小微企業(yè)股權眾籌融資問題的研究分析 金融學專業(yè)

1、小微企業(yè)股權眾籌融資問題的研究摘要： 當今社會，隨著信息技術和互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷發(fā)展，股權眾籌在經(jīng)濟市場中產(chǎn)生。這一事物的產(chǎn)生拓寬了資金的流通，創(chuàng)新了新的金融服務模式。且股權眾籌平臺也在不斷增加，為許多小微企業(yè)帶來了新的融資渠道，但由于股權眾籌平臺還在不斷完善，一些小微企業(yè)會選擇其他的渠道進行融資，使得可融資的渠道減少。而本文站在股權眾籌下的角度，對于小微企業(yè)的融資問題作出研究。提出股權眾籌平臺存在的問題，且提出建議，使更多的小微企業(yè)能夠經(jīng)股權眾籌平臺進行融資，擴大可融資渠道。關鍵詞： 股權眾籌 小微企業(yè) 籌融資 畢業(yè)論文外文摘要Title Research on Crowdfunding of

2、 Small and Micro EnterprisesAbstractIn todays society, with the continuous development of information technology and Internet technology, equity crowdfunding has emerged in the economic market. The creation of this thing broadened the circulation of funds and innovated new financial service models.

3、And the equity crowdfunding platform is also increasing, which has brought new financing channels for many small and micro enterprises. However, as the equity crowdfunding platform continues to improve, some small and micro enterprises will choose other channels for financing, making financing possi

4、ble. Reduced channels. This article, based on the perspective of equity crowdfunding, studies the financing of small and micro enterprises. The issues raised in the equity crowdfunding platform were raised, and suggestions were made to enable more small and micro enterprises to raise funds through t

5、he equity crowdfunding platform and expand the financing channels.Keywords：Equity crowdfunding；Small and micro business；Financing目 錄 HYPERLINK l _Toc14506 1 引言4 HYPERLINK l _Toc4433 11 研究背景和研究意義4 HYPERLINK l _Toc14952 12 文獻綜述5 HYPERLINK l _Toc18573 13 研究內容和研究目的6 HYPERLINK l _Toc7376 14 研究過程和研究方法6 HY

6、PERLINK l _Toc4897 2 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀7 HYPERLINK l _Toc17420 3 國內股權眾籌發(fā)展概況8 HYPERLINK l _Toc494 31 國內股權眾籌發(fā)展模式8 HYPERLINK l _Toc6510 32 國內股權眾籌發(fā)展優(yōu)勢9 HYPERLINK l _Toc19140 33 國內股權眾籌發(fā)展現(xiàn)狀10 HYPERLINK l _Toc26544 4 股權眾籌融資面臨的風險13 HYPERLINK l _Toc8310 41 小微企業(yè)的風險13 HYPERLINK l _Toc10799 4.2 股權眾籌平臺的風險13 HYPERLINK l _T

7、oc3730 4.3 “領投+跟投”的風險14 HYPERLINK l _Toc17330 4.4 眾籌融資的合法性問題14 HYPERLINK l _Toc2215 5 股權眾籌平臺能更吸引小微企業(yè)融資的建議14 HYPERLINK l _Toc11066 5.1 完善股權眾籌平臺15 HYPERLINK l _Toc21470 5.2 健全個人信用評價體系，控制違約風險16 HYPERLINK l _Toc15054 5.3 加強平臺內部控制，提高財務的透明度16 HYPERLINK l _Toc28054 結 論17 HYPERLINK l _Toc16353 參 考 文 獻18 HYP

8、ERLINK l _Toc25799 致 謝191 引言11 研究背景和研究意義1.1.1 研究背景小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶的統(tǒng)稱，是由經(jīng)濟學家郎咸平教授提出的。而小微企業(yè)的出現(xiàn)促進了中國的經(jīng)濟發(fā)展，根據(jù)資料顯示，其工業(yè)總產(chǎn)值占總值60%、銷售收入占57%、實現(xiàn)利稅大約占40%，且完成了80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，還為85%的城鎮(zhèn)提供了就業(yè)機會。根據(jù)國家工商總局的數(shù)據(jù)顯示，我國西部地區(qū)小微企業(yè)已超過160萬戶，約占全國企業(yè)總戶數(shù)的17%；中部地區(qū)小微企業(yè)占比約23%；而東部地區(qū)的小微企業(yè)已超過全國企業(yè)總戶數(shù)的62%。而經(jīng)工商登記注冊的小微企業(yè)總數(shù)占我國企業(yè)總數(shù)的90

