金融市場課件

第六章金融市場(1)2022/11/1第六章金融市場(1)第六章金融市場(1)2022/10/23第六章金融市場(1)1專業(yè)課程的基礎(chǔ)與引啟《金融中介學(xué)》、《商業(yè)銀行學(xué)》、《投資銀行概論》等《金融市場學(xué)》、《證券市場概論》、《金融工程》等學(xué)科理論的重要組成金融功能理論、金融結(jié)構(gòu)理論、金融脆弱性理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資本市場定價(jià)理論等學(xué)科實(shí)務(wù)的重要組成商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、金融工具操作貨幣市場業(yè)務(wù)、資本市場業(yè)務(wù)等第六章金融市場(1)專業(yè)課程的基礎(chǔ)與引啟第六章金融市場(1)2經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的作用重要的融資途徑提供可供投資的各種金融工具信息聚集與處理宏觀調(diào)控第六章金融市場(1)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的作用重要的融資途徑第六章金融市場(1)3第六章金融市場第六章金融市場(1)第六章金融市場第六章金融市場(1)4學(xué)習(xí)目的說明金融市場的構(gòu)成與功能——搭建金融市場體系框架——解釋金融市場、金融工具、貨幣市場、資本市場、證券投資分析、國際資本流動(dòng)、國際金融市場等概念——具體分析市場類型與主要交易品種——討論金融市場的一體化、國際化、創(chuàng)新化等發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)學(xué)習(xí)目的說明金融市場的構(gòu)成與功能——搭建金融市場體系框5第一節(jié)金融市場及其要素一、金融市場的含義?廣義的金融市場以各種金融性產(chǎn)品為交易對象所形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和.?狹義的金融市場資本市場的運(yùn)作以及資本資產(chǎn)的定價(jià).第六章金融市場(1)第一節(jié)金融市場及其要素一、金融市場的含義第六章金融市場(6?交易主體投資人、籌資人、中介人?交易客體各種各樣的金融工具。?交易價(jià)格以利率為基礎(chǔ)導(dǎo)出的、各種金融工具買賣時(shí)的價(jià)格。二、金融市場三要素第六章金融市場(1)?交易主體二、金融市場三要素第六章金融市場(1)7政府籌資：貨幣市場、資本市場中央銀行：宏觀調(diào)控、貨幣政策商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：重要的中介機(jī)構(gòu)、多重角色、多重作用居民：資金供給者企業(yè)：資金需求者金融工具：風(fēng)險(xiǎn)與收益金融交易的組織：有形市場與無形市場金融市場各子市場的運(yùn)作與發(fā)展金融市場功能的實(shí)現(xiàn)第六章金融市場(1)政府籌資：中央銀行：商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：居民：資金供給者企業(yè)：資8金融工具(金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品、金融商品)，是記載融資雙方權(quán)利和義務(wù)的規(guī)范的書面憑證。金融資產(chǎn)的特征及其關(guān)系第六章金融市場(1)金融工具(金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品、金融商品)，是記載融資雙方權(quán)利9金融工具分類按不同期限劃分貨幣市場工具(商業(yè)票據(jù)、國庫券、CD存單、回購協(xié)議）資本市場工具（股票、債券）按融資方式劃分直接融資工具（商業(yè)票據(jù)、股票、企業(yè)債券政府債券）間接融資工具（銀行匯票、CD存單、基金股份）按體現(xiàn)的權(quán)利務(wù)劃分債權(quán)類金融工具（商業(yè)票據(jù)、各種債券、CD存單）所有權(quán)類金融工具（股票）按層次劃分原生金融工具衍生金融工具第六章金融市場(1)金融工具分類按不同期限劃分貨幣市場工具(商業(yè)票據(jù)、國庫券、C10原生金融工具衍生金融工具票據(jù)股票債券基金金融期貨金融期權(quán)金融互換支票、匯票、本票普通股、優(yōu)先股企業(yè)債券、政府債券、金融債券開放式基金、封閉式基金外匯期貨、利率期貨、股指期貨看漲期權(quán)、看跌期權(quán)利率互換、貨幣互換第六章金融市場(1)原生金融工具衍生金融工具票據(jù)股票債券基金金融期貨金融期權(quán)金融11三、金融市場的形成與發(fā)展1、據(jù)推算，金融市場首先形成于17世紀(jì)的歐洲大陸。2、一戰(zhàn)以前，各國金融市場的發(fā)展極不平衡，但就世界范圍而言，是處在緩慢發(fā)展時(shí)期。3、一戰(zhàn)開始至二戰(zhàn)結(jié)束，可謂金融市場的多災(zāi)多難時(shí)期。4、二戰(zhàn)以后，金融市場進(jìn)入急劇變革時(shí)期。第六章金融市場(1)三、金融市場的形成與發(fā)展第六章金融市場(1)12四、金融市場的功能?調(diào)劑資金余缺?價(jià)格發(fā)現(xiàn)?分散風(fēng)險(xiǎn)?提供流動(dòng)性?降低交易成本?宏觀調(diào)控第六章金融市場(1)四、金融市場的功能第六章金融市場(1)13五、金融市場的分類?按期限分：有長期市場和短期市場?按地域分：有國際市場與國內(nèi)市場?按性質(zhì)分：有發(fā)行市場和流通市場?按交易資產(chǎn)分：有基礎(chǔ)市場和衍生市場等第六章金融市場(1)五、金融市場的分類?按期限分：第六章金融市場(1)14金融市場的發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)金融市場的發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)15第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的特點(diǎn)：?貨幣市場屬于債務(wù)市場;?參與者多為機(jī)構(gòu)；?金融工具融資期限短,流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)低；?利率多變。

