旅游行業(yè)疫情影響分析研究報告

旅游行業(yè)疫情影響分析研究報告目錄1、新病疫對行業(yè)響述 42、重傳病情旅游司價續(xù)壓 5、003年RS疫導(dǎo)致零速顯滑 5、旅公股持承壓次才步復(fù) 6、新病比AS感染更，旅業(yè)響或久遠(yuǎn) 63、免：停業(yè)度沖較，期求勁 7、海離免店面停，季沖較大 7、中國業(yè)增幅下，期輯變 84、酒：求受明顯企回的點(diǎn)后移 9、RS疫致店營收速滑2.3百點(diǎn) 9、行龍錦和旅業(yè)恢增需24季度 9、酒行業(yè)020年營拐將移 5、景：業(yè)上客流降一能步復(fù)蘇 、003年RS疫影響區(qū)流23季度 、景重公業(yè)下滑顯次才蘇 13、景客今十黃周能步蘇 146、餐：店閉無收，半業(yè)下較大 15、大分鎖飲司被關(guān)停業(yè) 15、餐龍海撈半年績速能滑大 167、出境游因PHEC大減，半步恢復(fù) 16、003年RS疫使出客增降15t 16、本疫導(dǎo)出游暫，半客或降 17、疫過的求彈仍可期 208、投建：期影響大長仍好分龍頭 20圖表目錄圖1：203.5社總當(dāng)月比滑 5圖2：203.5社當(dāng)累計比上下（pc） 5圖3：AS情生申萬業(yè)游關(guān)業(yè)數(shù)漲幅情 6圖4：203.4.2003.6.0申行指周跌（） 6圖5：203.4.0情后各段萬數(shù)跌） 6圖6：型狀毒時間及場情顧 7圖7：202018離免稅售及全占比 8圖8：208.12離免月銷及全占比 8圖9：2091國免稅售構(gòu)成 8圖1：2120191度免營及全占比 8圖：RS前星店出率比動pc） 9圖1：RS前星店營收同變（） 9圖1：202004江首旅收比 10圖1：202004江首旅季營同比 10圖1：202.2014.12錦江首股漲幅情（） 10圖1：203.420情發(fā)后江首漲幅 10圖1：202.2014.12錦江旅PETM) 10圖1：江店219年Occ同持下滑 圖1：旅店219單季ReR同下滑 圖2：內(nèi)游次23年增長 圖2：內(nèi)游入23年增長 圖2：202005一金周客數(shù)旅收同比化） 12圖2：山區(qū)203接待客次滑 12圖2：林區(qū)203接待客次滑 12圖2：江區(qū)203接待客次滑 12圖2：眉山203待旅人下滑 12圖2：202004要區(qū)企營同比 13圖2：202004要區(qū)企單度收比 13圖2：202.2014.12主要區(qū)業(yè)跌行（） 13圖3：203.420情發(fā)后要點(diǎn)業(yè)跌幅 14圖3：202.2004.12主要點(diǎn)業(yè)PETM) 14圖3：212018內(nèi)游人及比 14圖3：212018內(nèi)游收及比 14圖3：212019大金周待客數(shù)比 15圖3：212019大金周游入比 15圖3：21H1201H1營業(yè)入同（） 16圖3：內(nèi)民境次203增下滑 16圖3：行營收入003負(fù)長 16圖3：際線運(yùn)量003負(fù)長 17圖4：澳航客量203負(fù)長 17圖4：212018要游業(yè)司季業(yè)占年比重 20表1：南島稅面暫營業(yè) 7表2：分鎖飲停業(yè)況 15表3：分澳、航司停國陸線況（至2月4日） 17表4：分家地境管措（至2月4日） 18、新冠病毒疫情對社服行業(yè)影響綜述新型狀毒染炎情對服成為接的擊影各行業(yè)均不程的到閉所暫營和下降影短內(nèi)業(yè)鏈上的所有公司的經(jīng)營均造成沖擊。2003年“非典”情也對社服行業(yè)帶來較大負(fù)面影點(diǎn)市司業(yè)變化股走對們斷此疫對行和要公司的體響度非好的考義本報主要過盤203非疫情的行業(yè)和公司發(fā)展變化況，來嘗試預(yù)判本次新病毒疫情中行業(yè)走勢如演繹以及時能來業(yè)蘇拐。疫情將改變業(yè)司020年預(yù)期，但影響要集中在今年內(nèi)此次情服業(yè)擊顯特是飲酒旅游由是員場所和下大公司要暫營春黃周消旺帶來巨大打，全變對2020年經(jīng)預(yù)。相比非典此疫傳播更一診病和亡數(shù)超整個非期，防壓暫時有顯解截止2月6日24時，次累計確診例31人累死亡數(shù)36而非典國陸確診病例537，亡39人，因?qū)Ψ翱赡苌?。不著府有施不顯效我為此疫對業(yè)影時間大概率不超過二季度，下半年開始逐漸恢復(fù)，因此疫情對行業(yè)沖擊集中在年，年迎低數(shù)的較增。酒店需求受明，企穩(wěn)回升經(jīng)營拐后至明年由于濟(jì)行力減自218年店業(yè)經(jīng)營況直于部徘徊我預(yù)今可穩(wěn)回但情了既邏隨疫延到全國不省發(fā)明或議區(qū)店停且業(yè)期多商務(wù)出行旅計取，店需端幅滑。2003年國級店率滑401pc營收比長7.較202年滑12.pc004才迎行性復(fù)預(yù)此次情間于店業(yè)必然造成大擊酒行的企回拐可要移到年。景區(qū)上半年流下明顯“十一”可能步蘇受此疫影自1月4日夕天旅游區(qū)被求閉，重新業(yè)時無確。自景在209因票降等素現(xiàn)佳此次又遭疫影，沖或相人景更明。2003年情束當(dāng)年一金旅人增速滑4.7pc，民出游意并強(qiáng)203國內(nèi)游次比滑0旅收同下滑1。疫情發(fā)對區(qū)司影響其行更遠(yuǎn)。若此疫一度控我們計年一金的旅人及入速或?qū)⑤^程下全游人及入速將滑景受的擊持續(xù)半年以，年一金可能步。餐飲業(yè)門店閉影巨大，上半年業(yè)績計增長疫情致飲店關(guān)樣餐企的產(chǎn)生重不影假期期間，海底撈、呷哺呷哺、九毛九、全聚德一些知名餐飲企業(yè)發(fā)布時停業(yè)或分業(yè)公恢復(fù)業(yè)不確導(dǎo)致飲業(yè)法造入，但人場租等成本以們餐飲業(yè)季業(yè)下也非常明顯上年績能是負(fù)長下年步復(fù)。免稅店關(guān)閉期影較大，長期增長邏不變“非典”時期免稅板塊的龍頭標(biāo)的尚未上市，參考意義有限。從此次疫情看目海地四稅店部停營業(yè)間春間為海南旅旺一度離島稅入全的左右故次業(yè)擊大。此外國場岸免渠因國航減受到此稅業(yè)季度短期響大但期長邏不，情束免稅業(yè)長較恢。出境游客流因PEIC會下滑較大，半進(jìn)入恢復(fù)期1月31日O通本新冠情成際注突發(fā)共生PEC截止2月4日已有93對中公及中出的外游采禁或制入境措；家民于1月8宣布地民港澳游人和隊簽注暫停對境帶來大戶有可短內(nèi)幅但預(yù)計隨著情到境限放出量下迎恢明年將較大度彈。參考003年“典疫情擊全出人同比為21.8、減少15.0c；行營入同下滑8.1但年，境次旅社入均呈現(xiàn)大反。、重大傳染病疫情導(dǎo)致旅游公司股價持續(xù)承壓、2003年SAS疫情導(dǎo)致社零增速明顯下滑SRS始于002年1月到2003年6月24日O將中大從區(qū)名，7月3全患、患者再長疫基結(jié)前持約年。疫情發(fā)間社增下滑旅消受抑2003年4月零額當(dāng)月同為77上期滑0.5c5社額當(dāng)比4.3較同期下滑pc；6月零當(dāng)月比83較年期滑0.3c。圖：2003.45社零總額當(dāng)月比下滑 圖：2003.45社零當(dāng)月累計同比較上年下滑（c）.4.1.4.1.2.3.5.8.9.5.2.7.9.7.3.3302010.1.1.7.0.2.1.8.6.7.8.400-.0-.0-.0-.0-.0-.0.4.5.5-.1-.0.6-.3.6.6-.3.1.1.1.1.3.4-.3.3.0400400 10300 8300200 6200100 4100 2500 0社零售總:當(dāng)月億元) 社零售總:當(dāng)月同() 當(dāng)月同比較上年變動 累計同比較上年變動資料來源：新時代證券研究所 資料來源：新時代證券研究所、旅游公司股價持續(xù)承壓，次年才逐步恢復(fù)2002年1月現(xiàn)首例SRS者至003年3期間疫尚大模爆發(fā)，游整走未現(xiàn)大下到203年4月，情發(fā)旅體受挫下，到年月出現(xiàn)行與深00數(shù)走同。圖：SRS疫情發(fā)生后申業(yè)旅游相關(guān)行業(yè)指漲幅行情制，制，月疫情緩解發(fā)布三季報0京爆發(fā)，國務(wù)院指導(dǎo)；5月疫情爆發(fā)期。3%2%1%220-1-120-1-220-2-320-1-320-1-420-2-420-3-720-3-820-4-820-5-920-5-020-6-020-7-120-8-120-8-220-9-220-0-320-0-420-1-420-2-520-2-620-1-620-2-620-2-720-3-920-4-920-4-020-5-120-6-120-7-220-7-320-8-320-9-320-9-420-0-520-1-520-1-620-2-7-0%-0%-0%-0%-0%-0%

