靶材行業(yè)分析研究報(bào)告

靶材行業(yè)分析研究報(bào)告目錄1、靶材概況 4產(chǎn)業(yè)鏈條 5制造工藝 7產(chǎn)業(yè)格局 8產(chǎn)業(yè)政策 92、半導(dǎo)體用濺射靶材 11更小制程，利好銅鉭靶材 12供應(yīng)格局：國(guó)產(chǎn)靶材定點(diǎn)突破 13供應(yīng)商認(rèn)證：周期漫長(zhǎng)，標(biāo)準(zhǔn)苛刻 14市場(chǎng)規(guī)模 153、平板顯示用靶材 15競(jìng)爭(zhēng)格局：定點(diǎn)突破重點(diǎn)品種 16市場(chǎng)空間LCD和OLED雙輪驅(qū)動(dòng) 184、光伏電池用靶材 225、行業(yè)投資邏輯 25大基金二期加持，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展 25免稅政策取消，支撐產(chǎn)靶材快速成長(zhǎng) 26替代，大勢(shì)所趨 276、主要上市公司 27有研新材 27江豐電子 28隆華科技 29阿石創(chuàng) 307、風(fēng)險(xiǎn)提示 31圖表目錄圖1：濺射示意圖 4圖2：高純靶材產(chǎn)業(yè)鏈 5圖3：濺射靶材應(yīng)用結(jié)構(gòu) 6圖4：靶材生產(chǎn)工藝流程 8圖5：靶材市場(chǎng)主要企業(yè)份額 8圖6：國(guó)內(nèi)靶材企業(yè) 9圖7：半導(dǎo)體靶材濺射原理圖 12圖8：半導(dǎo)體用金屬靶材 12圖9：半導(dǎo)體制造材料成本結(jié)構(gòu) 15圖10：半導(dǎo)體用靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：億元） 15圖11：銅靶8.5代線(xiàn)的鋁條靶、鉬條靶和5.5代線(xiàn)用寬幅鉬靶 16圖12：FPD技術(shù)路線(xiàn) 19圖13：全球FPD市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 19圖14：國(guó)內(nèi)FPD市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 19圖15：全球FPD需求規(guī)模（單位：百萬(wàn)㎡） 20圖16：FPD用靶材國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模 21圖17：光伏電池分類(lèi) 22圖18：光伏電池用靶材形成背電極 23圖19：HIT電池成本結(jié)構(gòu) 23圖20：HIT工藝鏈條 23圖21：HIT電池結(jié)構(gòu) 24圖22：光伏電池用靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 24圖23：大基金一期投資領(lǐng)域 25圖24：大基金二期股東結(jié)構(gòu) 25圖25：靶材進(jìn)口相關(guān)稅率 26圖26：中國(guó)進(jìn)口貨物金額排名 27圖27：有研億金歷年凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元） 28圖28：江豐電子業(yè)績(jī)概況 28圖29：四豐電子歷年業(yè)績(jī)（單位：萬(wàn)元） 29圖30：晶聯(lián)光電生產(chǎn)的ITO靶材 30圖31：阿石創(chuàng)業(yè)績(jī)概況 31表1：三種真空鍍膜方式對(duì)比 5表2：靶材分類(lèi) 5表3：靶材應(yīng)用細(xì)分情況 6表4：靶材生產(chǎn)工藝對(duì)比 7表5：歷年來(lái)靶材相關(guān)行業(yè)政策 9表6：半導(dǎo)體用靶材簡(jiǎn)介 13表7：國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體用靶材供應(yīng)商簡(jiǎn)介 14表8：不同材質(zhì)靶材在平板顯示的應(yīng)用 16表9：平板顯示用靶材的國(guó)內(nèi)外供應(yīng)商 17表10：國(guó)內(nèi)靶材企業(yè)下游面板客戶(hù) 18表11：國(guó)內(nèi)面板廠(chǎng)商產(chǎn)能規(guī)劃情況 20表12：全球OLED產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能 20表13：靶材行業(yè)主要公司概況 261、靶材概況圖1：濺射示意圖靶材濺薄膜制備的源頭材又稱(chēng)濺射靶材特別是高純度濺射靶材應(yīng)用于電子元器件制造的物理氣相沉積PhysicalVaporDeposition，PVD）工藝，是制備晶圓面板太陽(yáng)能電池等表面電子薄膜的關(guān)鍵材。真空狀態(tài)用加速的離子轟擊固體表面離子和固體表面原子交換動(dòng)量使固體表面的原子離開(kāi)固體并沉積在基底表形成所需要的薄圖1：濺射示意圖數(shù)據(jù)來(lái)源《濺射靶材發(fā)展概述，財(cái)通證券研究所濺射靶材主要由靶坯背板等部分構(gòu)成其中靶坯是高速離子束流轟擊的目標(biāo)材料屬于濺射靶材的核心部分在濺射鍍膜過(guò)程靶坯被離子撞擊后其表面原子被濺射飛散出來(lái)并沉積于基板上制成電子薄膜由于高純度金屬?gòu)?qiáng)度較低，而濺射靶材需要安裝在專(zhuān)用的機(jī)臺(tái)內(nèi)完成濺射過(guò)程機(jī)臺(tái)內(nèi)部為高電壓高真空環(huán)境因此超高純金屬的濺射靶坯需要與背板通過(guò)不同的焊接工（行業(yè)俗稱(chēng)綁定技術(shù)進(jìn)行接合背板起到主要起到固定濺射靶材的作用且需要具備良好的導(dǎo)電、導(dǎo)熱性能。濺射鍍膜是制備薄膜的主要技術(shù)之一綜合優(yōu)勢(shì)顯著PD鍍膜目前主要有三種形式分別是濺射鍍蒸發(fā)鍍以及離子鍍綜合而言蒸鍍薄膜的密度最差只能達(dá)到理論密度的95%鍍膜的附著力也最差但是蒸鍍的鍍膜速率最快。離子鍍不但密度最高晶粒最小而且鍍膜與基板的附著力也是三種鍍膜中最大的只是離子鍍膜最大的缺點(diǎn)是基板必需是導(dǎo)電材料并且鍍膜時(shí)基板的溫度會(huì)升高到攝氏幾百度上述的缺點(diǎn)使離子鍍的應(yīng)用受到很大的限制目前濺射是制備薄膜材料的主要技術(shù)之一用濺射靶材沉積的薄膜致密度高與基材之間的附著性好所以從理論而言濺射鍍膜的性質(zhì)牢固度都比熱蒸發(fā)和電子束蒸發(fā)薄膜好。表表1：三種真空鍍膜方式對(duì)比蒸發(fā)鍍膜 濺射鍍膜 離子鍍膜通過(guò)在真空中加熱蒸發(fā)某方式 物質(zhì)使其產(chǎn)生金屬蒸氣沉膜面，沉積在基片上粒子能量eV膜面，沉積在基片上粒子能量eV0.111-10＞10鍍膜理論密度95%98%98%晶粒大小大小非常小、非晶質(zhì)膜附著力小中大鍍膜速率nm/min0.1750.01-0.50.1-50數(shù)據(jù)來(lái)源：《真空鍍膜概述》，財(cái)通證券研究所表2：靶分類(lèi)序號(hào)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品類(lèi)別1按形狀分類(lèi)長(zhǎng)靶、方靶、圓靶

用高能粒子轟擊固體面時(shí)能使固體表面的子獲得能量并逸出表

蒸發(fā)物質(zhì)的分子被電子碰撞電離后以離子沉積在固體表面按化學(xué)成份類(lèi)按應(yīng)用領(lǐng)域類(lèi)

金屬靶（純金屬鋁鈦銅鉭等合金靶（鎳鉻合金鎳鈷合金等、陶瓷化合物靶材（氧化物、硅化物、碳化物、硫化物等）半導(dǎo)體芯片靶材、平面顯示器靶材、太陽(yáng)能電池靶材、信息存儲(chǔ)靶材、工具改性靶材、電子器件靶材、其他靶材數(shù)據(jù)來(lái)源：《濺射靶材種類(lèi)、應(yīng)用與發(fā)展趨勢(shì)》，財(cái)通證券研究所產(chǎn)業(yè)鏈條靶材產(chǎn)業(yè)：濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈基本呈金字塔型分布。產(chǎn)業(yè)鏈主要包括金屬提純、靶材制造濺射鍍膜和終端應(yīng)用等環(huán)節(jié)其中靶材制造和濺射鍍膜環(huán)節(jié)是整個(gè)濺射靶材產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。圖圖2：高純靶材產(chǎn)業(yè)鏈①金提純③濺鍍膜④終應(yīng)用

