利潤分配與股利政策課件

第十章利潤分配與股利政策第十章利潤分配與股利政策1Q叔的態(tài)度小錢的父親接受了鄰居Q叔入股4萬元，合作搞他們的“綠色農(nóng)業(yè)”項目。求著入股的q叔真是有眼光！僅僅一年，“綠色農(nóng)業(yè)”就果然見效了。做兼職會計的十三叔經(jīng)過仔細(xì)核算，告訴小錢的父親說：今年的凈利潤是20萬元。關(guān)于分紅的方案，小錢父親的決定是：今年只分4萬元；剩下的16萬元，其中11萬元用于加工廠廠房、養(yǎng)雞房的改建和擴(kuò)建，另外5萬元再建一個溫室大棚，準(zhǔn)備種藥材，擴(kuò)大“綠色農(nóng)業(yè)”的經(jīng)營范圍；Q叔的態(tài)度小錢的父親接受了鄰居Q叔入股4萬元，合作搞他們的2Q叔的態(tài)度再和幾個想種藥材的溫州人商量，請他們把技術(shù)折成資金入股。起初，小錢父親認(rèn)為Q叔不過是求著入股的“小股東”，把自己已決定的分紅方案的意思告訴他就行了。但是父親沒想到，Q叔很生氣！Q叔說了四句話：第一，以后每年分紅的事要先和他商量商量；第二，定下一個分紅的規(guī)矩，最好是見利分紅，水漲船高、水落船低；第三，寧可借錢，也不要讓溫州入股；第四，如果實在是資金不夠，今年的分紅可不給現(xiàn)金，繼續(xù)折股，算他Q叔的份子。Q叔對分紅方案有什么道理呢？Q叔的態(tài)度再和幾個想種藥材的溫州人商量，請他們把技術(shù)折成資金3引例利潤是企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)和成果，利潤分配是企業(yè)財務(wù)活動中承上啟下的重要環(huán)節(jié)，是財務(wù)管理的重要領(lǐng)域。股份公司利潤分配的核心問題是股利分配問題政策。本章從利潤出發(fā)，股利政策的基本理論、股利政策類型及影響因素以及股利支付等幾個方面討論股份公司的股利政策問題。引例利潤是企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)和成果，利潤分配是企業(yè)財務(wù)活動中承上4第一節(jié)稅前利潤和凈利潤什么是利潤？稅前利潤、息稅前利潤、營業(yè)利潤、凈利潤有哪些區(qū)別？（一）稅前利潤(利潤總額)企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額。即利潤總額等于稅前利潤。稅前利潤=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額第一節(jié)稅前利潤和凈利潤什么是利潤？5（1）營業(yè)利潤(銷售利潤)概念：營業(yè)利潤是企業(yè)在其全部銷售業(yè)務(wù)中實現(xiàn)的利潤，又稱銷售利潤、經(jīng)營利潤，它包含主營業(yè)務(wù)利潤。公式：銷售{營業(yè)}利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－營業(yè)費(fèi)用－管理費(fèi)用－財務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益（或減變動損失）+投資收益（或減投資損失）作用：營業(yè)收入是銷售商品或提供勞務(wù)所實現(xiàn)的收入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入等。是構(gòu)成企業(yè)利潤的核心來源。（1）營業(yè)利潤(銷售利潤)6（2）投資收益投資凈收益指企業(yè)投資收益減投資損失后的凈額。投資收益和投資損失是指企業(yè)對外投資所取得的收益或發(fā)生的損失。投資收益扣除投資損失后的凈收益，是企業(yè)利潤總額的構(gòu)成項目。投資收益的內(nèi)容:對外投資所分得的利潤、股利、債券利息、投資到期回收或中途轉(zhuǎn)讓取得的款項高于原投資賬面價值的差額（如股票的資本利得，差價）以及股權(quán)投資按照權(quán)益法核算時在被投資企業(yè)增加的凈資產(chǎn)中所擁有的份額。（2）投資收益7

