第二章外匯、匯率和外匯管制課件

第二章外匯、匯率和外匯管制第二章外匯、匯率和外匯管制1第一節(jié)外匯與匯率一、外匯概述二、匯率及其分類

第一節(jié)外匯與匯率一、外匯概述2

（一）外匯的含義外匯的含義有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。靜態(tài)意義上的外匯又有狹義和廣義之分：動(dòng)態(tài)意義上的外匯是指一國(guó)貨幣兌換成他國(guó)貨幣，憑以清償國(guó)際債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或行為。狹義的外匯是指以外幣表示的用做國(guó)際結(jié)算的支付手段，為經(jīng)常使用的一般性概念；廣義的是指所有用外幣表示的債權(quán)，它包含以外幣表示的各種信用工具和有價(jià)證券，主要用于國(guó)家的管理法令之中，以便于外匯管理。

一、外匯概述

（一）外匯的含義

一、外匯概述

3國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯定義

“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。”根據(jù)這一定義，外匯具體包括：（1）可以自由兌換的外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2）長(zhǎng)、短期外幣有價(jià)證券，即政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、金融債券、股票、息票等；（3）外幣支付憑證，即銀行存款憑證、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、銀行支付委托書、郵政儲(chǔ)蓄憑證等。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯定義“外匯是貨幣行政當(dāng)局（4一種外幣資產(chǎn)作為外匯必須同時(shí)具備三大要素第一，外匯是以外幣表示的可用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。第二，外匯必須具有充分的可兌換性。第三，作為外匯的外幣資產(chǎn)必須在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被各國(guó)普遍接受和使用。世界上已有60多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣被認(rèn)為是可自由兌換貨幣，但作為外匯的外幣種類并不多，主要包括：美元（USD）、德國(guó)馬克（DM）、日元（JPY）、英鎊（GBP）、瑞士法郎（SF）、法國(guó)法郎（FF）、加拿大元（CAD）、澳大利亞元（AUD）、港元（HKD）、新加坡元（SGD）。從1999年歐元(EUR)面世以來(lái)，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、意大利里拉、荷蘭盾等已不存在。

一種外幣資產(chǎn)作為外匯必須同時(shí)具備三大要素第一，外匯是以外幣表5（二）外匯的分類

l、按照外匯可否自由兌換劃分自由外匯和記賬外匯。2、按照外匯的來(lái)源或用途劃分貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。3、按照外匯的交割期限劃分即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。（二）外匯的分類6（三）外匯的作用

1、轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展。由于外匯是一種國(guó)際間清償債務(wù)、了結(jié)債權(quán)的手段，故一國(guó)擁有大量的外匯，就意味著擁有大量的國(guó)際購(gòu)買力。隨著外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展，國(guó)際間代表外匯的各種信用工具大量涌現(xiàn)，使不同貨幣制度的國(guó)家之間的非現(xiàn)金結(jié)算成為可能，既便利了國(guó)際結(jié)算，又可使各國(guó)的購(gòu)買力相互轉(zhuǎn)換，極大地促進(jìn)了國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展。（三）外匯的作用

1、轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通7

2、促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。外匯作為國(guó)際間清償債權(quán)債務(wù)的工具，加速了資金在國(guó)際間的周轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)了投資活動(dòng)和資本移動(dòng)，極大地便利了國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展。更為重要的是，各種信用工具在國(guó)際貿(mào)易中的廣泛使用，使國(guó)際信用增加（如出口商開出遠(yuǎn)期匯票，允許進(jìn)口商延期付款），擴(kuò)大了國(guó)際間商品流通的速度與范圍，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

83、便于調(diào)節(jié)國(guó)際間資金的供求失衡。世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平極不平衡，國(guó)際間資金供求失衡現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，各國(guó)都力圖尋求新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，特別是在國(guó)際資金借貸方面的合作。而外匯作為國(guó)際間的支付手段，可加速國(guó)際資本的轉(zhuǎn)移，活躍資金市場(chǎng)，針對(duì)國(guó)際資金市場(chǎng)的供求狀況調(diào)劑余缺，從而推動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，外匯作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，其占有量的多寡通常是衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的地位和支付能力的重要標(biāo)志之一。第二章外匯、匯率和外匯管制課件9二、匯率（一）匯率的定義與標(biāo)價(jià)方法

外匯匯率（ForeignExchangeRate）是指一國(guó)貨幣折算為他國(guó)貨幣的比率，簡(jiǎn)稱匯率。它是兩國(guó)貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，因此，匯率又稱匯價(jià)或兌換率。確定兩種不同貨幣間的比價(jià)，先要明確以哪一種貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。為此，我們需要將所涉及的兩種貨幣區(qū)分為基本貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣。前者是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量的貨幣，后者是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為變量的貨幣。這即匯率的標(biāo)價(jià)方法問(wèn)題。二、匯率（一）匯率的定義與標(biāo)價(jià)方法10

匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：

1、直接標(biāo)價(jià)法。

它是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣而以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。由于它是以一定單位（l個(gè)貨幣單位、100個(gè)貨幣單位等）的外幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算應(yīng)付若干單位的本幣的匯率標(biāo)價(jià)法，故又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：112、間接標(biāo)價(jià)法它是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以本幣作為基本貨幣而以外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。由于它是以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算應(yīng)收若干單位的外幣的匯率標(biāo)價(jià)法，故又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。2、間接標(biāo)價(jià)法12

（二）匯率的分類

1、按照國(guó)際貨幣制度的演變來(lái)分固定匯率、浮動(dòng)匯率2、從銀行買賣外匯的角度分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率

？現(xiàn)鈔匯率和現(xiàn)匯匯率哪個(gè)對(duì)于客戶更加劃算？這是個(gè)實(shí)際應(yīng)用的問(wèn)題，我們是用外匯現(xiàn)金還是用外匯匯款折算本國(guó)貨幣更加合算呢？

（二）匯率的分類

13因?yàn)閷?duì)于外匯現(xiàn)金，銀行要又更多的處理費(fèi)用，例如押解的費(fèi)用，儲(chǔ)存的空間等等，對(duì)于銀行來(lái)將成本更高，所以現(xiàn)鈔的買入?yún)R率要更高一些，對(duì)于客戶來(lái)講現(xiàn)匯的匯率更為劃算。3、從匯率制定的角度分為基本匯率和套算匯率例如，某日銀行外匯牌價(jià)標(biāo)明：$1=DM1.8$1=FF6.3以上兩項(xiàng)為基本匯率，而如果想知道DM和FF的比值，則需要進(jìn)一步的計(jì)算。因?yàn)閷?duì)于外匯現(xiàn)金，銀行要又更多的處理14

因?yàn)?1=DM1.8=FF6.3所以，DM=FF6.3/1.8=FF3.5(此為套算匯率）4、按照銀行外匯匯兌方式分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率？以上三種匯率哪一種對(duì)于客戶經(jīng)濟(jì)成本最低？哪一種時(shí)間成本最少？5、按照外匯買賣的交割期限分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

156、從外匯管理的角度分為官方匯率和市場(chǎng)匯率7、按外匯資金的性質(zhì)和用途分為貿(mào)易匯率、和金融匯率8、按外匯市場(chǎng)開盤與收盤時(shí)間分為開盤匯率和收盤匯率另外，在國(guó)際金融研究與決策中，我們還經(jīng)常用到名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率等基本概念

6、從外匯管理的角度分為官方匯率和市場(chǎng)匯率16第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)

一、匯率的決定基礎(chǔ)

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

四、關(guān)于外匯傾銷和高估貨幣價(jià)值第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定基礎(chǔ)

二、影響匯17

一、匯率的決定基礎(chǔ)

（一）鑄幣平價(jià)是金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)金本位制是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度。就廣義而言，它包括金幣本位制、金匯兌本位制和金塊本位制三種具體形式；就狹義而言，典型的金本位制是指金幣本位制。因此，我們重點(diǎn)探討金幣本位制下匯率的決定及其調(diào)整問(wèn)題。

一、匯率的決定基礎(chǔ)

