投資回收期和凈現(xiàn)值講義

投資決策評價指標一次性投資項目簡介動態(tài)指標與靜態(tài)指標凈現(xiàn)值NPV內部收益率IRR投資回收期PB與PB*平均會計報酬率AAR盈利能力指數(shù)PI總結一次性投資項目：財務管理中通常遇到的長期實物投資問題項目只發(fā)生一次投資并且，投資發(fā)生在期初，即所謂“現(xiàn)在”狀態(tài)。項目現(xiàn)金流量變得較為簡單，第一年年初現(xiàn)金流量為投資這一現(xiàn)金流出；其它年份現(xiàn)金流量沒有投資這一項。靜態(tài)指標與動態(tài)指標：靜態(tài)指標：沒有考慮資金的時間價值計算簡單，但不科學。動態(tài)指標：考慮資金的時間價值計算較為復雜，全面考核項目。項目評價中，以動態(tài)指標為主，靜態(tài)指標為輔。凈現(xiàn)值（NPV）概念：按照一定的折現(xiàn)率，將項目各年的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到項目期初的現(xiàn)值累加值。定義式：NPV判斷準則：NPV大于等于0，項目可行；NPV小于0，拒絕項目。相對比較時，NPV最大準則（可比條件下）凈現(xiàn)值（NPV）（續(xù)）計算方法：先“現(xiàn)”后“凈”或先“凈”后“現(xiàn)”實用中，先畫出現(xiàn)金流量圖，然后逐一貼現(xiàn)，求出現(xiàn)值代數(shù)和。凈現(xiàn)值曲線：NPV與r的關系1）NPV與r成反比；2）凈現(xiàn)值曲線與r軸有一交點。投資回收期概念：從項目的投建之日起，用項目所得的凈收益（凈現(xiàn)金流量）償還原始投資所需要的年限。靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期不考慮資金的時間價值與考慮資金的時間價值。定義式：投資回收期（續(xù)）判斷準則：投資回收期（續(xù)）投資回收期的計算：借助于現(xiàn)金流量表進行計算?，F(xiàn)金流量表投資回收期的優(yōu)缺點優(yōu)點：1）簡單實用，概念清晰。2）能回避投資回收期之后項目現(xiàn)金流量的不確定性。3）兼顧項目的經(jīng)濟性與風險性。缺點：1）靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值。2）忽略了項目投資回收期之后的經(jīng)濟性。3）需要一個基準的投資回收期。4）在一定程度上考察項目的風險性。內部收益率（（IRR）概念：凈現(xiàn)值值為零時的折折現(xiàn)率。定義式：判斷準則：絕絕對對判斷：IRR≥r,項目可行；IRR＜r,拒絕項目。相相對判斷：IRR最大法則不成成立。多方案比較時時如何使用IRR？內部收益率（（IRR）（續(xù)）內部收益率的的計算：線線形插值法和和試算法。注注意意：r1和r2之間的差差距不超過5%。內部收益率（（IRR）（續(xù)）內部收益率的的含義：在在利率為內內部收收益率率時，項目目的動態(tài)投投資回收期期就時項目目的壽命期期。NPV與IRR的比較NPV從絕對價值量量來衡量項目目的經(jīng)濟性；；IRR從相對報酬來來衡量項目的的經(jīng)濟性。NPV的計算需要先先給出折現(xiàn)率率，而IRR是將計算結結果與實際利利率進行比較較來判斷項目目是否可行，，因此，IRR比NPV更具客觀性。。兩者絕對判斷斷法則相同，，相對判斷法法則有差異。。NPV最大準則成立立；而IRR最大準則不成成立。平均會計報酬酬率（ARR）是指投資項目目年平均稅后后利潤與其平平均投資額之之間的比率。。ARR絕對判斷：ARR大于等于目標標平均會計報報酬率，可行行；ARR小于目標平均均會計報酬率率，拒絕。相對判斷：ARR越大越好。盈利能力指數(shù)數(shù)（PI）是指一次性投投資項目生產(chǎn)產(chǎn)期現(xiàn)金流量量的現(xiàn)值與初初始投資的比比值，即單位位投資的現(xiàn)值值。PI=PV/I絕對判斷：PI大于等于1，接受項目；；PI小于1，拒絕項目。。相對判斷：PI越大越好解決投資額不不等項目的比比較判斷（一一次性投資問問題）。凈現(xiàn)值指數(shù)（（NPVI）單位現(xiàn)值投資資的凈現(xiàn)值。。（針對一般般投資項目））解決投資額不不等項目的比比較問題。判斷準則：與與NPV類似。投資決策評價價指標總結國外調查顯示示：89%的公司經(jīng)常使使用NPV，IRR等動態(tài)指標，，65%的公司把它們們作為基本的的方法；60%的公司經(jīng)常使使用靜態(tài)投資資回收期指指標，19%的公司把它作作為基本方法法。NPV通過價值形態(tài)態(tài)衡量項目的的經(jīng)濟性；IRR通過相對收益益來衡量項目目的經(jīng)濟性；；投資回收期期兼顧項目的的經(jīng)濟性與風風險性。IRR比NPV更具客觀性。。特殊情況下要要使用專門的的評價指標（（見下一章））。例題某投資項目初初始投資為350萬元，第一年年經(jīng)營現(xiàn)金金流量為50萬元，第二