有色金屬行業(yè)以價(jià)值鏈為核心的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、以價(jià)值鏈為關(guān)鍵財(cái)務(wù)報(bào)表分析有色金屬行業(yè)第1頁(yè)目 錄123行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)展望第2頁(yè)一、行業(yè)概覽有色金屬行業(yè)概況及現(xiàn)實(shí)狀況有色金屬行業(yè)基本數(shù)據(jù)第3頁(yè)行業(yè)概況及現(xiàn)實(shí)狀況有色金屬是指鐵、鉻、錳三種金屬以外全部金屬。有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)材料，航空、航天、汽車、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)。伴隨當(dāng)代化工、農(nóng)業(yè)和科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)，有色金屬在人類發(fā)展中地位愈來(lái)愈主要。它不但是世界上主要戰(zhàn)略物資，主要生產(chǎn)資料，而且也是人類生活中不可缺乏消費(fèi)資料主要材料。經(jīng)歷了一個(gè)十年黃金發(fā)展期后，我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)戰(zhàn)略調(diào)整期，面臨消費(fèi)峰值迫近、產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、

2、投資增速下降、轉(zhuǎn)型升級(jí)迫切、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇、質(zhì)量效益堪憂等一系列問(wèn)題。自起，世界有色金屬市場(chǎng)開始進(jìn)入周期性下行通道，年更是出現(xiàn)斷崖式下跌。有色金屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，利潤(rùn)大幅度降低，虧損不停增加，投資顯著萎縮，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇嚴(yán)冬。，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資7617億元，同比下降3.2%，近幾年首次出現(xiàn)下降。規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入57253億元，同比增加0.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1799億元，同比下降13.2%，近21%企業(yè)虧損，但加工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1080.4億元，同比增加2.5%，占行業(yè)整體利潤(rùn)60%。進(jìn)出口貿(mào)易總額1307億美元，同比下降26.2%。其中，進(jìn)口額下降

3、13.9%；出口額下降42.2%。但同時(shí)，有色金屬行業(yè)也存在世界新技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革，尤其是互聯(lián)網(wǎng)+、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域突破，由此帶來(lái)新工藝技術(shù)、生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式不停涌現(xiàn)，為產(chǎn)業(yè)深入發(fā)展，提供了新機(jī)遇。受投資需求低迷、供給端產(chǎn)能過(guò)剩以及國(guó)際大宗商品價(jià)格走低等很多原因影響，有色金屬行業(yè)低迷現(xiàn)實(shí)狀況仍將連續(xù)一段時(shí)間，但只要我們把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，就能夠?qū)崿F(xiàn)新跨越。產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨困難：有色金屬供給過(guò)剩，將會(huì)連續(xù)一個(gè)時(shí)期；生產(chǎn)成本剛性上升，對(duì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行組成壓力；國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)下降第4頁(yè)銅價(jià)增速鋁價(jià)增速鋅價(jià)增速行業(yè)概況及現(xiàn)實(shí)狀況由此圖可見(jiàn)在以前，有色金屬行業(yè)經(jīng)歷了一段快速

4、平穩(wěn)增加階段，在短暫跌落后，在年到20間有所回升，然而在此之后，有色金屬價(jià)格連續(xù)下跌，行業(yè)形式整體低迷，尤其在20，下跌嚴(yán)重，行業(yè)急需采取辦法，及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，改進(jìn)當(dāng)前嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)狀況。第5頁(yè)行業(yè)基本數(shù)據(jù)各上市企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn) /12/31企業(yè)名稱營(yíng)業(yè)總收入（元）營(yíng)業(yè)總收入同比增加率凈利潤(rùn)（元）凈利潤(rùn)同比增加率利潤(rùn)率中金嶺南有色金屬股份有限企業(yè)16,965,706,542.62-31.06%260,720,534.38-52.66%1.54%河南豫光金鉛股份有限責(zé)任企業(yè)10,975,218,667.9823.61%12,670,454.52-53.15%0.12%西部礦業(yè)股份有限企業(yè)26,767

