法律資料第3課：證券法課件

《證券法》簡介1《證券法》簡介1提綱一、《證券法》制定及修改背景二、《證券法》的主要內(nèi)容三、《證券法》修訂對資本市場的影響2提綱2一、《證券法》制定及修改背景（一）《證券法》制定背景1、股份制的誕生與證券市場的出現(xiàn)1983年深圳寶安投資1984年工行上海分行靜安分理處證券業(yè)務部1984年上海飛樂音響發(fā)行股票1987年深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司成立1990年12月上海證券交易所成立1991年4月深圳證券交易所成立1991年11月上海真空電子向境外投資者發(fā)行股票3一、《證券法》制定及修改背景（一）《證券法》制定背景32、原野事件1990年12月在深圳交易所上市1992年人行深圳分行公布檢查情況注資虛假、虛增利潤及控股股東侵占上市公司1億多元資金第一個被停牌公司42、原野事件1990年12月在深圳交易所上市4原野案件原野實業(yè)案發(fā)生在1992年4月。深圳原野實業(yè)股份有限公司于1990年2月上市，是深市的老五股之一，1992年4月7日，中國人民銀行深圳分行發(fā)出公告稱，原野實業(yè)存在財務問題，6月20日，中國人民銀行深圳分行公布了對原野實業(yè)的財務檢查結果：1、控股股東香港潤濤公司注資虛假；2、原野實業(yè)的大股東香港潤濤公司將折合1億多元人民幣的原野實業(yè)外匯資金轉(zhuǎn)至香港潤濤公司及其海外關聯(lián)公司，有折合2億多元人民幣銀行貸款逾期不還；7月7日，原野實業(yè)股票被停牌，1994年1月3日，原野實業(yè)股票復牌，香港中國投資有限公司承擔香港潤濤公司及其關聯(lián)公司對原野實業(yè)債務的清償，原野實業(yè)改名世紀星源。1995年9月28日，深圳市中級人民法院以挪用公司資金罪、侵占罪判處澳大利亞籍的原原野實業(yè)董事長彭建東有期徒刑16年并驅(qū)逐出境。5原野案件原野實業(yè)案發(fā)生在1992年4月。深圳原野實業(yè)股份有限3、深圳“810”事件1992年8月10日“1992年新股認購抽簽表發(fā)售公告”5億新股，500/50，1000股/每張，100元，303網(wǎng)點100萬人，1000多萬張身份證加售50萬張，處分33名干部63、深圳“810”事件1992年8月10日6（二）《證券法》制定過程1992年6月七屆全國人大常委會作出決定1992年10月第一稿重大事件紅帽子事件與柜臺交易寶延風波327國債亞洲金融危機成都紅光事件1998年12月29日審議通過《證券法》7（二）《證券法》制定過程1992年6月七屆全國人大常委會作出327國債事件“327”國債期貨是1992年發(fā)行的三年期國庫券，該券發(fā)行總量為240億，1995年6月到期兌付，利率是9.5％的票面利息加保值貼補率，但財政部是否對之實行保值貼補，并不確定。1995年2月后，其價格一直在147.80元和148.30元之間徘徊，但隨著對財政部是否實行保值貼補的猜測和分歧，“327”國債期貨價格發(fā)生大幅變動。以萬國證券公司為代表的空方主力認為1995年1月起通貨膨脹已見頂回落，不會貼息，堅決做空，而其對手方中經(jīng)開則依據(jù)物價翹尾、周邊市場“327”品種價格普遍高于上海以及提前了解財政部決策動向等因素，堅決做多，不斷推升價位。

1995年2月23日，一直在“327”品種上聯(lián)合做空的遼寧國發(fā)（集團）有限公司搶先得知“327”貼息消息，立即由做空改為做多，使得“327”品種在一分鐘內(nèi)上漲2元，十分鐘內(nèi)上漲3.77元。做空主力萬國證券公司立即陷入困境，按照其當時的持倉量和價位，一旦期貨合約到期，履行交割義務，其虧損高達60多億元。為維護自己利益，“327”合約空方主力在148.50價位封盤失敗后，在交易結束前最后8分鐘，空方主力大量透支交易，以700萬手、價值1400億元的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使“327”合約暴跌3.8元，并使當日開倉的多頭全線爆倉。當日晚上，上交所確認空方主力惡意違規(guī)，宣布最后8分鐘所有的“327”品種期貨交易無效，各會員之間實行協(xié)議平倉。8327國債事件“327”國債期貨是1992年發(fā)行的三年期國庫327國債事件結果1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨市場的條件尚未成熟，國務院決定暫停國債期貨交易。9月15日，上海證券交易所首任總經(jīng)理尉文淵黯然離職。9月20日，監(jiān)察部、中國證監(jiān)會對萬國證券公司、遼寧國發(fā)（集團）股份有限公司、無錫國泰期貨經(jīng)紀公司等有關違規(guī)當事人進行嚴肅查處。1996年4月，萬國證券公司與申銀證券公司合并成申銀萬國證券公司。1997年1月，萬國公司總經(jīng)理管金生因貪污、挪用公款罪被上海市高級人民法院判處有期徒刑17年。9327國債事件結果1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨（三）《證券法》實施情況2001年兩會期間，人大代表提出修改《證券法》議案。同年，全國人大組織《證券法》實施大檢查，調(diào)查報告認為資本市場存在一些問題，《證券法》還不能適應經(jīng)濟發(fā)展的需求。2003年，全國人大正式將修改《證券法》列入立法計劃。10（三）《證券法》實施情況2001年兩會期間，人大代表提出修改（四）《證券法》修訂背景1、宏觀政策有所轉(zhuǎn)變：發(fā)展資本市場2、資本市場進一步對外開放證監(jiān)會批準成立了7家中外合資證券公司，19家合資基金管理公司，28家境外機構取得了QFII資格，4家外資銀行獲得了QFII的托管業(yè)務，深交所和上交所共有7家國外特別會員，58家境外機構直接從事B股交易，117家境內(nèi)企業(yè)在境外上市，我國與26個國家簽署了《監(jiān)管合作備忘錄》

3、資本市場逐漸暴露出一些問題上市公司治理結構不健全，上市公司質(zhì)量不高，缺乏對董事、監(jiān)事、經(jīng)理誠信義務和法律責任的規(guī)定；一些證券公司內(nèi)控制度不嚴，經(jīng)營活動不規(guī)范，外部的監(jiān)管手段不足；對投資者，尤其中小投資者保護力度不夠，保護的機制不完善；缺乏針對損害投資者利益行為的民事賠償機制；在發(fā)行，交易，結算等環(huán)節(jié)上，法律規(guī)定也不完善；沒有為多層次的市場體系留下空間。11（四）《證券法》修訂背景1、宏觀政策有所轉(zhuǎn)變：發(fā)展資本市二、《證券法》的主要內(nèi)容

