上海某高科技有限公司資本運營分析

1、復星集團資本運營分析集團簡介：1、集團概概況：上海復星高高科技（集集團）有有限公司司創(chuàng)建于于19992年111月，119944年成為為上海第第一家民民營高科科技集團團型企業(yè)業(yè)。自創(chuàng)創(chuàng)業(yè)以來來，復星星集團在在社會各各界的關(guān)關(guān)心和幫幫助下，通通過十年年堅實的的發(fā)展，在在現(xiàn)代生生物與醫(yī)醫(yī)藥、房地產(chǎn)產(chǎn)、信息息、商貿(mào)貿(mào)流通、金金融、鋼鋼鐵等產(chǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域域，取得得了良好好的業(yè)績績。20002年年，復星星集團在在中國企企業(yè)5000強中中名列1197位位，同時時名列全全國民營營企業(yè)110強第第7位。 2、股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)：復星高科技（集團）復星高科技（集團）58%58%18.05%國藥集團醫(yī)藥上海雷允上北醫(yī)藥股份復地

2、集團（地產(chǎn)）復星實業(yè)(醫(yī)藥)重慶醫(yī)藥工業(yè)研究所北京金象復星大藥房廣西花紅藥業(yè)武漢中聯(lián)藥業(yè)復星醫(yī)藥復星信息天藥股份天津藥業(yè)羚銳股份河南信陽友誼復星友誼股份上海聯(lián)華德邦證券豫園商城復星投資 18.05%國藥集團醫(yī)藥上海雷允上北醫(yī)藥股份復地集團（地產(chǎn)）復星實業(yè)(醫(yī)藥)重慶醫(yī)藥工業(yè)研究所北京金象復星大藥房廣西花紅藥業(yè)武漢中聯(lián)藥業(yè)復星醫(yī)藥復星信息天藥股份天津藥業(yè)羚銳股份河南信陽友誼復星友誼股份上海聯(lián)華德邦證券豫園商城復星投資45%45%45%96.25%22%90.5%48%90%45%96.25%22%90.5%48%90%15.04%29.98%32.19%13.25%67%15.04%29.98%

3、32.19%13.25%67%49%49%53.33%51%53.33%51%56.89%上海童涵春制藥56.89%上海童涵春制藥54%54%51%51%重慶藥友制約重慶藥友制約24%24%3、集團核核心業(yè)務(wù)務(wù)： 醫(yī)藥領(lǐng)域：公司圍圍繞“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊，成成為醫(yī)藥藥新經(jīng)濟濟代表”的戰(zhàn)略略目標，以以藥店與與醫(yī)院為為終端客客戶，經(jīng)經(jīng)過上市市以來快快速、穩(wěn)穩(wěn)健地發(fā)發(fā)展，已已經(jīng)形成成醫(yī)療診診斷產(chǎn)品品、藥品品制造及及銷售、醫(yī)醫(yī)療器械械三大具具有核心心競爭力力和行業(yè)業(yè)地位的的主營業(yè)業(yè)務(wù)板塊塊。房地產(chǎn)領(lǐng)域域：復地地集團是是復星集集團控股股的主營營房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)與與經(jīng)營的的大型企企業(yè)，形形成了以以地

4、產(chǎn)開開發(fā)為核核心業(yè)務(wù)務(wù)，營銷銷策劃、置置換服務(wù)務(wù)、工程程監(jiān)理為為輔助業(yè)業(yè)務(wù)的公公司架構(gòu)構(gòu)。以共創(chuàng)理理想空間間為經(jīng)經(jīng)營理念念，以準準確的產(chǎn)產(chǎn)品定位位、多項項目管理理的能力力和良好好的售后后服務(wù)體體系，逐逐漸奠定定了在上上海房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)市場的的優(yōu)勢地地位。商貿(mào)流通領(lǐng)領(lǐng)域：通過入入股上海海豫園旅旅游商城城股份有限公公司、上上海友誼誼集團股股份有限限公司、與與各地著著名醫(yī)藥藥流通企企業(yè)的合合資，積積極向商商貿(mào)流通通領(lǐng)域拓拓展，形形成了如如豫園園商城、聯(lián)聯(lián)華超市市、老廟黃黃金、復星大大藥房、金金象大藥藥房、永安堂堂大藥房房、雷允上上（北區(qū)區(qū)）藥房房、上海藥藥房等等一批國國內(nèi)外知知名的商商業(yè)品牌牌群體。

