銀行業(yè)深度研究報(bào)告：小微貸款是如何煉成的

證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20目 錄一、金融政策聚焦小微企業(yè)信貸 3目 錄二、普惠金融與廣義小微信貸的區(qū)別 3三、小微業(yè)務(wù)的三類業(yè)務(wù)模式 5（一）依靠業(yè)務(wù)員團(tuán)隊(duì)的手動(dòng)模式 5（二）“信貸工廠” 5（三）大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融模式 6四、普惠金融業(yè)務(wù)的痛點(diǎn) 7（一）普惠金融業(yè)務(wù)的管理費(fèi)用較高 7（二）普惠金融業(yè)務(wù)的負(fù)債端壓力更大 81、普惠金融業(yè)務(wù)主要為個(gè)人經(jīng)營性貸款：浙商銀行 82、普惠金融業(yè)務(wù)主要為企業(yè)貸款：臺(tái)州銀行 8（三）普惠金融高信用風(fēng)險(xiǎn) 8五、政策頻出為何仍然融資難、融資貴9（一）小微政策針對(duì)低回存率對(duì)癥下藥 9（二）定向降準(zhǔn)效果測(cè)算 9（三）風(fēng)險(xiǎn)與成本 10（四）小結(jié) 六、普惠金融支持政策對(duì)銀行投資的影響 （一）降準(zhǔn)第二檔達(dá)標(biāo)銀行有望增加 （二）激進(jìn)的推進(jìn)普惠信貸風(fēng)險(xiǎn)很大 （三）關(guān)注普惠金融新技術(shù)手段的運(yùn)用 12（四）總結(jié) 12七、風(fēng)險(xiǎn)提示 13證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20一、金融政策聚焦小微企業(yè)信貸142011（[2011]59號(hào)）、《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》（[2011]94號(hào)）等一500（含當(dāng)前央行對(duì)小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度加大，定向降準(zhǔn)、MLF/TMLF、再貸款、再貼現(xiàn)等手段層出不窮，以圖更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二、普惠金融與廣義小微信貸的區(qū)別如何定義小微企業(yè)信貸？《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》（銀監(jiān)發(fā)[2011]94號(hào)）做出了標(biāo)準(zhǔn)要求：“…商業(yè)銀行向小企業(yè)、微型企業(yè)發(fā)放的貸款及個(gè)人經(jīng)營性貸款。有關(guān)企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)按《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號(hào)）授信總額500萬元（含）以下的小型微型企業(yè)貸款”在計(jì)算存貸比時(shí)的扣除條款。即基本上按企業(yè)本身規(guī)模分類，同時(shí)考慮信貸額度。800040-60%計(jì)算，其小微信貸規(guī)模可達(dá)數(shù)千萬元。“（十二）30010000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從100100010上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。（十五300120000100800010100的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或資產(chǎn)總額100萬元以下的為微型企業(yè)?！?0172.2217.4%201750020182018中報(bào)小微貸款仍2.182.2%小微貸款占比高的銀行以城商行、農(nóng)商行居多。招行、民生、浙商等民營/小微業(yè)務(wù)較為突出的股份制銀行也可以享受小微帶來的優(yōu)惠準(zhǔn)備金率，多數(shù)股份行、大行的“普惠金融”口徑的小微貸款占比較低，除農(nóng)行外，A股其余四家大行普惠口徑的小微信貸占比平均不足3%。