經(jīng)營一年以內(nèi)資金融通的市場，屬貨幣市場的范疇。第六章金融市場(1)第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的特點(diǎn)：經(jīng)16二、貨幣市場中的子市場?銀行間拆借市場?國庫券市場?CDS市場?票據(jù)市場?回購市場……第六章金融市場(1)二、貨幣市場中的子市場?銀行間拆借市場第六章金融市場(17銀行間同業(yè)拆借市場銀行等金融機(jī)構(gòu)之間短期的資金借貸市場。特點(diǎn)（1）只允許經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場；（2）融資期限較短；（3）交易金額較大；（4）交易手續(xù)簡便；（5）利率由雙方?jīng)Q定，隨行就市。第六章金融市場(1)銀行間同業(yè)拆借市場第六章金融市場(1)18國庫券市場中央政府發(fā)行國庫券主要是解決政府的短期流動(dòng)性問題，即國庫先支后收造成的短期差額問題。國庫券又被稱為“金邊債券”。國庫券通常采用貼現(xiàn)方式招標(biāo)發(fā)行。國庫券的流通一般在有組織的證券交易所或無組織的銀行間國債市場上進(jìn)行。第六章金融市場(1)國庫券市場第六章金融市場(1)19CDs市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與普通定期存單的區(qū)別：（1）是否記名（2）是否可流通轉(zhuǎn)讓（3）是否可提前支?。?）利率是否固定（5）金額是否有起點(diǎn)第六章金融市場(1)CDs市場第六章金融市場(1)20票據(jù)市場主要是以商業(yè)票據(jù)的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)形成的市場。票據(jù)貼現(xiàn)：持票人為了資金融通的需要，在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行已貼現(xiàn)購得的沒有到期的票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作的轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行持未到期的已貼現(xiàn)票據(jù)向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，通過轉(zhuǎn)讓票據(jù)取得央行資金融通的行為。第六章金融市場(1)票據(jù)市場第六章金融市場(1)21在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，貼現(xiàn)申請人獲得的金額為：實(shí)付貼現(xiàn)金額=票據(jù)金額--貼現(xiàn)利息其中貼現(xiàn)利息=票據(jù)金額*未到期天數(shù)*（月貼現(xiàn)率/30天）例：銀行以貼現(xiàn)率10%為顧客的一張面額為1萬元，65天到期的票據(jù)辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利息為貼現(xiàn)付款額為第六章金融市場(1)在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，貼現(xiàn)申請人獲得的金額為：第六章金融市場(1)22回購市場

對回購協(xié)議進(jìn)行交易的市場。回購協(xié)議是證券出售時(shí)賣方向買方承諾在未來的某個(gè)時(shí)間證券買回的協(xié)議。證券回購交易實(shí)質(zhì)是一種以有價(jià)證券作為抵押品拆借資金的信用行為。第六章金融市場(1)回購市場第六章金融市場(1)23貨幣市場在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的功能與作用：一是調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要。這是貨幣市場最基本的功能。二是為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造了條件。三是為政策調(diào)控提供條件和場所。第六章金融市場(1)貨幣市場在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的功能與作用：第六章金融市場(1)24貨幣市場為信用發(fā)展創(chuàng)造條件票據(jù)市場的產(chǎn)生和發(fā)展，為商業(yè)信用的規(guī)范和發(fā)展開辟了廣闊的前景。同業(yè)拆借市場和回購市場是銀行調(diào)劑資金余缺的重要場所，為銀行信用的發(fā)展創(chuàng)造了條件。國家在貨幣市場發(fā)行短期債券可以解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)困難，而短期國債的流通提升了流動(dòng)性，為以后的發(fā)行創(chuàng)造了條件，成為國家信用得以發(fā)展的基本條件。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，貨幣市場中國外參與者和外匯資金的加入，發(fā)展了國際信用。第六章金融市場(1)貨幣市場為信用發(fā)展創(chuàng)造條件第六章金融市場(1)25貨幣市場能為貨幣政策調(diào)控提供條件例如中央銀行貨幣政策的三大傳統(tǒng)工具都是通過貨幣市場實(shí)施的。簡言之公開市場業(yè)務(wù)操作的交易對象直接就是貨幣市場的金融工具，通過短期國債及商業(yè)票據(jù)的買入或賣出，直接增加或減少市場短期資金的供求數(shù)量。第六章金融市場(1)貨幣市場能為貨幣政策調(diào)控提供條件第六章金融市場(1)26一、發(fā)行市場：是組織證券發(fā)行的市場。1、發(fā)行方式：公募和私募2、選定作為承銷商的投資銀行或證券公司3、準(zhǔn)備招股說明書(或發(fā)行合同書)4、發(fā)行定價(jià)：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。5、認(rèn)購和銷售(6、證券評級)第三節(jié)資本市場一年以上的融資市場。包括長期借貸市場和長期證券市場。常指證券市場。第六章金融市場(1)一、發(fā)行市場：是組織證券發(fā)行的市場。第三節(jié)資本市場一27二、流通市場：已發(fā)行證券交易的市場。?證券交易所有組織、有固定場地、集中進(jìn)行交易的二級市場。

?場外市場證券交易所之外的交易活動(dòng)皆屬于場外交易市場的范疇。第六章金融市場(1)二、流通市場：已發(fā)行證券交易的市場。?證券交易所第六章28證券交易所：是由證券管理部門批準(zhǔn)的、為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織。特征（1）組織嚴(yán)密；（2）信息公開；（3）集中競價(jià)。第六章金融市場(1)證券交易所：是由證券管理部門批準(zhǔn)的、為證券的集中交易提供固定29場內(nèi)市場與柜臺交易的主要不同點(diǎn)場內(nèi)市場柜臺交易交易參與者證交所會員等特許人員一般投資者交易對象經(jīng)批準(zhǔn)的上市證券一般有價(jià)證券(公募發(fā)行)交易時(shí)間規(guī)定的開市和收市時(shí)間金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)時(shí)間內(nèi)交易原則價(jià)格優(yōu)先,時(shí)間優(yōu)先自愿買賣交易單位規(guī)定最低成交量(手)的倍數(shù)為交易單位證券的自然單位交易價(jià)格形成竟價(jià)交易議價(jià)交易交易價(jià)格形式單一的成交價(jià)格買入與賣出的雙價(jià)形式交易方法口頭唱報(bào),上板作業(yè),計(jì)算機(jī)撮合直接買賣交割方法當(dāng)日交割,普通日交割,特約日交割當(dāng)場交割第六章金融市場(1)場內(nèi)市場與柜臺交易的主要不同點(diǎn)場內(nèi)市30股票的理論價(jià)格：(收益資本化的典型例證)股票價(jià)格指數(shù)