高純?yōu)R射靶材產(chǎn)業(yè)鏈半導(dǎo)芯片 平板示器 太陽(yáng)電池 信息儲(chǔ) 光學(xué)用②靶②靶制造數(shù)據(jù)來(lái)源：江豐電子，財(cái)通證券研究所圖3：濺射靶材應(yīng)用結(jié)構(gòu)其他,半導(dǎo),7.7%11.4%平板顯示33.8%光伏電池18.5%記錄媒28.6%半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Π胁囊笞?。WST（全球半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組數(shù)據(jù)顯示濺射靶材主要應(yīng)用在平板顯示記錄媒體圖3：濺射靶材應(yīng)用結(jié)構(gòu)其他,半導(dǎo),7.7%11.4%平板顯示33.8%光伏電池18.5%記錄媒28.6%數(shù)據(jù)來(lái)源：WSTS，財(cái)通證券研究所表3：靶材應(yīng)用細(xì)分情況應(yīng)用領(lǐng)域金屬材料主要用途性能要求半導(dǎo)體芯片超高純度鋁鈦銅鉭等制備集成電路的關(guān)鍵原材料技術(shù)要求最高、超高純度金屬、高精度尺寸、高集成度平面顯示器高純度鋁銅鉬等摻氧化銦ITO）高清晰電視筆記本腦等技術(shù)要求高、高純度料、材料面積大、均性程度高太陽(yáng)能電池高純度鋁、銅、鉬、鉻等，ITO薄膜太陽(yáng)能電池技術(shù)要求高、應(yīng)用范圍大信息存儲(chǔ)鉻基、鈷基合金等光驅(qū)、光盤(pán)等高儲(chǔ)存密度、高傳輸速度工具改性純金屬鉻、鉻鋁合金等工具模具等表面強(qiáng)化性能要求較高、使用壽命延長(zhǎng)電子器件鎳鉻合金、鉻硅合金等薄膜電阻、薄膜電容要求電子器件尺寸小、穩(wěn)定性好、電阻溫度數(shù)小其他領(lǐng)域純金屬鉻、鈦、鎳等裝飾鍍膜玻璃鍍膜等技術(shù)要求一般，主要用于裝飾、節(jié)能等數(shù)據(jù)來(lái)源：《濺射靶材的應(yīng)用及細(xì)分場(chǎng)景》，財(cái)通證券研究所制造工藝濺射靶材的制備工藝主要包括熔煉鑄造法和粉末燒結(jié)法常用的熔煉方法有真空感應(yīng)熔煉真空電弧熔煉和真空電子轟擊熔煉等與粉末法制備的合金相比熔煉合金靶材的雜質(zhì)含(特別是氣體雜質(zhì)含)低且能高密度化大型化但是，對(duì)于熔點(diǎn)和密度相差都很大的2種或2種以上金屬，采用普通的熔煉法一般難以獲得成分均勻的合金靶粉末冶金工藝具有容易獲得均勻細(xì)晶結(jié)構(gòu)節(jié)約原材料生產(chǎn)效率高等優(yōu)點(diǎn)粉末冶金法制備靶材時(shí)其關(guān)鍵在于選擇高純超細(xì)粉末作為原選擇能實(shí)現(xiàn)快速致密化的成形燒結(jié)技術(shù)以保證靶材的低孔隙率，并控制晶粒制備過(guò)程嚴(yán)格控制雜質(zhì)元素的引入常用的粉末冶金工藝包括熱壓、真空熱壓和熱等靜壓HIP）等。表4：靶材生產(chǎn)工對(duì)比工藝流程常用方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)熔煉鑄造法將一定成分配比的合金原料熔煉,再將合金熔液注于模具,形成鑄最后經(jīng)機(jī)械加工制成靶材真空感應(yīng)熔煉真空電弧熔煉和真空電子轟擊熔煉靶材雜質(zhì)含量(特別是氣體雜質(zhì)含)低密度高,可大型化對(duì)熔點(diǎn)和密度相差較大的兩種或兩種以金屬,普通熔煉法難獲得成分均勻的合靶材粉末冶金法將一定成分配比的合金原料熔煉,澆注成鑄錠后再粉碎,將粉碎形成的粉末經(jīng)等靜壓成形,再高溫?zé)Y(jié),最終形成靶材冷壓真空熱壓和等靜壓等靶材成分均勻密度低,雜質(zhì)含量高等數(shù)據(jù)來(lái)源：《濺射靶材的應(yīng)用及發(fā)展前景》，財(cái)通證券研究所圖圖4：靶材生產(chǎn)工藝流程數(shù)據(jù)來(lái)源《濺射靶材的應(yīng)用及發(fā)展前景，財(cái)通證券研究所產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)寡頭壟斷格局目前全球的靶材制造行業(yè)特別是高純度的靶材市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，主要由幾家美日大企業(yè)把持，如日本的三井礦業(yè)、日礦金屬、日本東曹住友化學(xué)日本愛(ài)發(fā)科以及美國(guó)霍尼韋爾普萊克斯等相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，日礦金屬是全球最大的靶材供應(yīng)商，靶材銷(xiāo)售額約占全球市場(chǎng)的30%，霍尼韋爾在并購(gòu)JohnsonMattey、整合高純鋁、鈦等原材料生產(chǎn)廠(chǎng)后，占到全球市約20%的份額，此外，東曹和普萊克斯分別占20%和10%。這些企業(yè)在掌握濺射靶材生產(chǎn)的核心技術(shù)以后實(shí)施極其嚴(yán)格的保密措施限制技術(shù)擴(kuò)散同時(shí)不斷進(jìn)行橫向擴(kuò)張和垂直整合，將業(yè)務(wù)觸角積極擴(kuò)展到濺射鍍膜的各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，牢牢把握著全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)并引領(lǐng)著全球?yàn)R射靶材行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。圖圖5：靶材市場(chǎng)主要企業(yè)份額其他,其他,20%Praxa,10%JXnippo,30%TOSOH,20%Honeyll,20%數(shù)據(jù)來(lái)源：半導(dǎo)體觀(guān)察，財(cái)通證券研究所國(guó)內(nèi)企業(yè)嶄露頭前途無(wú)量。目前，國(guó)內(nèi)靶材廠(chǎng)商主要聚焦在低端產(chǎn)品領(lǐng)域，在半導(dǎo)體平顯示器和太陽(yáng)能電池等市場(chǎng)還無(wú)法與國(guó)際巨頭全面競(jìng)爭(zhēng)，但是，依靠國(guó)內(nèi)的巨大市場(chǎng)潛力和利好的產(chǎn)業(yè)政策以及產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)它們已經(jīng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有一定的市場(chǎng)份額并逐步在個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域搶占了部分國(guó)際大廠(chǎng)的市場(chǎng)空間。近年來(lái)，我國(guó)政府制定了一系列產(chǎn)業(yè)政策，如863計(jì)劃02專(zhuān)項(xiàng)基金等來(lái)加速濺射靶材供應(yīng)的本土化進(jìn)程推動(dòng)國(guó)產(chǎn)靶材在多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從無(wú)到有的跨越。這些都從國(guó)家戰(zhàn)略高度扶植并推動(dòng)著濺射靶材產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。圖圖6：國(guó)內(nèi)靶材企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：新材料在線(xiàn)，財(cái)通證券研究所產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)政策為推動(dòng)濺射靶材產(chǎn)業(yè)發(fā)展增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造和產(chǎn)品升級(jí)換代進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展我國(guó)推出了一系列支持濺射靶材產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。表5：歷年來(lái)靶材相關(guān)行業(yè)政策序號(hào)政策名稱(chēng)政策導(dǎo)向1《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱（2006-2020年2006年2月）確定核電子件端通芯片基礎(chǔ)件，極大規(guī)模集成電路制造技術(shù)及成套工藝等重大專(zhuān)項(xiàng)是我國(guó)科發(fā)展重中重；重點(diǎn)研究發(fā)滿(mǎn)足民經(jīng)濟(jì)礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)展需的高性復(fù)合料及型超型復(fù)結(jié)構(gòu)件的備技術(shù)質(zhì)高金屬無(wú)極金屬構(gòu)材高材料及應(yīng)技術(shù)。2《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（0年月）大力發(fā)稀土能材、高能膜料、種玻璃、功能陶瓷半導(dǎo)照明料等型功材料。3《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整指導(dǎo)錄1本）》（11年3月）將直徑0m以上的硅晶及拋片、直徑mm以上直拉或直徑0m以上水平生長(zhǎng)化合物半導(dǎo)體材料鋁硅鎢等大格高靶材超大模集成電路銅鎳硅和銅鉻鋯引線(xiàn)框架材料、電子焊料等信息、新能有色屬新料生列為勵(lì)類(lèi)目。4《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化點(diǎn)領(lǐng)域南（11年度（“速集電路術(shù)及片“寬5納米以下的納級(jí)集電路片制裝和試“年6月）導(dǎo)體納結(jié)構(gòu)料與件TCD用靶等列為當(dāng)前先發(fā)的高術(shù)產(chǎn)化重領(lǐng)域。5《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃（1-年）》（11年12月）重點(diǎn)發(fā)展性能磁、新型示和半體照用稀土發(fā)光材和高端質(zhì)合金加快推新型氫材料、化材、高金屬靶材產(chǎn)業(yè)；積極發(fā)展導(dǎo)體材、太陽(yáng)光伏材、光子材料、壓電聲光材等，以用于裝和封等使用的屬材、非屬材、高子材等。6《新材產(chǎn)業(yè)十二”發(fā)規(guī)劃》（2012年1月）積極發(fā)高純有金及靶大格鉬極、高品質(zhì)絲、精度窄帶鎢鉬型板和制件、高純錸及金制等高術(shù)含深加材料；積極開(kāi)發(fā)導(dǎo)熱銅金引線(xiàn)架、鍵絲、貴金屬釬焊料、銦氧化物）靶材電磁蔽材料，滿(mǎn)足信息業(yè)需。7《有色金屬工“十二”發(fā)展劃》（2012年1月）高純銅金濺靶材O靶材大格鎢靶材被列為精加工品發(fā)重點(diǎn)級(jí)鋯金材高能鎢鉬金材料大尺高純有金靶材項(xiàng)目列為精深工重工程。8《新材產(chǎn)十二點(diǎn)產(chǎn)品錄》（02年2月）高性能包括高純?yōu)R射超大尺寸高鋁銅鉬濺靶純鉬其靶材等）被列為材料業(yè)“二五重點(diǎn)品。9《電子礎(chǔ)材和關(guān)元器“十五”規(guī)劃（02年2月）緊緊圍節(jié)能保新代信技術(shù)生物高端備制造能源新材和新源汽等戰(zhàn)性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展求，展相配套器件電子料。10《電子信制造業(yè)十二五”發(fā)規(guī)劃》（12年2月）在集成電、新型視器件關(guān)鍵元件、要電子材料及電子專(zhuān)用設(shè)備儀器等領(lǐng)域突破一批核心關(guān)鍵技；積極發(fā)展導(dǎo)體材、太陽(yáng)光伏材、光子材料高新術(shù)領(lǐng)域積極展寬帶半體材（碳化和氮鎵和件的發(fā)及業(yè)化圍繞移動(dòng)互聯(lián)云計(jì)物網(wǎng)導(dǎo)體明等興領(lǐng)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)新聯(lián)建設(shè)。11“十五國(guó)家略性興產(chǎn)業(yè)展規(guī)劃》22年7月）積極發(fā)高純有金及靶材原子級(jí)鋯高鎢鉬材料制品等加快進(jìn)高硅材新半導(dǎo)體材料、磁材料高性膜材產(chǎn)化。12《可再能源展“二五規(guī)劃》（2012年8月）到25年，太陽(yáng)能年利用量相當(dāng)于替代化石燃料50萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)達(dá)到,0萬(wàn)千瓦，到00年，太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)達(dá)到00萬(wàn)千瓦。13《太陽(yáng)能伏產(chǎn)業(yè)十二五”發(fā)規(guī)劃》（12年2月）“十二期間光伏業(yè)保平穩(wěn)快增多硅太陽(yáng)電池產(chǎn)品應(yīng)國(guó)可再能源展規(guī)劃確定的機(jī)容要求時(shí)積滿(mǎn)足際市發(fā)展要。支持干企做優(yōu)強(qiáng)。14《國(guó)家集成電路發(fā)展推進(jìn)綱要》（2014年6月）推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要任務(wù)：著力發(fā)展集成電路設(shè)計(jì)業(yè)，加速發(fā)展成電路造業(yè)，升先進(jìn)裝測(cè)試業(yè)發(fā)展平突集成路關(guān)裝備材料推動(dòng)成電路產(chǎn)重點(diǎn)破和體提，實(shí)跨越展。15《0-16年新型顯示產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)劃》24年10月）產(chǎn)業(yè)鏈升行：推高純鉬）、）、鈦（）、銅）等金屬靶氧化銦）靶材、氧化鎵鋅I）靶材研發(fā)產(chǎn)業(yè)。