休閑服萬) 點(diǎn)) () 酒申) 滬300資料來源：in，新時代證券研究所2003年AS情發(fā)（2003年4月21日2003年4月5日，深3下跌7.休服跌10.69，點(diǎn)跌8.，飲下跌1.店下跌12.16。至203年6月20日小山院全部愈院期滬深300下跌48閑務(wù)跌7.0景跌6.8飲跌1.5酒下跌7.37。圖：2003.41203.60申萬行業(yè)指數(shù)周漲跌幅（）圖：2003.420疫情爆發(fā)后各段申萬指數(shù)漲跌幅（）1.05000-.0-1.05000-.0-0.0-5.0--%-%-%-%0%2%4%6%8%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%務(wù) 景點(diǎn) 餐飲 酒

-----爆發(fā)次日 爆發(fā)后一

至2003..20資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、新冠病毒比SAS感染性更強(qiáng)，對旅游業(yè)影響或更久遠(yuǎn)根據(jù)衛(wèi)織計非期間中大地共現(xiàn)病例327，亡349例于202年1月16發(fā)現(xiàn)例203年6月3確最一病持續(xù)時約6個。而本新冠病疫始于12，武首現(xiàn)，漢府在12月31日正通不原肺病情續(xù)酵春運(yùn)及運(yùn)及節(jié)后返工大流疫防控成較挑從019年12月現(xiàn)者到2020年2月5日不兩內(nèi)國31個市累確診達(dá)31人計死亡636已個AS間診者死人也映本情相對AS言傳性，響圍廣。圖：新型冠狀病毒肺炎間及市場行情回顧..1武漢共發(fā)現(xiàn)病

..1確診病例4例，例

..3.5黨中央成立應(yīng)對疫情1%5%

..1武漢華南海鮮市場休市；導(dǎo)小組。

。.8全?。ā⑹校┚写_診病例，累計例。.1H成HEI。21-2-021-2-321-221-2-021-2-321-2-421-2-521-2-621-2-721-2-021-2-122-1-222-1-322-1-622-1-722-1-822-1-922-1-022-1-322-1-422-1-522-1-622-1-722-1-022-1-122-1-222-1-322-2-322-2-4-%-0%-5%-0%

..0布好丌明原因肺炎救治工作的緊急通知因肺炎病人。

..0鐘南山證實(shí)新型冠狀病毒肯定存在人傳人現(xiàn)象。北京、上海、廣達(dá)。..3節(jié)后開市首日，滬.%休閑服) 務(wù)中) 300資料來源：in，人民日報，新時代證券研究所

跌.，中信跌.。近幾中和地紛出更控比如區(qū)閉群體性餐面非必的共所絕一社及集減少傳播風(fēng)，對游業(yè)影響更深。、免稅：暫停營業(yè)一季度沖擊較大，長期需求仍勁3.、海南離島免稅店全面停業(yè)，一季度沖擊較大WO通本新疫構(gòu)成際注突公衛(wèi)生件PEC后中國游出受較限接響中游消費(fèi)體免零場離島和內(nèi)稅等類稅店會到常的擊客量顯滑銷金額也會之于免店于流集所各政都求場所關(guān)閉。國旅公中集團(tuán)于1月26日布三國免城海?？谌赵聢龆惌傱椕獾晖Ｓ捎陔H線停部分機(jī)場出境稅也到擊。表：海南離島免稅店全暫營業(yè)免稅店起始時間其他說明瓊海博鰲免稅店1月5日晚開店營業(yè)時間另行通知三亞國際免稅城1月6日下午開店營業(yè)時間另行通知?？谌赵聫V場免稅店1月6日下午開店營業(yè)時間另行通知海口美蘭機(jī)場免稅店1月8日仍可通過網(wǎng)上商城購買，指定點(diǎn)提貨資料來源：海口日報，新時代證券研究所受此影響，我們預(yù)計今年國內(nèi)免稅業(yè)一季度業(yè)績將大幅減少。2018年，海離島稅現(xiàn)額101億元對內(nèi)稅貢度為5.6因此預(yù)本次海南離全免店停全國稅的響在左右同季其節(jié)期間是亞游季208年2月海免銷達(dá)1494億，全售額14.8。本疫情導(dǎo)三錯失旅游旺，因此對三亞免稅業(yè)績乃南稅業(yè)造較沖。圖：2012218年離島免稅銷額及其全國占比 圖：2018.12離島免稅月銷及其全年占比4040303020201010500

212 213 214 215 216 217 218) )

3% 25.% .% .%.%.%.%.%.%.3.4.7.22% 151% 101% 55% 00%

) ()

2%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.3.9.4 .8.8.3.3.8.4.7.31%1%5%0%資料來源：in，商務(wù)部，新時代證券研究所 資料來源：商務(wù)部，新時代證券研究所（缺失2189數(shù)據(jù)）3.、中國國旅今年業(yè)績增幅將下降，長期邏輯未變本次情對內(nèi)稅頭中國一度績成較負(fù)影從國國旅208業(yè)來20H1中國實(shí)免入1495元占年稅總營收約45.0。21H1中國旅現(xiàn)稅入2291億元按旅219年績快報公營收入480億同時合其219年年，初估計21H1免收入對全免業(yè)貢獻(xiàn)在5左。南亞稅的銷額在218年和191對中國免營貢度分為3.4、22.。圖：20191中國國旅免稅銷額構(gòu)成 圖：20172191半年度免營收及其全年占比..%..%.億元.%.億元.%

.億元.%..%

三亞免稅城浦首都機(jī)場

20201010500

21H1 21H2 21H1 21H2 21免稅營億元) 比()

6%.%.%.%.%.%.5.1.8.0.64%3%2%1%0%資料來源：公司公告新時代證券研究所（091占比為估計） 資料來源：公司公告，新時代證券研究所不中期國國的長輯目前免行霸地難以撼規(guī)效明公司處稅賽優(yōu)身于快長因此公司能享受到行業(yè)規(guī)模擴(kuò)的紅利。目前，中國國在大興機(jī)場、浦東機(jī)場星廳海口稅項的展斷落國對稅的購力然稅政策不斷有于業(yè)績期中為免龍其道議價能力商品等行競爭勢出對升率固城都常，我們?nèi)缓盟緛碚?。、酒店：需求端受沖擊明顯，企穩(wěn)回升的拐點(diǎn)將后移、SAS疫情致酒店業(yè)營收增速下滑12.3百分點(diǎn)2003年AS情星級店沖明租率營收雙下。出租率方面，高星級酒店出租率下滑幅度更大，五星級>四星級>三星級>二星級一星在年彈高星出率復(fù)快彈幅最業(yè)入，低星酒營下服最高酒營現(xiàn)相較同增星級>四星級>五星級>二星級>一星級，但在次年反彈期，低端酒店反彈最快，其次為高酒，后中端酒。2003年國級店率滑4.0pc中高級酒出率滑大，達(dá)到10.pc四星級星級一級店租率別滑5.6pc3.pc、2.74pc1.0pc。在203低數(shù)背204反明全星級店租同反彈3.10pc。其中，五星級酒店出租率大幅上升，達(dá)96pc；四星級、三星級、二級、星酒出率別彈66pc4.41c3.41pc2.2pc。203五星級酒出率次在基數(shù)景，彈最明顯，2003全星酒營收入比長7.5，較2002下滑12pc。其中一級店業(yè)入下最比增長15.5五級星三星級、星酒營收同比速別為3.6、1.、25.、4.3。2004年彈期，國級酒營收同增長26.0大反。中，一星酒營收在03低數(shù)應(yīng)增長4.8星級、三星、星酒營收入比速為34.、18.1.9、61。圖：SRS前后星級酒店率同比變動（pc） 圖：SRS前后星級酒店收入同比變化（）.9.8.9.8201202203204205206.5.5.%20120220.%3 204205206.%8 6%4%42%00%-0%8 -0%

