美債利率或開始“磨頂”

目錄高頻數據全景描 5高頻數據和重觀指標走勢對比 8美國重要高頻標 高頻數據季節(jié)勢 2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 2圖表目錄圖表.美國共同基金凈資產 5圖表.美元指數回落可能滯后于美債利率 5圖表.高頻數據周度環(huán)比變化（單位：） 6圖表.高頻數據全景掃描（單位：%） 7圖表.銅現價同比與工業(yè)增加值同比（PI同比） 8圖表.粗鋼日均產量同比與工業(yè)增加值同比 8圖表.RJ/CB價格指數同比與出口金額同比 8圖表.生產資料價格指數同比與PI工業(yè)同比 8圖表.大宗商品價格指數同比與PI工業(yè)同比 8圖表0.螺紋鋼價格指數同比與PI工業(yè)同比 8圖表1.南華綜合指數同比與PI工業(yè)品同比 9圖表2.鐵礦石價格指數同比與PI工業(yè)同比 9圖表3.布倫特原油價格同比與PI工業(yè)同比 9圖表4.R/CRB價格指數同比與PI工業(yè)品同比 9圖表5.LE鋁價格同比與PI工業(yè)同比 9圖表6.LLE價格同比與PI工業(yè)同比 9圖表7.水泥價格指數同比與PI工業(yè)同比 10圖表8.VC價格同比與PI工業(yè)同比 10圖表9.食用農產品價格指數同比與CI同比 10圖表0.豬肉平均價同比與CPI同比 10圖表1.山東蔬菜批發(fā)價格指數同比與CI同比 10圖表2.成交土地溢價率與新房住宅價格指數環(huán)比 10圖表3.柯橋紡織價格指數同比與社會零售總額同比 圖表4.CB指數環(huán)比與商品房銷售累計同比 圖表5.鐵礦石價格指數與LE銅價格指數 圖表6.乘用車廠家銷售量同比 圖表7.VC價格同比與固定資產投資價格指數同比 圖表8.焦化企業(yè)開工率與固定投資完成額同比 圖表9.粗鋼日均產量同比與固投完成額同比 12圖表0.高爐開工率與固定投資完成額同比 12圖表1.粗鋼產量累計同比與固投完成額同比 12圖表2.LE銅價格同比與出口金額同比 12圖表3.LE鋁價格同比與出口金額同比 122022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 3圖表4.CBI綜合指數同比與出口金額同比 12圖表5.布倫特原油價格同比與出口金額同比 13圖表6美國發(fā)電量和工業(yè)產出同比 14圖表7美國生鐵產量和工業(yè)產出 14圖表8美國消費舒適度和核心PCE同比 14圖表9美國同店銷售增速和PCE同比 14圖表0.美國周度經濟指標和實際經濟增速 14圖表1美國首周申領就業(yè)人數和失業(yè)率 14圖表2.30大中城市商品房成交面積 15圖表3.LME銅現貨結算價 15圖表4粗鋼旬度日均產量 15圖表5.生產資料價格指數 15圖表6.中國大宗商品價格指數總指數 15圖表7.鋼材價格指數螺紋鋼:12 15圖表8.南華綜合指數 16圖表9.中國鐵礦石價格指數(IOPI) 16圖表0布倫特原油期貨結算價連續(xù)) 16圖表1.R/CRB商品價格指數 16圖表2.LE鋁現貨結算價 16圖表3.線型低密度聚乙烯LLPE:FR價格 16圖表4.全國水泥價格指數 17圖表5聚氯乙烯PV乙烯法)市場價 17圖表6.食用農產品價格指數 17圖表7.22個省市豬肉平均價 17圖表8.山東蔬菜批發(fā)價格指數 17圖表9.10大中城市成交土地溢價率 17圖表0.HPB00Φ.5m線材全國市場價（旬） 18圖表1.聚氯乙烯(PVC)期貨收盤價 18圖表2焦化企業(yè)(10家，產能>00萬噸開工率 18圖表3.全國高爐開工率 18圖表4.柯橋紡織服裝面料類價格指數 18圖表5.CCFI:綜合指數 18圖表6.義烏中國小商品指數場內價格指數 19圖表7.波羅的海干散貨指數(DI) 192022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 4高頻數據全景掃描聯儲官員安撫市場、美P結構欠佳。上周五，華爾街著名記者Tros撰文稱，美聯儲或考慮在12月縮小加息幅度。同日，舊金山聯儲主席戴利表示“放慢加息步伐十分重要，美聯儲不希望過度緊縮”。市場對超出“9月路徑”（11月5P、12月0P、2023年5P）額外加息的憂慮轉淡。本周公布的美國3季度DP雖然整體增速超過市場預期，但結構表現為：個人消費溫和擴張品進口和私人投資下滑；政府購買和商品出口是主要增長項，主要內需項放緩為主，顯示微觀主體的消費和投資信心都有弱化，市場對其內生增長可持續(xù)性的憂慮沒有緩解。美債收益率震蕩回落，10年期回吐上周漲幅、收至4附近。我們維持上期報告觀點，隨著美國非農就業(yè)接近潛在水平，就業(yè)擴張形成的通脹壓力趨緩。美聯儲后續(xù)加息大概率基于“9月路徑”，即使為?？雇浶ЧM行1-2次額外加息，也可能很快回調；美債利率將進入“磨頂”狀態(tài)是較為可信的。但歷史經驗也顯示在加息周期后，美元指數回落可能滯后于利率。如下圖所示，自2022年聯儲加息以來，美國長期共同基金（包括債券型、股票型、混合型）凈資產已下降近.6萬億美元，資金凈流出超7000億美元，這是美國金融市場資金外流的縮影。而在市場對美歐經濟相對悲觀的預期下，如果市場認為利率上行空間有限，使美債“高息攬存”效應顯現，美元指數在高位持續(xù)的時間可能比利率更久。