【謝國忠：美國3大危機將直追次級債】

1、 PAGE 【謝國忠：美國3大危機將直追次級債】來源：華夏時報謝國忠表示示，美國國的金融融危機一一觸即發(fā)發(fā)。美國國除了次次級債之之外，至至少還有有公司債債、杠桿桿收購(LBOO)和信信用卡33大風險險，美國國即將出出現(xiàn)巨大大的金融融危機。中中資銀行行在這些些領(lǐng)域的的投資更更值得關(guān)關(guān)注，他他建議涉涉及其中中的中資資銀行應(yīng)應(yīng)該及早早準備應(yīng)應(yīng)對之策策。8月6日，美美國次級級住房抵抵押貸款款危機將將對中行行、工行行和建行行產(chǎn)生一一定的影影響，其其中中國國銀行有有較多的的次級貸貸款抵押押債券(次級債債)投資資。標普普稱，可可能降低低中行信信用等級級。謝國忠是最最早預(yù)測測到美國國次級抵抵押貸款款將出現(xiàn)現(xiàn)危

2、機的的經(jīng)濟學(xué)學(xué)家，同同時，在在他接受受本報記記者采訪訪的第22天，美美國聯(lián)邦邦儲備委委員會的的舉動印印證了他他關(guān)于美美國不會會減息的的預(yù)判。8月8日下午，中行辦公室主任兼新聞發(fā)言人王兆文答復(fù)本報和新華社時表示，部分媒體關(guān)于該行持有美國次優(yōu)按揭債券的報道內(nèi)容與實際情況存在較大出入，是不準確的。中行已處于今年上半年經(jīng)營狀況和財務(wù)報告正式公布之前的緘默期。在此期間，中行不能披露任何重要信息?；蛘{(diào)低中行行信用評評級標普8月66日向本報報記者提提供了一一份內(nèi)部部報告，該該報告稱稱，目前前仍然維維持對中中行正面面的評級級展望。但但標普警警告，如如果一旦旦中行在在美國次次級債投投資上受受到較大大損失，該該評

3、級公公司將會會調(diào)低中中行的信信用等級級。中行行相關(guān)負負責人對對本報稱稱，中行行對美國國次級債債的投資資很少，而而且已作作撥備。中中行正在在積極測測算相關(guān)關(guān)投資涉涉及美國國信貸市市場風險險所形成成的損失失，但不不會影響響中行利利潤。據(jù)據(jù)香港媒媒體披露露，中行行次級債債投資在在15億至至20億美美元，工工行在110億美美元左右右，建行行在3億美元元。但中中行率先先對這個個數(shù)據(jù)予予以了否否認，并并稱將在在本月下下旬的半半年報中中予以披披露。中行、工行行、建行行、交行行、招行行和中信信實業(yè)銀銀行是中中資銀行行在海外外投資最最多的66家銀行行，其投投資對象象國多為為美國。至至06年底底，6家銀行行在海外

4、外以美元元為單位位的證券券投資達達到1226966億元，而而中行在在此項上上的投資資就達到到了70031元元億元，占占中行總總投資額額的377.4%。同時時，6家銀行行在海外外的總外外匯證券券投資為為166603億億元，而而中行此此項投資資即有1100442億元元，占中中行總投投資的553.44%。由于受次級級抵押貸貸款風波波的影響響，美股股受挫，相相信對中中資銀行行海外投投資證券券部分會會有直接接沖擊，而而美國其其它方面面的金融融危機勢勢必也會會對中資資銀行的的海外投投資產(chǎn)生生影響。禍起次級債債最早預(yù)測到到美國次次級抵押押貸款存存在巨大大風險、泡泡沫將會會破滅的的，正是是被罵作作不懂國國情、

5、卻卻預(yù)測到到97年亞亞洲金融融危機和和了解美美國金融融經(jīng)濟的的前摩根根士丹利利亞太首首席經(jīng)濟濟學(xué)家謝謝國忠。近近兩年來來，他多多次在各各種報刊刊上發(fā)文文、演講講呼吁，并并在他當當時效力力的那家家投資銀銀行內(nèi)部部撰文指指出美國國房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫和和次級抵抵押貸款款的隱患患。8月6日，謝謝國忠介介紹了美美國次級級債發(fā)展展情況，他他指出中中行投資資次級債債金額不不大，相相信不會會對中行行財務(wù)狀狀況產(chǎn)生生影響。謝國忠透露露，美國國次級抵抵押貸款款是最近近3年才開開辦起來來的，但但是發(fā)展展過快。目目前次級級貸款金金額在11萬億美美元以上上。次級級抵押貸貸款，是是指資信信狀況較較差的個個人無須須抵押并并不需要

