融資租賃行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告

摘要一、融資租賃的定義和特征依照我國《合同法》和《融資租賃法·草案》的定義，融資租賃是指出租人依照承租人對租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按融資租賃合同的約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短租賃期限為一年的交易活動(dòng)。融資租賃的特征包括：（一）融物和融資的雙重職能融資租賃使融資和融物相結(jié)合，租賃公司兼有金融機(jī)構(gòu)和貿(mào)易機(jī)構(gòu)的雙重功能，因此融資租賃比銀行信用具有更強(qiáng)的約束力。由于融資租賃將設(shè)備的生產(chǎn)廠商與設(shè)備的實(shí)際使用單位連接起來，有利于促進(jìn)產(chǎn)銷結(jié)合。（二）融資租賃具有三方當(dāng)事人，同時(shí)同時(shí)具備兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同融資租賃的三方當(dāng)事人包括出租方、承租方和供貨方，三方之間需簽訂同時(shí)履行租賃合同與購貨合同，從而構(gòu)成一筆租賃交易的整體。租賃合同的簽訂和履行是購貨合同簽訂和履行的前提，購貨合同的履行是一筆租賃業(yè)務(wù)完成不可缺少的一部分。以上述關(guān)系為前提，出租方有依照購貨合同購買物件，同時(shí)支付貨款的責(zé)任和義務(wù)，承租方則有依照租賃合同獲得物件的使用權(quán)，同時(shí)按合同規(guī)定的條款支付租金的責(zé)任和義務(wù)。（三）承租方有對租賃物及供貨方進(jìn)行選擇的權(quán)利出租方不能干涉承租方對租賃物的選擇，承租方還有權(quán)選擇供貨方。假如出租方是應(yīng)承租方的要求，或是出于提供更為周到的服務(wù)，能夠向承租方推舉租賃物件或推舉供貨方，然而其決定權(quán)仍是承租方。因此，出租方也不對承租方的選擇所造成的后果承擔(dān)責(zé)任。（四）所有權(quán)歸出租方，使用權(quán)歸承租方財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)呈分離狀態(tài)。所有權(quán)與使用權(quán)的分離，擺脫了傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)占有觀念，所有權(quán)因素被淡化，有利于確定現(xiàn)代化的經(jīng)營方式，以適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的要求。（五）租賃合同不可解約出租方在一個(gè)較長的租賃時(shí)期內(nèi)，通過收取租金來收回全部投資，即租金采納分期歸流的形式。租金的性質(zhì)實(shí)為承租方對物件使用權(quán)的獲得而按期所付出的代價(jià)。由于租賃期是一個(gè)連續(xù)的、不間斷的期間，加之融資租賃的承租人的特定性和租賃物件的被指定性，決定了租賃合同不可節(jié)約。二、全球融資租賃市場依照世界租賃年鑒的統(tǒng)計(jì)，2004年全球租賃市場投資規(guī)模接著擴(kuò)大，交易量增長率為23.29%，總額達(dá)到5791.3億美元，比2003交易量增長了1075億美元。其中歐洲租賃市場增幅達(dá)到20.8%，總量首次超過了美國，德國、意大利、英國、法國、西班牙、奧地利在全球租賃市場總量排名前十名的國家中占據(jù)了六席。而北美地區(qū)的租賃市場呈現(xiàn)一副穩(wěn)步增長的態(tài)勢，總量增至2407億美元，美國和加拿大分不取得了13.4%和19%的增長率。2004年值得注意的是南美洲租賃交易漲幅達(dá)到了92.8%，特不是阿根廷、巴西、哥倫比亞、哥斯達(dá)黎加、墨西哥等國的租賃總量取得了突飛猛進(jìn)。2004年全球租賃市場各大洲或地區(qū)總量情況單位：億美元排名地區(qū)年度總量年度增長全球租賃市場份額全球市場年度份額增長率1北美洲240.77.441.6-2.22歐洲229.820.839.62.43亞洲85.27.114.7-0.84澳大利亞和新西蘭8.16.11.4-0.15非洲7.926.21.40.26南美洲7.592.81.30.5數(shù)據(jù)來源：世界租賃年報(bào)從各國在租賃市場的表現(xiàn)來看，美國、日本、德國仍穩(wěn)居前三位，英國盡管總量上遭遇了小幅滑坡，但排名仍上升一位，居第五位。在總量排名世界前五十的國家或地區(qū)中，只有六個(gè)國家或地區(qū)出現(xiàn)了負(fù)增長，其中印度和中國臺(tái)灣地區(qū)的租賃市場總量分不下降了47.8%和18.7%。而阿根廷、巴西、俄羅斯和哥倫比亞則有強(qiáng)勢增長，增長率分不達(dá)到575%、117.5%、85.4%和64.0%。2004年租賃總量排名全球前五十的國家和地區(qū)排名國家年度總量年度增長率市場滲透率1美國220.0013.429.92日本74.413.48.73德國55.1810.715.74意大利29.3417.111.45英國27.93-0.39.46法國27.325.79.07加拿大18.1919.023.38西班牙14.7816.522.99澳大利亞7.452.120.010奧地利6.8831.412.311俄羅斯6.7585.47.512南非6.615－13荷蘭6.33.46.914瑞士6.25-4.610.515瑞典5.88-2.612.716丹麥5.10208.017比利時(shí)4.691.48.718巴西4.37117.57.719捷克4.25-2.914.920波蘭4.0711.910.521匈牙利4.056.320.922韓國3.9234.55.623葡萄牙3.9126.216.924挪威3.8922.77.925土耳其2.7234.66.326中國2.4013.7－27墨西哥2.3027.03.928羅馬尼亞2.0120.011.129希臘1.826.73.930芬蘭1.748.96.431中國香港1.500.6－32斯洛伐克1.491.114.333愛爾蘭1.400－34哥倫比亞1.3264.0－35斯洛文尼亞1.1717.915.536中國臺(tái)灣0.85-18.71.337智利0.7016.55.338摩洛哥0.7016.55.339印度0.67-47.81.740新西蘭0.6011.1－41尼日利亞0.5931.8－42秘魯0.5511.35.043阿根廷0.50575.02.244盧森堡0.507.0－45斯里蘭卡0.4821.916.546馬來西亞0.382.8－47愛沙尼亞0.378.815.148沙特阿拉伯0.3320.0－49巴基斯坦0.2715.214.550哥斯達(dá)黎加0.2445.0－數(shù)據(jù)來源：世界租賃年報(bào)從上表能夠看出，發(fā)達(dá)國家的租賃市場滲透率明顯較高，美國、加拿大、西班牙、澳大利亞等國均超過了20%，講明融資租賃已成為發(fā)達(dá)國家較為成熟的融資方式，為社會(huì)廣泛地同意。三、行業(yè)政策環(huán)境分析（一）合同和財(cái)產(chǎn)法合同與財(cái)產(chǎn)法要緊是界定融資租賃的法律性質(zhì)、規(guī)范各方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)的法律?！吨腥A人民共和國合同法》于1999年3月15日全國人大第二次會(huì)議通過，其分則第十四章共14條即第237-250條列專章規(guī)范了“融資租賃合同”的內(nèi)容。在《合同法》中專門規(guī)范融資租賃合同，給予融資租賃以獨(dú)立的法律地位。盡管《合同法》對融資租賃的差不多內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)范，但沒有對租賃的進(jìn)展形式如出售回租、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃、項(xiàng)目融資租賃等作出規(guī)定。在此之前，最高人民法院于1996年公布了《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件若干問題的規(guī)定》，以司法解釋的形式彌補(bǔ)了立法不足的空白，解決了租賃業(yè)當(dāng)時(shí)面臨的訴訟難的狀況。另外，《物權(quán)法》頒布后，融資租賃的立法保障得到加強(qiáng)。（二）會(huì)計(jì)和稅務(wù)法規(guī)1．