主要能源機(jī)構(gòu)10月平衡表

01EIA02OPEC目錄CONTENTSEIA011.1

EIA平衡表全球原油平衡-5-102015105018-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7全球原油平衡預(yù)估值供應(yīng)消費(fèi)Δ庫存Δ庫存變化22Q3101.1999.54+1.64+0.1922Q4100.86100.89-0.02-0.69202299.9099.56+0.33-0.2223Q1100.09101.31-1.23-0.2023Q2100.83100.75+0.08-0.042023100.73101.04-0.31-0.08EIA同時調(diào)降了今年四季度至明年年底所有季度的供需預(yù)期。從平衡角度而言，EIA10月報預(yù)估今年累庫33萬桶/日，明年去庫31萬桶/日。從邊際變化而言，EIA10月報調(diào)整的方向偏去庫。1.2

EIA主要觀點(diǎn)以及注解注：括號內(nèi)數(shù)字為上月月報數(shù)據(jù)，供參考對比預(yù)計今年四季度布倫特均價93美元/桶（98），明年95美元/桶（97）。潛在的石油供應(yīng)中斷和原油產(chǎn)量增長慢于預(yù)期可能導(dǎo)致油價上漲；經(jīng)濟(jì)增長慢于預(yù)期可能導(dǎo)致油價下跌。EIA10月報指出明年原油波動的雙向風(fēng)險。石油供應(yīng)中斷主要指OPEC+產(chǎn)量政策、俄羅斯受到西方制裁以及其他地緣政治突發(fā)危機(jī)產(chǎn)量增長慢于預(yù)期主要指美國頁巖油擴(kuò)張速度預(yù)計四季度汽油價格3.80美元/加侖（3.60）。9月參考價格3.70美元/加侖。預(yù)計四季度柴油價格4.86美元/加侖（4.90）。9月參考價格4.99美元/加侖。預(yù)計全年美國汽油消耗量為880萬桶/日，同比下降4萬桶/日。預(yù)計明年汽油消耗量維持在附近水平，因燃料效率的提高抵消了價格和經(jīng)濟(jì)驅(qū)動的運(yùn)輸需求增長。下階段成品油矛盾重點(diǎn)仍為柴油美國原油精煉產(chǎn)品隱含總需求 美國汽油隱含需求1300015000230002100019000170001月2月3月6月7月8月11月12月4月 5月五年區(qū)間202120229月 10月五年均值1100010000900080007000600050001月2月3月6月7月8月11月12月4月 5月五年區(qū)間202120229月 10月五年均值1.3

EIA主要觀點(diǎn)以及注解2EIA預(yù)計今年原油總消費(fèi)為9956萬桶/日（9954），比去年增加214萬桶/日（212）；明年將進(jìn)一步增加148萬桶/日（197）至1.0104億桶/日（1.0151）。連續(xù)3次75BP加息后，美聯(lián)儲官員對未來維持“限制性政策”表態(tài)仍然較為一致，歐央行也持續(xù)加息，可以看到EIA已經(jīng)較為顯著的下調(diào)了明年的全球原油消費(fèi)。全球原油消費(fèi)預(yù)估 EIA進(jìn)一步下調(diào)美國長端RGDP%注：括號內(nèi)數(shù)字為上月月報數(shù)據(jù)，供參考對比8085909510010518-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間全球需求預(yù)估值543210-1