1月2日，央行決定自2019年起將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20證券簡(jiǎn)稱貸款余額小微貸款余額小微平均授信小微貸款占比備注2018中人民幣準(zhǔn)備金率常熟銀行證券簡(jiǎn)稱貸款余額小微貸款余額小微平均授信小微貸款占比備注2018中人民幣準(zhǔn)備金率常熟銀行83920023.842017年200億以上12.0寧波銀行3640133336.62小微貸款、貼現(xiàn)和個(gè)人經(jīng)營性貸款12.5民生銀行29678406613.7012.5招商銀行3702933479.04零售條線部分12.5南京銀行4188161938.6712.5貴陽銀行134614614610.85普惠貸款12.5浙商銀行7707135816817.62單戶授信1000萬以下12.5平安銀行1794214488.07僅新一貸13.5浦發(fā)銀行3244921336.57個(gè)人經(jīng)營性貸款13.5華夏銀行14945358785224.0013.5江蘇銀行80804976.15全口徑350513.5興業(yè)銀行258537042.72銀監(jiān)考核口徑13.5北京銀行117354702374.0113.5農(nóng)業(yè)銀行1100141410032112.825.14利率13.5光大銀行217461113405.1213.5中信銀行32873497164715.1213.5建設(shè)銀行1306854913573.76全口徑1.3萬億14.5交通銀行466929541412.04普惠口徑15.5工商銀19單戶授信1000萬以下，全口徑2.18萬億15.5中國銀行11135628692.58全口徑14092億15.5資料來源：各銀行財(cái)務(wù)報(bào)表，華創(chuàng)證券小微貸款通常由兩部分組成，即對(duì)公信貸中的小型、微型企業(yè)貸款與零售貸款中的個(gè)人經(jīng)營性貸款。圖表2 小微貸款一般來說同時(shí)涉及對(duì)公、零售部門資料來源：浙商銀行招股說明書，華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20（如工行）主要放在個(gè)人經(jīng)營性貸款上。三、小微業(yè)務(wù)的三類業(yè)務(wù)模式我國小微企業(yè)生命周期短，信用風(fēng)險(xiǎn)較高。國家工商行政管理總局局長(zhǎng)張茅指出，現(xiàn)在我國企業(yè)的平均周期僅有三年。小微企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)與經(jīng)營策略變化的影響更加顯著，潛在風(fēng)險(xiǎn)大于大中型企業(yè)，故其貸款通常以短期貸款為主。從數(shù)據(jù)上看，上市銀行小微業(yè)務(wù)的不良率并沒有顯著高于平均水平，甚至很多普惠金融業(yè)務(wù)的不良率低于傳統(tǒng)對(duì)公信貸。這歸功于小微信貸通過合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)了有效的風(fēng)險(xiǎn)管控。（一）依靠業(yè)務(wù)員團(tuán)隊(duì)的“手動(dòng)”模式通過廣泛的基層業(yè)務(wù)員對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行深入了解和密切跟蹤來防控風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)域性銀行扎根本地市場(chǎng)通常采取此類模式。從上市的區(qū)域性上市銀行的人均資產(chǎn)/人均貸款中可以看出，小微業(yè)務(wù)占比較高的銀行，其人均貸款小于小微占比低的銀行。“手動(dòng)”模式是目前普惠金融推進(jìn)最有效的手段，依靠專業(yè)資深的業(yè)務(wù)員團(tuán)隊(duì)扎根本地市場(chǎng)，有效的控制了小微企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。常熟、寧波、浙商等銀行資產(chǎn)質(zhì)量長(zhǎng)期穩(wěn)定，20171.12%、0.78%、項(xiàng)目常熟寧波江蘇北京員工（人）3657項(xiàng)目常熟寧波江蘇北京員工（人）3657126321451014533資產(chǎn)（百萬）163289107641818478682485637信貸（百萬）839063639808079871173501人均資產(chǎn)（百萬）4585127171人均信貸（百萬）23295681資料來源：上市公司中報(bào)，華創(chuàng)證券（二）“信貸工廠”factory）年，美國銀行、淡馬錫）、杭州銀行（澳洲聯(lián)邦銀行）大型銀行通常采取總分行制，從總行、一級(jí)分行、二級(jí)分行、一級(jí)支行、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，多層次管理，總行對(duì)基層行的管控能力較弱，基層行考慮自身的利潤(rùn)、成本與風(fēng)險(xiǎn)，傾向于少做甚至不做小微業(yè)務(wù)，有限的基層業(yè)務(wù)人員也不愿意承擔(dān)小微業(yè)務(wù)龐大的工作量與潛在風(fēng)險(xiǎn)。這是大型銀行難以效仿管理更扁平化的區(qū)域性銀行采取傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)員模式的重要原因。