新《證券法》共12章240條，在98年《證券法》214條的基礎上，新增53條（其中包括從公司法中并入的8條），刪除27條，更多條款則作了文字修改?？倓t、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構、法律責任、附則12二、《證券法》的主要內(nèi)容新《證券法》共12章240條第一章總則立法目的適用范圍：增加證券衍生品種基本原則管理體制：突破分業(yè)經(jīng)營限制13第一章總則立法目的13要點1、證券品種（第2條） 適用《證券法》：股票、公司債券、國務院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易 政府債券、證券投資基金的上市交易 國務院可另行規(guī)定：證券衍生品種發(fā)行、交易中航油場外石油衍生品交易(OTC)2、為混業(yè)經(jīng)營、銀行資金入市預留空間（第6條、第81條）14要點1、證券品種（第2條）14327國債事件原因分析(一)當時的國債期貨不是典型意義的國債期貨。保值貼補率和貼息制定和公布保值貼補率和貼息的實際操作方法(二)在管理上存在用現(xiàn)貨機制管理期貨的誤區(qū)。交易所風險監(jiān)控制度薄弱：保證金、漲跌停板制度、持倉限制(三)缺乏統(tǒng)一的法規(guī)與有效的監(jiān)管。國債期貨交易所共有14家，無統(tǒng)一的交易規(guī)則和合約各交易所之間惡性競爭，有意放松保證金管理、持倉限額管理。甚至故意縱容機構大戶透支交易和操縱市場，(四)現(xiàn)券市場不發(fā)達、券種及期限結構不合理。1995年3月初，五個券種，名義流通量約為1200億元，實際流通量不過650億元。有限的現(xiàn)券數(shù)量對應著全國14個期貨交易場所，容易發(fā)生逼倉問題，造成國債期貨行情劇烈波動，嚴重扭曲價格的形成過程。

15327國債事件原因分析(一)當時的國債期貨不是典型意義的國債證券交易品種A股

824只

B股

54只

證券投資基金

25只

國債現(xiàn)貨

40只

國債質(zhì)押式回購

9只

金融債、企業(yè)債現(xiàn)貨

44只

企業(yè)債回購

3只

國債買斷式回購

42只可轉(zhuǎn)債

18只

交易所交易基金

1只

權證

3只16證券交易品種A股

824只16A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。

B股，即人民幣特種股票，是以人民幣標明流通面值，以外幣認購和交易的特種股股票。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金總貌在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金總貌固定不變的投資基金。

國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。

企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。而金融債券是由銀行和非銀行金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱可轉(zhuǎn)換債券）是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換為股份的公司債券。債券回購交易是指債券買賣雙方在成交的同時就約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。債券回購券種只能是國庫券和經(jīng)中國人民銀行批準發(fā)行的金融債券。

權證是一種權憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，有權利（而非義務）按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算等方式收取結算差價。

17A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機第二章證券發(fā)行證券發(fā)行條件：公開發(fā)行的定義核準機關、程序、應提交的文件發(fā)行的保薦及承銷18第二章證券發(fā)行證券發(fā)行條件：公開發(fā)行的定義18要點1、第10條“公開發(fā)行”的定義及統(tǒng)一適用核準制不特定對象累計超過二百人的特定對象法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為采用廣告、公開勸誘和變相公開方式2、第11條實行保薦制度3、第13條發(fā)行新股條件4、第21條預披露制度：預先披露有關申請文件5、第23條股票發(fā)行核準程序公開及加強參與審核和核準人員工作紀律6、第26條引入“揭開公司面紗”制度19要點1、第10條“公開發(fā)行”的定義及統(tǒng)一適用核準制19發(fā)行新股條件新舊條款對比第十三條公司公開發(fā)行新股,應當符合下列條件:(一)具備健全且運行良好的組織機構;(二)具有持續(xù)盈利能力,財務狀況良好;(三)最近三年財務會計文件無虛假記載,無其他重大違法行為;(四)經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。上市公司非公開發(fā)行新股,應當符合經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的條件,并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。第二十條(第一款)上市公司發(fā)行新股,應當符合公司法有關發(fā)行新股的條件,可以向社會公開募集,也可以向原股東配售。原《公司法》第一百三十七條公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；（二）公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（三）公司在最近三年內(nèi)財務會計文件無虛假記載；（四）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。公司以當年利潤分派新股，不受前款第（二）項限制。本條將原《公司法》中的有關證券發(fā)行的條款完善后全部移到了新《證券法》。取消了原《公司法》(第一百三十七條)公開發(fā)行新股的條件中“前一次發(fā)行的股份已募足,并間隔一年以上”的規(guī)定,并將最近三年連續(xù)盈利并支付股利的條件修改為“具有持續(xù)盈利能力,財務狀況良好”,將原先具體的上市標準模糊化,改由國務院證券監(jiān)管機構確定。允許上市公司非公開發(fā)行新股,但需經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準。對其他類型公司非公開發(fā)行新股未作規(guī)定。20發(fā)行新股條件新舊條款對比第十三條公司公開發(fā)行新股,應當符第26條新舊條款對比第二十六條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準證券發(fā)行的決定,發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序,尚未發(fā)行證券的,應當予以撤銷,停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的,撤銷發(fā)行核準決定,發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人;保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任,但是能夠證明自己沒有過錯的除外;發(fā)行人的控股股東、實際控制人有過錯的,應當與發(fā)行人承擔連帶責任。第十八條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準證券發(fā)行的決定,發(fā)現(xiàn)不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的,應當予以撤銷;尚未發(fā)行證券的,停止發(fā)行;已經(jīng)發(fā)行的,證券持有人可以按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息,要求發(fā)行人返還。引入“揭開公司面紗”制度，對公司不符合法定條件而公開發(fā)行證券給投資者造成損害的，不但要求發(fā)行人承擔返還投資款項并加付利息的責任，而且要求有過錯的發(fā)行人實際控制人、控股股東或者保薦人承擔連帶責任。其中對于保薦人實行過錯推定的歸責原則,而對發(fā)行人的控股股東和實際控制人實行過錯責任。21第26條新舊條款對比第二十六條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國第三章證券交易證券交易的一般原則證券上市持續(xù)信息公開禁止的證券交易行為22第三章證券交易證券交易的一般原則22要點1、第39條證券交易場所包括場內(nèi)及場外2、第40條證券交易方式：集中交易方式（集中競價、集合競價、大宗交易等）3、第42條證券交易品種：現(xiàn)貨及股指期貨、期權等4、第48條規(guī)定了證券交易所對證券上市交易的核準權5、第49條強制上市保薦制度：由保薦人（券商）負責對發(fā)行人的上市推薦和輔導，核實公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，并承擔風險防范責任。6、第50條上市條件7、第48、55、56、60、61、62、72條明確了證券交易所對上市、暫停、終止、退市的決定權8、第81條拓寬資金入市渠道，為金融發(fā)展預留空間9、第83條取消了國企資金入市的限制23要點1、第39條證券交易場所包括場內(nèi)及場外23場外交易需求情況我國目前有1992年至1994年定向募集設立的股份公司有5964家，總股本為3942億元，這些公司的股份目前缺乏交易的場所，只能通過“黑市”交易，另外，我國的中小企業(yè)已超過1000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%，其創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、利稅和出口總額分別占全國總量的60%、40%和60%左右，而這些企業(yè)的融資渠道十分狹窄，其70%的資金來源于銀行，近年來多數(shù)中小企業(yè)認為獲得銀行貸款的難度比以前更大，融資環(huán)境有惡化趨勢。24場外交易需求情況我國目前有1992年至1994年定向募第50條上市條件第五十條股份有限公司申請股票上市,應當符合下列條件:(一)股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行;(二)公司股本總額不少于人民幣三千萬元;(三)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的,公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上;(四)公司最近三年無重大違法行為,財務會計報告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件,并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。25第50條上市條件第五十條股份有限公司申請股票上市,應當?shù)?1條拓寬資金入市渠道第八十一條依法拓寬資金入市渠道,禁止資金違規(guī)流入股市。第一百三十三條禁止銀行資金違規(guī)流入股市。證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌集的資金取消了對銀行資金流入股市的強制性限制。我國目前盡管銀行資金直接入市尚未有所突破，但實際上已經(jīng)出現(xiàn)了在集團控股下分設銀行、證券、保險機構的模式，而且中國工商銀行、交通銀行等商業(yè)銀行已經(jīng)設立了基金公司，參與證券市場，銀行資金通過基金公司等形式已“間接入市”。26第81條拓寬資金入市渠道第八十一條依法拓寬資金入市渠道,第83條取消了國企資金入市的限制第八十三條國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票,必須遵守國家有關規(guī)定。第七十六條國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè),不得炒作上市交易的股票。取消了國企資金入市的限制，為金融創(chuàng)新預留發(fā)展空間。27第83條取消了國企資金入市的限制第八十三條國有企業(yè)和國第四章上市公司的收購收購方式要約收購、協(xié)議收購收購的信息披露28第四章上市公司的收購收購方式28要點1、第85條收購方式：要約收購、協(xié)議收購和其他合法方式（如國有股權的行政劃轉(zhuǎn)、司法裁決、繼承、贈與等）2、第86條收購信息披露義務人的范圍：投資者持有或通過協(xié)議或其他安排與他人共同持有3、第88條關于按比例要約收購規(guī)定4、第98條收購人持有股票的鎖定期為十二個月29要點1、第85條收購方式：要約收購、協(xié)議收購和其他合法方式（第五章證券交易所證券交易所的性質(zhì)、設立、組織機構、業(yè)務規(guī)則和職責30第五章證券交易所證券交易所的性質(zhì)、設立、組織機構、業(yè)務規(guī)則要點1、第102條證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,組織和監(jiān)督證券交易,實行自律管理的法人。2、第115條證券交易所有對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券帳戶限制交易的監(jiān)管權力。