從美指變動的歷史來看，1981年9月美債10年期利率觸頂后，美元指數到1985年3月才開始回落；2000年1月利率觸頂后，美元指數到2001年7月才開始回落。當前新興市仍需警惕匯率壓力。圖表1.美國共同基金凈資產 圖表2.美元指數回落可能滯后于美債利率資料來：萬，。 資料來：萬，。2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 50.16-0.280.32-0.49-0.090.10-0.0349.79-0.07-28.33-77.87253.270.26-0.180.390.29-0.25-0.25-0.230.22圖表3.高頻數據周0.16-0.280.32-0.49-0.090.10-0.0349.79-0.07-28.33-77.87253.270.26-0.180.390.29-0.25-0.25-0.230.22指標名稱單位當期值前1期前2期前3期走勢圖22個省市:豬糧比價:環(huán)比5.052.768.253.5922個省市:平均價:豬肉:環(huán)比7.650.975.225.13食用農產品價格指數:環(huán)比-0.50-1.001.30食品 全國大中城市:出場價格:生豬:環(huán)比5.341.281.17中國大宗商品價格指數:農產品類:環(huán)比0.30-0.80-0.60CCBFI:糧食:環(huán)比0.241.681.78山東蔬菜批發(fā)價格指數:總指數:周:環(huán)比-7.84-2.476.61-1.71柯橋紡織:價格指數:原料類:環(huán)比柯橋紡織:價格指數:服裝面料類:環(huán)比其他消費品電影票房收入:當周值:環(huán)比柯橋紡織:價格指數:總類:環(huán)比義烏中國小商品指數:場內價格指數:環(huán)比生產資料價格指數:環(huán)比0.100.500.30中國大宗商品價格指數:總指數:環(huán)比-0.38-1.24-0.46大宗 RJ/CRB商品價格指數:周:環(huán)比0.93-2.930.034.58現貨價(中間價):線型低密度聚乙烯LLDPE:CFR中國:周:環(huán)比-1.040.60-0.18-1.64水泥價格指數:全國:周:環(huán)比0.380.802.58市場價(中間價):聚氯乙烯PVC(乙烯法):全國:周:環(huán)比-1.60-3.80-2.70開工率:焦化企業(yè)(100家):產能>200萬噸:環(huán)比1.74-6.04-5.69綜合平均價格指數:環(huán)渤海動力煤(Q5500K):環(huán)比0.000.000.00能源 煤炭庫存:秦皇島港:環(huán)比-11.594.215.32CCBFI:煤炭:環(huán)比-3.555.41-0.60中國大宗商品價格指數:能源類:環(huán)比-1.30-2.40-1.00期貨結算價(連續(xù)):布倫特原油:周:環(huán)比3.32-1.960.596.94期貨結算價(連續(xù)):WTI原油:周:環(huán)比2.69-4.310.7910.28現貨結算價:LME銅:/倫敦現貨黃金:以美元計價:周:環(huán)比有色 現貨結算價:LME銅:周:環(huán)比CCBFI:金屬礦石:環(huán)比現貨結算價:LME鋁:周:環(huán)比鋼材綜合價格指數:環(huán)比-1.11-1.340.83螺紋鋼:中國:市場價:環(huán)比-0.631.270.900.26日均產量:粗鋼:國內:環(huán)比唐山鋼廠:產能利用率:環(huán)比0.530.94-3.06黑金 高爐開工率:全國:環(huán)比-0.90-0.60-2.30-0.85盈利鋼廠:全國:環(huán)比0.002.5615.858.00庫存:螺紋鋼(含上海全部倉庫):環(huán)比-3.43-5.24-4.495.29中國大宗商品價格指數:鋼鐵類:環(huán)比-2.000.800.10鋼材價格指數:螺紋鋼:Φ12-25:環(huán)比-1.53-2.091.48中國鐵礦石價格指數(CIOPI):周:環(huán)比-5.68-2.75-0.55市場價:線材:HPB300Φ6.5mm:全國:周:環(huán)比-1.59-0.05-0.2830大中城市:商品房成交面積:當周值:環(huán)比100大中城市:成交土地總價:當周值:環(huán)比房地產 100大中城市:成交土地溢價率:當周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:一線城市:當周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:二線城市:當周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:三線城市:當周值:環(huán)比平均價:PO42.5水泥:西北:全國均值:環(huán)比航運 CCFI:綜合指數:環(huán)比-4.99 -3.27-5.94波羅的海干散貨指數(BDI):周:環(huán)比 -9.10-1.41-2.347.45CCBFI:綜合指數:環(huán)比 -2.464.27-0.090.91-0.122.54-1.461.58-1.090.311.37-1.473.670.451.28-3.71-0.086.132.52185.96361.02-77.16-84.0017.3221.98-52.46-29.32-73.900.91-0.122.54-1.461.58-1.090.311.37-1.473.670.451.28-3.71-0.086.132.52185.96361.02-77.16-84.0017.3221.98-52.46-29.32-73.90333.62-29.858.62209.03-77.3916.123.28194.70-79.3727.66-6.01148.36-70.83-3.09-0.370.571.972022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 6圖表4.