是用來反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)程度及變動(dòng)趨勢的指標(biāo)。指數(shù)的計(jì)算方法有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法。根據(jù)成份股的不同，分為綜合指數(shù)和成份指數(shù)。第六章金融市場(1)股票的理論價(jià)格：(收益資本化的典型例證)第六章金融市場(1)31影響股價(jià)的基本因素：政治因素政策性因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢上市公司內(nèi)部因素人為操縱第六章金融市場(1)影響股價(jià)的基本因素：第六章金融市場(1)32證券發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場的證券供應(yīng)，才有流通市場的證券交易。證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場是發(fā)行市場得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，有了流通市場為證券的轉(zhuǎn)讓提供保證，才使發(fā)行市場充滿活力和彈性。流通市場的價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。因此，證券發(fā)行市場和流通市場是既有區(qū)別又有聯(lián)系，相互依存相互制約的不可分割的整體。第六章金融市場(1)證券發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系第六章金融市場(1)33三、投資基金投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。

投資基金通過發(fā)行基金股份（或受益憑證），將投資者分散的資金集中成一定規(guī)模，進(jìn)行定向投資，由專業(yè)管理人員分別投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者?！诹陆鹑谑袌?1)三、投資基金投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)34

本質(zhì)上是股票、債券及其它證券投資的機(jī)構(gòu)化和集中化，不僅有利于克服個(gè)人分散投資的種種不足，而且為個(gè)人投資者分散風(fēng)險(xiǎn)、求得滿意回報(bào)提供了更多的選擇，從而極大地推動(dòng)了資本市場的發(fā)展。優(yōu)勢：（1）低成本的規(guī)模經(jīng)營（2）低風(fēng)險(xiǎn)的分散投資（3）高效率的專家管理（4）服務(wù)專業(yè)化第六章金融市場(1)本質(zhì)上是股票、債券及其它證券投資的機(jī)35投資基金的分類

分類標(biāo)準(zhǔn)主要種類按組織形式公司型基金和契約型基金按規(guī)模是否固定開放型基金和封閉型基金按投資對象股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、專門基金等按募集方式私募基金、公募基金按是否上市上市基金、非上市基金按投資運(yùn)作特點(diǎn)對沖基金、套利基金、養(yǎng)老基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、增長型基金、收益型基金、平衡型基金第六章金融市場(1)投資基金的分類

分類標(biāo)準(zhǔn)36四、風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場1、風(fēng)險(xiǎn)投資對處于初創(chuàng)期、增長期、成長期的新項(xiàng)目、新企業(yè)進(jìn)行的冒風(fēng)險(xiǎn)的投資。2、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑最佳途徑就是上市，創(chuàng)業(yè)板市場就是專門為小型企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票交易而開辟的市場。第六章金融市場(1)四、風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場1、風(fēng)險(xiǎn)投資2、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑第37貨幣市場與資本市場將儲蓄有效轉(zhuǎn)化為投資兩個(gè)市場間的利率存在很強(qiáng)的相互影響，其間的金融資產(chǎn)替換是兩市場互相影響的方式之一。貨幣市場具有較高的流動(dòng)性且利率風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)較小，主要服務(wù)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)主體的支付性需求資本市場則直接服務(wù)于資本的增值性需求，同時(shí)為企業(yè)拓寬融資渠道。第六章金融市場(1)貨幣市場與資本市場將儲蓄有效轉(zhuǎn)化為投資第六章金融市場(1)38第四節(jié)衍生金融工具市場

其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品，為衍生金融工具。主要有：遠(yuǎn)期和期權(quán)（合約）。期貨是遠(yuǎn)期的標(biāo)準(zhǔn)化；互換是一系列遠(yuǎn)期（合約）。第六章金融市場(1)第四節(jié)衍生金融工具市場其39金融衍生產(chǎn)品的主要分類分類方法根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)分類根據(jù)原生資產(chǎn)分類根據(jù)交易方法分類具體種類遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期股票、利率、匯率、商品場內(nèi)交易、場外交易第六章金融市場(1)金融衍生產(chǎn)品的主要分類分類方法具體種類第六章金融市場(1)40一、遠(yuǎn)期（合約）市場?遠(yuǎn)期合約：以預(yù)定的價(jià)格和日期，買賣一定數(shù)額金融資產(chǎn)的合約。?交易主體：一般在金融機(jī)構(gòu)之間和金融機(jī)構(gòu)與客戶之間簽定。?交易客體：主要有貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。?交易價(jià)格：由交易雙方協(xié)商決定。

第六章金融市場(1)一、遠(yuǎn)期（合約）市場?遠(yuǎn)期合約：以預(yù)定的價(jià)格和日期，買賣一定41二、期貨（合約）市場?遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化?特點(diǎn).在交易所中交易.逐日盯市結(jié)算.可提前沖抵.競價(jià)成交第六章金融市場(1)二、期貨（合約）市場?遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化第六章金融市場42期貨的三大功能：