.%-2

合 級 級 級 級

-0%

合 五星級 級 三星級 級 一星級資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、行業(yè)龍頭錦江和首旅業(yè)績恢復(fù)增長需24個季度SRS間酒業(yè)頭江酒旅店受績和值重?fù)鬝RS疫情于203年4月結(jié)于67月接二季業(yè)20Q2酒店營業(yè)入比滑6.首旅店業(yè)入比39.5203年年江酒店營同滑4.5旅酒營同滑18.旅店自2004束單季度收比滑而江酒至2042現(xiàn)單度收續(xù)長行業(yè)龍頭公業(yè)恢增要24個季度間影周是比長。20Q120Q220Q32020Q120Q220Q320Q420Q120Q220Q320Q4% -%-2202-203204-5%4%3%2%1%0%-0%-0%-0%

錦江酒庖 首旅酒庖

10%8%6%4%2%0%-0%-0%-0%

錦江酒庖 首旅酒庖資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所市場現(xiàn)江店首旅在203年4月0日情發(fā)日價漲幅分為5.9、00發(fā)后周203年4月1日2003年4月25漲幅分別為19.77.21其P（T迅下滑直到003年8月現(xiàn)股價在店績暖在2003年出回。3%2%1%0%-0%-0%-03%2%1%0%-0%-0%-0%-0%-0%-0%20-120-220-120-220-320-420-520-620-720-820-920-020-120-220-120-220-320-420-520-620-720-820-920-020-120-2錦江酒庖 庖 300資料來源：in，新時代證券研究所1010101010806040200圖：2003.420疫情爆發(fā)后錦、首旅漲跌幅 圖：2002.1010101010806040200爆發(fā)次日 爆發(fā)后一周 爆發(fā)..0..%.%.%.%.%.%-%-0%-5%20-120-12020-120-120-320-520-720-920-120-120-320-520-720-920-1-5%

錦江酒庖 首旅酒庖

庖 資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、酒店行業(yè)2020年經(jīng)營拐點(diǎn)將后移受宏經(jīng)下壓影，酒業(yè)208來績壓明。酒集表現(xiàn)上看首酒和江店2182019年的RA（每房銷收）速下滑甚同負(fù)長Oc出租）出同下。圖：錦江酒店209年c同比持續(xù)下滑 圖：首旅酒店209年單季RePR同比下滑1%1%8%6%4%2%0%-1%1%8%6%4%2%0%-%-%.2.3.721Q121Q221.21Q421Q121.21Q3.3%.200-.5-.0-.5-.0-.5-.0-.5-.0-.58%6%4%2%0%-%-%-%-.5-.0-.5-.5-.3.5.5.321Q121Q221Q321Q4Q121Q221Q3-.6--.0-.5-.0.4-.5% -.0RevAR() Adr() cc)

RevAR比() Adr比() cc比百分)資料來源：公司公告，新時代證券研究所 資料來源：公司公告，新時代證券研究所從行業(yè)估值上看，酒店板塊正處于估值低位，中信酒店行業(yè)指數(shù)PE(TM近年來呈回落趨勢，已達(dá)到歷史低位水平，首旅和錦江兩大集團(tuán)PETT也回落歷史位估在5左右?；冢瑐冇?00酒店業(yè)望穩(wěn)升經(jīng)營點(diǎn)現(xiàn)但，本次新冠病疫完改變這的前不市其疫嚴(yán)的地區(qū)發(fā)明要轄酒暫停業(yè)。由于疫情形勢仍然嚴(yán)峻，企業(yè)延期復(fù)工，很多商務(wù)出行取消、旅行計劃取消酒店訂單也面臨取消潮為此，國內(nèi)很多連鎖酒集團(tuán)也針對性的推出取政策。錦江從1月25日訂單動費(fèi)消能線攜程龍等A企業(yè)退量幅長據(jù)程數(shù)顯于1月3日布球10家安心取?！眲澊浩陂g訂是常的10以。因店短需求銳企回經(jīng)營點(diǎn)以將后移明。、景區(qū)：停業(yè)致上半年客流大降“十一”可能逐步復(fù)蘇5.、2003年SAS疫情影響景區(qū)客流23個季度受AS情響2003年國旅人同滑0.9旅收同下滑1.2。管203年7疫情束但003年黃金客量速滑居民出游愿不烈203年十黃周待客數(shù)同長.較02年同期速滑4.7pc游收同長.較2002年期速滑1.pc。但旅市年現(xiàn)幅反204國旅人次比升6.7旅游收入比升6.8，可是203基低疫情理響全退居民出游意大提的果。圖：國內(nèi)旅游人次203年負(fù)增長圖：國內(nèi)旅游收入203年負(fù)增長16141210 .8

.0

.%.1

.9

3%2%2%

700600500

.%

4%3%.2%8 .4 .864 .%

.%

.%

.%1%1%5%

400300200

.%.%.%6 2 8

.%01 6

1%0%2 -.%0200 201 202 203 204 205 ) ()

0%-%

1000

.%200 201 202 203 204 205 20國內(nèi)旅游收億) 同比()

-0%-0%資料來源：in，新時代證券研究所資料來源：in，新時代證券研究所圖：2002205十一黃金周旅人數(shù)及旅游收入同變（）.%.%.%.%.%.%.%.%.%2%2%1%1%5%0%20-0 20-0 20-0 20-0比 資料來源：in，新時代證券研究所主要量203現(xiàn)大度黃區(qū)為003上年流同比降9一周客同降98內(nèi)主景山區(qū)桂林景區(qū)江區(qū)峨山在2003接旅人別下約23.42212、1.3，均在2004年現(xiàn)大反，彈在3167之間。圖：黃山景區(qū)203年接待旅客人次下滑 圖：桂林景區(qū)203年接待旅客人次下滑201010

.%

.%

6%4%3%1%

202010

.%

.%

.%

7%6%4%3%.%500

.%

23.4%

.%

.%0%-5%-0%

10500

.%

22.7%

.%1%0%-5%-0%200 201 202 203 204 205 206() ()

200 201 202 203 204 205 206客萬人) 同()資料來源：公司公告新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所圖：麗江景區(qū)203年接待旅客人次下滑圖：峨眉山203年接待旅客人次下滑1010101010806040200

.%

14.2%

.%

.%

4%3%2%1%.%0%-0%-0%

1010101010806040200

-11.3%

.%

.%

6%5%4%3%.%2%1%0%-0%-0%201 202 203 204 205 206接待旅(人) 同()

202 203 204 205 206接待旅(人) 同比()資料來源：in，新時代證券研究所資料來源：公司公告，新時代證券研究所、景區(qū)重點(diǎn)公司業(yè)績下滑明顯，次年才復(fù)蘇公司績到顯00Q2山、林游張、眉山A單季度收比別滑8、703.5、62.9。張界峨山A相較好在20Q3開反季營分同升2.332而山游和桂林游分到20Q、2002實(shí)單度收同上因203度業(yè)基低景在042業(yè)全大提。圖：2002204主要景區(qū)企業(yè)收同比 圖：2003204主要景區(qū)企業(yè)季度營收同比.%.%.%.%.%.%.%.%202203204-..%8%6%4%2%0%-0%-0%-0%

黃山旅游 桂林旅游 界 峨眉A

40%00%0%0%0%0%0%5%0%0%0%231.3%137.6%.25%%7.%..8%3.5%-%-% --70.9%32211--1

20Q120Q220Q320Q420Q120Q220Q320Q4黃山旅游 桂林旅游 張家界 峨眉A資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所市場現(xiàn)面黃旅、桂旅、家、眉山A在RS疫爆發(fā)后一（203年4月1日2003年4月5）別跌16115.5、29、12.7黃旅、家、峨山A的PTT）均現(xiàn)同度滑直到2003年89月續(xù)現(xiàn)復(fù)上區(qū)股均在004年出回。圖：2002.201.12主要景企業(yè)漲跌幅行情（）3%2%1%220-120-220-120-220-320-420-520-620-720-820-920-020-120-220-120-220-320-420-520-620-720-820-920-020-120-2-0%-0%-0%-0%-0%-0%-0%

黃山旅

游 張家

峨眉A 滬300資料來源：in，新時代證券研究所3020100-00-00-001010806040200圖：2003.43020100-00-00-001010806040200游 張家界 桂林旅游 山A2%0%-%-%-%-%-0%-2%-4%-6%-8%

.%.%.%.%.%.%-.%.%.%-.%.%.%20-120-120-320-520-120-120-320-520-720-920-120-120-320-520-720-920-1

