科技型中小企業(yè)融資的困境與出路

1、科技型中小企業(yè)資困與路在創(chuàng)新成為國(guó)家戰(zhàn)略的背景下，科技金融對(duì)于促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用?？萍冀鹑诜?wù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，表現(xiàn)為政策支持與市場(chǎng)活動(dòng)的結(jié)合以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的形成?？萍冀鹑诜?wù)科技型中小企業(yè)存在著科技與金融對(duì)接的結(jié)構(gòu)性矛盾、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益不平衡、銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱、金融環(huán)境和服務(wù)體系不完善等現(xiàn)實(shí)困境，提出科技金融應(yīng)在金融產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)管理、盈利模式、金融科技和服務(wù) 體系等方面進(jìn)行創(chuàng)新，以期與科技型中小企業(yè)共同成長(zhǎng)?？萍夹椭行∑髽I(yè)的發(fā)展亟需金融創(chuàng)新的支持在我國(guó)大力建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略背景下，科技型中小企業(yè)的發(fā)展受到了高度重視?？萍夹椭行∑髽I(yè)以其富有活力的成長(zhǎng)性

2、，成為創(chuàng)新隊(duì)伍中的生力軍。據(jù)國(guó)家工商總局報(bào)告顯示，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服 務(wù)價(jià)值相當(dāng)于 的 ，創(chuàng)造了 65%發(fā)明專利，開發(fā)出 以上的新產(chǎn)品?？萍甲鳛榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，始終離不開金融的支持。英國(guó)工業(yè)革命技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用得益于現(xiàn)代金融的發(fā)展，美國(guó)占據(jù)第二次、第三次產(chǎn)業(yè)革命的主導(dǎo)地位得益于以華爾街為代表的金融市場(chǎng)。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家一直非常重視科技型中小企業(yè)，以多種形式進(jìn)行金融創(chuàng)新來予以支持。如美國(guó) 建立了較為完善的信用擔(dān)保制度，小企業(yè)管理局為全國(guó) 美元以下的貸款提供 的擔(dān)保，為 15.5 75 美元的貸款提供 85%的擔(dān)保，通過政府擔(dān)保，商業(yè)銀行可為小企業(yè)提供長(zhǎng)達(dá) 25 的貸款。著名的硅谷銀行與

3、 多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建立投貸聯(lián)盟，與眾多的科技型中小企業(yè)共享成長(zhǎng)碩果。我國(guó)從 年起，央行鼓勵(lì)商業(yè)銀行開辦科技信貸業(yè)務(wù)。隨著科技型中小企業(yè)日漸活躍，金融對(duì)科技的支持作用更加突出， 以杭州銀行、北京銀行、浙商銀行等為典型代表的商業(yè)銀行在科技金融創(chuàng)新方面做出了 有益的嘗試。但是，由于科技型中小企業(yè)自身發(fā)展的“技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”征，融資難的瓶頸始終難以突破，科技金融尚未廣泛發(fā)揮作用。數(shù)據(jù)表明，歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的科技型企業(yè)直接融資比例可達(dá) ，而我國(guó)該比例還在 以下，缺少資金成為制約企業(yè)發(fā)展的主要障礙。杭州銀行曾對(duì)杭州成立 5 年內(nèi)的科技型中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn) 94%的企業(yè)存在資金短缺問題，88%的企業(yè)認(rèn)

4、為難以從銀行獲得貸款?？陀^地說，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行在服務(wù)于科技型中小企業(yè)的過程當(dāng)中，不可避免地存在種種障礙，必須與各利益主體聯(lián)動(dòng)進(jìn)行金融創(chuàng)新， 創(chuàng)造優(yōu)良的金融環(huán)境和完善 的服務(wù)體系，使商業(yè)銀行能夠與科技型中小企業(yè)共同獲得成長(zhǎng)?？萍冀鹑诜?wù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)在創(chuàng)新成為國(guó)家戰(zhàn)略的大背景下，科技和金融的結(jié)合是科技型企業(yè)的發(fā)展需求，也是必然的發(fā)展趨勢(shì)。從各國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，金融對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有很強(qiáng)的促進(jìn)作用，也催生了各金融企業(yè)特別是商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，二者互動(dòng)的過程中存在較為明顯的特點(diǎn)。一是政策支持與市場(chǎng)活動(dòng)的結(jié)合。由于科技型中小企業(yè)的生命周期特征，初創(chuàng)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，這時(shí)政策的支持作用