31要點1、第102條證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,第六章證券公司證券公司的設立審批、設立條件、業(yè)務范圍、風險控制、禁止的行為32第六章證券公司32要點1、第124條證券公司設立條件規(guī)定了證券公司主要股東的資質(zhì)要求，對證券公司主要股東的持續(xù)經(jīng)營能力和凈資產(chǎn)作了要求；增加了證券公司董事、監(jiān)事、高管任職資格的規(guī)定；要求證券公司具有完善的內(nèi)部控制制度；2、第125條按照業(yè)務分類管理3、第127條根據(jù)業(yè)務類型的不同，對證券公司的注冊資本做了不同要求；4、第128、129條規(guī)定審慎監(jiān)管原則、證券公司重要事項變更審批要求；5、第130條規(guī)定以凈資本為重要指標，對證券公司進行風險控制及禁止為關聯(lián)人提供融資、擔保；6、第134條確立了證券投資者保護基金制度；7、第139條增加了證券公司客戶交易結算資金和證券的管理規(guī)定；體現(xiàn)了對客戶資產(chǎn)予以充分法律保護的原則；8、第142條規(guī)定證券公司經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理委員會批準可以為客戶提供融資融券服務。33要點1、第124條證券公司設立條件33第七章證券登記結算機構證券登記結算機構的性質(zhì)及職能設立條件及程序運營方式34第七章證券登記結算機構證券登記結算機構的性質(zhì)及職能34要點1、第155條明確了證券登記結算機構與投資者之間存在的證券的存放與保管的法律關系?！巴泄堋庇糜诿枋鐾顿Y者與證券公司之間的委托管理的法律關系。2、第166條投資者開立帳戶規(guī)定：實名制及法人3、第167條關于證券結算的貨銀對付原則、禁止動用交收財產(chǎn)和違約交收處理權限4、第168條關于清算資金和證券的存放、用途和禁止被強制執(zhí)行35要點1、第155條明確了證券登記結算機構與投資者之間存在的第八章證券交易服務機構證券交易服務機構的范圍、業(yè)務規(guī)則禁止的行為及責任36第八章證券交易服務機構證券交易服務機構的范圍、業(yè)務規(guī)則3要點1、第169條投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產(chǎn)評估機構、會計師事務所從事證券服務業(yè)務,必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構和有關主管部門批準。2、第171條投資咨詢機構及其從業(yè)人員從事證券服務業(yè)務的禁止性規(guī)定37要點1、第169條投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機第九章證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會的性質(zhì)、會員、章程、職責38第九章證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會的性質(zhì)、會員、章程、職責38第十章證券監(jiān)督管理機構證券監(jiān)督管理機構的職責及權限證券監(jiān)督管理機構及工作人員的義務39第十章證券監(jiān)督管理機構證券監(jiān)督管理機構的職責及權限39要點1、第171條規(guī)定證券監(jiān)管機構對證券市場實施監(jiān)督管理應履行的職責。授權國務院證券監(jiān)督管理機構與其他的證券監(jiān)管機構跨境合作。2、第180條賦予了證券監(jiān)督管理機構在必要時候可采取的準司法權：（1）有權進行現(xiàn)場檢查；（2）有權查閱、復制與被調(diào)查事件有關的財產(chǎn)權登記、通訊記錄等資料；（3）有權凍結、查封“三類賬戶”；（4）對于操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為，有權在一定期限內(nèi)限制當事人的證券買賣。3、建立監(jiān)督管理信息共享機制和履行職責的配合機制。4、第181、182、184、187條對證監(jiān)會權力的行使進行約束和監(jiān)督，并規(guī)定嚴格的程序40要點1、第171條規(guī)定證券監(jiān)管機構對證券市場實施監(jiān)督管理第十一章法律責任違反《證券法》的法律責任41第十一章法律責任違反《證券法》的法律責任41要點1、有42條規(guī)定各類違法行為及行政責任2、第233條規(guī)定證券市場禁入制度42要點1、有42條規(guī)定各類違法行為及行政責任42證券市場的民事賠償責任1、第69條虛假陳述民事責任2、第76條內(nèi)幕交易賠償責任3、第77條操縱證券市場賠償責任4、第79條欺詐客戶賠償責任5、第171條傳播虛假或者誤導投資者的信息賠償責任6、第173條規(guī)定證券服務機構虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏賠償責任43證券市場的民事賠償責任1、第69條虛假陳述民事責任43虛假陳述信息披露義務人民事責任（1）發(fā)行人、上市公司對虛假陳述承擔無過錯責任（2）發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高管、直接責任人與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（3）保薦人、券商與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（4）證券服務機構與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（5）控股股東、實際控制人對于虛假陳述如存在過錯的，與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，適用過錯責任原則44虛假陳述信息披露義務人民事責任（1）發(fā)行人、上市公司對虛假陳非信息披露義務人民事責任明確了非信息披露義務人發(fā)布虛假信息誤導投資者的民事責任及歸責原則——無過錯責任原則45非信息披露義務人民事責任明確了非信息披露義務人發(fā)布虛假信息誤刑法有關證券犯罪的法律規(guī)定七種犯罪(12個罪名)1、違反情報公開義務的犯罪【欺詐發(fā)行股票、債券罪】160條【提供虛假財會報告罪】161條【中介組織人員提供虛假證明文件罪；中介組織人員出具證明文件重大失實罪】229條2、【偽造、變造國家有價證券罪；偽造、變造股票、公司、企業(yè)債券罪】178條3、【擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪】179條

4、【內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪】180條5、【操縱證券交易價格罪】182條6、【編造并傳播證券交易虛假信息罪；誘騙投資者買賣證券罪】及181條【有價證券詐騙罪】第197條