高頻數據全景掃描（單位：）對重要指標有前瞻/相關關系的高頻數據高頻指標最新值-1-2-3-4-5規(guī)模以上工業(yè)增加值:同比M銅現貨結算價同比-22.7426.3922.4816.9518.2716.17粗鋼日均產量同比15.5921.208.985.212.782.27PP：全部工業(yè)品:同比生產資料價格指數同比-15.243.571.840.580.422.04中國大宗商品價格指數同比3.615.058.088.978.9410.20Φ12-25螺紋鋼鋼材價格指數同比-25.6029.7829.1129.0926.0524.45南華綜合指數同比7.184.386.9412.0813.9814.02中國鐵礦石價格指數同比-25.9822.7524.1017.229.6015.86布倫特原油期貨結算價(連續(xù))同比11.938.3811.5815.5011.4918.41J/B現貨指數同比14.9114.0518.4320.8218.0025.19M鋁現貨結算價同比-19.8228.6226.2621.2025.4123.71線型低密度聚乙烯P現貨價同比-28.2626.8822.9320.1515.5615.41全國水泥價格指數同比-27.6427.7827.0725.2422.9919.62聚氯乙烯P市場價同比-47.7855.4955.0751.5546.7838.85P:同比食用農產品價格指數同比7.0313.8513.9714.6612.969.21農業(yè)部豬肉平均批發(fā)價同比59.9774.7383.3765.5759.2454.10山東蔬菜批發(fā)價格指數129.01139.99143.54134.64136.99137.1270個大中城市新建住宅價格指數:同比100大中城市成交土地溢價率1.882.662.353.353.475.25 固定資產投資價格指數:同比HPB300Φ6.5mm線材市場價同比-30.3530.8930.1027.6725.1821.06Φ12-25螺紋鋼鋼材價格指數同比-25.6029.7829.1129.0926.0524.45生產資料價格指數同比-15.243.571.840.580.422.04固定資產投資完成額:同比產能200萬噸以上的100家焦化企業(yè)開工率76.0074.7079.5084.3083.0084.30粗鋼日均產量同比15.5921.208.985.212.782.27高爐開工率45.9946.4146.6947.7948.2048.62社會消費品零售總額:同比柯橋紡織服裝面料類價格指數同比0.270.190.090.050.030.10出口金額:同比M銅現貨結算價同比-22.7426.3922.4816.9518.2716.17M鋁現貨結算價同比-19.8228.6226.2621.2025.4123.71J/B現貨指數同比14.9114.0518.4320.8218.0025.19布倫特原油期貨結算價同比11.938.3811.5815.5011.4918.41BF綜合指數同比-16.9116.0815.178.7114.3717.65其他指標義烏中國小商品指數同比-1.990.160.231.481.741.84波羅的海干散貨指數同比-58.0360.7364.8164.4364.3960.8730大中城市商品房成交面積同比-1.6811.2221.1338.3016.7880.50CRB現貨指數：金屬：同比-21.6623.2124.9424.5825.2125.98LME銅現貨結算價指數103.01104.54104.34101.30102.98101.42鐵礦石期貨結算價指數（活躍合約）73.4575.8375.4476.9379.2579.91PMIMSCI新興市場同比-27.2626.3025.3121.5123.1520.13粗鋼日均產量同比（月平均）12.8915.2912.498.592.450.82LME金屬指數同比-19.5723.8621.1515.5417.6515.11布倫特原油價格同比11.648.1311.9313.9610.3918.23資料來：萬，注由于季原因空白示此數缺失。2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 7高頻數據和重要宏觀指標走勢對比（注：紅線軸，黃軸）圖表5.銅現價同比與工業(yè)增加值同比（+PI同比） 圖表6.粗鋼日均產量同比與工業(yè)增加值同比工業(yè)增加工業(yè)增加值:當月同比:+PI全部工業(yè)品當月同比現貨結算價:LM銅同比50403020100(1)(2)(3)(4)