黃山旅

游 界右) 峨眉A右)資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、景區(qū)客流今年“十一”黃金周可能逐步復(fù)蘇自1月4除當(dāng)起內(nèi)絕部旅景開陸續(xù)布停業(yè)動。黃山麗江桂山家界峨山然景全被求閉宋城演藝僑城方迪尼人景也部關(guān)著情展目前重新開的間法定。參照203年AS情影響預(yù)今五黃周的游次收增速或?qū)⒋蠖冉等糜未问赵鲆蚕禄跃霸?09因門票降價等因素表現(xiàn)欠佳此次又遭遇疫情影響，沖擊或相對演藝景區(qū)更明顯我們計區(qū)到?jīng)_可能續(xù)年上今十一金可逐復(fù)。圖：2014218國內(nèi)旅游人次同比 圖：2014218國內(nèi)旅游收入同比60504030 .% 20100

.%

.%

1%1%1%.%1%9%8%

6005004003002001000

.%

.%

.%

1%1%1%.1%1%8%6%214 215 216 217 218國內(nèi)旅游人數(shù)億人) 同比()

214 215 216 217 218國內(nèi)旅游收億元) 同比()資料來源：in，新時代證券研究所資料來源：in，新時代證券研究所圖：2017219三大黃金周接旅客人數(shù)同比 圖：2017219三大黃金周旅收入同比3%3%2%2%1%1%5%0%

.%.%..%..%.%.%.%.%.%207 208 209

4%3%3%2%2%1%1%5%0%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%節(jié) 五一 207 208 209資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、餐飲：門店關(guān)閉短期無收入，上半年業(yè)績下滑較大、大部分連鎖餐飲公司被迫關(guān)店停業(yè)2003年A餐板上市司要西飲，港大樂且受疫情響勢有一，參價有。而本新冠病爆在春期餐業(yè)此失春家及友餐高峰期，將大幅削減一季度業(yè)績。相對來說，我們預(yù)期對餐飲業(yè)的影響將超過年AS影時于本疫傳性疫情到制人會外出聚的愿不迅反彈此我認(rèn)這對飲二度績有影響。餐飲品牌停業(yè)情況表：部分連鎖餐飲品牌業(yè)餐飲品牌停業(yè)情況海底撈 自220年1月6日起，中國大陸門店全面停業(yè)，恢復(fù)時間另行通知。九毛九 自220年1月6日起，暫停所有門店營業(yè)。南京大排檔 自春節(jié)起，大部分門店進(jìn)入臨時暫停營業(yè)狀態(tài)太二酸菜魚 自220年1月6日起停業(yè)至200年2月9日。西貝筱面村 部分門店停業(yè)，陸續(xù)恢復(fù)各城市外賣服務(wù)。點(diǎn)都德 全線門店堂食停業(yè)恢復(fù)時間視疫情另行通知近期推出無接觸外賣服務(wù)呷哺呷哺 部分門店陸續(xù)停業(yè)。資料來源：公司公告，官方微信，新時代證券研究所、餐飲龍頭海底撈上半年業(yè)績增速可能下滑較大自1月26日底國大門全停尚未定復(fù)業(yè)。預(yù)計受疫情影響，一季度業(yè)績將大幅減少，二季度或仍受影響。2018年半報營業(yè)約736元全年收為43.211業(yè)入約178元，同比長9.3。圖：20170191營業(yè)收及同比.%.%.%.6.%.2.%.5.710101010806040200

.0

7%6%5%4%3%2%1%0%21H1 217 21H1 218 21H1入) ()資料來源：in，新時代證券研究所、出入境旅游：因EIC將大幅減少，下半年逐步恢復(fù)7.、2003年SAS疫情使出境客流增速下降15t2003年4月世衛(wèi)組將北等非疫影較大區(qū)列“區(qū)，從而致國其國的旅和易到多有127個家中往訪團(tuán)組人不程地取停簽、絕境關(guān)閉岸措。2003年A尚有游批或售影描但國統(tǒng)局布數(shù)據(jù)看203全境人同增為1.、同少15pc旅社營業(yè)入203同下滑81在年出人及旅社入呈出幅反彈。從航客量003年民國航客量比下降1862增下降達(dá)39.54pc；港澳臺航客運(yùn)量同比下降22.15增速下降達(dá)25.45c，基本均呈現(xiàn)斷崖式下滑。但疫情控制之后，2004年民航際航線客運(yùn)量和港澳臺航線運(yùn)量分來57.2和37.54的增。圖：國內(nèi)居民出境人次003年增速下滑圖：旅行社營業(yè)收入003年負(fù)增長400300300200200

.%

.%5

4%4%3%3%2%

10010010010080

6%.%.%.%.%.%.%.%.%4%3%2%100100500

7 3.%.%

.%

.%

2%1%.1%5%0%

6040200

1%0%-0%-0%年年年年年年年次) ()

200 201 202 203 204 205 206) ()資料來源：in，新時代證券研究所資料來源：in，新時代證券研究所圖：國際航線客運(yùn)量003年負(fù)增長 圖：港澳臺航線客運(yùn)量003年負(fù)增長10010010010080

0

.%

.%

7%6%5%4%3%2%

60504030

3 4 .%

9 9.%.%

5%4%3%2%1%6040200

.%

.%

-.%

.%

.%1%0%-0%-0%-0%

20100

.%

.%

-.%

.%0%-0%-0%-0%200 201 202 203 204 205 206國際航線客運(yùn)(人) 比()

