國際金融實(shí)務(wù)第三版田文錦習(xí)題答案

第一章一、技能訓(xùn)練題銀行同業(yè)間進(jìn)行外匯交易時(shí)，已知某銀行報(bào)價(jià)：USD/HKD即期匯率7.7545/50,GBP/USD即期匯率1.6353/57,請(qǐng)解釋該報(bào)價(jià)含義。答：USD/HKD即期匯率7.7545/50.即報(bào)價(jià)方買入1美元.支付詢價(jià)方7.7545灌元：報(bào)價(jià)方賣出1美元，收取詢價(jià)方7.7550港元。GBP/USD即期匯率1.6353/57,即報(bào)價(jià)方買入1英鎊，支付詢價(jià)方1.6353美元；報(bào)價(jià)方賣出1英鎊，收取詢價(jià)方1.6357美元。中國銀行2014年4月8日的外匯牌價(jià)見表1-7。表1-7中國銀行外匯牌價(jià)日期：2018年7月01日（人民幣元/100外幣）貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊871.76844.67878.18865.51港元84.283.5384.548431美元660.76655.38663.5666166根據(jù)該牌價(jià)進(jìn)行交易，請(qǐng)回答下列問題：（1） 一位出國旅游者到中國銀行兌換3000元港幣現(xiàn)鈔。需要付出多少人民幣現(xiàn)餘？（2） 一位客戶欲將1000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值的人民幣，該客戶能兌換多少人民幣？<3）一家出口企業(yè)到中國銀行以10000美元即期站匯，兌換多少等值人民幣？（4）中國銀行港幣/人民幣、美元/人民幣買賣差價(jià)是多少點(diǎn)？它們的買賣差價(jià)是多少？答：（1）根據(jù)外匯牌價(jià)，中國銀行港元對(duì)人民幣的現(xiàn)鈔賣出價(jià)為HKD100=CNY84.54,則3000港元所需人民幣為3000x0.8454=2536.2元（2） 根據(jù)外匯牌價(jià)，中國銀行英鎊對(duì)人民幣的現(xiàn)鈔賣出價(jià)為GBP1OO=CNY878.18,則1000英鎊現(xiàn)鈔'兌換的等值人民幣為1000x8.7818=878.18元。（3） 根據(jù)外匯牌價(jià)，中國銀行美元對(duì)人民幣的現(xiàn)匯買入價(jià)為USD100=CNY660.76,則10000美元即期結(jié)匯，可兌換的等值人民幣為10000x6.6076=66076元。（4） 略。2018年7月01日，某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者購美元，應(yīng)使用買入價(jià)還是賣出價(jià)？若詢價(jià)者要買入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用買入價(jià)還是賣出價(jià)？若詢價(jià)者要買入報(bào)價(jià)貨幣，應(yīng)使用買入價(jià)還是賣出價(jià)？USD/SGD1.3559/695USD/JPY110.13/111.23GBP/USD1.3148/280AUD/USD0.7368/442USD/CHF0.9857/957USD/CAD13066/198答：若詢價(jià)者購美元（基準(zhǔn)貨幣），則銀行賣出美元，應(yīng)使用美元賣出價(jià)；若詢價(jià)者要買入基準(zhǔn)貨幣（英鎊），則銀行賣出英鎊買入美元，應(yīng)使用英鎊賣出價(jià)1.3280。若詢價(jià)者要買入報(bào)價(jià)貨幣（新加坡元、日元），則銀行買入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用基準(zhǔn)貨幣（美元）買入價(jià)（1.3559和110.13）o2018年7月01日，某客戶希望賣出瑞士法郎，買入日元。該客戶應(yīng)首先賣出瑞士法郎，買入美元；再賣出美元，買入日元。USD/CHFUSD/JPYA銀行0.9857/0.9957110.13/111.23B銀行0.9855/0.9959110.12/111.21C銀行0.9855/0.9958110.12/111.20D銀行0.9858/0.9957110.13/111.23E銀行0.9856/0.9956110.11/111.24（1）該客戶將從哪家銀行賣出瑞士法郎，買入美元？釆用的匯率是多少？<2）該客戶將從哪家銀行賣出美元，買入日元？釆用的匯率是多少？