5、,019,600.0010.39%107,460,081.00-68.43%0.40%金堆城鉬業(yè)股份有限企業(yè)9,553,045,594.7012.04%27,667,184.71-86.28%0.29%廈門鎢業(yè)有限企業(yè)7,754,840,577.47-23.54%-577,181,023.85-161.84%-7.44%（后文將五家企業(yè)分別簡(jiǎn)稱為中金嶺南、豫光金鉛、西部礦業(yè)、金鉬股份和廈門鎢業(yè)）內(nèi)，有色金屬行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增加遲緩，部分企業(yè)發(fā)生負(fù)增加，而利潤(rùn)普遍大幅下跌，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，利潤(rùn)率水平較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇寒冬。第6頁(yè)行業(yè)基本數(shù)據(jù)不一樣企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相差較大；行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保

6、持在50%左右；償債能力比較穩(wěn)定。第7頁(yè)行業(yè)基本數(shù)據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中金嶺南1.13 9.08 50.89 3.77 豫光金鉛1.35 3.29 193.82 2.03 西部礦業(yè)0.98 21.05 73.34 2.77 金鉬股份0.59 9.80 21.21 1.40 廈門鎢業(yè)0.47 1.90 7.17 0.91 該行業(yè)內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率正常，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不太理想，資產(chǎn)使用效率低，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，部分行業(yè)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，說(shuō)明收賬速度快，短期償債能力強(qiáng)。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比較 /12/31第8頁(yè)行業(yè)基本數(shù)據(jù)有色金屬行業(yè)整體展現(xiàn)一個(gè)低迷態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)與收入增加遲緩甚至

7、萎縮，利潤(rùn)呈斷崖式下跌。第9頁(yè)二、行業(yè)案例分析深圳市中金嶺南有色金屬股份有限企業(yè)河南豫光金鉛股份有限責(zé)任企業(yè)西部礦業(yè)股份有限企業(yè)第10頁(yè)行業(yè)案例分析企業(yè)概況收入組成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)能力現(xiàn)金流量第11頁(yè)企業(yè)概況第12頁(yè)深圳市中金嶺南有色金屬股份有限企業(yè) 深圳市中金嶺南有色金屬股份有限企業(yè)是以鉛、鋅、銅等有色金屬生產(chǎn)為主業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)上市企業(yè)。 企業(yè)集有色金屬采、選、冶、加工、科研、建材、房地產(chǎn)開發(fā)、貿(mào)易倉(cāng)儲(chǔ)、金融為一體，跨地域、多行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)。企業(yè)總部位于廣東省深圳市，產(chǎn)業(yè)分布在中國(guó)、澳大利亞、加拿大、多米尼加、愛(ài)爾蘭、馬來(lái)西亞等國(guó)。企業(yè)于1984年9月在深圳成立，1997年1月在深圳證券交易所掛牌上

8、市，位列深圳證券100指數(shù)和滬深300指數(shù)。企業(yè)連年入選中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，廣東省100強(qiáng)企業(yè)及深圳市百?gòu)?qiáng)企業(yè)。被 Mineweb (美國(guó)采礦網(wǎng))評(píng)為全球市值100強(qiáng)礦業(yè)企業(yè)。年被評(píng)為“最受機(jī)構(gòu)關(guān)注十大上市企業(yè)”之一。20位列“中國(guó)100大跨國(guó)企業(yè)跨國(guó)指數(shù)”第九位。20位列深圳百?gòu)?qiáng)企業(yè)第14名。企業(yè)主要產(chǎn)品有鉛精礦、鋅精礦、鉛鋅混和精礦、硫精礦、電鉛、精鋅、電鋅、白銀、精鎘、二氧化鍺、銦錠、硫酸、硫酸鋅、鋁型材、玻璃幕墻，沖孔鍍鎳鋼帶、球形亞鎳、無(wú)汞電池鋅粉、纖維狀特種鎳粉等30各種產(chǎn)品，主要產(chǎn)品質(zhì)量均到達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。電鉛、精鎘取得國(guó)家金質(zhì)獎(jiǎng)，精鋅取得國(guó)家銀質(zhì)獎(jiǎng)；電鉛、精鋅已在LME注冊(cè)、白銀