16《中國(guó)造0（5年5月）戰(zhàn)略方針目標(biāo)：繞重點(diǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型級(jí)和新一代信技智制增制新生物醫(yī)藥等領(lǐng)域創(chuàng)發(fā)展的大共性求；著破解制約重點(diǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸心基零部元器、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝關(guān)鍵基材料和業(yè)技術(shù)礎(chǔ)等工業(yè)基礎(chǔ)力薄弱，持核基礎(chǔ)部元器、先進(jìn)基礎(chǔ)藝、關(guān)鍵基材料的批次或領(lǐng)域應(yīng)用。將新代信息術(shù)、高端裝、新材、生物醫(yī)藥作為略重；戰(zhàn)任務(wù)重加“創(chuàng)能力設(shè)。強(qiáng)化前性基研究力解影響基零部件（元器件產(chǎn)品能和定性關(guān)鍵性技加大基礎(chǔ)專(zhuān)材料發(fā)力度提高用材自給障能和制備技水平；戰(zhàn)略支撐保障：極發(fā)揮策性金、開(kāi)發(fā)性金融和業(yè)金的優(yōu)勢(shì)加大新一信息術(shù)、高端裝備新材等重領(lǐng)域支持度。17《有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（6－20年6年9月8日）圍繞新代信技術(shù)業(yè)的成電路功能器件等領(lǐng)域需求利用進(jìn)可技術(shù)加快展大寸硅單晶拋光片超大規(guī)高純金靶材、功率微激光器件襯底封裝料探測(cè)成像料真空電子料等實(shí)現(xiàn)一代電子電子能材料、智能傳材料發(fā)及業(yè)化得突破提升端有色金屬電子料供水平。18《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（1-年）》（16年9月29日）開(kāi)發(fā)超高純稀土金屬及其靶材等深加工產(chǎn)品的制備技術(shù)和批量化產(chǎn)裝備研制超純及特物性土化合材料規(guī)模備技和裝備滿(mǎn)足端電子器件和片功能體集成路紅外燃料電池、特合金陶瓷容器應(yīng)用求。19《新材料業(yè)發(fā)指南》（2016年12月30日）加強(qiáng)大寸硅料大寸碳硅單高金屬合金濺靶材產(chǎn)技研發(fā)快高特種子氣研發(fā)及業(yè)化決極規(guī)模成電材料約快電子學(xué)品純發(fā)材料高飽度光膠薄液晶璃基等批生產(chǎn)藝優(yōu)化在新顯示領(lǐng)域?qū)嵙慨a(chǎn)用開(kāi)稀土雜光光連接用高密陶瓷料加技術(shù)發(fā)滿(mǎn)信息信設(shè)需求。數(shù)據(jù)來(lái)源：各部委網(wǎng)站，財(cái)通證券研究所2、半導(dǎo)體用濺射靶材半導(dǎo)體芯片行業(yè)是金屬濺射靶材的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一也是對(duì)靶材的成分組織和性能要求最高的領(lǐng)域具體來(lái)半導(dǎo)體芯片的制作過(guò)程可分為硅片制造晶圓制造和芯片封裝等三大環(huán)節(jié)其中在晶圓制造和芯片封裝這兩個(gè)環(huán)節(jié)中都需要用到金屬濺射靶。圖7：半導(dǎo)體靶材濺射原理圖半導(dǎo)體芯片用金屬濺射靶材的作用就是給芯片上制作傳遞信息的金屬導(dǎo)線(xiàn)具體的濺射過(guò)首先利用高速離子流在高真空條件下分別去轟擊不同種類(lèi)的金屬濺射靶材的表面使各種靶材表面的原子一層一層地沉積在半導(dǎo)體芯片的表面上然后再通過(guò)的特殊加工工藝將沉積在芯片表面的金屬薄膜刻蝕成納米級(jí)別的金屬線(xiàn)圖7：半導(dǎo)體靶材濺射原理圖數(shù)據(jù)來(lái)源《半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)分析，財(cái)通證券研究所更小制，利好銅鉭靶材圖8：半導(dǎo)體用金屬靶材半導(dǎo)體芯片行業(yè)用的金屬濺射靶材主要種類(lèi)包括銅鉭鋁鈦鈷和鎢等高純?yōu)R射靶材以及鎳鉑鎢鈦等合金類(lèi)的濺射靶材銅靶和鉭靶通常配合起來(lái)使用目前晶圓的制造正朝著更小的制程方向發(fā)展銅導(dǎo)線(xiàn)工藝的應(yīng)用量在逐步增大因此銅和鉭靶材的需求將有望持續(xù)增長(zhǎng)鋁靶和鈦靶通常配合起來(lái)使用。目前，在汽車(chē)電子芯片等需要110nm圖8：半導(dǎo)體用金屬靶材數(shù)據(jù)來(lái)源《半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)分析，財(cái)通證券研究所表6：半導(dǎo)體用靶材簡(jiǎn)介序號(hào)材料應(yīng)用說(shuō)明備注1銅靶導(dǎo)電層高純銅材料因其電阻很低對(duì)芯片集成度提高非常有效，因此在11nm以下技術(shù)節(jié)中被大量用作布線(xiàn)材料。銅靶和鉭靶通常配合起使用。晶圓的制造技術(shù)目前正在2鉭靶阻擋層高純鉭靶主要用在12英寸晶圓片0nm下的高端半導(dǎo)體芯片上。朝著更小的制程方向發(fā)展銅導(dǎo)線(xiàn)工藝的應(yīng)用量在逐步增大因此銅和鉭靶材的需求將有望持續(xù)增長(zhǎng)。3鋁靶導(dǎo)電層高純鋁靶在制作半導(dǎo)體芯片導(dǎo)電層方面用甚廣但因其響應(yīng)速度方面的原因而110nm以下技術(shù)節(jié)點(diǎn)中很少應(yīng)用。鋁靶和鈦靶通常配合起使用。目前在汽車(chē)電子芯片等需4鈦靶阻擋層高純鈦靶主要用在8英寸晶圓片10和180nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)上。要10nm以上技術(shù)節(jié)點(diǎn)來(lái)保證其穩(wěn)定性和抗干擾性的領(lǐng)域，仍需大量使用鋁鈦靶材。5鎳鉑合金靶接觸層可與芯片表面的硅層生成一層薄膜起到接觸作用。6鈷靶接觸層可與芯片表面的硅層生成一層薄膜起到接觸作用。7鎢鈦合金靶接觸層鎢鈦合金由于其電子遷移率低等優(yōu)點(diǎn)可作為接觸層材料用在芯片的門(mén)電路中。8鎢靶主要用于半導(dǎo)體芯片存儲(chǔ)器領(lǐng)域。數(shù)據(jù)來(lái)源：《半導(dǎo)體用濺射靶材市場(chǎng)分析》，財(cái)通證券研究所供應(yīng)格：國(guó)靶材定點(diǎn)突破供應(yīng)格局日本日礦金屬東曹公司美國(guó)霍尼韋爾普萊克斯公司這四家靶材制造國(guó)際巨頭，占居了全球半導(dǎo)體芯片用靶材市場(chǎng)約90%的份額。同時(shí)，近年來(lái)以江豐電子有研新材等為代表的國(guó)內(nèi)靶材制造企業(yè)也在快速崛起并已經(jīng)在全球靶材市場(chǎng)上占有了一席之地。表7：國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體用靶材供應(yīng)商簡(jiǎn)介序號(hào)公司名稱(chēng)國(guó)家半導(dǎo)體行業(yè)用主要靶材產(chǎn)品介紹1日礦金屬日本日礦金屬的靶材加工綜合實(shí)力居國(guó)際第一，其在全球范圍內(nèi)，占據(jù)了半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域約0%的靶材市場(chǎng)份額。其生產(chǎn)的半導(dǎo)體芯片用鉭靶和銅靶以及半導(dǎo)體芯片存儲(chǔ)器用鎢靶等的市場(chǎng)占有率居全球第一。另外，其生產(chǎn)的半導(dǎo)體芯片用鋁靶和鈦靶也占有較大的全球市場(chǎng)份額。2東曹日本東曹是一家國(guó)際領(lǐng)先的靶材加工企業(yè)，在我國(guó)和美、日、韓等國(guó)家均具有生產(chǎn)基地。其在半導(dǎo)體芯片用鋁靶方面，基本與美國(guó)的普萊克斯公司共同平分了全球市場(chǎng)。另外，其存儲(chǔ)器芯片用的鎢靶的市場(chǎng)占有率居全球第二，而且，在半導(dǎo)體芯片用銅靶和鉭靶方面，也占有全球較大的市場(chǎng)份額。3霍尼韋爾美國(guó)霍尼韋爾是一家國(guó)際領(lǐng)先的靶材加工企業(yè)。其高純鈦原料的制備能力在全球遙遙領(lǐng)先其高純鈦靶材的加工能力和市場(chǎng)占有率居全球第一，其半導(dǎo)體芯片用的銅靶的市場(chǎng)占有率居全球第二，此外，其鋁靶的全球市場(chǎng)份額也較大。4普萊克斯美國(guó)普萊克斯是一家國(guó)際領(lǐng)先的靶材加工企業(yè)。其在半導(dǎo)體芯片用鋁靶方面，基本與日本的東曹公司共同平分了全球市場(chǎng)。另外，其半導(dǎo)體芯片用的鈦靶的市場(chǎng)占有率居全球第二，同時(shí)，其鉭靶和銅靶的全球市場(chǎng)份額也較大。5世泰科德國(guó)全球領(lǐng)先的鎢、鉬鉭、鈮、錸及陶瓷粉提供商。其幾乎壟斷著全球半導(dǎo)體芯片用鉭靶材的鉭粉原料和鉭靶坯的供應(yīng)。6江豐電子中國(guó)江豐電子是國(guó)內(nèi)高端濺射靶材行業(yè)的最有影響力的代表企業(yè)。其靶材的下游應(yīng)用行業(yè)，以半導(dǎo)體芯片為主，以平面顯示和光伏為輔，其銷(xiāo)售區(qū)域則以出口為207年?duì)I收的705%來(lái)自出口市場(chǎng)具體的靶材產(chǎn)品包括高純鉭靶、高純鈦靶、高純鋁靶以及鎢鈦靶等等。另外其高純銅原料及靶材生產(chǎn)工藝已經(jīng)日趨成熟，正等待逐步量產(chǎn)。而且該公司已經(jīng)從瑞典購(gòu)置了國(guó)際領(lǐng)先的熱等靜壓設(shè)備，主要用來(lái)生產(chǎn)半導(dǎo)體芯片存器的用高端鎢靶材。7有研新材中國(guó)有研新材旗下的全資子公司有研億金，沒(méi)有平面顯示行業(yè)用條靶生產(chǎn)線(xiàn)，只生產(chǎn)半導(dǎo)體芯片行業(yè)用高端濺射靶材，也是是國(guó)內(nèi)研發(fā)最早、實(shí)力最強(qiáng)、銷(xiāo)售規(guī)模最大的靶材制造企業(yè)之一。有研億金是我國(guó)唯一具備超高純金屬原料和半導(dǎo)體芯片用濺射靶材整套研發(fā)制造體系的企業(yè)，其高純銅、鎳、鈷以及金、銀等貴金屬材料提純技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先水平，并在去年成為了全球最大的晶圓代工廠(chǎng)臺(tái)積電的第二家高純鈷濺射靶材合格供應(yīng)商。數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告，財(cái)通證券研究所供應(yīng)商認(rèn)證：周期漫長(zhǎng)，標(biāo)準(zhǔn)苛刻認(rèn)證周期漫半導(dǎo)體芯片制造企業(yè)對(duì)靶材合格供應(yīng)商的認(rèn)證過(guò)程非常漫長(zhǎng)和苛刻，一般至少需要23年以上。對(duì)絕大多數(shù)靶材生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，都難以承受在此期間所要付出的巨大資金人力以及時(shí)間成本而對(duì)芯片制造企業(yè)來(lái)說(shuō)開(kāi)發(fā)新的合格供應(yīng)商的時(shí)間成本和風(fēng)險(xiǎn)也很高在現(xiàn)有靶材供應(yīng)商能夠滿(mǎn)足其生產(chǎn)需求的情況下對(duì)引入新的供應(yīng)商幾乎沒(méi)有興趣這些也是造成該行業(yè)高技術(shù)壁壘的原因之一。認(rèn)證模式各半導(dǎo)體芯片制造企業(yè)對(duì)靶材合格供應(yīng)商的認(rèn)證模式各不相同其中要進(jìn)入日韓等國(guó)家芯片制造企業(yè)的靶材供應(yīng)商則必須通過(guò)日韓本國(guó)的中間商或者商社來(lái)接供應(yīng)要進(jìn)入英特爾的靶材供應(yīng)商則必須通過(guò)應(yīng)用材料（AM）的推薦；要進(jìn)入全世界最大的晶圓代工企業(yè)臺(tái)積電的靶材供應(yīng)商，則需要通過(guò)其最終客戶(hù)（蘋(píng)果和華為等）的認(rèn)可。供應(yīng)商的份半導(dǎo)體芯片制造企業(yè)對(duì)其所需要的每一種濺射靶材一般都會(huì)選擇三家左右的穩(wěn)定供應(yīng)商并且從排名第一的供應(yīng)商處的采購(gòu)量最大從排名第二的供應(yīng)商處的采購(gòu)量較小，而排名第三的供應(yīng)商則基本相當(dāng)于備胎。市場(chǎng)規(guī)模半導(dǎo)體用靶材市場(chǎng)規(guī)模估算：濺射靶材在半導(dǎo)體材料中占比約為2.5-3%，根據(jù)SEMI的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2016-2018年全球半導(dǎo)體芯片用濺射靶材產(chǎn)值從6.7億美元增長(zhǎng)至8億美元CAGR為9.3%。由于半導(dǎo)體濺射靶材市場(chǎng)與晶圓產(chǎn)量存在直接關(guān)系，以中國(guó)大陸晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能全球比例為15%計(jì)算，2018年中國(guó)半導(dǎo)體濺射靶材市場(chǎng)約1.2億美元隨晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體用靶材市場(chǎng)將達(dá)到1.5億美元，同比增長(zhǎng)25%；封測(cè)材料：SEMI統(tǒng)半導(dǎo)體封測(cè)材料市場(chǎng)中濺射靶材約占2.7%2018年中國(guó)半導(dǎo)體封測(cè)材料銷(xiāo)售額為197億美元測(cè)算濺射靶材市場(chǎng)約5.31億美元。綜合計(jì)算019年半導(dǎo)體用靶材市場(chǎng)約48億元。SEMI預(yù)計(jì)2017-2020年全球?qū)⑿略霭雽?dǎo)體產(chǎn)線(xiàn)62其中6條新增產(chǎn)線(xiàn)在中國(guó)大陸，占比42%。隨半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，將推國(guó)產(chǎn)化靶材市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)。圖9圖9：半導(dǎo)體制造材料成本結(jié)構(gòu)圖10半導(dǎo)體用靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)（單位億元）1.691.697液及光墊,6.3%

