2023年光伏行業(yè)深度研究報告

20231、全球長期增長空間開啟平價時代全面降落光伏產(chǎn)業(yè)興起于歐洲，后發(fā)動力在中國，平價市場在全球。光伏行業(yè)進展至今，主要經(jīng)受了4進展初期2023-2023年：增裝機量年復(fù)合增速達81.0%，主要進展地在歐洲各國。光伏發(fā)電大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化興起于2023年歐洲，以德國為首的歐洲各國推出政府補貼政策，推動光伏產(chǎn)業(yè)大規(guī)模商業(yè)化進展。整理期2023-202312.8機導(dǎo)致歐洲各國政府開頭大幅降低光伏補貼，光伏投資收益率下行20232023年相繼對中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)起“雙反”調(diào)查，致使光伏行業(yè)整體打擊沉重，2023年全球光伏增裝機量首次下滑。成長期2023-202322.1%，主要進展202320237補貼標(biāo)準(zhǔn)和補貼年限。至此，中國接替主導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)進展的接力棒，開啟光伏產(chǎn)業(yè)的其次輪快速成長期。平價期2023-2025年：主要進展地在全球。伴隨光伏工藝技術(shù)的不斷進步和本錢改善，光伏發(fā)電在很多國家已成為清潔、低碳、同場開啟一輪增長。裝機本錢持續(xù)下行，平價市場逐步翻開。近年來，光伏技術(shù)進步在逐步擴大。總結(jié)近期各地區(qū)光伏最低中標(biāo)價格，2023年葡萄牙光1.32/kWh，再創(chuàng)光伏發(fā)電最低中標(biāo)電價紀(jì)錄，光伏發(fā)電已經(jīng)成為越來越多國家本錢最低的能源發(fā)電方式。的提升，以光伏為代表的清潔能源進展已成為全球共識。2023年以來，全球各大主要經(jīng)濟主體及地區(qū)，以漸漸形成“綠色進展”為核心頭加速。中國：2030年碳達峰，2060年碳中和，2030年非化石能源占比達25%。2023922和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前到達峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。2023年12月122030單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2023年下降65能源占一次能源消費比重將到達25%左右，森林蓄積量將比2023年60億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將到達12億千瓦20231218碳中和工作確定為重點工作目標(biāo)。歐盟：2030減排目標(biāo)提升至55%。2023年12月11日，歐盟27個成員國的領(lǐng)導(dǎo)人同意到2030年，其溫室氣體凈排放量將從今前設(shè)立的目標(biāo)——比1990年的水平減排40%，提升到至少552050年實現(xiàn)溫室氣體“凈零排放“。美國：拜登獲勝重返《巴黎協(xié)定ITC政策有望延長。拜登于7月時承諾在將來4年投資2萬億美元加強美國的清潔能源根底設(shè)施建設(shè)，削減對化石燃料的依靠，力爭在2035年前實現(xiàn)無碳發(fā)電。2030年,我國非化石能源占一次能源消費比重將到達25%左右，結(jié)合此前關(guān)于2030年“碳達峰”和2060年“碳中和”的重要講為將來能源增長的中堅力氣。依據(jù)我們測算，中性預(yù)期下，“”期間我國光伏和風(fēng)電年均增裝機規(guī)模將到達76.65GW和41.28GW；“十五五”期間光伏和風(fēng)電年均增裝機規(guī)模將到達122.37GW和65.89GW，能源進展有望進入加速進展期。平價工程有19省納入平價工程超33GW，相較2023年12省14.8GW大幅增長。