A股及H股上市方案比較及利弊分析

A股及H股上市方案比較及利弊分析A股及H股上市方案比較及利弊分析A股及H股上市方案比較及利弊分析資料僅供參考文件編號：2022年4月A股及H股上市方案比較及利弊分析版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準(zhǔn):發(fā)布日期：A股及H股上市方案比較及利弊分析優(yōu)劣勢總結(jié)（對于國內(nèi)公司）項目A股H股優(yōu)勢市盈率高，融資能力較強。發(fā)行成本較低。本土市場，國內(nèi)知名度高。新會計準(zhǔn)則后發(fā)行時間稍有延遲。上市周期短（8-9個月）門檻低，審批較為寬松。本土+國際化影響力強。發(fā)行和維護(hù)費用較低。國際市場投資者基礎(chǔ)較好。再融資便利（采用備案制），發(fā)行人一般可于上市后6個月采用“一般授權(quán)”發(fā)行及配售股票，并且只要董事會決議通過即可劣勢上市要求高，門檻高。再融資相對難度高。上市周期較長（10-12個月或更多）。海外知名度低。市場投機(jī)性強。管理規(guī)則變化較多較快。發(fā)行人股份最終變現(xiàn)時間較長。主板市盈率相對較低。流動性弱，即交投活躍度、換手率、成交量等相對較弱。上市成本高。會計準(zhǔn)則不同帶來的后期成本。國內(nèi)知名度不如A股高。適合企業(yè)本土大型企業(yè)。中小企業(yè)板。不急于需要發(fā)展資金。大型國有或民營企業(yè)。中小民營或三資企業(yè)。發(fā)行上市條件比較項目A股H股主體資格在中國設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。注冊在香港的公司、以及注冊在百慕大及開曼群島的普通法管轄區(qū)的公司，或中國股份有限公司。在香港及其它認(rèn)可司法權(quán)區(qū)以外地區(qū)注冊成立的申請人若擬尋求在香港作主要上市，聯(lián)交所會按個別情況考慮，申請人亦須證明其為股東提供的保障至少相當(dāng)于香港法例所要求的適當(dāng)水平。管理層/股東/實際控制人在上市前連續(xù)三年公司的管理層保持變最近3年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更。至少在上市前三個財年內(nèi)，管理人員必須基本保持不變至少經(jīng)審計的最近1個會計年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變，而且近期內(nèi)控股股東也不會發(fā)生變化注冊資金最低注冊資金：5000萬元人民幣（主板及中小板）至少兩位發(fā)起人股東，半數(shù)以上股東應(yīng)當(dāng)居住在中國無公司治理任命至少三分之一的獨立董事基于股東大會的決定，要求建立戰(zhàn)略、審計、提名和薪酬委員會。每個委員會必須至少有一位獨立董事在過去三年內(nèi)沒有重大違規(guī)行為與關(guān)聯(lián)方的重大關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)有限而且合理與主要股東沒有業(yè)務(wù)競爭任命三位獨立非執(zhí)行董事，其中至少一位須具有適當(dāng)?shù)穆殬I(yè)資歷或財務(wù)管理專長獨立董事至少占三分之一（僅為推薦的最佳規(guī)范）建立審計委員會、提名委員會（僅為推薦的最佳規(guī)范）至少兩位執(zhí)行董事居住在香港，但在香港聯(lián)交所同意的情況下通常可以豁免一位獨立非執(zhí)行董事居住在香港最低市值無具體規(guī)定，但要求發(fā)行前股本總額不低于人民幣3,000萬元。主板至少2億港元（盈利測試）。創(chuàng)業(yè)板至少1億港元。業(yè)務(wù)收入最近3個會計年度累計超過人民幣3億元。最近一個會計年度審計值至少為5億港元。盈利要求最近3個懷集年度凈利潤為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元。過去三個財政年度至少5,000萬港元(最近一年盈利至少2,000萬盈利，及前兩年累計盈利至少3,000萬港元）?，F(xiàn)金流量最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元，與前述業(yè)務(wù)收入指標(biāo)符合其中一項即可。前3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計至少為1億港元。最低公眾持股數(shù)量公司總股本不少于人民幣3,000萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行的股份的比例為10％以上。發(fā)行人市值在5000萬-100億港元的，公眾持有股數(shù)至少為25％。市值100億港元以上的，聯(lián)交所可酌情接納介乎15％至25％之間的一個較低的百分比，條件是發(fā)行人須于其首次上市文件中適當(dāng)披露其獲準(zhǔn)遵守的較低公眾持股量百分比，并于上市后每份年報中連續(xù)確認(rèn)其公眾持股量符合規(guī)定。若發(fā)行人擁有超過一種類別的證券，其上市時由各交易市場公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的至少25%；但正申請上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分幣不得少于15%，其上市時預(yù)期市值不得少于5000萬港元。