（3）營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額是指企業(yè)在一定會計期間內(nèi)經(jīng)營業(yè)務(wù)以外所發(fā)生的其他各項收入與支出的差額，包括營業(yè)外收入和營業(yè)外支出兩部分。

（3）營業(yè)外收支凈額8營業(yè)外收入與支出的項目(重點)

營業(yè)外收入包括固定資產(chǎn)盤盈、處置固定資產(chǎn)凈收益、處置無形資產(chǎn)凈收益、捐贈收入等。營業(yè)外支出包括固定資產(chǎn)盤虧、處置固定資產(chǎn)凈損失、處置無形資產(chǎn)凈損失、債務(wù)重組損失、計提的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計提的在建工程減值準(zhǔn)備、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出應(yīng)當(dāng)分別核算，并在利潤表中分列項目反映。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出還應(yīng)當(dāng)按照具體收入和支出設(shè)置明細(xì)項目，進(jìn)行明細(xì)核算。營業(yè)外收支凈額為損益類帳戶，期末無余額。

營業(yè)外收入與支出的項目(重點)9（二）息稅前利潤息稅前利潤（EBIT）EBIT（息稅前利潤）是指是扣除利息、所得稅之前的利潤.計算公式：EBIT=凈利潤＋所得稅＋利息=利潤總額+利息費(fèi)用作用:EBIT通過剔除所得稅和利息的影響，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。（二）息稅前利潤息稅前利潤（EBIT）10（三）凈利潤凈利潤（收益）是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅以后公司的利潤留存，一般也稱為稅后利潤或凈收入。凈利潤的計算公式為：凈利潤＝利潤總額×（1－所得稅率）凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)?，F(xiàn)行所得稅稅率為25%。（三）凈利潤凈利潤（收益）是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅11第二節(jié)利潤分配的程序和內(nèi)容利潤分配是對企業(yè)所實現(xiàn)的利潤在各利益主體之間的分配，這種分配必須按照一定的順序進(jìn)行。股份有限公司的利潤分配順序和內(nèi)容。在利潤分配之前，首先進(jìn)行年度或累計虧損彌補(bǔ)。稅前利潤彌補(bǔ)虧損：可以彌補(bǔ)五年內(nèi)損失。稅后利潤彌補(bǔ)：延續(xù)五年內(nèi)未彌補(bǔ)完的虧損，應(yīng)當(dāng)用稅后利潤彌補(bǔ)。第二節(jié)利潤分配的程序和內(nèi)容利潤分配是對企業(yè)所實現(xiàn)的利潤在各利12舉例舉例13利潤分配的順序根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司實現(xiàn)的利潤應(yīng)該分配的項目包括以下三個部分：1.盈余公積金從稅后凈利潤中提取的，用于彌補(bǔ)公司虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)增公司資本資金。利潤分配的順序根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司實現(xiàn)的利潤14法定盈余公積是按《中華人民共和國公司法》規(guī)定提取的，公司制企業(yè)按照凈利潤的10%計提（但此項公積已達(dá)到注冊資本的50%時，可以不再提?。枪局破髽I(yè)也可以按照超過10%的比例計提；目的主要是為了培根固基，抵消物價變動的影響以及彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增資本等。

任意盈余公積是有企業(yè)自愿計提的，是否計提及計提多少由企業(yè)董事會或股東大會決定。目的減少了當(dāng)期可以分派股利的利潤額，其目的在于保持財力以應(yīng)付特殊情況。

法定盈余公積是按《中華人民共和國公司法》規(guī)定提取的，公司制企15

2.公益金

從凈利潤中提取，專門用于職工集體福利。（按稅后利潤的5%～10%的比例提?。?.股利股利（利潤）的分配應(yīng)以各股東持有股份的數(shù)額為依據(jù)，每一股東取得的股利與其持有的股份數(shù)成正比。股份有限公司原則上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。但若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損后，為維持其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過留存的法定公積金不得低于注冊資本的25%。2.公益金從凈利潤中提取，專門用于職工集體福利16（二）稅后利潤分配的順序●彌補(bǔ)虧損