（一）鑄幣平價(jià)是金幣本位制下18

在金幣本位的貨幣制度下，各國(guó)貨幣間的相對(duì)價(jià)值由它們各自所包含的含金量的多寡加以折算。因此，兩個(gè)實(shí)行金幣本位制國(guó)家貨幣單位的含金量之比即鑄幣平價(jià)，就是決定其匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)。實(shí)際外匯匯率是以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)，隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系而上下波動(dòng)

19

鑄幣平價(jià)雖然是決定匯率的基礎(chǔ)，但它并非就是外匯市場(chǎng)上外匯交易的實(shí)際匯率。事實(shí)上，實(shí)際外匯匯率是以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)，隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系而上下波動(dòng)的。因此，外匯行市有時(shí)高于（外匯供不應(yīng)求時(shí)），有時(shí)低于（外匯供過(guò)于求時(shí)）鑄幣平價(jià)。不過(guò)，其波動(dòng)的幅度被限定在黃金輸送點(diǎn)所確定的范圍內(nèi)。黃金輸送點(diǎn)作為實(shí)際匯率的波動(dòng)界限，主要緣于當(dāng)時(shí)存在兩種并行的國(guó)際結(jié)算方式：其一，利用匯票等支付手段，進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算；其二，以黃金進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，即若匯率變動(dòng)使運(yùn)用匯票等非現(xiàn)金結(jié)算對(duì)交易雙方任何一方不利時(shí)，可直接運(yùn)送黃金辦理結(jié)算。鑄幣平價(jià)雖然是決定匯率的基礎(chǔ)，但它并非就是外匯市場(chǎng)上外20

如果英鎊和美元的鑄幣平價(jià)為4.8665,而運(yùn)送一英鎊黃金的費(fèi)用是0.03，那么這兩種貨幣的匯率就在

￡1=$4.8665-0.03~$4.8665+0.03之間波動(dòng)1、如果￡1>4.8965,美國(guó)進(jìn)口商會(huì)選擇直接送黃金給英國(guó)清償債務(wù)而不在市場(chǎng)上買英鎊外匯，這樣一來(lái)，英鎊的需求由原來(lái)的D跌到D’,匯率又回到了區(qū)間之內(nèi),此為美國(guó)向英國(guó)的黃金輸出點(diǎn).s

DD’如果英鎊和美元的鑄幣平價(jià)為4.8665,212、如果￡1<4.8365,美國(guó)出口商不愿意用低匯率將英鎊換成美元,而選擇在英國(guó)購(gòu)買黃金再送至美國(guó),因?yàn)橛㈡^不入外匯市場(chǎng),英鎊的供給量下降至S’,匯率又回到了區(qū)間之內(nèi),此為美國(guó)從英國(guó)的黃金輸入點(diǎn).S’SD2、如果￡1<4.8365,美國(guó)出口商不愿意用低匯率將英鎊22（二）黃金平價(jià)之比是金匯兌本位制和金塊本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

金塊本位和金匯兌本位的貨幣制度都是沒(méi)有金幣流通的金本位制，因而兩國(guó)貨幣匯率的決定基礎(chǔ)不再是鑄幣平價(jià)，而是金量即兩國(guó)貨幣單位所代表的黃金平價(jià)之比。（二）黃金平價(jià)之比是金匯兌本位制和金塊本位制下匯率的決定基礎(chǔ)23

上述兩種貨幣制度都是沒(méi)有金幣流通的金本位制，因而兩國(guó)貨幣匯率的決定基礎(chǔ)不再是鑄幣平價(jià)，而是兩國(guó)貨幣單位所代表的金量即黃金平價(jià)之比。由于各國(guó)銀行券時(shí)常過(guò)量發(fā)行，不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量，匯率失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。20世紀(jì)30年代“大危機(jī)”之后，金本位制土崩瓦解了。

24（三）紙幣流通下匯率的決定基礎(chǔ)

金本位制崩潰以后，世界各國(guó)普遍采取了紙幣流通制度。在布雷頓森林體系下，世界建立了以美元為中心的固定匯率制。其基本內(nèi)容是：第一，美元與黃金掛鉤，規(guī)定1盎司黃金等于35美元的法定官價(jià)，各國(guó)中央銀行和政府機(jī)構(gòu)可按上述規(guī)定用美元向美國(guó)兌換黃金；第二，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，即確定美元的含金量為1美元兌0.888671克純金，其他國(guó)家貨幣也各自規(guī)定其含金量，按其含金量與美元保持固定比價(jià)。各國(guó)貨幣匯率只能以金平價(jià)之比為基準(zhǔn)在上下限各1％的幅度內(nèi)波動(dòng)。（三）紙幣流通下匯率的決定基礎(chǔ)

金本位制25

因此，以“雙掛鉤”為特色，以美元為中心的固定匯率制，實(shí)質(zhì)上是金匯兌本位制的派生形式，即黃金美元本位制，其匯率決定的基礎(chǔ)仍然是各國(guó)貨幣所代表的含金量之比。由于匯率波動(dòng)被限制在法定比價(jià)上下各1％的范圍內(nèi)，因而其匯率還是較為穩(wěn)定的。第二章外匯、匯率和外匯管制課件26二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況與外匯匯率變動(dòng)具有互為因果的關(guān)系。一般而言，國(guó)際收支狀況，尤其是經(jīng)常項(xiàng)目收支差額對(duì)一國(guó)匯率具有長(zhǎng)期影響。經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是各國(guó)國(guó)際收支中最基本、最重要的差額，對(duì)匯率的影響也最大。當(dāng)一國(guó)對(duì)外經(jīng)常項(xiàng)目收支處于順差時(shí)，則外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，使該國(guó)貨幣匯率趨于上升；反之，若一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支為逆差，則該逆差國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣需求增加，使該國(guó)貨幣匯率趨于下跌。

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況27（二）通貨膨脹率的差異

若一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，而外國(guó)物價(jià)水平不變，則該國(guó)貨幣購(gòu)買力下降，其貨幣對(duì)外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當(dāng)兩國(guó)均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率高于國(guó)外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升（盡管本國(guó)也發(fā)生了通貨膨脹）。因此，兩國(guó)間通貨膨脹的相對(duì)水平較絕對(duì)水平對(duì)匯率的影響更大。

第二章外匯、匯率和外匯管制課件28（三）利率差異

一國(guó)利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國(guó)貨幣的匯率上升，反之亦然。同通貨膨脹率對(duì)匯率的影響一樣，利率的相對(duì)水平對(duì)匯率影響甚大。20世紀(jì)80年代上半期，美元堅(jiān)挺的重要原因之一就是美國(guó)的實(shí)際利率大大高于其他西方國(guó)家的利率水平。（三）利率差異29（四）匯率預(yù)期

對(duì)匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動(dòng)的重要因素之一。如果交易者預(yù)期某國(guó)的通貨膨脹率將比別國(guó)高，實(shí)際利率水平將低于別國(guó)，經(jīng)常項(xiàng)目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會(huì)預(yù)期到該國(guó)貨幣匯率將呈跌勢(shì)，于是，會(huì)紛紛拋售該國(guó)貨幣及以其所表示的金融資產(chǎn)，而購(gòu)進(jìn)外幣及以其表示的金融資產(chǎn)，從而使該國(guó)貨幣的供給大于需求，其匯率也就趨于下跌。

（四）匯率預(yù)期30（五）外匯干預(yù)

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)的方式很多，其中政府對(duì)匯率的短期干預(yù)具有更直接的效用。例如，中央銀行直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯，發(fā)表直接左右公眾心理預(yù)期的聲明，實(shí)行提高或降低利率水平的貨幣政策等，從而使匯率變動(dòng)趨于緩和，并使其穩(wěn)定在某個(gè)區(qū)域內(nèi)。（五）外匯干預(yù)31（六）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率的影響主要反映在各國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策松與緊的搭配上。例如，一國(guó)因經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差而引致本幣匯率下跌時(shí)，政府可實(shí)行緊的財(cái)政政策（如削減財(cái)政開支、增加稅收等）以改善經(jīng)常項(xiàng)目收支，并輔之以緊的貨幣政策（如提高利率等），吸引外資流入以改進(jìn)資本項(xiàng)目，從而阻止本幣匯率的跌勢(shì)。（六）宏觀經(jīng)濟(jì)政策32三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響——貨幣貶值與貨幣升值