9、%以上。 而融資難一直是小微企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的問題，為了應對這一難題，互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生無疑為解決這一問題提供了良好的途徑。而互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生是由傳統(tǒng)金融機構和 HYPERLINK /item/%E9%9D%9E%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%BA%E6%9E%84 t /item/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD%91%E9%87%91%E8%9E%8D/_blank 非金融機構組成的。而傳統(tǒng)的 HYPERLINK /item/%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%BA%E6%9E%84 t /item/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD

10、%91%E9%87%91%E8%9E%8D/_blank 金融機構主要作用于具有傳統(tǒng)金融業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新以及電商化創(chuàng)新、 HYPERLINK /item/APP/33589 t /item/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD%91%E9%87%91%E8%9E%8D/_blank APP軟件等；非金融的機構則主要是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術進行金融運作的電商企業(yè)、P2P模式的網(wǎng)絡借貸平臺， HYPERLINK /item/%E4%BC%97%E7%AD%B9 t /item/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD%91%E9%87%91%E8%9E%8D/_blank 眾籌模式的

11、網(wǎng)絡融資平臺和手機理財軟件，以及第三方支付平臺如支付寶等構成，為小微企業(yè)融資增加了新的渠道。作為其中一個渠道的股權眾籌，在發(fā)展中利用自身獨特的業(yè)務流程和新的創(chuàng)新模式為小微企業(yè)的融資需求和投資者閑置的資金相結合，且眾籌平臺能夠借助社交網(wǎng)絡平臺來增加資源，因此小微企業(yè)通過平臺獲得的不僅是融資資金，還有經(jīng)過宣傳的知名度和被整合起來的各種資源。而社會上的各種資源經(jīng)過股權眾籌平臺整合，為小微企業(yè)發(fā)展提供了便利。再者，股權眾籌的發(fā)展也支持著小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和服務，資金的融通、創(chuàng)業(yè)的發(fā)展、投資之后的管理等多項服務的結合使得經(jīng)濟發(fā)展能更好的發(fā)展，更多的社會資源被整合起來，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。1.1.2 研究意

12、義現(xiàn)今小微企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，它在促進科技創(chuàng)新和促進就業(yè)方面發(fā)揮著重要作用。但是小微企業(yè)的籌融資困難限制了發(fā)展的速度和規(guī)模?；ヂ?lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，為小微企業(yè)的籌融資提供了新的渠道。其中，股權眾籌的融資模式對于小微企業(yè)有著有利的影響。但是互聯(lián)網(wǎng)的不安全性以及股權眾籌的風險管理和投資退出的機制不足，嚴重影響小微企業(yè)通過股權眾籌這一平臺進行融資。因此，只有將以上的問題和風險進行分析，通過完善相關法律來確立股權融資的合法性，設計出比較完善的股權眾籌的管理控制機制來降低對小微企業(yè)融資的影響，使得股權眾籌能被更多的小微企業(yè)所接受，使得小微企業(yè)能更好發(fā)展，促進就業(yè)率以及國民經(jīng)濟的發(fā)展。12 文獻綜述國

13、內學者對股權眾籌平臺和小微企業(yè)融資之間進行了大量的研究。對解決小微企業(yè)融資難問題的思考，植清(2012)認為,因為中國的小微企業(yè)出現(xiàn)發(fā)展較晚，經(jīng)濟基礎弱，經(jīng)營規(guī)模較小，自身存在的發(fā)展資本少，且內部會出現(xiàn)管理不規(guī)范的問題，經(jīng)營的制度還需要不斷完善，信息不公開，經(jīng)營的財務報表存在漏洞，信譽的意識不強，還缺乏有資質的管理團隊去管理，上述情況都使得小微企業(yè)的經(jīng)營風險增加，同時也給許多給小微企業(yè)發(fā)放貸款的銀行帶來了較大風險，也不利于小微企業(yè)的融資。提高自身管理水平是解決小微企業(yè)融資難的關鍵。另外一些不法分子利用股權眾籌融資平臺獲取利益，導致小微企業(yè)損失慘重，深化金融體制改革也為小微企業(yè)融資提供政策保障。