●計提法定盈余公積金●計提公益金●計提任意盈余公積金●向普通股股東（投資者）支付股利（分配利潤）利潤分配必須按照順序來進(jìn)行，不能打亂。例如：在彌補(bǔ)虧損前不能提取法定公積金和公益金。（二）稅后利潤分配的順序17第三節(jié)股利形式及其分配程序（一）股利的形式股份有限公司常見的股利支付方式有現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利。★現(xiàn)金股利（CashDividend）現(xiàn)金股利是公司直接以現(xiàn)金向股東分配股利。（派發(fā)股利）第三節(jié)股利形式及其分配程序（一）股利的形式18☆財產(chǎn)股利財產(chǎn)股利是指股份公司以實物或有價證券的形式向股東發(fā)放的股利。股份公司發(fā)放財產(chǎn)股利主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票作為股利支付給股東。思考：為什么公司會以財產(chǎn)來發(fā)放股利呢？☆財產(chǎn)股利19（三）負(fù)債股利

負(fù)債股利是企業(yè)以負(fù)債形式所界定的一種延期支付股利的方式。明智的股東深知貨幣的時間價值，因此，公司通常以應(yīng)付票據(jù)的負(fù)債形式來界定延期支付股利的責(zé)任。股東因手中持有帶息的期票，補(bǔ)償了股利沒有即期支付的貨幣時間價值；公司則因此而承受了相應(yīng)的利息支付壓力。顯然，只有在公司必須支付股利而現(xiàn)金又不足的特定條件下，才采用這種權(quán)宜之策。（三）負(fù)債股利負(fù)債股利是企業(yè)以負(fù)債形式所界定的一種延20（四）股票股利★股票股利公司將應(yīng)分給投資者的股利以股票的形式發(fā)放。從會計的角度看，股票股利使資本在股東權(quán)益賬戶之間的轉(zhuǎn)移，即將資本從留存收益（或資本公積）賬戶轉(zhuǎn)移到其他股東權(quán)益賬戶。股票股利一般會使發(fā)行在外的股數(shù)增加、每股價格降低，但它并未改變每位股東的股權(quán)比例，也不增加公司資產(chǎn)。（四）股票股利★股票股利21二、股利支付程序圖11-4股利支付程序董事會宣告發(fā)放股利的日期

確定股東是否有資格領(lǐng)取股利的截止日期領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票彼此分開的那一日企業(yè)向股東發(fā)放股利的日期二、股利支付程序圖11-4股利支付程22第四節(jié)股利政策（一）影響股利決策的基本因素（二）股利政策實施類型第四節(jié)股利政策（一）影響股利決策的基本因素23一、影響股利政策的因素

(1)資本保全(2)公司積累(3)凈收益(4)償債能力(5)超額累計利潤法律因素《公司法》《證券法》一、影響股利政策的因素24

限制性條款（1）未來的股利只能以簽訂合同后的收益來發(fā)放；（2）營運(yùn)資金低于某一特定金額時不得發(fā)放股利；（3）將利潤的一部分以償債基金的形式留存下來；（4）利息保障倍數(shù)低于一定水平時不得支付股利。契約性約束長期借款協(xié)議、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議、租賃合約等限制性條款契約性約束長期借款協(xié)25二、股利政策的實施（一）剩余股利政策①確定最佳資本支出水平（根據(jù)資本投資計劃和加權(quán)平均資本成本）◆如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利②設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益資本/債務(wù)資本）

債務(wù)數(shù)額

股東權(quán)益數(shù)額留存收益◆如果留存收益不足，需發(fā)行新股③最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要

公司的收益首先應(yīng)當(dāng)用于盈利性投資項目資本的需要，在滿足了盈利性投資項目的資本需要之后，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。二、股利政策的實施（一）剩余股利政策①確定最佳資本支出26（1）變現(xiàn)能力（2）舉債能力（3）盈利能力（4）投資機(jī)會（5）資本成本公司因素（1）穩(wěn)定收入（2）股權(quán)稀釋（3）稅賦