信貸工廠模式建立專業(yè)化的組織架構(gòu)，減少了管理層次。通過合理搭建組織結(jié)構(gòu)，形成了完整的流程體系和相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)考核單元。以下圖民生銀行小微信貸流程圖為例，分為錄入、復(fù)核、審批三大流程模塊，銀行通過對(duì)于客戶的（1）客戶評(píng)分（包括客戶基本資料、征信、企業(yè)財(cái)報(bào)、家庭資產(chǎn)、與銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系）、（2）債項(xiàng)評(píng)分（抵押物相關(guān)信息）、（3）商圈評(píng)分（行業(yè)評(píng)價(jià)、影響力、市場(chǎng)成熟度）、（4）產(chǎn)業(yè)鏈評(píng)分（供應(yīng)商、銷售商等）等幾大模塊進(jìn)行信息的錄入、核實(shí)、模型分析并定價(jià)、審批等全部流程。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20該模式的缺點(diǎn)：信貸工廠的效率與風(fēng)控建立在充分有效的客戶信息的基礎(chǔ)之上，能夠提供更多更詳細(xì)的資料與抵押品的客戶更容易獲得貸款，故該模式傾向于發(fā)放較大規(guī)模中小企業(yè)的信貸，而非普惠金融客戶。工行、中行、建行等大行名義上有1.3-2.2萬億的小微信貸余額，但其普惠金融口徑的小微貸款僅有3000-5000億元。圖表4 信貸工廠流程圖例資料來源：民生銀行小微信貸宣傳材料，華創(chuàng)證券（三）大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融模式隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的不斷發(fā)展，尤其是大數(shù)據(jù)的積累，很多原來的軟數(shù)據(jù)逐漸硬化，銀行可以逐漸利用現(xiàn)代信息科技高端一點(diǎn)的數(shù)據(jù)平臺(tái)型金融模式如浙商銀行的“三大平臺(tái)”：--或申請(qǐng)入池質(zhì)押融資。持核心企業(yè)構(gòu)建良好的供應(yīng)鏈生態(tài)圈。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20工商圖表5 浙商銀行“三大平臺(tái)”中的應(yīng)收款鏈平臺(tái)、池化融資平臺(tái)資料來源：浙商銀行宣傳材料，華創(chuàng)證券與信貸工廠類似，大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也要依靠較完備的企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)，甚至更加規(guī)范與高頻，通常來說，大型20171552422571500169四、普惠金融業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)從2017年定向降準(zhǔn)確立了授信不超過500萬的口徑后，監(jiān)管層對(duì)小微業(yè)務(wù)的促進(jìn)從粗口徑的“三個(gè)不低于”轉(zhuǎn)向普1（有的銀行稱之為“真小微”）（一）普惠金融業(yè)務(wù)的管理費(fèi)用較高傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)員模式是普惠金融最有效的推動(dòng)手段，但需要相對(duì)更大規(guī)模的業(yè)務(wù)人員團(tuán)隊(duì)，而員工相關(guān)支出在商業(yè)銀行管理費(fèi)用中占比最大，我們以法定準(zhǔn)備金率作為銀行普惠金融開展力度的標(biāo)尺（同類型銀行政策性降準(zhǔn)的主要依據(jù)就是普惠金融占比），會(huì)發(fā)現(xiàn)在各組別（小型銀行、股份行、大行），普惠金融開展較多的銀行其管理費(fèi)用率更高。40%16.0%35%15.0%30%40%16.0%35%15.0%30%14.0%25%13.0%20%12.0%2018中準(zhǔn)備金率管理費(fèi)用率資料來源：wind，華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20（二）普惠金融業(yè)務(wù)的負(fù)債端壓力更大2家有代表性的公司分析。1、普惠金融業(yè)務(wù)主要為個(gè)人經(jīng)營性貸款：浙商銀行浙商銀行的普惠信貸主要投放于零售業(yè)務(wù)條線，個(gè)人經(jīng)營貸款占小微貸款72%、個(gè)人貸款總額的66%。但是對(duì)個(gè)人存款的貢獻(xiàn)卻非常有限，個(gè)人存款總額557億元，僅占公司存款總額的4.2%。