1、貨幣法定貶值及其效應(yīng)（1）貨幣法定貶值及原因。貨幣的法定貶值是指一國(guó)的貨幣金融當(dāng)局，以政府法令的形式正式宣布降低本國(guó)貨幣與黃金的平價(jià)或基礎(chǔ)匯率，提高外匯匯率的一種措施。

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影33（2）貨幣貶值效應(yīng)

貨幣法定貶值作為一國(guó)政府在迫不得已情況下所采取的一項(xiàng)應(yīng)急性經(jīng)濟(jì)措施，勢(shì)必對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生程度不同的影響，尤其是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易及國(guó)際收支的影響甚大。一般而言，一國(guó)貨幣貶值后，可以改善該國(guó)貿(mào)易收支狀況，進(jìn)而減少該國(guó)的國(guó)際收支逆差，以穩(wěn)定匯率。一方面，本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣貶值后，則以外國(guó)貨幣表示的本國(guó)出口商品的價(jià)格必然比以前變得便宜，從而增加其出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，商品的出口量和出口收入也相應(yīng)地增加，從而有利于改善該國(guó)國(guó)際收支狀況；（2）貨幣貶值效應(yīng)34另一方面，由于本國(guó)貨幣貶值導(dǎo)致外幣價(jià)格上升，則以本幣表示的本國(guó)對(duì)外進(jìn)口商品的價(jià)格勢(shì)必較以前提高，從而抑制了商品的進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易逆差減少?？梢?，一國(guó)貨幣法定貶值，在一定程度上具有刺激出口以增加外匯收入，抑制進(jìn)口以削減外匯支出的雙重效應(yīng)，從而有利于緩解該國(guó)國(guó)際收支逆差，起到穩(wěn)定其外匯匯率的作用。

第二章外匯、匯率和外匯管制課件35貨幣貶值效應(yīng)的制約因素首先，貨幣貶值對(duì)出口及其收入的刺激作用要受制于本國(guó)輸出商品供給彈性的大??；而對(duì)進(jìn)口及其支出的抑制作用又取決于本國(guó)輸入商品需求彈性的高低。其次，貨幣貶值在改善本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的過(guò)程中，存在時(shí)滯，即所謂“J曲線效應(yīng)”。貨幣貶值效應(yīng)的制約因素首先，貨幣貶值對(duì)出口及其收入的36第二章外匯、匯率和外匯管制課件37

貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。因?yàn)?，貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。貶值后，凡以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成本幣后的支付將增加；凡以本幣定價(jià)的出口，折成外幣的收入將減少，換言之，貶值前已簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議下，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降，進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價(jià)格的上升。貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可38

于是，貿(mào)易收支趨向惡化在短期內(nèi)，由于上述種種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易收支首先惡化。過(guò)了一段時(shí)間以后，待出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口供給的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。整個(gè)過(guò)程用曲線描述出來(lái)，成字母J

形。

39貨幣法定貶值的不利因素:1)貶值后,本國(guó)必需的商品進(jìn)口價(jià)格上漲,如果是作為原材料價(jià)格上漲商品價(jià)格P“成本推動(dòng)型通貨膨脹”2)貶值后,出口量增加導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)際收支逆差貿(mào)易報(bào)復(fù),競(jìng)相貶值國(guó)際經(jīng)濟(jì)混亂與衰退3)貶值后,如果貶值的幅度超過(guò)了人們的預(yù)期,會(huì)導(dǎo)致投資者的心理恐慌,紛紛撤資

貨幣法定貶值的不利因素:40例如97年的亞洲金融危機(jī),東南亞絕大部分國(guó)家貨幣貶值了30%~50%,印尼盾更達(dá)到了70%,如此巨幅貶值并沒(méi)有達(dá)到各國(guó)收支緩解的目的,反而造成了資本的外逃與經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退.例如97年的亞洲金融危機(jī),東南亞絕大412、貨幣法定升值

（1）貨幣法定升值及原因

貨幣法定升值是指一國(guó)政府正式宣布提高本國(guó)貨幣的含金量，或者提高本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的基礎(chǔ)匯率，降低外匯匯率的一種措施。一國(guó)政府采取貨幣法定升值措施，是有其深刻的國(guó)內(nèi)外原因的。從國(guó)內(nèi)的原因看，一國(guó)的國(guó)際收支若出現(xiàn)持續(xù)性的巨額順差，本國(guó)貨幣日趨堅(jiān)挺，勢(shì)必成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的搶購(gòu)對(duì)象，需求壓力劇增。從國(guó)外原因看，一國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支順差，意味著必然存在長(zhǎng)期處于國(guó)際收支逆差的國(guó)家，而持續(xù)性國(guó)際收支逆差會(huì)引致其國(guó)際收支危機(jī)。因此，為維護(hù)本國(guó)利益，逆差國(guó)會(huì)千方百計(jì)施壓于順差國(guó)，迫使順差國(guó)實(shí)行貨幣升值的措施。

2、貨幣法定升值

（1）貨幣法定升值及原因42（2）貨幣法定升值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

一般而言，貨幣法定升值對(duì)本國(guó)進(jìn)口和出口貿(mào)易的影響剛好與貨幣法定貶值相反。一方面，本國(guó)貨幣升值后，以外幣表示的本國(guó)出口商品價(jià)格上升，從而削弱了出口商品的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，使出口減少，出口收入下降；另一方面，貨幣升值后，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下跌，促進(jìn)了進(jìn)口，使進(jìn)口支出增加。另外，貨幣升值使該國(guó)的外匯儲(chǔ)備和從國(guó)外抽回的資金按新匯率折成本國(guó)貨幣的數(shù)額也相應(yīng)減少。因此，除非萬(wàn)不得已，各國(guó)一般不愿將本國(guó)貨幣升值。

（2）貨幣法定升值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

一般而言43如果不考慮彈性問(wèn)題，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的影響簡(jiǎn)單概括就是：一國(guó)貨幣匯率下降，將使進(jìn)口減少。這是因?yàn)楸緡?guó)貨幣匯率下跌，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)口成本加大，國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格上漲，使進(jìn)口減少。?結(jié)合目前中國(guó)實(shí)際狀況,從2005年到2007年的2年期間,人民幣對(duì)美元升值了7%,但美國(guó)政要還繼續(xù)要求升值,其中是否有其它原因?如果不考慮彈性問(wèn)題，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口44

美國(guó)的理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁,人民幣被嚴(yán)重低估,如果人民幣升值會(huì)降低中國(guó)商品對(duì)于美國(guó)消費(fèi)者的吸引力,有助于減少中國(guó)的貿(mào)易順差.

實(shí)際上,在全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)中,中國(guó)就象一個(gè)世界工廠,而美國(guó)就象一個(gè)超級(jí)市場(chǎng),他們自身很少生產(chǎn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,而又有著大量的需求人民幣就算升值也沒(méi)有影響到美國(guó)的進(jìn)口,從以下數(shù)據(jù)就可以看出:

2007年上半年,中國(guó)的貿(mào)易順差為1125億美元,超過(guò)了2005年的全年總額.

所以,減少中國(guó)的貿(mào)易順差只是其中一個(gè)原因,而非最重要的原因.美國(guó)的理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁,人民幣被嚴(yán)重45美國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)后,IT泡沫開始破滅;2001年的9.11;美國(guó)在中東地區(qū)的大舉用兵……..造成了財(cái)政赤字愈演愈烈,布什上臺(tái)后,每年都要有千億美元的新增國(guó)債,現(xiàn)今美國(guó)的國(guó)債總量為8.8萬(wàn)億美元,而此時(shí)的中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到了1.3萬(wàn)億美元,而我們就用此閑置資金購(gòu)買美國(guó)國(guó)債,可以說(shuō),中國(guó)正以空前的速度積累財(cái)富,而美國(guó)也以空前的速度積累債務(wù)!