200 201 202 203 204 205 206港澳臺航線客運(yùn)萬人) 同()資料來源：in，新時代證券研究所 資料來源：in，新時代證券研究所、本次疫情導(dǎo)致出境游暫停，上半年客流或大降1月31日O通本新冠情成際注突發(fā)共生PEC多家空司前宣減少暫來中大的航如美拿航空、英國航空、德國漢莎等預(yù)計后續(xù)還可能有更多空公司暫停與中國大陸航班。截止020年2月4日據(jù)國移局有3國中公及中出發(fā)的外游采禁或制入措。此外國移于1月28宣內(nèi)居往澳旅個游團(tuán)游簽注暫簽，對港臺旅占大例出游市造較沖。龍頭司信在1月27后境業(yè)暫攜程龍等A平臺出游訂大增都對境游短期境流出現(xiàn)短期大減但們隨著情到步消出境制下半年逐恢，年流會迎較幅反期。國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間英國航空目的地或返回地為中國內(nèi)地香港的航班200年1月5日至國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間英國航空目的地或返回地為中國內(nèi)地香港的航班200年1月5日至00年2月23日加拿大航空加拿大至北京、上海航線200年1月0日至00年2月29日漢莎航空往來中國大陸航班200年1月0日至00年2月9日瑞士航空往來中國大陸航班200年1月0日至00年2月9日奧地利航空往來中國大陸航班200年1月0日至00年2月9日法國航空往來中國大陸航班200年1月0日至00年2月9日首爾航空往來中國大陸航班印尼航空往來中國大陸航班自2月起達(dá)美航空往來中國大陸航班200年2月6日至20年4月30日美國航空往來中國大陸航班至220年3月8日美聯(lián)航往來中國大陸航班200年2月6日至20年3月28日阿斯塔納航空往來中國大陸航班200年2月3日至20年2月29日荷蘭皇家航空往來中國大陸航班200年1月0日至00年2月9日維珍航空倫敦上海往返航班200年1月1日起新西蘭航空上海奧克蘭航線200年2月9日至20年3月29日國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間以色列航空至北京航線200年1月0日至00年3月25日酷航往來中國大陸航班200年2月8日起捷星航空停飛新加坡合肥、貴陽、徐州航線至220年3月1日阿聯(lián)酋航空、阿提哈德航空停飛阿聯(lián)酋往來北京外全部中國航班200年2月5日起國泰航空停飛浙江、海南、廣州航線浙江、廣州至3月28日，廣州至2月29日資料來源：根據(jù)品橙旅游、環(huán)球旅訊、航空物語及航司官方通知整理，新時代證券研究所國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間阿曼停飛所有阿曼往返中國航班。200年2月2日國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間阿曼停飛所有阿曼往返中國航班。200年2月2日阿塞拜疆對持有普通護(hù)照的中國公民暫停辦理電子簽證及巴庫國際機(jī)場落地簽業(yè)務(wù)。200年2月1日安提瓜和巴布達(dá)暫時限制來自中國的人員入境。200年1月1日澳大利亞禁止所有從中國大陸出發(fā)的人員入（澳洲國籍澳洲PR上述人群家屬除外。200年2月1日巴布亞新幾內(nèi)亞禁止所有從亞洲港口出發(fā)的旅客入境，所有從亞洲國家歸國的本國公民將被強(qiáng)制隔離14天。200年1月9日巴基斯坦所有入境的中國公民需填寫《疑似冠狀病毒問卷調(diào)查》，并于入境后隔離14天。北馬里亞納群島聯(lián)邦（塞班島）暫停所有來自中國大陸地區(qū)的旅客（無論國籍、含直達(dá)及中轉(zhuǎn)）入境。200年1月9日起0日內(nèi)朝鮮暫時禁止中國公民入境。200年1月7日赤道幾內(nèi)亞所有自中國機(jī)場出發(fā)的旅客將不被允許入境，并由原始航班送回。200年1月1日俄羅斯暫停為中國公民辦理赴俄旅游電子簽證暫時關(guān)閉所有俄中邊境口岸在莫斯科葉卡捷琳堡等國際機(jī)場對入境旅客進(jìn)行體溫檢測，并在濱海邊疆區(qū)各邊防檢查站對所有入境人員加強(qiáng)衛(wèi)生檢疫并測量體溫，發(fā)現(xiàn)可疑癥狀者即予隔離。莫斯科機(jī)場僅允許從北京、上海、廣州出發(fā)的航班入境。菲律賓暫停向中國公民簽發(fā)落地簽證。200年1月8日斐濟(jì)不允許在入境斐濟(jì)前14天內(nèi)去過中國大陸的所有斐濟(jì)公民入境或在斐濟(jì)轉(zhuǎn)機(jī)直至發(fā)布通知。200年2月2日剛果（布）對來自疫情“高風(fēng)險國家”的入境人員要求在首都布拉柴維爾金德協(xié)和酒店隔離14天。格林納達(dá)對過去14天訪問中國的外國游客禁止入境。200年2月2日哈薩克斯坦暫停中國公民72小時國境免簽政策至7月1日暫?；魻柟惯吘澈献髦行墓揭粋?cè)工作；暫停哈中陸空客運(yùn)；暫停向中國公民發(fā)放簽證。韓國對持有中國湖北省簽發(fā)護(hù)照的中國公民及過去4天訪問過中國湖北的所有外國人采取全面禁止入境措施。暫時中斷濟(jì)州島免簽制度。200年2月4日吉爾吉斯斯坦臨時關(guān)閉吉中邊境口岸，暫停所有吉中航班，暫停向中國公民發(fā)放簽證。200年2月1日捷克暫停向中國公民頒發(fā)簽證。200年1月0日科威特禁止持有中國護(hù)照和中國香港特區(qū)護(hù)照人員，以及近兩周內(nèi)在中國內(nèi)地和中國香港有過入境或停留的其他國籍人員入境。老撾磨丁口岸暫停對中國游客落地簽。200年2月2日馬爾代夫暫停中馬兩國直航航班，限制所有從中國大陸出境或中轉(zhuǎn)的非馬公民入境。200年2月3日馬來西亞暫時拒絕中國護(hù)照且簽發(fā)地或出生地為湖北的人員入境；所有中國旅客及其他家旅客需在國際入境口處接受體溫檢測；馬來西亞沙巴州暫停所有往來中國的班，禁止中國公民入境。馬紹爾群島暫時不準(zhǔn)所有來自中國大陸、香港、澳門等受疫情影響地區(qū)的旅客搭乘飛機(jī)或輪200年2月2日至00國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間船入境。年3月2日毛里求斯居住在中國境內(nèi)或近14天內(nèi)到過中國的國外公民，暫不允許入境或轉(zhuǎn)機(jī)。200年2月2日美國過去4天內(nèi)訪問過中國的外國人（美國公民、PR及其直系親屬除外）將被暫禁止入境。來自中國的航班只能在美國紐約、洛杉磯、舊金山、西雅圖、亞特蘭大和檀香山七個機(jī)場入境。美國駐華大使館通告，取消2月3日-2月7日這一所有移民、非移民簽證預(yù)約面談，具體回復(fù)簽證服務(wù)時間尚不確定。美東時間20年2月2日下午5時起蒙古禁止中國公民及經(jīng)過中國前往蒙古的第三方國家旅客進(jìn)入蒙古。200年2月1日至00年3月2日孟加拉國暫停對中國公民落地簽政策，要求入境前辦妥簽證。200年2月2日密克羅尼西亞聯(lián)邦暫時禁止所有1月6日后離開或經(jīng)停中國大陸的人員入境。其他人員需出示健康證明或在為發(fā)現(xiàn)疫情國家或地區(qū)停留14日后入境。緬甸暫停向中國旅客發(fā)放落地簽。200年2月1日帕勞停飛所有中國大陸、香港、澳門直飛帕勞的航班。200年2月1日至00年2月29日日本對申請日前14日以內(nèi)在湖北省有逗留過的外國人及持有湖北省發(fā)放的中國護(hù)照的中國人拒絕入境。200年2月1日薩爾瓦多暫不允許近期有中國旅行史的旅客入境。200年1月0日薩摩亞所有訪問人員入境時須填寫特別健康聲明卡，并出示出發(fā)前三天內(nèi)醫(yī)院開具的傳染病且適宜旅行的證明。來自受新型冠狀病毒影響國家的人員，在抵達(dá)前須未發(fā)現(xiàn)新型冠狀病毒的國家停留14天，并開具有關(guān)體檢證明。斯里蘭卡中國旅客須提前申請電子旅行許可（E），斯里蘭卡班達(dá)拉奈克國際機(jī)場不再受理落地簽。所羅門群島禁止在過去14天內(nèi)去過中國的旅客入境。200年2月3日特立尼達(dá)和多巴哥所有來自或途徑中國的旅客，無論國籍，需在離開中國14天后入境。瓦努阿圖從中國（包括香港、澳門）來訪的旅客須提供健康證明，且簽發(fā)日期應(yīng)為離開中國后1430天內(nèi)。200年1月1日危地馬拉禁止15天內(nèi)到過中國的人員入境。200年1月1日文萊所有護(hù)照簽發(fā)地為湖北省及從湖北省抵達(dá)的中國公民過去4天內(nèi)有湖北旅行史的外國公民將被暫時禁止入境所有4天內(nèi)到訪過中（除湖北的各國公民可以入境，但須自我隔離14天。烏茲別克斯坦停飛所有往返中國航班。200年2月1日新加坡暫停給中國護(hù)照持有者放各類新簽證，包括旅游簽、工作簽、學(xué)生簽等各類長期準(zhǔn)證拒絕在過去14天曾去過中國大陸的旅（包括非中國籍旅客入境或過境新加坡公民、永久居民、長期準(zhǔn)證持有者仍可入境，但必須申請14天隔離。200年2月2日新西蘭禁止從中國大陸出發(fā)中轉(zhuǎn)的非新西蘭人入境上述規(guī)定有效期14日4日后重新評估。200年2月3日亞美尼亞暫停執(zhí)行中亞全面互免簽證協(xié)定。200年2月1日至00年3月31日伊拉克禁止中國公民入境。為期1個月伊朗停飛所有中伊航班，但第三國轉(zhuǎn)機(jī)不受限制。以色列停飛往返于中國內(nèi)地及以色列的商業(yè)航班。禁止過去兩周內(nèi)防偽過中國且非以色列PR的外國公民入境。200年2月3日意大利停飛所有往返中國航班200年1月0日印度暫停對中國護(hù)照持有人及居住在中國的其他國籍人員簽發(fā)電子簽證，已持有的簽證不再有效。國家、地區(qū)管制措施實(shí)施時間印度尼西亞全境35個出入境口岸加強(qiáng)對乘坐從中國內(nèi)地及香港直飛航班旅客、以及從中國出發(fā)途徑泰國新加坡等國轉(zhuǎn)機(jī)入境旅客的建議措施各口岸加裝體溫探測設(shè)備相關(guān)旅客入境時須填寫申報卡并攜帶1-2周。約旦禁止離開中國國境后兩周內(nèi)持有中國護(hù)照的人員入境。200年2月2日越南暫停向中國公民頒發(fā)簽證1月31日起暫停辦理經(jīng)東興芒街口岸出入境人員手續(xù)。停飛中國越南全部航班。200年1月1日乍得恩賈梅納國際機(jī)場對所有抵達(dá)旅客進(jìn)行體溫檢查和雙手消毒，對所有自武漢旅客進(jìn)行14天醫(yī)學(xué)觀察。