會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》中，第一章第三款中指出：租賃業(yè)務(wù)關(guān)于專門從事租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)而言屬于主營業(yè)務(wù)；而對一般企業(yè)而言，可能是專門業(yè)務(wù)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在對租賃進(jìn)行恰當(dāng)分類的基礎(chǔ)上，正確把握適用條款。租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差不多考慮到國際慣例，關(guān)于專門從事租賃經(jīng)營業(yè)務(wù)的企業(yè)和采納租賃貿(mào)易完成交易的兩類不同性質(zhì)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行區(qū)分。在會(huì)計(jì)處理和信息披露上差不多同意作為專門業(yè)務(wù)使用租賃。與《合同法》不同的是：租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則把租賃分為融資租賃和經(jīng)營性租賃，而合同法把租賃分為租賃和融資租賃。假如融資租賃的定義是相同的，那么租賃和經(jīng)營性租賃應(yīng)該屬于同類。只只是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則劃分的更專業(yè)，更詳細(xì)。2．稅收法規(guī)在我國稅收法規(guī)中，一直沒有形成系統(tǒng)的法律規(guī)范，僅僅是零星的、個(gè)不的調(diào)整。比如財(cái)政部、國家稅務(wù)總局等部門在一些行政法規(guī)中零星提到融資租賃，沒有形成系統(tǒng)完備的融資租賃稅收法律，各地執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)也存在差異，例如出售回租業(yè)務(wù)的增值稅問題。這些問題的不確定狀態(tài)導(dǎo)致租賃公司特不是重視法律的外商投資租賃公司和潛在投資者顧慮重重，不敢輕易決策。（三）租賃公司機(jī)構(gòu)治理法1．新《外商投資租賃公司審批治理方法》與2001年9月原外經(jīng)貿(mào)部公布的《外商投資租賃公司審批治理暫行方法》相比，新《外商投資租賃公司審批治理方法》有幾點(diǎn)不同：以往僅限于以合資或者合作形式設(shè)立外商投資租賃公司，現(xiàn)在外商能夠獨(dú)資舉辦租賃公司；公司組成形式由原來限定的有限責(zé)任公司擴(kuò)大為“有限責(zé)任公司或股份有限公司”的形式；對企業(yè)申請和政府部門的審批有了更明確的時(shí)刻表，審批部門必須在60日內(nèi)就企業(yè)申請做出回答。新《方法》不僅同意外商設(shè)立獨(dú)資租賃公司，開展經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)一步開放了融資性租賃業(yè)務(wù)。新《方法》對外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司的外方投資者提出的最低資本要求統(tǒng)一降低為500萬美元，這與我國在入世時(shí)承諾的內(nèi)容一致。同時(shí)，外商投資融資租賃公司的最低注冊資本也由原來的2000萬美元降低為1000萬美元，外商投資租賃公司的最低注冊資本由原來的500萬美元調(diào)整為無特不限制。在降低投資門檻的同時(shí)，商務(wù)部為防范風(fēng)險(xiǎn)，保障經(jīng)營安全，特不強(qiáng)調(diào)了對外商投資租賃企業(yè)的監(jiān)管，要求外商投資融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“一般不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍”。其中“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”是按企業(yè)的總資產(chǎn)減去現(xiàn)金、銀行存款、國債和托付租賃資產(chǎn)后的剩余資產(chǎn)總額確定。而且，外商投資融資租賃公司還應(yīng)每年向商務(wù)部報(bào)送上一年業(yè)務(wù)經(jīng)營情況報(bào)告和上一年經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。2．新《金融租賃公司治理方法》經(jīng)中國銀監(jiān)會(huì)修訂的《金融租賃公司治理方法》于2007年3月1日開始施行。新修訂的內(nèi)容包括：一、在股東資格方面，新方法提出了要緊出資人的概念，規(guī)定只有商業(yè)銀行、租賃公司、主營業(yè)務(wù)為制造適合融資租賃交易產(chǎn)品的大型企業(yè)及其他銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)才能夠成為要緊出資人。二、原方法規(guī)定金融租賃公司最低注冊資本僅為5億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，新方法降為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，并提出必須滿足8%的資本充足率要求。三、新方法取消了原方法中“向承租人提供租賃項(xiàng)下的流淌資金貸款，有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資，擔(dān)?！钡葮I(yè)務(wù)，增加了“汲取股東一年期（含）以上定期存款，向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款”業(yè)務(wù)，依照《方法》，金融租賃公司可經(jīng)營如下業(yè)務(wù)：融資租賃業(yè)務(wù)；汲取股東1年期（含）以上定期存款；同意承租人的租賃保證金；向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款；經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券等，但不得汲取銀行股東的存款。經(jīng)營業(yè)務(wù)中涉及外匯治理事項(xiàng)的，需遵守國家外匯治理有關(guān)規(guī)定。此外，新《方法》重點(diǎn)就關(guān)聯(lián)交易和售后回租交易提出了明確的監(jiān)管要求。在關(guān)聯(lián)交易上，要求金融租賃公司建立關(guān)聯(lián)交易的識(shí)不、審批及報(bào)告制度；在售后回租業(yè)務(wù)上，要求真正實(shí)現(xiàn)合格租賃標(biāo)的物的買賣及租賃，防止把售后回租業(yè)務(wù)做成貸款。商業(yè)銀行進(jìn)入融資租賃行業(yè)，對銀行本身及融資租賃行業(yè)都具有重要意義。銀行能夠發(fā)揮自身的資金優(yōu)勢，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，提高贏利能力，最終提高商業(yè)銀行的核心競爭力，這也符合國際一些要緊市場經(jīng)濟(jì)國家商業(yè)銀行經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的慣例；融資租賃行業(yè)能夠利用商業(yè)銀行較豐富的專業(yè)金融人才、客戶資源、營銷網(wǎng)絡(luò)、無形資產(chǎn)等方面的優(yōu)勢，融資租賃行業(yè)必將更好地促進(jìn)融資租賃行業(yè)的健康進(jìn)展，更好地促進(jìn)企業(yè)設(shè)備銷售，技術(shù)更新乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展。四、中國融資租賃業(yè)進(jìn)展現(xiàn)狀據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國融資租賃業(yè)在近20年間累計(jì)租賃業(yè)務(wù)額達(dá)1900億元，對經(jīng)濟(jì)增長起到了一定的促進(jìn)作用。改革開放之初，我國約有50萬家企業(yè)，其中絕大部分存在著設(shè)備陳舊、工藝落后、亟待更新改造等問題，而技術(shù)改造離不開必要的資金支持，盡管國家每年都拿出大量資金用于技術(shù)改造，但依舊難以滿足眾多企業(yè)的資金需求。