套期保值，回避風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)獲利發(fā)現(xiàn)價(jià)格第六章金融市場(1)期貨的三大功能：第六章金融市場(1)43套期保值，風(fēng)險(xiǎn)鎖定買入套期保值賣出套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月1日大豆價(jià)格2100元/噸買入10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2125元/噸-25元/噸8月27日買入100噸大豆,價(jià)格2245元/噸賣出10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2270元/噸-25元/噸套利結(jié)果虧損145元/噸盈利145元/噸0現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月1日大豆價(jià)格2410元/噸賣出10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2450元/噸-40元/噸8月27日賣出100噸大豆,價(jià)格2380元/噸買入10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2420元/噸-40元/噸套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸0第六章金融市場(1)套期保值，風(fēng)險(xiǎn)鎖定買入套期保值現(xiàn)貨市場44外匯避險(xiǎn)實(shí)例A公司是一家日本航運(yùn)企業(yè),對外提供運(yùn)輸服務(wù),運(yùn)費(fèi)收入是以美元計(jì)價(jià)的.但是美元收入要等到6個(gè)月后的結(jié)算日才可以獲得.由表知:(1)如果簽約日的匯率1美元兌120.54日元在6個(gè)月后不變,則盈利1611萬日元;(2)如果匯率在結(jié)算日下跌至1美元兌104.15日元,則虧損28萬日元;(3)如果在簽約當(dāng)日買入6個(gè)月的遠(yuǎn)期,則利潤為1094萬日元;(4)如果在簽約當(dāng)日買入6個(gè)月的期貨,則利潤為1467萬日元.匯率(美元/日元)運(yùn)費(fèi)收入(萬美元)運(yùn)費(fèi)收入(萬日元)運(yùn)費(fèi)成本(萬日元)利潤(萬日元)簽約日120.5410012054104431611結(jié)算日104.151001041510443-286個(gè)月遠(yuǎn)期115.37100115371044310946個(gè)月期貨119.1010011910104431467第六章金融市場(1)外匯避險(xiǎn)實(shí)例匯率(美元/日元)運(yùn)費(fèi)收入(萬美元)運(yùn)費(fèi)收入(萬45三、期權(quán)（合約）市場?期權(quán)交易又叫選擇權(quán)交易。?交易客體：利率、外匯、期貨、…?交易價(jià)格：期權(quán)價(jià)格：買賣期權(quán)合約的價(jià)格協(xié)定價(jià)格：買賣某種資產(chǎn)的價(jià)格?特點(diǎn)：買方有的是權(quán)利賣方有的是義務(wù)第六章金融市場(1)三、期權(quán)（合約）市場?期權(quán)交易又叫選擇權(quán)交易。第六章金融46外匯期權(quán)實(shí)例:一個(gè)月前,王先生分析了美元和日元的走勢,認(rèn)為由于受到美國的壓力,日本央行對日元的干預(yù)將減弱,日元將會有突破性的上漲.于是他果斷買入一個(gè)美元看跌的外匯期權(quán)，名義本金10萬美元，支付期權(quán)費(fèi)1.14%，合1140美元，執(zhí)行價(jià)格為117，期限為1個(gè)月。（1）若到期日日元匯率為112.00,王先生將執(zhí)行期權(quán)合約，賣出10萬美元，買入日元，執(zhí)行匯率117.00。則其盈利為10萬×117-10萬×112=50萬日元（合$4464.29)(2)若到期日日元匯率為117以上,王先生將放棄執(zhí)行期權(quán)合約，雖然損失了期權(quán)費(fèi)1140美元，但他能以比117更好的價(jià)格買進(jìn)日元，并成功地將美元/日元的匯率鎖定在117以上。第六章金融市場(1)外匯期權(quán)實(shí)例:第六章金融市場(1)47四、互換（合約）市場?買賣雙方簽定的交換各種金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流的合約。價(jià)格是協(xié)商確定。?特點(diǎn)：由一系列遠(yuǎn)期合約組成

第六章金融市場(1)四、互換（合約）市場?買賣雙方簽定的交換各種金融資第六章48第六章金融市場(1)第六章金融市場(1)49現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易比較交易對象交割方式交易費(fèi)用作用現(xiàn)貨交易股票、債券、外匯、黃金即時(shí)交割投資遠(yuǎn)期交易股票、債券、外匯、黃金約定時(shí)間交割保證金套期保植、投機(jī)期貨交易股票、債券、外匯、黃金的標(biāo)準(zhǔn)化和約約定時(shí)間交割保證金套期保植、投機(jī)期權(quán)交易股票、債券、外匯、黃金的買賣權(quán)利約定時(shí)間交割期權(quán)費(fèi)套期保植、投機(jī)第六章金融市場(1)現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易比較交易對象交割方式交50第五節(jié)

外匯與黃金市場一、黃金市場是一個(gè)多層次的市場，有：

·銀行間的黃金市場

·黃金零售市場

·黃金現(xiàn)貨（有形）市場

·黃金期貨（有形）市場第六章金融市場(1)第五節(jié)外匯與黃金市場一、黃金市場·銀行間的黃金市場第51二、外匯市場1、外匯市場交易層次（1）第一層市場（2）第二層市場2、交易客體：外匯3、交易價(jià)格：匯率第六章金融市場(1)二、外匯市場1、外匯市場交易層次第六章金融市場(1)52第六節(jié)金融市場的國際化一、歐洲貨幣市場的形成二、離岸金融市場是指發(fā)生在某國，卻獨(dú)立于該國的貨幣與金融制度，不受該國金融法規(guī)管制的金融活動(dòng)場所。第六章金融市場(1)第六節(jié)金融市場的國際化一、歐洲貨幣市場的形成第六章金53離岸金融中心的特點(diǎn)：1、低稅或零稅率；2、主要向非居民客戶提供服務(wù)；3、沒有或極少有外匯管制；4、地理上接近某個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體，并且擁有良好的通訊設(shè)施（以及良好的酒店設(shè)施）；5、支持銀行守密的當(dāng)?shù)卣?quán)；6、高度的政治穩(wěn)定性。第六章金融市場(1)離岸金融中心的特點(diǎn)：第六章金融市場(1)54美洲歐洲及中東地區(qū)亞太地區(qū)安圭拉島巴林庫克群島阿魯巴島塞浦路斯香港巴哈馬共和國直布羅陀馬來西亞巴巴多斯島格恩西島帕勞百慕大群島愛爾蘭（都柏林）新加坡巴拿馬馬恩島瓦努阿圖開曼群島澤西島烏拉圭列支敦士登英屬維爾京群島摩納哥荷屬安的列斯群島瑞士蒙特塞拉特島格林納達(dá)特克斯和凱科斯群島第六章金融市場(1)美洲歐洲及中東地區(qū)亞太地區(qū)安圭55理財(cái)中的“球場理論”在所有的理財(cái)工具中，有些理財(cái)工具處于“前鋒”的位置，如；有些理財(cái)工具則處于“中場”的位置，如；還有些處于“后衛(wèi)”的位置，如。而，則是“守門員”，它不具備進(jìn)攻性，不能幫助自己的球隊(duì)進(jìn)球得分，然而，在對方進(jìn)攻到門前時(shí)，卻能有效地防止失球。股票、期貨、外匯等國債、企業(yè)債券、基金等銀行儲蓄保險(xiǎn)第六章金融市場(1)理財(cái)中的“球場理論”在所有的理財(cái)工具56第七章金融市場機(jī)制理論三大分析支柱貨幣具有時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)管理金融產(chǎn)品的定價(jià)第六章金融市場(1)第七章金融市場機(jī)制理論三大分析支柱第六章金融市場(1)57一、貨幣具有時(shí)間價(jià)值二、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)1、所謂風(fēng)險(xiǎn)，就是未來結(jié)果的不確定性，或者未來出現(xiàn)壞結(jié)果的可能性。2、金融市場上的風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)此外還有道德風(fēng)險(xiǎn)3、金融投資的關(guān)鍵是要估計(jì)投資對象的風(fēng)險(xiǎn)程度，然后投資人才好根據(jù)對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對收益的追求程度來進(jìn)行決策?？梢杂猛顿Y項(xiàng)目可能的收益率與期望收益率的偏離程度來度量風(fēng)險(xiǎn)的大小。第六章金融市場(1)一、貨幣具有時(shí)間價(jià)值第六章金融市場(1)584、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（1）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指通過增加持有資產(chǎn)的種類數(shù)就可以相互抵消的風(fēng)險(xiǎn)。（2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：無法通過增加持有資產(chǎn)的種類數(shù)量而消除的風(fēng)險(xiǎn)。