5、4、發(fā)展歷歷程：第一階段：主要是是公司摸摸索業(yè)務(wù)務(wù)經(jīng)營，完完成資本本原始積積累階段段（咨詢詢生物物醫(yī)藥）1992年年11月月 廣廣信科技技咨詢公公司成立立，主營營業(yè)務(wù)市市場調(diào)查查和咨詢詢1993年年，廣信信更名復復星1995年年，PCCR乙型型肝炎診診斷劑成成功，盈盈利1億億元第二階段；復星實實業(yè)上市市，籌集集發(fā)展資資金，確確定公司司發(fā)展主主營業(yè)務(wù)務(wù)醫(yī)藥藥行業(yè)1998年年，復星星實業(yè)改改制上市市，募集集資金33.5億，積積極發(fā)展展醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)第三階段：復星實實業(yè)打造造復星醫(yī)醫(yī)藥的“聯(lián)合艦艦隊”，建立立醫(yī)藥、地地產(chǎn)和信信息三大大產(chǎn)業(yè)體體系2001年年8月，復復星集團團完成復復星實業(yè)業(yè)友誼復復星友誼

6、誼股份聯(lián)聯(lián)華超市市的控股股鏈。2000年年2月，復復星實業(yè)業(yè)收購河河南信陽陽信生制制藥有限限公司990.33%的股股權(quán)，間間接持有有羚銳股股份（第二大大股東）。2001年年5月，復星實業(yè)參股天津藥業(yè)集團有限公司，間接控股天藥股份。2002年年5月,復星實實業(yè)所屬屬上海復復星醫(yī)藥藥產(chǎn)業(yè)公公司參股股武漢中中聯(lián)藥業(yè)業(yè)。2002年年6月,復星實實業(yè)在渝渝合資組組建的重重慶藥友友制藥有有限責任任公司和和重慶醫(yī)醫(yī)藥工業(yè)業(yè)研究院院有限責責任公司司。2002年年6月，復復星實業(yè)業(yè)收購豫豫園商城城，間接接控股上上海童涵涵春制藥藥廠20003年年1月116日，復復星集團團和中國國醫(yī)藥集集團總公公司共組組注資組組建

7、國藥藥集團醫(yī)醫(yī)藥控股股有限公公司。5、關(guān)鍵事事件： 1995年年，PCCR乙型型肝炎診診斷劑成成功，盈盈利1億億元1998年年，復星星實業(yè)改改制上市市，募集集資金33.5億2001年年8月，復復星集團團完成復復星實業(yè)業(yè)友誼復復星友誼誼股份聯(lián)聯(lián)華超市市的控股股鏈。2002年年6月,復星實實業(yè)在渝渝合資組組建的重重慶藥友友制藥有有限責任任公司和和重慶醫(yī)醫(yī)藥工業(yè)業(yè)研究院院有限責責任公司司。2002年年6月，復復星實業(yè)業(yè)收購豫豫園商城城，間接接控股上上海童涵涵春制藥藥廠2003年年1月116日，復復星集團團和中國國醫(yī)藥集集團總公公司共組組注資組組建國藥藥集團醫(yī)醫(yī)藥控股股有限公公司。 資本運營模模式分析

8、析復星投資理理念（郭郭廣昌訪訪談）：資源是企業(yè)業(yè)發(fā)展的的源泉，誰誰掌握的的優(yōu)質(zhì)資資源越多多，誰就就越能掌掌握發(fā)展展的主動動權(quán)。所所以，復復星一直直以來，都都把資源源問題當當作核心心問題來來考慮。資資源的獲獲取有兩兩種方式式，一種種是自己己培養(yǎng)，一一種是你你去整合合外部的的資源。怎怎樣去整整合，不不是只靠靠錢買，而而要用復復星的優(yōu)優(yōu)勢資源源去整合合外部的的優(yōu)勢資資源，達達到一加加一大于于二的效效果。這這樣也保保證了整整個社會會資源的的優(yōu)化配配置，不不造成資資源重復復投入的的浪費和和沉淀。能買的不租租，能租租的不建建。產(chǎn)業(yè)業(yè)運作是是為資本本運作服服務(wù)的，一一為資本本運作提提供概念念和載體體，二為為

9、資本運運作提供供所需現(xiàn)現(xiàn)金流。復星的整體體戰(zhàn)略思思路：多多元化投投資，專專業(yè)化管管理 復復星強調(diào)調(diào)企業(yè)在在充分做做大的同同時也要要充分做做小，所所謂做大大就是跨跨行業(yè)、跨跨地域、跨跨所有制制、多元元化、國國際化、上上規(guī)模；所謂做做小就是是指充分分的專業(yè)業(yè)化，我我們要讓讓每一個個專業(yè)公公司，在在自己的的專業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域內(nèi)，以以自己的的專業(yè)優(yōu)優(yōu)勢和品品牌優(yōu)勢勢去參與與競爭，成成為本專專業(yè)的一一流企業(yè)業(yè)。復星投資平平臺理論論：形成成“復星集集團上市公公司企業(yè)”三個層層面的平平臺。復復星集團團作為第第一層面面，它的的主要作作用就是是為企業(yè)業(yè)獵取優(yōu)優(yōu)秀的人人才、為為企業(yè)發(fā)發(fā)展尋求求足夠多多的資金金。上市市公司

