2022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)系列之三7

ConstructionPredictions2022|TheAgeofWith…AIinconstructionandinfrastructure:Creatingvaluethroughdata2022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)系列之三2022年4月ConstructionPredictions2022|TheAgeofWith…AIinconstructionandinfrastructure:Creatingvaluethroughdata基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金22022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)|基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金REITs）及其對(duì)建筑行業(yè)的影響（基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)特點(diǎn)?投資規(guī)模大，投資周期長(zhǎng)，資金要求高?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目主要涉及交通運(yùn)輸、水電供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)、通信設(shè)施、生態(tài)環(huán)保和市政設(shè)施。近年來(lái)，由于其具備的“乘數(shù)效應(yīng)”，可以帶動(dòng)數(shù)倍于投資額的社會(huì)總需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已成為全球各國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定就業(yè)的重要措施。2020年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多個(gè)主要經(jīng)截至2021年10月，錄入中國(guó)全國(guó)PPP項(xiàng)目信息監(jiān)測(cè)服務(wù)平臺(tái)的基建項(xiàng)目有7,784個(gè)，總投資額超過(guò)人民幣11萬(wàn)億元（約1.7萬(wàn)億美元）4，平均每個(gè)項(xiàng)目的投資額超過(guò)人民幣14億元（約2.2億美元），此類項(xiàng)目的合作期限均超過(guò)10年5。高額的投資和長(zhǎng)期限的合作，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方提出了更高的資金要求。濟(jì)體通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1例如，中國(guó)自2020年開(kāi)始推進(jìn)“新基建”2，美國(guó)國(guó)會(huì)于2021年11月通過(guò)了基礎(chǔ)?投資回報(bào)率有限。設(shè)施投資和就業(yè)法案3。如何為基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)尋找到可持續(xù)、可復(fù)制的有效方案，也日益成為該行業(yè)各利益相關(guān)方的關(guān)注焦點(diǎn)?；A(chǔ)設(shè)施的公共服務(wù)特性，決定了其定價(jià)受政府監(jiān)管或政策調(diào)控。即使近年來(lái)通過(guò)PPP模式引入了市場(chǎng)機(jī)制，其本身的屬性注定了無(wú)法實(shí)現(xiàn)高額投資回報(bào)。?現(xiàn)金流穩(wěn)定，債務(wù)融資占比高?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流穩(wěn)定、資產(chǎn)流動(dòng)性低等特點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)債務(wù)融資占比高，股權(quán)融資難度大。.DeloitteChina“基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)基建行業(yè)影響分析報(bào)告”,published6January2022/cn/zh/pages/energy-and-resources/articles/analysis-report-impact-infrastructure-reits-oninfrastructure-industry.htmlAccessed7January2022WangXiaosong“Newinfrastructurecanboosteconomy”,ChinaDaily,published14May2021./a/202005/14/WS5ebc85c0a310a8b241155809.htmlAccessed27November2021“Bidensigns$1.2trillionUSinfrastructurebillintolaw”,ChinaDaily,published16November2021./a/202111/16/WS6192d45fa310cdd39bc7577d.htmlAccessed27November2021China’sNationalprivatepublicpartnerships(PPP)informationplatrm,publishedOctober2021.:8081/tzxmspweb/tzxmweb/pages/pppInfo/pppIndex.jspAccessed27November20215.China’sNationalprivatepublicpartnerships(PPP)informationplatform,publishedOctober2021.:8081/tzxmspweb/tzxmweb/pages/pppInfo/pppIndex.jspAccessed27November202132022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)|基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金國(guó)家美國(guó)REIT主要業(yè)務(wù)AMERICANTOWER(NYSE:AMT)通訊塔，分布式天線系統(tǒng)CORENERGYINFRASTRUCTURETRUST(NYSE:CORR)中上游能源基建資產(chǎn)、石油和天然氣管道、儲(chǔ)油設(shè)備、收集系統(tǒng)CROWNCASTLE(NYSE:CCI)基站塔、小型基站節(jié)點(diǎn)及光線路由SBACOMMUNICATIONSCORP(NYSE:SBAC)基站設(shè)施租賃；蜂窩基站的安裝、優(yōu)化、集成服務(wù)全球基礎(chǔ)設(shè)施REITs概覽UNITIGROUP(NYSE:UNIT)通信配電系統(tǒng)TakaraLebenInfrastructureFund,Inc.