充分多樣化資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)完全來自于該資產(chǎn)組合中各項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用β（貝塔）值的概念來衡量，它是衡量某項(xiàng)資產(chǎn)的收益率對整個(gè)資本市場價(jià)值變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。β值越大的資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，越不受歡迎。第六章金融市場(1)4、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)第六章金融市場(1)59三、金融產(chǎn)品定價(jià)思路1、貼現(xiàn)的方法確定自己期望達(dá)到的收益率，用貼現(xiàn)后的價(jià)格與市場價(jià)格相比較，來決定自己能承受的資產(chǎn)價(jià)格。缺點(diǎn)：要事先知道資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流；沒考慮風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。第六章金融市場(1)三、金融產(chǎn)品定價(jià)思路第六章金融市場(1)602、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

可用于說明資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小，即資產(chǎn)的期望收益率與無風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額的大小。對于充分多樣化的資產(chǎn)組合，其中某一項(xiàng)資產(chǎn)對這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)所起作用的大小，要看以β計(jì)量的該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果一種資產(chǎn)的β值很高，則只有當(dāng)其期望收益率比其他資產(chǎn)高時(shí)，投資者才愿意持有。所以：用這個(gè)期望收益率作為評價(jià)該資產(chǎn)價(jià)值的貼現(xiàn)率，對于其現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，就可以對該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評價(jià)。第六章金融市場(1)2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）第六章金融市場(1)613、有效市場理論

在一個(gè)有效的資本市場上，有關(guān)某項(xiàng)資產(chǎn)的全部信息都能迅速、完整和準(zhǔn)確地被關(guān)注它的投資者所得到，進(jìn)而該資產(chǎn)的購買者能夠根據(jù)這些信息明確地判斷出該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，從而以符合價(jià)值的價(jià)格購買到該資產(chǎn)。前提（1）信息公開的有效性；（2）信息從公開到被接受的有效性；（3）信息接受者對所獲得信息作出判斷的有效性；（4）信息的接受者依照其判斷實(shí)施投資的有效性。第六章金融市場(1)3、有效市場理論第六章金融市場(1)62演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2022/11/1第六章金融市場(1)演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew63第六章金融市場(1)2022/11/1第六章金融市場(1)第六章金融市場(1)2022/10/23第六章金融市場(1)64專業(yè)課程的基礎(chǔ)與引啟《金融中介學(xué)》、《商業(yè)銀行學(xué)》、《投資銀行概論》等《金融市場學(xué)》、《證券市場概論》、《金融工程》等學(xué)科理論的重要組成金融功能理論、金融結(jié)構(gòu)理論、金融脆弱性理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資本市場定價(jià)理論等學(xué)科實(shí)務(wù)的重要組成商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、金融工具操作貨幣市場業(yè)務(wù)、資本市場業(yè)務(wù)等第六章金融市場(1)專業(yè)課程的基礎(chǔ)與引啟第六章金融市場(1)65經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的作用重要的融資途徑提供可供投資的各種金融工具信息聚集與處理宏觀調(diào)控第六章金融市場(1)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的作用重要的融資途徑第六章金融市場(1)66第六章金融市場第六章金融市場(1)第六章金融市場第六章金融市場(1)67學(xué)習(xí)目的說明金融市場的構(gòu)成與功能——搭建金融市場體系框架——解釋金融市場、金融工具、貨幣市場、資本市場、證券投資分析、國際資本流動(dòng)、國際金融市場等概念——具體分析市場類型與主要交易品種——討論金融市場的一體化、國際化、創(chuàng)新化等發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)學(xué)習(xí)目的說明金融市場的構(gòu)成與功能——搭建金融市場體系框68第一節(jié)金融市場及其要素一、金融市場的含義?廣義的金融市場以各種金融性產(chǎn)品為交易對象所形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和.?狹義的金融市場資本市場的運(yùn)作以及資本資產(chǎn)的定價(jià).第六章金融市場(1)第一節(jié)金融市場及其要素一、金融市場的含義第六章金融市場(69?交易主體投資人、籌資人、中介人?交易客體各種各樣的金融工具。?交易價(jià)格以利率為基礎(chǔ)導(dǎo)出的、各種金融工具買賣時(shí)的價(jià)格。二、金融市場三要素第六章金融市場(1)?交易主體二、金融市場三要素第六章金融市場(1)70政府籌資：貨幣市場、資本市場中央銀行：宏觀調(diào)控、貨幣政策商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：重要的中介機(jī)構(gòu)、多重角色、多重作用居民：資金供給者企業(yè)：資金需求者金融工具：風(fēng)險(xiǎn)與收益金融交易的組織：有形市場與無形市場金融市場各子市場的運(yùn)作與發(fā)展金融市場功能的實(shí)現(xiàn)第六章金融市場(1)政府籌資：中央銀行：商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：居民：資金供給者企業(yè)：資71金融工具(金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品、金融商品)，是記載融資雙方權(quán)利和義務(wù)的規(guī)范的書面憑證。金融資產(chǎn)的特征及其關(guān)系第六章金融市場(1)金融工具(金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品、金融商品)，是記載融資雙方權(quán)利72金融工具分類按不同期限劃分貨幣市場工具(商業(yè)票據(jù)、國庫券、CD存單、回購協(xié)議）資本市場工具（股票、債券）按融資方式劃分直接融資工具（商業(yè)票據(jù)、股票、企業(yè)債券政府債券）間接融資工具（銀行匯票、CD存單、基金股份）按體現(xiàn)的權(quán)利務(wù)劃分債權(quán)類金融工具（商業(yè)票據(jù)、各種債券、CD存單）所有權(quán)類金融工具（股票）按層次劃分原生金融工具衍生金融工具第六章金融市場(1)金融工具分類按不同期限劃分貨幣市場工具(商業(yè)票據(jù)、國庫券、C73原生金融工具衍生金融工具票據(jù)股票債券基金金融期貨金融期權(quán)金融互換支票、匯票、本票普通股、優(yōu)先股企業(yè)債券、政府債券、金融債券開放式基金、封閉式基金外匯期貨、利率期貨、股指期貨看漲期權(quán)、看跌期權(quán)利率互換、貨幣互換第六章金融市場(1)原生金融工具衍生金融工具票據(jù)股票債券基金金融期貨金融期權(quán)金融74三、金融市場的形成與發(fā)展1、據(jù)推算，金融市場首先形成于17世紀(jì)的歐洲大陸。2、一戰(zhàn)以前，各國金融市場的發(fā)展極不平衡，但就世界范圍而言，是處在緩慢發(fā)展時(shí)期。3、一戰(zhàn)開始至二戰(zhàn)結(jié)束，可謂金融市場的多災(zāi)多難時(shí)期。4、二戰(zhàn)以后，金融市場進(jìn)入急劇變革時(shí)期。第六章金融市場(1)三、金融市場的形成與發(fā)展第六章金融市場(1)75四、金融市場的功能?調(diào)劑資金余缺?價(jià)格發(fā)現(xiàn)?分散風(fēng)險(xiǎn)?提供流動(dòng)性?降低交易成本?宏觀調(diào)控第六章金融市場(1)四、金融市場的功能第六章金融市場(1)76五、金融市場的分類?按期限分：有長期市場和短期市場?按地域分：有國際市場與國內(nèi)市場?按性質(zhì)分：有發(fā)行市場和流通市場?按交易資產(chǎn)分：有基礎(chǔ)市場和衍生市場等第六章金融市場(1)五、金融市場的分類?按期限分：第六章金融市場(1)77金融市場的發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)金融市場的發(fā)展趨勢第六章金融市場(1)78第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的特點(diǎn)：?貨幣市場屬于債務(wù)市場;?參與者多為機(jī)構(gòu)；?金融工具融資期限短,流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)低；?利率多變。