與此同時(shí),讓美國(guó)更加雪上加霜的是:歐元的誕生!現(xiàn)在,歐洲國(guó)家都在降低美元儲(chǔ)備,拋售美元資產(chǎn),造成了美元對(duì)歐元從2000到2004年跌價(jià)了62%,極大的損害了美元的信用.美元的“貨幣霸主”地位岌岌可危!美國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)后,IT泡沫開始破滅46而中國(guó)和日本總共的外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.4萬(wàn)億美元,這對(duì)于美元的穩(wěn)定起著舉足輕重的作用,如果東南亞也拋售美國(guó)國(guó)債,美元的全球主宰地位必將動(dòng)搖,這才是美國(guó)最擔(dān)心的。前車之鑒如日本，20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，使美國(guó)擔(dān)心其威脅，于是削弱日元的辦法就是：積極促使日元升值。當(dāng)日本人還陶醉于日元資產(chǎn)升值的興奮之中，一場(chǎng)席卷日本證券先暴漲后暴跌的風(fēng)暴使其史料不及，同時(shí)也讓人們認(rèn)識(shí)到美元才是真正的貨幣霸主，美國(guó)不僅得到了巨額財(cái)富，也使日本陷入了長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)停滯。而中國(guó)和日本總共的外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.4萬(wàn)47現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)蓬勃，欣欣向榮，很多國(guó)際金融炒家通過(guò)各種渠道急切的將資金投入中國(guó)，想在房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)大撈一把，1.5萬(wàn)億美元的對(duì)沖基金正不惜一切代價(jià)涌入中國(guó)市場(chǎng)！現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)蓬勃，欣欣向榮，很多國(guó)48（二）匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響

一般講，一國(guó)貨幣匯率下浮，會(huì)增加該國(guó)的非貿(mào)易收入，匯率上浮，會(huì)減少非貿(mào)易收入。以旅游為例，當(dāng)一國(guó)貨幣向下波動(dòng)時(shí)，外國(guó)旅游者兌換一定量的該國(guó)貨幣所用的外幣要比以前減少，這會(huì)吸引外國(guó)旅游者，因而可增加其旅游收入。同時(shí)，該國(guó)人到國(guó)外旅游兌換外幣所需的本國(guó)貨幣增加，這又會(huì)使出國(guó)旅游者減少，從而減少了該國(guó)外匯流出。相反，當(dāng)一國(guó)外匯匯率上浮時(shí)，則國(guó)內(nèi)旅游外匯收入減少，使本國(guó)出國(guó)旅游人員增加，促使外匯流出。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響

一般講49（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

國(guó)際資本流動(dòng)是指貨幣資本通過(guò)在外匯市場(chǎng)的交換從一個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下跌時(shí)，國(guó)內(nèi)資金持有者或外國(guó)投資者為了避免因匯率變動(dòng)而蒙受損失，就會(huì)把本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上兌換成匯率較高的外國(guó)貨幣，進(jìn)行資本逃避，導(dǎo)致資本外流；同時(shí)，外國(guó)在該國(guó)的投資者，因持有以該國(guó)貨幣標(biāo)值的資產(chǎn)價(jià)值下降而調(diào)走在該國(guó)的資金。這不僅使該國(guó)國(guó)內(nèi)投資規(guī)?？s減，影響其國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且由于對(duì)外支出增加，將惡化本國(guó)的國(guó)際收支。（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

國(guó)際資本流動(dòng)50（四）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，會(huì)使一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備在無(wú)形中增值或減值。若某種貨幣的價(jià)值下跌，持有這種貨幣作為儲(chǔ)備的國(guó)家，就會(huì)遭受損失；而發(fā)行這種貨幣的國(guó)家，就因轉(zhuǎn)嫁了這種貨幣貶值的損失而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)。反之，一種貨幣匯率上浮，持有這種貨幣作為儲(chǔ)備的國(guó)家，無(wú)形中增了值，這種貨幣的發(fā)行國(guó)則會(huì)增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。（四）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，51（五）匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響

一國(guó)貨幣匯率的漲落，首先對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)出口商品的價(jià)格產(chǎn)生直接影響，但對(duì)各種商品影響幅度不同，這取決于商品的供應(yīng)彈性和需求彈性。如一國(guó)貨幣匯率上漲時(shí)，會(huì)使它進(jìn)口商品成本降低。國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格下降，但如果價(jià)格下降促使國(guó)內(nèi)需求量增加，價(jià)格下降幅度就較小，反之則大。

（五）匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響

一國(guó)52匯率變動(dòng)對(duì)各國(guó)影響不同的原因

匯率的變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生影響，但其影響程度則因各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況不同而互異。這主要取決于以下幾個(gè)條件：第一，一個(gè)國(guó)家對(duì)進(jìn)口商品需求的價(jià)格彈性和出口商品的供應(yīng)彈性。第二，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依賴程度。第三，生產(chǎn)是否多樣化。第四，參與國(guó)際金融市場(chǎng)的程度。第五，貨幣的可兌換性

匯率變動(dòng)對(duì)各國(guó)影響不同的原因匯率的變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的各53四、關(guān)于外匯傾銷和高估貨幣價(jià)值

外匯傾銷是指一個(gè)國(guó)家有意識(shí)地提高外國(guó)貨幣的匯率，使匯率上漲幅度快于并大于國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲幅度，借以?shī)Z取銷售市場(chǎng)的一種手段。

高估貨幣價(jià)值就是把本國(guó)貨幣的匯率建立在較高的水平上，超過(guò)了其貨幣本身的實(shí)際價(jià)值。四、關(guān)于外匯傾銷和高估貨幣價(jià)值外匯傾銷是指一個(gè)54第三節(jié)外匯管制

一、外匯管理的含義二、外匯管理的機(jī)構(gòu)和對(duì)象三、外匯管理的主要內(nèi)容四、外匯管理的作用及影響五、我國(guó)的匯率和外匯答理

第三節(jié)外匯管制一、外匯管理的含義55

一、外匯管理的含義

外匯管理又稱外匯管制，是指一個(gè)國(guó)家通過(guò)法律、法令、條例等形式對(duì)外匯資金的收入或支出、輸入或輸出、存款及貸款，對(duì)本國(guó)貨幣的兌換以及對(duì)外匯和匯率所進(jìn)行的管理。一、外匯管理的含義外匯管理又稱外匯管制，是指一個(gè)國(guó)56

二、外匯管理的機(jī)構(gòu)和對(duì)象

外匯管理的機(jī)構(gòu)大致有以下三種類型：一種是由國(guó)家設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)，如法國(guó)、意大利及中國(guó)等國(guó)家都是由國(guó)家指令中央銀行設(shè)立外匯管理局；一種是由政府授權(quán)中央銀行作為外匯管理機(jī)關(guān)，如英國(guó)就是由其中央銀行—一英格蘭銀行執(zhí)行外匯管理工作；一種是由國(guó)家行政部門直接負(fù)責(zé)外匯管理，如美國(guó)是由財(cái)政部門負(fù)責(zé)外匯管理，日本則是由大藏省和通產(chǎn)省負(fù)責(zé)。外匯管理的對(duì)象都是分為對(duì)人、對(duì)物、對(duì)地區(qū)三個(gè)方面。

二、外匯管理的機(jī)構(gòu)和對(duì)象外匯管理的機(jī)構(gòu)大致有以57三、外匯管理的主要內(nèi)容

（一）對(duì)貿(mào)易外匯的管理（二）對(duì)非貿(mào)易外匯的管理（三）對(duì)資本輸出入的管理（四）對(duì)匯率的管理（五）對(duì)黃金的管理三、外匯管理的主要內(nèi)容（一）對(duì)貿(mào)易外匯的管理58四、外匯管理的作用及影響

（一）外匯管理的作用

1、實(shí)行外匯管制可以防止資本逃避，維持國(guó)際收支平衡。2、實(shí)行外匯管制可以起到穩(wěn)定匯率的作用。3、實(shí)行外匯管制可以限制外國(guó)商品的輸入，促使本國(guó)商品的輸出，保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。4、實(shí)行外匯管制可以增加黃金、外匯的儲(chǔ)備。5、實(shí)行外匯管制便于本國(guó)財(cái)政、金融政策的推行。四、外匯管理的作用及影響