隨著光伏發(fā)電效率的快速提升和本錢的穩(wěn)步下降國內(nèi)光伏平價范圍顯著擴大。2023年兩湖、廣東地區(qū)脫硫煤電價高于 0.41元/kWh，申報了眾多百MW級漁光互補平價工程，憑借較低的土地租賃本錢使得此類工程本錢低于地面電站，具有較強的競爭優(yōu)勢。2023補貼總額為5億元，占總補貼比例從2023年的25%提升至33.3%，2023年戶用光伏工程實際裝機規(guī)模達10.12GW，再創(chuàng)歷年裝機高。海外市場：歐洲持續(xù)向好，美國快速恢復(fù)，興市場攀升不懼疫情影響歐洲光伏需求高漲得益于光伏本錢的快速下行，光伏平價所帶來的性價比快速突顯雖受疫情影響有所擾動，2023年歐洲光伏市場繼去年裝機熱潮之后再次實現(xiàn)正增長。2023年歐洲全年估量增光伏裝機18.2GW，同比增長11%。中性預(yù)期，2023年、2023年歐洲市場光伏增裝機有望邁上 20GW臺階，分別到達22.4GW和27.3GW，同比增速達23%、22%。2023年光伏裝機連續(xù)高增長態(tài)勢，以4.8GW重回歐洲光伏裝機首位，其友好的EEG草案及NECP政策框架為光伏市場供給增長溫床。荷蘭以2.8GW排名其次，屋頂市場連續(xù)為其增長主力。此外，西班牙估量2023年增光伏裝機2.8GW，工程主要來源于上一年度搶裝工程連續(xù)及工程開發(fā)；波蘭增裝機2.2GW，連續(xù)連續(xù)2023年以來的高增速，增長主要動力是光伏平價帶來的自用系統(tǒng)需求爆發(fā)。美國：增長動力強勁，能源構(gòu)造轉(zhuǎn)型加速。依據(jù)SEIA和WoodMackenzie公布的《美國太陽能市場洞察力202343％，超2023的19GW，比2023年同比增長43％。細(xì)分來看，戶用市場受疫情影響較大，但三季度復(fù)蘇態(tài)勢明顯；公共事業(yè)板塊規(guī)模增長動力強勁。EIA推想，2023年美國公共事業(yè)板塊增光伏裝機有望到達15.4GW高。重返巴黎協(xié)定，ITC預(yù)期延期，裝機有望持續(xù)高增。美國光伏市2023年大幅增裝機14.8GW此外，自2023年開頭實施的美國ITC政策作為光伏發(fā)電扶持重要一環(huán)，補貼工程最高可享受30%的稅收抵免優(yōu)待。該政策自2023年底2023ITC延期政策有助于美變BNEF等機構(gòu)的推想數(shù)據(jù)。我們估量2023年美國市場超21GW。影響，光伏+儲能這一最優(yōu)結(jié)合模式開頭在美國興起。光儲結(jié)合一方自用。此外，投資稅收抵免政策也從側(cè)面支持了該模式進展。彭博能源財經(jīng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前光儲一體化項中，電池局部約24GWh，前十大開發(fā)商占比約31%。WoodMackenzie推想，到2025年，美國大約30宅太陽能系統(tǒng)中將有一個安裝儲能。長期增長趨勢不變。預(yù)期中國、歐洲以及美國市場增長動力強勁，南美、中東、北非等興市場奉獻增量明顯，整體看光伏需求將連續(xù)保持高速增長。綜合來看，中長期光伏市場整體預(yù)期仍樂觀，2023年160GW。碳中和”所帶來的全球能源格局轉(zhuǎn)型之大勢已定。依據(jù)各國清潔能源102030年，全球光伏滲透率將到達15%、20%、40%，較2023年的2.7%，光無前。全球長期增長空間已開啟。2、中國制造引領(lǐng)行業(yè)進展，龍頭不斷完善產(chǎn)業(yè)布局多晶硅：行業(yè)集中度進一步提升，景氣度持續(xù)上行技術(shù)工藝簡潔、投產(chǎn)周期長等特點，且具備較高的進入壁壘，行業(yè)附加值較高。6個階段：萌芽摸索期〔7年；產(chǎn)業(yè)化起步期年；蓬勃進展期年；市場調(diào)整期年；奮起直追期；領(lǐng)先全球期年至今。目前國內(nèi)先進產(chǎn)能綜合現(xiàn)金本錢在3萬元/噸，生產(chǎn)本錢在4萬元/5萬元/3/噸左右，生產(chǎn)本錢在4/噸左右，綜合本錢在5萬元/噸左右。供給端：海外高本錢產(chǎn)能退出，國內(nèi)增產(chǎn)能有限。