新材,12.6%濺射靶材2.6%

硅片,33.3%各種體, 14.4%化學(xué)試劑,7.4%

試劑,4.%

光刻膠5.9%

光刻掩13.2%

0 0

0 數(shù)據(jù)來(lái)源：SEMI，財(cái)通證券研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：SEMI，財(cái)通證券研究所3、平板顯示用靶材鍍膜是現(xiàn)代平板顯示產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，所使用的PVD鍍膜材料主要為濺射靶材，其性能如分辨率透光率等都與濺射薄膜的性能密切相關(guān)面板生產(chǎn)過(guò)程中玻璃基板需要經(jīng)過(guò)多次濺射鍍膜形成ITO玻璃，再鍍膜加工組裝用于液晶顯示器（LCD等離子顯示PDP有機(jī)發(fā)光二極管顯示OLED等平板顯示器還包括在LCD基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的觸T顯示產(chǎn)品產(chǎn)品具有厚度重量輕、低能耗、低輻射、無(wú)閃爍、壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)，已成為顯示屏行業(yè)的主流。平板顯示器主要在顯示面板和觸控屏面板兩個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)使用濺射靶材使用到的靶主要品種有：鉬靶、鋁靶、鋁合金靶、鉻靶、銅靶、銅合金靶、硅靶、鈦靶、鈮靶和氧化銦錫ITO）靶材等。表8：不同材質(zhì)靶材在平板顯示的應(yīng)用材質(zhì)應(yīng)用ITO(In2O3SnO2）透明導(dǎo)電膜Mo，W，Cr，Ta，TiAl，AlTi，AlTa電極布線(xiàn)膜ZnSMn，ZnSTb，CaSEu電致發(fā)光薄膜Y2O3，Ta2O5，BaTiO3電致發(fā)光薄膜數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)通證券研究所薄膜晶體管液晶顯示(TFT-LCD)大約占80%以上的顯示面板市場(chǎng)份額。用于制作薄膜晶體管液晶顯示面板的金屬靶材以鋁靶銅靶鉬靶和鉬鈮合金靶為主，部分平板顯示企業(yè)也會(huì)用到鈦靶鉭靶鈮靶鉻靶以及銀靶等但于各家企業(yè)所采用的濺射工藝不同，其所選的濺射靶材也有區(qū)別，例如京東方用銅靶、鋁靶鉬靶和鉬鈮靶韓國(guó)三星用鉭靶鈦靶但不用鉬鈮靶中電熊貓用鈦靶，但不用鉬靶、鉭靶等。圖圖11：銅、8.5代線(xiàn)的鋁條靶、鉬條靶和5.5代線(xiàn)用寬幅鉬靶數(shù)據(jù)來(lái)源《平板顯示用靶材市場(chǎng)需求分析，財(cái)通證券研究所競(jìng)爭(zhēng)格：定點(diǎn)突破重點(diǎn)品種競(jìng)爭(zhēng)格局海外企業(yè)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)迎頭趕當(dāng)前該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局以攀時(shí)世泰科、賀利氏、愛(ài)發(fā)科、住友化學(xué)JX金屬等為代表的國(guó)外少數(shù)幾家跨國(guó)集團(tuán)占據(jù)主導(dǎo)地位其中攀時(shí)世泰科等廠(chǎng)商是全球鉬靶材的主要供應(yīng)商住友化學(xué)愛(ài)發(fā)科等廠(chǎng)商占據(jù)了全球鋁靶材的大部分市場(chǎng)，三井礦業(yè)JX金屬、優(yōu)美科等廠(chǎng)商是全球ITO靶材的主要供應(yīng)商，愛(ài)發(fā)科JX金屬等廠(chǎng)商是全球銅靶材的主要供應(yīng)商。鋁靶:目前國(guó)內(nèi)液晶顯示行業(yè)用鋁靶材主要被日資企業(yè)主導(dǎo)外企方:愛(ài)發(fā)科電子材(蘇州)有限公司大約占據(jù)國(guó)內(nèi)50%左右的市場(chǎng)份額。其次，住友化學(xué)也占有一部分市場(chǎng)份額國(guó)產(chǎn)方:江豐電子從2013年左右開(kāi)始介入鋁靶材，目前已大批量供貨，是國(guó)產(chǎn)化鋁靶材的龍頭企業(yè)。銅靶:從濺射工藝的發(fā)展趨以及國(guó)內(nèi)液晶顯示行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模一直在不斷擴(kuò)大平板顯示行業(yè)對(duì)銅靶材的需求量將繼續(xù)呈上升趨勢(shì)外企方:愛(ài)發(fā)科電子材(蘇)有限公司幾乎壟斷著國(guó)內(nèi)銅靶材市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率在80%以上，且該公司近幾年?duì)I收的增加額，主要來(lái)自于銅靶材銷(xiāo)量的增加。國(guó)產(chǎn)方:有研新材具備高純銅原料生產(chǎn)能力但沒(méi)有液晶顯示行業(yè)用的條形靶材生產(chǎn)線(xiàn)目前主要致力于半導(dǎo)體行業(yè)用圓形靶材生;洛銅集團(tuán)具備高純銅生產(chǎn)能力但不生產(chǎn)靶材，且高純銅原料價(jià)格和進(jìn)口原料相比，在價(jià)格方面無(wú)明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu);江豐電子引進(jìn)海外高端人才致力于開(kāi)發(fā)高純銅原和銅靶材即將批量生產(chǎn)。鉬:具體分為條靶、寬靶和管靶3種，其中4.5代、55代和6代線(xiàn)一般使用寬幅鉬靶，而8.5代及以上世代線(xiàn)用使用組合條靶或管靶。組合條:外企方:國(guó)外的奧地利攀時(shí)德國(guó)世泰科日本愛(ài)發(fā)科等企業(yè)已基本退出了這部分市場(chǎng)。國(guó)產(chǎn)方隆華科技下屬的洛陽(yáng)高新四豐電子材料有限公司占據(jù)了國(guó)內(nèi)60%多的市場(chǎng)份。ITO靶材：從目前的IO靶材行業(yè)地位來(lái)看，日本能源、東芝和三井在全球ITO靶材市場(chǎng)擁有80%以上的份額其中日本能源主要占有的是TFT-LCD及PDP（PlasmaDisplayPanel，等離子顯示板）行業(yè)的份額，占有率最高；東芝則占有的是彩色濾光片ColorFilter，簡(jiǎn)稱(chēng)CF）行業(yè)的份額；而三井在各行各業(yè)所占的份額較為均衡他們能夠制造出最為先進(jìn)尺寸較大的ITO靶材完全依賴(lài)的是先進(jìn)的常壓燒結(jié)技術(shù)再加上常壓燒結(jié)法是目前世界上最先進(jìn)的靶材燒結(jié)技術(shù)，因此高端平板顯示器行業(yè)的大部分市場(chǎng)被所他們占據(jù)。表9：平板顯用靶材的國(guó)內(nèi)外供應(yīng)商分類(lèi)國(guó)外主要企業(yè)國(guó)內(nèi)主要企業(yè)鋁靶愛(ài)發(fā)科、住友化學(xué)江豐電子、阿石創(chuàng)銅靶愛(ài)發(fā)科JX金屬江豐電子鉬靶攀時(shí)、世泰科隆華科技、阿石創(chuàng)ITO三井礦業(yè)JX金屬、優(yōu)美科隆華科技、阿石創(chuàng)數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告，《平板顯示用靶材市場(chǎng)需求分析》，財(cái)通證券研究所國(guó)內(nèi)企業(yè)目前通過(guò)相關(guān)認(rèn)證部分切入下游企面板行業(yè)對(duì)濺射靶材的品質(zhì)和穩(wěn)定性要求很高對(duì)供應(yīng)商資格認(rèn)證壁壘較高認(rèn)證周期很長(zhǎng)一般情況下在1條8.5代生產(chǎn)線(xiàn)上完成靶材的認(rèn)證大約需要1年時(shí)間如果一家用戶(hù)單位擁有多條生產(chǎn)線(xiàn)的則必須在上一條生產(chǎn)線(xiàn)完成認(rèn)證后才能開(kāi)始在下一條生產(chǎn)線(xiàn)上開(kāi)展認(rèn)證因此認(rèn)證過(guò)程中投入的資金和時(shí)間成本對(duì)多數(shù)小型企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以承受的。江豐電子的鋁靶銅靶鈦靶等產(chǎn)品已經(jīng)在合肥京東方深圳華星光電天馬集團(tuán)和輝光電等實(shí)現(xiàn)了批量銷(xiāo)售并得到客戶(hù)認(rèn)可并成為主要供應(yīng)阿石創(chuàng)和京東方合作在鋁靶材鉬靶材及IO陶瓷靶材項(xiàng)目上持續(xù)放量先后完成了天馬微電子維信諾科技國(guó)顯科技及信利顯示等優(yōu)質(zhì)面板行業(yè)客戶(hù)的供應(yīng)鏈導(dǎo)入四豐電隆華科技子公給京東方華星光電天馬微電子信利等企業(yè)供應(yīng)鉬靶材晶聯(lián)光隆華科技子公平面IO靶材已經(jīng)陸續(xù)通過(guò)了京東方、華星光電、天馬近10條產(chǎn)線(xiàn)應(yīng)用測(cè)試，已經(jīng)開(kāi)始部分采用。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步陸陸續(xù)切入主流的下游面板廠(chǎng)商預(yù)計(jì)與海外靶材生產(chǎn)商差距進(jìn)一步縮小，未來(lái)幾年中國(guó)靶材市場(chǎng)或?qū)⒈３挚焖僭鲩L(zhǎng)。表10：國(guó)靶材企業(yè)下游面板客戶(hù)企業(yè)靶材類(lèi)別下游面板客戶(hù)江豐電子鋁靶、銅靶、鈦靶合肥京東方深圳華星光電天馬集團(tuán)、和輝光電阿石創(chuàng)鋁靶材、鉬靶材及ITO陶瓷靶材京東方天馬微電子維信諾科技、國(guó)顯科技、信利顯示四豐電子（隆華科技子公司）鉬靶材京東方、華星光電、天馬微電子、信利顯示晶聯(lián)光電（隆華科技子公司）ITO靶材京東方、華星光電、天馬微電子數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告，財(cái)通證券研究所市場(chǎng)空：LCD和OLED雙輪驅(qū)動(dòng)LCD與OLED共存，穩(wěn)定增長(zhǎng)。平板顯示大致可以分自發(fā)和自發(fā)光顯，自發(fā)光顯示主要OLED和等離非自發(fā)顯示主要為液晶顯LCD目前平板顯示行業(yè)最主流的生產(chǎn)技術(shù)為T(mén)FT-LCD和OLD兩種208年，全球平板顯示市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.93億平方米增長(zhǎng)率到9.9%從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看OLD與LCD并存以面積計(jì)算2018年LCD在顯示產(chǎn)品市場(chǎng)上據(jù)96.86%的市場(chǎng)份額，OLED市場(chǎng)占比提升到3.14%2018年中國(guó)平板顯示市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到14億平米，增長(zhǎng)率達(dá)到9.9%。以面積計(jì)算2018年中國(guó)LCD面板占據(jù)中國(guó)平板顯示市場(chǎng)的96.18%；OLED產(chǎn)品開(kāi)始逐漸受到手機(jī)廠(chǎng)商青睞，在中國(guó)市場(chǎng)的占比從206年的2.10%提升到2018年的3.82%。圖圖12：FPD技術(shù)路線(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻經(jīng)濟(jì)研究院，財(cái)通證券研究所圖圖13全球FPD市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖14：國(guó)內(nèi)FPD市場(chǎng)結(jié)構(gòu)0%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

06 07 0

0%%%.%%%%%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

%%%%%%06 07 08LCDOLED LCDOLED數(shù)據(jù)來(lái)源：賽迪顧問(wèn)，財(cái)通證券研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：賽迪顧問(wèn)，財(cái)通證券研究所高清電視和智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)LCD和OLED穩(wěn)定增。電視方面，著LCD生產(chǎn)成本的下降人們的消費(fèi)需求全面升級(jí)液晶屏幕正朝著大尺寸及高清化的方向發(fā)，未來(lái)幾年LCD出貨面積將會(huì)持續(xù)增;同時(shí)隨著OLD在大尺寸市場(chǎng)占比逐漸增高，OLED在電視領(lǐng)域的份額也呈現(xiàn)逐漸增長(zhǎng)的勢(shì)頭。手機(jī)方面，近年來(lái)隨著智能手機(jī)的快速發(fā)展中小尺寸LCD出貨量實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)在LD進(jìn)入成熟階段后新一代顯示技術(shù)OLED登上了舞隨著AMOLD技術(shù)的逐漸成熟以及成本的下降，市面上的智能手機(jī)開(kāi)始相繼采用AMOLED屏幕。同時(shí)，受全面屏手機(jī)產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)，未來(lái)觸摸屏市場(chǎng)規(guī)模及出貨面積將會(huì)持續(xù)走高。在LCD和AMOLED面板出貨面積的雙重增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下FPD出貨面積也會(huì)呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的勢(shì)，從而也推動(dòng)了FPD市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)2018-2020年全球面板產(chǎn)能增速分為8.20%11.0%、7.2%，新增產(chǎn)能以大尺寸面板為主2018年8.5/8.6代線(xiàn)是新增供給的主要構(gòu)成，占比約8成，2019年新增10.5代線(xiàn)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，占比有望達(dá)50%。圖圖15：全球FPD需求規(guī)模（單位：百萬(wàn)㎡）00500050000