（一）外匯管理的作用59（二）外匯管理的影響1、阻礙了國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展2、加劇了通貨膨脹3、限制了資本在國(guó)際間的流動(dòng)。4、增加政府和企業(yè)的費(fèi)用支出。第二章外匯、匯率和外匯管制課件60五、

我國(guó)的匯率和外匯管理

（一）人民幣匯率的演變

我國(guó)人民幣匯價(jià)由國(guó)家外匯管理總局制定、調(diào)整并公布，一切外匯買賣和對(duì)外結(jié)算，除另有規(guī)定（如調(diào)劑外匯買賣）外，都必須按照國(guó)家外匯管理總局公布的匯價(jià)折算。人民幣匯價(jià)采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100個(gè)（個(gè)別有1000個(gè)或10000個(gè)）外幣單位為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的人民幣來(lái)標(biāo)價(jià)。人民幣匯價(jià)有買入價(jià)、賣出價(jià)和現(xiàn)鈔買入價(jià)三檔。買入與賣出都是針對(duì)銀行來(lái)說(shuō)的。人民幣匯價(jià)不分電匯、信匯或票匯，都采用統(tǒng)一匯價(jià)。但買入外幣匯票或旅行支票時(shí)，因考慮到銀行墊付資金問(wèn)題；五、

我國(guó)的匯率和外匯管理

（一）人民幣匯率的演變61

故另收一定費(fèi)用。用電匯匯出款項(xiàng)在牌價(jià)外要加收電報(bào)或電傳費(fèi)用。外幣現(xiàn)鈔買入價(jià)按照香港市場(chǎng)上買進(jìn)各種貨幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，通過(guò)人民幣對(duì)港元匯價(jià)、扣除運(yùn)送、保險(xiǎn)和墊付利息費(fèi)用來(lái)計(jì)算，一般比外匯牌價(jià)低2—3％。外幣現(xiàn)鈔賣價(jià)與外匯賣出價(jià)則相同。

62

目前人民幣匯率掛牌的都是可以自由兌換的貨幣，計(jì)有澳大利亞元、奧地利先令、比利時(shí)法朗、加拿大元、丹麥克朗、西德馬克、芬蘭馬克、法國(guó)法朗、瑞士法朗、意大利里拉、日元、新加坡元、美元、香港元、澳門元、荷蘭盾、挪威克朗、瑞典克朗、英鎊、馬來(lái)西亞林吉特、歐洲貨幣單位等21種。歐元正式流通以后，歐元就取代了德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、意大利里拉、荷蘭盾等。我國(guó)的人民幣是一種不能自由兌換外幣的貨幣。

目前人民幣匯率掛牌的都是可以自由兌換63（二）我國(guó)外匯管理體制的演變

（三）1994年我國(guó)外匯管理體制改革的主要內(nèi)容

（1）建立單一的、以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度（2）實(shí)行外匯收入結(jié)匯制，取消外匯分成（3）實(shí)行銀行售匯制，允許人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換（4）建立銀行間外匯市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制，保持合理及相對(duì)穩(wěn)定的人民幣匯率。（5）強(qiáng)化外匯指定銀行的依法經(jīng)營(yíng)和服務(wù)職能（6）對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支仍繼續(xù)實(shí)行計(jì)劃管理和審批制度（7）外商投資企業(yè)的外匯收支管理（二）我國(guó)外匯管理體制的演變

（三）1994年我國(guó)外匯管理64復(fù)習(xí)思考題：

1、什么是國(guó)際收支？你是怎么理解這個(gè)概念的？2、簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)和基本內(nèi)容。3、造成國(guó)際收支失衡的主要原因是什么？4、簡(jiǎn)述國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。5、政府調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策措施主要有哪些？6、我國(guó)國(guó)際收支的狀況和特點(diǎn)說(shuō)明了什么？復(fù)習(xí)思考題：

1、什么是國(guó)際收支？你是怎么理解這個(gè)概念的？65第二章外匯、匯率和外匯管制第二章外匯、匯率和外匯管制66第一節(jié)外匯與匯率一、外匯概述二、匯率及其分類

第一節(jié)外匯與匯率一、外匯概述67

（一）外匯的含義外匯的含義有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。靜態(tài)意義上的外匯又有狹義和廣義之分：動(dòng)態(tài)意義上的外匯是指一國(guó)貨幣兌換成他國(guó)貨幣，憑以清償國(guó)際債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或行為。狹義的外匯是指以外幣表示的用做國(guó)際結(jié)算的支付手段，為經(jīng)常使用的一般性概念；廣義的是指所有用外幣表示的債權(quán)，它包含以外幣表示的各種信用工具和有價(jià)證券，主要用于國(guó)家的管理法令之中，以便于外匯管理。

一、外匯概述

（一）外匯的含義

一、外匯概述

68國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯定義

“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！备鶕?jù)這一定義，外匯具體包括：（1）可以自由兌換的外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2）長(zhǎng)、短期外幣有價(jià)證券，即政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、金融債券、股票、息票等；（3）外幣支付憑證，即銀行存款憑證、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、銀行支付委托書、郵政儲(chǔ)蓄憑證等。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯定義“外匯是貨幣行政當(dāng)局（69一種外幣資產(chǎn)作為外匯必須同時(shí)具備三大要素第一，外匯是以外幣表示的可用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。第二，外匯必須具有充分的可兌換性。第三，作為外匯的外幣資產(chǎn)必須在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被各國(guó)普遍接受和使用。世界上已有60多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣被認(rèn)為是可自由兌換貨幣，但作為外匯的外幣種類并不多，主要包括：美元（USD）、德國(guó)馬克（DM）、日元（JPY）、英鎊（GBP）、瑞士法郎（SF）、法國(guó)法郎（FF）、加拿大元（CAD）、澳大利亞元（AUD）、港元（HKD）、新加坡元（SGD）。從1999年歐元(EUR)面世以來(lái)，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、意大利里拉、荷蘭盾等已不存在。

一種外幣資產(chǎn)作為外匯必須同時(shí)具備三大要素第一，外匯是以外幣表70（二）外匯的分類

l、按照外匯可否自由兌換劃分自由外匯和記賬外匯。2、按照外匯的來(lái)源或用途劃分貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。3、按照外匯的交割期限劃分即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。（二）外匯的分類71（三）外匯的作用

1、轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展。由于外匯是一種國(guó)際間清償債務(wù)、了結(jié)債權(quán)的手段，故一國(guó)擁有大量的外匯，就意味著擁有大量的國(guó)際購(gòu)買力。隨著外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展，國(guó)際間代表外匯的各種信用工具大量涌現(xiàn)，使不同貨幣制度的國(guó)家之間的非現(xiàn)金結(jié)算成為可能，既便利了國(guó)際結(jié)算，又可使各國(guó)的購(gòu)買力相互轉(zhuǎn)換，極大地促進(jìn)了國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展。（三）外匯的作用

1、轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通72

2、促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。外匯作為國(guó)際間清償債權(quán)債務(wù)的工具，加速了資金在國(guó)際間的周轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)了投資活動(dòng)和資本移動(dòng)，極大地便利了國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展。更為重要的是，各種信用工具在國(guó)際貿(mào)易中的廣泛使用，使國(guó)際信用增加（如出口商開出遠(yuǎn)期匯票，允許進(jìn)口商延期付款），擴(kuò)大了國(guó)際間商品流通的速度與范圍，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

733、便于調(diào)節(jié)國(guó)際間資金的供求失衡。世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平極不平衡，國(guó)際間資金供求失衡現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，各國(guó)都力圖尋求新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，特別是在國(guó)際資金借貸方面的合作。而外匯作為國(guó)際間的支付手段，可加速國(guó)際資本的轉(zhuǎn)移，活躍資金市場(chǎng)，針對(duì)國(guó)際資金市場(chǎng)的供求狀況調(diào)劑余缺，從而推動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，外匯作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，其占有量的多寡通常是衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的地位和支付能力的重要標(biāo)志之一。第二章外匯、匯率和外匯管制課件74二、匯率（一）匯率的定義與標(biāo)價(jià)方法