答：（1）該客戶賣出瑞士法郎，買入美元，則銀行賣出美元，買入瑞士法郎，使用美元賣出價(jià)，根據(jù)報(bào)價(jià)，E銀行的美元賣出價(jià)最低，所以應(yīng)釆用E銀行的USD/CHF報(bào)價(jià)。采用的匯率為0.9956o（2）客戶賣出美元，買入日元，則銀行買入美元，賣出日元，使用美元買入價(jià)°而根據(jù)報(bào)價(jià)，A和D銀行的美元買入價(jià)最高，所以應(yīng)釆用A和D銀行的USD/JPY報(bào)價(jià)。釆用的匯率為110.13。5.下列為甲、乙、丙三家銀行2018年7月01日的報(bào)價(jià)，就每一匯率的報(bào)價(jià)而言，若詢價(jià)者要購買美元，哪家銀行的報(bào)價(jià)最好？甲乙丙USD/SGD1.3559/6951.3557/6941.3556/693USD/JPY110.13/111.23111.10/111.19110.15/111.26GBP/USD1.3148/28013149/2821.3146/279EUIVUSD1.1627/7431.1628/7421.1626/744AUD/USD0.7368/4420.7369/4430.7367/444答：詢價(jià)者購買美元，則銀行賣出美元，使用美元賣出價(jià)，因此，應(yīng)選擇美元賣出價(jià)報(bào)價(jià)較低的銀行。例如，若詢價(jià)者用新加坡元或者英鎊兌換美元，則釆用銀行丙的報(bào)價(jià)；若使用澳元兌換美元，則采用銀行甲的報(bào)價(jià)；若使用日元或者歐元兌換美元，則采用銀行乙的報(bào)價(jià)更合在匯率報(bào)價(jià)中，買賣差價(jià)大還是買賣差價(jià)小對(duì)客戶有利？舉例說明為什么？（略）2018年7月01日，我國某外貿(mào)公司進(jìn)口儀表，外商提出的商品單價(jià)美元報(bào)價(jià)和瑞士法郎報(bào)價(jià)分別為200美元和185瑞士法郎，即期付款。當(dāng)時(shí)紐約外匯市場(chǎng)USD，CHF為0.9857/957o那么，我公司接受何種報(bào)價(jià)較為有利？為什么？答：（1）都則算成瑞士法郎報(bào)價(jià)。則200美元折合成瑞士法郎=200x0.9857=197.14>185,所以接受185瑞士法郎較為有利；（2）都則算成美元報(bào)價(jià)。則185瑞士法郎折合成美元=185+0.9957=185.79<200,所以接受185瑞士法郎較為有利。2018年7月01日，我國某公司對(duì)外報(bào)出口商品每噸10000人民幣，客戶回電要求改報(bào)美元。那么，我公司應(yīng)報(bào)多少美元？（查閱我國當(dāng)日中國銀行的外匯牌價(jià)）。答：根據(jù)表1-7中國銀行外匯牌價(jià)表公司應(yīng)報(bào)的美元為：10000；6.6076=1513.409美元/噸。第二章一、技能訓(xùn)練題1?交易資料：雷爾公司是溫尼伯格市一家發(fā)展迅速的保險(xiǎn)公司，用現(xiàn)金50萬加元向美國德克薩斯儀器公司購買最新式的計(jì)算機(jī)。同時(shí)，還和德克薩斯儀器公司簽訂合同，由一位計(jì)算機(jī)專家?guī)椭惭b專用軟件包，雪爾公司預(yù)付了這位專家提供一個(gè)月咨詢服務(wù)的費(fèi)用，按黑合同是1.6萬加元?；萏啬岵┦渴莻惗亟?jīng)濟(jì)學(xué)院的著名教授，應(yīng)聘到加拿大西安大略大學(xué)工商管理學(xué)院任教。他暫時(shí)離開了自己在英國的家來到加拿大，隨身攜帶了價(jià)值5000加元的英鎊。他在多倫多的加拿大帝國商業(yè)銀行把錢換成了加元?？菜顾且患疑a(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的加拿大公司，決定在墨西哥開設(shè)一個(gè)分廠來利用當(dāng)?shù)毓べY低廉的優(yōu)勢(shì)。開設(shè)新廠的總成本是200萬加元（CAD2000000）,其中一半的投資用加元現(xiàn)金支付，其余部分由坎斯塔公司發(fā)行可贖回債券籌集。這些債券在歐洲出售，以美元計(jì)值?？菜顾驹谀鞲绲姆謴S營(yíng)運(yùn)的第一個(gè)季度就賺到1萬加元的利潤(rùn)。其中價(jià)值2000加元的墨西哥比索作為紅利上交設(shè)在多倫多的坎斯塔公司總部，剩余的利潤(rùn)曾在墨西哥分廠作為再投資。加拿大紅十字會(huì)寄給埃塞俄比亞政府一張從多倫多道明銀行提款的支票，數(shù)額是5萬加元（CAD50000）,用以援助當(dāng)?shù)氐酿嚮?。美國向中國出?0萬美元小麥，中國以其在美國銀行存款支付進(jìn)口貨款。中國跨國公司國外子公司匯回紅利10萬美元。美國華人為中國的希望工程捐款10萬美元。要求：