融資租賃恰好成為解決我國企業(yè)技改資金供求矛盾的有效手段之一。各租賃公司依照國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資方向，通過融資租賃為機(jī)械、電子、電力、輕紡、化工、石油、交通運(yùn)輸、建材等20多個(gè)行業(yè)的60000家企業(yè)提供了先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，促進(jìn)了企業(yè)的技術(shù)改造與技術(shù)進(jìn)步。中國租賃協(xié)會(huì)籌備組召集人、《中國租賃藍(lán)皮書》主編楊海田指出2008年我國融資租賃業(yè)迅速進(jìn)展，全國70家已正式開展融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)全年融資租賃業(yè)務(wù)總量約為1550億元。其中，金融租賃11家公司約為630億元；外商租賃34家公司約為500億元；內(nèi)資租賃25家公司約為320億元。下圖為近年來，租賃和商務(wù)服務(wù)固定資產(chǎn)投資的估算值變化情況，四年來，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資額均保持20%以上的增速，2008年的固定資產(chǎn)投資額可能在1296.40億。數(shù)據(jù)來源：現(xiàn)代租賃網(wǎng)租賃和商務(wù)服務(wù)固定資產(chǎn)投資的估算值變化下圖為2008年12個(gè)月租賃和商務(wù)服務(wù)也固定資產(chǎn)投資狀況，從中能夠看出11月和12月的投資額最高，分不為137.06億和160.34億，但2008年租賃滲透率的峰值發(fā)生在3月份。數(shù)據(jù)來源：現(xiàn)代租賃網(wǎng)月租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資額及租賃滲透率五、行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析及提示（一）經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析及提示1．經(jīng)濟(jì)環(huán)境對行業(yè)的阻礙及風(fēng)險(xiǎn)提示我國的GDP差不多連續(xù)多年高速增長，2008年我國的GDP達(dá)到300670億元，比上年增長9%，放慢2.4個(gè)百分點(diǎn)，六年來首次年增速達(dá)到低于10%。宏觀調(diào)控將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資需求上升。而融資租賃的租賃物是以固定資產(chǎn)為主，在國家投資政策的引導(dǎo)下，社會(huì)固定資產(chǎn)投資的有效需求的上升，必將直接阻礙到融資租賃的投放量。宏觀調(diào)控對固定資產(chǎn)投資的阻礙將對工程機(jī)械租賃市場產(chǎn)生正面阻礙，這是由于固定資產(chǎn)投資需求的上升將促進(jìn)對工程機(jī)械的需求，從而增加工程機(jī)械租賃市場的需求。2011年，政府的宏觀調(diào)控政策將促進(jìn)國內(nèi)融資租賃行業(yè)的進(jìn)展，從長期來看，由于我國融資租賃行業(yè)還處于初級(jí)時(shí)期，以后進(jìn)展?jié)摿薮蟆?．貨幣政策對行業(yè)的阻礙及風(fēng)險(xiǎn)提示首先，面對宏觀環(huán)境的驟變和體制性的政策導(dǎo)向，充沛的流淌性能夠預(yù)期將洶涌而出。直接阻礙到融資租賃的投放。按照相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的公司的資本充足率為8%，即同意資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到92%，因此融資租賃公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張要緊是通過財(cái)務(wù)杠桿完成的。宏觀調(diào)控將會(huì)擴(kuò)張公司規(guī)模的擴(kuò)張，融資業(yè)務(wù)量上升。其次，利率的下降將給“短借長用”的融資租賃公司造成利率風(fēng)險(xiǎn)收益。經(jīng)營融資租賃的公司是通過利差及財(cái)務(wù)杠桿來實(shí)現(xiàn)盈利。由于融資租賃公司的平均租賃期限在三年左右，從事飛機(jī)、船舶融資租賃的期限更長，而租賃公司從銀行的融資卻以一年內(nèi)的短期借貸為主，利率下降將形成利率收益。2008年，寬松的貨幣政策將給融資租賃行業(yè)帶來正面的阻礙，融資租賃的業(yè)務(wù)量將擴(kuò)張。（二）承租人信用風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)提示信用風(fēng)險(xiǎn)是融資租賃公司直接面對的風(fēng)險(xiǎn)，承租人不按融資租賃合同約定履行融資租賃合同義務(wù)，在財(cái)務(wù)報(bào)表上形成呆賬、壞賬，進(jìn)而有可能導(dǎo)致融資租賃公司的破產(chǎn)。通常認(rèn)為承租人非實(shí)質(zhì)性違約和承租人經(jīng)營狀況惡化，是導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的要緊緣故，而前者產(chǎn)生的緣故要緊是整個(gè)社會(huì)的信用狀況以及公司的風(fēng)險(xiǎn)治理能力，后者則是受宏觀經(jīng)濟(jì)的阻礙，處于國家宏觀調(diào)控重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的承租企業(yè)必將受到阻礙，租金逾期，信用風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。而由于經(jīng)營融資租賃公司高負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)，壞賬率的上升將造成公司的凈資產(chǎn)收益率直線下降甚至虧損。融資租賃行業(yè)正處在初始進(jìn)展時(shí)期，行業(yè)的資信評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)治理能力還有待提高，同時(shí)國家宏觀調(diào)控也將阻礙承租人的經(jīng)營狀況，進(jìn)而增加承租人的違約率。（三）市場競爭風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)提示融資租賃業(yè)盡管是一個(gè)新興的行業(yè)，但隨著企業(yè)的生存和進(jìn)展對金融租賃需求量的加大，融資租賃業(yè)的進(jìn)展較為迅速，租賃對象涉及到各個(gè)方面，小型擔(dān)保和融資租賃公司數(shù)量眾多，同時(shí)隨著世界貿(mào)易的進(jìn)展，國外的融資租賃公司也將進(jìn)入中國，國內(nèi)融資租賃市場的競爭將進(jìn)一步加劇，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)增加。六、行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議（一）總體授信機(jī)會(huì)及建議中國租賃協(xié)會(huì)籌備組召集人、《中國租賃藍(lán)皮書》主編楊海田指出2008年我國融資租賃業(yè)迅速進(jìn)展，全國70家已正式開展融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)全年融資租賃業(yè)務(wù)總量約為1550億元。其中，金融租賃11家公司約為630億元；外商租賃34家公司約為500億元；內(nèi)資租賃25家公司約為320億元。2008年上半年金融調(diào)控持續(xù)從緊，貨幣供應(yīng)增長相對平穩(wěn)，M2增速持續(xù)低于M1增速；2008年下半年金融調(diào)控適度放松，貨幣供應(yīng)增速不斷放慢，M2增速反超M1增速。國民經(jīng)濟(jì)高速增長的速度有所放緩，但增長趨勢并未改變。因此我們預(yù)測2011年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將接著保持高增長，但增速要低于2008年。因此，融資租賃市場在2011年將得到進(jìn)一步進(jìn)展，但考慮到貨幣政策對行業(yè)資金鏈的壓力，行業(yè)的增速將放緩。