外匯匯率（ForeignExchangeRate）是指一國(guó)貨幣折算為他國(guó)貨幣的比率，簡(jiǎn)稱匯率。它是兩國(guó)貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，因此，匯率又稱匯價(jià)或兌換率。確定兩種不同貨幣間的比價(jià)，先要明確以哪一種貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。為此，我們需要將所涉及的兩種貨幣區(qū)分為基本貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣。前者是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量的貨幣，后者是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為變量的貨幣。這即匯率的標(biāo)價(jià)方法問(wèn)題。二、匯率（一）匯率的定義與標(biāo)價(jià)方法75

匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：

1、直接標(biāo)價(jià)法。

它是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣而以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。由于它是以一定單位（l個(gè)貨幣單位、100個(gè)貨幣單位等）的外幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算應(yīng)付若干單位的本幣的匯率標(biāo)價(jià)法，故又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：762、間接標(biāo)價(jià)法它是指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以本幣作為基本貨幣而以外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。由于它是以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算應(yīng)收若干單位的外幣的匯率標(biāo)價(jià)法，故又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。2、間接標(biāo)價(jià)法77

（二）匯率的分類

1、按照國(guó)際貨幣制度的演變來(lái)分固定匯率、浮動(dòng)匯率2、從銀行買賣外匯的角度分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率

？現(xiàn)鈔匯率和現(xiàn)匯匯率哪個(gè)對(duì)于客戶更加劃算？這是個(gè)實(shí)際應(yīng)用的問(wèn)題，我們是用外匯現(xiàn)金還是用外匯匯款折算本國(guó)貨幣更加合算呢？

（二）匯率的分類

78因?yàn)閷?duì)于外匯現(xiàn)金，銀行要又更多的處理費(fèi)用，例如押解的費(fèi)用，儲(chǔ)存的空間等等，對(duì)于銀行來(lái)將成本更高，所以現(xiàn)鈔的買入?yún)R率要更高一些，對(duì)于客戶來(lái)講現(xiàn)匯的匯率更為劃算。3、從匯率制定的角度分為基本匯率和套算匯率例如，某日銀行外匯牌價(jià)標(biāo)明：$1=DM1.8$1=FF6.3以上兩項(xiàng)為基本匯率，而如果想知道DM和FF的比值，則需要進(jìn)一步的計(jì)算。因?yàn)閷?duì)于外匯現(xiàn)金，銀行要又更多的處理79

因?yàn)?1=DM1.8=FF6.3所以，DM=FF6.3/1.8=FF3.5(此為套算匯率）4、按照銀行外匯匯兌方式分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率？以上三種匯率哪一種對(duì)于客戶經(jīng)濟(jì)成本最低？哪一種時(shí)間成本最少？5、按照外匯買賣的交割期限分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

806、從外匯管理的角度分為官方匯率和市場(chǎng)匯率7、按外匯資金的性質(zhì)和用途分為貿(mào)易匯率、和金融匯率8、按外匯市場(chǎng)開盤與收盤時(shí)間分為開盤匯率和收盤匯率另外，在國(guó)際金融研究與決策中，我們還經(jīng)常用到名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率等基本概念

6、從外匯管理的角度分為官方匯率和市場(chǎng)匯率81第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)

一、匯率的決定基礎(chǔ)

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

四、關(guān)于外匯傾銷和高估貨幣價(jià)值第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定基礎(chǔ)

二、影響匯82

一、匯率的決定基礎(chǔ)

（一）鑄幣平價(jià)是金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)金本位制是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度。就廣義而言，它包括金幣本位制、金匯兌本位制和金塊本位制三種具體形式；就狹義而言，典型的金本位制是指金幣本位制。因此，我們重點(diǎn)探討金幣本位制下匯率的決定及其調(diào)整問(wèn)題。

一、匯率的決定基礎(chǔ)

（一）鑄幣平價(jià)是金幣本位制下83

在金幣本位的貨幣制度下，各國(guó)貨幣間的相對(duì)價(jià)值由它們各自所包含的含金量的多寡加以折算。因此，兩個(gè)實(shí)行金幣本位制國(guó)家貨幣單位的含金量之比即鑄幣平價(jià)，就是決定其匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)。實(shí)際外匯匯率是以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)，隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系而上下波動(dòng)

84

鑄幣平價(jià)雖然是決定匯率的基礎(chǔ)，但它并非就是外匯市場(chǎng)上外匯交易的實(shí)際匯率。事實(shí)上，實(shí)際外匯匯率是以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)，隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系而上下波動(dòng)的。因此，外匯行市有時(shí)高于（外匯供不應(yīng)求時(shí)），有時(shí)低于（外匯供過(guò)于求時(shí)）鑄幣平價(jià)。不過(guò)，其波動(dòng)的幅度被限定在黃金輸送點(diǎn)所確定的范圍內(nèi)。黃金輸送點(diǎn)作為實(shí)際匯率的波動(dòng)界限，主要緣于當(dāng)時(shí)存在兩種并行的國(guó)際結(jié)算方式：其一，利用匯票等支付手段，進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算；其二，以黃金進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，即若匯率變動(dòng)使運(yùn)用匯票等非現(xiàn)金結(jié)算對(duì)交易雙方任何一方不利時(shí)，可直接運(yùn)送黃金辦理結(jié)算。鑄幣平價(jià)雖然是決定匯率的基礎(chǔ)，但它并非就是外匯市場(chǎng)上外85

如果英鎊和美元的鑄幣平價(jià)為4.8665,而運(yùn)送一英鎊黃金的費(fèi)用是0.03，那么這兩種貨幣的匯率就在

￡1=$4.8665-0.03~$4.8665+0.03之間波動(dòng)1、如果￡1>4.8965,美國(guó)進(jìn)口商會(huì)選擇直接送黃金給英國(guó)清償債務(wù)而不在市場(chǎng)上買英鎊外匯，這樣一來(lái)，英鎊的需求由原來(lái)的D跌到D’,匯率又回到了區(qū)間之內(nèi),此為美國(guó)向英國(guó)的黃金輸出點(diǎn).s

DD’如果英鎊和美元的鑄幣平價(jià)為4.8665,862、如果￡1<4.8365,美國(guó)出口商不愿意用低匯率將英鎊換成美元,而選擇在英國(guó)購(gòu)買黃金再送至美國(guó),因?yàn)橛㈡^不入外匯市場(chǎng),英鎊的供給量下降至S’,匯率又回到了區(qū)間之內(nèi),此為美國(guó)從英國(guó)的黃金輸入點(diǎn).S’SD2、如果￡1<4.8365,美國(guó)出口商不愿意用低匯率將英鎊87（二）黃金平價(jià)之比是金匯兌本位制和金塊本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

金塊本位和金匯兌本位的貨幣制度都是沒(méi)有金幣流通的金本位制，因而兩國(guó)貨幣匯率的決定基礎(chǔ)不再是鑄幣平價(jià)，而是金量即兩國(guó)貨幣單位所代表的黃金平價(jià)之比。（二）黃金平價(jià)之比是金匯兌本位制和金塊本位制下匯率的決定基礎(chǔ)88

上述兩種貨幣制度都是沒(méi)有金幣流通的金本位制，因而兩國(guó)貨幣匯率的決定基礎(chǔ)不再是鑄幣平價(jià)，而是兩國(guó)貨幣單位所代表的金量即黃金平價(jià)之比。由于各國(guó)銀行券時(shí)常過(guò)量發(fā)行，不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量，匯率失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。20世紀(jì)30年代“大危機(jī)”之后，金本位制土崩瓦解了。

89（三）紙幣流通下匯率的決定基礎(chǔ)