全球已經(jīng)有超過(guò)40個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)行REITs，市場(chǎng)規(guī)模較大的有美國(guó)、日本、澳大利亞、新加坡等地6。按底層資產(chǎn)分類，IchigoGreenInfrastructureInvestmentCorporation零售和商業(yè)物業(yè)、出租公寓、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等物業(yè)資產(chǎn)占據(jù)絕大份額。RenewableJapanEnergyInfrastructureFund,Inc.CanadianSolar由于不同國(guó)家和地區(qū)對(duì)于REITs的分類口徑存在差異，本文按照“狹義的基礎(chǔ)設(shè)施REITs”進(jìn)行劃分，即其底層資產(chǎn)屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類資產(chǎn)。目前全球已發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施REITs主要如圖所示（圖1）。日本太陽(yáng)能發(fā)電資產(chǎn)InfrastructureFund,Inc.TokyoInfrastructureEnergyFund,Inc.EnexInfrastructureInvestmentCorporation目前，基礎(chǔ)設(shè)施REITs在全球REITs市場(chǎng)中所占份額不高，但其整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、收益穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，也讓其成為投資組合配置中的重要類別。作為目前全球主要的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)市場(chǎng)，中國(guó)在2021年首次發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，后續(xù)市場(chǎng)規(guī)JapanInfrastructureInvestmentCorporationKeppelinfrastructureTrustNetlinkNBNTrustAPAGroup天然氣及污水處理寬帶互聯(lián)網(wǎng)設(shè)施天然氣管道新加坡模將快速發(fā)展。7AusNetServices輸電網(wǎng)絡(luò)、配電網(wǎng)絡(luò)和燃?xì)夥峙渚W(wǎng)絡(luò)In?genEnergy風(fēng)力和太陽(yáng)能電站收費(fèi)公路澳大利亞AtlasArteriaSparkInfrastructureGroupSydneyAirports配電網(wǎng)絡(luò)悉尼機(jī)場(chǎng)TransurbanGroupIRBInvITFUND收費(fèi)公路高速公路印度中國(guó)IndiGridInvITTrust浙商證券滬杭甬高速REIT富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT電力傳輸網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)公路污水處理平安廣州交投廣河高速公路REIT收費(fèi)公路中航首鋼綠能REIT生物質(zhì)能源收費(fèi)公路華夏越秀高速公路REIT圖1：數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤中國(guó)“基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)基建行業(yè)影響分析報(bào)告”6.7.DeloitteChina“基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)基建行業(yè)影響分析報(bào)告”,published6January2022./cn/zh/pages/energy-and-resources/articles/analysis-report-impact-infrastructure-reits-oninfrastructure-industry.htmlAccessed7January2022DeloitteChina“基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)基建行業(yè)影響分析報(bào)告”,published6January2022./cn/zh/pages/energy-and-resources/articles/analysis-report-impact-infrastructure-reits-oninfrastructure-industry.htmlAccessed7January202242022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)|基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金REITs對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推動(dòng)作用?提高基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的再投資能力。基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展展望基礎(chǔ)設(shè)施REITs，是將資本市場(chǎng)引入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的有效途徑，可以降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于政府投資的依賴，也可以改善基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)的資金來(lái)源和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)能力。通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，投資方可以提前獲得資金回流，進(jìn)行再投資或償還現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的上市出售，有利于降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)企業(yè)的再融資和再投資能力。