200150100500(5)(10)

403020100(1)(2)(3)(4)

工業(yè)增加值:當月同比 日均產量粗鋼:國內同

50403020100(1)(2)(3)(4)(5)208 200 202 204 206 208 200 202

204 205 206 207 208 209 200 201 202圖表7.RJ/CRB價格指數同比與出口金額同比圖表8.生產資料價格指圖表7.RJ/CRB價格指數同比與出口金額同比出口金額當月同比 RJ/CR商品價格指數:同

PPI全部工業(yè)品:當月同比 生產資料價格指數同比 16 6020015010050

100 14 508012 406010 304020 8 200(5)(10)

0 6(2) 4(4)2(6)

100(1)198 201 204 207 200 203 206 209 202

0201-03 201-08 202-01 202-06

(2)圖表9.大宗商品價格指數同比與I工業(yè)同比圖圖表9.大宗商品價格指數同比與I工業(yè)同比151050(5)

PPI全部工業(yè):當月同比 中國大宗商品價格指數總指數:同比806040200(2)

151050(5)

PPI全部工業(yè)品:當月同比 鋼材價格指數螺紋鋼Φ12-:同比100806040200(2)(4)(1)201202203204205206207208209200201202

(4)

(1)201202203204205206207208209200201202

(6)2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 8圖表11.南華綜合指數同比與I工業(yè)品同比PPI全部工業(yè)品:當月同比 南華綜合指數同比151050(5)(1)209 201 203 205 207 209 201

806040200(2)(4)(6)

圖表12.鐵礦石價格指數同比與I工業(yè)同比16PPI全PPI全部工業(yè)品:當月同比中國礦石價指數(CIOI):同比121086420(2)(4)(6)208 209 200 201

200150100500(5)(10) PPI全部工業(yè)品:當月同比期貨算價(續(xù):布特原:151050

30025020015010050

圖表14.RJ/CRB價格指數同比與I工業(yè)品同比圖表13.布倫特原油價格同比與I工業(yè)同比PPI全部工圖表13.布倫特原油價格同比與I工業(yè)同比151050

100806040200(5)

0(5)

(5)

(2)(4)(1)200202204206208200202204206208200202

(10)