金本位制崩潰以后，世界各國(guó)普遍采取了紙幣流通制度。在布雷頓森林體系下，世界建立了以美元為中心的固定匯率制。其基本內(nèi)容是：第一，美元與黃金掛鉤，規(guī)定1盎司黃金等于35美元的法定官價(jià)，各國(guó)中央銀行和政府機(jī)構(gòu)可按上述規(guī)定用美元向美國(guó)兌換黃金；第二，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，即確定美元的含金量為1美元兌0.888671克純金，其他國(guó)家貨幣也各自規(guī)定其含金量，按其含金量與美元保持固定比價(jià)。各國(guó)貨幣匯率只能以金平價(jià)之比為基準(zhǔn)在上下限各1％的幅度內(nèi)波動(dòng)。（三）紙幣流通下匯率的決定基礎(chǔ)

金本位制90

因此，以“雙掛鉤”為特色，以美元為中心的固定匯率制，實(shí)質(zhì)上是金匯兌本位制的派生形式，即黃金美元本位制，其匯率決定的基礎(chǔ)仍然是各國(guó)貨幣所代表的含金量之比。由于匯率波動(dòng)被限制在法定比價(jià)上下各1％的范圍內(nèi)，因而其匯率還是較為穩(wěn)定的。第二章外匯、匯率和外匯管制課件91二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況與外匯匯率變動(dòng)具有互為因果的關(guān)系。一般而言，國(guó)際收支狀況，尤其是經(jīng)常項(xiàng)目收支差額對(duì)一國(guó)匯率具有長(zhǎng)期影響。經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是各國(guó)國(guó)際收支中最基本、最重要的差額，對(duì)匯率的影響也最大。當(dāng)一國(guó)對(duì)外經(jīng)常項(xiàng)目收支處于順差時(shí)，則外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，使該國(guó)貨幣匯率趨于上升；反之，若一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支為逆差，則該逆差國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣需求增加，使該國(guó)貨幣匯率趨于下跌。

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況92（二）通貨膨脹率的差異

若一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，而外國(guó)物價(jià)水平不變，則該國(guó)貨幣購(gòu)買力下降，其貨幣對(duì)外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當(dāng)兩國(guó)均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率高于國(guó)外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升（盡管本國(guó)也發(fā)生了通貨膨脹）。因此，兩國(guó)間通貨膨脹的相對(duì)水平較絕對(duì)水平對(duì)匯率的影響更大。

第二章外匯、匯率和外匯管制課件93（三）利率差異

一國(guó)利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國(guó)貨幣的匯率上升，反之亦然。同通貨膨脹率對(duì)匯率的影響一樣，利率的相對(duì)水平對(duì)匯率影響甚大。20世紀(jì)80年代上半期，美元堅(jiān)挺的重要原因之一就是美國(guó)的實(shí)際利率大大高于其他西方國(guó)家的利率水平。（三）利率差異94（四）匯率預(yù)期

對(duì)匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動(dòng)的重要因素之一。如果交易者預(yù)期某國(guó)的通貨膨脹率將比別國(guó)高，實(shí)際利率水平將低于別國(guó)，經(jīng)常項(xiàng)目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會(huì)預(yù)期到該國(guó)貨幣匯率將呈跌勢(shì)，于是，會(huì)紛紛拋售該國(guó)貨幣及以其所表示的金融資產(chǎn)，而購(gòu)進(jìn)外幣及以其表示的金融資產(chǎn)，從而使該國(guó)貨幣的供給大于需求，其匯率也就趨于下跌。

（四）匯率預(yù)期95（五）外匯干預(yù)

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)的方式很多，其中政府對(duì)匯率的短期干預(yù)具有更直接的效用。例如，中央銀行直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯，發(fā)表直接左右公眾心理預(yù)期的聲明，實(shí)行提高或降低利率水平的貨幣政策等，從而使匯率變動(dòng)趨于緩和，并使其穩(wěn)定在某個(gè)區(qū)域內(nèi)。（五）外匯干預(yù)96（六）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率的影響主要反映在各國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策松與緊的搭配上。例如，一國(guó)因經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差而引致本幣匯率下跌時(shí)，政府可實(shí)行緊的財(cái)政政策（如削減財(cái)政開支、增加稅收等）以改善經(jīng)常項(xiàng)目收支，并輔之以緊的貨幣政策（如提高利率等），吸引外資流入以改進(jìn)資本項(xiàng)目，從而阻止本幣匯率的跌勢(shì)。（六）宏觀經(jīng)濟(jì)政策97三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響——貨幣貶值與貨幣升值

1、貨幣法定貶值及其效應(yīng)（1）貨幣法定貶值及原因。貨幣的法定貶值是指一國(guó)的貨幣金融當(dāng)局，以政府法令的形式正式宣布降低本國(guó)貨幣與黃金的平價(jià)或基礎(chǔ)匯率，提高外匯匯率的一種措施。

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影98（2）貨幣貶值效應(yīng)

貨幣法定貶值作為一國(guó)政府在迫不得已情況下所采取的一項(xiàng)應(yīng)急性經(jīng)濟(jì)措施，勢(shì)必對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生程度不同的影響，尤其是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易及國(guó)際收支的影響甚大。一般而言，一國(guó)貨幣貶值后，可以改善該國(guó)貿(mào)易收支狀況，進(jìn)而減少該國(guó)的國(guó)際收支逆差，以穩(wěn)定匯率。一方面，本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣貶值后，則以外國(guó)貨幣表示的本國(guó)出口商品的價(jià)格必然比以前變得便宜，從而增加其出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，商品的出口量和出口收入也相應(yīng)地增加，從而有利于改善該國(guó)國(guó)際收支狀況；（2）貨幣貶值效應(yīng)99另一方面，由于本國(guó)貨幣貶值導(dǎo)致外幣價(jià)格上升，則以本幣表示的本國(guó)對(duì)外進(jìn)口商品的價(jià)格勢(shì)必較以前提高，從而抑制了商品的進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易逆差減少?？梢?，一國(guó)貨幣法定貶值，在一定程度上具有刺激出口以增加外匯收入，抑制進(jìn)口以削減外匯支出的雙重效應(yīng)，從而有利于緩解該國(guó)國(guó)際收支逆差，起到穩(wěn)定其外匯匯率的作用。

第二章外匯、匯率和外匯管制課件100貨幣貶值效應(yīng)的制約因素首先，貨幣貶值對(duì)出口及其收入的刺激作用要受制于本國(guó)輸出商品供給彈性的大?。欢鴮?duì)進(jìn)口及其支出的抑制作用又取決于本國(guó)輸入商品需求彈性的高低。其次，貨幣貶值在改善本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的過(guò)程中，存在時(shí)滯，即所謂“J曲線效應(yīng)”。貨幣貶值效應(yīng)的制約因素首先，貨幣貶值對(duì)出口及其收入的101第二章外匯、匯率和外匯管制課件102

貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。因?yàn)?，貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。貶值后，凡以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成本幣后的支付將增加；凡以本幣定價(jià)的出口，折成外幣的收入將減少，換言之，貶值前已簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議下，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降，進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價(jià)格的上升。貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可103

于是，貿(mào)易收支趨向惡化在短期內(nèi)，由于上述種種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易收支首先惡化。過(guò)了一段時(shí)間以后，待出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口供給的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。整個(gè)過(guò)程用曲線描述出來(lái)，成字母J

形。

104貨幣法定貶值的不利因素:1)貶值后,本國(guó)必需的商品進(jìn)口價(jià)格上漲,如果是作為原材料價(jià)格上漲商品價(jià)格P“成本推動(dòng)型通貨膨脹”2)貶值后,出口量增加導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)際收支逆差貿(mào)易報(bào)復(fù),競(jìng)相貶值國(guó)際經(jīng)濟(jì)混亂與衰退3)貶值后,如果貶值的幅度超過(guò)了人們的預(yù)期,會(huì)導(dǎo)致投資者的心理恐慌,紛紛撤資

貨幣法定貶值的不利因素:105例如97年的亞洲金融危機(jī),東南亞絕大部分國(guó)家貨幣貶值了30%~50%,印尼盾更達(dá)到了70%,如此巨幅貶值并沒(méi)有達(dá)到各國(guó)收支緩解的目的,反而造成了資本的外逃與經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退.例如97年的亞洲金融危機(jī),東南亞絕大1062、貨幣法定升值