07、08年6家銀行系金融租賃公司的成立表明融資租賃行業(yè)的黃金進(jìn)展期即今后臨，因此能夠適度考慮加大對融資租賃行業(yè)的支持力度，增加授信額度。（二）子行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議從宏觀經(jīng)濟(jì)對融資租賃各個(gè)子行業(yè)的阻礙來看，以后工程機(jī)械租賃市場受宏觀調(diào)控的阻礙較大，由于國內(nèi)工程機(jī)械租賃市場上的要緊客戶是中小型企業(yè)，受宏觀調(diào)控的阻礙較大，因此2011年，對國內(nèi)工程機(jī)械租賃行業(yè)的授信應(yīng)該保持審慎。隨著全球經(jīng)貿(mào)活動(dòng)頻繁，對航空運(yùn)輸需求日漸增長，因此，中國飛機(jī)租賃市場以后的進(jìn)展?jié)摿o可限量，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測到2024年，至少再增加2300架飛機(jī)才可配合內(nèi)地需求，屆時(shí)飛機(jī)租賃市場總值最少達(dá)1080億美元，因此國內(nèi)飛機(jī)租賃市場以后受宏觀經(jīng)濟(jì)阻礙較小，能夠適當(dāng)增加對該行業(yè)的授信額度。我們認(rèn)為次貸危機(jī)可不能對全球航運(yùn)業(yè)造成太大阻礙，由于歐洲銀行收緊及調(diào)高船舶融資借貸利率，使得亞洲銀行有機(jī)會(huì)趁機(jī)投資該市場，因此應(yīng)該增加對船舶融資租賃的授信額度。由于觀念上的差異，使得國內(nèi)有實(shí)力的醫(yī)療機(jī)構(gòu)更偏好于一次投入大筆現(xiàn)金購買昂貴的醫(yī)療器械；而那些實(shí)力不夠的醫(yī)療機(jī)構(gòu)由于門診病人數(shù)量有限，通過融資租賃的方式購買的風(fēng)險(xiǎn)較大，因此醫(yī)療器械租賃在國內(nèi)進(jìn)展緩慢。但醫(yī)療改革給國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備租賃市場帶來了新機(jī)遇，2011年能夠適度增加在醫(yī)療設(shè)備融資租賃行業(yè)的授信。

目錄TOC\o"1-2"\h\z\t"標(biāo)題3,3"第一章融資租賃行業(yè)相關(guān)概念 1第一節(jié)租賃的定義和特征 1一、租賃的定義 1二、租賃的特點(diǎn) 1第二節(jié)融資租賃的定義和功能 2一、融資租賃的定義和業(yè)務(wù)形式 2二、融資租賃的特征 4三、融資租賃的功能 5四、購買與租賃方式的財(cái)務(wù)阻礙比較分析 6五、融資租賃和金融租賃區(qū)不 10第二章國際融資租賃市場進(jìn)展分析 11第一節(jié)全球融資租賃市場概況 11第二節(jié)日本租賃業(yè)進(jìn)展概況 15一、日本租賃業(yè)進(jìn)展歷程 15二、日本租賃業(yè)進(jìn)展特點(diǎn) 16三、日本進(jìn)展租賃業(yè)的政策法律環(huán)境 16第三節(jié)美國租賃業(yè)的進(jìn)展概況 19一、美國租賃業(yè)的進(jìn)展過程 19二、美國租賃市場的構(gòu)成 19三、美國租賃市場的特征 21第三節(jié)德國租賃業(yè)的進(jìn)展概況 24一、德國租賃業(yè)市場概況 24二、德國租賃業(yè)稅收情況 25第三章行業(yè)政策環(huán)境分析 27第一節(jié)合同和財(cái)產(chǎn)法 27一、國外的情況 27二、我國的立法情況 28第二節(jié)會(huì)計(jì)和稅務(wù)法規(guī) 29一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 29二、稅收法規(guī) 33第三節(jié)租賃公司機(jī)構(gòu)治理法 34一、新《外商投資租賃公司審批治理方法》 34二、新《金融租賃公司治理方法》 34第四章融資租賃創(chuàng)新產(chǎn)品介紹 36第一節(jié)融資租賃保理 36一、租賃保理原理 36二、租賃保理業(yè)務(wù)的差不多操作流程 36三、實(shí)務(wù)操作模式 37第二節(jié)其他融資租賃創(chuàng)新產(chǎn)品 40一、融資租賃信托打算 40二、以財(cái)政為投資對象的財(cái)政租賃，應(yīng)收帳款買斷融資租賃 40三、一攬子融資租賃打算 40第五章中國融資租賃行業(yè)進(jìn)展概況 41第一節(jié)我國融資租賃行業(yè)進(jìn)展簡史 41一、1980-1986年，初創(chuàng)時(shí)期 41二、1987-1996年，迅猛進(jìn)展時(shí)期 41三、1997-2000年，風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā) 41四、2001-2006，制度建設(shè)差不多完善 42第二節(jié)2008年中國融資租賃行業(yè)進(jìn)展分析 43一、融資租賃業(yè)務(wù)增長迅速 43二、專業(yè)化經(jīng)營模式逐漸顯現(xiàn) 43三、金融機(jī)構(gòu)支持力度明顯加大 44四、租賃滲透率分析 44第三節(jié)銀行系金融租賃公司簡介 46一、銀行系金融租賃股份有限公司介紹 46二、我國商業(yè)銀行進(jìn)展金融租賃業(yè)務(wù)的SWOT分析 49三、對進(jìn)展我國商業(yè)銀行金融租賃業(yè)務(wù)的建議 51第六章子行業(yè)分析 53第一節(jié)醫(yī)療設(shè)備租賃業(yè) 53一、國內(nèi)外醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)的市場進(jìn)展?fàn)顩r 53二、醫(yī)療設(shè)備融資租賃的優(yōu)勢 55三、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的租賃模式 55四、醫(yī)療設(shè)備租賃市場分析 57五、醫(yī)療設(shè)備租賃市場預(yù)測 59第二節(jié)機(jī)械設(shè)備租賃市場 62一、國際機(jī)械設(shè)備租賃市場簡介 62二、我國機(jī)械設(shè)備租賃市場簡介 63三、國內(nèi)機(jī)械設(shè)備融資租賃市場預(yù)測 65第三節(jié)飛機(jī)租賃市場 67一、對飛機(jī)租賃的市場需求 67二、國外飛機(jī)融資租賃交易 68三、國內(nèi)飛機(jī)租賃現(xiàn)狀 70四、巨大的潛在需求 71第四節(jié)船舶租賃市場 72一、融資租賃具有的優(yōu)勢 72二、實(shí)踐中可采納的融資租賃模式 73三、國內(nèi)船舶融資租賃市場進(jìn)展現(xiàn)狀及預(yù)測 74第七章重點(diǎn)企業(yè)介紹 76第一節(jié)租賃企業(yè)整體狀況 76第二節(jié)華融金融租賃股份有限公司 77一、公司簡介 77二、公司業(yè)績 77二、公司營銷模式——浙租模式 78第三節(jié)中銀航空租賃公司 80一、公司簡介 80二、公司業(yè)績 80三、中銀航空租賃的業(yè)務(wù)模型及經(jīng)驗(yàn) 82第四節(jié)遠(yuǎn)東國際租賃有限公司 84一、公司簡介 84二、公司經(jīng)營范圍 84三、公司業(yè)績 85四、公司近況 85五、業(yè)績展望 85第八章行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 86第一節(jié)經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 86一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境對行業(yè)的阻礙及風(fēng)險(xiǎn)提示 86二、貨幣政策對行業(yè)的阻礙及風(fēng)險(xiǎn)提示 87第二節(jié)承租人信用風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)提示 91一、信用風(fēng)險(xiǎn) 91二、風(fēng)險(xiǎn)提示 91第三節(jié)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)提示 93第九章行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 94一、總體授信機(jī)會(huì)及建議 94二、子行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 94