14、馬松(2015)通過對股權眾籌解決小微企業(yè)融資難的問題的研究,認為雖然小微企業(yè)已成為國民經(jīng)濟的重要支柱，然而小微企業(yè)依舊處于弱勢群體地位，融資難問題已經(jīng)成為小微企業(yè)迫切需要解決的問題，闡述了股權融資的優(yōu)勢，可以分散投資人的風險。黃凌靈、辛麗(2015)認為，小微企業(yè)在眾籌融資平臺上申請融資項目，可以構建出了小微企業(yè)的創(chuàng)新能力評價體系。這一評價體系能夠為股權眾籌平臺在實施項目評估時提供有關真實的參考依據(jù)，確保小微企業(yè)發(fā)布的融資項目是存在著升值的潛力，確保了投資者投資資金的安全性并獲得相應的收益。證實了這一評價體系也可以作為小微企業(yè)進行融資活動前自我診斷的工具，通過自我評價調整與改進，使得能夠在股

15、權眾籌平臺發(fā)布融資項目，最終完成小微企業(yè)的融資目標。但目前在小微企業(yè)的股權眾籌平臺對融資的研究主要是介紹了股權眾籌平臺的運作模式和存在的風險,從整體而言以投資者的角度,探討如何避免風險投資人進行投資決策,以及從社會監(jiān)督和監(jiān)管股權眾籌平臺分析現(xiàn)狀并提出了一些對策和建議。但很少有人從小微企業(yè)的角度出發(fā),研究某些小微企業(yè)對于這類股權眾籌平臺的不認可，其分析該平臺存在的問題以及該問題對于小微企業(yè)的影響，并提出相應的建議。13 研究內容和研究目的1.3.1 研究內容本文研究小微企業(yè)股權眾籌融資問題。首先，先對小微企業(yè)融資現(xiàn)狀做出分析，再對于股權眾籌平臺的模式作出分析，整理數(shù)據(jù)，最后針對這一問題提出相關建

16、議。1.3.2 研究目的本文研究的目的是為了分析小微企業(yè)在股權眾籌平臺上提供項目獲取資金所產(chǎn)生的的問題，并且給出建議。14 研究過程和研究方法1.4.1 研究過程首先確定文章題目后，先查找了許多前人的研究資料，制定了任務書。然后查閱有關文章的書籍文獻，進行分析總結。根據(jù)前人的分析文獻，得出最終結論，并且提出相關的建議。1.4.2 研究方法采用了文獻調查法，查閱了許多有關文獻；概念分析法、基于概念之間的各種關系及概念的進行分析，來表示概念。數(shù)據(jù)分析法，選取了有關的數(shù)據(jù)進行分析。2 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀近幾年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，政府開始大力支持小微企業(yè)的發(fā)展，頒布的許多政策使得小微企業(yè)的融資難

17、的問題有些許緩解，但是由于小微企業(yè)自身的一些問題，小微企業(yè)很難得到銀行長期的貸款支持。但僅靠著短期資金的支持，很難使得小微企業(yè)的持續(xù)發(fā)展以及規(guī)模的擴大。相對于大企業(yè)，小微企業(yè)的經(jīng)營模式是非常小的，其經(jīng)營效率也底下，因此信用評級也不是很高。而小微企業(yè)由于經(jīng)驗不足，財務管理不規(guī)范，管理水平低下，也沒有審計部門專業(yè)的審查財務報告。因此，銀行對于小微企業(yè)的財務信息審查受到阻礙，導致銀行無法為小微企業(yè)提供長期貸款。經(jīng)銀監(jiān)會披露，截至2017年10月末，全國金融機構貸款（本外幣口徑）余額122.85萬億元，其中，小微企業(yè)貸款余額29.74萬億元，占各項貸款余額的24.21%。小微企業(yè)貸款較年初增加3.04

