玻璃期貨詳解

1、玻璃期貨（二）新湖期貨研究所 馬靜靜 一、玻璃行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈玻璃生產(chǎn)流程浮法玻璃生產(chǎn)流程主要是：投放原料、溶解、拉成、鍍膜、退火、切割。上游純堿和重油對(duì)玻璃的價(jià)格影響玻璃生產(chǎn)成本細(xì)分純堿的價(jià)格變動(dòng)玻璃燃料情況針對(duì)于玻璃生產(chǎn)出臺(tái)政策：平板玻璃行業(yè)準(zhǔn)入條件和平板玻璃工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃玻璃行業(yè)采用的燃料應(yīng)具備“高熱值、低價(jià)格、貨源足、污染小”的特點(diǎn)。重油的價(jià)格變動(dòng)我國(guó)石油分布情況原油分解燃料油玻璃燃料油優(yōu)點(diǎn)：貨源穩(wěn)定 保值產(chǎn)品質(zhì)量 運(yùn)輸方便缺點(diǎn)：價(jià)格高、污染大我國(guó)天然氣分布情況優(yōu)點(diǎn)：1)無(wú)污染 2）可持續(xù)使用 3）管道運(yùn)輸缺點(diǎn)：1）勘探開(kāi)發(fā)難度大，成本高。2）貨源分布不均 3）各地價(jià)格差距大。各城

2、市玻璃行業(yè)天然氣使用成本對(duì)比其他可替代燃料優(yōu)缺點(diǎn)：焦?fàn)t煤氣：1）污染相對(duì)較小； 2）價(jià)格 便宜；3）貨源不穩(wěn)定石油焦：1）成本低；2）能耗高；3）污染大；4）貨源不充足煤焦油：1）成本低 ；2）有污染；3）貨源不穩(wěn)定玻璃下游行業(yè)建筑使用玻璃建筑玻璃的使用與房地產(chǎn)整體發(fā)展息息相關(guān)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，一套典型90平方米的房子，要配備不低于18平方米的玻璃窗，以保證房屋的透光性?，F(xiàn)在建筑玻璃一般要求使用雙層的中空玻璃來(lái)節(jié)能。房地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)于玻璃的價(jià)格、和整個(gè)行業(yè)發(fā)展都有一定的前瞻性。房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)玻璃的影響房地產(chǎn)涉及的指標(biāo)：開(kāi)發(fā)投資新開(kāi)工面積施工面積竣工面積銷售面積土地購(gòu)置面積土地購(gòu)置面積與新開(kāi)工面積累

3、計(jì)同比房地產(chǎn)指標(biāo)與玻璃價(jià)格走勢(shì)對(duì)比汽車玻璃主要用于新型汽車制造和維修。作為汽車的一個(gè)重要組成部分，占據(jù)汽車成本的3%。汽車的前擋風(fēng)玻璃是夾層玻璃，側(cè)擋風(fēng)玻璃是單層鋼化玻璃中國(guó)汽車在09年后高速發(fā)展，尤其是私家車的增多。福耀玻璃占據(jù)我國(guó)汽車玻璃市場(chǎng)70%。是中國(guó)第一，世界第三的汽車玻璃生產(chǎn)商。汽車玻璃的使用我國(guó)汽車消費(fèi)激增2005年起，我國(guó)汽車消費(fèi)激增，尤其是私家車的大量購(gòu)買。2009年-2010年汽車市場(chǎng)出現(xiàn)了供銷兩旺的局面。進(jìn)入2012年，私家車市場(chǎng)出現(xiàn)了飽和現(xiàn)象，北京等地也相許出現(xiàn)了限行、限購(gòu)現(xiàn)象。2008年金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)仍處于低迷。2011年8月歐債危機(jī)再次將復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟(jì)拉向疲

4、軟。我國(guó)的玻璃出口也受到嚴(yán)重影響。下游加工行業(yè)加工行業(yè)分類：1）民用深加工玻璃又可分為建筑玻璃家具、衛(wèi)浴、家電裝飾裝修2）工業(yè)用深加工產(chǎn)業(yè)玻璃：太陽(yáng)能光伏電子電器交通工具 由于玻璃原片加工過(guò)程中必須的損耗，如切割耗占、磨邊耗占。這些損耗占總加工的20%。也就說(shuō)如果有100噸原片玻璃進(jìn)行深加工，最后只有80噸深加工玻璃出來(lái)。目前我國(guó)玻璃加工市場(chǎng)二、玻璃產(chǎn)能及價(jià)格影響因素玻璃行業(yè)的周期性：3-4年我國(guó)玻璃行業(yè)的產(chǎn)能增加2012年上半年新增產(chǎn)量2013年預(yù)計(jì)增加產(chǎn)能玻璃定價(jià)模式影響玻璃價(jià)格的主要因素地域因素：南高北低季節(jié)因素：1、長(zhǎng)江中下游、兩湖和江西地區(qū)進(jìn)入梅雨季2、北方入冬 成本因素需求因素相關(guān)