9、已在LBMA注冊(cè)；企業(yè)所屬多個(gè)企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)均已經(jīng)過(guò)ISO9000質(zhì)量管理體系認(rèn)證。企業(yè)深入弘揚(yáng)以“做不到，沒(méi)有理由”為關(guān)鍵價(jià)值觀“鷹文化”，堅(jiān)持多金屬、國(guó)際化、一體化、集約化經(jīng)營(yíng)理念，以“文化引領(lǐng)，管理驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新為本， 綠色優(yōu)先，全球拓展”為一體，加緊推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，努力打造最具 價(jià)值金屬國(guó)際化企業(yè)。第13頁(yè)河南豫光金鉛股份有限責(zé)任企業(yè)河南豫光金鉛集團(tuán)有限責(zé)任企業(yè)是以有色金屬、貴金屬冶煉等為主營(yíng)業(yè)務(wù)上市企業(yè)。企業(yè)主要從事有色金屬冶煉及經(jīng)營(yíng)，化工原料銷售；貴金屬冶煉；金銀制品銷售等業(yè)務(wù)。企業(yè)主要產(chǎn)品為電解鉛、白銀、黃金、陰極銅、硫酸，當(dāng)前，豫光金鉛已成為世界最大鉛冶煉企業(yè)，中國(guó)最大白銀生產(chǎn)企業(yè)

10、主要產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模當(dāng)前位居全國(guó)第三位。企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、“豫光”牌白銀分別在倫敦金屬交易所（LME）和倫敦貴金屬協(xié)會(huì)（LBMA）注冊(cè)。豫光在業(yè)內(nèi)含有良好信譽(yù)度。豫光獲我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域最高獎(jiǎng)項(xiàng)-中國(guó)工業(yè)大獎(jiǎng)提名獎(jiǎng)，YUGUANG商標(biāo)獲中國(guó)馳名商標(biāo)，企業(yè)躋身中國(guó)工業(yè)企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)榜單。企業(yè)連續(xù)多年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)財(cái)富200強(qiáng)行列。當(dāng)前企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)能力為：鉛40萬(wàn)噸、鋅30萬(wàn)噸、銅10萬(wàn)噸，黃金5000千克、白銀700噸、硫酸110萬(wàn)噸。企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)活動(dòng)主要為有色金屬冶煉及綜合回收兩個(gè)步驟。企業(yè)經(jīng)過(guò)原料加工冶煉產(chǎn)出精鉛、陰極銅成品，同時(shí)對(duì)冶煉副產(chǎn)品中有價(jià)元

11、素進(jìn)行回收，提升資源有效利用，形成黃金、白銀、硫酸、銻、鉍、鎘、銦、硫等有價(jià)金屬和有價(jià)元素綜合回收生產(chǎn)利用。當(dāng)前，企業(yè)完成現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值207.8億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入206.3億元，利稅5.4億元，出口3202萬(wàn)美元。一直以來(lái)，豫光金鉛秉承打造經(jīng)典環(huán)境保護(hù)有色制造工業(yè)使命，負(fù)擔(dān)著企業(yè)發(fā)展社會(huì)義務(wù)和責(zé)任。多年來(lái)，豫光一直踐行著共享成功共享生活關(guān)鍵價(jià)值觀，共享 成功，就是為客戶、投資人和員工提供終極體驗(yàn)，是成功職業(yè)生涯、成 功人生感悟。第14頁(yè)西部礦業(yè)股份有限企業(yè)西部礦業(yè)股份有限企業(yè)是青藏高原上唯一大型有色金屬采、選、冶聯(lián)合企業(yè)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷日本、韓國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地域。企業(yè)主要從事銅、鉛、鋅、