圖表7 浙商銀行個(gè)人經(jīng)營性貸款與個(gè)人存款（2017）浙商銀行金額/占比個(gè)人經(jīng)營貸款882個(gè)人貸款總額1339占小微貸款72.00占個(gè)人貸款65.86個(gè)人存款總額557個(gè)人貸/存240.51資料來源：浙商銀行招股說明書，華創(chuàng)證券2、普惠金融業(yè)務(wù)主要為企業(yè)貸款：臺(tái)州銀行535.350099.6%，87.3%；10093.9%52.9%9000（。A81%29%項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額個(gè)人貸款152公司貸款660個(gè)人存款806公司存款327項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額個(gè)人貸款152公司貸款660個(gè)人存款806公司存款327資料來源：臺(tái)州銀行年報(bào)，華創(chuàng)證券（三）普惠金融高信用風(fēng)險(xiǎn)小微企業(yè)因規(guī)模較小，缺乏必須的財(cái)務(wù)、管理等資源以抵御重大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或監(jiān)管環(huán)境變化而帶來的不利影響，因而更容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的影響。另外，與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度通常較低，所以通常而言小微企業(yè)更容易產(chǎn)生不良貸款激增的現(xiàn)象。2018941.19%2.55%6.46%。從部分國有銀行公布的個(gè)人經(jīng)營性貸款不良貸款率與全口徑不良貸款率的對(duì)比來看，在經(jīng)濟(jì)下行期個(gè)人經(jīng)營性貸款證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20的不良率波動(dòng)幅度更大。普惠性貸款的相關(guān)企業(yè)/個(gè)人往往還面臨抵押品相對(duì)缺乏的難題，容易產(chǎn)生擔(dān)保的連環(huán)違約，進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。不過，從數(shù)據(jù)上看，抵押、質(zhì)押貸款占比與小微業(yè)務(wù)占比沒有直接的相關(guān)性，與銀行信貸規(guī)模的相關(guān)性更大。圖表9普惠貸款的不良率大于平均水平郵儲(chǔ)個(gè)人商務(wù)貸款郵儲(chǔ)平均建行個(gè)人助業(yè)貸款建行平均20131.580.9920142.051.1920153.131.5820163.480.874.541.5220172.730.754.451.492018H2.780.973.651.48資料來源：銀行年報(bào)，華創(chuàng)證券圖表10貸款的抵押、質(zhì)押率與銀行規(guī)模水平相關(guān)，與小微占比相關(guān)性不明顯擔(dān)保方式臺(tái)州銀行常熟銀行寧波銀行江蘇銀行北京銀行民生銀行招商銀行浦發(fā)銀行中信銀行信用6.3512.9031.5517.2219.0024.1631.4834.7022.15保證67.4033.9533.2235.7436.0021.3711.4621.9216.07抵押15.3843.9127.4428.2637.0040.8041.6036.8547.25質(zhì)押10.879.247.7918.788.0013.679.656.5311.17資料來源：銀行年報(bào)，華創(chuàng)證券五、政策頻出為何仍然“融資難、融資貴”？小微/普惠金融的有三大痛點(diǎn)：（1）高潛在不良率；（2）低回存率；（3）客戶經(jīng)理管理與高費(fèi)用率。（一）小微政策針對(duì)“低回存率”對(duì)癥下藥當(dāng)前的小微政策在促進(jìn)小微金融發(fā)展方面針對(duì)低回存率對(duì)癥下藥，為降低銀行負(fù)債端壓力采用多種方式：1、定向降準(zhǔn)，是最直接有效的手段。2、增加支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”再貸款、再貼現(xiàn)額度，下調(diào)支小再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)。3、將單戶授信500萬元及以下的小微企業(yè)貸款納入中期借貸便利合格抵押品范圍。3個(gè)百分點(diǎn)以上（33.55%），（二）定向降準(zhǔn)效果測(cè)算“凡前一年上述（小微涉農(nóng)）貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基0.51個(gè)百分點(diǎn)。”