(1)將每一筆交易相應(yīng)地記在表2-4和表2-5所列的賬戶中的借方和貸方。表2H加拿大國際收支有關(guān)賬戶表項(xiàng)目子項(xiàng)目貸方(+)借方＜-)凈余額經(jīng)當(dāng)項(xiàng)目貨物50萬⑴-55.3萬服務(wù)0.5萬(2)1.6萬(1)收益0.8萬(4)經(jīng)常轉(zhuǎn)移5萬(5)資本與金融項(xiàng)目直接投資100萬(3)+100(萬)+0.2萬(4)=200.2萬-200.2萬證券投資100萬(3)100萬其他投資50萬(1J+1.6萬(1)+100萬(3汁0.2萬(4)+5萬(5)=156.8萬0.5萬(2)+0.8萬(4)=1.3萬155.5萬總額258.1萬258.1萬表2-5中國國際收支有關(guān)賬戶表項(xiàng)目貸方(+)借方(-)凈余額經(jīng)常項(xiàng)目貨物10萬⑴10萬收益10萬(2)經(jīng)常轉(zhuǎn)移10萬(3)資本與金融項(xiàng)目其他投資105(1)】0萬(2)+10萬(3)=20萬-10萬總額30萬30萬(2)說明這些交易對(duì)加拿大國際收支的影響。(略)第五章實(shí)訓(xùn)課堂-、技能訓(xùn)練題某年某月美國貨幣市場(chǎng)的年利率1.5%,英國貨幣市場(chǎng)的年利率4.75%,GBP/USD即期匯率為1.7506,某投資者用8萬美元進(jìn)行套利交易。計(jì)算當(dāng)1年后GBP/USD的匯率為1.7526或7486時(shí)，該投資者的損益情況。分析：(1)投資者8萬英鎊按照GBP/USD的即期匯率1.7506買入8,0(XXR1.7506=45698.62英鎊；(2)把45698.62英鎊按照年利率4.75%存入1年；1年后本息和為47869.30英鎊；(3)若一年后GBP/USD為1.7526,把47869.30英鎊換成的美元為83895.74；則該投資者的損益為83895.74-80000=3895.74美元＞0,為盈利。(4)若一年后GBP/USD的匯率變動(dòng)為1.7486,把47869.30英鎊換成的美元為83704.26；則該投資者的損益為83704.26-80000=3704.26美元＞0,為盈利。原因：一年后GBP/USD的匯率為1.7486時(shí)，其變動(dòng)率為-0.11%＜英國貨幣市場(chǎng)年率4.75%,所以該投資者仍然是盈利3704.26美元；因此，只有當(dāng)一年前后GBP/USD的匯率變動(dòng)幅度時(shí)大于-4.75%時(shí)，該投資者的該筆套利才會(huì)出現(xiàn)虧損，其應(yīng)考慮遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行防險(xiǎn)。第六章實(shí)訓(xùn)課堂一、技能訓(xùn)練題1.2014年4月18日，國內(nèi)某銀行美元兌新加坡元的匯率報(bào)價(jià)為USD/SGDL3494/630,其他各主要貨幣匯率報(bào)價(jià)如下，請(qǐng)計(jì)算：EURAJSD1.1705/823,求EUR/SGD。USD/JPY109.89/110.99,求JPY/SGD。AUD/USD0.7437/511,求AUD/SGD。USD/HKD7.8091/875,求HKD/SGD.GBP/USD13290/424,求GBP/SGD。計(jì)算:兩對(duì)匯率中，基準(zhǔn)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣為同一幣種，求另一基準(zhǔn)貨幣與另一報(bào)價(jià)貨幣之間的比價(jià)時(shí)同向相乘。則：EUR/SGD的銀行買入價(jià)=1.3494x1.1705=1.5795EUR/SGD的銀行賣出價(jià)=1.3630x1.1823=1.6115所以，EUR/SGD的交叉匯率為1.5795/6115。兩對(duì)匯率中，基準(zhǔn)貨幣相同，報(bào)價(jià)貨幣不同，求報(bào)價(jià)貨幣之間的比價(jià)時(shí)交叉相除。則：JPY/SDG的銀行買入價(jià)=1.3494-110.99=0.0122JPY/SDG的銀行賣出價(jià)=1.3630109.89=0.0124所以，JPY/SGD的交叉匯率為0.0122/124o計(jì)算過程同(Do計(jì)算過程同(2)。計(jì)算過程同(1)。