12、鋁、鐵等基本金屬、黑色金屬和非金屬磷礦采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋有色金屬、鹽湖化工、新能源、綠色建筑、地產(chǎn)開發(fā)、旅游開發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易等領(lǐng)域。西部礦業(yè)股份有限企業(yè)是一家地處中國(guó)西部地域以礦產(chǎn)資源綜合開發(fā)為主業(yè)大型礦業(yè)上市企業(yè)，擁有得天獨(dú)厚地理資源，自年至今，連續(xù)入圍“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”和“中國(guó)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)”,也是青海省唯一一家中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)；至今名列“青海企業(yè)50強(qiáng)”第一名，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷日本、韓國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地域。企業(yè)主要從事銅、鉛、鋅、鐵等基本有色金屬、黑色金屬采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù)，分礦山、冶煉、貿(mào)易和金融四大板塊經(jīng)營(yíng)，其中礦山版塊主要產(chǎn)品有鉛精礦、鋅精礦、銅精礦等；

13、冶煉版塊主要產(chǎn)品有鋅錠、粗鉛、電鉛、電解銅等。企業(yè)累計(jì)擁有已探明資源儲(chǔ)量超出千萬(wàn)噸，全資持有或控股并經(jīng)營(yíng)七座礦山，企業(yè)擁有電鉛5.5萬(wàn)噸/年，粗鉛10萬(wàn)噸/年、電鋅6萬(wàn)噸/年、電銅6萬(wàn)噸/年，另有電鋅10萬(wàn)噸/年當(dāng)前正處于試生產(chǎn)階段，電銅10萬(wàn)噸/年在建，企業(yè)生產(chǎn)鉛精礦一級(jí)品率達(dá)98%，依據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，企業(yè)為中國(guó)20第一大鉛精礦生產(chǎn)商、第四大鋅精礦生產(chǎn)商和年第八大銅精礦生產(chǎn)商。企業(yè)以“開發(fā)西部、報(bào)效國(guó)家”為宗旨，以“信念、忍耐、奮進(jìn)、成功”“忠誠(chéng)、包容、立業(yè)、報(bào)國(guó)”為企業(yè)精神，以礦產(chǎn)資源開發(fā)為主業(yè)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以發(fā)展西部經(jīng)濟(jì)為己任，不停優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，主動(dòng)開發(fā)、生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品，實(shí)

14、現(xiàn)企業(yè) 規(guī)模經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)、股東和社會(huì)謀取最大回報(bào)。第15頁(yè)營(yíng)業(yè)收入組成第16頁(yè)中金嶺南 營(yíng)業(yè)收入分析（/12/30）營(yíng)業(yè)收入收入百分比營(yíng)業(yè)成本成本百分比利潤(rùn)百分比鉛鋅銅采掘、冶煉及銷售5,183,621,652.5630.60%4,232,886,792.4226.39%80.72%鋁、鎳、鋅加工及銷售1,291,981,302.787.63%1,129,013,293.757.04%13.84%房地產(chǎn)開發(fā)83,169,985.000.49%64,834,981.430.40%1.56%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)10,452,220,535.3461.71%10,441,151,361.8265.11%

15、0.94%其它204,177,304.261.21%169,500,312.851.06%2.94%分部間抵消-277,247,110.33-1.64%累計(jì)16,937,923,669.61100.00%16,037,386,742.27100.00%100.00%按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入收入同比增加營(yíng)業(yè)成本成本同比增加毛利率同比增加鉛鋅銅采掘、冶煉及銷售5,183,621,652.56-16.81%4,232,886,792.42-15.25%-5.76%鋁、鎳、鋅加工及銷售1,291,981,302.7813.11%1,129,013,293.7514.29%0.25%房地產(chǎn)開發(fā)83,169,