0 5

7 7%

3 0 % %

0%.%.%.%.%.%.%.%%.%.%.%07080E0E0E0E0E需求規(guī)模增速數(shù)據(jù)來(lái)源：IHSMarkit,財(cái)通證券研究所表表11：國(guó)內(nèi)面板廠(chǎng)商產(chǎn)能規(guī)劃情況國(guó)內(nèi)面板廠(chǎng)商 LCD面板產(chǎn)線(xiàn)規(guī)劃 產(chǎn)能K） 投資額（億元）京東方合肥10.5代線(xiàn)2015年-2017年末武漢10.5代線(xiàn)2017年-2020年（建設(shè)中）120120460460華星光電深圳11代線(xiàn)2016年-2019年（建設(shè)中）90465深圳11代線(xiàn)2018年-2020年（建設(shè)中）90426貴州6代線(xiàn)2015年-2017年末40300富士康鄭州6代線(xiàn)2015年-2018年初40300廣州8.5代線(xiàn)，2017年-2020年（建設(shè)中）90610中電熊貓咸陽(yáng)8.6代線(xiàn)，2015年-2018年120280成都8.6代線(xiàn)，2015年-2018年120280惠科電子重慶一期8.6代線(xiàn)，2015年-2017年70120重慶二期8.6代線(xiàn)，2017-2019年（建設(shè)中）70120綿陽(yáng)8.6代線(xiàn)，2018年-2020年（建設(shè)中）120240鄭州11代線(xiàn)2018年-2020年（建設(shè)中）90400信利光電汕尾5代線(xiàn)2016年-2018年5040眉山5代線(xiàn)2017年-2019年（建設(shè)中）140125深天馬上海4.5代線(xiàn)，2015年-2017年3032.9廈門(mén)6代線(xiàn)2014年-2017年30120數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司公告，財(cái)通證券研究所表表12：全球OLED產(chǎn)產(chǎn)能公司 地點(diǎn) 類(lèi)型 投資（億元）產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)情況 設(shè)計(jì)月產(chǎn)能京東方京東方 綿陽(yáng) 柔性 220 2011年8月開(kāi)工14年11月正式投產(chǎn) 48k成都柔性4472016年成都柔性4472016年12月開(kāi)工19年正式投產(chǎn)48k重慶柔性4482015年5月開(kāi)17年10月量產(chǎn)8年二季度一期滿(mǎn)產(chǎn)16k，19年三期滿(mǎn)產(chǎn)到48k48k維信諾固安柔性3102018年5月份啟動(dòng)，四季度量產(chǎn)30k合肥柔性4402020年點(diǎn)亮2021年量產(chǎn)30k天馬武漢柔性2652015年啟動(dòng)2018年6月擴(kuò)產(chǎn)37.5k和輝光電上海柔性272.782016年開(kāi)工2021年達(dá)產(chǎn)30k信利仁壽柔性4042018年10月開(kāi)工2020年投產(chǎn)30k湖南群顯長(zhǎng)沙柔性3602021年投產(chǎn)45k華星光電武漢柔性3502019年二季度投產(chǎn)2020年一季度量產(chǎn)45k夏普龜山柔性2000億日元2018年投產(chǎn)10k高雄柔性——2018年投產(chǎn)30k群創(chuàng)高雄剛性/柔性——2018年投產(chǎn)4k貴州剛性/柔性300億2018年投產(chǎn)40k鄭州剛性柔性1000億日元2018年投產(chǎn)30k友達(dá)昆山剛性/——2018年投產(chǎn)8k柔性三星韓國(guó)(A3)柔性——正在擴(kuò)產(chǎn)135k韓國(guó)(A4)柔性——2018年投產(chǎn)30k韓國(guó)(A5)柔性——規(guī)劃中180k韓國(guó)柔性89億美元2019年落地該條生產(chǎn)線(xiàn)LGD韓國(guó)E5）柔性1.5兆韓元2017年上半年批量生產(chǎn)15k韓國(guó)P9）柔性2.51兆韓元2018年二季度產(chǎn)出30k韓（P10）柔性10兆韓元2019年投產(chǎn)——JDI白山剛性/柔性——2018年投產(chǎn)15k茂源剛性/柔性4.5億美元2017年投產(chǎn)15k平板顯示面板行業(yè)的快速增長(zhǎng)為靶材廠(chǎng)商提供了廣闊的成長(zhǎng)空間平面顯示行業(yè)用靶材市場(chǎng)增幅明顯呈現(xiàn)爆發(fā)式增基于產(chǎn)品價(jià)格采購(gòu)國(guó)產(chǎn)化等因素的考慮，面板廠(chǎng)商尤其是LCD對(duì)材料國(guó)產(chǎn)化存在迫切需求隨著產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，靶材需求規(guī)模有望進(jìn)入長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)FPD用靶材市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到150億元，2025年達(dá)到20億元。圖圖16：FPD用靶材國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模5000500050000

%

%

%

%

%

0%0%0%0%0%0%0%.%08 09 0E 0E 0E 0E 0E 0E國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模億元 占比數(shù)據(jù)來(lái)源：HIS，財(cái)通證券研究所4、光伏電池用靶材光伏領(lǐng)域?qū)Π胁牡氖褂弥饕潜‰姵睾虷IT光伏電池太陽(yáng)能電池主要包括晶硅電池和薄膜電池靶材主要應(yīng)用于薄膜太陽(yáng)能電池的背電極環(huán)節(jié)以及HIT（異質(zhì)結(jié)電池的導(dǎo)體層晶體硅太陽(yáng)能電池按照生產(chǎn)工藝不同可分為硅片涂覆型太陽(yáng)能電池以及PVD工藝高轉(zhuǎn)化率硅片太陽(yáng)能電池其中硅片涂覆型太陽(yáng)能電池的生產(chǎn)不使用濺射靶材目前靶材主要用于太陽(yáng)能薄膜電池領(lǐng)域而HIT作為PERC圖17：光伏電池分類(lèi)（鈍化發(fā)射極及背局域接觸電池未來(lái)的替代技術(shù)圖17：光伏電池分類(lèi)數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究，財(cái)通證券研究所光伏薄膜電池用靶材主要為方形板狀，純度要求一般在99.99%（4N）以上，僅次于半導(dǎo)體用靶材目前制薄電池較為常用的濺射靶材包括鋁靶銅鉬靶、鉻靶以及ITO靶AZO靶(氧化鋁)等。其中鋁靶、銅靶用于導(dǎo)電層薄，鉬靶、鉻靶用于阻擋層薄膜ITO靶AZO靶用于透明導(dǎo)電層薄膜。圖圖18：光伏電池用靶材形成背電極數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI，財(cái)通證券研究所HIT電池主要使用ITO靶材作為其透明導(dǎo)電薄膜HIT電池是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，其結(jié)構(gòu)是以N型單晶硅片作襯底，正反面依次沉積本征非晶硅薄膜、摻雜非晶硅薄膜金屬氧化物導(dǎo)電層TCO再通過(guò)絲網(wǎng)印刷制作正負(fù)電極從而導(dǎo)出電流相關(guān)產(chǎn)品比較成熟，成本占比不高，大約5%左右。圖圖19：HIT電池成本結(jié)構(gòu)漿料,24%硅料,47%

靶材,折

熱絲網(wǎng)版,3%氣體化,制造用,3

舊, 動(dòng)力,53%6% 人工,4%數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究，財(cái)通證券研究所圖圖20：HIT工藝鏈條NN型清洗硅片 制絨硼烷氫氟酸磷烷添加劑氫氣異丙醇硅烷氫氧鈉槽式制清洗機(jī)非晶硅薄膜原料設(shè)備工藝燒結(jié)印刷電極鍍膜制結(jié)襯底準(zhǔn)備HIT導(dǎo)電沉積氧化銦氧化錫導(dǎo)電沉積氧化銦氧化錫背面銀電極絲網(wǎng)印機(jī)低溫漿正面銀電極絲網(wǎng)印機(jī)低溫漿燒結(jié)過(guò)0°C燒結(jié)爐數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究，財(cái)通證券研究所圖圖21：HIT電池結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：光伏網(wǎng)，財(cái)通證券研究所HIT+薄膜電池帶動(dòng)光伏靶材需求目前國(guó)光電池主要以硅片涂覆型太陽(yáng)能電池為主，薄膜電以及HIT占比較低，但是未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大2018年全球薄膜電池量保持11%增，預(yù)計(jì)未來(lái)維持10%以上；HIT有望保持高速增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)投資熱情高漲，產(chǎn)能有望從目前2GW增長(zhǎng)至2024年的100GW以。綜合測(cè)算預(yù)計(jì)020-2024我國(guó)太陽(yáng)能電池用靶材市場(chǎng)規(guī)持續(xù)擴(kuò)大CAGR保在15%以上，到2024年，我國(guó)太陽(yáng)能電池用靶材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)有望突破70億元。圖圖22：光伏電池用靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)模 009 0E 0E 0E 0E 0

0%5%0%5%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究，光伏網(wǎng)，財(cái)通證券研究所、行業(yè)投資邏輯5.1大基金二期加持，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基（簡(jiǎn)“大基金一于2014年9月成立首期募資1387.2億，已公開(kāi)投資23家半導(dǎo)體企業(yè)，累計(jì)有效投資項(xiàng)目達(dá)70個(gè)，積極推動(dòng)著32/28nm工藝產(chǎn)能建設(shè)、硅材料向12英寸生產(chǎn)線(xiàn)應(yīng)用、封測(cè)企業(yè)并購(gòu)等產(chǎn)業(yè)上、中、下游各個(gè)環(huán)節(jié)其中，芯片設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)領(lǐng)域，占比分別為17%、67%、10%，設(shè)備材料端只占6%。圖圖23：大基金一期投資領(lǐng)域6%封測(cè),10%設(shè)6%封測(cè),10%設(shè)計(jì),17%制造,67%數(shù)據(jù)來(lái)源：核芯產(chǎn)業(yè)觀(guān)察，財(cái)通證券研究所大基金二撬動(dòng)萬(wàn)億資，投資向材、設(shè)備端傾斜。2019年10月22日，大基金二期注冊(cè)成主要股包括財(cái)政部國(guó)開(kāi)金中國(guó)煙草總公以及重、成、上海武漢、北、浙江等當(dāng)?shù)赝顿Y集。注冊(cè)資本2014.5億圖24：大基金二期股東結(jié)構(gòu)按照一期1:5比例撬動(dòng)社會(huì)資有望使得整體投資規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億投資領(lǐng)域方面圖24：大基金二期股東結(jié)構(gòu)其他股34.10%上海國(guó)盛團(tuán),7.35%中國(guó)煙總公司,7.35%

財(cái)政部,11.%國(guó)開(kāi)金,107%武漢融,7.35% 浙江富集成電路,7.%成都天國(guó)集資,7.35%重慶戰(zhàn)新興產(chǎn)業(yè),7.35%數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查，財(cái)通證券研究所靶材行龍頭有望獲得重點(diǎn)支在半導(dǎo)體材料行業(yè)靶材行業(yè)屬高端靶材仍被日美等國(guó)把但是替代已經(jīng)嶄露頭呈定點(diǎn)突局面正是需要社會(huì)資金大力投奮力追之關(guān)鍵時(shí)刻按照半導(dǎo)體材料占比產(chǎn)業(yè)9%，靶材占比材料3%比例測(cè)算，靶材行業(yè)有望獲得超過(guò)0億元投資支，直接利好行業(yè)龍公司。表表13：靶材行業(yè)主要公司概況靶材企業(yè)上市公司注冊(cè)資本億元總資產(chǎn)億元江豐電子江豐電子2.215.04有研億金有研新材27.39四豐電子隆華科技0.73.2晶聯(lián)光電隆華科技0.8—阿石創(chuàng)阿石創(chuàng)1.47.2數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)通證券研究所免稅政策取消，支撐國(guó)產(chǎn)靶材快速成長(zhǎng)2015年財(cái)政部等五部委曾發(fā)布通知規(guī)定進(jìn)口靶材的免稅期到2018年年底結(jié)束。這意味著自2019年起，日本、美國(guó)進(jìn)口的靶材需要繳納關(guān)稅，從而提高國(guó)內(nèi)靶材在價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)地位當(dāng)初對(duì)進(jìn)口靶材免稅主要是為了保護(hù)中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)京東方等龍頭面板廠(chǎng)跟國(guó)家申請(qǐng)進(jìn)口免稅政策隨著FPD靶材國(guó)產(chǎn)化的發(fā)展以及加速?lài)?guó)產(chǎn)化靶材的成長(zhǎng)免稅政策有必要取消我們查詢(xún)海關(guān)總署網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，帶背板的濺射靶材組件的進(jìn)口普通稅率為17%，增值稅率為13%。如果征收關(guān)稅，提高海外靶材供應(yīng)成本，將有利于國(guó)產(chǎn)化靶材的發(fā)展和滲透率提升；圖圖25：靶材進(jìn)口相關(guān)稅率數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，財(cái)通證券研究所替代，大勢(shì)所趨國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)一受制于每年大量從海外進(jìn)進(jìn)口金額居所有進(jìn)口商品中第一超過(guò)市場(chǎng)上熟知的原油和鐵礦等資源近年來(lái)中興制裁事件與華為事件都給我們敲響警鐘芯片等核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)亟需發(fā)展替代刻不容緩作為半導(dǎo)體材料中重一環(huán)—濺射靶材同樣如此國(guó)產(chǎn)化是必然之路也是唯一之路。圖圖26：中國(guó)進(jìn)口貨物金額排名5000005000005000000000