10、作作為第二二個層面面，作用用就是搭搭建平臺臺，把產(chǎn)產(chǎn)品經(jīng)營營與資本本經(jīng)營嫁嫁接起來來，圍繞繞企業(yè)的的生產(chǎn)銷銷售，進進一步整整合互補補性資源源。而作作為底層層的生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)，最最根本的的任務(wù)是是在市場場競爭中中獲勝，確確立在同同行業(yè)中中的領(lǐng)先先地位。具體模式：善于利用公公司間的的股權(quán)關(guān)關(guān)系，憑憑借嫻熟熟的股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓操操作，建建立一系系列公司司控股鏈鏈，實現(xiàn)現(xiàn)集團戰(zhàn)戰(zhàn)略性布布局。嫻熟的股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓操操作：為為便于收收購企業(yè)業(yè)的運作作，與目目標企業(yè)業(yè)的關(guān)聯(lián)聯(lián)公司合合資組建建新公司司，在合合資新公公司與關(guān)關(guān)聯(lián)公司司間進行行一系列列股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，從從而可降降低收購購成本，待待最終完完成收購購后集團團內(nèi)進行行股

11、權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓以整整合資產(chǎn)產(chǎn)。 復星參股友友誼股份份，間接接控股上上海聯(lián)華華AA、友誼復星集團受讓友誼集團所持友誼股份部分股權(quán)復星集團復星集團友誼復星集團 友誼復星集團友誼集團友誼集團上海聯(lián)華友誼股份上海聯(lián)華友誼股份投資聯(lián)華超市的理由投資聯(lián)華超市的理由：（1）可以使復星實業(yè)在較短的時間里，以相對低的成本，擁有1000個銷售網(wǎng)絡(luò)。而且，從目前聯(lián)華超市網(wǎng)點建設(shè)的情況看，其數(shù)量及覆蓋面還將快速擴大。（2）復星實業(yè)認為，與聯(lián)華超市的關(guān)聯(lián)關(guān)系，將有利于公司在擴大產(chǎn)品銷量的同時，取得包括價格談判在內(nèi)多方面的“溝通優(yōu)先”。公司董事會強調(diào)，醫(yī)藥銷售也是公司主營業(yè)務(wù)之一。今年公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券投資重點也是醫(yī)藥流

12、通領(lǐng)域。聯(lián)華超市目前是國內(nèi)最大的連鎖經(jīng)營企業(yè)，有比較成熟的連鎖經(jīng)營管理經(jīng)驗，借助聯(lián)華超市現(xiàn)有的網(wǎng)點資源優(yōu)勢、連鎖經(jīng)營管理優(yōu)勢，對公司順利實施醫(yī)藥連鎖經(jīng)營將起到重要作用。復星集團復星集團友誼復星集團友誼復星集團友誼集團友誼集團友誼股份友誼股份上海聯(lián)華上海聯(lián)華復星集團 復星集團B、復星實業(yè)受讓復星集團所持友誼復星集團的股份B、復星實業(yè)受讓復星集團所持友誼復星集團的股份復星實業(yè)友誼復星集團友誼復星集團友誼集團友誼集團友誼股份友誼股份上海聯(lián)華上海聯(lián)華CC、形成控股鏈 復星集集團復星實實業(yè)友誼股股份上海聯(lián)聯(lián)華此外，復星星收購豫豫園商城城，采用用同樣的的手法。復星實業(yè)復星星投資豫園園商城上海海童涵春春制藥

13、廠廠投資投資豫園商城的理由:第一是黃金珠寶的品牌及零售連鎖店。復星可以借此滲透到黃金珠寶業(yè)的要素市場發(fā)展；第二,核心商業(yè)區(qū)的發(fā)展。入主后,復星可以一方面將現(xiàn)有的豫園商圈進一步做大,另一方面積極配合上海市城市建設(shè)規(guī)劃中的大規(guī)模南外灘改造工程,將正處于南外灘核心位置的豫園商圈與復星旗下的房地產(chǎn)業(yè)形成聯(lián)動；第三,豫園商城的穩(wěn)健經(jīng)營,可以使復星每年有穩(wěn)定的收益。 適當通過資資本市場場或銀行行籌措資資金，為為企業(yè)的的進一步步發(fā)展提提供堅實實的基礎(chǔ)礎(chǔ) 復星實業(yè)融融資情況況一覽表表融資時間融資方式融資金額（億億）1998年年A股首次發(fā)發(fā)行3.52000年年7月配股4.52002年年可轉(zhuǎn)換債券券112002年

