《技術經(jīng)濟學》第八章項目投資中的稅收和通貨膨脹

技術經(jīng)濟學TechnologicalEconomics第八章項目投資中的稅收和通貨膨脹第八章項目投資中的稅收和通貨膨脹8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.2投資評價與稅收8.1通貨膨脹對投資決策的影響

通貨膨脹一般是指投入流通中的貨幣（紙幣）的數(shù)量超過商品流通過程中實際需要的貨幣數(shù)量而引發(fā)的貨幣貶值現(xiàn)象，它直接表現(xiàn)為一國物價總水平的持續(xù)大幅度上漲。通貨膨脹的成因很多，在經(jīng)濟學中被歸納為這樣幾種類型，即需求拉動型、成本推動型、結構調(diào)整型、操縱價格型，此外還有一種為供求混合推動型。8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.1通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的影響世界各國對通貨膨脹程度進行測量的通用指數(shù)有消費者物價指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價指數(shù)（WPI）、國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（IPD）。8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.1通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的影響

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.1通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的影響名義貼現(xiàn)率與實際貼現(xiàn)率的關系一般可表示為：著名的費雪效應（公式）為：8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.1通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的影響在項目投資決策中應該使用名義利率還是實際利率？答案是：任何一個都可以。兩種具體的處理方法如下：

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.1通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的影響

1.按照市場利率將項目的貨幣現(xiàn)金流量這線程現(xiàn)值現(xiàn)金流量；2.線按照一般通貨膨脹率將項目的貨幣現(xiàn)金流量折現(xiàn)成現(xiàn)行一般購買力現(xiàn)金流量，然后按照實際利率將這些現(xiàn)行一般購買力現(xiàn)金流量折現(xiàn)成現(xiàn)值現(xiàn)金流量。8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析（一）現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率和通貨膨脹率的變動周期相同一般地，如果投資項目壽命期為n年，其現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算公式是：或

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析（一）現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率和通貨膨脹率的變動周期相同一般地，當投資項目壽命期為n年時，其現(xiàn)金流的終值公式是：或

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析（二）現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率和通貨膨脹率的變動周期不同1.現(xiàn)金流周期與通貨膨脹率周期一致（若干年），在這種情況下，現(xiàn)金流計息周期以年計，通貨膨脹對投資項目現(xiàn)金流的現(xiàn)值與種植有如下影響。

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析設n為現(xiàn)金流的有效期數(shù)，m為現(xiàn)金流一個周期所包含的計息次數(shù)，i為利率（貼現(xiàn)率），f為通貨膨脹率，為第一個現(xiàn)金流值。則有或8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析

（二）現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率和通貨膨脹率的變動周期不同2.現(xiàn)金流的周期是若干年，而通貨膨脹率及現(xiàn)金流計息以年計。

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析設m為現(xiàn)金流的一個周期所包含的年數(shù)，f為年通貨膨脹率，R為每一現(xiàn)金流周期的通貨膨脹率，i為現(xiàn)金流所要求的年利率，為第k個現(xiàn)金流值，則有：

8.1通貨膨脹對投資決策的影響8.1.2通貨膨脹對投資決策影響的分析

或8.2投資評價與稅收8.2.1中國的稅制結構長期以來，我國的基本稅種包括工商稅、農(nóng)業(yè)稅和關稅。增值稅：根據(jù)國家規(guī)定，納稅人銷售或進口貨物，提供加工修理修配勞務，稅率一般為17%；對銷售或進口糧油、自來水、石油液化氣，圖書花費、農(nóng)藥等產(chǎn)品等行為，稅率為13%。應納稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額。

8.2投資評價與稅收8.2.1中國的稅制結構

營業(yè)稅：納稅人提供應稅勞務，轉讓無形資產(chǎn)或銷售不動產(chǎn)，按照營業(yè)額和規(guī)定稅率計算應納稅額。應納稅額=營業(yè)額×稅率（營業(yè)稅稅率一般為3%~5%，歌舞廳、卡拉OK廳稅率為5%~20%）。

8.2投資評價與稅收8.2.1中國的稅制結構

消費稅：主要針對某些奢侈品和限制性消費品征稅，納稅物品包括煙、酒、化妝品、貴重首飾及珠寶玉石、鞭炮和焰火、汽油、小汽車等11類。納稅額計算采用從價定律或從量定額計算，稅率從3%到45%不等。

8.2投資評價與稅收8.2.1中國的稅制結構

個人所得稅：征收對象包括公司、薪金所得；個體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營所得；對企事業(yè)單位的承包經(jīng)營、承租經(jīng)營所得；勞務報酬所得；特許權使用費所得；利息、紅利、股利所得；財產(chǎn)租賃所得，財產(chǎn)轉讓所得；偶然所得；其他應稅所得。工資、薪金所得采用超額累進稅率，稅率為5%~35%。其他所得均采用比例稅率，稅率為20%或30%。

8.2投資評價與稅收8.2.1中國的稅制結構

企業(yè)所得稅：我國的企業(yè)所得稅是國家對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征收的一種所得稅。它是國家參與企業(yè)利潤分配并直接調(diào)節(jié)企業(yè)利益的關鍵稅種，截止到1993年底，除外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅外，我國內(nèi)資企業(yè)所得稅有三個稅種，即國營企業(yè)所得稅、集體企業(yè)所得稅和私營企業(yè)所得稅。

8.2投資評價與稅收8.2.2稅務影響（一）稅收影響稅收影響投資評價主要有三個途徑：

1.資本減免制度使資本支出可獲得稅收減免；2.項目產(chǎn)生的任何應稅利潤都可導致稅收債務發(fā)生；3.項目融資結構將會對稅收產(chǎn)生影響（債務融資享受稅收減免，而權益融資則產(chǎn)生稅后債務）。

8.2投資評價與稅收8.2.2稅務影響（二）資本減免如果一家公司購買設備，稅務當局不允許將全部支出都計入應稅利潤，因為其會影響發(fā)生當年的稅務債務，而是根據(jù)指定安排將支出即稅務減免—在使用期內(nèi)分期計入。這個安排是根據(jù)項目價值余額一定比例（25%）來進行的資本減免制度。

8.2投資評價與稅收8.2.2稅務影響（二）資本減免一個