(1)200202204206208200202204206208200202

(6)圖表15.LME鋁價格同比與I工業(yè)同比圖表圖表15.LME鋁價格同比與I工業(yè)同比PPI全部工業(yè)品:當月同比 現貨結算價:LM鋁同15

100

PPI全部工業(yè)品:當月同比 期貨結算價(連續(xù):LLDE同比15 801050(5)(1)208 200 202 204 206 208 200

806040200(2)(4)(6)(8)

1050(5)(1)202203204205206207208209200201202

6040200(2)(4)2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 9圖表17.水泥價格指數同比與I工業(yè)同比PPI全部工業(yè)品:當月同比 水泥價格指數全國同比1614121086420(2)(4)(6)206 207 208 209 200 201

6050403020100(1)(2)(3)(4)

圖表18.C價格同比與I工業(yè)同比 PPI PPI全部工業(yè)品:當月同比 市場價中間價)聚氯乙烯PV乙烯法:全國同比1050(5)(1)209 201 203 205 207 209 201

120100806040200(2)(4)(6)(8)6.05.04.03.02.01.00.0

CPI當月同比 食用農產品價格指數:同比

403020100(1)(2)

圖表20.豬肉平均價同比與CI同比圖表19.食用農產品價格指數同比與CI同比CPI圖表19.食用農產品價格指數同比與CI同比76543210

200150100500(5)(10)207 208 209 200 201

(3)

(1)201202203204205206207208209200201202

(10)6.05.04.03.02.01.00.0(10)

CPI當月同比 山東蔬菜批發(fā)價格指數總指數:同

160140120100806040200(2)(4)(6)

圖表22.成交土地溢價率與新房住宅價格指數環(huán)比圖表21.圖表21.山東蔬菜批發(fā)價格指數同比與CI同比 70個大中城市新建商品住宅價格指數環(huán)100大中城市:成交土地溢價率當周值2.01.51.00.50.0(05)(10)(15)(20)(25)204 205 206 207 208 209 200 201

1109070503010(1)(3)207 208 209 200 201 2022022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 10圖表23.柯橋紡織價格指數同比與社會零售總額同比社會消費品零售總額:當月同比 柯橋紡織價格指數總類:同403020100(1)(2)(3)202203204205206207208209200201202

100(1)(2)(3)(4)(5)

圖表24.B指數環(huán)比與商品房銷售累計同比圖表25.鐵礦石價格指數與LME銅價格指圖表25.鐵礦石價格指數與LME銅價格指數圖表27.C價格同比與固定資產投資價格指數同比當周日均銷量乘用車廠家批發(fā)同比 當周日均銷量車廠家售同比200150100500-50-10-10 圖表28.焦化企業(yè)開工率與固定投資完成額同比1101081061041021009896949290

204 205 206 207 208 209 200 201

60固定資產投固定資產投資價格指數當季同比期貨收盤價(連續(xù):聚氯乙烯(VC)同比固定資產投資完成額:同比開工率焦化企業(yè)10家)>20萬噸80706050403020100(1)(2)(3)10095908580757065605550200(2)(4)(6)2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂” 圖表29.粗鋼日均產量同比與固投完成額同比 圖表30.高爐開工率與固定投資完成額同比固定資產投資完成額:同比 日均產量粗鋼:國內同比 固定資產投資完成額:同比 高爐開工率:全國80706080706050403020100(1)(2)(3)50403020100(1)(2)(3)(4)706050403020100(1)(2)(3)圖表31.粗鋼產量累計同比與固投完成額同比204 205 206 207 20圖表31.粗鋼產量累計同比與固投完成額同比圖表32.LME銅價格同比與出口金額同比

100908070605040固定資產投資完成額:同比 產量:粗鋼累計同比60 4050304030 202010100 0

200150100500

出口額當月比 現貨結算價:LM銅

200150100500(1)(2)(3)196199202205208201204207200

(1)(2)

(5)(10)208 200 202 204 206 208 200

(5)(10)200150100500

出口額當月同比 現貨算價:LM鋁

100806040200(2)

圖表34.CBFI綜合指數同比與出口金額同比圖表33.LME鋁價格同比與出口金額同比出圖表33.LME鋁價格同比與出口金額同比200150100500

100806040200(2)(5)(10)208 200 202 204 206 208 200

(4)(6)(8)

(5)(10)208 200 202 204 206 208 200

(4)(6)(8)2022年10月30日 美債利率或開始“磨頂”