目前，各國(guó)財(cái)政赤字率和公共債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，在寄望通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的共同影響下，基礎(chǔ)設(shè)施REITs或?qū)⒊蔀闉閿?shù)不多的可行出路，有望得到快速發(fā)展。?拓寬基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)的資金來(lái)源?；A(chǔ)設(shè)施REITs的風(fēng)險(xiǎn)適中、現(xiàn)金流穩(wěn)定和流動(dòng)性適中的特點(diǎn)，使得各種機(jī)構(gòu)和公眾投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)REITs份額參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更廣泛的資金來(lái)源。?實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投融資閉環(huán)?！巴顿Y-建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-退出-再投資”是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的完整鏈條和良性循環(huán)模式。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的巨大投資規(guī)模和長(zhǎng)期投資期限，項(xiàng)目普遍缺乏投資退出渠道?；A(chǔ)設(shè)施REITs提供了規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的投資退出渠道，提升了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的流動(dòng)性。52022建筑行業(yè)預(yù)測(cè)|基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金作者介紹殷莉莉建筑行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)合伙人德勤中國(guó)lilyin@史嘯審計(jì)與鑒證合伙人德勤中國(guó)erishi@德勤中國(guó)聯(lián)系人董偉龍工業(yè)產(chǎn)品及建筑行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)合伙人德勤中國(guó)rictung@殷莉莉建筑行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)合伙人德勤中國(guó)lilyin@6關(guān)于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成員所網(wǎng)絡(luò)和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（統(tǒng)稱為“德勤組織”）。德勤有限公司（又稱“德勤全球”）及其每一家成員所和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)均為具有獨(dú)立法律地位的法律實(shí)體，相互之間不因第三方而承擔(dān)任何責(zé)任或約束對(duì)方。德勤有限公司及其每一家成員所和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)僅對(duì)自身行為及遺漏承擔(dān)責(zé)任，而對(duì)相互的行為及遺漏不承擔(dān)任何法律責(zé)任。德勤有限公司并不向客戶提供服務(wù)。請(qǐng)參閱/cn/about了解更多信息。德勤是全球領(lǐng)先的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為客戶提供審計(jì)及鑒證、管理咨詢、財(cái)務(wù)咨詢、風(fēng)險(xiǎn)咨詢、稅務(wù)及相關(guān)服務(wù)。德勤透過(guò)遍及全球逾150個(gè)國(guó)家與地區(qū)的成員所網(wǎng)絡(luò)及關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（統(tǒng)稱為“德勤組織”）為財(cái)富全球500強(qiáng)企業(yè)中約80%的企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)。敬請(qǐng)?jiān)L問(wèn)/cn/about，了解德勤全球約345,000名專業(yè)人員致力成就不凡的更多信息。德勤亞太有限公司（即一家擔(dān)保有限公司）是德勤有限公司的成員所。德勤亞太有限公司的每一家成員及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)均為具有獨(dú)立法律地位的法律實(shí)體，在亞太地區(qū)超過(guò)100座城市提供專業(yè)服務(wù)，包括奧克蘭、曼谷、北京、河內(nèi)、香港、雅加達(dá)、吉隆坡、馬尼拉、墨爾本、大阪、首爾、上海、新加坡、悉尼、臺(tái)北和東京。德勤于1917年在上海設(shè)立辦事處，德勤品牌由此進(jìn)入中國(guó)。如今，德勤中國(guó)為中國(guó)本地和在華的跨國(guó)及高增長(zhǎng)企業(yè)客戶提供全面的審計(jì)及鑒證、管理咨詢、財(cái)務(wù)咨詢、風(fēng)險(xiǎn)咨詢和稅務(wù)服務(wù)。德勤中國(guó)持續(xù)致力為中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、稅務(wù)制度及專業(yè)人才培養(yǎng)作出重要貢獻(xiàn)。德勤中國(guó)是一家中國(guó)本土成立的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，由德勤中國(guó)的合伙人所擁有。敬請(qǐng)?jiān)L問(wèn)/cn/zh/social-media，通過(guò)我們的社交媒體平臺(tái)，了解德勤在中國(guó)市場(chǎng)成就不凡的更多信息。本通訊中所含內(nèi)容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成員所網(wǎng)絡(luò)或它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（統(tǒng)稱為“德勤組織”）并不因此構(gòu)