6、要支付首首付款便便可以在在銀行獲獲得住房房貸款。銀銀行將這這些房產(chǎn)產(chǎn)通過信信用評級級公司評評級，然然后證券券化，這這便是所所謂的次次級債。據(jù)據(jù)謝國忠忠介紹，擁擁有次級級債最多多的是對對沖基金金，發(fā)放放住房貸貸款的商商業(yè)銀行行也擁有有很多次次級債。在美國，個個人房貸貸中，個個人承擔擔的是有有限責任任，如果果個人不不能償還還銀行貸貸款，銀銀行最多多只能收收回住房房。美國國住房經(jīng)經(jīng)過20001年年9-11事件件后，持持續(xù)火爆爆了6年，今今年房價價突然暴暴跌。加加之次級級抵押貸貸款還款款率不高高，導(dǎo)致致了美國國次級債債危機。FFED主主席伯南南克表示示，次級級抵押貸貸款市場場造成的的損失，估估計在55

7、00-10000億美美元之間間。美國面臨更更多危機機除了次級抵抵押貸款款危機之之外，美美國還面面臨公司司債、杠杠桿收購購(LBBO)和和信用卡卡風險至至少3大大風險。他他認為，次次級債危危機之后后，接下下來首先先出現(xiàn)危危機的將將是美國國公司債債。很多多投資銀銀行已經(jīng)經(jīng)承諾，要要為一些些已經(jīng)宣宣布的交交易發(fā)行行債券。如如果賣不不出去，銀銀行自己己會買下下這些債債券。市市場正在在對這些些債券失失去興趣趣，而很很多銀行行手中還還大量持持有這種種債券，如如果真在在市場交交易的話話，這些些銀行大大概要損損失300%的價價值。這這些債券券價值的的總和可可能超過過20000億美美元。這這就是華華爾街投投行的

8、股股票只有有8-99倍預(yù)期期市盈率率的原因因。在謝謝國忠看看來，投投行市盈盈率被低低估已經(jīng)經(jīng)表明市市場對美美國金融融危機有有強烈的的預(yù)期。其次，美國國的LBBO債券券也面臨臨巨大風風險。次次級抵押押貸款的的危機已已經(jīng)蔓延延到由PPE推動動的LBBO債券券上。未未來一年年中，這這種利差差擴大的的效應(yīng)相相當于FFED將將利率提提高2000個基基點。FFED不不會大幅幅減息以以緩沖融融資成本本的上漲漲。因為為，美國國正面臨臨明顯的的通脹壓壓力，年年通脹率率已經(jīng)超超過6%。美元元的疲軟軟也會加加劇通脹脹壓力，聯(lián)聯(lián)儲的政政策空間間并不大大。8月7日，F(xiàn)FED宣宣布聯(lián)邦邦基金利利率維持持5.225%不不變

9、。通通脹仍是是其關(guān)心心的主要要問題；但FEED也承承認經(jīng)濟濟增長存存在放緩緩風險，這這意味FFED意意識到次次級抵押押貸款危危機及范范圍更廣廣的信貸貸市場的的問題可可能會對對經(jīng)濟增增長形成成拖累。接下來的第第3大風風險是信信用卡危危機。謝謝國忠指指，美國國的信用用卡危機機也會集集中爆發(fā)發(fā)。由于于美國人人習慣透透支消費費，美國國信用卡卡欠款高高達1.3萬億億美元，這這個數(shù)字字比次級級債還要要多。美美國發(fā)卡卡銀行一一般不審審查持卡卡人的身身份和資資信狀況況，一旦旦經(jīng)濟衰衰退，卡卡奴將無無法還款款，巨大大的金融融危機隨隨時會爆爆發(fā)。近近年來，謝謝國忠也也多次預(yù)預(yù)測過，2008年是美國經(jīng)濟金融的坎，或

10、者金融危機將會爆發(fā)。對于中行和其它中資銀行來說，不論這個預(yù)言是否精準，防患于未然是上策。謝國忠：信信貸泡沫沫的破滅滅美國抵押貸貸款經(jīng)紀紀商和房房地產(chǎn)開開發(fā)商正正在不斷斷破產(chǎn)，曾曾經(jīng)卓越越的對沖沖基金紛紛紛倒閉閉，投資資銀行的的股價也也持續(xù)下下跌。你你所到的的這些消消息，都都是美國國信貸泡泡沫破滅滅的聲音音。這些些泡沫是是20000年科科技股泡泡沫破滅滅、9-11后，由由FEDD前主席席格林斯斯潘和華華爾街創(chuàng)創(chuàng)造的。直直到對沖沖基金行行業(yè)的一一半都倒倒閉，并并且至少少有1家大型型金融機機構(gòu)破產(chǎn)產(chǎn)，這次次信貸泡泡沫危機機才可能能結(jié)束。90年代的科技股泡沫哺育了華爾街，活躍了美國經(jīng)濟。在2000年科