7、【濫用管理公司、證券職權罪】403條

46刑法有關證券犯罪的法律規(guī)定虛假陳述違法違規(guī)案１、紅光實業(yè)虛假陳述案（1998年）以欺詐發(fā)行對公司判處罰金１００萬，高管判處有期徒刑３年至緩刑２、東方鍋爐虛假陳述案（1999年）以貪污罪２人死緩，２人無期３、大慶聯(lián)誼虛假陳述案（2000年）2004年12月28日，黑龍江省最高人民法院對大慶聯(lián)誼因虛假陳述判公司賠償?shù)?56起案件全部作出了終審判決，有3起案件改判，其余均維持原判，判決公司賠償金額約為883.7萬元，承擔受理費20.6萬元，申銀萬國對433起案件承擔連帶責任，賠償金額為608萬元。首例被法院受理的虛假陳述證券民事賠償案，同時也是首例共同訴訟民事賠償案。４、鄭百文虛假陳述案（2001年）２００２年１１月，因提供虛假財會報告罪，原鄭百文董事長、法人代表李福乾被鄭州市中級人民法院一審判處有期徒刑3年，緩刑5年，并處罰金人民幣5萬元；原鄭百文總經(jīng)理盧一德、財務處主任都群福一審分別被判處有期徒刑2年，緩刑3年，并處罰金人民幣3萬元。2003年8月投資者起訴，２００５年１２月，鄭州市中級人民法院對此案作出一審判決，判令三聯(lián)商社(原鄭百文)對其虛假陳述給投資者造成的實際損失進行總額超過17萬元的全額賠償５、藍田股份虛假陳述案（1999年）47虛假陳述違法違規(guī)案１、紅光實業(yè)虛假陳述案（1998年）47藍田股份犯罪關系圖48藍田股份犯罪關系圖48藍田股份犯罪關系圖解2002年1月12日，藍田總公司總裁瞿兆玉、總會計師黎洪福、董事會秘書王意玲等11名中高層管理人員被公安機關拘傳，次年7月，荊州市中級人民法院對藍田一案進行了首次公開審理。2004年11月，湖北省高院作出判決：瞿兆玉犯提供虛假財務報告和提供虛假注冊資本罪，判處有期徒刑兩年。在藍田股份上市、配股以及無償移交國家股的過程中3名司局級官員因涉及藍田案而獲刑或曝光：今年5月29日，中共中央組織部研究室原主任兼政策法規(guī)局局長兼研究室主任（正局級）王法雄，因接受藍田股份董事長瞿兆玉的賄賂，經(jīng)檢察機關提起公訴由北京市一中院開庭審理。據(jù)檢察機關指控，王法雄于1994年至1996年擔任調(diào)研室副主任時，利用職務之便使不具備上市資格的“藍田股份公司”上市，擁有3000萬股份上市配額指標。1998年，王法雄以購買內(nèi)部職工股為名，花30萬元購買了當日收盤價合計為170萬元的內(nèi)部職工股28萬股，每股均價僅1.07元，而1999年，王法雄將28萬股以1200萬元賣出，獲取高額利潤。檢察機關認定此事實為受賄行為。農(nóng)業(yè)部財務司原司長孫鶴齡（兼任農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師，享受副部級待遇）因利用職務上的便利，在幫助藍田股份上市后，1996年6月在幫助藍田股份成功上市后，為其女兒、妻妹購買了10萬股藍田股份內(nèi)部職工股，1999年6月拋售時共獲利4886925.91元。1996年6月18日，藍田股份作為農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)，當時孫鶴齡擔任農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師兼財務司司長。萬燕華，農(nóng)業(yè)部原財務司副司長（副局級），在藍田案全面曝光的第二年，即2002年赴美國學習，至今滯留境外未歸，萬燕華現(xiàn)已被開除公職；荊州市原市長助理韓從銀（曾任洪湖市市長，副廳級），先后6次收受藍田股份原董事長瞿兆玉等人的賄賂款16萬元，2004年2月一審獲刑6年。49藍田股份犯罪關系圖解2002年1月12日，藍田總公司總裁瞿兆中科創(chuàng)業(yè)操縱證券交易價格案深圳市中科創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(簡稱“中科創(chuàng)業(yè)”)案件1998年12月至2001年1月，呂新建和朱煥良，經(jīng)合謀意圖操縱“康達爾”(后更名為中科創(chuàng)業(yè))的流通股。后呂新建先后指使丁福根、龐博、邊軍勇等人并聯(lián)合上海華亞實業(yè)發(fā)展公司、董沛霖等人(或機構)在北京、上海、浙江等20余個省、自治區(qū)、直轄市以中科創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京克沃科技有限公司等公司或丁福根、邊軍勇等個人名義，與100余家出資單位或個人簽訂合作協(xié)議、委托理財協(xié)議等，籌集資金共計約54億余元，在申銀萬國證券股份有限公司上海陸家浜營業(yè)部、中興信托投資有限責任公司北京亞運村營業(yè)部等120余家營業(yè)部，先后開設股東賬戶1500余個，同時采取以不轉(zhuǎn)移實際控制權為目的的自買自賣，及利用購買深圳康達爾公司法人股并進入該上市公司董事會發(fā)布信息從而影響0048股票交易價格等方法，聯(lián)合或連續(xù)買賣0048股票，其間最高持有或控制0048股票共計5600余萬股(持股占0048股票流通股份的55.36%)，將股票價位從10元拉升到40元,并進而再拉升到80元以上,嚴重影響0048股票的交易價格及交易量，操縱0048股票交易價格。50中科創(chuàng)業(yè)操縱證券交易價格案深圳市中科創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(簡中科創(chuàng)業(yè)刑事處罰２００３年４月，北京市第二中級人民法院1日對深圳市中科創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(簡稱“中科創(chuàng)業(yè)”)操縱證券交易價格案一審公開宣判，以操縱證券交易價格罪判處上海華亞實業(yè)發(fā)展公司罰金人民幣2300萬元；以操縱證券交易價格罪分別判處丁福根、董沛霖、何寧一、李蕓、邊軍勇、龐博等6名被告人4年至2年零2個月有期徒刑，并對丁福根、邊軍勇、龐博分別判處罰金50萬元至10萬元。