14、年11月月銀行借款23盡管公司融融資力度度有限，但但公司高高層已表表現(xiàn)出加加快資本本市場融融資步伐伐的決心心，而且且積極制制定實施施集團控控股公司司分拆上上市融資資計劃，從從而為公公司的資資本運作作提供充充足的資資金。復星集團旗旗下控股股的地產(chǎn)產(chǎn)公司復復地集團團擬在香香港股上上市，計計劃籌集集資金88.322億港元元至100.966億港元元；持股股96%的上海?？寺∩锔呒技夹g(shù)有限限公司本本來準備備今年初初在香港港上市；持有220%股股份的上上海德律律風根微微電子公公司被光光大證券券列入推推薦國內(nèi)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板板上市的的首批名名單；以以鋼鐵產(chǎn)產(chǎn)業(yè)為主主營業(yè)務(wù)務(wù)的唐山山建龍，上上市的目目標地也也在香

15、港港。大量地與優(yōu)優(yōu)秀的國國有企業(yè)業(yè)合資合合作，通通過提供供復星的的優(yōu)勢資資源，為為合作的的企業(yè)提提供一個個能夠進進一步發(fā)發(fā)展的舞舞臺，快快速獲得得高額回回報利潤潤（公司司是集團團實現(xiàn)利利潤回報報的工具具）。目前復星有20多家藥廠，只有一家是復星自己建的，其余是合資的。復星認為自身在兼并的時候成本不高，但是卻產(chǎn)生很大的協(xié)同作用。 目前復星有20多家藥廠，只有一家是復星自己建的，其余是合資的。復星認為自身在兼并的時候成本不高，但是卻產(chǎn)生很大的協(xié)同作用。（1）合作作企業(yè)的的標準： 企業(yè)要要有競爭爭力在行業(yè)中中要有相相當?shù)牡氐匚煌顿Y當年年有比較較好的回回報在與企業(yè)合合資合作作時，十十分重視視目標企企業(yè)

16、的團團隊管理理能力。影影響復星星投資決決策的最最為重要要的關(guān)鍵鍵性因素素是目標標企業(yè)的的團隊管管理能力力，復星星認為一一個好的的團隊，不不僅可以以降低投投資的成成本，而而且還可可以增加加集團在在該專業(yè)業(yè)領(lǐng)域的的優(yōu)勢。在與企業(yè)合合資合作作時，十十分重視視目標企企業(yè)的快快速實現(xiàn)現(xiàn)利潤回回報的能能力，即即注重企企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流價價值，而而不是企企業(yè)的戰(zhàn)戰(zhàn)略價值值。目前復星實業(yè)控股及參股的醫(yī)藥公司2001年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)收益率分別為：上海復星藥業(yè)有限公司14.6，上海藥房股份有限公司24.21，北京金象復星醫(yī)藥股份公司6.34，上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司8.96，上海新世紀藥業(yè)有限公司9.09，北京永

17、安復星醫(yī)藥股份公司15.2，湖州復星醫(yī)藥有限公司10.86。目前與復星實業(yè)有資產(chǎn)關(guān)系的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均遠高于行業(yè)平均凈利潤率。目前復星實業(yè)控股及參股的醫(yī)藥公司2001年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)收益率分別為：上海復星藥業(yè)有限公司14.6，上海藥房股份有限公司24.21，北京金象復星醫(yī)藥股份公司6.34，上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司8.96，上海新世紀藥業(yè)有限公司9.09，北京永安復星醫(yī)藥股份公司15.2，湖州復星醫(yī)藥有限公司10.86。目前與復星實業(yè)有資產(chǎn)關(guān)系的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均遠高于行業(yè)平均凈利潤率。 （2）產(chǎn)業(yè)業(yè)選擇標標準：“反周期期投資”理念，即即在產(chǎn)業(yè)業(yè)周期的的變動中中發(fā)現(xiàn)企