埃及、巴西、冰島波蘭、德國、法國加拿大墨西哥泰國、土耳其、希臘英國等41國中國公民需填寫并提交健康狀況申請表，有關(guān)表格一般由航班等交運(yùn)工具的工人員發(fā)放，或在前往國入境現(xiàn)場發(fā)放，按要求填寫并在入境時提交，具體以前國要求為準(zhǔn)。資料來源：國家移民管理局，新時代證券研究所、疫情過后的需求反彈仍然可期此次情響境行計信游凱旅業(yè)出司批發(fā)和零售業(yè)務(wù)都有較大的影響，A龍頭等出境游零售產(chǎn)品較多，也受到一定的響，們計半業(yè)下滑必，半逐企穩(wěn)。由于境行相于內(nèi)旅客單更且前仍港臺境為，出國游的滲透率仍然較低，契合消費(fèi)升級下未來的旅游業(yè)發(fā)展趨勢，2018出境游人增回至5019預(yù)增仍超10計來境市將有較充的業(yè)向好滲率速升大趨不預(yù)此情僅造成短期影響，且待疫情被基本控制后，出境游需求反彈仍然值得期待，這從2004年出游比增可參考。、投資建議：短期負(fù)面影響較大，長期仍看好細(xì)分龍頭此次情服業(yè)擊顯特是飲酒景區(qū)由是員場所和下大公司要暫營對春黃周消旺帶來巨大打，全變對2020年經(jīng)預(yù)。，隨政強(qiáng)力施斷顯現(xiàn)效我認(rèn)此情對業(yè)影時大率不過季下開始逐漸恢，此情行沖擊在200，會迎低數(shù)的快長。當(dāng)前時點(diǎn)，我們預(yù)計如果疫情于一季度得到較好控制，則免稅板塊依舊穩(wěn)健盡管受到春節(jié)旺季沖擊，020年業(yè)績增幅下滑，長期增長趨勢不變，估值下移即為買入時機(jī)；酒店行業(yè)由于徘徊在底部又受疫情影響需求端沖擊明顯，200經(jīng)營逐企的點(diǎn)移明年能沒大業(yè)和值升空行業(yè)閉所致期法創(chuàng)收龍公半年績響年逐漸復(fù)區(qū)因關(guān)致上年績滑或在年一金客逐步增加；出境游板塊潛在需充足，預(yù)計隨著疫情基被控制，會在下半年出反。建議注期沖期邏不分業(yè)如國旅宋藝海底撈。圖：2017218主要旅游業(yè)公一季度業(yè)績占全年重2%2%1%1%5%0%店首旅酒店藝黃山旅游張家界游峨眉A游凱撒旅業(yè)游207 208資料來源：in，新時代證券研究所（港股海底撈因不披露一季度財報，未納入）據(jù)宇博智業(yè)市場研究中心了解到，“第二屆中國-意大利食品安全對話”由中國國家食品藥品監(jiān)督管理總局和意大利駐華大使館共同主辦，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、意大利對外貿(mào)易委員會和中國意大利商會共同承辦。去年6月19日，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)與意大利大使館共同舉辦了“首屆中國-意大利食品安全對話”活動?；顒拥玫搅伺c會嘉賓的高度稱贊。去年12月，中國國家食品藥品監(jiān)督管理總局與意大利衛(wèi)生部簽署了合作諒解備忘錄。智能機(jī)器人功能和種類打造成為產(chǎn)業(yè)新增長點(diǎn)。隨著智能時代的加速來臨，在多科學(xué)領(lǐng)域前沿技術(shù)的交叉融合作用下，2019年智能機(jī)器人將不斷衍生進(jìn)化出更多復(fù)雜功能和新型功能，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓寬，激發(fā)出更加多元化的消費(fèi)需求。這將帶動機(jī)器人產(chǎn)業(yè)新興增長點(diǎn)的形成，為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展另辟蹊徑、換道超車提供了充足動能?？偠灾?，2019年的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣會面臨著無數(shù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何把握趨勢，化阻力為動力依然是需要發(fā)展的關(guān)鍵。在這樣的情況下，我國企業(yè)、行業(yè)和政府只有通力合作，致力發(fā)展，才能推動國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)走向真正的成熟與壯大。而除了手機(jī)廠商，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商們離5G則要更近一步。中國移動、中國聯(lián)通、中國電信這國內(nèi)的三大運(yùn)營商，從2017年起，就都紛紛開始了5G網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的測試工作。而且，三大運(yùn)營商的都將2019年設(shè)定為5G網(wǎng)絡(luò)商用落地的時間點(diǎn)，也就是說，2019年年底前作為普通消費(fèi)者的我們，就可以置換5G手機(jī)了。據(jù)宇博智業(yè)市場研究中心了解到，“第二屆中國-意大利食品安全對話”由中國國家食品藥品監(jiān)督管理總局和意大利駐華大使館共同主辦，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、意大利對外貿(mào)易委員會和中國意大利商會共同承辦。去年6月19日，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)與意大利大使館共同舉辦了“首屆中國-意大利食品安全對話”活動。活動得到了與會嘉賓的高度稱贊。去年12月，中國國家食品藥品監(jiān)督管理總局與意大利衛(wèi)生部簽署了合作諒解備忘錄。智能機(jī)器人功能和種類打造成為產(chǎn)業(yè)新增長點(diǎn)。隨著智能時代的加速來臨，在多科學(xué)領(lǐng)域前沿技術(shù)的交叉融合作用下，2019年智能機(jī)器人將不斷衍生進(jìn)化出更多復(fù)雜功能和新型功能，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓寬，激發(fā)出更加多元化的消費(fèi)需求。這將帶動機(jī)器人產(chǎn)業(yè)新興增長點(diǎn)的形成，為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展另辟蹊徑、換道超車提供了充足動能?？偠灾?019年的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣會面臨著無數(shù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何把握趨勢，化阻力為動力依然是需要發(fā)展的關(guān)鍵。在這樣的情況下，我國企業(yè)、行業(yè)和政府只有通力合作，致力發(fā)展，才能推動國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)走向真正的成熟與壯大。而除了手機(jī)廠商，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商們離5G則要更近一步。中國移動、中國聯(lián)通、中國電信這國內(nèi)的三大運(yùn)營商，從2017年起，就都紛紛開始了5G網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的測試工作。而且，三大運(yùn)營商的都將2019年設(shè)定為5G網(wǎng)絡(luò)商用落地的時間點(diǎn)，也就是說，2019年年底前作為普通消費(fèi)者的我們，就可以置換5G手機(jī)了。通過對智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析，互聯(lián)網(wǎng)化”的醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷增多，由內(nèi)向外的醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)自身變革動力推動的產(chǎn)業(yè)升級初現(xiàn)。以改善醫(yī)療服務(wù)為切入點(diǎn)的各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)紛紛推出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)，包括協(xié)和醫(yī)院這樣的全國頂級醫(yī)院都在積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，除BAT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭外，國內(nèi)較大規(guī)模的醫(yī)療IT服務(wù)供應(yīng)商也紛紛推出醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療應(yīng)用，各類第三方以智慧醫(yī)療服務(wù)為專注的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)和產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)。醫(yī)療機(jī)器人也受到智能機(jī)械領(lǐng)域研究人員的重視。來自意大利圣安娜大學(xué)的生物機(jī)器人研究所主任PaoloDario表示，全球有超過300家醫(yī)院在應(yīng)用達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人，其精準(zhǔn)、微創(chuàng)的手術(shù)效果廣受外科醫(yī)生和患者歡迎。而該研究所更是開始從被動治療走向主動預(yù)防，希望在未來的三年內(nèi)能夠研發(fā)出兩款膠囊機(jī)器人，如果這種膠囊機(jī)器人用于糖尿病人即可使其免除注射胰島素的痛苦。韓國先進(jìn)科學(xué)技術(shù)院（KAIST）的Dong-sooKwon教授則展示了針對達(dá)芬奇機(jī)器人的缺陷而做的研究和改進(jìn)，據(jù)其介紹，韓國自1999年起開始研究醫(yī)療機(jī)器人，目前的研發(fā)重點(diǎn)是單通道手術(shù)機(jī)器人，其研發(fā)的六自由度模塊化醫(yī)療機(jī)器人具有比達(dá)芬奇更好的靈活性、操作簡單、物美價廉等優(yōu)點(diǎn)，目前已經(jīng)開始著手商業(yè)化，并通過給狗做膽囊切除手術(shù)進(jìn)行了活體實(shí)驗。?