51中科創(chuàng)業(yè)刑事處罰２００３年４月，北京市第二中級人民法院1日對“億安科技”股價操縱案

１９９８年１０月至２００１年２月，廣東億安集團董事局主席、法人代表羅成通過億安集團（控股）有限公司控股的欣盛、中百等多家公司劃撥資金人民幣１８億余元，以及在多家證券營業(yè)部通過股票質(zhì)押融資人民幣１９億元，用于買賣億安科技等多種股票。其中，通過上述炒股公司控制的７００多個股東賬戶在全國５４家證券營業(yè)部進行不轉(zhuǎn)移所有權的自買自賣“億安科技”股票交易，使其在最高峰時持股額占“億安科技”股票流通股的８０％以上。致使“億安科技”股票價格也相應由最初的每股７．５５元躍升至每股１２６．３１元。２００１年１月１０日，鑒于“億安科技”股票出現(xiàn)的種種異?，F(xiàn)象，中國證監(jiān)會宣布調(diào)查涉嫌操縱“億安科技”股價一案，對持有“億安科技”股票的主要賬戶進行重點監(jiān)控。2001年4月中國證監(jiān)會作出處罰:沒收其非法所得4.49億元，罰款4.49億元.52“億安科技”股價操縱案52“億安科技”股價操縱案刑事處罰２００１年７月至９月，億安集團副總裁兼財務總監(jiān)李鴻清等５人先后被廣州市公安局刑事拘留，隨后被廣州市檢察院以涉嫌操縱股票交易價格罪提起公訴，2003年３月２６日，廣州中院公開開庭審理此案。廣州中院經(jīng)審理認為，李鴻清等５人明知億安集團是在操縱“億安科技”股票，仍積極參與，嚴重影響了“億安科技”的交易價格和交易量，侵害了國家對證券交易的管理制度和投資者的合法權益，其行為已構成操縱證券交易價格罪。2003年9月２５日在廣州市中級法院作出一審判決，原廣東億安集團副總裁、財務總監(jiān)李鴻清等５人因犯有“操縱證券交易價格罪”，分別被判刑２年３個月至３年半不等。53“億安科技”股價操縱案刑事處罰２００１年７月至９月，億安集團內(nèi)幕交易案例1994年1月28日第一起受到中國證監(jiān)會處罰的農(nóng)行襄樊市信托投資公司上海證券業(yè)務部內(nèi)幕交易案經(jīng)中國證監(jiān)會查實，1993年9月16日晚,襄樊上證在知悉深圳華陽保健用品公司將大量購入延中股票的內(nèi)幕信息后,即于9月17日至27日分三次自營購入延中股票62.78萬股,并于10月7日高價拋出。襄樊上證的行為已構成內(nèi)幕交易行為，因此，受到處罰。54內(nèi)幕交易案例1994年1月28日第一起受到中國證監(jiān)會處罰的農(nóng)浙江證券違規(guī)案2001年12月17日，證監(jiān)會認定浙江證券在其經(jīng)營活動中嚴重違反《證券法》。其中包括為客戶融資4.6億元買入證券；挪用客戶交易結算資金6.3億元；以及操縱“錢江生化”股票價格。為此，證監(jiān)會對浙江證券處以警告，取消自營業(yè)務資格；沒收浙江證券操縱“錢江生化”股票違法所得及罰款共計50312.68萬元。8月29日，北大方正集團公司以2.295億元現(xiàn)金收購浙江證券51%股權的方案獲中國證監(jiān)會正式批準。作為大股東的北大方正集團承諾，“將及時與中國證監(jiān)會進行協(xié)調(diào)溝通，并促使浙江證券股東會和董事會作出撤回浙江證券對中國證監(jiān)會的起訴之決議，同時落實中國證監(jiān)會處罰罰款的交納方案”。9月2日，有關媒體從北京市高級人民法院獲悉，浙江證券訴中國證監(jiān)會一案日前已被北京高院作出“中止審理”的決定。55浙江證券違規(guī)案2001年12月17日，證監(jiān)會認定浙江證券在其中國證監(jiān)會的處罰情況從證監(jiān)會1992年成立至2005年6月底，共公布了438個行政處罰決定，1066名證券違規(guī)者受到處罰。包括上市公司高管人員497名，證券公司高管人員近98名，期貨公司高管人員32名，其他中介機構人員56名。從受處罰的行為類別來看，違反信息披露行為共計110件，操縱市場行為共計19件，內(nèi)幕交易行為共計7件，期貨違法行為共計44件，其他證券違法行為198件，移送司法機關查處的案件共86件。56中國證監(jiān)會的處罰情況從證監(jiān)會1992年成立至2005年6月底第十二章附則1、第237條依法交納審核費用2、第238條關于境內(nèi)企業(yè)直接或者間接到境外發(fā)行上市審批規(guī)定3、第239條關于境內(nèi)上市外資股（B股）57第十二章附則1、第237條依法交納審核費用57三、《證券法》修訂對資本市場的影響58三、《證券法》修訂對資本市場的影響58一、新法打開了資本市場的發(fā)展空間，市場創(chuàng)新將迎來一個高潮。二、多層次資本市場建設將加快，市場層次與體系將更為完善三、證券市場交易結構面臨轉(zhuǎn)型，投資者構成將發(fā)生重大變化四、證券訴訟體制逐步健全，其保護投資者權益的功能將逐步發(fā)揮59一、新法打開了資本市場的發(fā)展空間，市場創(chuàng)新將迎來一個高潮。5五、證券監(jiān)管權限與手段將得到有效運用，行政監(jiān)管的力度將進一步加大

六、對證券公司的監(jiān)管日趨嚴格，證券公司的經(jīng)營管理將走向規(guī)范

七、新法市場化的立法價值取向，將加速國內(nèi)證券市場與國際證券市場接軌60五、證券監(jiān)管權限與手段將得到有效運用，行政監(jiān)管的力度將進一步謝謝！61謝謝！61《證券法》簡介62《證券法》簡介1提綱一、《證券法》制定及修改背景二、《證券法》的主要內(nèi)容三、《證券法》修訂對資本市場的影響63提綱2一、《證券法》制定及修改背景（一）《證券法》制定背景1、股份制的誕生與證券市場的出現(xiàn)1983年深圳寶安投資1984年工行上海分行靜安分理處證券業(yè)務部1984年上海飛樂音響發(fā)行股票1987年深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司成立1990年12月上海證券交易所成立1991年4月深圳證券交易所成立1991年11月上海真空電子向境外投資者發(fā)行股票64一、《證券法》制定及修改背景（一）《證券法》制定背景32、原野事件1990年12月在深圳交易所上市1992年人行深圳分行公布檢查情況注資虛假、虛增利潤及控股股東侵占上市公司1億多元資金第一個被停牌公司652、原野事件1990年12月在深圳交易所上市4原野案件原野實業(yè)案發(fā)生在1992年4月。深圳原野實業(yè)股份有限公司于1990年2月上市，是深市的老五股之一，1992年4月7日，中國人民銀行深圳分行發(fā)出公告稱，原野實業(yè)存在財務問題，6月20日，中國人民銀行深圳分行公布了對原野實業(yè)的財務檢查結果：1、控股股東香港潤濤公司注資虛假；2、原野實業(yè)的大股東香港潤濤公司將折合1億多元人民幣的原野實業(yè)外匯資金轉(zhuǎn)至香港潤濤公司及其海外關聯(lián)公司，有折合2億多元人民幣銀行貸款逾期不還；7月7日，原野實業(yè)股票被停牌，1994年1月3日，原野實業(yè)股票復牌，香港中國投資有限公司承擔香港潤濤公司及其關聯(lián)公司對原野實業(yè)債務的清償，原野實業(yè)改名世紀星源。1995年9月28日，深圳市中級人民法院以挪用公司資金罪、侵占罪判處澳大利亞籍的原原野實業(yè)董事長彭建東有期徒刑16年并驅(qū)逐出境。66原野案件原野實業(yè)案發(fā)生在1992年4月。深圳原野實業(yè)股份有限3、深圳“810”事件1992年8月10日“1992年新股認購抽簽表發(fā)售公告”5億新股，500/50，1000股/每張，100元，303網(wǎng)點100萬人，1000多萬張身份證加售50萬張，處分33名干部673、深圳“810”事件1992年8月10日6（二）《證券法》制定過程1992年6月七屆全國人大常委會作出決定1992年10月第一稿重大事件紅帽子事件與柜臺交易寶延風波327國債亞洲金融危機成都紅光事件1998年12月29日審議通過《證券法》68（二）《證券法》制定過程1992年6月七屆全國人大常委會作出327國債事件“327”國債期貨是1992年發(fā)行的三年期國庫券，該券發(fā)行總量為240億，1995年6月到期兌付，利率是9.5％的票面利息加保值貼補率，但財政部是否對之實行保值貼補，并不確定。1995年2月后，其價格一直在147.80元和148.30元之間徘徊，但隨著對財政部是否實行保值貼補的猜測和分歧，“327”國債期貨價格發(fā)生大幅變動。以萬國證券公司為代表的空方主力認為1995年1月起通貨膨脹已見頂回落，不會貼息，堅決做空，而其對手方中經(jīng)開則依據(jù)物價翹尾、周邊市場“327”品種價格普遍高于上海以及提前了解財政部決策動向等因素，堅決做多，不斷推升價位。