2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月1.4

EIA主要觀點(diǎn)以及注解3隨著OPEC+減產(chǎn)200萬桶/日，EIA預(yù)測今年四季度和明年一季度的OPEC原油產(chǎn)量從9月的2960萬桶/日降至2860萬桶/日。此外預(yù)計今年美國原油產(chǎn)量為1174萬桶/日（1178），明年進(jìn)一步增加61萬桶（84）至1235萬桶/日（1263）。由于部分OPEC國家產(chǎn)量遠(yuǎn)不及目標(biāo)產(chǎn)量，因此不受本次減產(chǎn)影響。持續(xù)下調(diào)美國產(chǎn)量預(yù)估（最近一年多以來，EIA月報不斷下調(diào)美國產(chǎn)量，即未來可能進(jìn)一步下調(diào)）美國原油產(chǎn)量 OPEC原油產(chǎn)量注：括號內(nèi)數(shù)字為上月月報數(shù)據(jù)，供參考對比910111218-118-719-119-720-1 20-722-122-723-123-7四年區(qū)間21-1 21-7美國原油產(chǎn)量預(yù)估值20253014 35131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120221.5

EIA平衡表變化供應(yīng) 需求Δ庫存美國產(chǎn)量103102101100999897962022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月103102101100999897962022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月-2-10122022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月下調(diào)今年四季度供應(yīng)至明年所有季度的供應(yīng)和需求修正后，明年整體去庫，其中一季度去庫壓力最大進(jìn)一步下調(diào)美國本土產(chǎn)量，其中長端產(chǎn)量下調(diào)幅度較大10111213

142022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月1.6

原油總庫存美國 OECD全球總庫存消耗量 OECD總庫存消耗量110012001300140018-118-719-12600270028002900300031001500 3300320020-722-723-123-719-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 18-1 18-7 19-1 19-7 20-1四年區(qū)間 美國原油庫存 預(yù)估值 四年區(qū)間21-1 21-7 22-1OECD原油庫存 預(yù)估值-20-15-10-505101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202243210-1-2-3-4-5-6

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20182019202020212022注：此數(shù)據(jù)為商業(yè)庫存，不包含SPR變化1.7

非OPEC原油總供應(yīng)美國 前蘇聯(lián)地區(qū)中國 巴西22 15.521 1520 14.519 1418 13.517 1316 12.515 1218-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間 美國原油總供應(yīng) 預(yù)估值18-118-719-119-720-123-123-7四年區(qū)間20-7 21-1 21-7 22-1 22-7前蘇聯(lián)地區(qū)原油總供應(yīng) 預(yù)估值54.543.532.518-118-719-119-7 20-122-122-723-123-7四年區(qū)間20-7 21-1 21-7巴西原油總供應(yīng)預(yù)估值4.64.74.84.955.15.25.35.418-118-719-119-720-120-722-122-723-123-7四年區(qū)間21-1 21-7中國原油總供應(yīng)預(yù)估值1.8

OPEC原油總供應(yīng)原油產(chǎn)量 原油產(chǎn)能剩余產(chǎn)能 非自愿減產(chǎn)202224262818-118-719-119-720-120-7四年區(qū)間4.543.532.521.510.501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022987654321018-118-719-119-720-120-722-122-723-123-7四年區(qū)間21-1 21-7OPEC剩余產(chǎn)能預(yù)估值2930313234 3432333020-722-723-123-721-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 18-1 18-7 19-1 19-7 20-1OPEC原油產(chǎn)量 預(yù)估值 四年區(qū)間21-1 21-7 22-1OPEC原油產(chǎn)能 預(yù)估值1.9

OPEC原油供應(yīng)——主要國家沙特 伊拉克阿聯(lián)酋 科威特3.63.844.24.41月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3.232.82.62.42.221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120227891012 54.8114.61月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 202243.83.63.43.232.82.62.42.21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120221.10

OPEC原油供應(yīng)——豁免國伊朗 利比亞委內(nèi)瑞拉1.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 202200.20.40.60.84 1.41.23.511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10.80.60.40.21.21.41.61.81月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222018 2019 2020 2021 2022伊朗原油回歸暫時希望不大利比亞國內(nèi)政局動蕩緩解，不過風(fēng)險仍在

美國放寬制裁后，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量增幅有限。委內(nèi)瑞拉對雪佛龍開采其原油換取美債不感興趣。1.11