石 路 品 06 07 08 09數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)通證券研究所6、主要上市公司有研新材公司全資子公—有研億金國(guó)內(nèi)規(guī)模宏大門(mén)類(lèi)齊全技術(shù)能力一流的高純金屬濺射靶材制造企業(yè)也是國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)具備從超高純?cè)牧系綖R射靶材蒸發(fā)膜材垂直一體化研發(fā)和生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)產(chǎn)品涵蓋電子信息行業(yè)用的全系列高純金屬材料、濺射靶材和蒸發(fā)膜材。靶材產(chǎn)業(yè)成功突破重點(diǎn)客戶(hù)。由原來(lái)以4-6寸為主的產(chǎn)品向12寸產(chǎn)品成功轉(zhuǎn)型12英寸靶材產(chǎn)品銷(xiāo)售量較去年增長(zhǎng)63%，高純鈷靶批量銷(xiāo)售，較2018年增長(zhǎng)35%海外市場(chǎng)收益顯著4款12寸產(chǎn)品驗(yàn)證通，并實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。在新品開(kāi)發(fā)方面Al系靶材開(kāi)發(fā)新品14款，其中-12英寸靶材10款8款通過(guò)客戶(hù)驗(yàn)證多款CuP陽(yáng)極8-12英寸銅靶通過(guò)客戶(hù)驗(yàn)證進(jìn)入批量供貨階段12英寸Ti靶新品已于多家客戶(hù)小批量供貨8英寸W靶實(shí)現(xiàn)在主流Fab廠(chǎng)的零突破靶材客戶(hù)端覆蓋中芯國(guó)際、大連Intel、GF、TSMC、UMC、北方華創(chuàng)等多家高端客戶(hù)。圖圖27：有研億金歷年凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元）0000000000005

06

07

08

09數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，財(cái)通證券研究所江豐電子公司自成立以來(lái)一直從事高純?yōu)R射靶材的研發(fā)生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為各種高純?yōu)R射靶材包括鋁靶鈦靶鉭靶鎢鈦靶這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體（主要為超大規(guī)模集成電路領(lǐng)域、平板顯示、太陽(yáng)能等領(lǐng)域。超高純金屬及濺射靶材是生產(chǎn)超大規(guī)模集成電路的關(guān)鍵材料之一目前公司的超高純金屬濺射靶材產(chǎn)品已應(yīng)用于世界著名半導(dǎo)體廠(chǎng)商的先端制造工藝，在7納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)批量供貨。公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)一線(xiàn)客戶(hù)供應(yīng)鏈在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域?yàn)R射靶材銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額得以保持和進(jìn)一步提升，已經(jīng)成為臺(tái)積電、中芯國(guó)際、海力士聯(lián)華電子等客戶(hù)的主要供應(yīng)商公司的鋁靶銅靶鈦靶等產(chǎn)品已經(jīng)在平板顯示領(lǐng)域的主要生產(chǎn)商合肥京東方深圳華星光電天馬集團(tuán)和輝光電等實(shí)現(xiàn)了批量銷(xiāo)售，并得到客戶(hù)認(rèn)可，并成為主要供應(yīng)商。圖圖28：江豐電子業(yè)績(jī)概況0000000000000000000

營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)） （05 06 07 08 09數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，財(cái)通證券研究所隆華科技全資子公司1：洛陽(yáng)高新四豐電子材料有限公司是專(zhuān)業(yè)從事TFT-LCD/AMOLED、半導(dǎo)體IC制造用高純?yōu)R射靶—高純鉬/銅/鈦等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)完全替代進(jìn)口、量產(chǎn)供應(yīng)高端靶材的企業(yè)其主要產(chǎn)品鉬靶材已普遍應(yīng)用于TFT-LCDAMOLED等平板顯示行業(yè)濺射鍍膜生產(chǎn)經(jīng)過(guò)十余年的自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展四豐電子成為京東方、華星光電、天馬等面板企業(yè)G8.、G10.5TFT-LCD高世代面板線(xiàn)用長(zhǎng)條拼接鉬靶及G5.5G6AMOLED寬幅一體鉬靶的國(guó)產(chǎn)合格供應(yīng)商。公司具備全世代線(xiàn)G2.5-G11TFT-LCD/AMOLED用金屬濺射靶材的生產(chǎn)供貨能力連續(xù)多年穩(wěn)定服務(wù)于國(guó)內(nèi)外多條面板線(xiàn)上成為國(guó)產(chǎn)高端金屬靶材的主力供應(yīng)商。圖圖29：四豐電子歷年業(yè)績(jī)（單位：萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)806040200000000000005 06 07 08 09數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)通證券研究所全資子公司2：廣西晶聯(lián)光電公司是專(zhuān)業(yè)從事氧化銦錫ITO）靶材研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)過(guò)自主創(chuàng)新公司已徹底打破了日韓技術(shù)壁壘掌握了生產(chǎn)高端ITO靶材的核心技術(shù)并實(shí)現(xiàn)了TFT-LD行業(yè)高檔顯示面板用國(guó)產(chǎn)ITO靶材的技術(shù)突破，其產(chǎn)品已經(jīng)獲得客戶(hù)認(rèn)可并開(kāi)始批量供貨。晶聯(lián)光電ITO靶材產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)了京東方TCL華星天馬微電子及信利半導(dǎo)體等客戶(hù)的多條TFT產(chǎn)線(xiàn)的測(cè)試認(rèn)證隨著在不同用戶(hù)端測(cè)試認(rèn)證的增加和晶聯(lián)光電公司自身產(chǎn)能的快速提升未來(lái)ITO靶材出貨量也將同步快速增長(zhǎng)。圖圖30：晶聯(lián)光電生產(chǎn)的ITO靶材數(shù)據(jù)來(lái)源：晶聯(lián)光電官網(wǎng)，財(cái)通證券研究所阿石創(chuàng)公司是一家主要從事各種PVD鍍膜材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的生產(chǎn)型企業(yè)，一直秉“創(chuàng)新嚴(yán)謹(jǐn)責(zé)任感恩的核心價(jià)值觀(guān)公司不斷探索PVD鍍膜材料的新材質(zhì)新配方和新工藝持續(xù)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品種類(lèi)和應(yīng)用領(lǐng)域迄今已研發(fā)出數(shù)百款產(chǎn)品涵蓋金/非金屬單質(zhì)合金及化合物等多種材質(zhì)2019年，公司產(chǎn)品已在平板顯示、光學(xué)光通訊、節(jié)能玻璃等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，并已研發(fā)出應(yīng)用于LED、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的多款產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)PVD鍍膜材料行業(yè)產(chǎn)品品種較為齊全、應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛、工藝技術(shù)較為全面的綜合型PVD鍍膜材料生產(chǎn)商。公司產(chǎn)品主要分為濺射靶材和蒸鍍材料兩個(gè)系列產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)公司濺射靶材應(yīng)用于平板顯示光學(xué)光通訊節(jié)能玻璃觸控等行業(yè)同時(shí)公司亦加大研發(fā)力度積極拓展半導(dǎo)體光伏等行業(yè)公司研發(fā)的蒸鍍材料應(yīng)用領(lǐng)域包括光學(xué)光通訊LED、平板顯示和半導(dǎo)體分立器件等。公司已與京東方群創(chuàng)光電藍(lán)思科技伯恩光學(xué)水晶光電等知名企業(yè)建立合作關(guān)系得到下游行業(yè)廣泛認(rèn)可樹(shù)立良好的業(yè)界品牌形象由于PVD鍍膜材料專(zhuān)業(yè)型、技性較強(qiáng)，且客戶(hù)對(duì)PVD鍍膜材料質(zhì)量穩(wěn)定性、交貨及時(shí)性等要求很高，業(yè)務(wù)關(guān)系一旦建立，就會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定，客戶(hù)具有較強(qiáng)粘性。圖圖31：阿石創(chuàng)業(yè)績(jī)概況500050005000000