11、技股泡沫破滅后，美國經(jīng)濟開始走向低迷。當然，一個經(jīng)濟體在泡沫破滅后進行調(diào)整或經(jīng)歷一個時期的低速增長，是很正常的。9-11事事件令格格林斯潘潘感到驚驚慌，美美國基準準利率被被削減到到1%。金金融專業(yè)業(yè)人士都都很清楚楚地知道道該怎么么做他們們借錢購購買具有有更高預(yù)預(yù)期回報報的風險險資產(chǎn)。走走鋼絲行行為被稱稱為所有有權(quán)交易易、特別別情況投投資等。很很快，華華爾街的的公司通通過交易易活動使使盈利增增長超過過50%。當科技股泡泡沫破滅滅時，華華爾街的的傭金收收入崩潰潰。為了了取代這這些收入入，華爾爾街開始始推動對對沖基金金行業(yè)。對對沖基金金跟華爾爾街一樣樣，借錢錢并且押押注在高高風險資資產(chǎn)上。它它們從華

12、華爾街的的公司買買來高利利潤產(chǎn)品品，賺了了個盆滿滿缽溢。對對沖基金金行業(yè)的的規(guī)模迅迅速從零零膨脹到到1.55萬億美美元，并并且給華華爾街貢貢獻了大大量的代代理收入入。對沖基金采采取的這這些冒險險活動及及華爾街街的公司司壓低各各種金融融資產(chǎn)的的風險溢溢價，導(dǎo)導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)通脹44溢，如如原油和和房地產(chǎn)產(chǎn)。這些些上漲的的資產(chǎn)價價格觸發(fā)發(fā)了大量量投機活活動。金金融專業(yè)業(yè)人士向向公眾出出售復(fù)雜雜的杠桿桿產(chǎn)品，如如經(jīng)過資資產(chǎn)證券券化的債債券被出出售給無無知的投投資者。由于資金成成本變得得越來越越低廉、對對風險資資產(chǎn)的需需求不斷斷提高，那那些在上上世紀880年代代叱咤風風云的杠杠桿收購購之王們們卷土重重來。這

13、這次，他他們主要要通過發(fā)發(fā)行債券券來購買買上市公公司，祈祈禱這些些公司不不要半途途垮掉，幾幾年后使使它們以以更高的的價格重重新上市市。由于于這種活活動減少少了公開開上市的的股票供供給，因因此即使使在經(jīng)濟濟信號喜喜憂參半半的時候候，股票票市場仍仍然在上上漲。此外，還有有兩個幫幫兇幫助助完成了了這一輪輪泡沫。一一是評級級公司給給予這些些復(fù)雜的的產(chǎn)品可可投資的的信用級級別，否否則投資資者不敢敢卷入這這場泡沫沫；2是是金融經(jīng)經(jīng)濟學(xué)給給了那些些有時并并不比詭詭計好多多少的金金融產(chǎn)品品以合理理性。信信貸泡沫沫的核心心區(qū)域就就是衍生生品泡沫沫。已經(jīng)經(jīng)被承銷銷的信貸貸衍生品品的名義義價值接接近4000萬億億美

14、元，是是現(xiàn)貨債債券總額額的3倍。也也就是說說，每11美元的的債券已已經(jīng)被倒倒騰到原原來的33倍。就像科技股股泡沫破破滅時一一樣，華華爾街又又在強烈烈呼吁FFED的的救援。而而恰恰正正是FEED這群群人，過過去一直直在說信信貸市場場一切良良好，并并將開始始破滅的的杠桿產(chǎn)產(chǎn)品稱為為金融創(chuàng)創(chuàng)新。FED可能能通過降降息來抵抵消風險險溢價提提高的效效應(yīng)。但但全球正正在經(jīng)歷歷通脹上上升，因因此FEED擁有有的降息息空間并并不如55年前那那么大。然然而，信信貸市場場終將正正?；?，這這一次美美國經(jīng)濟濟必須進進行調(diào)整整。美國國經(jīng)濟可可能會在在明年遭遭遇蕭條條期。為為了清除除過多的的科技股股和信貸貸泡沫，美美國經(jīng)濟濟可能在在未來55年經(jīng)歷歷低速增增長。全全世界必必須為此此做好準準備，關(guān)關(guān)鍵是促促進南南南貿(mào)易。這這個新的的全