PPP存量項目評估

1、PPP存量項目評估第一頁，共36頁。培訓(xùn)目標通過培訓(xùn)，希望達到以下目標：了解PPP存量項目評估的特殊要求第二頁，共36頁。12345目錄 CONTENTS第三頁，共36頁。一、了解PPP存量項目1、何為PPP存量項目？存量項目類型委托運營O&M管理合同 M C轉(zhuǎn)讓-運營-移交 TOT改建-運營-移交 ROT第四頁，共36頁。一、了解PPP存量項目2、首批27個示范項目的存量/新建結(jié)構(gòu)分析圖第五頁，共36頁。12345目錄 CONTENTS第六頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利1、項目設(shè)施所有權(quán)與控制權(quán)的區(qū)別中華人民共和國物權(quán)法第三十九條所有權(quán)人對自己的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)，

2、依法享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利。會計核算中的“控制權(quán)” 。第七頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利2、 經(jīng)營權(quán)與特許經(jīng)營權(quán)的區(qū)別2015年6月1日起實施的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法 第二條中華人民共和國境內(nèi)的能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域的特許經(jīng)營活動，適用本辦法。第三條本辦法所稱基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營，是指政府采用競爭方式依法授權(quán)中華人民共和國境內(nèi)外的法人或者其他組織，通過協(xié)議明確權(quán)利義務(wù)和風險分擔，約定其在一定期限和范圍內(nèi)投資建設(shè)運營基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并獲得收益，提供公共產(chǎn)品或者公共服務(wù)。第八頁，共36頁。二、評估

3、對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別2007年10月1日起施行的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法（中國人民銀行令2007第 4 號） 第四條本辦法所稱的應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，包括現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，但不包括因票據(jù)或其他有價證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)。本辦法所稱的應(yīng)收賬款包括下列權(quán)利： （四）公路、橋梁、隧道、渡口等不動產(chǎn)收費權(quán)； 第九頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別2007年10月1日起施行的中華人民共和國物權(quán)法 第二百二十三條債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利

4、可以出質(zhì)： （六）應(yīng)收賬款； 第十頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別最高人民法院關(guān)于發(fā)布第十批指導(dǎo)性案例的通知 （法201585號） 指導(dǎo)案例53號：裁判要點 1.特許經(jīng)營權(quán)的收益權(quán)可以質(zhì)押，并可作為應(yīng)收賬款進行出質(zhì)登記。 2.特許經(jīng)營權(quán)的收益權(quán)依其性質(zhì)不宜折價、拍賣或變賣，質(zhì)權(quán)人主張優(yōu)先受償權(quán)的，人民法院可以判令出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人將收益權(quán)的應(yīng)收賬款優(yōu)先支付質(zhì)權(quán)人。 第十一頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別最高人民法院關(guān)于發(fā)布第十批指導(dǎo)性案例的通知 （法201585號） 指導(dǎo)案例53號：根據(jù)協(xié)議約

5、定，原告有權(quán)直接向債務(wù)人收取污水處理服務(wù)費，并對所收取的污水處理服務(wù)費行使優(yōu)先受償權(quán)。由于被告仍應(yīng)依約對污水處理廠進行正常運營和維護，若無法正常運營，則將影響到項目所在城區(qū)污水的處理，亦將影響原告對污水處理費的收取，故原告在向債務(wù)人收取污水處理服務(wù)費時，應(yīng)當合理行使權(quán)利，為被告預(yù)留經(jīng)營污水處理廠的必要合理費用。 第十二頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別2008年10月1日起施行的收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法收費公路權(quán)益，是指收費公路的收費權(quán)、廣告經(jīng)營權(quán)、服務(wù)設(shè)施經(jīng)營權(quán)。 受讓方依法擁有轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)的公路收費權(quán)益，轉(zhuǎn)讓收費公路權(quán)益的公路、公路附屬設(shè)施的所有

6、權(quán)仍歸國家所有。第十三頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（一）區(qū)分幾種權(quán)利3、收費權(quán)與收益權(quán)的區(qū)別2008年10月1日起施行的收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓合同約定的轉(zhuǎn)讓期限屆滿，轉(zhuǎn)讓收費公路權(quán)益的公路、公路附屬設(shè)施以及服務(wù)設(shè)施應(yīng)當處于良好的技術(shù)狀態(tài)。受讓方在依法取得收費公路權(quán)益后，依法成立的公路經(jīng)營企業(yè)應(yīng)當按照國家規(guī)定的標準和規(guī)范要求，做好公路養(yǎng)護管理、綠化以及公路用地范圍內(nèi)的水土保持工作，并對收費公路及沿線設(shè)施進行日常檢查、檢測、維護，保證收費公路處于良好的技術(shù)狀態(tài)。第十四頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定評估對象1231、項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組2、項目設(shè)施所有權(quán) 資產(chǎn)