營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)） 毛利率（%，右）5005 06 07 08 09數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，財(cái)通證券研究所7、風(fēng)險(xiǎn)提示、產(chǎn)業(yè)政策無(wú)法順利落地；、新冠疫情超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。國(guó)際上，保健品一般指膳食補(bǔ)充劑。根據(jù)形態(tài)，美國(guó)衛(wèi)生及公共服務(wù)部將膳食補(bǔ)充劑劃分為傳統(tǒng)片劑、膠囊、粉劑、功能性飲料和能量棒。根據(jù)成分及功能，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將膳食補(bǔ)充劑劃分為草本類(lèi)、運(yùn)動(dòng)類(lèi)、維生素和礦物質(zhì)補(bǔ)充劑。在中國(guó)，保健品即為保健食品，《食品安全法》分類(lèi)為“特殊食品”。根據(jù)《保?。üδ埽┦称吠ㄓ脴?biāo)準(zhǔn)》，保?。üδ埽┦称肥鞘称返囊粋€(gè)種類(lèi)，具有一般食品的共性，能調(diào)節(jié)人體的機(jī)能，適用于特定人群食用，但不以治療為目的。環(huán)境保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)推動(dòng)能源利用向著綠色、清潔化的方向發(fā)展。從最開(kāi)始的草木發(fā)展到如今的風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能、地?zé)崮艿榷喾N形式，能源使用過(guò)程的污染物排放逐漸降低，這代表這人類(lèi)能源使用的方向。而目前已知的所有能源中，最為清潔的是氫能，氫氣使用過(guò)程產(chǎn)物是水，可以真正做到零排放、無(wú)污染，被看做是最具應(yīng)用前景的能源之一，或成為能源使用的終極形式。我們這篇報(bào)告主要是研究氫能源產(chǎn)業(yè)鏈情況（主要是研究非工業(yè)用途，尤其是在燃料電池上的應(yīng)用），望其未來(lái)的可行性和機(jī)會(huì)所在?，F(xiàn)階段，隨著人們癌癥等疾病患病率的提升及生物醫(yī)藥技術(shù)的不斷發(fā)展，精準(zhǔn)醫(yī)療已成為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的組成部分。2016年3月，科技部發(fā)布“精準(zhǔn)醫(yī)療研究”重點(diǎn)研究專(zhuān)項(xiàng)指南，提出實(shí)施精準(zhǔn)醫(yī)療研究，以臨床應(yīng)用為導(dǎo)向，使精準(zhǔn)醫(yī)療成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模915億美元。2016-2019年全球行業(yè)發(fā)展增速在15%左右，推算，2020年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將突破1000億美元。國(guó)際上，保健品一般指膳食補(bǔ)充劑。根據(jù)形態(tài)，美國(guó)衛(wèi)生及公共服務(wù)部將膳食補(bǔ)充劑劃分為傳統(tǒng)片劑、膠囊、粉劑、功能性飲料和能量棒。根據(jù)成分及功能，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將膳食補(bǔ)充劑劃分為草本類(lèi)、運(yùn)動(dòng)類(lèi)、維生素和礦物質(zhì)補(bǔ)充劑。在中國(guó)，保健品即為保健食品，《食品安全法》分類(lèi)為“特殊食品”。根據(jù)《保健（功能）食品通用標(biāo)準(zhǔn)》，保健（功能）食品是食品的一個(gè)種類(lèi)，具有一般食品的共性，能調(diào)節(jié)人體的機(jī)能，適用于特定人群食用，但不以治療為目的。環(huán)境保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)推動(dòng)能源利用向著綠色、清潔化的方向發(fā)展。從最開(kāi)始的草木發(fā)展到如今的風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能、地?zé)崮艿榷喾N形式，能源使用過(guò)程的污染物排放逐漸降低，這代表這人類(lèi)能源使用的方向。而目前已知的所有能源中，最為清潔的是氫能，氫氣使用過(guò)程產(chǎn)物是水，可以真正做到零排放、無(wú)污染，被看做是最具應(yīng)用前景的能源之一，或成為能源使用的終極形式。我們這篇報(bào)告主要是研究氫能源產(chǎn)業(yè)鏈情況（主要是研究非工業(yè)用途，尤其是在燃料電池上的應(yīng)用），望其未來(lái)的可行性和機(jī)會(huì)所在?，F(xiàn)階段，隨著人們癌癥等疾病患病率的提升及生物醫(yī)藥技術(shù)的不斷發(fā)展，精準(zhǔn)醫(yī)療已成為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的組成部分。2016年3月，科技部發(fā)布“精準(zhǔn)醫(yī)療研究”重點(diǎn)研究專(zhuān)項(xiàng)指南，提出實(shí)施精準(zhǔn)醫(yī)療研究，以臨床應(yīng)用為導(dǎo)向，使精準(zhǔn)醫(yī)療成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模915億美元。2016-2019年全球行業(yè)發(fā)展增速在15%左右，推算，2020年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將突破1000億美元。隨著我國(guó)居民經(jīng)濟(jì)生活水平的提高，其對(duì)醫(yī)療保健的意識(shí)逐漸加強(qiáng)，因此對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品的需求也在不斷攀升，因此下游需求空間的快速擴(kuò)容使我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模得到快速增長(zhǎng)，并且在各類(lèi)細(xì)分市場(chǎng)中，影像診斷領(lǐng)域的醫(yī)療器械產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)最好。盡管我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)容量擴(kuò)張速度快，但由于相關(guān)基礎(chǔ)科學(xué)和制造工藝的落后，其國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴(lài)進(jìn)口。《中國(guó)制造2025》的提出，預(yù)示著我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)正在加快，研發(fā)趨勢(shì)也正在向國(guó)際靠攏。原料牛奶價(jià)格回調(diào)，液體乳品產(chǎn)品零售價(jià)格也隨后回調(diào)，預(yù)計(jì)行業(yè)總體營(yíng)業(yè)收入及成長(zhǎng)性將受影響。伊利股份和蒙牛乳業(yè)作為乳品行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，UHT奶業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比較大，將受到較大影響。據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心了解到，伊利品牌和雅士利品牌嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)中增長(zhǎng)，蒙牛品牌、君樂(lè)寶品牌和伊利品牌發(fā)酵奶及奶飲料業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。光明乳業(yè)作為區(qū)域性品牌企業(yè)，巴氏殺菌奶業(yè)務(wù)和發(fā)酵奶及奶飲料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，UHT奶業(yè)務(wù)因明星產(chǎn)品“莫斯利安”營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。?伴隨著因特網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步網(wǎng)游企業(yè)借助微端化、跨平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)化等渠道拓展了網(wǎng)游玩家獲取的渠道和范圍極大地促進(jìn)了游戲玩家的數(shù)量和市場(chǎng)規(guī)模與此同時(shí)大量新的開(kāi)發(fā)工具和技術(shù)的出現(xiàn)降低了游戲的開(kāi)發(fā)成本提高了游戲的開(kāi)發(fā)效率擴(kuò)大了游戲邊界同時(shí)加速了游戲的傳播速度（4）產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)政策大力支持行業(yè)發(fā)展?隨著國(guó)家大力發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展將獲得更多的政策性支持和更多的資源投入，這將為網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。文化部發(fā)布的《文化部“十三五”時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，培育一批具有較強(qiáng)品牌影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的骨干游戲企業(yè)，大力推進(jìn)游戲產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲、電子游戲等游戲門(mén)類(lèi)協(xié)調(diào)發(fā)展，預(yù)計(jì)到2020年，游戲業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3,000億元左右。網(wǎng)絡(luò)游戲出版作為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，將在企業(yè)布局、資金支持、配套建設(shè)、政策扶持等多方面得到更多的組織保障和政策支持，整個(gè)行業(yè)將持續(xù)健康繁榮發(fā)展。基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈分上、中、下游三個(gè)環(huán)節(jié)。上游為設(shè)備、試劑耗材、軟件研發(fā)等，尤其是基因測(cè)序儀等設(shè)備、配套試劑生產(chǎn)商，掌握著基因檢測(cè)整個(gè)行業(yè)命脈。目前這些生產(chǎn)商主要被Illumina、ThermoFisher、羅氏等跨國(guó)巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)行業(yè)頭部公司如華大基因、貝瑞基因也有設(shè)備和試劑生產(chǎn)。中游為面向終端用戶(hù)的基因檢測(cè)服務(wù)商，其購(gòu)買(mǎi)上游公司生產(chǎn)的測(cè)序儀器、配套試劑等，為用戶(hù)提供基因檢測(cè)服務(wù)，從中收取服務(wù)費(fèi)。下游則為基因檢測(cè)服務(wù)使用者，包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、制藥公司和個(gè)人用戶(hù)等。其決定了中游基因檢測(cè)服務(wù)細(xì)分賽道的市場(chǎng)容量、發(fā)展前景及業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面補(bǔ)貼政策最早是在2009年出現(xiàn)，主要形式是免征購(gòu)置稅，同時(shí)還會(huì)在購(gòu)買(mǎi)時(shí)給予一次性的不同額度的補(bǔ)貼。從補(bǔ)貼力度看，我國(guó)的補(bǔ)貼力度是最大的。雖然我國(guó)氫能源燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼高出國(guó)外很多，但是全部都是以購(gòu)置補(bǔ)貼形式發(fā)放的，沒(méi)有在氫能源燃料電池汽車(chē)生產(chǎn)制造領(lǐng)域設(shè)置補(bǔ)貼政策。我們可以考慮在需求側(cè)和供給側(cè)同時(shí)補(bǔ)貼。需求刺激與技術(shù)進(jìn)步刺激并舉，可能是更健康的產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為有利。工業(yè)循環(huán)水處理使用的藥劑主要有阻垢劑、緩蝕劑、殺菌滅藻劑、清洗劑、預(yù)膜劑等。?工業(yè)鍋爐用水也是工業(yè)用水的重要部分。工業(yè)鍋爐是一種常見(jiàn)的能量裝換設(shè)備，用來(lái)生產(chǎn)蒸汽或加熱水，廣泛地應(yīng)用于電力、機(jī)械、化工等工業(yè)部門(mén)及人們的日常生活中。按照鍋爐產(chǎn)生的蒸汽壓力可分為：高壓鍋爐、中壓鍋爐、低壓鍋爐；按照鍋爐的流量可分為大容量（大型）鍋爐、中容量（中型）鍋爐、小容量（小型）鍋爐。工業(yè)鍋爐用水的水源一般為自來(lái)水和地下水，使用未經(jīng)處理的水容易對(duì)鍋爐造成結(jié)垢、腐蝕和汽水共騰等危害。結(jié)垢直接影響傳熱和汽水正常循環(huán)，形成垢下腐蝕，浪費(fèi)燃料，縮短鍋爐壽命，嚴(yán)重時(shí)引發(fā)脹管、變形或爆管事故。腐蝕則直接影響材料強(qiáng)度，嚴(yán)重時(shí)造成裂紋、泄漏甚至爆炸事故。汽水共騰直接影響蒸汽質(zhì)量，可能導(dǎo)致過(guò)熱器及其它用汽設(shè)備結(jié)垢甚至引起安全事故。為鍋爐提供合格的水，是保證鍋爐安全經(jīng)濟(jì)運(yùn)行必不可少的手段。工業(yè)鍋爐水處理的常用方法有鍋外水處理和鍋內(nèi)水處理，使用的藥劑主要有：緩蝕阻垢劑、除氧劑、給水降堿劑、離子交換劑、再生劑、軟化劑、堿度調(diào)節(jié)劑、清垢劑等。通過(guò)對(duì)機(jī)床市場(chǎng)現(xiàn)狀的簡(jiǎn)單解析得知此外，我國(guó)數(shù)控機(jī)床設(shè)備行業(yè)經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，技術(shù)、工藝等都已處于成熟階段，數(shù)控化率有了明顯提升，機(jī)床產(chǎn)值數(shù)控化率從2004年的11%、27%提升至2014年的38.7%、61.5%;發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)控化率通常平均在70%以上，產(chǎn)值數(shù)控化率在80%-90%，相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)整體數(shù)控化率偏低，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｍ瑫r(shí)，我國(guó)自主研發(fā)生產(chǎn)的機(jī)床設(shè)備仍以中低端產(chǎn)品為主，數(shù)控機(jī)床高端產(chǎn)品仍主要依賴(lài)進(jìn)口。2014年國(guó)內(nèi)高端數(shù)控機(jī)床自給率不足10%，還有90%的高端數(shù)控機(jī)床來(lái)自于進(jìn)口。隨著我國(guó)數(shù)控機(jī)床設(shè)備技術(shù)的不斷升級(jí)，未來(lái)高端數(shù)控機(jī)床設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)口替代空間廣闊。好了，以上便是筆者對(duì)機(jī)床市場(chǎng)現(xiàn)狀的簡(jiǎn)單解析了。在遺傳病的篩查診斷領(lǐng)域，以單基因遺傳病診斷最為成熟，市場(chǎng)最大，主要針對(duì)婚孕前/早孕期夫婦、遺傳病疑難雜癥患者進(jìn)行常見(jiàn)單基因遺傳病的基因檢測(cè)，為指導(dǎo)生育、臨床診斷與治療提供依據(jù)。此外，新生兒遺傳代謝病、其他復(fù)雜疾?。ǘ酁楹币?jiàn)?。┑幕驒z測(cè)由于疾病類(lèi)型眾多，單種疾病患者人群數(shù)量較少，其臨床診斷應(yīng)用市場(chǎng)相對(duì)分散。2013年全球醫(yī)療大數(shù)據(jù)量為153TB，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到2314TB，年增長(zhǎng)率為48%。醫(yī)療保健大數(shù)據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)530億到690億美元之間，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)27%。除了生成龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)外，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系在對(duì)數(shù)據(jù)的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國(guó)，衛(wèi)生和公眾服務(wù)部(HHS)已投資350億美元用于加速電子健康記錄(EHR)的落地以及提高醫(yī)療數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的安全性。通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的聚合、整理，我們已經(jīng)能夠形成醫(yī)療閉環(huán)，充分了解患者的癥狀、治療及結(jié)果。在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域，高端生物制品和藥品生產(chǎn)制造中涵蓋了分析、檢測(cè)、存儲(chǔ)等多個(gè)環(huán)節(jié)，illumia、賽默飛、Beckman等企業(yè)的設(shè)備和配套的試劑、耗材憑借早期介入和市場(chǎng)的認(rèn)可幾乎已經(jīng)成為醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)藥企業(yè)的首選。鑒于高成本和較高的技術(shù)難度，其他新興設(shè)備、試劑廠(chǎng)商短時(shí)間內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)全方位突破和自主技術(shù)替代。