（1）貨幣法定升值及原因

貨幣法定升值是指一國(guó)政府正式宣布提高本國(guó)貨幣的含金量，或者提高本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的基礎(chǔ)匯率，降低外匯匯率的一種措施。一國(guó)政府采取貨幣法定升值措施，是有其深刻的國(guó)內(nèi)外原因的。從國(guó)內(nèi)的原因看，一國(guó)的國(guó)際收支若出現(xiàn)持續(xù)性的巨額順差，本國(guó)貨幣日趨堅(jiān)挺，勢(shì)必成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的搶購(gòu)對(duì)象，需求壓力劇增。從國(guó)外原因看，一國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支順差，意味著必然存在長(zhǎng)期處于國(guó)際收支逆差的國(guó)家，而持續(xù)性國(guó)際收支逆差會(huì)引致其國(guó)際收支危機(jī)。因此，為維護(hù)本國(guó)利益，逆差國(guó)會(huì)千方百計(jì)施壓于順差國(guó)，迫使順差國(guó)實(shí)行貨幣升值的措施。

2、貨幣法定升值

（1）貨幣法定升值及原因107（2）貨幣法定升值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

一般而言，貨幣法定升值對(duì)本國(guó)進(jìn)口和出口貿(mào)易的影響剛好與貨幣法定貶值相反。一方面，本國(guó)貨幣升值后，以外幣表示的本國(guó)出口商品價(jià)格上升，從而削弱了出口商品的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，使出口減少，出口收入下降；另一方面，貨幣升值后，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下跌，促進(jìn)了進(jìn)口，使進(jìn)口支出增加。另外，貨幣升值使該國(guó)的外匯儲(chǔ)備和從國(guó)外抽回的資金按新匯率折成本國(guó)貨幣的數(shù)額也相應(yīng)減少。因此，除非萬(wàn)不得已，各國(guó)一般不愿將本國(guó)貨幣升值。

（2）貨幣法定升值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

一般而言108如果不考慮彈性問(wèn)題，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的影響簡(jiǎn)單概括就是：一國(guó)貨幣匯率下降，將使進(jìn)口減少。這是因?yàn)楸緡?guó)貨幣匯率下跌，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)口成本加大，國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格上漲，使進(jìn)口減少。?結(jié)合目前中國(guó)實(shí)際狀況,從2005年到2007年的2年期間,人民幣對(duì)美元升值了7%,但美國(guó)政要還繼續(xù)要求升值,其中是否有其它原因?如果不考慮彈性問(wèn)題，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口109

美國(guó)的理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁,人民幣被嚴(yán)重低估,如果人民幣升值會(huì)降低中國(guó)商品對(duì)于美國(guó)消費(fèi)者的吸引力,有助于減少中國(guó)的貿(mào)易順差.

實(shí)際上,在全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)中,中國(guó)就象一個(gè)世界工廠,而美國(guó)就象一個(gè)超級(jí)市場(chǎng),他們自身很少生產(chǎn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,而又有著大量的需求人民幣就算升值也沒(méi)有影響到美國(guó)的進(jìn)口,從以下數(shù)據(jù)就可以看出:

2007年上半年,中國(guó)的貿(mào)易順差為1125億美元,超過(guò)了2005年的全年總額.

所以,減少中國(guó)的貿(mào)易順差只是其中一個(gè)原因,而非最重要的原因.美國(guó)的理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁,人民幣被嚴(yán)重110美國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)后,IT泡沫開始破滅;2001年的9.11;美國(guó)在中東地區(qū)的大舉用兵……..造成了財(cái)政赤字愈演愈烈,布什上臺(tái)后,每年都要有千億美元的新增國(guó)債,現(xiàn)今美國(guó)的國(guó)債總量為8.8萬(wàn)億美元,而此時(shí)的中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到了1.3萬(wàn)億美元,而我們就用此閑置資金購(gòu)買美國(guó)國(guó)債,可以說(shuō),中國(guó)正以空前的速度積累財(cái)富,而美國(guó)也以空前的速度積累債務(wù)!

與此同時(shí),讓美國(guó)更加雪上加霜的是:歐元的誕生!現(xiàn)在,歐洲國(guó)家都在降低美元儲(chǔ)備,拋售美元資產(chǎn),造成了美元對(duì)歐元從2000到2004年跌價(jià)了62%,極大的損害了美元的信用.美元的“貨幣霸主”地位岌岌可危!美國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)后,IT泡沫開始破滅111而中國(guó)和日本總共的外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.4萬(wàn)億美元,這對(duì)于美元的穩(wěn)定起著舉足輕重的作用,如果東南亞也拋售美國(guó)國(guó)債,美元的全球主宰地位必將動(dòng)搖,這才是美國(guó)最擔(dān)心的。前車之鑒如日本，20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，使美國(guó)擔(dān)心其威脅，于是削弱日元的辦法就是：積極促使日元升值。當(dāng)日本人還陶醉于日元資產(chǎn)升值的興奮之中，一場(chǎng)席卷日本證券先暴漲后暴跌的風(fēng)暴使其史料不及，同時(shí)也讓人們認(rèn)識(shí)到美元才是真正的貨幣霸主，美國(guó)不僅得到了巨額財(cái)富，也使日本陷入了長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)停滯。而中國(guó)和日本總共的外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.4萬(wàn)112現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)蓬勃，欣欣向榮，很多國(guó)際金融炒家通過(guò)各種渠道急切的將資金投入中國(guó)，想在房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)大撈一把，1.5萬(wàn)億美元的對(duì)沖基金正不惜一切代價(jià)涌入中國(guó)市場(chǎng)！現(xiàn)在的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)蓬勃，欣欣向榮，很多國(guó)113（二）匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響

一般講，一國(guó)貨幣匯率下浮，會(huì)增加該國(guó)的非貿(mào)易收入，匯率上浮，會(huì)減少非貿(mào)易收入。以旅游為例，當(dāng)一國(guó)貨幣向下波動(dòng)時(shí)，外國(guó)旅游者兌換一定量的該國(guó)貨幣所用的外幣要比以前減少，這會(huì)吸引外國(guó)旅游者，因而可增加其旅游收入。同時(shí)，該國(guó)人到國(guó)外旅游兌換外幣所需的本國(guó)貨幣增加，這又會(huì)使出國(guó)旅游者減少，從而減少了該國(guó)外匯流出。相反，當(dāng)一國(guó)外匯匯率上浮時(shí)，則國(guó)內(nèi)旅游外匯收入減少，使本國(guó)出國(guó)旅游人員增加，促使外匯流出。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響

一般講114（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

國(guó)際資本流動(dòng)是指貨幣資本通過(guò)在外匯市場(chǎng)的交換從一個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下跌時(shí)，國(guó)內(nèi)資金持有者或外國(guó)投資者為了避免因匯率變動(dòng)而蒙受損失，就會(huì)把本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上兌換成匯率較高的外國(guó)貨幣，進(jìn)行資本逃避，導(dǎo)致資本外流；同時(shí)，外國(guó)在該國(guó)的投資者，因持有以該國(guó)貨幣標(biāo)值的資產(chǎn)價(jià)值下降而調(diào)走在該國(guó)的資金。這不僅使該國(guó)國(guó)內(nèi)投資規(guī)?？s減，影響其國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且由于對(duì)外支出增加，將惡化本國(guó)的國(guó)際收支。（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

國(guó)際資本流動(dòng)115（四）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，會(huì)使一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備在無(wú)形中增值或減值。若某種貨幣的價(jià)值下跌，持有這種貨幣作為儲(chǔ)備的國(guó)家，就會(huì)遭受損失；而發(fā)行這種貨幣的國(guó)家，就因轉(zhuǎn)嫁了這種貨幣貶值的損失而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)。反之，一種貨幣匯率上浮，持有這種貨幣作為儲(chǔ)備的國(guó)家，無(wú)形中增了值，這種貨幣的發(fā)行國(guó)則會(huì)增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。（四）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，116（五）匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響

一國(guó)貨幣匯率的漲落，首先對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)出口商品的價(jià)格產(chǎn)生直接影響，但對(duì)各種