16、985.0073.59%64,834,981.4394.46%-14.83%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)10,452,220,535.34-39.66%10,441,151,361.82-39.70%0.07%其它204,177,304.26-8.59%169,500,312.85-2.68%-6.15%分部間抵消-277,247,110.33第17頁(yè)各營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比（按行業(yè)分）中金嶺南主要業(yè)務(wù)收入起源于有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，占總收入二分之一以上，但因?yàn)槌杀咎?，造成利?rùn)較低，占總利潤(rùn)不足1%，該業(yè)務(wù)正逐年下降。企業(yè)主要利潤(rùn)起源于鉛鋅銅開采、冶煉和銷售，占總利潤(rùn)80%以上，且在平穩(wěn)上升。同時(shí)，企業(yè)開始向其它業(yè)務(wù)

17、進(jìn)行拓展，房地產(chǎn)開發(fā)等其它業(yè)務(wù)占比大幅上升，雖占比很小，但利潤(rùn)率較高。第18頁(yè)中金嶺南產(chǎn)品以有色金屬相關(guān)業(yè)務(wù)為主，同時(shí)向房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)加速拓展。產(chǎn)品在國(guó)外收入較大，在國(guó)內(nèi)也有大幅提升。第19頁(yè)豫光金鉛 營(yíng)業(yè)收入分析（/12/30）按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入收入百分比營(yíng)業(yè)成本成本百分比利潤(rùn)百分比有色金屬6,131,188,259.1356.45%6,002,399,659.4356.22%70.31%貴金屬2,868,537,693.5526.41%2,866,873,575.0726.85%0.91%化工199,780,443.781.84%115,402,859.171.08%46.07%其它1,6

18、60,842,646.1015.29%1,692,509,420.0715.85%-17.29%累計(jì)10,860,349,042.56100.00%10,677,185,513.74100.00%100.00%營(yíng)業(yè)收入收入同比增加營(yíng)業(yè)成本成本同比增加毛利率同比增加有色金屬6,131,188,259.1378.11%6,002,399,659.4378.70%-0.32%貴金屬2,868,537,693.55-14.95%2,866,873,575.07-14.16%-0.91%化工199,780,443.7828.46%115,402,859.17-2.00%17.96%其它1,660,842

19、,646.10-1.91%1,692,509,420.078.91%8.67%第20頁(yè)豫光金鉛主要從事有色金屬業(yè)務(wù)，其收入、利潤(rùn)占總業(yè)務(wù)二分之一以上，并正在大幅增加?；ぎa(chǎn)品雖銷售量小，但利潤(rùn)可觀。同時(shí)，企業(yè)正逐步轉(zhuǎn)向其它業(yè)務(wù)。第21頁(yè)豫光金鉛產(chǎn)品品種較多，以銅、鉛和貴金屬為主，占總收入80%以上，企業(yè)也向其它產(chǎn)品拓展。絕大多數(shù)產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)，國(guó)外市場(chǎng)可忽略不計(jì)。第22頁(yè)西部礦業(yè) 營(yíng)業(yè)收入分析（/12/30）按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入占比營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本占比利潤(rùn)占比有色金屬采選冶練3,662,617,733.0013.80%2,540,089,891.0010.05%89.49%有色金屬貿(mào)易2

20、2,605,529,418.0085.20%22,634,036,686.0089.54%-2.27%管理及其它264,195,712.001.00%103,821,233.000.41%21.06%累計(jì)26,532,342,863.00100.00%25,277,947,810.00100.00%100.00%營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入同比增加營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本同比增加毛利率同比增加有色金屬采選冶練3,662,617,733.00-14.22%2,540,089,891.00-19.74%4.77%有色金屬貿(mào)易22,605,529,418.0017.24%22,634,036,686.0017.22%0