18、萬億元，較上年同期增速15.36%，比各項貸款平均增速高2.37個百分點；小微企業(yè)貸款余額戶數(shù)1467.77萬戶，較上年同期多146.35萬戶；小微企業(yè)申貸獲得率94.87%，較上年同期高1.58個百分點。其中2017年全國小微企業(yè)經(jīng)過眾籌平臺共成功籌資220.25億元，與2016年成功籌資額224.78億元相比，差距較小。據(jù)盈燦咨詢統(tǒng)計，2015年成功融資114.24億元，2014年成功融資21.58億元，而在2013年及之前僅成功籌資3.35億元。截至2017年12月底，全國小微企業(yè)經(jīng)過眾籌平臺歷史累計成功籌資金額達584.20億元。圖1 小微企業(yè)成功籌資金額（億元）而相對于大型企業(yè)經(jīng)營的

19、成熟完善，小微企業(yè)對于管理、人才配置、資本方面有非常大的差距，而這些差距使得小微企業(yè)的融資并沒有多少優(yōu)勢。小微企業(yè)的融資需求大多是周期短、金額小、融資次數(shù)多、時間短的特點。而在融資過程，小微企業(yè)的融資問題主要是融資流程長，且小微企業(yè)的信用并不滿足銀行借貸的條件。3 國內股權眾籌發(fā)展概況31 國內股權眾籌發(fā)展模式股權眾籌是指小微企業(yè)在眾籌平臺上出讓一定比例的股份作為項目，順應社會潮流使用互聯(lián)網(wǎng)金融的技術，向普通投資者尋求資金的融資。而投資者通過在眾籌平臺上進行投資獲得小微企業(yè)的一定股權，獲得未來收益。這種經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)渠道平臺獲取融資資金的模式被稱作股權眾籌。參與眾籌的主體有三個，項目發(fā)起人、眾籌平

20、臺以及投資者。在股權眾籌中，主流的模式多以“領投+跟投”為主，這一模式選擇投資經(jīng)驗豐富、有優(yōu)良的資質、擁有雄厚資金的投資者作為領頭人，而其他普通投資者會在領頭人投資后跟從投資。 項目發(fā)起人項目發(fā)起人股權眾籌平臺投資者參與主體圖2 股權眾籌參與主體小微企業(yè)股權眾籌進行融資的運作模式是：首先項目發(fā)起人根據(jù)眾籌平臺發(fā)布的有關于融資項目提交的要求以及信息披露的規(guī)定，發(fā)起融資申請；然后經(jīng)股權眾籌平臺進行審核之后對該融資項目進行推廣，設置符合的項目融資額以及籌資的期限。倘若在籌資期限前完成融資則公布融資成功，未能在期限內完成的項目則失敗，且向投資者退還融資資金。而已成功完成股權眾籌的運作流程為：融資申請、

21、融資項目審核、融資項目展示、開始進行籌集資金、進行資金的分配、獲得融資資金、進行股權分配。股權眾籌成功后，小微企業(yè)應當按照合同的規(guī)定，用一定的股權分配方式獲得融資資金，而股權眾籌平臺可獲得對應傭金及管理費，占融資金額的5%，而投資者得到相應的股權后，尋求合適的時機退出來獲得投資回報。融資申請融資申請及審核融資項目展示進行籌集資金資金的分配獲得融資資金進行股權分配圖3 股權眾籌成功的運作流程32 國內股權眾籌發(fā)展優(yōu)勢小微企業(yè)的融資的特點是，融資資金額小、融資期限短、融資頻率高。而眾籌模式的融資對于傳統(tǒng)的融資模式更加面向大眾且方便快捷，同時也能檢驗該項目對于市場的需求。第一，股權眾籌的門檻低。這一