附表TOC\h\z\t"表題"\c表1 租賃與融資租賃的對比表 2表2 不同方案對投資第一年公司收益和現(xiàn)金流量的阻礙 8表3 經(jīng)營租賃、融資租賃和購買三個(gè)方案對Y公司現(xiàn)金流量阻礙比較表 8表4 不同方式對企業(yè)財(cái)務(wù)比率的阻礙 9表5 各類租賃公司比較表 10表6 2004年全球租賃市場各大洲或地區(qū)總量情況 11表7 2004年租賃總量排名全球前五十的國家和地區(qū)的情況 12表8 2004年全球LFG/GDP滲透率排名前五十的國家或地區(qū)情況 14表9 德國租賃滲透率 24表10 按資產(chǎn)分類的租賃投資 24表11 按客戶分類的租賃投資 25表12 財(cái)務(wù)組成觀和全部資產(chǎn)觀對資產(chǎn)負(fù)債表阻礙的比較表 32表13 財(cái)務(wù)組成觀和全部資產(chǎn)觀對利潤表阻礙的比較表 32表14 1980-1986年金融租賃公司成立情況 41表15 2006年租賃行業(yè)資本充足率 42表16 2008年租賃業(yè)市場滲透率估算表 45表17 銀行系金融租賃股份有限公司信息表 46表18 我國醫(yī)療器械行業(yè)銷售收入與利潤增長情況表 55表19 部分國內(nèi)外工程機(jī)械制造商融資租賃公司一覽表 62表20 窄機(jī)身飛機(jī)的各年余值 68表21 商用飛機(jī)中租用的飛機(jī)所占的比例 71表22 租用飛機(jī)的航空公司占全部航空公司的比例 71表23 全球商用飛機(jī)的機(jī)型比例 71表24 全球以后二十年商用飛機(jī)增長的預(yù)期 71表25 央行2008年要緊經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及存貸款利率調(diào)整表 89表26 央行2008年存款預(yù)備金率調(diào)整表 90

附圖TOC\h\z\t"圖題"\c圖1 租賃交易流程 1圖2 典型融資租賃交易流程圖 3圖3 融資性金融租賃流程圖 4圖4 租賃保理差不多操作流程 36圖5 一般租賃保理業(yè)務(wù)融資模式結(jié)構(gòu)圖 37圖6 結(jié)構(gòu)性保理融資流程圖 38圖7 回租保理模式流程圖 38圖8 貸款與保理結(jié)合的融資模式 39圖9 租賃的四大支柱 42圖10 04－08租賃和商務(wù)服務(wù)固定資產(chǎn)投資的估算值變化 44圖11 2008年月租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資額及租賃滲透率 45圖12 工銀金融租賃有限公司組織結(jié)構(gòu)圖 48圖13 民生金融租賃有限公司組織結(jié)構(gòu)圖 49圖14 華融金融租賃股份有限公司組織體系 77圖15 中銀航空租賃業(yè)務(wù)模型 82圖16 遠(yuǎn)東國際租賃有限公司組織體系 84圖17 歷年融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模 87第一章融資租賃行業(yè)相關(guān)概念第一節(jié)租賃的定義和特征一、租賃的定義《合同法》里所講的租賃是指傳統(tǒng)租賃，即一種以一定費(fèi)用借貸實(shí)物的經(jīng)濟(jì)行為。在這種經(jīng)濟(jì)行為中，出租人將自己所擁有的某種物品交與承租人使用，承租人由此獲得在一段時(shí)期內(nèi)使用該物品的權(quán)利，但物品的所有權(quán)仍保留在出租人手中。承租人為其所獲得的使用權(quán)需向出租人支付一定的費(fèi)用。租賃交易流程如下圖所示：租賃合同 租賃公司承租人（客戶）租賃物出租租賃公司承租人（客戶） 支付租金資料來源：世紀(jì)以后整理租賃交易流程二、租賃的特點(diǎn)租賃的交易標(biāo)的物（資產(chǎn)或場地）為出租人自有或由出租人獨(dú)立決策購買，租賃交易的實(shí)質(zhì)確實(shí)是“自有物件出租”，租賃是包含“一個(gè)標(biāo)的物、一個(gè)租賃合同、兩方當(dāng)事人（承租人、出租人）”的交易。在實(shí)務(wù)中具體表現(xiàn)為租期或長或短的“租賃”、“出租”、“租借”等形式。租金支付為非全額清償，法律形式為租賃。在會(huì)計(jì)上，按“經(jīng)營租賃”標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核算，租賃物不納入承租人的資產(chǎn)負(fù)債表；在稅收上，出租人按租金全額為基數(shù)繳納營業(yè)稅及附加稅費(fèi)，承租人所支付租金可在所得稅前全額列支。傳統(tǒng)租賃一般無融資功能，租期最長不能超過20年。

第二節(jié)融資租賃的定義和功能一、融資租賃的定義和業(yè)務(wù)形式融資租賃是一種專門的金融業(yè)務(wù)，依照我國《合同法》和《融資租賃法·草案》的定義，融資租賃是指出租人依照承租人對租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按融資租賃合同的約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短租賃期限為一年的交易活動(dòng)。適用于融資租賃交易的租賃物為機(jī)器設(shè)備等非消耗性資產(chǎn)。合同法規(guī)定了租賃和融資租賃的差不多交易規(guī)則以及當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)。租賃與融資租賃的對比表權(quán)利與義務(wù)租賃融資租賃物件所有權(quán)出租人出租人物件的購買選擇權(quán)出租人承租人租金的含義使用物件的對價(jià)使用資金的對價(jià)維修責(zé)任出租人承租人瑕疵責(zé)任出租人出租人不承擔(dān)租期結(jié)束后的物件歸屬歸還出租人幾乎是“留購”資料來源：世紀(jì)以后整理由表分析可知，融資租賃和金融租賃在概念范疇和業(yè)務(wù)內(nèi)容上并無實(shí)質(zhì)差不，只因監(jiān)管部門和市場準(zhǔn)入等因素的不同，在我國存在金融租賃公司和融資租賃公司等不同的市場參與主體。顯而易見，金融租賃公司從資本實(shí)力、業(yè)務(wù)范圍等方面都要優(yōu)于單純的融資租賃公司，其所受的監(jiān)管要求也會(huì)相對嚴(yán)格。融資租賃在實(shí)務(wù)中的具體表現(xiàn)形式為：（一）無余值全額清償?shù)牡湫汀叭谫Y租賃”一般情況下，融資租賃是一種通過“融物”達(dá)到“融資”的交易。當(dāng)企業(yè)需要購買添置設(shè)備時(shí)，不是以自有資金或者向金融機(jī)構(gòu)借款購買，而是托付出租人依照承租人的需要、意愿和請求，通過出租人自有資金或者向金融機(jī)構(gòu)融資購入設(shè)備再出租給承租人使用，承租人按照融資租賃合同規(guī)定，定期向出租人支付租金，租賃期滿后，選擇留購、退租、續(xù)租的一種交易活動(dòng)。業(yè)務(wù)流程如下圖所示：

①租賃物買賣合同供貨商融資租賃公司購買租賃物供貨商融資租賃公司支付貨款出租租賃物承租人②融資租賃合同交付租金租賃物交付與維護(hù)承租人資料來源：世紀(jì)以后整理典型融資租賃交易流程圖在同一宗融資租賃交易中，必定包含有標(biāo)的物的買賣和以該標(biāo)的物為租賃物的租賃如此兩個(gè)互為條件、又互相獨(dú)立的交易，它們分不由相關(guān)的租賃物“買賣合同”和“融資租賃合同”體現(xiàn)。通常把融資租賃描述為包含至少“一個(gè)標(biāo)的物、兩類合同（買賣合同、融資租賃合同等）和至少三方當(dāng)事人（出租人、承租人、出賣人）”的交易，其業(yè)務(wù)形式要緊表現(xiàn)為直接租賃、回租賃、轉(zhuǎn)租賃、托付租賃、杠桿租賃、聯(lián)合租賃等。典型融資租賃法律形式為融資租賃；在會(huì)計(jì)處理上按融資租賃核算，租賃物要納入承租人資產(chǎn)負(fù)債表；在稅收上，出租人“按差額繳納營業(yè)稅”，即按出租人向承租人收取的全部價(jià)款和包括殘值在內(nèi)的價(jià)外費(fèi)用之和（要緊是租金）減除租賃物實(shí)際成本（要緊是租賃物購入價(jià)及有關(guān)稅費(fèi)、利息）后的余額（即“凈差額”）為稅基繳納營業(yè)稅及附加稅費(fèi)，承租人可按租賃期限和國家規(guī)定折舊年限孰短的原則確定折舊年限，對租賃物進(jìn)行加速折舊并在所得稅前計(jì)提。（二）有余值非全額清償?shù)膶ｉT融資租賃即“經(jīng)營性租賃”經(jīng)營性租賃是指未實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和酬勞，由出租人承擔(dān)余值風(fēng)險(xiǎn)的非全額融資、非全額償付的融資租賃，仍然涉及“一個(gè)標(biāo)的物、兩個(gè)合同、三方當(dāng)事人”，具備典型融資租賃的要緊法律特征，又稱融資性經(jīng)營租賃。其交易流程如下圖：