5、十分明顯，如政策性銀行的各項(xiàng)優(yōu)惠政策；到了成長(zhǎng)期和成熟期，盈利能力開始顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)介入更多，為企業(yè)融 資提供支持。據(jù)北京市銀行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，成立 以內(nèi)的企業(yè)占貸款企業(yè)的 而成立 15 的企業(yè)占 。是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的形成。包括政府、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)、擔(dān)保企業(yè)等利益相關(guān)者，都有可能承擔(dān)存在的風(fēng)險(xiǎn)?；陲L(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的考慮，需要多方位進(jìn)行金融創(chuàng)新，以優(yōu)良的金融環(huán)境和完善的服務(wù)體系，為企業(yè)順利開展創(chuàng)新活動(dòng)、創(chuàng) 造社會(huì)價(jià)值保駕護(hù)航?？萍冀鹑诜?wù)科技型中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)困境為了發(fā)展科技金融，我國(guó)商業(yè)銀行在實(shí)踐中做了多樣化的模式探索。比較典型的有三種：一種是獨(dú)立準(zhǔn)法人制科技支行模式，如杭州銀行；一種是成立獨(dú)立的

6、部門負(fù)責(zé)科技企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，如北京銀行等；更多的是在高新區(qū)等科技型中小企業(yè)集群地，設(shè)立科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)。實(shí)踐中的探索 取得了顯著的成效， 截至 末，杭州銀行服務(wù)的科技金融客戶數(shù)達(dá)到 戶， 資余額 億元， 家科技型企業(yè)在 A 股板或創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上市， 家科技型企業(yè)在新三板掛牌，在扶持企業(yè)成長(zhǎng)的同 時(shí)，科技金融也成為杭州銀行的核心業(yè)務(wù)。但是，科技型中小企業(yè)的融資難問題仍然是重要的發(fā)展瓶頸?，F(xiàn)實(shí)中科技金融需求十分旺盛，但真正能夠成立科技銀行的地區(qū)并不普遍，相比國(guó)外銀行對(duì)企業(yè)的支持力度，差距較大。通過分析比較，我們可以發(fā)現(xiàn)存 在以下障礙：科技與金融對(duì)接的結(jié)構(gòu)性矛盾?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有 高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收

7、益”征，其核心競(jìng)爭(zhēng)力來源于知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，但是其潛在價(jià)值難以評(píng)估，未來的市場(chǎng)化結(jié)果也存在較大的不確定性。目前銀行傳統(tǒng)的信貸活動(dòng)往往需要企業(yè)提供有形的抵質(zhì)押品和穩(wěn)定的還本付息現(xiàn)金流，對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估缺乏較為成熟的方法。這種結(jié)構(gòu)性矛盾直接導(dǎo)致了企業(yè)的融資難問題。銀行要開展科技金融，必須適應(yīng)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新，提供具有針對(duì) 性的、切實(shí)有效的金融服務(wù)。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)等。由于科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，一般政府會(huì)出臺(tái)一些政策加以扶持，也會(huì)有一些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)看好其市場(chǎng)前景而介入并愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行為了扶持企業(yè)， 減少企業(yè)的融資成本，往往也采取更為