股東因素（1）變現(xiàn)能力公司因素（1）穩(wěn)定收入27①確定最佳資本支出水平120萬元

滿足后剩余：150－84＝66（萬元）股利發(fā)放額：66萬元股利支付率（66÷150）×100%＝44%②設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益資本70%，債務(wù)資本30%）債務(wù)數(shù)額

股東權(quán)益數(shù)額84萬元留存收益150萬元③最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要120×70%【例11-3】某公司現(xiàn)有利潤150萬元，可用于發(fā)放股利，也可留存，用于再投資。假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為30%的負(fù)債和70%的股東權(quán)益。根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機(jī)會計劃決定的最佳資本支出為120萬元。①確定最佳資本支出水平120萬元滿足后剩余：150－28

◎剩余股利政策評價：按照剩余股利政策，股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的變動而變動。

在盈利水平不變的情況下，股利將與投資機(jī)會的多少呈反方向變動，投資機(jī)會越多，股利越少。反之，投資機(jī)會越少股利發(fā)放越多。

在投資機(jī)會不變的情況下，股利的多少隨著每年收益的多少而變動。◎剩余股利政策評價：29

（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利重要原則絕對不要降低年度股利的發(fā)放額。

將每年發(fā)放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段時期內(nèi)維持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來收益的增加足以使它能夠?qū)⒐衫S持到一個更高水平時，公司才會提高股利的發(fā)放額。（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利重要原則將每年發(fā)放的每股30圖11-2固定股利或穩(wěn)定增長股利圖11-2固定股利或穩(wěn)定增長股利31固定股利政策的評價

缺點：股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈利降低時也固定不變地支付股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財務(wù)狀況惡化的后果；在投資需要大量資金的時候還會影響到投資所需的現(xiàn)金流。

優(yōu)點：有利于股票價格的穩(wěn)定，投資者風(fēng)險較小。固定股利政策的評價

缺點：股利支付不能很32（三）固定股利支付率

公司從其收益中提取固定的百分比，以作為股利發(fā)放給股東。在這種情況下，公司每年所發(fā)放的股利會隨著公司收益的變動而變動，從而使公司的股利支付極不穩(wěn)定，由此導(dǎo)致股票市價上下波動，很難使公司的價值達(dá)到最大。（三）固定股利支付率公司從其收益中提取固定的百分比，以33固定股利支付率（固定股利支付率為50%）固定股利支付率（固定股利支付率為50%）34