①租賃物買賣合同融資租賃公司供貨商購買租賃物融資租賃公司供貨商②融資租賃合同②融資租賃合同支付貨款出租租賃物承租人交付租金租賃物交付與維護(hù)承租人按約定退租、續(xù)租或留購二手設(shè)備市場租賃余值處理二手設(shè)備市場資料來源：世紀(jì)以后整理融資性金融租賃流程圖承租人采取經(jīng)營性租賃的目的仍是為了進(jìn)行中長期融資，然而非全額融資，最多可融到接近租賃物成本的90%；租賃物件的選擇由承租人決定，但出租人有否決權(quán)；租賃支付具有不完全性；租賃物件的維修保養(yǎng)可由雙方約定，既可由承租人也可由出租人負(fù)責(zé)；租賃合同能夠約定中途不解約；租期結(jié)束，承租人能夠退租、續(xù)租或留購；租賃物可不納入承租人資產(chǎn)負(fù)債表，承租人可實(shí)現(xiàn)表外融資。經(jīng)營性租賃的法律形式為“融資租賃”；在會(huì)計(jì)上按“經(jīng)營租賃”核算；在稅收上，出租人按“按差額繳納營業(yè)稅”，承租人支付的租金可依照受益時(shí)刻，在所得稅前均勻扣除。二、融資租賃的特征依照以上的定義，不難看出融資租賃的一下特征：（一）融資和融物的雙重職能融資租賃是由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，它不同于一般借鈔票還鈔票，借物還物的信用形式，而是通過借物達(dá)到借鈔票，借物還鈔票，它使融資與融物相結(jié)合。租賃公司兼有金融機(jī)構(gòu)（融通資金）和貿(mào)易機(jī)構(gòu)（提供設(shè)備）的雙重職能，因此，融資租賃比銀行信用具有更強(qiáng)的約束力。由于融資租賃將設(shè)備的生產(chǎn)廠商與設(shè)備的實(shí)際使用單位連接起來，有利于促進(jìn)產(chǎn)銷結(jié)合。（二）融資租賃具有三方當(dāng)事人，同時(shí)同時(shí)具備兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同融資租賃的三方當(dāng)事人包括出租方、承租方和供貨方，三方之間需簽訂同時(shí)履行租賃合同與購貨合同，從而構(gòu)成一筆租賃交易的整體。租賃合同與購貨合同的關(guān)系是：租賃合同的簽訂和履行是購貨合同簽訂與履行的前提，購貨合同的履行是一筆租賃業(yè)務(wù)完成不可缺少的組成部分。以上述關(guān)系為前提，出租方有依照購貨合同購買物件，同時(shí)支付貨款的責(zé)任和義務(wù)，承租方則有依照租賃合同獲得物件的使用權(quán)，同時(shí)按合同規(guī)定的條款支付租金的責(zé)任和義務(wù)。（三）承租方有對租賃物及供貨方進(jìn)行選擇的權(quán)利出租方不能干涉承租方對租賃物的選擇，承租方還有權(quán)選擇供貨方。假如出租方是應(yīng)承租方的要求，或是出于提供更為周到的服務(wù)，能夠向承租方推舉租賃物件或推舉供貨方，然而其決定權(quán)仍是承租方。因此，出租方也不對承租方的選擇所造成的后果承擔(dān)責(zé)任。（四）所有權(quán)歸出租方，使用權(quán)歸承租方財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)呈分離狀態(tài)。所有權(quán)與使用權(quán)的分離，擺脫了傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)占有觀念，所有權(quán)因素被淡化，有利于確定現(xiàn)代化的經(jīng)營方式，以適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的要求。（五）租賃合同不可解約出租方在一個(gè)較長的租賃時(shí)期內(nèi)，通過收取租金來收回全部投資，即租金采納分期歸流的形式。租金的性質(zhì)實(shí)為承租方對物件使用權(quán)的獲得而按期所付出的代價(jià)。由于租賃期是一個(gè)連續(xù)的、不間斷的期間，加之融資租賃的承租人的特定性和租賃物件的被指定性，決定了租賃合同不可節(jié)約。三、融資租賃的功能（一）投融資功能租賃公司具有比較強(qiáng)的融資能力，其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能夠是凈資產(chǎn)的12.5倍，金融租賃公司治理方法要求資本充足率為8%。強(qiáng)大的融資功能是一般的工商企業(yè)所不能比及的，承租人采納融資租賃，通過“融物”達(dá)到“融資”，改進(jìn)企業(yè)裝備；通過融資性的經(jīng)營性租賃還能夠?qū)崿F(xiàn)表外融資。以融資租賃帶動(dòng)的投資必定會(huì)帶動(dòng)該設(shè)備的生產(chǎn)、銷售、使用，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展和增加就業(yè)。（二）促銷功能由于融資租賃業(yè)務(wù)中的出租人要先購買設(shè)備后再出租，能夠?yàn)楣┴浫舜蟛炕蛉炕鼗\貨款，因而融資租賃對制造商或經(jīng)銷商而言具有強(qiáng)勁的促銷作用。融資租賃是生產(chǎn)制造企業(yè)一個(gè)特不重要的促銷工具。由于融資租賃這種服務(wù)比直接銷售具有更大的優(yōu)勢。在這種情況下，許多大的制造廠商紛紛拿出部分專門資金用于開展以促進(jìn)本企業(yè)銷售為主旨的融資租賃服務(wù)，如IBM信貸公司、AT&T資本公司、美國考莫蒂斯克公司和貝爾太平洋三環(huán)租賃等差不多上世界聞名的租賃公司。（三）節(jié)稅功能采納融資租賃，能夠獲得合理合法的節(jié)稅效果。融資租賃業(yè)務(wù)的出租人可享受與銀行一致的“按差額繳納營業(yè)稅及附加”的優(yōu)惠政策，而傳統(tǒng)租賃的出租人則須按租金全額繳納營業(yè)稅。承租人采納融資租賃方式購置設(shè)備，假如按會(huì)計(jì)融資租賃核算，則可享受加速折舊的優(yōu)惠政策，可獲得在所得稅之前提取折舊費(fèi)用的好處；假如按會(huì)計(jì)上的經(jīng)營租賃核算，則可在所得稅前列支扣除租金全額，同樣獲得“加速折舊”的好處。（四）理財(cái)功能關(guān)于高端客戶能夠通過托付租賃、回租賃、經(jīng)營性租賃保持或降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高流淌比率和速動(dòng)比率，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行有效的理財(cái)服務(wù)。在為客戶融資的同時(shí)輔以理財(cái)服務(wù)。（五）資產(chǎn)治理功能租賃公司掌握著大量租賃資產(chǎn)的所有權(quán)和租金收取權(quán)，租賃公司具有明顯的資產(chǎn)治理優(yōu)勢，能夠使銀行貸款化零為整，并降低銀行的治理成本和金融風(fēng)險(xiǎn)。四、購買與租賃方式的財(cái)務(wù)阻礙比較分析許多企業(yè)在對一項(xiàng)資產(chǎn)投資進(jìn)行決策時(shí)，會(huì)面臨是采納購買方式依舊租賃方式以及在租賃中是采納經(jīng)營租賃方式依舊融資租賃方式的選擇問題。企業(yè)在作出選擇之前，應(yīng)該對這幾種方式進(jìn)行多方面的權(quán)衡，要考慮的因素包括企業(yè)資金面上是否同意其購買該資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)的租金如何、采納的方式對企業(yè)業(yè)績和納稅等方面會(huì)造成什么阻礙等等。不同的方式對企業(yè)財(cái)務(wù)的阻礙是不同的。（一）經(jīng)營租賃和融資租賃比較從租賃來看，假如一項(xiàng)租賃被界定為經(jīng)營租賃，則承租方所支付的租賃費(fèi)用屬于期間費(fèi)用，該費(fèi)用盡管使企業(yè)的利潤減少。但由于該費(fèi)用能夠稅前列支，其對成本的阻礙實(shí)際上是稅后費(fèi)用部分，即：經(jīng)營租賃稅后費(fèi)用=租賃費(fèi)用(1－所得稅率)；假如一項(xiàng)租賃被界定為融資租賃，則依照我國租賃準(zhǔn)則中的會(huì)計(jì)處理規(guī)定，對租入的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)視同企業(yè)購入的資產(chǎn)計(jì)提折舊。