7、組3、項目公司的股權(quán) （二）PPP存量項目評估對象和評估范圍的確定第十五頁，共36頁。二、評估對象和評估范圍的確定（二）PPP存量項目評估對象和評估范圍的確定問題： TOT+BOT項目，評估對象和評估范圍應(yīng)如何 確定？第十六頁，共36頁。12345目錄 CONTENTS第十七頁，共36頁。三、評估方法的選擇1、項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組的評估方法選擇；2、項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組的評估方法選擇；3、項目公司股權(quán)的評估方法選擇。第十八頁，共36頁。12345目錄 CONTENTS第十九頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題1、會計核算模式的影響 項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)

8、資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 對于項目資產(chǎn)初始移交的會計核算，應(yīng)根據(jù)企業(yè)會計準則解釋第2號，判斷項目設(shè)施所具有權(quán)利性質(zhì)： （1）項目公司對移交資產(chǎn)不具有控制權(quán)的，項目公司應(yīng)以移交價款作為作為取得無形資產(chǎn)或/和金融資產(chǎn)的對價，進行會計核算。 （2）項目公司對移交資產(chǎn)具有控制權(quán)的，應(yīng)按企業(yè)會計準則第4號固定資產(chǎn)、企業(yè)會計準則第21號租賃或其他相關(guān)準則進行會計核算。第二十頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題2、收益期 項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 應(yīng)根據(jù)PPP合同、特許經(jīng)營合同等進行確定。通常不考慮經(jīng)營權(quán)期限屆滿后的續(xù)期第二十一頁，共36頁。四、運用收益

9、法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題3、營業(yè)收入 項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 項目產(chǎn)出物的數(shù)量和價格應(yīng)基于項目實施方案、PPP合同進行合理預(yù)測項目產(chǎn)出物數(shù)量：保底，生產(chǎn)能力項目產(chǎn)出物價格：“不足單價”、“超量單價”、調(diào)價公式第二十二頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題4、項目設(shè)施損耗的體現(xiàn)方式項目公司不具有控制權(quán)金融資產(chǎn)模式無形資產(chǎn)模式混合模式項目公司具有控制權(quán)的第二十三頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題5、收益口徑 項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 超額收益超額收益自由現(xiàn)金流第二十四

10、頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題關(guān)于超額收益一般認為企業(yè)的收益都是由企業(yè)擁有的各類資產(chǎn)創(chuàng)造的，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；企業(yè)各類可確指的資產(chǎn)對企業(yè)整體收益的貢獻是可以分割估算的：流動資產(chǎn)的貢獻可以分割計算；固定資產(chǎn)的貢獻可以分割計算；可以確指的無形資產(chǎn)的貢獻也可以分割計算；如果企業(yè)整體收益扣除各類可確指的資產(chǎn)的貢獻之和后相比仍有剩余，則這個剩余收益就被稱為超額收益第二十五頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題關(guān)于自由現(xiàn)金流 企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF） = 稅后凈營業(yè)利潤 +折舊及攤銷 -資本支出 -營運資本凈增加額債權(quán)自由現(xiàn)金流量(FCF

11、D)=稅后利息支出 +償還債務(wù)本金 -新借債務(wù)股權(quán)自由現(xiàn)金流(FCFE)=企業(yè)自由現(xiàn)金流(FCFF) -稅后利息費用 +新發(fā)行債務(wù) -償還本金第二十六頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題6、折現(xiàn)率項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 與超額收益相匹配與超額收益相匹配與自由現(xiàn)金流相匹配第二十七頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題7、追加投資的影響項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 作為貢獻資產(chǎn)影響超額收益作為貢獻資產(chǎn)影響超額收益作為資本性支出影響自由現(xiàn)金流第二十八頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存

12、量項目 應(yīng)特別注意的問題 項目公司對項目設(shè)施進行維護或大修的合同義務(wù)來自于運營期間對項目設(shè)施的消耗或使用，若該使用使得項目設(shè)施狀況低于移交時的特定標準，就產(chǎn)生了企業(yè)會計準則第13號或有事項中對預(yù)計負債所定義的現(xiàn)時義務(wù)，因此應(yīng)于每個報表日采用合理的估計預(yù)提所需的支出。會計分錄如下：計提預(yù)計負債的時間價值： 借：財務(wù)費用 貸：預(yù)計負債確認當年新增的預(yù)計負債： 借：主營業(yè)務(wù)成本 貸：預(yù)計負債第二十九頁，共36頁。四、運用收益法評估PPP存量項目 應(yīng)特別注意的問題8、最后一期的收益測算方法項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)組項目設(shè)施所有權(quán)資產(chǎn)組項目公司的股權(quán) 與其他存續(xù)期基本相同與其他存續(xù)期基本相同與其他存續(xù)期不同第三十頁，共36頁。12345目錄 CONTENTS第三十一頁，共