全球多晶硅產(chǎn)能依據(jù)產(chǎn)能規(guī)模和本錢，可大致分為三大梯隊：特能源、疆協(xié)鑫5家廠商，估量現(xiàn)金本錢在7美元/千克以內(nèi)，202335萬噸，有效產(chǎn)能約為30其次梯隊：中本錢產(chǎn)能，包括徐州協(xié)鑫〔顆粒料產(chǎn)能順當(dāng)達產(chǎn)后將進入第一梯隊本錢前列、亞洲硅業(yè)、天宏瑞科、馬來西亞OCI和美國瓦克等，現(xiàn)金本錢在8-13美元/千克之間，有效總產(chǎn)能約為30萬噸左右。外高本錢產(chǎn)能，現(xiàn)金本錢在13美元/千克以上，正間續(xù)停產(chǎn)或退出市場。2023-2023年多晶硅價格持續(xù)下跌，且國內(nèi)多晶硅企業(yè)的產(chǎn)能逐步擴大，在價格和市場2023克對多晶硅業(yè)務(wù)計提7.6億歐元資產(chǎn)減值，并打算將美國2萬噸多OCI打算關(guān)停韓國光伏多晶硅產(chǎn)線，僅保存馬來西亞2.7萬噸產(chǎn)能。C52023年年底國內(nèi)在產(chǎn)多晶硅企業(yè)數(shù)量削減至11家，合計產(chǎn)能約為425產(chǎn)能占提升至862023年國內(nèi)打算增產(chǎn)能約17.3萬噸，實際奉獻產(chǎn)量約僅為5多晶硅進口估量規(guī)模9-10萬噸，全年合計多晶硅供給量約為58萬噸。需求端：下游單晶硅片企業(yè)持續(xù)擴張。2023年起單晶硅片企業(yè)開頭一輪快速擴張，2023年年底單晶硅片產(chǎn)能在205GW左右，2023年將連續(xù)大幅增長100GW左右。本輪擴產(chǎn)的硅片都是單晶產(chǎn)能，單晶占比將進一步提升，且擴產(chǎn)能多于2023年下半年集中釋放，估量對單晶用料的需求將大幅上漲，單晶硅料市場處于緊平衡的狀態(tài)。2023需仍將維持緊平衡狀態(tài)，光伏裝機需求樂觀，下游硅片樂觀擴產(chǎn)，單需求，硅料相對緊缺，搶到硅料就是搶到硅片市場份額，故即使硅料供需根本匹配需求，由于搶現(xiàn)貨硅料生產(chǎn)甚至囤貨的因素，2023年硅料價格將上漲并維持高位。齊升的高增長。下游硅片廠商基于產(chǎn)業(yè)需求研判和供給鏈治理需要，能。此外，隨著龍頭廠商多晶硅產(chǎn)能持續(xù)爬坡優(yōu)化，生產(chǎn)本錢優(yōu)勢將進一步得到提升。一方面受益于疆，內(nèi)蒙古，四川等地區(qū)產(chǎn)能益。N型三大將來趨勢單晶硅片滲透率持續(xù)提升節(jié)呈雙寡頭壟斷格局，從產(chǎn)能角度來看，2023年隆基〔80GW〕和中環(huán)〔50GW〕約占我國單晶硅片65%產(chǎn)能。伴隨下游硅片需求向好，2023100GW65GW300GW。當(dāng)前硅片市場多尺寸并存，M2占據(jù)主流，大尺寸化趨勢明顯。目前市場上并存的有M2、G1、M4、M6和M12等多種不同尺寸規(guī)M220232023G1海外廠家LG、韓華QCell選擇站隊M4尺寸；2023年6月，隆基推出M6尺寸(166mm8M12〔210mm〕大硅片。兩點：生產(chǎn)本錢方面，在電池、組件生產(chǎn)速率根本固定狀況下，通過提升硅片尺寸可以使單位時間產(chǎn)出的電池、組件功率提升，從而降低分?jǐn)傊羻瓮叩脑O(shè)備、人工及其他生產(chǎn)本錢；組件的功率提升，降低分?jǐn)傊羻瓮叩闹Ъ?、逆變器及搬運人工本錢等。M6M12擴大有可能導(dǎo)致薄片化良率降低，因此在硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要進展必要的調(diào)整。此外，也關(guān)系到下游電池片、組件產(chǎn)線的調(diào)整，尤其是產(chǎn)生不均勻的狀況。因此大硅片的推廣需要下游產(chǎn)業(yè)鏈整體協(xié)同。截至目前，已有多家下游電池、組件廠商形成聯(lián)動，已相繼宣M6M122023M6提升，中環(huán)股份方面，隨著產(chǎn)能的不斷釋放，中環(huán)主推的M12硅片出貨量也將不斷提高。