2022及未來15年醫(yī)藥業(yè)策略報告

及未來15年醫(yī)藥業(yè)策略報告需求長期持續(xù)增長的消費(fèi)品德業(yè)--2022年及將來15年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報告主要觀點(diǎn)：

1、醫(yī)療體制改革、《醫(yī)藥行業(yè)十一五進(jìn)展指導(dǎo)看法》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)進(jìn)展規(guī)劃綱要》，這三項(xiàng)已經(jīng)推出或即將推出的重大政策，將會對將來5-15年內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大影響。2、估計在2022年春季的兩會上可能會提交審議醫(yī)療體制改革的相關(guān)議案，假如進(jìn)展順當(dāng)，財政部新增撥款最快在2022年能落實(shí)。

2、依據(jù)影響醫(yī)藥行業(yè)的因素猜測：我國的醫(yī)藥醫(yī)療消費(fèi)將會在2022年達(dá)到第一個高峰，在2030年達(dá)到其次個高峰，醫(yī)藥行業(yè)在將來15年內(nèi)將取得至少年均增長15%的快速增長，作為需求長期持續(xù)快速增長的消費(fèi)品德業(yè)，行業(yè)價值理應(yīng)受到市場重估。

3、目前的中國市場，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)選擇的是將來能夠有持續(xù)十年以上增長的企業(yè)，這才能更好地共享中國經(jīng)濟(jì)成長，短期一兩年的業(yè)績增長并不能代表公司的優(yōu)秀，真正優(yōu)秀的公司是能夠長期成長的公司。

4、近年醫(yī)藥行業(yè)利潤持續(xù)下滑，已到谷底。醫(yī)改將加大政府的投入，直接帶動醫(yī)療費(fèi)用的增加，正式實(shí)施將推動醫(yī)藥行業(yè)走出低谷，而行業(yè)利潤走出低谷的時間估量在醫(yī)改正式實(shí)施后的一到兩年內(nèi)。

5、將來15年醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展趨勢：普藥的行業(yè)份額在醫(yī)改后的幾年內(nèi)會增加，鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場是新的爭奪市場；長期看生物醫(yī)藥將取得更快的增長速度及行業(yè)份額，5-10年將會取得更多成果；行業(yè)整合、企業(yè)并購將會加快，優(yōu)秀公司將獲得更多市場份額，是投資的首選；自主研發(fā)力量強(qiáng)的企業(yè)最終會勝出；國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備、衛(wèi)生材料將獲得更大的進(jìn)展空間；醫(yī)療保健成為投資新熱點(diǎn)；醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好。

6、在醫(yī)改還沒有正式啟動的前提下，全行業(yè)在07年還難以扭轉(zhuǎn)困局，利潤增長仍會徘徊在低谷，部分企業(yè)利潤仍會消失虧損，但基于市場對行業(yè)將來經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)的預(yù)期，可能會消失股價領(lǐng)先走強(qiáng)于業(yè)績增長的局面，建議重點(diǎn)關(guān)注。

8、把握兩大主線：成長超越周期+受益醫(yī)改一、政策背景醫(yī)療體制改革、《醫(yī)藥行業(yè)十一五進(jìn)展指導(dǎo)看法》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)進(jìn)展規(guī)劃綱要》，這三項(xiàng)已經(jīng)推出或即將推出的重大政策，將會對將來5-15年內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。1、政策一：醫(yī)療體制改革（1）、醫(yī)改是構(gòu)建和諧社會的重要組成部分。世界衛(wèi)生組織2000年對191個成員國的衛(wèi)生績效進(jìn)行評估排序，中國居144位，在衛(wèi)生負(fù)擔(dān)公正性的排序中，中國居188位，比印度、巴基斯坦、緬甸還差，屬于世界上最不公正的國家，與我國日益提升的經(jīng)濟(jì)地位極不相稱。中共中央《關(guān)于構(gòu)建社會主義和諧社會若干重大問題的打算》，人民群眾的醫(yī)療健康成為關(guān)注的重點(diǎn)之一，減輕人民群眾的醫(yī)療負(fù)擔(dān)，讓全社會人民受益的醫(yī)改自然成為構(gòu)建和諧社會的重要組成部分。上述《打算》頒布后的不久，胡錦濤在10月23日的中共中央政治局第35次集體學(xué)習(xí)中指出：醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)是造福人民的事業(yè)，關(guān)系經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)進(jìn)展，關(guān)系國家和民族的將來，各級黨委和政府都要切實(shí)把進(jìn)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，提高人民群眾健康水平放在更加重要的位置。要加快醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)改革進(jìn)展步伐，堅(jiān)持公共醫(yī)療衛(wèi)生的公益性質(zhì)，建設(shè)掩蓋城鄉(xiāng)居民的基本衛(wèi)生保障制度。同時，由于長期存在的看病貴、就醫(yī)難、讀書貴、養(yǎng)老難等問題，逼使老百姓熱衷儲蓄，壓抑了消費(fèi)，導(dǎo)致我國長期投資比例過大的局面，解決老百姓的醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等重大問題，是消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)策略能否有效實(shí)施的關(guān)鍵所在。

我國醫(yī)療體制改革已成為目前政府、全社會共同關(guān)注的一個焦點(diǎn)。（2）、我國醫(yī)療事業(yè)進(jìn)展的三大問題：衛(wèi)生經(jīng)費(fèi)投入落后于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，個人醫(yī)療支出遠(yuǎn)高于政府和社會投入，農(nóng)村衛(wèi)生資源遠(yuǎn)低于城市。