伴隨著因特網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步網(wǎng)游企業(yè)借助微端化、跨平臺、網(wǎng)絡(luò)化等渠道拓展了網(wǎng)游玩家獲取的渠道和范圍極大地促進(jìn)了游戲玩家的數(shù)量和市場規(guī)模與此同時大量新的開發(fā)工具和技術(shù)的出現(xiàn)降低了游戲的開發(fā)成本提高了游戲的開發(fā)效率擴(kuò)大了游戲邊界同時加速了游戲的傳播速度（4）產(chǎn)業(yè)鼓勵政策大力支持行業(yè)發(fā)展?隨著國家大力發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)在國內(nèi)市場發(fā)展將獲得更多的政策性支持和更多的資源投入，這將為網(wǎng)絡(luò)游戲市場發(fā)展奠定基礎(chǔ)。文化部發(fā)布的《文化部“十三五”時期文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，培育一批具有較強(qiáng)品牌影響力和國際競爭力的骨干游戲企業(yè)，大力推進(jìn)游戲產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，推動網(wǎng)絡(luò)游戲、電子游戲等游戲門類協(xié)調(diào)發(fā)展，預(yù)計到2020年，游戲業(yè)市場規(guī)模達(dá)到3,000億元左右。網(wǎng)絡(luò)游戲出版作為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，將在企業(yè)布局、資金支持、配套建設(shè)、政策扶持等多方面得到更多的組織保障和政策支持，整個行業(yè)將持續(xù)健康繁榮發(fā)展。對于服務(wù)機(jī)器人來說，它是一種基于多種技術(shù)融合和實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品，其中關(guān)鍵技術(shù)包括：人工智能技術(shù)、語音識別與合成技術(shù)、語義解析及交互技術(shù)、導(dǎo)航及定位技術(shù)、運(yùn)動控制技術(shù)、調(diào)度管理技術(shù)、電機(jī)及舵機(jī)技術(shù)、多傳感技術(shù)、通信技術(shù)等。其中，人工智能和語音識別技術(shù)相比其余幾項技術(shù)，發(fā)展時間較晚，沉淀還不夠深厚。加之核心技術(shù)研發(fā)投入大、周期長，導(dǎo)致部分國內(nèi)服務(wù)機(jī)器人企業(yè)不愿過多下功夫在技術(shù)研究上，反而是看重產(chǎn)品的宣傳推廣。目前介入治療方法也存在一定的問題，例如大部分介入治療是在傳統(tǒng)的二維影像中完成的，這就造成對病灶靶點(diǎn)的定位不夠準(zhǔn)確，影響介入治療的效果；醫(yī)生長時間暴露在X射線、CT等放射性的輻射下，對醫(yī)生健康造成了傷害；由于沒有對手術(shù)器械的定位，醫(yī)生往往不能一次性將手術(shù)器械準(zhǔn)確置入病灶靶點(diǎn)，需要在影像的指導(dǎo)下逐步置入目標(biāo)靶點(diǎn)，降低了手術(shù)的效率；由于手部運(yùn)動的局限性以及長時間準(zhǔn)確把握手術(shù)工具都會使醫(yī)生感到非常疲勞，而由于疲勞和人手操作不穩(wěn)定等因素會影響手術(shù)質(zhì)量；同時介入治療的技巧性高，只有經(jīng)驗豐富的醫(yī)生才能進(jìn)行，不易被一般醫(yī)生所掌握，限制了這項技術(shù)的廣泛應(yīng)用。同時，教育行業(yè)也不斷面臨著技術(shù)層面的革新。隨著技術(shù)不斷創(chuàng)新升級，大規(guī)模個性化互聯(lián)網(wǎng)教學(xué)應(yīng)用場景成為可能。創(chuàng)新技術(shù)不斷應(yīng)用于在線教育領(lǐng)域，如大數(shù)據(jù)和云計算將海量的數(shù)據(jù)和用戶需求進(jìn)行高效的處理，并針對每一類甚至每一個單獨(dú)的需求，為學(xué)生匹配教師或團(tuán)隊，提供精細(xì)化和個性化的教學(xué)需求解決方案，創(chuàng)造出良好的用戶體驗。以直播電商的投資收益來看，目前國內(nèi)的直播電商的開發(fā)在收益模式上主要有三種形式，即產(chǎn)品售賣、服務(wù)增值、產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)合；對于大型公司則存在直播電商建設(shè)與經(jīng)營管理相結(jié)合的經(jīng)營模式以及直播電商建設(shè)與經(jīng)營管理相分離的經(jīng)營模式。直播電商除產(chǎn)品本身之外，管理和服務(wù)才是直播電商項目最大的贏利點(diǎn)。在直播電商管理方面，由于種種服務(wù)形勢有別于其他資源，因此，直播電商服務(wù)費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)采取相對高價位標(biāo)準(zhǔn)。其次，除了常規(guī)的服務(wù)，針對用戶的需求，直播電商服務(wù)也包括了定制化服務(wù)等。國內(nèi)方面補(bǔ)貼政策最早是在2009年出現(xiàn)，主要形式是免征購置稅，同時還會在購買時給予一次性的不同額度的補(bǔ)貼。從補(bǔ)貼力度看，我國的補(bǔ)貼力度是最大的。雖然我國氫能源燃料電池汽車補(bǔ)貼高出國外很多，但是全部都是以購置補(bǔ)貼形式發(fā)放的，沒有在氫能源燃料電池汽車生產(chǎn)制造領(lǐng)域設(shè)置補(bǔ)貼政策。我們可以考慮在需求側(cè)和供給側(cè)同時補(bǔ)貼。需求刺激與技術(shù)進(jìn)步刺激并舉，可能是更健康的產(chǎn)業(yè)政策，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為有利?；驕y序技術(shù)，采用生物化學(xué)和光學(xué)技術(shù)結(jié)合，將DNA序列中ATCG四種堿基逐一轉(zhuǎn)化為電化學(xué)信號，通過光學(xué)檢測設(shè)備識讀，報告圖為四種顏色的峰谷圖，根據(jù)信號強(qiáng)弱來識別四種堿基。測序技術(shù)的優(yōu)勢在于，可以逐一讀出全部基因序列，雙向測序是基因檢測結(jié)果金標(biāo)準(zhǔn)，可以用于檢測未知基因；缺點(diǎn)是測序?qū)颖綝NA濃度和純度要求比較高，實(shí)驗操作技術(shù)要求比較高，且每次實(shí)驗只能檢測一個位點(diǎn)或一段序列。氫能源燃料電池下游主要分三大市場，分別是便攜設(shè)備市場、固定式系統(tǒng)應(yīng)用市場、交通運(yùn)輸應(yīng)用市場。在燃料電池下游市場中，交通運(yùn)輸領(lǐng)域裝機(jī)占到了近70%。我們將簡要介紹便攜設(shè)備和固定應(yīng)用設(shè)備，之后著重分析氫燃料電池汽車。應(yīng)用場景則包括氫能源家用燃料電池、電信行業(yè)無間斷電源或備用電源等。國家從大的政策方向上對數(shù)字貨幣行業(yè)做了一些綱領(lǐng)性的指導(dǎo)，合理的解讀能夠為行業(yè)做了好的發(fā)展指引。如果中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣僅僅只是替代紙鈔和鑄幣，那么它實(shí)際上就是一種電子現(xiàn)金，對貨幣政策和商業(yè)銀行的影響都不大。在傳統(tǒng)的貨幣發(fā)行中，流通中現(xiàn)金其實(shí)也是央行對公眾的直接負(fù)債，只是由于技術(shù)限制和成本方面的考慮，央行通過商業(yè)銀行來發(fā)行現(xiàn)金。隨著技術(shù)的進(jìn)步，央行通過數(shù)字貨幣形式直接將貨幣發(fā)行至個人和企業(yè)賬戶成為可能。電子現(xiàn)金流轉(zhuǎn)仍然通過央行和金融機(jī)構(gòu)再至企業(yè)和個人，在貨幣創(chuàng)造渠道、流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)、功能上與紙幣完全相同，沒有脫離傳統(tǒng)貨幣政策調(diào)控的范圍。電子現(xiàn)金的主要功能在于便利交易支付?？紤]到近年來第三方支付等非現(xiàn)金支付方式的發(fā)展已經(jīng)極大地便利了交易支付，電子現(xiàn)金對貨幣交易需求的影響有限，對貨幣政策的總體影響不顯著。電子現(xiàn)金在多大程度上被公眾接受，取決于其使用的便捷性、安全性。金屬腐蝕是指金屬材料受周圍介質(zhì)的作用而損壞。金屬的銹蝕是最常見的腐蝕形態(tài)。腐蝕時，在金屬的界面上發(fā)生了化學(xué)或電化學(xué)多相反應(yīng)，使金屬轉(zhuǎn)入氧化（離子）狀態(tài)。這會顯著降低金屬材料的強(qiáng)度、塑性、韌性等力學(xué)性能，破壞金屬構(gòu)件的幾何形狀，增加零件間的磨損，惡化電學(xué)和光學(xué)等物理性能，縮短設(shè)備的使用壽命。按腐蝕過程可分為化學(xué)腐蝕和電化學(xué)腐蝕；按金屬腐蝕破壞的形態(tài)和腐蝕區(qū)的分布可分為全面腐蝕和局部腐蝕；還有按腐蝕的環(huán)境條件可分為高溫腐蝕和常溫腐蝕；干腐蝕和濕腐蝕等。在金屬表面覆蓋各種保護(hù)層，把被保護(hù)金屬與腐蝕性介質(zhì)隔開，是防止金屬腐蝕的有效方法。四是，有效促進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展。發(fā)展生物燃料乙醇，使糧食由農(nóng)作物向經(jīng)濟(jì)作物轉(zhuǎn)化，提高農(nóng)產(chǎn)品深加工水平，有利于緩解“賣糧難”、“谷賤傷農(nóng)”問題，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，增加蛋白飼料供應(yīng)，進(jìn)一步夯實(shí)糧食主產(chǎn)區(qū)地位，并推動農(nóng)作物秸稈高值利用和高端轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)“農(nóng)頭工尾”，為農(nóng)民開辟新的增收渠道，帶動農(nóng)業(yè)增效和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繁榮。