2023年大尺寸硅片滲透率將不斷提升，由于多晶硅料相對供給緊急、價格較高，后續(xù)在硅片薄片化方面，廠家也將持續(xù)跟進，大尺M12的經(jīng)濟性。同時N型在效率上占有優(yōu)勢，N型單晶也是光伏行業(yè)技術(shù)降本重要趨勢方向。電池片：PERC產(chǎn)能快速上量，HJT有望成為下一競爭熱點2023準(zhǔn)。中小企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)本錢昂揚，依靠政府補貼，技改難度較大，政下難以維持，行業(yè)加速出清。20235化電池片廠商，2023年底產(chǎn)能已達約3036GW，2023年有望進一步提升至地位進一步穩(wěn)固。“平價上網(wǎng)”加速推動，高效電池需求猛增?！捌絻r上網(wǎng)”時代加速到來進一步加大了對高效電池的需求目前市場上PERCN-PERT、TOPConHJTIBC等高效電池技術(shù)突飛猛進2023年單晶PERC電池行業(yè)平均轉(zhuǎn)換效率到達 22.8%，較2023年提高0.5pct。N-n電池平均轉(zhuǎn)換效率為異質(zhì)結(jié)電池平均轉(zhuǎn)換效率為23.8%，但本錢昂揚。從將來技術(shù)進展趨勢來看，多晶電池提升空間不大，PERC異質(zhì)結(jié)電池仍有較大空間。而單晶PERC電池在本錢和轉(zhuǎn)換效率方面均優(yōu)于一般單多晶電池是目前性價比最高的電池片產(chǎn)品。PERC產(chǎn)能快速上量，成為市場主流。2023年建產(chǎn)能均承受PERCPERC產(chǎn)能實現(xiàn)快速提升，市占率提升至86.4%。N型電池相對本錢較高，市3.5%，較去年小幅提升。發(fā)電功率，降低光伏發(fā)電系統(tǒng)本錢。當(dāng)電池片面積增加時，每塊電池的輸出功率也隨之增加。166mm156.75mm12.21%，210mm156.75mm80.5發(fā)電工程投資回報率。必要的調(diào)整。此外，也關(guān)系到電池片、組件產(chǎn)線的調(diào)整。因此大尺寸的推廣需要上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體協(xié)同。受光伏全球平價需求爆發(fā)影響，M6、M10和G12版型，估量180-210mm等大尺寸型電池將在將來1-2年內(nèi)500W、600W電池片價格企穩(wěn)盈利上升大尺寸電池片利潤空間更佳2023年上半年受疫情影響光伏需求有所延后，疊加單晶PERC電池產(chǎn)能前期擴產(chǎn)產(chǎn)能釋放，電池片價格快速下滑，較年初價格下降幅度達20%，觸及多家電池廠商本錢線。2023年四季度開頭隨著光伏需求回暖，電池片價格企穩(wěn)上升盈利力氣顯著修復(fù)估量隨著光伏需求的進一步修復(fù)以及上游硅片建產(chǎn)能逐步釋放，單晶 PERC電池盈利力氣有望連續(xù)修復(fù)。制，大尺寸電池片目前處于供不應(yīng)求狀態(tài)，有望迎來提價。同時，由因此，大尺寸電池片龍頭企業(yè)有望享受超額收益。高效率低衰減雙面發(fā)電，HJT異質(zhì)結(jié)有望成為電池片環(huán)節(jié)下一競爭熱點。光伏電池的核心部件為半導(dǎo)體PN不同半導(dǎo)體材料制成的PNPERC電池，HJT電池具有高轉(zhuǎn)換效率、無光衰、雙面發(fā)電、溫度特性好等優(yōu)勢，有望HJT轉(zhuǎn)換效率可達27%以上。目前HJT效率世界紀(jì)錄已達26.7%，國內(nèi)最高紀(jì)錄為漢能的25.1%，其他企業(yè)研發(fā)效率也均已到達24%以上。此外，HJT電池衰減率顯著低于PERC電池，低溫度系數(shù)和高雙面率亦可有效提升其發(fā)電效率。雖然HJT制造工藝與PERCHJT流N型TCO導(dǎo)電膜沉積，并通過絲網(wǎng)印刷制備銀電極，最終燒結(jié)退火制成。從本錢端看，HJT與PERC在制造工藝與生產(chǎn)設(shè)備最