21、.01%管理及其它264,195,712.003.30%103,821,233.00-8.01%4.83%累計(jì)26,532,342,863.0011.44%25,277,947,810.0011.92%-0.40%第23頁(yè)西部礦業(yè)以有色金屬貿(mào)易為主要業(yè)務(wù)，占總業(yè)務(wù)80%以上，但成本較高，出現(xiàn)了虧損現(xiàn)象，主要利潤(rùn)起源于有色金屬開采、冶煉業(yè)務(wù)，靠近80%。其它業(yè)務(wù)占比較少，但也有一定利潤(rùn)。第24頁(yè)營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)品分）西部礦業(yè)以經(jīng)營(yíng)銅類產(chǎn)品為主，同時(shí)經(jīng)營(yíng)鋅、鋁、鎳、鉛等業(yè)務(wù)，銅和鋁銷售增速較快，其它業(yè)務(wù)收入滯漲。產(chǎn)品主要銷往國(guó)內(nèi)，且收入連續(xù)增加，國(guó)外也有部分市場(chǎng)。第25頁(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析第26頁(yè)三家

22、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較（/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)資產(chǎn)總資產(chǎn)15,882,835,627.427,434,867,569.4128,569,410,349.00其中5,166,274,100.184,743,002,981.1410,434,379,377.00流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)10,716,561,527.242,691,864,588.2718,135,030,972.00負(fù)債總負(fù)債7,992,857,325.805,997,987,880.8916,131,251,244.00其中5,594,790,399.844,730,099,199.2610,867,708,825.00流動(dòng)

23、負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債2,398,066,925.961,267,888,681.635,263,542,419.00資產(chǎn)負(fù)債率50.32%80.67%56.46%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較分析中金嶺南和西部礦業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大致相同，其流動(dòng)資產(chǎn)百分比較小，占30%左右，流動(dòng)負(fù)債百分比較大，達(dá)70%左右，屬激進(jìn)型資產(chǎn)組合，短期可能存在償債危機(jī)。豫光金鉛流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債百分比都較高，屬穩(wěn)健性資產(chǎn)組合，而其資產(chǎn)負(fù)債率很高，達(dá)80%以上，長(zhǎng)久可能存在償債危機(jī)。第27頁(yè)現(xiàn)金流量分析第28頁(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加率投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加率籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加率現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額同比增加率中金嶺

24、南335,015,671.78-61.02%-1,284,465,134.9191.40%1,288,434,059.23-329.95%350,121,824.73-195.78%豫光金鉛1,311,367,839.411395.22%140,071,083.51-143.41%-1,465,076,162.41-1564.36%-37,045,115.11-73.52%西部礦業(yè)2,430,071,361.0049.32%-927,937,771.00-14.06%617,600,866.00123.66%2,145,679,003.00-219.48%（注：中金嶺南投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流

25、量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額，豫光金鉛投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額，西部礦投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額均為負(fù)數(shù)。）三家企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~均大于0，收支平衡，略有結(jié)余，豫光金鉛同比增加異常大，應(yīng)警覺(jué)其過(guò)多現(xiàn)金閑置。豫光金鉛投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，說(shuō)明其投資縮水，據(jù)現(xiàn)金流量表得知，它收回了大量投資。豫光金鉛籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，企業(yè)不停抽血，大量現(xiàn)金用來(lái)償還債務(wù)，企業(yè)面臨償債壓力?，F(xiàn)金流量分析第29頁(yè)現(xiàn)金流量分析三家企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)比分析（/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（%）0.01980

26、.11950.0908資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.02110.17640.0851經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比率（%）1.285103.498122.6137經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率（%）0.04190.21860.1506現(xiàn)金流量比率（%）5.98827.723922.3605該行業(yè)整表達(dá)金流量都不高，現(xiàn)金流量各項(xiàng)占比微乎其微，（除凈利潤(rùn)，可能因?yàn)樾袠I(yè)利潤(rùn)較少。）企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)流動(dòng)指標(biāo)較弱。第30頁(yè)中金嶺南經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（%）0.08080.0460.0350.0198資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.10570.06720.06050.0211經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比率（%）2.