上市時由公眾人士持有的證券中，公眾持股數(shù)量最高的三名股東擁有的百分比不得超過50％股東人數(shù)至少300人。國有股減持凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開。發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由社?；饡钟校瑖泄蓶|持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。按融資額的10％出售國有股上繳全國社保基金理事會或?qū)⒌阮~股份轉(zhuǎn)給社?；鹄硎聲钟?。股權(quán)激勵機(jī)制的實行上市公司股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%；非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵對象通過股權(quán)激勵計劃獲授的本公司股票累計不得超過公司股本總額的1%。實施股權(quán)激勵計劃時，可于所有股權(quán)激勵計劃授出的期權(quán)予以行使時發(fā)行的證券總數(shù)，合計不得超過發(fā)行人于計劃批準(zhǔn)日已發(fā)行的有關(guān)類別證券的10%中國員工不能持有H股最低發(fā)行規(guī)模無通常必須發(fā)行5000萬港元后續(xù)發(fā)行可以采用公開增發(fā)、非公開發(fā)行、配股、普通可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等方式。后續(xù)發(fā)行需要股東大會再次批準(zhǔn)?？梢圆捎枚喾N后續(xù)發(fā)行方式融資。根據(jù)上市規(guī)則，發(fā)行人還可以在股東大會給予董事會一般性授權(quán)，在授權(quán)有效期內(nèi)，公司不須獲得股東大會批準(zhǔn)即可發(fā)售不超過當(dāng)時已發(fā)行股本的20%，并通過“閃電配售”的方式完成發(fā)行。對額外發(fā)行股票的要求過去三年凈資產(chǎn)的加權(quán)平均回報率至少應(yīng)該達(dá)到6%新股發(fā)行的總金額不應(yīng)超過項目需要，不能用于某些禁止的用途，資金須存入特別銀行賬戶需要股東大會批準(zhǔn)和中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，分離交易可轉(zhuǎn)債的募集資金投向、涉及宏觀調(diào)控行業(yè)等增發(fā)的募集資金投向需要獲得發(fā)改委簽署意見除非擬議發(fā)行獲得了股東的批準(zhǔn)，任何股票分配都將取決于股東的決議以及香港聯(lián)交所和發(fā)行人簽署的上市協(xié)議中規(guī)定的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)以上增發(fā)需獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)定價方式采用對境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者的詢價制度，通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，并通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格遵循市場化原則，根據(jù)簿記建檔情況，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定鎖定期一年鎖定期。發(fā)起人股東：一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股份，首次公開上市期內(nèi)不得減持。董事、監(jiān)事和高管人員股份：每年股份交易不超過25%，辭職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股份。通常為6個月。會計準(zhǔn)則中國通用會計準(zhǔn)則。國際會計準(zhǔn)則或香港通用會計準(zhǔn)則。審批機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會、/深圳交易所香港聯(lián)交所、中國證監(jiān)會信息披露在一年結(jié)束后四個月內(nèi)備建并披露年報，財務(wù)數(shù)據(jù)必須經(jīng)過審計上半年結(jié)束后兩個月內(nèi)備建并披露中報在第一季度和第三季度結(jié)束后的一個月內(nèi)備建并披露季報中報并披露重大交易、關(guān)聯(lián)交易和董事會、股東大會的決議根據(jù)說明書引用的經(jīng)審計的最近一期財務(wù)會計資料在財務(wù)報告截止日后六個月內(nèi)有效，特別情況下可延長不超過一個月在相關(guān)財務(wù)期結(jié)束后四個月內(nèi)公布年報，三個月內(nèi)公布中報基于香港通用會計準(zhǔn)則或國際會計準(zhǔn)則的財務(wù)業(yè)績中報會計師報告后的最后一個會計期