22、模式的出現(xiàn)為小微企業(yè)提供了新的融資方式，增加了我國小微企業(yè)的融資渠道，成為小微企業(yè)發(fā)展的新動力。還擺脫了我國傳統(tǒng)金融的中介機構融資的限制，實現(xiàn)了我國小微企業(yè)與投資者的直接交易。第二，股權眾籌的融資效率高。因為小微企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較小，信用不高。而銀行等大部分金融機構對于小微企業(yè)的貸款申請審核機制的限制十分嚴格，耗時較長，甚至造成延誤，對小微企業(yè)有很大的不利影響。股權眾籌平臺的審核時間短，同時投資者能夠不受時間和地點限制，經(jīng)過平臺可隨時進行投資，提高了融資效率。第三，股權眾籌的成本低。資金成本是影響小微企業(yè)融資的重要因素，受多種因素影響，小微企業(yè)的成本普遍較高。而股權眾籌的模式下，大眾投資者只需要

23、投資少量資金，分散了風險，也降低了小微企業(yè)的資金成本。33 國內股權眾籌發(fā)展現(xiàn)狀在2009年， HYPERLINK /item/%E4%BC%97%E7%AD%B9 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E4%BC%97%E7%AD%B9/_blank 眾籌模式在國外興起。2011年開始眾籌從國外被引入中國，2013年國內產(chǎn)生第一例股權眾籌案例，美微創(chuàng)投憑證式眾籌。在2014年國內出現(xiàn)第一個有擔保的股權眾籌項目。2014年5月， HYPERLINK /item/%E8%AF%81%E7%9B%91%E4%BC%9A t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E4%B

24、C%97%E7%AD%B9/_blank 證監(jiān)會明確了對于眾籌的監(jiān)管，并出臺監(jiān)管意見稿。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年年底，國內上線過眾籌平臺共計834家。其中，2011年上線平臺3家；2012年上線平臺11家；2013年上線平臺20家；20112013年期間共計上線34家，僅占比4.08%。2014年，國內眾籌行業(yè)爆發(fā)，全年共有168家平臺上線，占到所有平臺的20.14%；2015年，眾籌平臺持續(xù)增加，全年共有289家平臺上線，占到所有平臺的34.65%；2016年，上線平臺數(shù)稍有回落，全年共上線平臺279家，占到所有平臺的33.45%；2017年，上線平臺大幅減少，全年共有64家平臺上線，僅

25、占比7.67%。截至2017年年底，這834家平臺中已下線或轉型的共有540家，正常運營的平臺共294家，從圖3-1中可以看出具體情況。20112013年期間上線的34家平臺中，現(xiàn)已下線或轉型的有19家，現(xiàn)正常運營的有15家；2014年上線的平臺中仍正常運營的有59家，占2014年上線平臺數(shù)的35.12%；2015年上線平臺數(shù)最高，但現(xiàn)已下線或轉型的平臺數(shù)也最多，289家平臺中有187家下線或轉型，余下正常運營的平臺共102家，占比35.29%；2016年上線的平臺現(xiàn)仍正常運營的為81家，占2016年上線平臺總數(shù)的29.03%；2017年上線的64家平臺中，已下線或轉型的有27家，仍正常運營的

26、有37家。2017年，大量眾籌平臺下線或轉型，同時新增平臺數(shù)量也較少，眾籌行業(yè)進行了一場優(yōu)勝劣汰、適者生存的洗牌。圖4 眾籌平臺上線時間分布1月15日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了關于促進移動互聯(lián)網(wǎng)健康有序發(fā)展的意見。意見提出，支持中小微互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展壯大，可以進一步的增加國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家創(chuàng)新基金等政策性基金，落實好稅費減免政策，為小微企業(yè)的發(fā)展提供便利的條件。對于小微企業(yè)的信用擔保、融資上市、政府應予以大力支持，減少阻礙和影響。還可以利用移動互聯(lián)網(wǎng)開展大眾創(chuàng)業(yè)制度性限制。積極扶持各類小微企業(yè)發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)新技術、新應用、新業(yè)務，打造移動互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同創(chuàng)新平臺，發(fā)展眾籌新模式，拓展