另外，融資租賃產(chǎn)生的未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用可在稅前列支，由于這兩個(gè)因素，融資租賃對企業(yè)損益和現(xiàn)金流的。融資租賃費(fèi)用為最低租賃付款額現(xiàn)值，最低租賃付款額為500萬元，即每年支付50萬元，共支付10年，最低租賃付款額的現(xiàn)值=500000×(P/A，10％，10)=3072284元，記入未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的金額為1927716元。租賃準(zhǔn)則中規(guī)定，對未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的攤銷采納的是實(shí)際利率法，即第一年確認(rèn)融資租賃費(fèi)用金額=3072284×10％=307228元。假設(shè)將該項(xiàng)租賃判定為融資租賃時(shí)，依照租賃準(zhǔn)則的規(guī)定，固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值為最低租賃付款額現(xiàn)值與固定資產(chǎn)公允價(jià)值兩者低者，即固定資產(chǎn)入賬價(jià)值為3072284元，每年折舊約307228元。本現(xiàn)金流量沒有扣減3072284元的買價(jià)。阻礙與經(jīng)營租賃并不一致；假如企業(yè)對同一項(xiàng)資產(chǎn)不采納租賃而是采納購買方式，對企業(yè)損益的阻礙與租賃相比的要緊區(qū)不是不存在能夠稅前列支的租賃費(fèi)用，但與融資租賃一樣會(huì)產(chǎn)生可抵稅的折舊費(fèi)用，即：折舊抵稅額=折舊額×所得稅率。（二）案例講明Y公司目前的稅息前利潤為4967500元，每年支付利息費(fèi)用20萬元。公司所得稅率為25％，設(shè)備采納直線法計(jì)提折舊。公司因生產(chǎn)需要擬投資一項(xiàng)資產(chǎn)，有租賃和購買兩個(gè)方案可供選擇：假如采納租賃。則租賃期(假設(shè)與資產(chǎn)有效使用期相同)為10年，從2008年1月1日起算，每年租賃費(fèi)用為50萬元。費(fèi)用在每年的年末支付；假如采納購買，則購買價(jià)為以折現(xiàn)率10％計(jì)算的最低租賃付款額現(xiàn)值。假設(shè)在采納租賃方式的情況下。投資者可在經(jīng)營租賃和融資租賃兩種方式中選擇其中一種方式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。不考慮殘值。我們來比較一下這幾種不同方式對公司當(dāng)期損益及現(xiàn)金流的阻礙。從表2能夠看出。對該項(xiàng)資產(chǎn)是采納租賃依舊購買。租賃中采取的是經(jīng)營租賃依舊融資租賃，對企業(yè)投資當(dāng)年的業(yè)績和現(xiàn)金流會(huì)產(chǎn)生不同的阻礙。采納經(jīng)營租賃方式可使Y公司每年增加租賃費(fèi)用50萬元。稅后租賃費(fèi)用=500000×(1-25％)=375000元，即期末現(xiàn)金只比不投資減少現(xiàn)金375000元；假如將該項(xiàng)租賃判定為融資租賃，則租賃費(fèi)用為當(dāng)期確認(rèn)的融資租賃費(fèi)用。在第一年是307228元，但融資租賃能夠?qū)λ馊胭Y產(chǎn)計(jì)提折舊，每年折舊額為307228元。確認(rèn)為融資租賃方式盡管要比確認(rèn)為經(jīng)營租賃方式減少利潤85842元，但能夠給公司帶來稅收上和現(xiàn)金流量上的好處，比確認(rèn)為經(jīng)營租賃少交28614元的所得稅。增加現(xiàn)金528614元；假如采納購買方式，企業(yè)不但要一次性支付3072284元的買價(jià)。而且比經(jīng)營租賃多交所得稅48193元。比融資租賃多交所得稅76807元。在整個(gè)資產(chǎn)租賃期或壽命期內(nèi)，經(jīng)營租賃不存在折舊，其每期列入租賃費(fèi)用的租金相等；與經(jīng)營租賃不同的是，在融資租賃方式下每期需要對所租入資產(chǎn)計(jì)提折舊，且確認(rèn)的融資租賃費(fèi)用呈遞減；而采納購買方式盡管每期與融資租賃一樣存在對購入資產(chǎn)的折舊。但不存在確認(rèn)融資租賃費(fèi)用問題，因此三種方式在各年中對企業(yè)的現(xiàn)金流量的阻礙與第一年并不相同。在本例中，當(dāng)企業(yè)采納經(jīng)營租賃方式的情況下。由于租賃費(fèi)用每年是固定的，即每年的租賃費(fèi)用為50萬元。以25％的稅率計(jì)算其租賃稅后費(fèi)用均為375000元，以10％的年折現(xiàn)率計(jì)算，10年間各年的租賃稅后費(fèi)用合計(jì)=3750000×(P/A，10％，10)=2304027元；當(dāng)企業(yè)采納融資租賃方式時(shí)。由于每期都需要確認(rèn)融資租賃費(fèi)用。該部分的費(fèi)用是能夠稅前列支的，依照我國租賃準(zhǔn)則的規(guī)定，對未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的攤銷采納的是實(shí)際利率法，即各年應(yīng)確認(rèn)融資租賃費(fèi)用金額=應(yīng)付本金余額×融資費(fèi)用分?jǐn)偮?折現(xiàn)率)，各年攤銷的確認(rèn)融資租賃費(fèi)用不相同；而企業(yè)采納購買方式的情況下，每期發(fā)生的費(fèi)用為折舊費(fèi)307228元，以25％的稅率計(jì)算其折舊抵稅額=折舊費(fèi)用×所得稅率=307228×25％=76807元。依照這三個(gè)方案的差不多數(shù)據(jù)，各方案10年內(nèi)對公司的現(xiàn)金流量支出現(xiàn)值的阻礙如表3。不同方案對投資第一年公司收益和現(xiàn)金流量的阻礙單位：元不投資經(jīng)營租賃融資租賃購買投資稅息前利潤4967500496750049675004967500減：租賃費(fèi)用－500000307228－折舊費(fèi)用－－307228307228EBIT4967500496750043530444660272利息費(fèi)用200000200000200000200000＝利潤總額476750026750041530444460272減：所得稅1191875106687510382611115068＝凈利潤3575625320062531147833345204現(xiàn)金357562532006253729239365243200資料來源：會(huì)計(jì)之友經(jīng)營租賃、融資租賃和購買三個(gè)方案對Y公司現(xiàn)金流量阻礙比較表年份2008201120102011201220132014201520162017累計(jì)經(jīng)營租賃3409093099172817432561482327752116251924061749071590331445642304027融資租賃3148962902522678482474992288962120811968031828861702711587622270194購買3002459－63473－57705－52459－47689－43358－39417－35830－32574－296092600345資料來源：會(huì)計(jì)之友注：采納購買方式下第一年的現(xiàn)金流出量＝設(shè)備買價(jià)－當(dāng)年折舊抵稅額從表2中我們能夠直觀地看出三種方案在各年對企業(yè)現(xiàn)金流量的阻礙情況。在10年期間經(jīng)營租賃方式實(shí)際現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額為2304027元，采納融資租賃方式實(shí)際支出現(xiàn)金現(xiàn)值總額為2270194元，現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額要比確認(rèn)為經(jīng)營租賃方式減少33833元，而采納購買方式產(chǎn)生的現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額為2600345元。由此能夠看出。從現(xiàn)金流量角度來講。采取購買方式不可取，其比融資租賃方式多付現(xiàn)金330151元。比經(jīng)營租賃方式多付現(xiàn)金296318元。