8、優(yōu)惠的低利率貸款，實(shí)際上也承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。而科技型中小企業(yè)一旦取得成功，利潤(rùn)相當(dāng)可觀，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)投資公司也會(huì)獲得豐厚利潤(rùn)而退出。國(guó)外的硅谷銀行是國(guó)內(nèi)許多銀行開展科技金融學(xué)習(xí)的典范，但硅谷銀行為科技型企業(yè)提供貸款，通常要收取比一般商業(yè)銀行高 1.5%的利率，并往往附加取得企業(yè)部分股權(quán)或期權(quán)的條件，因而能充分分享科技型企業(yè)的發(fā)展紅利。但是我國(guó)的商業(yè)銀行目前只能享受低利率的回報(bào)，而且此類貸款的收益貢獻(xiàn)在整個(gè)銀行的收益結(jié)構(gòu)中貢獻(xiàn)率也偏低。風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)等抑制了銀行開展科技金融活動(dòng)的積極性。銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱。商業(yè)銀行與科技企業(yè)之間的信息不對(duì)稱也是制約科技金融發(fā)展的主要因素。客觀來說，科技型中小企

9、業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和管理等影響企業(yè)發(fā)展的因素較多，要辨別出技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品質(zhì)量好、管理水平高和可持續(xù)發(fā)展能力佳的優(yōu)質(zhì)企業(yè)并不容易。我國(guó)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系還不完善，信用擔(dān)保能力總體不強(qiáng)，金融信息服務(wù)平臺(tái)不夠發(fā)達(dá)，科技型中小企業(yè)與商業(yè)銀行溝通不夠順暢。硅谷銀行的做法是，將服務(wù)對(duì)象細(xì)分到位，嚴(yán)格限定在信息技術(shù)、生命科學(xué)技術(shù)等熟悉的領(lǐng)域，有助于提高專業(yè)化服務(wù)能力和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制。杭州銀行的顧客定位領(lǐng)域涉及高端裝備、新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、新醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)六大行業(yè)近 子行業(yè)，70%上分布于國(guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成功率亦 比較高。金融環(huán)境和服務(wù)體系不夠完善。目前，我國(guó)融資擔(dān)保體系主要以商業(yè)性擔(dān)保公

10、司為主，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模較小，不能滿足大量中小企業(yè)的融資擔(dān)保需求。銀行與政府、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)等相關(guān)利益者的合作不夠深入，對(duì)處于不同生命周期的科技型中小企業(yè)提供全方位咨詢服務(wù)與扶持的能力也亟需加強(qiáng)。在對(duì)科技型企業(yè)的無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)， 由于人才的缺乏，需要與權(quán)威的第三方機(jī)構(gòu)合作，但無形資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的匱乏也制約著商業(yè)銀行廣泛開展科技金融業(yè)務(wù) 的能力?？萍冀鹑趧?chuàng)新發(fā)展的思考金融產(chǎn)品創(chuàng)新科技型中小企業(yè)處于不同生命周期階段，具有不同的資金需求。特別是在初創(chuàng)期，政府應(yīng)發(fā)揮財(cái)政資金的作用，設(shè)立科技型中小企業(yè)發(fā)展資金，通過企業(yè)成長(zhǎng)基金、稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貼息政策支持等，

11、發(fā)揮政府科技專項(xiàng)資金的杠桿拉動(dòng)作用。當(dāng)處于成長(zhǎng)期的時(shí)候，企業(yè)成長(zhǎng)快，資金需求旺盛，商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可合作進(jìn)入。成熟期的企業(yè)則可考慮進(jìn)入資本市場(chǎng)。商業(yè)銀行在不同的發(fā)展階段，應(yīng)針對(duì)企業(yè)的需求，不僅提供資金支持，更應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供融資咨詢、票據(jù)發(fā)行、財(cái)務(wù)管理、債券發(fā)行、公開上市等全程咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)提高孵化成功率，促進(jìn)其快速成長(zhǎng)。同時(shí)，針對(duì)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)， 加大產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新力度，積極開發(fā)孵化貸、租金貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈融資、應(yīng)收賬款融資等個(gè)性化、低成本的特色產(chǎn)品，以滿 足企業(yè)需求。風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新針對(duì)科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理亦應(yīng)有所創(chuàng)新。第一