第七章一、技能訓(xùn)練題美國某銀行的外匯牌價(jià)為GBP/USD,即期匯率1.3485/1.3495,90天遠(yuǎn)期差價(jià)為140/150,某美國商人買入90天遠(yuǎn)期英鎊10000.到期需支付多少美元？分析：第一步，GPB/USD90天遠(yuǎn)期差價(jià)為140/150,點(diǎn)數(shù)由小到大，遠(yuǎn)期匯率為升水。第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3485+0.0140=1.36251.3495+0.0150=13645由上述計(jì)算可知，GBP/USD三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.3625/645。則該美國商人買入90天遠(yuǎn)期英鎊，到期需支付10000x1.3645=13645美元。某公司在2018年5月8日尚無法確定支付日元貸款的確定日期，只知道在6月份的上旬，這時(shí)就可應(yīng)用擇期交易，那么，其擇期交易將交割日定在哪段時(shí)冋？略某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)GBP/USD即期匯率1.3345/347,1月期差價(jià)為20/10,3月期差價(jià)為40/30,6月期差價(jià)為80/90,12月期差價(jià)為60/50。請(qǐng)計(jì)算GBP/USD1月期、3月期、6月期、12月期的遠(yuǎn)期匯率是多少？分析：(1)第一步，GPB/USD1月遠(yuǎn)期差價(jià)為20/【0，點(diǎn)數(shù)由大到小，遠(yuǎn)期匯率為貼水。第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3345-0.0020=1.33251.3347-0.0010=1.3337由上述計(jì)算可知，GBP/USD1月期遠(yuǎn)期匯率為1.3325/3337。三月期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算參考(1)第一步，GPB/USD6月期遠(yuǎn)期差價(jià)為80/90,點(diǎn)數(shù)由小到大，遠(yuǎn)期匯率為升水。第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3345+0.0080=1.34251.3347+0.0090=1.3437由上述計(jì)算可知，GBP/USD6月期遠(yuǎn)期匯率為1.3425/437。12月期遠(yuǎn)期匯率計(jì)算參考(1)計(jì)算下列各貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率：(1)即期匯率GBP/USD=1.3345/347,6個(gè)月差價(jià)318/315；即期匯率AUD/USD=0.7480/481,6個(gè)月差價(jià)157/154。請(qǐng)計(jì)算GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率。分析：GBP/USD1.3345/347,6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)318/315,AUD/USD0.7480/481,6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)157/154。GBP/AUD6個(gè)月遠(yuǎn)期交叉匯率計(jì)算如下：第一步，計(jì)鼻GBP/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：1.3345-0.0318=130271.3347-0.0315=1.3032則GBP/USD6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.3027/032o第二步，計(jì)算AUD/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：0.7480-0.0157=0.73230.7481-0.0154=0.7327?']AUD/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為0.7323/327第三步，計(jì)算GBP/AUD6個(gè)月遠(yuǎn)期交叉匯率，應(yīng)交叉相除:1.30272.7327=1.77791.303240.7323=1.7796所以GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率為1.7779/796°（2）即期匯率USD/JPY=110.440/460,3個(gè)月差價(jià)10/88；即期匯率GBP/USD=1.3345/347,3個(gè)月差價(jià)161/158。