120X（X10。則：證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20101121.2億法定10%是劃算的。（僅考慮普惠信貸占比，不考慮新增貸款占比）Y=20Y=30Y=40Y=50Y=60Y=70X=Y=20Y=30Y=40Y=50Y=60Y=70X=4.04.85.6X=X=3.03.64.2X=51.01.52.02.53.03.5X=2.02.42.8X=X=1.01.21.4X=資料來源：華創(chuàng)證券測(cè)算5001000X2%-3%10%更容易做到）（三）風(fēng)險(xiǎn)與成本小微業(yè)務(wù)的另兩大痛點(diǎn)：高成本與高風(fēng)險(xiǎn)。圖表12銀行小微業(yè)務(wù)存款損失敏感性分析（億元）常熟銀行江蘇銀行寧波銀行北京銀行人力成本111353650920545496674400員工數(shù)3644148121231714680人均薪酬31444446人均貸款2300560029008100資料來源：相關(guān)銀行年報(bào)，華創(chuàng)證券根據(jù)圖表12的數(shù)據(jù)我們假設(shè)：一家銀行通過增加客戶經(jīng)理人數(shù)的方式控制小微信貸的不良率?？蛻艚?jīng)理人均成本Y=1Y=1.2Y=1.4Y=1.6Y=1.8Y=2X=0.22.002.082.142.192.222.25X=0.31.171.251.311.351.391.42X=0.40.750.830.890.940.971.00X=0.50.500.580.640.690.720.75Y=1Y=1.2Y=1.4Y=1.6Y=1.8Y=2X=0.22.002.082.142.192.222.25X=0.31.171.251.311.351.391.42X=0.40.750.830.890.940.971.00X=0.50.500.580.640.690.720.75X=0.60.330.420.480.520.560.58資料來源：華創(chuàng)證券測(cè)算從風(fēng)險(xiǎn)的角度來看小微貸款尤其普惠性質(zhì)的經(jīng)營性貸款不良率高于一般貸款。目前國有大行個(gè)人經(jīng)營性貸款的不良率通常高于其平均水平2個(gè)百分點(diǎn)左右（圖表9）。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20（四）小結(jié)一個(gè)（原來不擅長(zhǎng)做小微的）銀行決定將一般的對(duì)公貸款轉(zhuǎn)化為小微貸款，主要需要考慮：1、小微團(tuán)隊(duì)的建立與成本的提高。（0.6-2%）；234、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差情況下小微不良更大的彈性。融資難，融資貴是因?yàn)樯钊肟蛻舻膶I(yè)小微團(tuán)隊(duì)的建立并非朝夕之功，需要時(shí)間培養(yǎng)，原本不擅長(zhǎng)小微業(yè)務(wù)的銀行需要考慮多重風(fēng)險(xiǎn)因素，這些因素定價(jià)之后會(huì)反映在銀行的小微借貸費(fèi)率上。六、普惠金融支持政策對(duì)銀行投資的影響（一）降準(zhǔn)第二檔達(dá)標(biāo)銀行有望增加100010%1-2圖表14 2018年中報(bào)小微增量占比較高的大中型銀行（億元）銀行小微信貸增量貸款增量占比工商銀行45870076.54建設(shè)銀行728548913.26中國銀行26150675.15興業(yè)銀行13424395.49光大銀行13220066.58資料來源：各銀行年報(bào)，均為普惠金融口徑，華創(chuàng)證券（二）激進(jìn)的推進(jìn)普惠信貸風(fēng)險(xiǎn)很大（20152.5%，2016553以招行的小微（零售）業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)與管理水平，在經(jīng)濟(jì)下行周期中都被迫轉(zhuǎn)向收縮（14-16年整體上是貨幣寬松周期，同業(yè)負(fù)債大發(fā)展，小微的負(fù)債劣勢(shì)不明顯），小微業(yè)務(wù)根基不牢的銀行在經(jīng)濟(jì)下行期大幅提高小微信貸的占比，潛2013122831%0.96%，2016年個(gè)人經(jīng)營貸款增至1575億，但占比降至16%，不良率3.12%。年份小微貸款全行貸款占比小微不良率全行貸款不良率2013319772219709414.55年份小微貸款全行貸款占比小微不良率全行貸款不良率2013319772219709414.550.590.83證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（202014338813251391913.481.071.1120153107772824286