1995年2月23日，一直在“327”品種上聯(lián)合做空的遼寧國發(fā)（集團）有限公司搶先得知“327”貼息消息，立即由做空改為做多，使得“327”品種在一分鐘內(nèi)上漲2元，十分鐘內(nèi)上漲3.77元。做空主力萬國證券公司立即陷入困境，按照其當時的持倉量和價位，一旦期貨合約到期，履行交割義務，其虧損高達60多億元。為維護自己利益，“327”合約空方主力在148.50價位封盤失敗后，在交易結束前最后8分鐘，空方主力大量透支交易，以700萬手、價值1400億元的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使“327”合約暴跌3.8元，并使當日開倉的多頭全線爆倉。當日晚上，上交所確認空方主力惡意違規(guī)，宣布最后8分鐘所有的“327”品種期貨交易無效，各會員之間實行協(xié)議平倉。69327國債事件“327”國債期貨是1992年發(fā)行的三年期國庫327國債事件結果1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨市場的條件尚未成熟，國務院決定暫停國債期貨交易。9月15日，上海證券交易所首任總經(jīng)理尉文淵黯然離職。9月20日，監(jiān)察部、中國證監(jiān)會對萬國證券公司、遼寧國發(fā)（集團）股份有限公司、無錫國泰期貨經(jīng)紀公司等有關違規(guī)當事人進行嚴肅查處。1996年4月，萬國證券公司與申銀證券公司合并成申銀萬國證券公司。1997年1月，萬國公司總經(jīng)理管金生因貪污、挪用公款罪被上海市高級人民法院判處有期徒刑17年。70327國債事件結果1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨（三）《證券法》實施情況2001年兩會期間，人大代表提出修改《證券法》議案。同年，全國人大組織《證券法》實施大檢查，調(diào)查報告認為資本市場存在一些問題，《證券法》還不能適應經(jīng)濟發(fā)展的需求。2003年，全國人大正式將修改《證券法》列入立法計劃。71（三）《證券法》實施情況2001年兩會期間，人大代表提出修改（四）《證券法》修訂背景1、宏觀政策有所轉(zhuǎn)變：發(fā)展資本市場2、資本市場進一步對外開放證監(jiān)會批準成立了7家中外合資證券公司，19家合資基金管理公司，28家境外機構取得了QFII資格，4家外資銀行獲得了QFII的托管業(yè)務，深交所和上交所共有7家國外特別會員，58家境外機構直接從事B股交易，117家境內(nèi)企業(yè)在境外上市，我國與26個國家簽署了《監(jiān)管合作備忘錄》

3、資本市場逐漸暴露出一些問題上市公司治理結構不健全，上市公司質(zhì)量不高，缺乏對董事、監(jiān)事、經(jīng)理誠信義務和法律責任的規(guī)定；一些證券公司內(nèi)控制度不嚴，經(jīng)營活動不規(guī)范，外部的監(jiān)管手段不足；對投資者，尤其中小投資者保護力度不夠，保護的機制不完善；缺乏針對損害投資者利益行為的民事賠償機制；在發(fā)行，交易，結算等環(huán)節(jié)上，法律規(guī)定也不完善；沒有為多層次的市場體系留下空間。72（四）《證券法》修訂背景1、宏觀政策有所轉(zhuǎn)變：發(fā)展資本市二、《證券法》的主要內(nèi)容

新《證券法》共12章240條，在98年《證券法》214條的基礎上，新增53條（其中包括從公司法中并入的8條），刪除27條，更多條款則作了文字修改。總則、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構、法律責任、附則73二、《證券法》的主要內(nèi)容新《證券法》共12章240條第一章總則立法目的適用范圍：增加證券衍生品種基本原則管理體制：突破分業(yè)經(jīng)營限制74第一章總則立法目的13要點1、證券品種（第2條） 適用《證券法》：股票、公司債券、國務院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易 政府債券、證券投資基金的上市交易 國務院可另行規(guī)定：證券衍生品種發(fā)行、交易中航油場外石油衍生品交易(OTC)2、為混業(yè)經(jīng)營、銀行資金入市預留空間（第6條、第81條）75要點1、證券品種（第2條）14327國債事件原因分析(一)當時的國債期貨不是典型意義的國債期貨。保值貼補率和貼息制定和公布保值貼補率和貼息的實際操作方法(二)在管理上存在用現(xiàn)貨機制管理期貨的誤區(qū)。交易所風險監(jiān)控制度薄弱：保證金、漲跌停板制度、持倉限制(三)缺乏統(tǒng)一的法規(guī)與有效的監(jiān)管。國債期貨交易所共有14家，無統(tǒng)一的交易規(guī)則和合約各交易所之間惡性競爭，有意放松保證金管理、持倉限額管理。甚至故意縱容機構大戶透支交易和操縱市場，(四)現(xiàn)券市場不發(fā)達、券種及期限結構不合理。1995年3月初，五個券種，名義流通量約為1200億元，實際流通量不過650億元。有限的現(xiàn)券數(shù)量對應著全國14個期貨交易場所，容易發(fā)生逼倉問題，造成國債期貨行情劇烈波動，嚴重扭曲價格的形成過程。

76327國債事件原因分析(一)當時的國債期貨不是典型意義的國債證券交易品種A股

824只

B股

54只

證券投資基金

25只

國債現(xiàn)貨

40只

國債質(zhì)押式回購

9只

金融債、企業(yè)債現(xiàn)貨

44只

企業(yè)債回購

3只

國債買斷式回購

42只可轉(zhuǎn)債

18只

交易所交易基金

1只

權證

3只77證券交易品種A股

824只16A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。

B股，即人民幣特種股票，是以人民幣標明流通面值，以外幣認購和交易的特種股股票。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金總貌在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金總貌固定不變的投資基金。

國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。

企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。而金融債券是由銀行和非銀行金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱可轉(zhuǎn)換債券）是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換為股份的公司債券。債券回購交易是指債券買賣雙方在成交的同時就約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。債券回購券種只能是國庫券和經(jīng)中國人民銀行批準發(fā)行的金融債券。

權證是一種權憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，有權利（而非義務）按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算等方式收取結算差價。