請(qǐng)計(jì)算GBP/JPY3個(gè)月的雙向匯率。（參見例7-4）某年10月中旬外匯市場(chǎng)行情：即期匯率GBP/USD=1.37OO,3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)16/6。美國出口商簽訂向英國出口62500英鎊儀器的協(xié)議，預(yù)計(jì)3個(gè)月后才收到英鎊.到時(shí)需將英鎊兌換成美元核算盈虧。假若美出口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后GBP/USD即期匯率將貶值到GBP/USD=1.3600。不考慮買賣價(jià)差等交易費(fèi)用，那么：若美出口商現(xiàn)在就可收到62500英鎊，可兌換得到多少美元？分析：即期匯率GBP/USD=1.3700,則62500英鎊可兌換62500x1.3700=85,625美元若美出口商現(xiàn)在收不到英鎊，也不釆取避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，而是延后3個(gè)月才收到62500英鎊，預(yù)計(jì)到時(shí)這些英鎊可兌換多少美元？分析：3個(gè)月后匯率為GBP/USD=1.3600,則62500英鎊可兌換62500x1.3600=85,000美元美出口商3個(gè)月后將收到的英鎊折算為美元，相對(duì)10月中旬兌換美元將會(huì)損失多少美元？（暫不考慮兩種貨幣的利息因素）分析：損失為85,625-85,000=-625美元若美出口商現(xiàn)在釆取保值措施，如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行？分析：和銀行簽訂一份三月月遠(yuǎn)期賣出62500英鎊的合約，匯率為GBP/USD=1.3700o某年6月中旬外匯市場(chǎng)行情：即期匯率USD/JPY=116.40/50,3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率USD/JPY=115.45/70。美國進(jìn)口商簽訂從日本進(jìn)口價(jià)值1000萬日元儀器的協(xié)議，3個(gè)月后支付日元。假若美進(jìn)口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后USD/JPY即期匯率水平將貶值到USD/JPY=115.00/10,那么：如果美進(jìn)口商現(xiàn)在就支付1000萬日元，需要多少美元用以兌換日元？如果美進(jìn)口商現(xiàn)在不付日元，也不釆取避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，而是延后3個(gè)月用美元購買1000萬日元用于支付，屆時(shí)需要多少美元？美進(jìn)口商延后3個(gè)月支付所需美元比現(xiàn)在支付所需美元預(yù)計(jì)多支出多少美元？（暫不考慮兩種貨幣利率因素）如果美進(jìn)口商現(xiàn)在釆取保值措施，應(yīng)如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行？分析：（參考第6題）我國某公司出口零件450箱，原報(bào)即期付款價(jià)為每箱124歐元，現(xiàn)外商要戈改用英鎊報(bào)價(jià)。當(dāng)時(shí)，參考的倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP/EUR1.1318/322,3個(gè)月遠(yuǎn)期差仆100/90。如外商即期付款，我方應(yīng)將總貨價(jià)報(bào)為多少英鎊？如外商要求三個(gè)月后付款，并不計(jì)利息，我方應(yīng)將總貨價(jià)改報(bào)多少英鎊？分析：（1）若即期付款，我方應(yīng)付總貨價(jià)該報(bào)450x124-1.1318=49,302.00英鎊。（報(bào)英鎊，則銀行買入英鎊，賣出歐元，所以使用英鎊買入價(jià)1.1318）（2）三個(gè)月GBP/EUR遠(yuǎn)期匯率=（1.1318-0.0100）/（1.1322-0.0090）=1.1218/1.1232則若外商三個(gè)月后付款，且不計(jì)利息，我方總貨價(jià)應(yīng)報(bào)450x124+1.1218=49741.49英鎊。