5、政策、會(huì)議三、玻璃期貨合約與交割介紹噸報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位為：1元/噸由于20重量箱等于1噸，1元/噸相當(dāng)于0.05元/重量箱（常識(shí)：1重箱=2mm的玻璃10個(gè)平方=約50kg）符合中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 平板玻璃（GB 11614-2010）的5mm無(wú)色透明平板玻璃（不大于2m2.44m）一等品。幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：5mm、無(wú)色透明、一等品、尺寸基準(zhǔn)地：華東交易所提供三種可以交割方式：交易所提供三種可以交割方式： 集中交割：交割月第十二個(gè)交易日 滾動(dòng)交割：交割月1-9個(gè)交易日 期轉(zhuǎn)現(xiàn)：合約交易的任意一天補(bǔ)充說(shuō)明：玻璃期貨的最后交易日是交割月的第10個(gè)交易日，如果不想接貨也不想買，最遲要到第10個(gè)交易日了

6、結(jié)，否則，交易所判違約罰款保證金的10%-30%交易所指定的玻璃廠庫(kù)：直接用最新玻璃期貨結(jié)算價(jià)格的100%貨款或130%的銀行保函向交易所申請(qǐng)注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單；其他企業(yè)：按雙方商定的現(xiàn)貨價(jià)格向廠庫(kù)提交100%資金，由廠庫(kù)按前款方式向交易所申請(qǐng)注冊(cè)倉(cāng)單；廠庫(kù)最遲應(yīng)當(dāng)在交割月第7個(gè)交易日下午3點(diǎn)前提出注冊(cè)申請(qǐng)；交易所批準(zhǔn)后形成玻璃交割用倉(cāng)單；拿到保值倉(cāng)單。如何注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單？倉(cāng)單注冊(cè)流程：半年，定為5月和11月倉(cāng)單最多可以持有多長(zhǎng)時(shí)間？全廠庫(kù)交割廠庫(kù)升貼水（待定）：期貨盤面價(jià)格:設(shè)定華東為基準(zhǔn)地；升貼水價(jià)格將由交易所和廠家共同制定發(fā)布；設(shè)定廠庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)：廠家至少要有在生產(chǎn)的2條浮法無(wú)色透明玻璃生產(chǎn)線；倉(cāng)單

7、 ：價(jià)格代表華東為基準(zhǔn)地成為玻璃期貨交割廠商的好處 占據(jù)市場(chǎng)先機(jī)獲取經(jīng)濟(jì)效益 倉(cāng)儲(chǔ)收益 套保收益 獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利收益增加銷售渠道提高品牌知名度提貨過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題提貨時(shí)可以提的玻璃 1）基準(zhǔn)交割品：5mm 2）替代交割品：4mm，無(wú)升帖水 3）其他型號(hào)厚度的玻璃：可根據(jù)玻璃廠商公告信息選擇相應(yīng)的規(guī)格、品級(jí)、厚度等，涉及價(jià)差的，由雙方自行協(xié)商、結(jié)算。出庫(kù)玻璃質(zhì)量、重量的保障 1）玻璃出庫(kù)時(shí)，重量由廠商和客戶共同驗(yàn)收，質(zhì)量方面由廠商向客戶提供質(zhì)量合格證書(shū)，該證書(shū)作為廠庫(kù)提供玻璃符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量依據(jù)。 2）客戶對(duì)重量、質(zhì)量有異議的，應(yīng)在出庫(kù)前提出復(fù)檢，交易所指定復(fù)檢機(jī)構(gòu)。 3）出庫(kù)后客戶發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)

8、題，雙方按照現(xiàn)貨慣例協(xié)商解決。4）仲裁機(jī)構(gòu)：中國(guó)玻璃質(zhì)量檢驗(yàn)中心。 提貨時(shí)允許溢短 玻璃每次提貨（指一張?zhí)嶝泦危┑囊绯鰯?shù)量不超過(guò)一個(gè)包裝單位（架），溢出重量由雙方自行結(jié)算，結(jié)算價(jià)格參考最近交割月交割結(jié)算價(jià)。四、玻璃期貨套期保值定義：套期保值（Hedging，又稱“對(duì)沖”）是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約,或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物,以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。企業(yè)通過(guò)套期保值，可以降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。根據(jù)在期貨市場(chǎng)上操作方式不同，套期保值可分為買入套期保值（Long Hedging）和賣出套期保值（Short Hedging）。套期保值的操作原則玻璃期貨的套保的參與者玻璃生產(chǎn)型企業(yè)通過(guò)賣出保值規(guī)避企業(yè)在庫(kù)、在途及銷售過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。玻璃加工型企業(yè)（終端消費(fèi)企業(yè)）通過(guò)買入保值規(guī)避采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。案例：2012年12月末，某玻璃生產(chǎn)企業(yè)6000噸庫(kù)存，成本價(jià)為1750元/噸，計(jì)劃2013年2月末出