經(jīng)營一年以內(nèi)資金融通的市場，屬貨幣市場的范疇。第六章金融市場(1)第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的特點(diǎn)：經(jīng)79二、貨幣市場中的子市場?銀行間拆借市場?國庫券市場?CDS市場?票據(jù)市場?回購市場……第六章金融市場(1)二、貨幣市場中的子市場?銀行間拆借市場第六章金融市場(80銀行間同業(yè)拆借市場銀行等金融機(jī)構(gòu)之間短期的資金借貸市場。特點(diǎn)（1）只允許經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場；（2）融資期限較短；（3）交易金額較大；（4）交易手續(xù)簡便；（5）利率由雙方?jīng)Q定，隨行就市。第六章金融市場(1)銀行間同業(yè)拆借市場第六章金融市場(1)81國庫券市場中央政府發(fā)行國庫券主要是解決政府的短期流動(dòng)性問題，即國庫先支后收造成的短期差額問題。國庫券又被稱為“金邊債券”。國庫券通常采用貼現(xiàn)方式招標(biāo)發(fā)行。國庫券的流通一般在有組織的證券交易所或無組織的銀行間國債市場上進(jìn)行。第六章金融市場(1)國庫券市場第六章金融市場(1)82CDs市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與普通定期存單的區(qū)別：（1）是否記名（2）是否可流通轉(zhuǎn)讓（3）是否可提前支?。?）利率是否固定（5）金額是否有起點(diǎn)第六章金融市場(1)CDs市場第六章金融市場(1)83票據(jù)市場主要是以商業(yè)票據(jù)的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)形成的市場。票據(jù)貼現(xiàn)：持票人為了資金融通的需要，在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行已貼現(xiàn)購得的沒有到期的票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作的轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行持未到期的已貼現(xiàn)票據(jù)向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，通過轉(zhuǎn)讓票據(jù)取得央行資金融通的行為。第六章金融市場(1)票據(jù)市場第六章金融市場(1)84在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，貼現(xiàn)申請人獲得的金額為：實(shí)付貼現(xiàn)金額=票據(jù)金額--貼現(xiàn)利息其中貼現(xiàn)利息=票據(jù)金額*未到期天數(shù)*（月貼現(xiàn)率/30天）例：銀行以貼現(xiàn)率10%為顧客的一張面額為1萬元，65天到期的票據(jù)辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利息為貼現(xiàn)付款額為第六章金融市場(1)在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，貼現(xiàn)申請人獲得的金額為：第六章金融市場(1)85回購市場

對回購協(xié)議進(jìn)行交易的市場。回購協(xié)議是證券出售時(shí)賣方向買方承諾在未來的某個(gè)時(shí)間證券買回的協(xié)議。證券回購交易實(shí)質(zhì)是一種以有價(jià)證券作為抵押品拆借資金的信用行為。第六章金融市場(1)回購市場第六章金融市場(1)86貨幣市場在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的功能與作用：一是調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要。這是貨幣市場最基本的功能。二是為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造了條件。三是為政策調(diào)控提供條件和場所。第六章金融市場(1)貨幣市場在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的功能與作用：第六章金融市場(1)87貨幣市場為信用發(fā)展創(chuàng)造條件票據(jù)市場的產(chǎn)生和發(fā)展，為商業(yè)信用的規(guī)范和發(fā)展開辟了廣闊的前景。同業(yè)拆借市場和回購市場是銀行調(diào)劑資金余缺的重要場所，為銀行信用的發(fā)展創(chuàng)造了條件。國家在貨幣市場發(fā)行短期債券可以解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)困難，而短期國債的流通提升了流動(dòng)性，為以后的發(fā)行創(chuàng)造了條件，成為國家信用得以發(fā)展的基本條件。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，貨幣市場中國外參與者和外匯資金的加入，發(fā)展了國際信用。第六章金融市場(1)貨幣市場為信用發(fā)展創(chuàng)造條件第六章金融市場(1)88貨幣市場能為貨幣政策調(diào)控提供條件例如中央銀行貨幣政策的三大傳統(tǒng)工具都是通過貨幣市場實(shí)施的。簡言之公開市場業(yè)務(wù)操作的交易對象直接就是貨幣市場的金融工具，通過短期國債及商業(yè)票據(jù)的買入或賣出，直接增加或減少市場短期資金的供求數(shù)量。第六章金融市場(1)貨幣市場能為貨幣政策調(diào)控提供條件第六章金融市場(1)89一、發(fā)行市場：是組織證券發(fā)行的市場。1、發(fā)行方式：公募和私募2、選定作為承銷商的投資銀行或證券公司3、準(zhǔn)備招股說明書(或發(fā)行合同書)4、發(fā)行定價(jià)：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。5、認(rèn)購和銷售(6、證券評級)第三節(jié)資本市場一年以上的融資市場。包括長期借貸市場和長期證券市場。常指證券市場。第六章金融市場(1)一、發(fā)行市場：是組織證券發(fā)行的市場。第三節(jié)資本市場一90二、流通市場：已發(fā)行證券交易的市場。?證券交易所有組織、有固定場地、集中進(jìn)行交易的二級市場。