18、企業(yè)的價價值。復復星在實實行多元元化擴張張戰(zhàn)略時時，往往往選擇處處于低潮潮的行業(yè)業(yè)介入，利利用資本本優(yōu)勢，迅迅速壯大大。鋼鐵業(yè)一向向被人視視為夕陽陽行業(yè)，但但復星斥斥資3.5億參參股全國國最大發(fā)發(fā)營鋼鐵鐵企業(yè)唐唐山建龍龍；證券券公司遭遭重創(chuàng)之之時，復復星又逢逢低介入入證券業(yè)業(yè)，豫園園商城和和復星投投資出資資共同組組建設(shè)立立德邦證證券有限限責任公公司。復復星在119900年代中中期進入入房地產(chǎn)產(chǎn)組建復復地集團團時，房房地產(chǎn)正正陷入泡泡沫破滅滅后的蕭蕭條。投資房地產(chǎn)產(chǎn)的理由由：截止到220022年，房房地產(chǎn)行行業(yè)已經(jīng)經(jīng)連續(xù)五五年保持持兩位數(shù)數(shù)增長，特特別是住住宅產(chǎn)業(yè)業(yè)由于存存在巨大大的消費費需求，

19、使使以住宅宅開發(fā)為為主的公公司獲得得較好的的收益巨大的房屋屋消費需需求給我我國房地地產(chǎn)企業(yè)業(yè)帶來發(fā)發(fā)展空間間，業(yè)態(tài)態(tài)的創(chuàng)新新、房地地產(chǎn)與金金融更深深入地結(jié)結(jié)合是提提高房地地產(chǎn)盈利利能力的的重要途途徑，并并將由此此催生出出中國房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)的龍頭頭企業(yè)。上海房地產(chǎn)產(chǎn)市場近近年供需需兩旺，增增幅與上上海GDDP增長長基本同同步，成成為上海海房地產(chǎn)產(chǎn)上市公公司業(yè)績績突出的的因素之之一。漢漢唐證券券的研究究報告顯顯示，上上海房地地產(chǎn)上市市公司平平均利潤潤遠遠高高于同期期全國平平均水平平，20001年年，前者者平均凈凈利潤為為55225.11萬元，全全國平均均水平為為33886.119萬元元。上海海申辦2

20、20100年世博博會成功功對上海海樓市是是一巨大大利好的的影響。投資鋼鐵業(yè)業(yè)的理由由：2015年年,我國國市鎮(zhèn)人人口將由由20000年的的4.556億人人，達到到6.666億人人，增加加2.11億人，城城鎮(zhèn)化水水平由220000年的336%達達到455%。小小城鎮(zhèn)的的建設(shè)將將帶動城城市基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施和和住宅投投資,將將是今后后鋼材巨巨大的潛潛在市場場。此外外，機械械、汽車車、房地地產(chǎn)的蓬蓬勃發(fā)展展也為鋼鋼材消費費注入了了強大的的活力。90年代以以來，中中國鋼材材消費雖雖然已經(jīng)經(jīng)進入世世界頭號號大國的的位置，但但人均消消費量與與發(fā)達國國家相比比仍有較較大差距距。20001年年中國的的人均消消費量約約

21、為1330公斤斤，而日日本、韓韓國、臺臺灣和美美國分別別為5660.11、5337.11、9224.55和4442.22公斤，因因此，在在今后較較長的一一段時間間內(nèi)，中中國鋼材材需求還還有一定定的增長長空間。2002年年全行業(yè)業(yè)取得了了良好的的經(jīng)濟效效益，重重點大中中型企業(yè)業(yè)實現(xiàn)銷銷售收入入45000億元元，同比比增長118%，實實現(xiàn)利潤潤2500億元，同同比增長長42.84%。兩年年前，復復星集團團斥資33.5億億元投資資了唐山山建龍鋼鋼鐵公司司，兩年年即收回回投資。投資證券業(yè)業(yè)的理由由：目前券商商普遍虧虧損，收收購成本本低中國證券券市場885%的的份額33年后將將被155家左右右券商壟壟斷

22、，具具有潛在在的利潤潤回報證券公司司對集團團的投資資行為能能提供建建設(shè)性意意見（3）復星星實業(yè)收收購兼并并根據(jù)公公司戰(zhàn)略略布局（立足華華東、華華北，并并逐步向向華中、華華西和華華南輻射射），有有選擇性性地進行行區(qū)域擴擴張，特特別重視視醫(yī)藥連連鎖的零零售業(yè)務(wù)務(wù)，最終終建立全全國統(tǒng)一一的醫(yī)藥藥連鎖經(jīng)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)絡(luò)體系。華北市場：北京金金象復星星大藥和和北京大大型藥業(yè)業(yè)國企永安安醫(yī)藥公公司，看看中北京京金象和和永安發(fā)發(fā)達的醫(yī)醫(yī)藥零售售網(wǎng)絡(luò)，開拓京城醫(yī)藥市場 華中市場：武漢中中聯(lián)藥業(yè)業(yè)，武漢漢中聯(lián)是是中國連連鎖藥店店先鋒企企業(yè)深圳圳中聯(lián)大大藥房跨跨區(qū)域連連鎖的先先行棋子子，可以以開辟華華中的醫(yī)醫(yī)藥零售售網(wǎng)