78A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機第二章證券發(fā)行證券發(fā)行條件：公開發(fā)行的定義核準機關、程序、應提交的文件發(fā)行的保薦及承銷79第二章證券發(fā)行證券發(fā)行條件：公開發(fā)行的定義18要點1、第10條“公開發(fā)行”的定義及統(tǒng)一適用核準制不特定對象累計超過二百人的特定對象法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為采用廣告、公開勸誘和變相公開方式2、第11條實行保薦制度3、第13條發(fā)行新股條件4、第21條預披露制度：預先披露有關申請文件5、第23條股票發(fā)行核準程序公開及加強參與審核和核準人員工作紀律6、第26條引入“揭開公司面紗”制度80要點1、第10條“公開發(fā)行”的定義及統(tǒng)一適用核準制19發(fā)行新股條件新舊條款對比第十三條公司公開發(fā)行新股,應當符合下列條件:(一)具備健全且運行良好的組織機構;(二)具有持續(xù)盈利能力,財務狀況良好;(三)最近三年財務會計文件無虛假記載,無其他重大違法行為;(四)經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。上市公司非公開發(fā)行新股,應當符合經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的條件,并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。第二十條(第一款)上市公司發(fā)行新股,應當符合公司法有關發(fā)行新股的條件,可以向社會公開募集,也可以向原股東配售。原《公司法》第一百三十七條公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；（二）公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（三）公司在最近三年內(nèi)財務會計文件無虛假記載；（四）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。公司以當年利潤分派新股，不受前款第（二）項限制。本條將原《公司法》中的有關證券發(fā)行的條款完善后全部移到了新《證券法》。取消了原《公司法》(第一百三十七條)公開發(fā)行新股的條件中“前一次發(fā)行的股份已募足,并間隔一年以上”的規(guī)定,并將最近三年連續(xù)盈利并支付股利的條件修改為“具有持續(xù)盈利能力,財務狀況良好”,將原先具體的上市標準模糊化,改由國務院證券監(jiān)管機構確定。允許上市公司非公開發(fā)行新股,但需經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準。對其他類型公司非公開發(fā)行新股未作規(guī)定。81發(fā)行新股條件新舊條款對比第十三條公司公開發(fā)行新股,應當符第26條新舊條款對比第二十六條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準證券發(fā)行的決定,發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序,尚未發(fā)行證券的,應當予以撤銷,停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的,撤銷發(fā)行核準決定,發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人;保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任,但是能夠證明自己沒有過錯的除外;發(fā)行人的控股股東、實際控制人有過錯的,應當與發(fā)行人承擔連帶責任。第十八條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準證券發(fā)行的決定,發(fā)現(xiàn)不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的,應當予以撤銷;尚未發(fā)行證券的,停止發(fā)行;已經(jīng)發(fā)行的,證券持有人可以按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息,要求發(fā)行人返還。引入“揭開公司面紗”制度，對公司不符合法定條件而公開發(fā)行證券給投資者造成損害的，不但要求發(fā)行人承擔返還投資款項并加付利息的責任，而且要求有過錯的發(fā)行人實際控制人、控股股東或者保薦人承擔連帶責任。其中對于保薦人實行過錯推定的歸責原則,而對發(fā)行人的控股股東和實際控制人實行過錯責任。82第26條新舊條款對比第二十六條國務院證券監(jiān)督管理機構或者國第三章證券交易證券交易的一般原則證券上市持續(xù)信息公開禁止的證券交易行為83第三章證券交易證券交易的一般原則22要點1、第39條證券交易場所包括場內(nèi)及場外2、第40條證券交易方式：集中交易方式（集中競價、集合競價、大宗交易等）3、第42條證券交易品種：現(xiàn)貨及股指期貨、期權等4、第48條規(guī)定了證券交易所對證券上市交易的核準權5、第49條強制上市保薦制度：由保薦人（券商）負責對發(fā)行人的上市推薦和輔導，核實公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，并承擔風險防范責任。6、第50條上市條件7、第48、55、56、60、61、62、72條明確了證券交易所對上市、暫停、終止、退市的決定權8、第81條拓寬資金入市渠道，為金融發(fā)展預留空間9、第83條取消了國企資金入市的限制84要點1、第39條證券交易場所包括場內(nèi)及場外23場外交易需求情況我國目前有1992年至1994年定向募集設立的股份公司有5964家，總股本為3942億元，這些公司的股份目前缺乏交易的場所，只能通過“黑市”交易，另外，我國的中小企業(yè)已超過1000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%，其創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、利稅和出口總額分別占全國總量的60%、40%和60%左右，而這些企業(yè)的融資渠道十分狹窄，其70%的資金來源于銀行，近年來多數(shù)中小企業(yè)認為獲得銀行貸款的難度比以前更大，融資環(huán)境有惡化趨勢。85場外交易需求情況我國目前有1992年至1994年定向募第50條上市條件第五十條股份有限公司申請股票上市,應當符合下列條件:(一)股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行;(二)公司股本總額不少于人民幣三千萬元;(三)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的,公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上;(四)公司最近三年無重大違法行為,財務會計報告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件,并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。86第50條上市條件第五十條股份有限公司申請股票上市,應當?shù)?1條拓寬資金入市渠道第八十一條依法拓寬資金入市渠道,禁止資金違規(guī)流入股市。第一百三十三條禁止銀行資金違規(guī)流入股市。證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌集的資金取消了對銀行資金流入股市的強制性限制。我國目前盡管銀行資金直接入市尚未有所突破，但實際上已經(jīng)出現(xiàn)了在集團控股下分設銀行、證券、保險機構的模式，而且中國工商銀行、交通銀行等商業(yè)銀行已經(jīng)設立了基金公司，參與證券市場，銀行資金通過基金公司等形式已“間接入市”。87第81條拓寬資金入市渠道第八十一條依法拓寬資金入市渠道,第83條取消了國企資金入市的限制第八十三條國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票,必須遵守國家有關規(guī)定。第七十六條國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè),不得炒作上市交易的股票。取消了國企資金入市的限制，為金融創(chuàng)新預留發(fā)展空間。88第83條取消了國企資金入市的限制第八十三條國有企業(yè)和國第四章上市公司的收購收購方式要約收購、協(xié)議收購收購的信息披露89第四章上市公司的收購收購方式28要點1、第85條收購方式：要約收購、協(xié)議收購和其他合法方式（如國有股權的行政劃轉(zhuǎn)、司法裁決、繼承、贈與等）2、第86條收購信息披露義務人的范圍：投資者持有或通過協(xié)議或其他安排與他人共同持有3、第88條關于按比例要約收購規(guī)定4、第98條收購人持有股票的鎖定期為十二個月90要點1、第85條收購方式：要約收購、協(xié)議收購和其他合法方式（第五章證券交易所證券交易所的性質(zhì)、設立、組織機構、業(yè)務規(guī)則和職責91第五章證券交易所證券交易所的性質(zhì)、設立、組織機構、業(yè)務規(guī)則要點1、第102條證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,組織和監(jiān)督證券交易,實行自律管理的法人。2、第115條證券交易所有對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券帳戶限制交易的監(jiān)管權力。

