中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)的介紹宣傳版課件

中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)介紹

（草稿，最終內(nèi)容可能會變化）

中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)介紹

（草稿，最終內(nèi)容可能會變化目錄什么是中小企業(yè)私募債券什么樣的企業(yè)可以發(fā)發(fā)行私募債的基本要素私募債發(fā)行流程發(fā)行私募債的優(yōu)勢發(fā)行私募債的意義政府部門可以提供的支持私募債的方案設(shè)計目錄什么是中小企業(yè)私募債券什么是中小企業(yè)私募債券基本概念推出背景在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)這一堅實基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實體經(jīng)濟(jì)融資難，融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。證監(jiān)會郭樹清主席倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場體系建設(shè)，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小微：依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)［2011］300號）私募：非公開發(fā)行，發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬戶數(shù)不超過200.指：中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債企業(yè)：在中國境內(nèi)注冊的非上市的有限責(zé)任公司和股份有限公司什么是中小企業(yè)私募債券基本概念推出背景在第四屆全國金融工作會什么樣的企業(yè)可以發(fā)？行業(yè)營業(yè)收入（億元）從業(yè)人數(shù)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2工業(yè)41000批發(fā)業(yè)4200零售業(yè)2300交通運輸業(yè)31000倉儲業(yè)3200郵政業(yè)31000住宿業(yè)1300餐飲業(yè)1300信息傳輸業(yè)12000軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)1300其他未列明行業(yè)300工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)與金融企業(yè)什么樣的企業(yè)可以發(fā)？行業(yè)營業(yè)收入（億元）從業(yè)人數(shù)農(nóng)、林、牧、私募債的基本要素中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所備案，10個工作日獲取備案通知書中小微企業(yè)，推出初期確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）。非公開發(fā)行在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺交易轉(zhuǎn)讓發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計限定為不超過200個。中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。需提交經(jīng)具證券期貨從業(yè)資格的事務(wù)所審計的最近兩年財務(wù)報告，但對財務(wù)報告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)信用等級普遍較低；且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，預(yù)計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將略高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。具體利率受發(fā)行時機(jī)、企業(yè)資質(zhì)或知名度，償債保障（抵押擔(dān)保等）設(shè)計等因素的綜合影響發(fā)行期限在一年以上（通過設(shè)計贖回、回售條款可將期限縮短在一年內(nèi)）。中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活。可用來直接償還債務(wù)或補充營運資金，不需要固定資產(chǎn)投資項目；為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險，應(yīng)鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，但不強(qiáng)制要求擔(dān)保。對是否進(jìn)行信用評級沒有硬性規(guī)定。審核體制發(fā)行人類型發(fā)行方式及流通場所發(fā)行條件發(fā)行期限擔(dān)保和評級要求發(fā)行利率募集資金用途面向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行（金融機(jī)構(gòu)及其理財產(chǎn)品、符合條件的法人、企業(yè)等）符合條件的個人投資者可投資上交所備案之債券。深交所備案債券不允許個人投資者購買投資者類型私募債的基本要素中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所私募債的發(fā)行流程私募債發(fā)行流程簡述發(fā)行人向證券公司確定發(fā)債意向并通過內(nèi)部審核議程；與各中介機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議；配合各中介機(jī)構(gòu)完成申請材料制作申請備案中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查上海交易所發(fā)行人深圳交易所證券公司進(jìn)行盡職調(diào)查，撰寫募集說明書、盡職調(diào)查報告等申報材料；具證券期貨從業(yè)資格的審計機(jī)構(gòu)出具最近兩個完整會計年度財務(wù)報告律師出具法律意見書；評級機(jī)構(gòu)出具評級報告（如有）評估公司對抵押物出具評估報告（如有）交易所對備案材料進(jìn)行形式完備性核對。備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》正式發(fā)行123私募債的發(fā)行流程私募債發(fā)行流程簡述發(fā)行人向證券公司確定發(fā)債意發(fā)行私募債的優(yōu)勢

中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所（中國證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市公司、中小企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行6個月內(nèi)需完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時間10天以內(nèi)，審批速度快1個月左右理論上審核時間為6個月，實際有可能超過6個月理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無，發(fā)行門檻低實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無，發(fā)行門檻低最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求評級及審計要求不強(qiáng)制要求評級；兩年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需審計；發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年期以上中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用途無限制，較為靈活常用于置換銀行貸款和補充流動資金常用于項目投資和補充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管嚴(yán)格發(fā)行交易場所交易所、證券公司交易所銀行間市場和交易所銀行間市場發(fā)行私募債的優(yōu)勢中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)私募債優(yōu)勢總結(jié)與貸款比不需要審批，與股權(quán)融資比不會影響公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常的經(jīng)營管理

