財務指標選股

**證券財務選股指標一、經(jīng)營表現(xiàn)類指標1.資本利用回報率(ROCE)＝(營業(yè)利潤＋投資收益)×(1－所得稅率）÷(總資產(chǎn)－流動負債＋短期借款）ROCE是使用最廣泛的衡量公司所有財務資源使用效率的核心指標，用于反映股東和債權(quán)人投給公司的資本創(chuàng)造了多少利潤，它又可以分解為利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以出眾的ROCE指標需要公司實現(xiàn)優(yōu)秀且增長的利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在計算得出ROCE(WACC)，就說明公司在創(chuàng)造經(jīng)濟價值。否則，股東和債權(quán)人的利益就在受損，不如投到其它領(lǐng)域劃算。2.凈資產(chǎn)收益率(ROE)＝凈利潤÷股東權(quán)益ROEROCE的組成部分。ROE和估值指標市盈率（PE）與市凈率（）關(guān)系密切。事實上，PB就等于ROE×PE，這三項因素的變動都會直接影響估值（股價）。例如，如果公司股票的PB處于行業(yè)平均水平，如果想讓股價上漲，若PE不變的話，公司就必須實現(xiàn)ROE的增長。這里需要注意的是，如果公司有意通過不合理的手段，如大額撇賬來壓低股東權(quán)益來實現(xiàn)ROE的增長，在投資者察覺后會相應下調(diào)PE倍數(shù)來反映其有水分的ROEROE才能確認股價上漲是否合理。3.營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷主營業(yè)務收入營業(yè)利潤率可以反映公司的定價權(quán)和成本控制能力。如果想讓利潤率提升，公司要么具備很強的定價權(quán)，可以提升售價，要么通過消減成本，或者同時能會通過改變折舊政策來使得營業(yè)利潤率失去可比性，這時可用EBITDA利潤率來復核。4.每股收益(EPS)增長率＝從上一年度到未來5年的EPS復合增長率PEPEG等的驅(qū)動力量。通過杜邦比率分析來看，EPS增長率自身的驅(qū)動因素包括資本性開支(CAPEX)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈負債比率和股息分配率，EPS若想增長前三項因素也必需增長，而后兩項因素只有下降才能驅(qū)動EPS增長。需要注意的是，EPS增長率在公司扭虧為盈和由盈轉(zhuǎn)虧或起始年度EPS極低的時候會失去指導意義。5.自由現(xiàn)金流(FCF)＝經(jīng)營性現(xiàn)金流－資本性開支FCF好比是一個人的工資在減去所有開支后結(jié)余下來的部分，公司可以用FCF來發(fā)放股利、回購股票，或進行其它投資。不論是個人還是公司都希望這些“閑錢”越多越好，所以，投資者非?？粗毓綟CF的生成和增長能力。二、盈利質(zhì)量類指標6.利潤變現(xiàn)比＝經(jīng)營性現(xiàn)金流÷凈利潤權(quán)責發(fā)生制的記賬方法使得凈利潤并不代表公司實際賺到的真金白銀，事實上，有很多賬面上的利潤最終無法成為可供股東分配和擴大再生產(chǎn)的現(xiàn)金，看該比率越接近100%越好。7.資產(chǎn)重置比率＝資本性開支÷折舊如果該比率低于1，說明公司固定資產(chǎn)在縮水，既每年新增的固定資產(chǎn)投資到來。8.實際所得稅率＝所得稅÷稅前利潤公司都在想方設(shè)法獲得所得稅率的優(yōu)惠或通過各種辦法避稅，但投資者患，低所得稅率是難以持久的，而所得稅率的變動又會直接影響到EPS和一系列估值指標，因此是分析過程中不可忽視的重要環(huán)節(jié)。9.凈負債比率＝(長短期借款－現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物)÷股東權(quán)益凈負債率是使用最廣泛的衡量財務杠桿使用效率的指標。雖然投資者都息覆蓋率、自由現(xiàn)金流和ROCE來綜合判斷。10.利息覆蓋率＝(營業(yè)利潤－利息支出)÷利息支出這基本上是一個風險提示指標，特別是在公司凈利業(yè)績低谷，自由現(xiàn)金1公司情況就已經(jīng)很危急了。三、估值類指標11.市盈率(PE)＝股價÷每股收益PE是使用最廣泛和有效的估值指標。PE的絕對值沒有任何意義，一個低的PE不能證明股價低估，同樣高PEPE是否合理只有通過和同行業(yè)公司股票對比和與歷史PE波動周期對比才能得出結(jié)論。12.市凈率(PB)＝股價÷每股凈資產(chǎn)和PEPB之亦然。PB又等于PE×ROE，所以，在從同一板塊中挑選PB被低估的股票時會采用PB和ROEROE很高而PB又相對較低的股票最吸引人。13.股息率＝股息÷股價投資股票獲取的回報一是來自于資本增值，既股價的上漲，二就是來自是關(guān)鍵的估值指標。14.自由現(xiàn)金流收益率＝每股自由現(xiàn)金流÷股價股息是公司實際分配給股東的現(xiàn)金收益，而自由現(xiàn)金流就是潛在的可分配現(xiàn)金收益。如果自由現(xiàn)金流收益率長期明顯高出股息率，就會有故事要發(fā)生，有上漲動力。15.EVEBITDA＝(市值＋凈負債＋