23、絡(luò)，介介入市場場龐大的的華南地地區(qū)西南市場：西南地地區(qū)著名名制藥企企業(yè)重慶慶藥友，其其核心產(chǎn)產(chǎn)品阿托托莫蘭市市場銷售售額大；西南地地區(qū)化學學制藥研研發(fā)重點點企業(yè)重重慶醫(yī)工工院在改改制后加加速發(fā)展展，20002年年在研產(chǎn)產(chǎn)品755個，并并在化學學原料藥藥的研發(fā)發(fā)、制造造方面形形成了核核心競爭爭力，并并進入了了國際市市場。2002年年復星實實業(yè)主營營業(yè)務(wù)分分地區(qū)情情況表 單單位：萬萬元地區(qū)主營業(yè)務(wù)收收入占主營業(yè)務(wù)務(wù)收入的的比例%主營業(yè)務(wù)收收入比上上年增減減%上海地區(qū)77389975.4666.33重慶地區(qū)17284416.855其他地區(qū)84938.28重慶地區(qū)的的業(yè)務(wù)擴擴張，給給公司帶帶來可觀觀的

24、收入入，特別別是著名名制藥企企業(yè)重慶慶藥友，其其核心產(chǎn)產(chǎn)品阿托托莫蘭220022年銷售售額達到到95000萬元元，足以以證明公公司進入入重慶市市場的正正確性。（4）復星星對兼并并后企業(yè)業(yè)的資源源整合：復星整整合的關(guān)關(guān)鍵是發(fā)發(fā)現(xiàn)該行行業(yè)最優(yōu)優(yōu)秀的人人，最優(yōu)優(yōu)秀的團團隊。 復復星在對對外投資資方面重重視協(xié)同同效應(yīng)，且且方式主主要是跟跟別的公公司合資資合作，因因此復星星在并購購后的整整合戰(zhàn)略略是共生生型整合合戰(zhàn)略，即即復星對對被兼并并企業(yè)給給予高度度自治，而而在戰(zhàn)略略性能力力方面則則相互依依賴。管理決策：復星大大多和優(yōu)優(yōu)秀的國國有企業(yè)業(yè)的合作作，因此此幫助被被投資的的企業(yè)實實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)權(quán)多元化化和建立立

25、現(xiàn)代法法人治理理機制，建立一整套科學的決策機制和激勵機制，同時把握企業(yè)整體發(fā)展方向，集團不干預其具體日常運營管理。人力資源：復星在在合作時時非常重重視管理理團隊，只只有在認認可其管管理水平平的情況況，才會會考慮合合作。因因此復星星在并購購后不會會更換高高層領(lǐng)導導，一般般只派財財務(wù)人員員幫助管管理財務(wù)務(wù)，確保保對公司司的財務(wù)務(wù)狀況信信息的掌掌握。同同時整個個集團建建立一整整套激勵勵機制，聚聚集了一一大批不不同背景景、專業(yè)業(yè)的優(yōu)勢勢人才，公公司的核核心管理理層年輕輕、穩(wěn)定定、有沖沖勁，具具有較強強的創(chuàng)業(yè)業(yè)精神和和學習能能力，公公司極為為關(guān)注人人才隊伍伍建設(shè)，為為各類人人才提供供充分發(fā)發(fā)揮和發(fā)發(fā)展的

26、舞舞臺和空空間，形形成了優(yōu)優(yōu)秀的經(jīng)經(jīng)營團隊隊，確保保公司決決策的科科學性。企業(yè)文化：復星提出出了建設(shè)設(shè)以“開開放型文文化、學學習型組組織、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)型團團隊”為為核心內(nèi)內(nèi)容的企企業(yè)文化化，包含兩兩方面的的含義：一是樂樂于接納納比自己己強的人人才加入入自己的的團隊，二二是要學學習別的的企業(yè)的的長處。復星對被并購的企業(yè)采取“開放的文化”，即把復星的企業(yè)文化和被并購企業(yè)的文化相互融合，對原有的企業(yè)文化進行不斷地提煉和修正，從而使之具有更大的開放性和融合度，最終達到管理層和員工之間的共同認可。營銷網(wǎng)絡(luò)：利用被被并購企企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品營銷銷網(wǎng)絡(luò)，完完善復星星的全國國性醫(yī)藥藥流通網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，通通過醫(yī)藥藥網(wǎng)絡(luò)把把復星和