固定股利支付率政策的評價

缺點：不利于股票價格的穩(wěn)定，有時候還不能滿足投資的需求。

優(yōu)點：公司的盈余與股利的支付能夠很好的配合。固定股利支付率政策的評價

缺點：35

（四）低正常股利及額外股利政策

◎公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司繁榮時期向股東發(fā)放額外股利。◎評價：該股利政策具有較大的靈活性，既可以使公司保持固定股利的穩(wěn)定記錄，又可以使股東分享公司繁榮的好處，使靈活性與穩(wěn)定性較好地結(jié)合起來。但如果公司經(jīng)常連續(xù)支付額外股利，那么它就失去了原有的目的，額外股利就變成了一種期望回報。（四）低正常股利及額外股利政策◎公司每年只支付數(shù)額較36利潤分配與股利政策課件37第十章利潤分配與股利政策第十章利潤分配與股利政策38Q叔的態(tài)度小錢的父親接受了鄰居Q叔入股4萬元，合作搞他們的“綠色農(nóng)業(yè)”項目。求著入股的q叔真是有眼光！僅僅一年，“綠色農(nóng)業(yè)”就果然見效了。做兼職會計的十三叔經(jīng)過仔細(xì)核算，告訴小錢的父親說：今年的凈利潤是20萬元。關(guān)于分紅的方案，小錢父親的決定是：今年只分4萬元；剩下的16萬元，其中11萬元用于加工廠廠房、養(yǎng)雞房的改建和擴(kuò)建，另外5萬元再建一個溫室大棚，準(zhǔn)備種藥材，擴(kuò)大“綠色農(nóng)業(yè)”的經(jīng)營范圍；Q叔的態(tài)度小錢的父親接受了鄰居Q叔入股4萬元，合作搞他們的39Q叔的態(tài)度再和幾個想種藥材的溫州人商量，請他們把技術(shù)折成資金入股。起初，小錢父親認(rèn)為Q叔不過是求著入股的“小股東”，把自己已決定的分紅方案的意思告訴他就行了。但是父親沒想到，Q叔很生氣！Q叔說了四句話：第一，以后每年分紅的事要先和他商量商量；第二，定下一個分紅的規(guī)矩，最好是見利分紅，水漲船高、水落船低；第三，寧可借錢，也不要讓溫州入股；第四，如果實在是資金不夠，今年的分紅可不給現(xiàn)金，繼續(xù)折股，算他Q叔的份子。Q叔對分紅方案有什么道理呢？Q叔的態(tài)度再和幾個想種藥材的溫州人商量，請他們把技術(shù)折成資金40引例利潤是企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)和成果，利潤分配是企業(yè)財務(wù)活動中承上啟下的重要環(huán)節(jié)，是財務(wù)管理的重要領(lǐng)域。股份公司利潤分配的核心問題是股利分配問題政策。本章從利潤出發(fā)，股利政策的基本理論、股利政策類型及影響因素以及股利支付等幾個方面討論股份公司的股利政策問題。引例利潤是企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)和成果，利潤分配是企業(yè)財務(wù)活動中承上41第一節(jié)稅前利潤和凈利潤什么是利潤？稅前利潤、息稅前利潤、營業(yè)利潤、凈利潤有哪些區(qū)別？（一）稅前利潤(利潤總額)企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額。即利潤總額等于稅前利潤。稅前利潤=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額第一節(jié)稅前利潤和凈利潤什么是利潤？42（1）營業(yè)利潤(銷售利潤)概念：營業(yè)利潤是企業(yè)在其全部銷售業(yè)務(wù)中實現(xiàn)的利潤，又稱銷售利潤、經(jīng)營利潤，它包含主營業(yè)務(wù)利潤。公式：銷售{營業(yè)}利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－營業(yè)費(fèi)用－管理費(fèi)用－財務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益（或減變動損失）+投資收益（或減投資損失）作用：營業(yè)收入是銷售商品或提供勞務(wù)所實現(xiàn)的收入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入等。是構(gòu)成企業(yè)利潤的核心來源。（1）營業(yè)利潤(銷售利潤)43（2）投資收益投資凈收益指企業(yè)投資收益減投資損失后的凈額。投資收益和投資損失是指企業(yè)對外投資所取得的收益或發(fā)生的損失。投資收益扣除投資損失后的凈收益，是企業(yè)利潤總額的構(gòu)成項目。投資收益的內(nèi)容:對外投資所分得的利潤、股利、債券利息、投資到期回收或中途轉(zhuǎn)讓取得的款項高于原投資賬面價值的差額（如股票的資本利得，差價）以及股權(quán)投資按照權(quán)益法核算時在被投資企業(yè)增加的凈資產(chǎn)中所擁有的份額。（2）投資收益44

（3）營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額是指企業(yè)在一定會計期間內(nèi)經(jīng)營業(yè)務(wù)以外所發(fā)生的其他各項收入與支出的差額，包括營業(yè)外收入和營業(yè)外支出兩部分。

（3）營業(yè)外收支凈額45營業(yè)外收入與支出的項目(重點)