92要點1、第102條證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,第六章證券公司證券公司的設立審批、設立條件、業(yè)務范圍、風險控制、禁止的行為93第六章證券公司32要點1、第124條證券公司設立條件規(guī)定了證券公司主要股東的資質(zhì)要求，對證券公司主要股東的持續(xù)經(jīng)營能力和凈資產(chǎn)作了要求；增加了證券公司董事、監(jiān)事、高管任職資格的規(guī)定；要求證券公司具有完善的內(nèi)部控制制度；2、第125條按照業(yè)務分類管理3、第127條根據(jù)業(yè)務類型的不同，對證券公司的注冊資本做了不同要求；4、第128、129條規(guī)定審慎監(jiān)管原則、證券公司重要事項變更審批要求；5、第130條規(guī)定以凈資本為重要指標，對證券公司進行風險控制及禁止為關聯(lián)人提供融資、擔保；6、第134條確立了證券投資者保護基金制度；7、第139條增加了證券公司客戶交易結算資金和證券的管理規(guī)定；體現(xiàn)了對客戶資產(chǎn)予以充分法律保護的原則；8、第142條規(guī)定證券公司經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理委員會批準可以為客戶提供融資融券服務。94要點1、第124條證券公司設立條件33第七章證券登記結算機構證券登記結算機構的性質(zhì)及職能設立條件及程序運營方式95第七章證券登記結算機構證券登記結算機構的性質(zhì)及職能34要點1、第155條明確了證券登記結算機構與投資者之間存在的證券的存放與保管的法律關系?！巴泄堋庇糜诿枋鐾顿Y者與證券公司之間的委托管理的法律關系。2、第166條投資者開立帳戶規(guī)定：實名制及法人3、第167條關于證券結算的貨銀對付原則、禁止動用交收財產(chǎn)和違約交收處理權限4、第168條關于清算資金和證券的存放、用途和禁止被強制執(zhí)行96要點1、第155條明確了證券登記結算機構與投資者之間存在的第八章證券交易服務機構證券交易服務機構的范圍、業(yè)務規(guī)則禁止的行為及責任97第八章證券交易服務機構證券交易服務機構的范圍、業(yè)務規(guī)則3要點1、第169條投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產(chǎn)評估機構、會計師事務所從事證券服務業(yè)務,必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構和有關主管部門批準。2、第171條投資咨詢機構及其從業(yè)人員從事證券服務業(yè)務的禁止性規(guī)定98要點1、第169條投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機第九章證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會的性質(zhì)、會員、章程、職責99第九章證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會的性質(zhì)、會員、章程、職責38第十章證券監(jiān)督管理機構證券監(jiān)督管理機構的職責及權限證券監(jiān)督管理機構及工作人員的義務100第十章證券監(jiān)督管理機構證券監(jiān)督管理機構的職責及權限39要點1、第171條規(guī)定證券監(jiān)管機構對證券市場實施監(jiān)督管理應履行的職責。授權國務院證券監(jiān)督管理機構與其他的證券監(jiān)管機構跨境合作。2、第180條賦予了證券監(jiān)督管理機構在必要時候可采取的準司法權：（1）有權進行現(xiàn)場檢查；（2）有權查閱、復制與被調(diào)查事件有關的財產(chǎn)權登記、通訊記錄等資料；（3）有權凍結、查封“三類賬戶”；（4）對于操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為，有權在一定期限內(nèi)限制當事人的證券買賣。3、建立監(jiān)督管理信息共享機制和履行職責的配合機制。4、第181、182、184、187條對證監(jiān)會權力的行使進行約束和監(jiān)督，并規(guī)定嚴格的程序101要點1、第171條規(guī)定證券監(jiān)管機構對證券市場實施監(jiān)督管理第十一章法律責任違反《證券法》的法律責任102第十一章法律責任違反《證券法》的法律責任41要點1、有42條規(guī)定各類違法行為及行政責任2、第233條規(guī)定證券市場禁入制度103要點1、有42條規(guī)定各類違法行為及行政責任42證券市場的民事賠償責任1、第69條虛假陳述民事責任2、第76條內(nèi)幕交易賠償責任3、第77條操縱證券市場賠償責任4、第79條欺詐客戶賠償責任5、第171條傳播虛假或者誤導投資者的信息賠償責任6、第173條規(guī)定證券服務機構虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏賠償責任104證券市場的民事賠償責任1、第69條虛假陳述民事責任43虛假陳述信息披露義務人民事責任（1）發(fā)行人、上市公司對虛假陳述承擔無過錯責任（2）發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高管、直接責任人與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（3）保薦人、券商與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（4）證券服務機構與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，并適用過錯推定的歸責原則（5）控股股東、實際控制人對于虛假陳述如存在過錯的，與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任，適用過錯責任原則105虛假陳述信息披露義務人民事責任（1）發(fā)行人、上市公司對虛假陳非信息披露義務人民事責任明確了非信息披露義務人發(fā)布虛假信息誤導投資者的民事責任及歸責原則——無過錯責任原則106非信息披露義務人民事責任明確了非信息披露義務人發(fā)布虛假信息誤刑法有關證券犯罪的法律規(guī)定七種犯罪(12個罪名)1、違反情報公開義務的犯罪【欺詐發(fā)行股票、債券罪】160條【提供虛假財會報告罪】161條【中介組織人員提供虛假證明文件罪；中介組織人員出具證明文件重大失實罪】229條2、【偽造、變造國家有價證券罪；偽造、變造股票、公司、企業(yè)債券罪】178條3、【擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪】179條

4、【內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪】180條5、【操縱證券交易價格罪】182條6、【編造并傳播證券交易虛假信息罪；誘騙投資者買賣證券罪】及181條【有價證券詐騙罪】第197條

7、【濫用管理公司、證券職權罪】403條

107刑法有關證券犯罪的法律規(guī)定虛假陳述違法違規(guī)案１、紅光實業(yè)虛假陳述案（1998年）以欺詐發(fā)行對公司判處罰金１００萬，高管判處有期徒刑３年至緩刑２、東方鍋爐虛假陳述案（1999年）以貪污罪２人死緩，２人無期３、大慶聯(lián)誼虛假陳述案（2000年）2004年12月28日，黑龍江省最高人民法院對大慶聯(lián)誼因虛假陳述判公司賠償?shù)?56起案件全部作出了終審判決，有3起案件改判，其余均維持原判，判決公司賠償金額約為883.7萬元，承擔受理費20.6萬元，申銀萬國對433起案件承擔連帶責任，賠償金額為608萬元。首例被法院受理的虛假陳述證券民事賠償案，同時也是首例共同訴訟民事賠償案。４、鄭百文虛假陳述案（2001年）２００２年１１月，因提供虛假財會報告罪，原鄭百文董事長、法人代表李福乾被鄭州市中級人民法院一審判處有期徒刑3年，緩刑5年，并處罰金人民幣5萬元；原鄭百文總經(jīng)理盧一德、財務處主任都群福一審分別被判處有期徒刑2年，緩刑3年，并處罰金人民幣3萬元。2003年8月投資者起訴，２００５年１２月，鄭州市中級人民法院對此案作出一審判決，判令三聯(lián)商社(原鄭百文)對其虛假陳述給投資者造成的實際損失進行總額超過17萬元的全額賠償５、藍田股份虛假陳述案（1999年）108虛假陳述違法違規(guī)案１、紅光實業(yè)虛假陳述案（1998年）47藍田股份犯罪關系圖109藍田股份犯罪關系圖48藍田股份犯罪關系圖解2002年1月12日，藍田總公司總裁瞿兆玉、總會計師黎洪福、董事會秘書王意玲等11名中高層管理人員被公安機關拘傳，次年7月，荊州市中級人民法院對藍田一案進行了首次公開審理。2004年11月，湖北省高院作出判決：瞿兆玉犯提供虛假財務報告和提供虛假注冊資本罪，判處有期徒刑兩年。在藍田股份上市、配股以及無償移交國家股的過程中3名司局級官員因涉及藍田案而獲刑或曝光：今年5月29日，中共中央組織部研究室原主任兼政策法規(guī)局局長兼研究室主任（正局級）王法雄，因接受藍田股份董事長瞿兆玉的賄賂，經(jīng)檢察機關提起公訴由北京市一中院開庭審理。據(jù)檢察機關指控，王法雄于1994年至1996年擔任調(diào)研室副主任時，利用職務之便使不具備上市資格的“藍田股份公司”上市，擁有3000萬股份上市配額指標。1998年，王法雄以購買內(nèi)部職工股為名，花30萬元購買了當日收盤價合計為170萬元的內(nèi)部職工股28萬股，每股均價僅1.07元，而1999年，王法雄將28萬股以1200萬元賣出，獲取高額利潤。檢察機關認定此事實為受賄行為。農(nóng)業(yè)部財務司原司長孫鶴齡（兼任農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師，享受副部級待遇）因利用職務上的便利，在幫助藍田股份上市后，1996年6月在幫助藍田股份成功上市后，為其女兒、妻妹購買了10萬股藍田股份內(nèi)部職工股，1999年6月拋售時共獲利4886925.91元。1996年6月18日，藍田股份作為農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)，當時孫鶴齡擔任農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師兼財務司司長。萬燕華，農(nóng)業(yè)部原財務司副司長（副局級），在藍田案全面曝光的第二年，即2002年赴美國學習，至今滯留境外未歸，萬燕華現(xiàn)已被開除公職；荊州市原市長助理韓從銀（曾任洪湖市市長，副廳級），先后6次