zh17年會計加威信lzj持續(xù)-基礎(chǔ)講義第五章籌資管理下

第五章籌資管理（下1522—5615321—915321—713第一節(jié)衍生工具籌資入的性質(zhì)。（） 4下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護債券者利益的有（）上市公司分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開增發(fā)的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符本次后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的總量不超過擬公司債券金額等；所附認股權(quán)證的行權(quán)價格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個交易日公司均價和前1個認股權(quán)證自結(jié)束至少已滿6個月起方可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間， 性 ，以較少的代價籌集 的股）B公司是一家上市公司，2009年年末公司總為10億股，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計資，財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券結(jié)束之日（2010年1月25日）起1（2011125）。方案二：一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)券的持有人將不會轉(zhuǎn)換，所以公司存在不轉(zhuǎn)換的風(fēng)險，并且會造成公司集中兌付債券本金由上市公司的證明文件，持有人在一定時間內(nèi)按約定價格認購該公司的一定數(shù)量的。下列各項中，屬于認股權(quán)證籌資特點的有（） 積與益非參與 第二節(jié)需要量預(yù)測知識點：需要預(yù)測的原1.的概來源（負債＋所有者權(quán)益）的需要量，取決于占用（資產(chǎn)）的數(shù)量，而占用量取根據(jù)占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)籌資性來源總－預(yù)測期周轉(zhuǎn)速度增長率銷售增長5%，周轉(zhuǎn)加速2%，則下年度需要量預(yù)計為（）萬元。感資產(chǎn)貨幣、應(yīng)收賬款、存貨等項感負債預(yù)計利潤留存額（增加的籌資額利潤留存：盈余公積和未分配利潤的增加額，即當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤中未作為股利而留存在公司的部分。 長的是（） 存【例題·60%與銷售收入同比例變動。并為此添置一條新的生產(chǎn)線，預(yù)計總價款為500萬元，預(yù)測A公司需要從外部籌集的量。若A公司本年度放棄添置生產(chǎn)線的計劃，并且既不新股也不舉借新債，銷售凈利率和融資，外部融資需求＝0，g，有：A6000，A知識點：習(xí)性預(yù)測類含內(nèi)金可劃分為不變和變動兩部分輔助材料上占用的下列各項中，不屬于變動的包括（）A.輔助材料占用的『答案解析』輔助材料占用的屬于半變動；原材料的保險儲備、固定資產(chǎn)占用的屬于不變。所以，正確答案為ABD。1.習(xí)性模不變總額a、單位產(chǎn)銷量所需變動b高點（x高）的總額（y高）不一定最大；低點（x低）的總額（y低）不一定最小。高點：y高＝a＋bx高 不變總額a＝銷售量（額）最高期的總額－單位變動×最高銷售量（額）或＝銷售量（額）最低期的總額－單位變動×最低銷售量（額）8.6年產(chǎn)銷量（萬件（萬元即：習(xí)性模型為y＝385＋35x（萬元采用回歸直構(gòu)建該企業(yè)的習(xí)性模年（元/件）即：習(xí)性模型為y＝372＋36x應(yīng)付賬款及應(yīng)用等經(jīng)營性負債）的習(xí)性模型，然后匯總、相抵得出總額習(xí)性模型。②a為某占用項目（或來源項目）的不變總額③b為 占用項目（或來源項目）單位產(chǎn)銷量（或銷售額）的變動（②單位變動∑b）＝∑各項資產(chǎn)的單位變動占用額－∑各項經(jīng)營負債的單位變動（應(yīng)年度不變0應(yīng) 第三節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)（（越低。下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付占用費的是（）A.債B.優(yōu)先C.短期票D.認股權(quán)』、，『答案解析債券短期票據(jù)需要支付利息費用優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利， 的占用費。所以選項D是正確的?！弧?，式價值最大評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)（企業(yè)的總資產(chǎn)稅后率應(yīng)高于其平均資本成本率，才能帶資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資率的最低標(biāo)準(zhǔn)。（ 下列各項中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（）『答案解析』出資人的風(fēng)險上升，導(dǎo)致資本成本增加。市場流動性增強會降低出資人的流 某企業(yè)了期限為5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次計算方法與債券的收益率相同，只是將年利息替換為稅后利息，將債券目前價格替換某企業(yè)了期限為5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次令②每年末支付，期末殘值歸承租人所有（或期末無殘值）Kb某企業(yè)擬增加普通股，價為10元/股，籌資費率為3%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1元/股，預(yù)計以后每年股利將以4%的速度增長，企業(yè)所得稅稅率為25%，則企業(yè)普通股的資本成本為（）。