12、，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行客戶細(xì)分定位，了解國(guó)家扶持鼓勵(lì)發(fā)展方向，重點(diǎn)服務(wù)于戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)企業(yè)，建立長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系，進(jìn)行專業(yè)化服務(wù)。第二， 建立科技型中小企業(yè)信息系統(tǒng)，聯(lián)合工商、稅務(wù)、科技管理、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等部門和組織，了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況和科技水平，結(jié)合銀行征信系統(tǒng)掌握企業(yè)的信用水平，提前排除風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立由技術(shù)專家、政策專家、投資專家等組成的項(xiàng)目評(píng)審委員會(huì)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審；風(fēng)投、擔(dān)保公司往往會(huì)深入?yún)⑴c到企業(yè)當(dāng)中，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富，可與擔(dān)保公司、風(fēng)投公司、保險(xiǎn)公司建立合作關(guān)系，與其共同識(shí)別、評(píng)估和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。特別是針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種無形資產(chǎn)的質(zhì)押，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

13、，可由財(cái)政資金、銀行與擔(dān)保公司共同參與，按比例設(shè)立補(bǔ)償基金，通過獎(jiǎng)勵(lì)方式鼓勵(lì)擔(dān)保公司提供擔(dān)保，引導(dǎo)社會(huì)資本 參與企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。盈利模式創(chuàng)新借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，科技金融可以通過期權(quán)或債權(quán)方式，使風(fēng)險(xiǎn)與收益趨于平衡，也使得科技銀行能夠通過前期對(duì)企業(yè)提供資金支持和服務(wù)的付 出，與科技型中小企業(yè)分享成長(zhǎng)的紅利。一是在提供貸款時(shí)可以按基準(zhǔn)利率減少科技型中小企業(yè)的融資成本，在企業(yè)獲得盈利能力后，可支付一部分費(fèi)用作為給科技銀行的服務(wù)報(bào)酬。二是允許有序開展期權(quán)貸款，與企業(yè)約定一定的期權(quán)，與風(fēng)投機(jī)構(gòu)合作，由其代持一部分企業(yè)股權(quán)，在取得投資收益時(shí)，可與風(fēng)投機(jī)構(gòu)按約定分享股權(quán)溢價(jià)、轉(zhuǎn)讓第三方或由企業(yè)回購(gòu)，從而獲得

14、增值收益。三是與風(fēng)投公司合作，在企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，銀行可給予企業(yè)一定的授信，以企業(yè)股 權(quán)質(zhì)押為保證，簽訂三方債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。另外，由于科技型中小企業(yè)生命周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)加大傳統(tǒng)信貸對(duì)科技金融的政策支持力度，給予科技銀行機(jī)構(gòu)與一般性商業(yè)銀行具有差異化的考核方式，進(jìn)行獨(dú)立核算、獨(dú)立考核，降低銀行服務(wù)科技型中小企業(yè)的成本，如簡(jiǎn)化不良貸款核銷流程、建立信貸人員盡職免責(zé)制度等， 對(duì)企業(yè)則實(shí)行獨(dú)立的差異化的信用評(píng)級(jí)體系。金融科技創(chuàng)新服務(wù)科技型企業(yè)，銀行同樣要進(jìn)行科技升級(jí)。螞蟻金服正是通過淘寶大數(shù)據(jù)的分析，挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供金融產(chǎn)品。東方財(cái)富網(wǎng)也從股市信息交流網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為新型金融交易平臺(tái)。金融科技的創(chuàng)新，可以從根本上解決信息不對(duì)稱的問題，應(yīng)大力發(fā)展信息科技，探索使用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)將科技型中小企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品銷售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及信用等數(shù)據(jù)納入信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)其成長(zhǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為真實(shí)的評(píng)價(jià)。作為政府監(jiān)管者，也可充分運(yùn)用這些信息科技手段，更有效率地進(jìn)行資源配置，為優(yōu)質(zhì) 的科技型中小企業(yè)提供發(fā)展支持。服務(wù)體系創(chuàng)新不管銀行采取