全球原油總需求OECD 非OECD全球353739414345474918-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間 OECD需求 預(yù)估值46485052545651 5818-118-719-119-720-120-722-122-723-123-7四年區(qū)間21-1 21-7非OECD需求預(yù)估值1051009590858018-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間全球需求預(yù)估值1.12

OECD原油總需求美國 加拿大歐洲 日本14151617181920212218-118-719-119-72.82.72.62.52.42.32.22.121.91.820-722-723-123-720-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 18-1 18-7 19-1 19-7 20-1四年區(qū)間 美國需求 預(yù)估值 四年區(qū)間21-1 21-7 22-1加拿大需求 預(yù)估值10111213141518-118-719-119-720-1 20-722-122-723-123-7四年區(qū)間21-1 21-7OECD歐洲需求預(yù)估值54.543.532.518-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間日本需求預(yù)估值1.13

非OECD原油總需求中國 俄羅斯印度 巴西13141518-118-719-119-733.23.43.617 4.24163.820-722-723-123-720-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 18-1 18-7 19-1 19-7 20-1四年區(qū)間 中國需求 預(yù)估值 四年區(qū)間21-1 21-7 22-1俄羅斯需求 預(yù)估值3.43.33.23.132.92.82.72.62.518-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間巴西需求預(yù)估值2.533.544.555.5618-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-123-7四年區(qū)間印度需求預(yù)估值OPEC022.1

OPEC平衡表——全球需求2022OPEC10月報下調(diào)今年全球原油需求預(yù)估35萬桶/日至9967萬桶/日，下調(diào)同比增長46萬桶/日至264萬桶/日2.2

OPEC平衡表——全球需求2023OPEC10月報下調(diào)明年全球原油需求預(yù)估71萬桶/日至10202萬桶/日，下調(diào)同比增長36萬桶/日至234萬桶/日2.3

OPEC平衡表——非OPEC供應(yīng)2022OPEC10月報下調(diào)今年非OPEC供應(yīng)預(yù)估18萬桶/日至6560萬桶/日，下調(diào)同比增長18萬桶/日至193萬桶/日2.4

OPEC平衡表——非OPEC供應(yīng)2023OPEC10月報下調(diào)明年非OPEC供應(yīng)預(yù)估38萬桶/日至6713萬桶/日，下調(diào)同比增長20萬桶/日至152萬桶/日2.5

OPEC平衡表——OPEC供應(yīng)OPEC9月產(chǎn)量環(huán)比增加14.6萬桶/日，總體而言沒有產(chǎn)量變化特別大的國家豁免三國增產(chǎn)0.4萬桶/日，減產(chǎn)十國增產(chǎn)14.2萬桶/日2.6

OPEC平衡表OPEC10月報預(yù)計今年全球需求增加264萬桶/日（310），非OPEC供應(yīng)增加193萬桶/日（211），為了達(dá)到年內(nèi)供需平衡需要OPEC供應(yīng)增加60萬桶/日（89）。OPEC10月報預(yù)計明年全球需求增加234萬桶/日（270），非OPEC供應(yīng)增加152萬桶/日（173），為了達(dá)到年內(nèi)供需平衡需要OPEC供應(yīng)增加77萬桶/日（92）。OPEC10月報認(rèn)為由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，明年需求增長損失量超過供應(yīng)增長損失量，OPEC為了維持市場平衡所需產(chǎn)量下降。報告總體偏空，同時也為其5日宣布減產(chǎn)200萬桶/日的行為背書。注：括號內(nèi)數(shù)字為上月月報數(shù)據(jù)，供參考對比2.7

OECD庫存、消費(fèi)天數(shù)以及浮倉OECD庫存202020211Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q22單位：百萬桶OECD陸上商業(yè)庫存3,0372,6512,9813,2173,1813,0372,9272,8842,7642,6512,6162,661美洲1,6141,4711,5831,7191,6911,6141,5791,5531,5181,4711,4101,433歐洲1,0438571,0321,0981,0791,0431