從精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況看，羅氏的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)水平均居首位。賽默飛的營(yíng)收和凈利潤(rùn)水平也均超過(guò)illumia，但是illumia是目前精準(zhǔn)醫(yī)療測(cè)序設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，巨頭公司在精準(zhǔn)醫(yī)療上游儀器及耗材市場(chǎng)的壟斷地位還將繼續(xù)保持。盡管醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)容量擴(kuò)張速度快，但由于相關(guān)基礎(chǔ)科學(xué)和制造工藝的落后，我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴(lài)進(jìn)口。從醫(yī)療器械的消費(fèi)結(jié)構(gòu)角度看，醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、耗材（含低值和高值）占比最高，心血管、骨科等為代表的高值耗材處于較高增速階段。整體來(lái)看，醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，CT、核共振和超聲占據(jù)影像領(lǐng)域16%的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)企業(yè)多以中低端產(chǎn)品為主，市場(chǎng)份額在10%-20%之間；體外診斷領(lǐng)域中，國(guó)外企業(yè)由于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及“設(shè)備+試劑”的封閉系統(tǒng)策略，依然占據(jù)著國(guó)內(nèi)體外診斷的中高端市場(chǎng)。益活躍，已構(gòu)建較為完整的產(chǎn)品體系。在智能手術(shù)與康復(fù)機(jī)器人方面，“妙手S”微創(chuàng)手術(shù)機(jī)器人、哈工大微創(chuàng)腹腔外科手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)等腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人已進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)階段，柏惠維康的神經(jīng)外科手術(shù)導(dǎo)航定位系統(tǒng)與北京大艾機(jī)器人下肢外骨骼機(jī)器人、布法羅機(jī)器人下肢步行外骨骼于2018年相繼通過(guò)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局(CFDA)醫(yī)療器械審查。在智能輔助與服務(wù)機(jī)器人方面，膠囊機(jī)器人、智能導(dǎo)診與預(yù)問(wèn)診機(jī)器人成為研發(fā)切入點(diǎn)，一批掌握自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新型產(chǎn)品相繼問(wèn)世。安瀚科技、金山科技的膠囊機(jī)器人利用精準(zhǔn)磁控技術(shù)，可在醫(yī)生的控制下自如運(yùn)動(dòng)，精準(zhǔn)檢查人體胃部、腸道等部位，降低了消化道檢查復(fù)雜度?？拼笥嶏w的人工智能導(dǎo)診機(jī)器人“曉醫(yī)”為患者提供預(yù)約掛號(hào)、智能導(dǎo)診、報(bào)告查詢(xún)等功能，可提升醫(yī)院導(dǎo)診效率，節(jié)省醫(yī)院人力成本。此外，康夫子、萬(wàn)物語(yǔ)聯(lián)的智能問(wèn)診機(jī)器人、鈦米機(jī)器人的醫(yī)用運(yùn)輸機(jī)器人等各類(lèi)機(jī)器人層出不窮，產(chǎn)品多元化趨勢(shì)明顯?；驒z測(cè)作為CDx工具趨于成熟，不僅獲得美國(guó)FDA鼓勵(lì)將其與新藥聯(lián)合開(kāi)發(fā)，也受到多國(guó)臨床指南推薦用于指導(dǎo)分子靶向藥物治療癌癥，隨著血液循環(huán)腫瘤DNA（ctDNA）無(wú)創(chuàng)基因檢測(cè)、循環(huán)腫瘤細(xì)胞（CTC）等液體活檢技術(shù)的發(fā)展，其在癌癥治療效果和預(yù)后評(píng)價(jià)及復(fù)發(fā)監(jiān)控、康復(fù)管理等方面應(yīng)用的巨大市場(chǎng)潛力也被更多企業(yè)重視。工業(yè)水平看裝備制造業(yè)，裝備制造業(yè)水平看機(jī)床。這句話(huà)被多少次質(zhì)疑后，卻是一次次被驗(yàn)證。機(jī)床被稱(chēng)為“工業(yè)之母”，工業(yè)中的所有模塊零件都由它生產(chǎn)出來(lái)，而產(chǎn)品質(zhì)量直接制約著我國(guó)工業(yè)發(fā)展水平線(xiàn)。自“中國(guó)制造2025”推出以來(lái)，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型全方位開(kāi)啟，而機(jī)床行業(yè)則是真正被推到風(fēng)口浪尖。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)＋大步跨進(jìn)各種行業(yè)，并以自己的力量改變著他們的生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，“互聯(lián)網(wǎng)＋行業(yè)”已經(jīng)成為像機(jī)床這樣傳統(tǒng)行業(yè)的重要突破口。數(shù)字貨幣發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是智慧與生態(tài)將成為新標(biāo)準(zhǔn)和新亮點(diǎn)。這種趨勢(shì)可以從三個(gè)層面上來(lái)看，一是客戶(hù)的要求，從業(yè)人員對(duì)數(shù)字貨幣的要求越來(lái)越高，對(duì)服務(wù)要求越來(lái)越精細(xì)化；二是政府的管理目標(biāo)，原來(lái)只是為企業(yè)做好行業(yè)鋪墊就行了，現(xiàn)在不行了，除了高品質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施載體，還需要對(duì)行業(yè)規(guī)范、行業(yè)前景、行業(yè)趨勢(shì)等方面有明確的方向指導(dǎo)，管理要求在不斷提高；三是投資人的期望值，低端技術(shù)的產(chǎn)品價(jià)值現(xiàn)在很難提高，所以很多企業(yè)都在進(jìn)行騰籠換鳥(niǎo)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)提高品質(zhì)，來(lái)提高價(jià)值。因此數(shù)字貨幣需要不斷的提高自身的創(chuàng)新能力，突破行業(yè)瓶頸，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2.家種藥材供應(yīng)量擴(kuò)大。近年來(lái)，受到供給側(cè)改革推進(jìn)、中藥材產(chǎn)業(yè)扶貧政策實(shí)施及種植糧食作物收益下滑的影響，中藥材種植關(guān)注度不斷上漲，中藥材種植面積不斷擴(kuò)大，隨著土地確權(quán)和中藥材種植機(jī)械的改良和升級(jí)，在我國(guó)中北部區(qū)域中藥材種植向農(nóng)場(chǎng)化發(fā)展的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。到2020年我國(guó)中藥材種植面積規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)6620萬(wàn)畝（含林地種植面積）。家種藥材供應(yīng)量在未來(lái)幾年將進(jìn)一步增大，特別是機(jī)械化種植家種藥材供應(yīng)量需要重點(diǎn)關(guān)注。電商直播，是一種購(gòu)物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動(dòng)，主播根據(jù)具體行為還要承擔(dān)“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責(zé)任。如果消費(fèi)者買(mǎi)到假貨，首先應(yīng)聯(lián)系銷(xiāo)售者即賣(mài)家承擔(dān)法律責(zé)任，主播和電商直播平臺(tái)也要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任。目前中國(guó)布局電商直播行業(yè)的平臺(tái)主要分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是電商平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)通直播間，引入內(nèi)容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類(lèi)是內(nèi)容平臺(tái)，通過(guò)接入第三方電商平臺(tái)來(lái)布局直播+電商的運(yùn)營(yíng)模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個(gè)體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱(chēng)。深刻認(rèn)知直播電商行業(yè)定義，對(duì)預(yù)測(cè)并引導(dǎo)直播電商行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。益活躍，已構(gòu)建較為完整的產(chǎn)品體系。在智能手術(shù)與康復(fù)機(jī)器人方面，“妙手S”微創(chuàng)手術(shù)機(jī)器人、哈工大微創(chuàng)腹腔外科手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)等腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人已進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)階段，柏惠維康的神經(jīng)外科手術(shù)導(dǎo)航定位系統(tǒng)與北京大艾機(jī)器人下肢外骨骼機(jī)器人、布法羅機(jī)器人下肢步行外骨骼于2018年相繼通過(guò)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局(CFDA)醫(yī)療器械審查。在智能輔助與服務(wù)機(jī)器人方面，膠囊機(jī)器人、智能導(dǎo)診與預(yù)問(wèn)診機(jī)器人成為研發(fā)切入點(diǎn)，一批掌握自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新型產(chǎn)品相繼問(wèn)世。安瀚科技、金山科技的膠囊機(jī)器人利用精準(zhǔn)磁控技術(shù)，可在醫(yī)生的控制下自如運(yùn)動(dòng)，精準(zhǔn)檢查人體胃部、腸道等部位，降低了消化道檢查復(fù)雜度?？拼笥嶏w的人工智能導(dǎo)診機(jī)器人“曉醫(yī)”為患者提供預(yù)約掛號(hào)、智能導(dǎo)診、報(bào)告查詢(xún)等功能，可提升醫(yī)院導(dǎo)診效率，節(jié)省醫(yī)院人力成本。此外，康夫子、萬(wàn)物語(yǔ)聯(lián)的智能問(wèn)診機(jī)器人、鈦米機(jī)器人的醫(yī)用運(yùn)輸機(jī)器人等各類(lèi)機(jī)器人層出不窮，產(chǎn)品多元化趨勢(shì)明顯。其中，作為骨科和心血管所需的介入器材、植入器材和人工器官等高值醫(yī)療器械也迎來(lái)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。我國(guó)高值醫(yī)療器械擁有巨大的成長(zhǎng)潛力。通過(guò)對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)現(xiàn)狀分析，得益于國(guó)家政策支持及行業(yè)需求增加，我國(guó)在中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品方面已完全實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，在高端領(lǐng)域，企業(yè)也正在加碼提升研發(fā)技術(shù)水平。值得關(guān)注的是，2018年分級(jí)診療改革會(huì)繼續(xù)深入，逐漸在全國(guó)各地鋪展開(kāi)來(lái)，分級(jí)診療帶來(lái)醫(yī)療資源配置向基層下沉，將意味著為國(guó)產(chǎn)設(shè)備帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。從全球角度看，以智能服務(wù)機(jī)器人為主的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模及市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)張。目前全世界至少有48個(gè)國(guó)家在發(fā)展機(jī)器人，其中25個(gè)國(guó)家已涉足服務(wù)機(jī)器人開(kāi)發(fā)，掀起一波服務(wù)機(jī)器人研發(fā)熱潮。未來(lái)全球服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)的主要增量會(huì)在中國(guó)，由于中國(guó)人口眾多，消費(fèi)群體廣大。憑借中國(guó)強(qiáng)大的市場(chǎng)消費(fèi)力，將成為智能服務(wù)機(jī)器人蓬勃發(fā)展的前沿陣地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，中國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到72.9億元；2017年這一數(shù)字已達(dá)到98億元左右。前瞻預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年，中國(guó)服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)持續(xù)上升，在2020年有望接近200億元。此外，4月22日，工信部信息通信發(fā)展司司長(zhǎng)聞庫(kù)表示，中國(guó)5G處于全球領(lǐng)先水平。按照規(guī)劃，預(yù)計(jì)2019年元旦前進(jìn)行首批5G芯片的流片，并在春節(jié)前后完成。2019年上半年，開(kāi)展商用基站建設(shè)，下半年生產(chǎn)出首批5G手機(jī)。在全球產(chǎn)業(yè)鏈的共同推動(dòng)下，5G商用時(shí)間點(diǎn)不斷被提前。根據(jù)規(guī)劃，我國(guó)將于2018年進(jìn)行試驗(yàn)網(wǎng)測(cè)試，最早在2019年下半年，部分城市便能用上5G網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)在2020年開(kāi)始規(guī)?；逃谩Ｒ陨媳闶?G手機(jī)發(fā)展前景的所有分析了。其中，作為骨科和心血管所需的介入器材、植入器材和人工器官等高值醫(yī)療器械也迎來(lái)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。我國(guó)高值醫(yī)療器械擁有巨大的成長(zhǎng)潛力。通過(guò)對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)現(xiàn)狀分析，得益于國(guó)家政策支持及行業(yè)需求增加，我國(guó)在中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品方面已完全實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，在高端領(lǐng)域，企業(yè)也正在加碼提升研發(fā)技術(shù)水平。值得關(guān)注的是，2018年分級(jí)診療改革會(huì)繼續(xù)深入，逐漸在全國(guó)各地鋪展開(kāi)來(lái)，分級(jí)診療帶來(lái)醫(yī)療資源配置向基層下沉，將意味著為國(guó)產(chǎn)設(shè)備帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。作為一項(xiàng)生命科學(xué)領(lǐng)域基礎(chǔ)技術(shù)，基因檢測(cè)可用于農(nóng)業(yè)育種、司法鑒定、食品安全等多個(gè)行業(yè)。根據(jù)基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用情況，其中下游市場(chǎng)面向的客戶(hù)群體包括醫(yī)院、藥廠(chǎng)、科研機(jī)構(gòu)以及消費(fèi)者等，可分為醫(yī)療和非醫(yī)療兩大類(lèi)，醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)一步可細(xì)分為生殖健康檢測(cè)、腫瘤檢測(cè)、個(gè)體化用藥、病原體檢測(cè)、生物醫(yī)學(xué)科研服務(wù)多個(gè)領(lǐng)域。精準(zhǔn)診斷以及檢測(cè)是精準(zhǔn)治療的基礎(chǔ)，行業(yè)起步早于精準(zhǔn)治療，并且其配套的產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)相對(duì)成熟。大量的體外診斷試劑企業(yè)已完成資本積累、渠道布局以及行業(yè)整合，政策方面也相對(duì)成熟。在投資方面存在周期相對(duì)較短、回報(bào)高的特點(diǎn)，投資者可以較快的推出。精準(zhǔn)治療仍然存在大量的技術(shù)問(wèn)題沒(méi)有解決，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥物研發(fā)以及生產(chǎn)商的政策環(huán)境、產(chǎn)業(yè)鏈配套相對(duì)不成熟。另外，其投資技術(shù)、政策風(fēng)險(xiǎn)高，周期相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)投資的專(zhuān)業(yè)性要求極高，投資相對(duì)謹(jǐn)慎。數(shù)字貨幣相對(duì)于普通資產(chǎn)的一個(gè)主要好處是，當(dāng)與這些資產(chǎn)類(lèi)別相關(guān)時(shí)，它具有顯著的非相關(guān)性。根據(jù)下面的相關(guān)