營業(yè)外收入包括固定資產(chǎn)盤盈、處置固定資產(chǎn)凈收益、處置無形資產(chǎn)凈收益、捐贈收入等。營業(yè)外支出包括固定資產(chǎn)盤虧、處置固定資產(chǎn)凈損失、處置無形資產(chǎn)凈損失、債務(wù)重組損失、計提的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計提的在建工程減值準(zhǔn)備、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出應(yīng)當(dāng)分別核算，并在利潤表中分列項目反映。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出還應(yīng)當(dāng)按照具體收入和支出設(shè)置明細(xì)項目，進(jìn)行明細(xì)核算。營業(yè)外收支凈額為損益類帳戶，期末無余額。

營業(yè)外收入與支出的項目(重點)46（二）息稅前利潤息稅前利潤（EBIT）EBIT（息稅前利潤）是指是扣除利息、所得稅之前的利潤.計算公式：EBIT=凈利潤＋所得稅＋利息=利潤總額+利息費(fèi)用作用:EBIT通過剔除所得稅和利息的影響，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。（二）息稅前利潤息稅前利潤（EBIT）47（三）凈利潤凈利潤（收益）是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅以后公司的利潤留存，一般也稱為稅后利潤或凈收入。凈利潤的計算公式為：凈利潤＝利潤總額×（1－所得稅率）凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)?，F(xiàn)行所得稅稅率為25%。（三）凈利潤凈利潤（收益）是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅48第二節(jié)利潤分配的程序和內(nèi)容利潤分配是對企業(yè)所實現(xiàn)的利潤在各利益主體之間的分配，這種分配必須按照一定的順序進(jìn)行。股份有限公司的利潤分配順序和內(nèi)容。在利潤分配之前，首先進(jìn)行年度或累計虧損彌補(bǔ)。稅前利潤彌補(bǔ)虧損：可以彌補(bǔ)五年內(nèi)損失。稅后利潤彌補(bǔ)：延續(xù)五年內(nèi)未彌補(bǔ)完的虧損，應(yīng)當(dāng)用稅后利潤彌補(bǔ)。第二節(jié)利潤分配的程序和內(nèi)容利潤分配是對企業(yè)所實現(xiàn)的利潤在各利49舉例舉例50利潤分配的順序根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司實現(xiàn)的利潤應(yīng)該分配的項目包括以下三個部分：1.盈余公積金從稅后凈利潤中提取的，用于彌補(bǔ)公司虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)增公司資本資金。利潤分配的順序根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司實現(xiàn)的利潤51法定盈余公積是按《中華人民共和國公司法》規(guī)定提取的，公司制企業(yè)按照凈利潤的10%計提（但此項公積已達(dá)到注冊資本的50%時，可以不再提?。枪局破髽I(yè)也可以按照超過10%的比例計提；目的主要是為了培根固基，抵消物價變動的影響以及彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增資本等。

任意盈余公積是有企業(yè)自愿計提的，是否計提及計提多少由企業(yè)董事會或股東大會決定。目的減少了當(dāng)期可以分派股利的利潤額，其目的在于保持財力以應(yīng)付特殊情況。

法定盈余公積是按《中華人民共和國公司法》規(guī)定提取的，公司制企52

2.公益金

從凈利潤中提取，專門用于職工集體福利。（按稅后利潤的5%～10%的比例提?。?.股利股利（利潤）的分配應(yīng)以各股東持有股份的數(shù)額為依據(jù)，每一股東取得的股利與其持有的股份數(shù)成正比。股份有限公司原則上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。但若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損后，為維持其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過留存的法定公積金不得低于注冊資本的25%。2.公益金從凈利潤中提取，專門用于職工集體福利53（二）稅后利潤分配的順序●彌補(bǔ)虧損