27、境內民間資本和風險資本融資渠道。因此，眾籌行業(yè)在探索眾籌模式方面，應盡快引進新技術、新應用。同時，在移動互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)領域，眾籌要把握好自己的角色，做好扶持移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的金融工具。為了更好體現(xiàn)股權眾籌選取了10家股權型眾籌平臺作為分析樣本，這10家平臺分別是迷你投、人人投、眾投邦、第五創(chuàng)、投哪兒、人人創(chuàng)、眾籌客、興匯利、米籌金服和聚募網(wǎng)。這10家股權型眾籌平臺在1月共成功35個項目，成功項目總融資額約1.11億元，總投資人次2336人次。相比去年12月，成功項目數(shù)增加了29.63%，成功項目總投資人次增加了12.80%，但成功項目總融資額減少了40.38%。平臺名稱成功項目數(shù)成功項目融資額（萬

28、元）成功項目投資人次迷你投2429380人人投61946.2204眾投邦111409第五創(chuàng)3998.5347投哪兒280093人人創(chuàng)77101058眾籌客10632.99398興匯利2240.582米籌金服1226-聚募網(wǎng)110865表1 股權型眾籌平臺總體發(fā)展概況10家股權型眾籌平臺在1月共成功35個項目，相比去年12月增加了8個。成功項目數(shù)最多的平臺是眾籌客，有10個。其次是人人創(chuàng)和人人投，分別有7個和6個，其余平臺的成功項目較少。有7家平臺的成功項目數(shù)高于去年12月，其中眾籌客增加了3個，迷你投和人人創(chuàng)各增加2個。成功項目數(shù)減少的平臺有眾投邦和第五創(chuàng)。圖5 股權型眾籌平臺成功項目數(shù)對比圖

29、4 股權眾籌融資面臨的風險41 小微企業(yè)的風險小微企業(yè)是股權融資的項目發(fā)起方，是股權眾籌融資風險存在的一大根源。小微企業(yè)在進行眾籌融資時需要對于項目的質量和自身經(jīng)營情況來分析。4.1.1 項目決策的風險小微企業(yè)作為項目的發(fā)起方，需要對于需要融資的項目類型進行選擇及設計，且需要對股權眾籌模式有清晰的認識，以免在融資過程中產(chǎn)生不利因素造成嚴重的后果。而小微企業(yè)能否保證股權眾籌的成功，與決策者的水平、背景、能力、經(jīng)驗等多因素有關。4.1.2 項目執(zhí)行的風險而小微企業(yè)通過融資項目成功融資后，還需要對項目進行實施。因此，小微企業(yè)還對項目執(zhí)行的風險進行分析。項目執(zhí)行風險是指由于企業(yè)的經(jīng)營管理不善和技術的限

30、制，小微企業(yè)在融資項目的期限內并未完成項目的實施，導致小微企業(yè)產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟損失，付出高額成本。4.1.3 平臺資金管理風險而在小微企業(yè)成功得到融資資金后，對于融資資金的管理是非透明的，擁有一定股權的投資者無法獲得詳細信息，因此小微企業(yè)可能會出現(xiàn)對投資者隱瞞的情況，并且將項目融資資金挪作他用，資金流向不知所蹤，且對于股權眾籌融資資金的管理上，我國的相關法律法規(guī)還沒能完善，因此一旦出現(xiàn)籌資者卷錢潛逃的事件，投資者也很難為自身利益進行維權。4.2 股權眾籌平臺的風險4.2.1 平臺自身風險股權眾籌平臺為小微企業(yè)和投資者的融投資交易提供了場所。經(jīng)過平臺的對接，小微企業(yè)能夠獲得更多的融資資金，而大眾投

31、資者也能根據(jù)自己的分析或者喜好對小微企業(yè)提供的項目進行投資。而股權眾籌平臺充當了第三方中介的職能，其服務的經(jīng)驗、水平的高低、質量的好壞直接影響了小微企業(yè)以及大眾投資者能夠成功交易。由于股權眾籌融資平臺水平的高低以及完全性差給小微企業(yè)的融資帶來風險。4.2.2 審核不嚴格由于我國正在運營的股權眾籌平臺數(shù)量龐大，各平臺之間有著非常激烈的競爭。為了獲得更多的利益,某些股權眾籌平臺對融資項目的審查不嚴格,或將項目風險向外界隱瞞,直接將項目的高風險通過平臺向投資者發(fā)出,使投資者蒙受巨大的經(jīng)濟損失,雖然對平臺的影響看似并不大，但會使投資者對整個股權眾籌平臺產(chǎn)生不信任，對平臺的影響極為不利。4.3 “領投+