A.14.31% D在計算下列各項的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有（）『答案解析』留存收益是來自于公司的資本，不考慮籌資費用；來自公司外部的資本，都ABC。由于籌資一般不產(chǎn)生籌資費用，所以籌資的資本成本最低。（『答案解析』留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。留存收益資本成本通常大于資本成本。因此本題的融資租賃。該項租賃租期6年，每年1400萬元，期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。K以各項個別資本在企業(yè)總資本中的為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行平均而得到的權(quán)含數(shù)缺點目前從資本市場上籌本的現(xiàn)為反映現(xiàn)時資本成本水平，計算平均資本成本最適宜采用的價值權(quán)數(shù)是（）息稅利潤屬資產(chǎn)全是經(jīng)活動的果籌資活無（因尚減除利費（）利潤）某戶用10000元購進一批服裝，以12000元的價格售出（經(jīng)營活動）。做服裝生意的10000來源及其構(gòu)成對利潤的影響（不考慮籌資活動以及借款利息費用對利潤的影響），則：10000（【示例】前述M公司2013年的銷量為100萬件，該銷量水平下的經(jīng)營杠桿系數(shù)為22013100，2014（降低）1%，1（息稅前利潤與產(chǎn)銷量等比例變動，無經(jīng)營杠桿效應(yīng)），經(jīng)營杠0DOL＝0。②在息稅前利潤＞0的狀態(tài)下，只要存在固定經(jīng)營成本，經(jīng)營杠桿系數(shù)于1，即經(jīng)營杠桿作（生產(chǎn)經(jīng)營上的原因（市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性）而導(dǎo)致的資產(chǎn)息稅前利潤）（②經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)不確定的根源，經(jīng)營杠桿不存在（DOL＝1），經(jīng)營風(fēng)險（息稅（）額）高低的影響。固定成本越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和水平越低，經(jīng)2017（）50%50M2013＝122013200，20141（每股收益與息稅前利潤等比例變動，無財務(wù)杠桿效應(yīng)），財務(wù)杠桿作用越弱；息稅前利潤＝0，DFL＝0。②在普通股收益＞0的狀態(tài)下，只要存在固定資本成本，財務(wù)杠桿系數(shù)于1，即財務(wù)杠桿作用一定存在；但隨著普通股收益的上升，財務(wù)杠桿系數(shù)逐漸變?。ㄚ吔?），財務(wù)杠桿效應(yīng)減弱資本結(jié)構(gòu)中資本①財務(wù)風(fēng)險是籌資活動結(jié)果，但不能脫離經(jīng)營風(fēng)險而獨立存在，是“疊加”在經(jīng)營風(fēng)險基礎(chǔ)之上的風(fēng)險。即：經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致資產(chǎn)（息稅前利潤）產(chǎn)生波動性，而籌資使企業(yè)承擔(dān)固以前述M ＝【示例】前述M公司2013年的銷量為100銷量水平下的總杠桿系數(shù)為42013100，2014（降低）1%，每股特（財務(wù)風(fēng)險固定資產(chǎn)高低變動成本低高高低低高低的負債水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。（）假定某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益與負債的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（）『答案解析』企業(yè)利用籌資，所以必定存在財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的及經(jīng)營活動，財務(wù)風(fēng)險取決于的來源、。正確答案是D。施包括（）。總杠桿系數(shù)也會下降。AB選項不正確；降低資產(chǎn)負債率，意味著降低負債的，有助于節(jié)約利息支出，進而降低財務(wù)杠桿系數(shù)，降低總杠桿系數(shù)，CAD4530%8%30%。該公司擬改變35420%，并使變動成息稅前利潤＝90×（1＋20%）×（1－50%）－20.92＝33.08利息費用＝1.08＋35×10%＝4.58態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分。實踐中，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)根據(jù)滿意化原則，結(jié)合自身實下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯誤的是（）因性級采用優(yōu)先股或資策緊縮貨下列各項因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（）ABCD是（）。風(fēng)險。（）， 的利 ，你已有10000元自有資本做小本生意，現(xiàn)在準(zhǔn)備再融資10000元，如果不考慮風(fēng)險，你會更傾向于以股權(quán)方式（占50%股權(quán)）籌資，還是以年利率10%的方式籌資？如果預(yù)期年利潤為2000元，即獲得2000/20000＝10%的資本率，與利率相同，則在你眼中股權(quán)籌資與籌資無差別——采用股權(quán)融資，需要支付給新投資者50%的利潤1000元；采用1000但如果預(yù)期年利潤高于2000元，即預(yù)期資本率高于利率10%，你肯定認為融資更10001000股數(shù)（N）多的方案利息（I）少，股數(shù)（N）少的方案利息（I）多萬元（普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，假設(shè)沒有籌方案一：全部按面值普通股，增發(fā)6萬股，每股價50元；1236方案三：增發(fā)新股4萬股，每股價47.5元，剩余部分采用債券籌集，債券按10%溢價10%。依據(jù)上述每股收益無差別點，可制定籌資決策如下：（基本思路——EBIT越高，越適合舉債EBIT＞