●計提法定盈余公積金●計提公益金●計提任意盈余公積金●向普通股股東（投資者）支付股利（分配利潤）利潤分配必須按照順序來進(jìn)行，不能打亂。例如：在彌補(bǔ)虧損前不能提取法定公積金和公益金。（二）稅后利潤分配的順序54第三節(jié)股利形式及其分配程序（一）股利的形式股份有限公司常見的股利支付方式有現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利?！铿F(xiàn)金股利（CashDividend）現(xiàn)金股利是公司直接以現(xiàn)金向股東分配股利。（派發(fā)股利）第三節(jié)股利形式及其分配程序（一）股利的形式55☆財產(chǎn)股利財產(chǎn)股利是指股份公司以實物或有價證券的形式向股東發(fā)放的股利。股份公司發(fā)放財產(chǎn)股利主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票作為股利支付給股東。思考：為什么公司會以財產(chǎn)來發(fā)放股利呢？☆財產(chǎn)股利56（三）負(fù)債股利

負(fù)債股利是企業(yè)以負(fù)債形式所界定的一種延期支付股利的方式。明智的股東深知貨幣的時間價值，因此，公司通常以應(yīng)付票據(jù)的負(fù)債形式來界定延期支付股利的責(zé)任。股東因手中持有帶息的期票，補(bǔ)償了股利沒有即期支付的貨幣時間價值；公司則因此而承受了相應(yīng)的利息支付壓力。顯然，只有在公司必須支付股利而現(xiàn)金又不足的特定條件下，才采用這種權(quán)宜之策。（三）負(fù)債股利負(fù)債股利是企業(yè)以負(fù)債形式所界定的一種延57（四）股票股利★股票股利公司將應(yīng)分給投資者的股利以股票的形式發(fā)放。從會計的角度看，股票股利使資本在股東權(quán)益賬戶之間的轉(zhuǎn)移，即將資本從留存收益（或資本公積）賬戶轉(zhuǎn)移到其他股東權(quán)益賬戶。股票股利一般會使發(fā)行在外的股數(shù)增加、每股價格降低，但它并未改變每位股東的股權(quán)比例，也不增加公司資產(chǎn)。（四）股票股利★股票股利58二、股利支付程序圖11-4股利支付程序董事會宣告發(fā)放股利的日期

確定股東是否有資格領(lǐng)取股利的截止日期領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票彼此分開的那一日企業(yè)向股東發(fā)放股利的日期二、股利支付程序圖11-4股利支付程59第四節(jié)股利政策（一）影響股利決策的基本因素（二）股利政策實施類型第四節(jié)股利政策（一）影響股利決策的基本因素60一、影響股利政策的因素

(1)資本保全(2)公司積累(3)凈收益(4)償債能力(5)超額累計利潤法律因素《公司法》《證券法》一、影響股利政策的因素61

限制性條款（1）未來的股利只能以簽訂合同后的收益來發(fā)放；（2）營運(yùn)資金低于某一特定金額時不得發(fā)放股利；（3）將利潤的一部分以償債基金的形式留存下來；（4）利息保障倍數(shù)低于一定水平時不得支付股利。契約性約束長期借款協(xié)議、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議、租賃合約等限制性條款契約性約束長期借款協(xié)62二、股利政策的實施（一）剩余股利政策①確定最佳資本支出水平（根據(jù)資本投資計劃和加權(quán)平均資本成本）◆如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利②設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益資本/債務(wù)資本）

債務(wù)數(shù)額

股東權(quán)益數(shù)額留存收益◆如果留存收益不足，需發(fā)行新股③最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要

公司的收益首先應(yīng)當(dāng)用于盈利性投資項目資本的需要，在滿足了盈利性投資項目的資本需要之后，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。二、股利政策的實施（一）剩余股利政策①確定最佳資本支出63（1）變現(xiàn)能力（2）舉債能力（3）盈利能力（4）投資機(jī)會（5）資本成本公司因素（1）穩(wěn)定收入（2）股權(quán)稀釋（3）稅賦

股東因素（1）變現(xiàn)能力公司因素（1）穩(wěn)定收入64①確定最佳資本支出水平120萬元

滿足后剩余：150－84＝66（萬元）股利發(fā)放額：66萬元股利支付率（66÷150）×100%＝44%②設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益資本70%，債務(wù)資本30%）債務(wù)數(shù)額

股東權(quán)益數(shù)額84萬元留存收益150萬元③最大限度滿足股