?場外市場證券交易所之外的交易活動(dòng)皆屬于場外交易市場的范疇。第六章金融市場(1)二、流通市場：已發(fā)行證券交易的市場。?證券交易所第六章91證券交易所：是由證券管理部門批準(zhǔn)的、為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織。特征（1）組織嚴(yán)密；（2）信息公開；（3）集中競價(jià)。第六章金融市場(1)證券交易所：是由證券管理部門批準(zhǔn)的、為證券的集中交易提供固定92場內(nèi)市場與柜臺交易的主要不同點(diǎn)場內(nèi)市場柜臺交易交易參與者證交所會員等特許人員一般投資者交易對象經(jīng)批準(zhǔn)的上市證券一般有價(jià)證券(公募發(fā)行)交易時(shí)間規(guī)定的開市和收市時(shí)間金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)時(shí)間內(nèi)交易原則價(jià)格優(yōu)先,時(shí)間優(yōu)先自愿買賣交易單位規(guī)定最低成交量(手)的倍數(shù)為交易單位證券的自然單位交易價(jià)格形成竟價(jià)交易議價(jià)交易交易價(jià)格形式單一的成交價(jià)格買入與賣出的雙價(jià)形式交易方法口頭唱報(bào),上板作業(yè),計(jì)算機(jī)撮合直接買賣交割方法當(dāng)日交割,普通日交割,特約日交割當(dāng)場交割第六章金融市場(1)場內(nèi)市場與柜臺交易的主要不同點(diǎn)場內(nèi)市93股票的理論價(jià)格：(收益資本化的典型例證)股票價(jià)格指數(shù)

是用來反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)程度及變動(dòng)趨勢的指標(biāo)。指數(shù)的計(jì)算方法有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法。根據(jù)成份股的不同，分為綜合指數(shù)和成份指數(shù)。第六章金融市場(1)股票的理論價(jià)格：(收益資本化的典型例證)第六章金融市場(1)94影響股價(jià)的基本因素：政治因素政策性因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢上市公司內(nèi)部因素人為操縱第六章金融市場(1)影響股價(jià)的基本因素：第六章金融市場(1)95證券發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場的證券供應(yīng)，才有流通市場的證券交易。證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場是發(fā)行市場得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，有了流通市場為證券的轉(zhuǎn)讓提供保證，才使發(fā)行市場充滿活力和彈性。流通市場的價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。因此，證券發(fā)行市場和流通市場是既有區(qū)別又有聯(lián)系，相互依存相互制約的不可分割的整體。第六章金融市場(1)證券發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系第六章金融市場(1)96三、投資基金投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。

投資基金通過發(fā)行基金股份（或受益憑證），將投資者分散的資金集中成一定規(guī)模，進(jìn)行定向投資，由專業(yè)管理人員分別投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者?！诹陆鹑谑袌?1)三、投資基金投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)97

本質(zhì)上是股票、債券及其它證券投資的機(jī)構(gòu)化和集中化，不僅有利于克服個(gè)人分散投資的種種不足，而且為個(gè)人投資者分散風(fēng)險(xiǎn)、求得滿意回報(bào)提供了更多的選擇，從而極大地推動(dòng)了資本市場的發(fā)展。優(yōu)勢：（1）低成本的規(guī)模經(jīng)營（2）低風(fēng)險(xiǎn)的分散投資（3）高效率的專家管理（4）服務(wù)專業(yè)化第六章金融市場(1)本質(zhì)上是股票、債券及其它證券投資的機(jī)98投資基金的分類

分類標(biāo)準(zhǔn)主要種類按組織形式公司型基金和契約型基金按規(guī)模是否固定開放型基金和封閉型基金按投資對象股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、專門基金等按募集方式私募基金、公募基金按是否上市上市基金、非上市基金按投資運(yùn)作特點(diǎn)對沖基金、套利基金、養(yǎng)老基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、增長型基金、收益型基金、平衡型基金第六章金融市場(1)投資基金的分類

分類標(biāo)準(zhǔn)99四、風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場1、風(fēng)險(xiǎn)投資對處于初創(chuàng)期、增長期、成長期的新項(xiàng)目、新企業(yè)進(jìn)行的冒風(fēng)險(xiǎn)的投資。2、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑最佳途徑就是上市，創(chuàng)業(yè)板市場就是專門為小型企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票交易而開辟的市場。第六章金融市場(1)四、風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場1、風(fēng)險(xiǎn)投資2、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑第100貨幣市場與資本市場將儲蓄有效轉(zhuǎn)化為投資兩個(gè)市場間的利率存在很強(qiáng)的相互影響，其間的金融資產(chǎn)替換是兩市場互相影響的方式之一。貨幣市場具有較高的流動(dòng)性且利率風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)較小，主要服務(wù)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)主體的支付性需求資本市場則直接服務(wù)于資本的增值性需求，同時(shí)為企業(yè)拓寬融資渠道。第六章金融市場(1)貨幣市場與資本市場將儲蓄有效轉(zhuǎn)化為投資第六章金融市場(1)101第四節(jié)衍生金融工具市場

其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品，為衍生金融工具。主要有：遠(yuǎn)期和期權(quán)（合約）。期貨是遠(yuǎn)期的標(biāo)準(zhǔn)化；互換是一系列遠(yuǎn)期（合約）。第六章金融市場(1)第四節(jié)衍生金融工具市場其102金融衍生產(chǎn)品的主要分類分類方法根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)分類根據(jù)原生資產(chǎn)分類根據(jù)交易方法分類具體種類遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期股票、利率、匯率、商品場內(nèi)交易、場外交易第六章金融市場(1)金融衍生產(chǎn)品的主要分類分類方法具體種類第六章金融市場(1)103一、遠(yuǎn)期（合約）市場?遠(yuǎn)期合約：以預(yù)定的價(jià)格和日期，買賣一定數(shù)額金融資產(chǎn)的合約。?交易主體：一般在金融機(jī)構(gòu)之間和金融機(jī)構(gòu)與客戶之間簽定。?交易客體：主要有貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。?交易價(jià)格：由交易雙方協(xié)商決定。

