光明乳業(yè)2011至2013年基本財(cái)務(wù)比率分析

三、基本財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力比率1、短期償債能力項(xiàng)目2011年2012年2013年流動資產(chǎn)2,899,121,0904,287,81&0954,766,891,688流動負(fù)債2,800,241,4913,052,030,0883,802,496,689存貨253,577,316134,483,367134,986,185流動比率1.03531.40661.2536速動比率0.94481.36251.2181數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫①流動比率流動比率――?—謊動比率數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫■ ■ __ _ * —— I 12011#2012年2013年流動比率比較公司-■-同1亍業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)從近三年情況來看，光明乳業(yè)的流動比率總體維持在1-1.5左右，還是比較穩(wěn)定的。但我們可以我們也看到企業(yè)總體流動比率均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，說明公司在短期償債能力方面稍顯吃力，特別在2011年，流動負(fù)債的迅速增加導(dǎo)致了公司的流動比率的下降。②速動比率

速動比率比較公司公司-■-同行業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)由以上圖表我們可以看出，光明乳業(yè)近三年存貨管理水平有所提高，所以相對2011年的低比率，近兩年速動比率有所上升，償債能力有所提高。但我們也可以看到，其速動比率也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)水平的。2、長期償債能力項(xiàng)目2011年2012年2013年資產(chǎn)總額4,917,755,9716,867,926,0497,829,95&558股東權(quán)益總額2,029,420,7213,716,919,4273,92&379,439財(cái)務(wù)費(fèi)用4,682,9584,217,12919,927,522利潤總額177,424,934503,750,908528,440,153資產(chǎn)負(fù)債率0.58730.45850.4983權(quán)益乘數(shù)2.42321.84671.9932數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫①資產(chǎn)負(fù)債率

數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫在資產(chǎn)負(fù)債率方面，我們看到，該公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在0.5左右，表明公司財(cái)務(wù)策略比較穩(wěn)健，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，這與公司近幾年發(fā)展速度和發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)。②權(quán)益乘數(shù)^3^9匚門仃口2.00001.50001.00000.50000.0000 *益乘數(shù)1121111年 2012年 2013年數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫權(quán)益乘數(shù)比較——公司■-同行業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)由圖表我們可以看出，光明乳業(yè)近三年權(quán)益乘數(shù)相對穩(wěn)定，而且我們也可以看出近三年其權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)平均水平相當(dāng)，所以公司長期償債能力還是比較強(qiáng)的。

（二）盈利能力比率項(xiàng)目2011年2012年2013年凈資產(chǎn)收益率10.79%15.49%11.22%毛利率24.95%30.12%29.50%營業(yè)利潤率2.76%4.93%4.00%核心利潤率-2.75%2.58%4.18%數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫毛利率毛利率—毛利奉—毛利奉數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫毛利率比較公司同行業(yè)公司同行業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)由于最近幾年中國乳業(yè)乃至整個(gè)食品行業(yè)風(fēng)波不斷的特殊的行業(yè)時(shí)期決定了，整個(gè)行業(yè)毛利率都不太高。但相比行業(yè)平均水平，光明乳業(yè)還是維持稍高的毛利水平，這是由于公司的新鮮奶比例較高，以及直銷渠道占比較大，但在2011年，這種模式正在被改變，隨著常溫奶銷量的上漲，毛利下滑了近2個(gè)百分點(diǎn)。不過光明通過銷售獲得利潤的能力還是很強(qiáng)。②營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率—營業(yè);爭利率數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫營業(yè)利潤率—營業(yè);爭利率營業(yè)利潤率比較16.00%10.00%5.00%0.00%T—公-■-同T—公-■-同｛亍業(yè).——-—1112011年 2012年 2013年&.cm4.cm2.cm&.cm4.cm2.cmo.cm-z.00%-4.oo^ 一-一*_~~~ __■ 1十營業(yè)利潤率-■-核心刑潤率2011年 2012年2013^數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)，國泰安數(shù)據(jù)庫近幾年，光明乳業(yè)營業(yè)利潤率雖然略有提高，但總體水平還是遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明光明乳業(yè)總體管理經(jīng)營能力較弱，市場競爭力還是有待加強(qiáng)。而在與公司近三年核心利潤率的比較中，我們可以發(fā)現(xiàn)，2011年企業(yè)核心利潤率為-2.75%，遠(yuǎn)低于營業(yè)利潤率，其主要原因是企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入較低，營業(yè)成本較高造成的。但我們也可以看到，近兩年，企業(yè)核心利潤率逐年提高，說明利潤對投資收益、公允價(jià)值變動損益的依賴程度正在逐漸減弱，也說明企業(yè)的管理經(jīng)營能力有在提升。③凈資產(chǎn)收益率③凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率比較二鴿業(yè)二鴿業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)近三年，光明乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，且高于同期市場貸款比率，說明在一定程度上，企業(yè)為股東創(chuàng)造而更多的價(jià)值。而且企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐漸向市場平均水平趨同，表明企業(yè)在不斷進(jìn)步。（三）營運(yùn)能力比率項(xiàng)目2011年2012年2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.22657.01937.0064存貨周轉(zhuǎn)率8.235832.482956.1060固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.286321.231914.6503總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.76631.53101.4594數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較公司-■-公司-■-同行業(yè)數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)由圖表我們可以看出，近幾年光明乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，說明公司收賬能力較弱，資產(chǎn)流動性弱，公司應(yīng)多多加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理水平。存貨周轉(zhuǎn)率存貸周轉(zhuǎn)率0.0000-1*—（七rxiy-H--—十存貨周*萍—110.0000-1*—（七rxiy-H--—十存貨周*萍—1150.000040.000030.000020.00002011年2012年301（年數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫存貨周轉(zhuǎn)率比較4—— * *■_ —■公m-■-同行業(yè)112011年 2012年 2013年數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)由上圖表我們可以看出，光明乳業(yè)近幾年存貨周轉(zhuǎn)率維持在穩(wěn)定水平，且高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)存貨占用率較低，流動性較強(qiáng)，存貨管理水平較高。③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9nnnn1.50001.00000.50000.0000一一-十總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率|i i2011年 2012年 2013年數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較4-___ f ■+公司■ ■ ■—同行業(yè)11201［年 2012年 2013年數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，金融界網(wǎng)在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，光明乳業(yè)近幾年都維持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，雖然小有下降，但總體高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)營運(yùn)能力較強(qiáng)，總資產(chǎn)管理水平較咼。

（四）發(fā)展能力比率項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入增長率0.09060.16410.1889營業(yè)利潤增長率-0.10202.07280.1069資本保值增值率1.05251.83151.0569總資產(chǎn)增長率0.16000.39580.1407②資本保值增長率資本保值增值率比較2011年2012#20132011年2012#2013年+光明乳業(yè)■■-伊利股份數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫營業(yè)利潤增長率比較2.50002.00001.50001.00000.50000.0000-0.5000營業(yè)利潤增長率比較、/ X十光明乳業(yè)/ X 1■■-伊剎般份茨12年2013年2011