（報(bào)英鎊，三個(gè)月后收到英鎊，則銀行買入英鎊，賣出歐元，所以使用遠(yuǎn)期英鎊買入價(jià)1.1218）第八章二、 不定項(xiàng)選擇題日本家公司某日收到一筆200萬美元的貨幣，需要兌換日元用于國內(nèi)資金周轉(zhuǎn)，但三個(gè)月后又需要支付一筆200萬美元的進(jìn)口設(shè)備貨款，則該公司可以（AB）。（可多選）即期賣出200萬美元，買入相應(yīng)日元遠(yuǎn)期買入200萬美元，遠(yuǎn)期賣出相應(yīng)日元三個(gè)月后買入200萬美元，賣出相應(yīng)日元200萬美元存入銀行，三個(gè)月后支付進(jìn)口貨款利率互換的交易過程涉及（B）。A.本金互換B.利率差額交換C.本金和利率差額互換 D.本金交換和利息支付三、 思考題舉例說明利率互換產(chǎn)生的前提條件是什么？舉例說明調(diào)期、貨幣互換和利率互換各有什么功能？比較調(diào)期、貨幣互換和利率互換這三種交易的利弊。實(shí)訓(xùn)課堂一、技能訓(xùn)練題1.公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率3.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。2014年12月20日提款，2021年12月20日到期歸還。公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品岀口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2021年12月20日時(shí)，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時(shí)如果日元升值，美元收值（相對(duì)于期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。公司為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定與銀行敘做一筆貨幣互換交易。雙方規(guī)定，交易于2014年12月20日生效，2021年12月20日到期，使用匯率為USD1=JPY113°這一貨幣互換在以下各日期如何進(jìn)行？（1）在提款日（2014年12月200）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？分析：即期賣出10億日元，買入相應(yīng)美元；以USD1=JPY113的匯率遠(yuǎn)期買入10億日元，賣出相應(yīng)美元。<2）在付息日（每年6月20日和12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？分析：即期賣出美元，買入（10億X3.25%）日元，用于支付利息。（3）在到期日（2021年12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？分析：按照USD1=JPY113的匯率即期賣出美元，買入10億美元。3.現(xiàn)有A、B兩借款人，各有債務(wù)如表8-3所示。表8-3A借款人B借款人現(xiàn)有負(fù)債歐洲美元債務(wù)歐洲英鎊債務(wù)金額2億美元1億英鎊息票率8%,每年付息一次9%,每年付息一次付息日7月1日7月1日期限尚有5年到期尚有5年到期還款方式全部本金到期一次償還全部本金到期一次償還A借款人希望將全部或一部分負(fù)債換成固定利率的英鎊，B借款人希望將全部或一部分負(fù)債換成固定利率的美元。作為一家中介機(jī)構(gòu)的銀行為它們安排互換，假定互換開始日為第一個(gè)息票付息日，假設(shè)為某年7月1日，英鎊/美元匯率為1.6：1。銀行希望每年收寂的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)為本金金額的0.125%,且全部為美元。請(qǐng)以圖或表的形式列出各期利息流動(dòng)和到期本金流動(dòng)的情況。分析：請(qǐng)參考教材例8-5。第九章一、技能訓(xùn)練題美國某出口商4月份出口一批貨物到瑞士，總價(jià)值625000瑞士法郎。該出口商收匯時(shí)間是7月，出口商擔(dān)心瑞士法郎的幣值會(huì)下跌，他購買了10筆瑞士法郎看跌期權(quán)，每筆62500瑞士法郎，每瑞士法郎的期權(quán)費(fèi)為0.002美元，該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1瑞士法郎=0.67美元。