智慧醫(yī)療，簡單的來說，就是用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造一個存儲用戶健康檔案的醫(yī)療信息平臺，實(shí)現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)療設(shè)備之間的互動。最終的狀態(tài)是全面的實(shí)時化、智能化、自動化的動態(tài)服務(wù)。智慧醫(yī)療利用先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等，將與醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)相關(guān)的人員、信息、設(shè)備、資源連接起來并實(shí)現(xiàn)良性互動，以保證人們及時獲得預(yù)防性和治療性的醫(yī)療服務(wù)。以下對智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析。智慧醫(yī)療是圍繞醫(yī)療服務(wù)，以(移動)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)集成創(chuàng)新為驅(qū)動，以產(chǎn)業(yè)變革與協(xié)同為載體，如醫(yī)療機(jī)構(gòu)自我變革、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，金融保險深入服務(wù)，藥品、材料供應(yīng)鏈服務(wù)變革供應(yīng)模式，健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)，醫(yī)療裝備(含便攜可穿戴設(shè)備)等產(chǎn)業(yè)聚合，共同推動發(fā)展。利用征收項目基本信息管理功能，可將房屋征收工程審批通過的基本信息輸入到系統(tǒng)中，前期已錄入的信息在上報階段自動關(guān)聯(lián)，無需重復(fù)錄入。其中包括：征收項目名稱、項目概況、街道小區(qū)、項目負(fù)責(zé)人、聯(lián)系電話？應(yīng)聘者信息？檢驗結(jié)果？評價結(jié)果？估計的戶數(shù)？有多少已簽署的協(xié)議？拆掉的房屋數(shù)量？賠償協(xié)議？基金的分配？拆毀公司？評價公司？企業(yè)的拆除及征收項目全過程資料等？康復(fù)機(jī)器人是當(dāng)前醫(yī)療機(jī)器人的重要分支，其研發(fā)涉及康復(fù)醫(yī)學(xué)、生物力學(xué)、機(jī)械學(xué)、機(jī)械力學(xué)、電子學(xué)、材料學(xué)、計算機(jī)科學(xué)以及機(jī)器人學(xué)等諸多領(lǐng)域。推動康復(fù)機(jī)器人發(fā)展，有利于促進(jìn)康復(fù)醫(yī)學(xué)的進(jìn)步，也有利于相關(guān)領(lǐng)域的新技術(shù)和新理論的發(fā)展。正因此，康復(fù)機(jī)器人現(xiàn)已成為全球醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域投資及研究的一大熱點(diǎn)?；驒z測是針對生物的血液、體液、細(xì)胞或DNA通過基因測序等技術(shù)手段進(jìn)行檢測，并分析該個體含有的基因是否含有潛在高風(fēng)險疾病可能性及表達(dá)功能是否正常，最終明確被檢測生物未來患病風(fēng)險的技術(shù)。國內(nèi)企業(yè)多參與基因檢測服務(wù)市場，應(yīng)用市場中，消費(fèi)型基因檢測競爭激烈，無創(chuàng)產(chǎn)前檢測發(fā)展相對成熟，腫瘤市場增長空間大?；驒z測行業(yè)可分為三大細(xì)分領(lǐng)域，即科研級基因檢測、臨床級基因檢測、消費(fèi)級基因檢測。反觀國內(nèi)，雖然當(dāng)前我國醫(yī)療機(jī)器人尚未全面普及，但隨著人口老齡化的加劇，以及人工成本的提高，醫(yī)療機(jī)器人有望成為服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的下一個投資熱點(diǎn)。與此同時，醫(yī)療機(jī)器人已是國家實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0戰(zhàn)略的重要一環(huán)。要重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)用機(jī)器人等高性能診療設(shè)備，積極鼓勵國內(nèi)醫(yī)療器械的創(chuàng)新。目前，為了支持燃料電池汽車發(fā)展，各國積極建設(shè)氫能源燃料電池汽車配套設(shè)施。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，到2030年將建成1000座加氫站，日本在2020年前建成160個加氫站，韓國計劃到2020年建成80座加氫站，德國到2020年也預(yù)計達(dá)到100座加氫站的規(guī)模。世界上幾個建設(shè)加氫站的大國都以2020年100座加氫站為目標(biāo)。這距離我國2020年100座加氫站的目標(biāo)還有很大距離，同時也表明，未來兩年內(nèi)加氫站建設(shè)進(jìn)度會急劇增加，相關(guān)方面需求巨大，也是機(jī)會點(diǎn)。服務(wù)機(jī)器人是龐大機(jī)器人家族中的一個年輕成員，到目前為止尚沒有一個嚴(yán)格的定義。根據(jù)其用途不同，可以劃分為保潔機(jī)器人、教育機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人、家用機(jī)器人、服務(wù)型機(jī)器人及娛樂機(jī)器人，應(yīng)用范圍非常廣泛。目前，教育機(jī)器人市場份額約為16%，客服機(jī)器人份額約7%，醫(yī)療、清潔用服務(wù)機(jī)器人占比均在4%左右。目前，服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域已出現(xiàn)了一部分代表性企業(yè)，比如教育機(jī)器人領(lǐng)域中的能力風(fēng)暴，家用機(jī)器人領(lǐng)域中的?，斕?，清潔機(jī)器人領(lǐng)域中的科沃斯等。保健品行業(yè)中，電商渠道是增長最快的渠道。根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計，2017年中國保健品線上渠道約占總銷售額的17.8%，較2010年線上渠道占比1.1%，增長了16.7個百分點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和人們對于保健意識的提升，消費(fèi)者不必要通過銷售人員講解保健品知識，消費(fèi)者更傾向于通過網(wǎng)絡(luò)平臺來購買保健品。在供給方面，保健品供應(yīng)商也紛紛在天貓、京東等平臺開設(shè)線上旗艦店。根據(jù)淘數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2018年7月，天貓保健品品牌數(shù)量達(dá)901個，店鋪數(shù)量達(dá)1143家，線上單品數(shù)有20928種。(2)臨床醫(yī)療研究和實(shí)驗室數(shù)據(jù)。臨床和實(shí)驗室數(shù)據(jù)整合在一起，使得醫(yī)療機(jī)構(gòu)面臨的數(shù)據(jù)增長非?？?，一張普通CT圖像含有大約150+MB的數(shù)據(jù)，一個標(biāo)準(zhǔn)的病理圖則接近5+GB。如果將這些數(shù)據(jù)量乘以人口數(shù)量和平均壽命，僅一個社區(qū)醫(yī)院累積的數(shù)據(jù)量就可達(dá)數(shù)萬億字節(jié)甚至數(shù)千萬億字節(jié)(PB)之多。結(jié)合近幾年我國直播電商技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程及投資現(xiàn)狀，2019年直播電商技術(shù)的商業(yè)化程度將進(jìn)一步提升，而隨著商業(yè)化程度的不斷提升，我國直播電商技術(shù)領(lǐng)域的投資也將從目前的風(fēng)投為主逐步向企業(yè)間的投資兼并過渡，尤其是對于一些希望快速切入直播電商領(lǐng)域的企業(yè)來說，通過并購方式切入具有快速布局的優(yōu)點(diǎn)。同時，隨著直播電商技術(shù)的逐步成熟和商業(yè)化，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的競爭地位將逐步得以鞏固，對于一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，向風(fēng)投機(jī)構(gòu)尋求融資的門檻也會隨之提高。在基因科技開發(fā)與應(yīng)用上，中國與發(fā)達(dá)國家處于同一起跑線。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，消費(fèi)能力和健康保健意識愈加強(qiáng)烈，預(yù)估我國每年基因檢測量至少在300萬人次以上，且逐年遞增。未來2到3年內(nèi)，我國認(rèn)識到基因檢測重要性的人群將達(dá)到總?cè)丝诘?5%-20%，約有3億人的市場潛在需求，每年基因檢測量至少在300萬人次以上，市場空間非常巨大。根據(jù)ResearchAndMarkets報告數(shù)據(jù)顯示，2025年全球DNA基因芯片產(chǎn)品市場達(dá)到近107億美元的規(guī)模。預(yù)計2018年到2025年該市場會以11.4％的年均復(fù)合增長率發(fā)展，將從2015年的36.3億美元增長到2020年62.2億美元的規(guī)模（包括儀器、試劑耗材與檢測服務(wù)）。例如，被世界經(jīng)濟(jì)論壇評為2016年技術(shù)先鋒的OmadaHealth專注于慢病管理領(lǐng)域，其主打產(chǎn)品是prevent，通過改變用戶的生活方