27、和被并購購企業(yè)聯(lián)聯(lián)成一個個整體，加加強產(chǎn)業(yè)業(yè)的一體體化，增增進被并并購企業(yè)業(yè)的融合合。服務(wù)平臺：復星實實業(yè)內(nèi)部部建立戰(zhàn)戰(zhàn)略、財財務(wù)、法法務(wù)、市市場、銷銷售、研研發(fā)、質(zhì)質(zhì)量、生生產(chǎn)等十十七個服服務(wù)條線線，每個個條線的的負責人人都是在在行業(yè)內(nèi)內(nèi)非常資資深和有有經(jīng)驗的的高級人人才，許許多都是是著名跨跨國醫(yī)藥藥企業(yè)中中國地區(qū)區(qū)該業(yè)務(wù)務(wù)的負責責人，是是具有本本土化經(jīng)經(jīng)驗的國國際化人人才。通通過這樣樣一個條條線服務(wù)務(wù)體系，為為所投資資的企業(yè)業(yè)提供服服務(wù)產(chǎn)品品，包括括該條線線業(yè)務(wù)的的咨詢服服務(wù)和國國際先進進企業(yè)的的解決方方案，根根據(jù)各企企業(yè)的實實際情況況，用科科學的方方法制定定出切合合企業(yè)需需求的各各項業(yè)務(wù)

28、務(wù)方案和和決策，幫幫助被投投資的企企業(yè)提升升管理水水平和經(jīng)經(jīng)營能力力。（5）在集集團投資資理念和和標準的的指導下下，圍繞繞“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊，成成為醫(yī)藥藥新經(jīng)濟濟代表”的戰(zhàn)略略目標，以以藥店與與醫(yī)院為為終端客客戶，形形成醫(yī)療療診斷產(chǎn)產(chǎn)品、藥藥品制造造及銷售售、醫(yī)療療器械三三大具有有核心競競爭力和和行業(yè)地地位的主主營業(yè)務(wù)務(wù)板塊，發(fā)發(fā)展壯大大主要產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，使使上市融融得的資資金獲得得最大回回報，為為集團資資本運作作提供充充足的現(xiàn)現(xiàn)金流。 通過投資贏贏利性較較好的企企業(yè)，形形成新的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營能力力，通過過分享其其經(jīng)營成成果，獲獲得收益益，實現(xiàn)現(xiàn)資本長長期的可可持續(xù)的的保值增增值 復星19

29、99820000年投投資一覽覽表 單位：萬元年度投資項目名稱資金來源投資金額募集資金投入金額項目進展投資收益2000年度上海復星朝暉藥業(yè)有限公司技改項目2000年配股10,04210,000投資回收期為6.6年2000年度收購河南信陽信生制藥有限公司90.3%股權(quán)項目2000年配股3,4503,450投資回收期5.68年2000年度投資組建上海復星網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司項目2000年配股10,41710,000投資回收期為7.97年2000年度受讓上海復星長征醫(yī)學科學有限公司22%股權(quán)項目2000年配股1,3281,328投資回收期3.8年2000年度組建上海復星生物醫(yī)藥研究院有限公司2000年配股

30、6,7206,7202000年度增資參股上海新亞藥業(yè)金山有限公司項目2000年配股1,5001,500投資回收期5.18年1999年度投資克隆公司A股首次發(fā)行6,6006,6001999年度投資控股上實醫(yī)大公司A股首次發(fā)行3,0003,0001999年度收購上海靜安制藥有限公司40股份A股首次發(fā)行1,1221,122已實施1999年度收購康仁醫(yī)學科學有限公司中34的股份A股首次發(fā)行2,4302,430已實施1999年度投資控股五詳藥業(yè)A股首次發(fā)行1,5001,500更換年增利潤678萬元，回收期3.5年1999年度在150家醫(yī)院新建研究應(yīng)用中心A股首次發(fā)行15,10015,100已實施動態(tài)投資

31、回收期為2年1999年度投資診斷試劑生產(chǎn)基地A股首次發(fā)行12,68512,685已實施年新增稅后利潤3157萬元，回收期2.96年1998年度收購上海創(chuàng)新科技公司A股首次發(fā)行3,4223,422已實施1998、1999年收益為209萬元、800萬元1998年度投資控股摩天公司A股首次發(fā)行3,0003,000更換1998年新增凈利潤556萬元1998年度投資控股永信公司A股首次發(fā)行6,6006,600更換年增利復星2000020002年度度重要對對外投資資收益一一覽表關(guān)聯(lián)公司名名稱投資時 間間投資額（萬元）投資收益（萬元）相關(guān)控股上上市公司司或核心心產(chǎn)品、服服務(wù)上海復星醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展有有限公司