2022年推舉個股及投資亮點(diǎn)簡評。

成長超越周期

代碼簡稱投資亮點(diǎn)評級

600535天士力中藥現(xiàn)代化龍頭，擁有多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)入成熟期，中藥粉針將成為公司將來進(jìn)展的重點(diǎn)產(chǎn)品，引領(lǐng)公司進(jìn)入其次輪快速成長。

600211西藏藥業(yè)主打產(chǎn)品絡(luò)迪和重磅新藥新活素即將投入市場，將為公司新的利潤增長點(diǎn)。

600161天壇生物背靠中生集團(tuán)，近年亮點(diǎn)是作為整合中生集團(tuán)旗下資源的平臺，規(guī)模不斷做大，同時方案疫苗市場也始終增大

600587新華醫(yī)療國內(nèi)醫(yī)用消毒滅菌設(shè)備龍頭，醫(yī)改后政府將加大社區(qū)醫(yī)療中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的投入，子行業(yè)基本面持續(xù)景氣。

600518康美藥業(yè)中藥飲片生產(chǎn)龍頭企業(yè),新建3條生產(chǎn)線,一條在07年中投產(chǎn)，另兩條在07年下半年投產(chǎn),加上原有產(chǎn)能,估計到08年產(chǎn)能達(dá)到11000噸.中藥傳承與進(jìn)展是國家中長期科技進(jìn)展綱要的優(yōu)先主題.

002022科華生物國內(nèi)檢驗(yàn)試劑龍頭企業(yè),產(chǎn)品掩蓋面廣品種齊全,盈利力量強(qiáng).

002038雙鷺?biāo)帢I(yè)生物制藥中的優(yōu)秀企業(yè),擁有多個國家一二類新藥,公司處于快速成長期，盈利力量強(qiáng)。

000538云南白藥百年品牌，主導(dǎo)產(chǎn)品云南白藥具獨(dú)特療效，近年不斷增加劑型，形成白藥系列的大產(chǎn)業(yè)。

000423東阿阿膠阿膠是名牌產(chǎn)品，公司經(jīng)過管理層變更后制定新的進(jìn)展藍(lán)圖，進(jìn)入新的進(jìn)展階段。

600829三精制藥哈藥集團(tuán)旗下盈利力量最強(qiáng)的公司，主攻otc市場，受藥物降價影響較小。

600867通化東寶重組人胰島素產(chǎn)能擴(kuò)張，如能勝利實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出口，將成為將來主要的盈利增長。

受益醫(yī)改

代碼簡稱投資亮點(diǎn)評級

600664哈藥股份國內(nèi)普藥規(guī)模最大的公司，銷售收入長年排國內(nèi)前三位，盈利力量強(qiáng)，最有機(jī)會成為十年后國內(nèi)最大的醫(yī)藥企業(yè)之一，長期投資價值應(yīng)當(dāng)重估，并享受較高的溢價。南方證券持股影響短期估值。

600276恒瑞醫(yī)藥國內(nèi)最大的腫瘤化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)之一，在近年行業(yè)景氣度不斷走低的時期公司仍能取得快速增長，得益于公司強(qiáng)大的仿制力量和國內(nèi)腫瘤的高發(fā)病率。

600085同仁堂在多年高速增長后，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是正常的，作為將來十年國內(nèi)最大的醫(yī)藥企業(yè)的強(qiáng)有力競爭者，長期投資價值明顯，07年海外市場的開拓有望拉動新一輪增長。

600479千金藥業(yè)國內(nèi)婦科用藥市場的名牌企業(yè),近年加大對農(nóng)村市場的開拓力度，隨著醫(yī)改綻開，將來農(nóng)村市場的擴(kuò)大將為公司帶來增長動力。

000756新華制藥亞洲地區(qū)最大的解熱鎮(zhèn)痛類藥物生產(chǎn)與出口基地，在山東省政府的主導(dǎo)下與魯抗集團(tuán)合并，將成為省內(nèi)十家最大最強(qiáng)的企業(yè)之一。

000522白云山近年樂觀調(diào)整政策，著力進(jìn)展農(nóng)村市場，與香港和黃集團(tuán)的合作有助海外市場的拓展。

600849上海醫(yī)藥原股東華源集團(tuán)被華潤集團(tuán)收購，公司將成為華潤集團(tuán)下醫(yī)藥商業(yè)的整合平臺，是商業(yè)領(lǐng)域值得關(guān)注的對象。

600976武漢健民購買了體外培育牛黃的全部學(xué)問產(chǎn)權(quán)，是中藥現(xiàn)代化的重要技術(shù)，原料及延長產(chǎn)品是公司新的利潤增長點(diǎn)。

600380健康元基本面已發(fā)生很大變化，已從保健品勝利轉(zhuǎn)型為藥品保健品生產(chǎn)企業(yè)，主攻碳青霉烯類抗生素，是抗生素的最高端產(chǎn)品，目前國內(nèi)第一家研發(fā)上市碳青霉烯類抗生素企業(yè)，將致力于打造出全球最大的生產(chǎn)基地。

000597東北藥抗艾滋病藥物研發(fā)生產(chǎn)雄厚，母公司東北藥集團(tuán)是全球最大的維生素c生產(chǎn)商，公司需要進(jìn)展必定要進(jìn)行重組，母公司有整體上市的可能。

600812華北制藥全球重要的青霉素原料生產(chǎn)企業(yè)，目前處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效，清欠工作進(jìn)展順當(dāng)，同時樂觀引入外資股東，改善股權(quán)機(jī)構(gòu)。

其它

代碼簡稱投資亮