發(fā)行門檻低、成本可控?zé)o強(qiáng)制性信用評級要求可無擔(dān)保、無抵押發(fā)行期限可長可短發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低采用交易所備案制、效率高、可預(yù)見發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活40%規(guī)定突破無產(chǎn)業(yè)政策限定私募債優(yōu)勢總結(jié)與貸款比不需要審批，與股權(quán)融資比不會影響公司所發(fā)行私募債的意義1降低綜合融資成本，改善企業(yè)融資環(huán)境發(fā)行債券可以拓寬企業(yè)融資渠道，改善企業(yè)融資環(huán)境。有助于解決中小企業(yè)融資難、綜合融資成本高的問題。有助于解決部分中小企業(yè)銀行貸款短貸長用，使用期限不匹配的問題。增加直接融資渠道，有助于在經(jīng)濟(jì)形勢和自身情況未明時保持債務(wù)融資資金的穩(wěn)定性。25籌集資金規(guī)模大發(fā)行條款靈活私募債規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例未作限制，籌資規(guī)?？砂雌髽I(yè)需要自主決定。發(fā)行條款靈活期限可以分為中短期（1-3年）、中長期（5-8年）、長期（10-15年）債券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款增信設(shè)計可為第三方擔(dān)保、抵押/質(zhì)押擔(dān)保等，也可以設(shè)計認(rèn)股權(quán)證等可集合發(fā)債宏觀政策鼓勵，手續(xù)簡單，融資速度最快十二五規(guī)劃草案提出，要顯著提高直接融資比重。目前中小企業(yè)私募債在發(fā)行審核上率先實施“備案”制度，接受材料至獲取備案同意書10個工作日內(nèi)。銀行、證券、保險、信托、基金公司都可以投資是否評級可自主選擇3資金使用靈活債務(wù)結(jié)構(gòu)合理允許中小企業(yè)私募債的募集資金全額用于償還貸款、補充營運資金若公司需要，也可用于募投項目投資、股權(quán)收購等方面資金使用的監(jiān)管較松4提高企業(yè)在資本市場的影響力債券發(fā)行期間的推介、公告以及與投資者的各種交流可以有效的提升企業(yè)的形象。債券的成功發(fā)行顯示了發(fā)行人的整體實力，有助于企業(yè)在證監(jiān)會、交易所面前提前樹立良好印象，有利于企業(yè)未來的上市等其他安排。債券的掛牌交易進(jìn)一步為發(fā)行人樹立資本市場形象。發(fā)行私募債的意義1降低綜合融資成本，改善企業(yè)融資環(huán)境25籌集政府部門的支持措施負(fù)責(zé)優(yōu)質(zhì)企業(yè)遴選配合落實相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推薦協(xié)調(diào)優(yōu)質(zhì)擔(dān)保企業(yè)加強(qiáng)對發(fā)債企業(yè)的監(jiān)管出臺扶持辦法政府部門的支持措施負(fù)責(zé)優(yōu)質(zhì)企業(yè)遴選私募債試點辦法：投資者適當(dāng)性合格機(jī)構(gòu)投資者:金融機(jī)構(gòu)、理財產(chǎn)品、1000萬注冊資本的企業(yè)合格個人投資者(滬深交易所分別把握):券商認(rèn)定500萬、兩年以上證券投資經(jīng)驗、簽署風(fēng)險認(rèn)知書私募債試點辦法：投資者適當(dāng)性交易所提供的服務(wù)整體方案券商負(fù)責(zé)承銷交易所提供轉(zhuǎn)讓與信息披露服務(wù):業(yè)務(wù)試點辦法與相關(guān)指引規(guī)范各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)證券業(yè)協(xié)會:承銷業(yè)務(wù)辦法規(guī)范券商業(yè)務(wù)集中登記:中國證券登記結(jié)算有限公司制定結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則交易所提供的服務(wù)整體方案交易所提供的服務(wù):轉(zhuǎn)讓上交所固定收益平臺提供轉(zhuǎn)讓合格投資者談判達(dá)成后，可通過券商報200戶的控制交易所提供的服務(wù):轉(zhuǎn)讓交易所提供的服務(wù):信息披露指定專人:發(fā)行人、承銷商募集說明書約定為主影響償債能力重大事項需披露交易所信息披露專區(qū)發(fā)行人可上傳披露文件投資者可查詢債券信息交易所提供的服務(wù):信息披露部分調(diào)研反饋認(rèn)可中小企業(yè)私募債將為中小企業(yè)解決融資難、緩解資金壓力的適用性價值，特別是它的低成本、發(fā)行程序便捷、安全保障性高、信息公開化、監(jiān)督機(jī)制完善、市場前景好的特點。但中小企業(yè)私募債推行也存在一些困難性問題。其一，中小企業(yè)自身經(jīng)營、財務(wù)狀況較差可能會限制債券的市場銷售規(guī)模，如果債券銷售無法充分實現(xiàn)將導(dǎo)致將來金融創(chuàng)新型產(chǎn)品推出的更大困難；其二，初期企業(yè)對中小企業(yè)私募債產(chǎn)品了解不多，可能帶來推行受阻的困難，中小企業(yè)私募債推出需要做一些引導(dǎo)工作。如果前期工作準(zhǔn)備充分，順利實現(xiàn)前幾批大額單的銷售將促成今后大批中小企業(yè)對中小企業(yè)私募債的渴求，市場前景無限寬廣。部分調(diào)研反饋認(rèn)可中小企業(yè)私募債將為中小企業(yè)解決融資難、緩解資部分調(diào)研反饋擔(dān)心前期發(fā)債費用已花，如律所、會計師事務(wù)所等中介費用，但后期中小企業(yè)私募債發(fā)行失敗風(fēng)險，關(guān)心中小企業(yè)私募債能否順利實現(xiàn)銷售、并擁有充分可靠的投資者，對經(jīng)營、財務(wù)等信息公開化的外部監(jiān)督風(fēng)險會極大影響企業(yè)選擇中小企業(yè)私募債融資的積極