32、司200034503484羚銳股份天津藥業(yè)集集團有限限公司20011484994049天藥股份上海友誼復復星（控控股）有有限公司司20021920001230.12友誼股份、聯(lián)聯(lián)華超市市廣西花紅藥藥業(yè)20023068.181851花紅片北京金象復復星藥業(yè)業(yè)股份有有限公司司20026121.08979金象連鎖大大藥房重慶醫(yī)藥工工業(yè)研究究院有限限責任公公司20023128.91220化學原料藥藥開發(fā)重慶藥友制制藥有限限公司20026831.682975阿托莫蘭豫園商城20022340009432.5666黃金、珠寶寶附注：1、上上海復星星醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展有限公公司原名名為河南南信陽信信生制藥藥有限

33、公公司2、天津藥藥業(yè)集團團有限公公司的投投資收益益為20001年年和20002年年總和，其其余的投投資收益益皆為220022年的數(shù)數(shù)據(jù) 公司以以“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊，成成為醫(yī)藥藥新經(jīng)濟濟代表”為戰(zhàn)略略目標，經(jīng)經(jīng)過一系系列對外外投資并并購，積積極整合合醫(yī)藥行行業(yè)，最最終形成成醫(yī)療診診斷產(chǎn)品品、藥品品制造及及銷售、醫(yī)醫(yī)療器械械三大具具有核心心競爭力力和行業(yè)業(yè)地位的的主營業(yè)業(yè)務(wù)板塊塊。 2002年年復星實實業(yè)主營營業(yè)務(wù)分分行業(yè)、產(chǎn)產(chǎn)品情況況表 單單位：萬萬元項目主營業(yè)務(wù)收收入主營業(yè)務(wù)成成本毛利率%主營業(yè)務(wù)收收入比上上年增減減%主營業(yè)務(wù)成成本比上上年增減減%毛利率比上上年增減減%藥品制造及及

34、銷售598977.222397600.67733.62271.90072.688-0.888醫(yī)療器械163700.155109133.94433.33313.8119.827.83診斷產(chǎn)品104799.8113040.7670.988-1.099-27.33517.333代理進口品品126999.922116088.3998.5973.47780.977-30.661 復復星醫(yī)藥藥領(lǐng)域三三大主營營業(yè)務(wù)板板塊的形形成，集集團核心心競爭力力的提升升，這一一切都得得益于公公司的醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的橫橫向和縱縱向的投投資并購購。從公公司2000020002的的財務(wù)指指標對比比同樣也也說明公公司的多多元化投

35、投資、專專業(yè)化管管理理念念的正確確性。復星實業(yè)22000020002主主要財務(wù)務(wù)指標對對比項目2002年年度2001年年度2000 年度主營業(yè)務(wù)收收入1,0311,6661,3305.27727,8844,5144.144579,5520,7944.444主營業(yè)務(wù)利利潤355,4497,5333.022271,3368,3000.000262,0022,9366.444凈利潤147,2210,2166.499135,5517,5633.644128,5515,5366.100每股收益(元/股股)0.38550.46110.43每股凈資產(chǎn)產(chǎn)3.85114.30333.90每股經(jīng)營活活動產(chǎn)生生的現(xiàn)

36、金金流量凈凈額 0.26880.23220.4711凈資產(chǎn)收益益率(%)10.4444%10.722111.222凈利潤的穩(wěn)穩(wěn)步增加加，給公公司帶來來穩(wěn)定的的現(xiàn)金流流，為公公司的資資本運作作提供充充足的資資金，實實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)業(yè)規(guī)模的的進一步步擴大。B、在從事事產(chǎn)業(yè)投投資的同同時，利利用閑置置資金投投資金融融產(chǎn)品獲獲得價差差收益，不不僅提高高資本的的流動性性，而且且實現(xiàn)資資本的保保值增值值2001年年1月，公公司以每每股177.499元的價價格認購購廣電股股份增發(fā)發(fā)的股票票10000萬股股，變現(xiàn)現(xiàn)后獲利利20000多萬萬元2000年年9月，復復星實業(yè)業(yè)幾個控控股子公公司將880000萬元委委托興業(yè)業(yè)證券資資產(chǎn)管理理，隨后后將托管管期提前前至20001年年6月330日，收收回全部部本金，并并得到投投資收益益6455萬元。復星實業(yè)220011年報顯顯示，股股票投資資獲利338499.5萬萬元。 資本運營綜綜述：復星集團在在資本運運營和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)擴張張時極其其重視協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)，充分分借助別別的企業(yè)業(yè)資源，憑憑借集團團的優(yōu)勢勢（人才才、科技技和市場場營銷網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)）與與有競爭爭力和高高額利潤潤回報的的企業(yè)合合資合作作（參股股控股絕對控控股），實實現(xiàn)集團團的戰(zhàn)略略布局和和利潤回回