32、跟投”的風險“領投+跟投”的模式主要體現(xiàn)在三個方面:作為領投人,可以通過吸引大眾投資者的參與以聯(lián)合投資的模式降低投資額度,分散投資風險;跟從了他們的往往是非專業(yè)投資者,這種做法既避免了審核和挑選項目的時間成本,而且通過專業(yè)投資者的領投,也大大降低了普通投資者的投資風險;對于股權融資平臺而言,這一模式在一定程度上保證了項目質量,同時也提升了項目融資成功率。 因此這一模式下如何保護作為跟投人的中小投資者顯得非常重要。特別是在目前的信托機制還不完善的情況下,投資者、股權融資平臺和小微企業(yè)的法律責任沒有明確的界定。一旦小微企業(yè)和融資平臺進行勾結騙取融資資金,就很難保證投資者的合法權益。且領投人的資質也

33、需要進行審核。4.4 眾籌融資的合法性問題2012年美國通過了JOBS法案，使得眾籌融資這一渠道在美國運行機制發(fā)展健全且受到了法律保護。但相對于我國的眾籌模式則缺乏法律法規(guī)的約束，在眾籌平臺上的資金的也缺乏相關的政策保護。另外，根據(jù)我國的證券法中的相關條例，“股權眾籌”最終容易構成“公開發(fā)行”。因此，股權眾籌融資平臺的操作不合理容易演變成非法集資而不合法。5 股權眾籌平臺能更吸引小微企業(yè)融資的建議股權眾籌平臺的風險一方面使得投資者不會選擇投資，另一方面也會使得小微企業(yè)放棄這一平臺去選擇更好的更安全的融資渠道進行融資。為了能使小微企業(yè)能夠很好的接納股權眾籌平臺而有更多的融資渠道獲得資金，為股權眾

34、籌平臺提出以下建議：5.1 完善股權眾籌平臺1明確法律地位、制定相應的規(guī)則股權眾籌融資作為一種創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡融資的新模式，并沒有很好受到法律保護，存在較大的資金風險。我國的法律對非法集資的解釋是：沒有經(jīng)部門批準或合法經(jīng)營的理由，通過不同的平臺向社會大眾進行宣傳，保證未來會給予一定的股權等作為回報。在法律上，我國的眾籌融資與非法集資十分接近。我國相關部門也應該借鑒美國頒布實施的JOBS法案，加快開展股權眾籌方面的調查研究，出臺相應的法律法規(guī)，確定股權眾籌融資的在中國的合法地位，也規(guī)范股權眾籌融資方面的發(fā)展。2、改善股權眾籌的融資方式對于小微企業(yè)申請的融資項目，股權眾籌平臺應制定有關的信息披露制

35、度,股權眾籌融資的審計影響了在眾籌融資平臺的發(fā)展。披露融資項目的基本情況,包括項目融資的公司融資金額和具體運用,還有股權融資的期限轉讓事宜。近年來,企業(yè)的財務報告、經(jīng)營狀況、行業(yè)風險、財務和非財務信息,審計報告等都要求具有稅務證件的會計師事務所或稅務機關進行檢驗。同時,為了促進小微企業(yè)能更好地利用股權眾籌融資,股權眾籌平臺業(yè)內也一直在呼吁提高公平是稅收激勵公眾,解決股權眾籌融資早期出現(xiàn)的風險,并希望通過投資者的融資資金來發(fā)展，提高稅收優(yōu)惠，增加公共權益。3、資金應由有資質的第三方平臺管理公共籌資平臺應建立資金托管平臺,由第三方平臺管理,為投資者和項目發(fā)起人分配資金,以保證資金的專項使用。同時,股權眾籌平臺盡可能多地應對投資者的風險和一些的“領投”的投資者教育,提高平臺的全部業(yè)績,有義務告知投資者投資可能以及可能帶來的損失,平臺不應因自身利益較低而無風險預警。此外,在逐步完善的立法機制的基礎上,盡量擴大融資項目的行業(yè)范圍,而不是停留在一些單一的技術項目上,而是擴大領域,