第六章金融市場(1)一、遠(yuǎn)期（合約）市場?遠(yuǎn)期合約：以預(yù)定的價(jià)格和日期，買賣一定104二、期貨（合約）市場?遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化?特點(diǎn).在交易所中交易.逐日盯市結(jié)算.可提前沖抵.競價(jià)成交第六章金融市場(1)二、期貨（合約）市場?遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化第六章金融市場105期貨的三大功能：

套期保值，回避風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)獲利發(fā)現(xiàn)價(jià)格第六章金融市場(1)期貨的三大功能：第六章金融市場(1)106套期保值，風(fēng)險(xiǎn)鎖定買入套期保值賣出套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月1日大豆價(jià)格2100元/噸買入10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2125元/噸-25元/噸8月27日買入100噸大豆,價(jià)格2245元/噸賣出10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2270元/噸-25元/噸套利結(jié)果虧損145元/噸盈利145元/噸0現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月1日大豆價(jià)格2410元/噸賣出10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2450元/噸-40元/噸8月27日賣出100噸大豆,價(jià)格2380元/噸買入10手9月份黃大豆1號合約:價(jià)格2420元/噸-40元/噸套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸0第六章金融市場(1)套期保值，風(fēng)險(xiǎn)鎖定買入套期保值現(xiàn)貨市場107外匯避險(xiǎn)實(shí)例A公司是一家日本航運(yùn)企業(yè),對外提供運(yùn)輸服務(wù),運(yùn)費(fèi)收入是以美元計(jì)價(jià)的.但是美元收入要等到6個(gè)月后的結(jié)算日才可以獲得.由表知:(1)如果簽約日的匯率1美元兌120.54日元在6個(gè)月后不變,則盈利1611萬日元;(2)如果匯率在結(jié)算日下跌至1美元兌104.15日元,則虧損28萬日元;(3)如果在簽約當(dāng)日買入6個(gè)月的遠(yuǎn)期,則利潤為1094萬日元;(4)如果在簽約當(dāng)日買入6個(gè)月的期貨,則利潤為1467萬日元.匯率(美元/日元)運(yùn)費(fèi)收入(萬美元)運(yùn)費(fèi)收入(萬日元)運(yùn)費(fèi)成本(萬日元)利潤(萬日元)簽約日120.5410012054104431611結(jié)算日104.151001041510443-286個(gè)月遠(yuǎn)期115.37100115371044310946個(gè)月期貨119.1010011910104431467第六章金融市場(1)外匯避險(xiǎn)實(shí)例匯率(美元/日元)運(yùn)費(fèi)收入(萬美元)運(yùn)費(fèi)收入(萬108三、期權(quán)（合約）市場?期權(quán)交易又叫選擇權(quán)交易。?交易客體：利率、外匯、期貨、…?交易價(jià)格：期權(quán)價(jià)格：買賣期權(quán)合約的價(jià)格協(xié)定價(jià)格：買賣某種資產(chǎn)的價(jià)格?特點(diǎn)：買方有的是權(quán)利賣方有的是義務(wù)第六章金融市場(1)三、期權(quán)（合約）市場?期權(quán)交易又叫選擇權(quán)交易。第六章金融109外匯期權(quán)實(shí)例:一個(gè)月前,王先生分析了美元和日元的走勢,認(rèn)為由于受到美國的壓力,日本央行對日元的干預(yù)將減弱,日元將會有突破性的上漲.于是他果斷買入一個(gè)美元看跌的外匯期權(quán)，名義本金10萬美元，支付期權(quán)費(fèi)1.14%，合1140美元，執(zhí)行價(jià)格為117，期限為1個(gè)月。（1）若到期日日元匯率為112.00,王先生將執(zhí)行期權(quán)合約，賣出10萬美元，買入日元，執(zhí)行匯率117.00。則其盈利為10萬×117-10萬×112=50萬日元（合$4464.29)(2)若到期日日元匯率為117以上,王先生將放棄執(zhí)行期權(quán)合約，雖然損失了期權(quán)費(fèi)1140美元，但他能以比117更好的價(jià)格買進(jìn)日元，并成功地將美元/日元的匯率鎖定在117以上。第六章金融市場(1)外匯期權(quán)實(shí)例:第六章金融市場(1)110四、互換（合約）市場?買賣雙方簽定的交換各種金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流的合約。價(jià)格是協(xié)商確定。?特點(diǎn)：由一系列遠(yuǎn)期合約組成

第六章金融市場(1)四、互換（合約）市場?買賣雙方簽定的交換各種金融資第六章111第六章金融市場(1)第六章金融市場(1)112現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易比較交易對象交割方式交易費(fèi)用作用現(xiàn)貨交易股票、債券、外匯、黃金即時(shí)交割投資遠(yuǎn)期交易股票、債券、外匯、黃金約定時(shí)間交割保證金套期保植、投機(jī)期貨交易股票、債券、外匯、黃金的標(biāo)準(zhǔn)化和約約定時(shí)間交割保證金套期保植、投機(jī)期權(quán)交易股票、債券、外匯、黃金的買賣權(quán)利約定時(shí)間交割期權(quán)費(fèi)套期保植、投機(jī)第六章金融市場(1)現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易比較交易對象交割方式交113第五節(jié)

外匯與黃金市場一、黃金市場是一個(gè)多層次的市場，有：

·銀行間的黃金市場

·黃金零售市場

·黃金現(xiàn)貨（有形）市場

·黃金期貨（有形）市場第六章金融市場(1)第五節(jié)外匯與黃金市場一、黃金市場·銀行間的黃金市場第114二、外匯市場1、外匯市場交易層次（1）第一層市場（2）第二層市場2、交易客體：外匯3、交易價(jià)格：匯率第六章金融市場(1)二、外匯市場1、外匯市場交易層次第六章金融市場(1)115第六節(jié)金融市場的國際化