27、78472.30611.56051.285經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率（%）0.2130.11970.11180.0419現(xiàn)金流量比率（%）29.811817.40517.71285.988經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率下降，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)性下降，短期償債能力變?nèi)酢，F(xiàn)金流量比率下降說(shuō)明其財(cái)務(wù)彈性下降。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)比率快速下降說(shuō)明企業(yè)凈收入質(zhì)量較低，企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)大。第31頁(yè)豫光金鉛經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（%）0.0122-0.08930.00990.1195資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.0206-0.12510.010.1764經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比率（%）2.6242-0.151

28、83.243103.4981經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率（%）0.027900.0120.2186現(xiàn)金流量比率（%）3.2096-18.671.38827.7239經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率和現(xiàn)金流量比率變動(dòng)較大，說(shuō)明現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，總體來(lái)說(shuō)近些年為增加，其短期償債能力和財(cái)務(wù)彈性很好。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)比率快速上升說(shuō)明企業(yè)凈收入質(zhì)量較高，企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)小。第32頁(yè)西部礦業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（%）0.07240.06540.06710.0908資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.05490.05870.0630.0851經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比率（%）04.35964.780422.61

29、37經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率（%）0.10090.10220.11810.1506現(xiàn)金流量比率（%）18.129515.505422.275222.3605經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率上升，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)性上升，短期償債能力變強(qiáng)?，F(xiàn)金流量比率總體上升說(shuō)明其財(cái)務(wù)彈性上升。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)比率快速上升說(shuō)明企業(yè)凈收入質(zhì)量較高，企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)小。該企業(yè)現(xiàn)金流量情況很好。第33頁(yè)償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力成長(zhǎng)能力財(cái)務(wù)能力分析第34頁(yè)償債能力分析三家企業(yè)償債能力對(duì)比分析（/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)流動(dòng)比率0.9210.96速動(dòng)比率0.580.360.87資產(chǎn)負(fù)債率50.3280.6756.4

30、6三家企業(yè)流動(dòng)比率在1左右，速動(dòng)比率0.5左右，數(shù)額較小，說(shuō)明其短期償債能力較弱。中金嶺南和西部礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，長(zhǎng)久償債能力正常，但豫光金鉛達(dá)80%，長(zhǎng)久償債能力較弱。短期償債能力： 豫光金鉛西部礦業(yè)中金嶺南長(zhǎng)久償債能力： 中金嶺南西部礦業(yè)豫光金鉛第35頁(yè)中金嶺南流動(dòng)比率1,速動(dòng)比率約0.5，短期償債能力較弱，資產(chǎn)負(fù)債率約50%，長(zhǎng)久償債能力基本正常。短期償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，短期償債能力基本不變。長(zhǎng)久償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，長(zhǎng)久償債能力基本不變。第36頁(yè)豫光金鉛流動(dòng)比率約為1,速動(dòng)比率1,速動(dòng)比率基本1，短期償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率約50%，長(zhǎng)久償債能力基本正常。短期償債能力指標(biāo)逐年下

31、降，短期償債能力基本不變有所降低。長(zhǎng)久償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，長(zhǎng)久償債能力基本不變。第38頁(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率50.81193.8273.34存貨周轉(zhuǎn)率8.423.1120.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131.350.98西部礦業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其存貨利用比較充分，銷售效率較高。豫光金鉛總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率高，反應(yīng)出銷售能力強(qiáng)。豫光金鉛應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其催賬能力最強(qiáng)。第39頁(yè)中金嶺南各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率正常，而且逐年穩(wěn)步上升，說(shuō)明其運(yùn)行穩(wěn)健。豫光金鉛各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率水平均較高，但逐年下降顯著，說(shuō)明其營(yíng)運(yùn)情況有待改進(jìn)。西部礦業(yè)各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率水平正常且逐年