（1）該出口商支付期權(quán)費(fèi)總額是多少？10x0.002x62500=1250美元（2） 當(dāng)結(jié)匯時(shí)，如1瑞士法郎=0.7美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？放棄期權(quán)，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格（0.7）高于執(zhí)行價(jià)格（0.67）,按照市場(chǎng)價(jià)格賣出更合算。盈虧情況為：虧1250美元期權(quán)費(fèi)。（3） 當(dāng)結(jié)匯時(shí)，如1瑞士法郎=0.6280美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，按執(zhí)行價(jià)格賣出瑞士法郎更合算，則出口商執(zhí)行期權(quán)。盈虧情況為：10x62500x（0.6700-0.6280）-1250=25000美元。二、案例分析美國某進(jìn)口商需在6個(gè)月后支付一筆外匯（瑞士法郎），但又擔(dān)心瑞士法郎6個(gè)月升值導(dǎo)致外匯損失。于是，該進(jìn)口商以2.56%的期權(quán)價(jià)支付了一筆期權(quán)費(fèi)，購入一份瑞土法郎歐式看漲期權(quán)，其合約情況如下：買入：瑞士法郎歐式看漲期權(quán)，美元?dú)W式看跌期權(quán)；執(zhí)行價(jià)格：USD1=CHF1.3900；有效期：6個(gè)月現(xiàn)貨日：某年3月23日。到期日：同年9月23日。交割日：同年9月25So期權(quán)價(jià)：2.56%。要求：（1） 當(dāng)日瑞士法郎現(xiàn)匯匯率為：USDl=CHF1.4100,請(qǐng)計(jì)算期權(quán)費(fèi)折合多少瑞士法郎（美元）？62500x2.56%=1600瑞士法郎1600-1.41=1134.75美元（2） 請(qǐng)分析：若3個(gè)月后出現(xiàn)了以下三種情況，美國進(jìn)口商的總成本是多少？1） 某年9月23日，USD/CHF匯率為1.4200。1600-1.42=1126.76美元2） 同年9月23日，USD/CHF匯率為1.3700。1600-1.37=1167.88美元3） 同年9月23日，USD/CHF匯率為1.4500。某銀行交易員認(rèn)為在近期內(nèi)英鎊兌美元（GBP/USD）匯率將下跌，因此賣出一項(xiàng)期權(quán)：英鎊買權(quán)；美元賣權(quán)。GBPCALLUSDPUT,金額1000萬英鎊，協(xié)議價(jià)格1.5500,有效期限1個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為1.9%。請(qǐng)回答：（1）該項(xiàng)期權(quán)費(fèi)的金額是多少英鎊？1000萬X1.9%=19萬英鎊（2） 如何計(jì)算該項(xiàng)期權(quán)賣方買權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)？設(shè)市場(chǎng)匯率為x當(dāng)（x-1.5500）xlOOO萬-19萬=0時(shí)，就是盈虧平衡點(diǎn)則x=1.5690,即當(dāng)GBP/USD=1.5690時(shí)為盈虧平衡點(diǎn)。（3） 該項(xiàng)期權(quán)賣方買權(quán)期權(quán)的最大虧損是多少？賣方買權(quán)的最大虧損為無限（4）該項(xiàng)期權(quán)賣方買權(quán)期權(quán)的最大收益是多少？當(dāng)市場(chǎng)匯率低于協(xié)議匯率（1.5500）時(shí)，交易對(duì)手放棄行使期權(quán)，則賣方最大收益為期權(quán)費(fèi)19萬英鎊。（6） 當(dāng)市場(chǎng)匯率為多少時(shí)，交易對(duì)手將會(huì)執(zhí)行該項(xiàng)期權(quán)？此時(shí)，交易員盈虧情況如何？當(dāng)市場(chǎng)匯率高于協(xié)議匯率1.5500時(shí)，交易對(duì)手會(huì)執(zhí)行期權(quán)。此時(shí)，若1.5500<市場(chǎng)匯率<1.5690時(shí)，交易員盈利大于0；當(dāng)市場(chǎng)匯率高于1.5690時(shí)，交易員為虧損，且市場(chǎng)匯率越高，虧損