與購買方式相比，租賃方式更能夠獲得節(jié)稅利益，這是因?yàn)樵诮?jīng)營租賃條件下，每期租賃費(fèi)用能夠在稅前列支，因此每年實(shí)際租賃費(fèi)用為稅后費(fèi)用；購買方式下盡管能夠每年計(jì)提折舊，但由于貨幣存在時(shí)刻價(jià)值，可抵稅的折舊額遠(yuǎn)低于經(jīng)營租賃方式下獲得的稅收上的好處；從經(jīng)營租賃與融資租賃方式進(jìn)行比較來看。由于融資租賃方式存在確認(rèn)融資租賃費(fèi)用可稅前列支那個(gè)因素，前期支付的租賃費(fèi)與折舊、確認(rèn)融資租賃費(fèi)之差額低于經(jīng)營租賃稅后費(fèi)用。因此。該方式下實(shí)際成本最低。對資產(chǎn)采納購買方式與采納租賃方式的選擇以及在租賃中確定為經(jīng)營租賃方式與確定為融資租賃方式也會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)比率產(chǎn)生不同的阻礙。依照我國《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，企業(yè)經(jīng)營租賃租入資產(chǎn)時(shí)是不進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的，只是在支付租金時(shí)將所支付的租金直接計(jì)入當(dāng)期損益。因此經(jīng)營租賃租入的資產(chǎn)不在表內(nèi)反映，也可不能因?yàn)樽赓U而顯示為一項(xiàng)負(fù)債。租賃前后的資產(chǎn)負(fù)債表可不能發(fā)生變化，只是在支付租金時(shí)減少企業(yè)的現(xiàn)金和在期末時(shí)阻礙資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤及盈余公積項(xiàng)目。在采納融資租賃方式情況下，由于在融資租賃時(shí)企業(yè)要對租入的資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，因此在資產(chǎn)負(fù)債表上一方面增加了企業(yè)的固定資產(chǎn)，從而阻礙到企業(yè)固定資產(chǎn)總額和資產(chǎn)總額項(xiàng)目；另一方面要將最低租賃付款額確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債，將該項(xiàng)長期應(yīng)付款計(jì)入長期負(fù)債項(xiàng)目中，從而阻礙到企業(yè)長期負(fù)債總額、負(fù)債總額和負(fù)債及所有者權(quán)益總額這幾個(gè)項(xiàng)目；融資租賃中產(chǎn)生的未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用作為長期負(fù)債的調(diào)整項(xiàng)計(jì)入長期負(fù)債項(xiàng)目中。當(dāng)該項(xiàng)資產(chǎn)采取購買方式時(shí)，假如沒有因此向銀行借貸，則對企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債總額都可不能產(chǎn)生阻礙，阻礙到的只是資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。即動(dòng)用企業(yè)的現(xiàn)金購買該資產(chǎn)，在減少企業(yè)流淌資產(chǎn)的同時(shí)，增加了企業(yè)的固定資產(chǎn)。由于方案的不同對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表會(huì)產(chǎn)生不同的阻礙，這也會(huì)直接阻礙到企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)比率。三種方式對要緊幾個(gè)財(cái)務(wù)比率的阻礙見表4。不同方式對企業(yè)財(cái)務(wù)比率的阻礙財(cái)務(wù)比率購買方式經(jīng)營租賃方式融資租賃方式流淌比率下降沒有阻礙沒有阻礙資產(chǎn)負(fù)債率沒有阻礙沒有阻礙上升凈資產(chǎn)收益率下降較少下降下降較比資產(chǎn)凈利率下降較多下降較少下降產(chǎn)權(quán)比率沒有阻礙沒的阻礙上升資料來源：會(huì)計(jì)之友當(dāng)選擇購買方案時(shí)會(huì)阻礙到企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，使流淌資產(chǎn)減少、長期資產(chǎn)增加，這會(huì)造成企業(yè)在營運(yùn)資金上的緊張。并阻礙到企業(yè)的短期償債能力。另外，購入該項(xiàng)資產(chǎn)將每年增加折舊費(fèi)用，在減少稅息前利潤的同時(shí)，減少交納的所得稅。并減少當(dāng)期的凈利潤，這會(huì)對企業(yè)的有關(guān)獲利能力指標(biāo)產(chǎn)生阻礙。經(jīng)營租賃對資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目可不能產(chǎn)生阻礙，阻礙的是利潤表，因?yàn)槊科趯⒃黾幼饨鹳M(fèi)用，因此會(huì)在減少稅息前利潤的同時(shí)。減少交納所得稅，并減少當(dāng)期的凈利潤。但由于凈利潤下降的幅度較融資租賃要少，因此相關(guān)于融資租賃和購買資產(chǎn)而言，其對企業(yè)的獲利能力指標(biāo)產(chǎn)生的阻礙幅度也要小些。融資租賃方式對企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的阻礙要緊是兩個(gè)方面，一是對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生阻礙，這是緣于融資租賃會(huì)產(chǎn)生長期負(fù)債。長期負(fù)債屬于公司的資本，使公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率上升；二是對獲利能力產(chǎn)生阻礙，其資產(chǎn)收益率要比采取經(jīng)營租賃方式取得的資產(chǎn)收益率更低，凈資產(chǎn)收益率也因?yàn)槿谫Y租賃比經(jīng)營租賃減少了更多的利潤。因而會(huì)要更低一些。五、融資租賃和金融租賃區(qū)不融資租賃公司和金融租賃公司作為兩類不同的市場參與主體，依舊有專門多差不的。各類租賃公司比較表監(jiān)管部門業(yè)務(wù)范圍數(shù)量中外合資租賃公司商務(wù)部外資司融資租賃60家左右金融租賃公司銀監(jiān)會(huì)融資租賃、發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借等20家左右內(nèi)資租賃公司商務(wù)部市場建設(shè)司、工商局經(jīng)營租賃，融資租賃試點(diǎn)10000家左右不動(dòng)產(chǎn)租賃建設(shè)部不動(dòng)產(chǎn)租賃資料來源:重慶三峽學(xué)院學(xué)報(bào)由上表分析可知，相關(guān)于金融租賃公司而言，中外合資租賃公司的要緊劣勢為缺少暢通的融資渠道和投資渠道。金融租賃公司可通過同業(yè)拆借、租賃款折現(xiàn)及發(fā)行金融債券等方式獵取比較穩(wěn)定的資金來源，在租賃收入較多時(shí)還能夠通過同業(yè)拆借等多種方式進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｖ岛屯顿Y。兩類租賃公司的區(qū)不中外合資租賃公司在融資渠道方面則比較單一，要緊依靠銀行貸款。依照歷史經(jīng)驗(yàn)，專門多中外合資租賃公司要緊靠股東扶持來獵取比較穩(wěn)定的資金來源，同時(shí)達(dá)到一定規(guī)模后必定要遇到融資渠道和融資規(guī)模的進(jìn)展瓶頸。因此，若要真正做大作強(qiáng)租賃業(yè)務(wù)，選擇金融租賃公司將會(huì)事半功倍。第二章國際融資租賃市場進(jìn)展分析第一節(jié)全球融資租賃市場概況在過去的40年中，一種新的認(rèn)識(shí)越來越得到業(yè)界的認(rèn)同，即設(shè)備的價(jià)值來自于其使用權(quán)而非所有權(quán)，設(shè)備租賃能接著帶來生產(chǎn)資產(chǎn)中的投資、經(jīng)濟(jì)增長和生產(chǎn)率的提高，因而租賃的使用得到了增加。高質(zhì)量的工作往往是跟技術(shù)性和生產(chǎn)性的設(shè)備聯(lián)系在一起的