32、快速上升，說(shuō)明其營(yíng)運(yùn)情況漸漸提升。第40頁(yè)盈利能力分析三家企業(yè)盈利能力對(duì)比分析中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）0.56 -0.99 0.62 資產(chǎn)酬勞率（%）1.73 0.16 0.40 股東權(quán)益酬勞率（%）2.82 0.92 0.27 三家企業(yè)各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)數(shù)值都較低，基本都低于1%，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣，各企業(yè)利潤(rùn)較少，靠近虧損邊緣。盈利能力比較： 中金嶺南西部礦業(yè)豫光金鉛第41頁(yè)中金嶺南盈利能力急速大幅度下滑，整體盈利水平偏低。第42頁(yè)豫光金鉛盈利能力保持在一個(gè)較低水平，其中有幾年虧損嚴(yán)重。第43頁(yè)西部礦業(yè)盈利能力連續(xù)下滑至較低水平，出現(xiàn)虧損，當(dāng)前正在虧損邊緣。第44頁(yè)成長(zhǎng)能

33、力分析三家企業(yè)成長(zhǎng)能力對(duì)比分析（/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增加率-31.00%24.00%10.00%凈利潤(rùn)增加率-57.00%-47.00%-90.00%資產(chǎn)增加率12.00%-15.00%11.00%凈資產(chǎn)增加率0.22%0.01%0.00%三家企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)顯著縮水，收入、利潤(rùn)和資產(chǎn)存在負(fù)增加，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，市場(chǎng)整體下滑。中金嶺南主營(yíng)業(yè)務(wù)和凈利潤(rùn)均為負(fù)，銷售業(yè)務(wù)大幅下降。豫光金鉛凈利潤(rùn)大幅下降，資產(chǎn)增加率也為負(fù)數(shù)，資產(chǎn)縮水。西部礦業(yè)凈利潤(rùn)下降最多，銷售情況不理想。第45頁(yè)中金嶺南中金嶺南近年來(lái)資產(chǎn)和權(quán)益增加率即使較小但基本大于0，營(yíng)業(yè)收入增加和凈利潤(rùn)增加有

34、增有減，企業(yè)成長(zhǎng)遲緩甚至略有萎縮，但基本穩(wěn)健。第46頁(yè)豫光金鉛豫光金鉛資產(chǎn)逐年增加，而凈資產(chǎn)基本不變，企業(yè)可能大量舉借債款經(jīng)營(yíng)。5年內(nèi)，凈利潤(rùn)下降嚴(yán)重，尤其，虧損嚴(yán)重，企業(yè)成長(zhǎng)面臨危機(jī)。第47頁(yè)西部礦業(yè)西部礦業(yè)近些年凈資產(chǎn)基本未變，資產(chǎn)變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入比較穩(wěn)定，凈利潤(rùn)基本逐步降低，但出現(xiàn)大幅度回升，企業(yè)成長(zhǎng)比較穩(wěn)定。第48頁(yè)每股資料分析三家企業(yè)每股資料分析中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)每股收益(元/股)0.090.040.01每股凈資產(chǎn)(元/股)3.324.634.77每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)0.04-0.370.07每股凈現(xiàn)金流量(元)0.16-0.130.9三家企業(yè)每股收益、每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和每股凈現(xiàn)金流量都比較較低，豫光金鉛還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，行業(yè)投資者收益較少，行業(yè)股市不景氣。第49頁(yè)中金嶺南中金嶺南每股指標(biāo)較穩(wěn)定，但略有下降，需要警覺(jué)。第50頁(yè)豫光金鉛豫光金鉛每股指標(biāo)較近年來(lái)有顯著下降趨勢(shì)，許多指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)數(shù)。第51頁(yè)西部礦業(yè)西部礦業(yè)每股指標(biāo)較穩(wěn)定，并略有增加，形勢(shì)很好。第52頁(yè)總 結(jié)三家企業(yè)受整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣影響，均出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)大幅下降趨勢(shì)，企