會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析課件

第八章會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析第八章會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析1第一節(jié)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析概述一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體及意義會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體是指與企業(yè)存在著一定的、現(xiàn)實(shí)的或潛在的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為特定的目的對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的單位、團(tuán)體和個(gè)人。主要包括：第一節(jié)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析概述一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體及意義會(huì)計(jì)報(bào)2財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)務(wù)分析過(guò)程中據(jù)以評(píng)價(jià)分析對(duì)象的基礎(chǔ)。

二、會(huì)計(jì)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)的種類(lèi)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)務(wù)分析過(guò)程中據(jù)以評(píng)價(jià)分析對(duì)象的基礎(chǔ)。（3(二)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇(二)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇4三、

財(cái)務(wù)分析的程序和方法（一）財(cái)務(wù)分析的基本程序明確財(cái)務(wù)分析的目的確定財(cái)務(wù)分析范圍收集和加工整理有關(guān)分析資料選擇分析方法作出分析結(jié)論得出結(jié)論，進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)要避免三種傾向：編寫(xiě)財(cái)務(wù)分析報(bào)告三、

財(cái)務(wù)分析的程序和方法（一）財(cái)務(wù)分析的基本程序明確財(cái)5(二)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本方法(二)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本方法6因素分析法的特點(diǎn)： 按照經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的組成因素列出關(guān)系式，有順序地把其中一個(gè)因素當(dāng)成可變因素，而暫時(shí)把其它因素看作不變因素，計(jì)算可變因素變動(dòng)后的影響程度；然后依次把各因素替代計(jì)算，來(lái)確定每因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。(注意要點(diǎn)是第二個(gè)因素在第一個(gè)因素變化后不再變化的基礎(chǔ)上替換第二個(gè)因素)例8-4

因素分析法因素分析法的特點(diǎn)：因素分析法7第二節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)如下：第二節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)如下：8(一)總資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，它用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的效率和能力一、資產(chǎn)盈利指標(biāo)(一)總資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，它用來(lái)9(二)凈資產(chǎn)收益率其中：凈利潤(rùn)為企業(yè)的稅后利潤(rùn)

是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比較(二)凈資產(chǎn)收益率其中：凈利潤(rùn)為企業(yè)的稅后利潤(rùn) 是指企業(yè)一定10企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)在我國(guó)的國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中權(quán)重最大，處于核心地位，而且該指標(biāo)又是上市公司必須公開(kāi)披露的重要信息之一。該指標(biāo)分析如下：企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投11（一）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率該指標(biāo)的分析：二、銷(xiāo)售盈利指標(biāo)該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平較高。該比率因行業(yè)而異，一般資本密集程度高的行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率較高。（一）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率該指標(biāo)的分析：二、銷(xiāo)售盈利指標(biāo)該指標(biāo)越大，說(shuō)12（二）經(jīng)營(yíng)毛利率該指標(biāo)分析如下：毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利隨行業(yè)的不同而異，但同一行業(yè)的一般相差不大。同一企業(yè)各期毛利率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，否則應(yīng)引起管理者注意流動(dòng)性強(qiáng)的商品毛利率較低,設(shè)計(jì)新穎的商品則往往較高

（二）經(jīng)營(yíng)毛利率該指標(biāo)分析如下：毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足13一、每股收益分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是“全年”實(shí)現(xiàn)的；同時(shí)，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫(kù)藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。三、股本盈利指標(biāo)該指標(biāo)的分析：一、每股收益分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是14衡量上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)，反映普通股的獲利水平對(duì)于普通股股東來(lái)說(shuō)，每股收益越高越好投機(jī)：收益高，市價(jià)高，可以獲得差價(jià)收入投資：收益高，股利多對(duì)于公司股東，還可以用此衡量普通股票的投資價(jià)值該指標(biāo)高，不一定多分紅，還要看公司股利分配政策。

由于股本變化，有時(shí)每股收益指標(biāo)不能體現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)變化衡量上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)，反映普通股的獲利水平15（二）每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)的分析：（二）每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)的分析：16顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價(jià)值。有人視其為股票的含金量。在理論上提供了股票的最低價(jià)值對(duì)投資者，該指標(biāo)是進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量公司的發(fā)展?fàn)顩r，判斷股票投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)。用歷史成本計(jì)量，故在進(jìn)行投資分析時(shí)使用有限?？疵抗蓛糍Y產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量。（如書(shū)上例8-6）顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價(jià)值17（三）市盈率該指標(biāo)的分析：該指標(biāo)直接表現(xiàn)出投資者和市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)和對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心，該指標(biāo)一般越高越好，表示市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好在每股收益確定下，該指標(biāo)越高，投資風(fēng)險(xiǎn)也越大(如書(shū)上例子)不能盲目用該指標(biāo)進(jìn)行不同行業(yè)公司的比較當(dāng)公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率奇低時(shí)，或者公司發(fā)生虧損時(shí)，該比率將失去意義。（三）市盈率該指標(biāo)的分析：該指標(biāo)直接表現(xiàn)出投資者和市場(chǎng)對(duì)公司18第三節(jié) 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力的高低是企業(yè)利益相關(guān)人所關(guān)心的重要問(wèn)題之一：

第三節(jié) 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)19一、短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)：一、短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)：20（一）流動(dòng)比率該指標(biāo)的分析一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)

對(duì)債權(quán)人，該指標(biāo)越高債權(quán)越有保障對(duì)于經(jīng)營(yíng)者，該指標(biāo)并不是越高越好該比率比較容易受到財(cái)務(wù)上的操縱

國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為200%，不同行業(yè)該比率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，比率較高；生產(chǎn)周期短，比率較低（一）流動(dòng)比率該指標(biāo)的分析一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)21（二）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)之所以要扣除存貨，主要原因是：①存貨的變現(xiàn)速度最慢。②部分存貨可能已損失報(bào)廢尚未處理。③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人。④存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。（二）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)之所以要扣除存貨，主要原因是：22該比率的分析該比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的缺陷，能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)短期償債能力國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)比率為100%行業(yè)不同，該比率的合理水平差異較大應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力對(duì)速動(dòng)比率的計(jì)算有很大的影響

該比率的分析該比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的缺陷，能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)短期償23（三）現(xiàn)金比率（超速動(dòng)比率）該比率的分析（三）現(xiàn)金比率（超速動(dòng)比率）該比率的分析24該比率主要剔除了應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力對(duì)指標(biāo)的影響。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高越好，如果大于1最好不過(guò)。而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金是盈利能力最低的資產(chǎn)，因此不應(yīng)保持過(guò)高的現(xiàn)金比率。該比率并沒(méi)有一個(gè)較為接近的、公認(rèn)為合理的標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)按各自的實(shí)際債務(wù)情況而定。只有在財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，現(xiàn)金比率才顯得比較重要。對(duì)于存貨和應(yīng)收帳款占用期間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力不確定的企業(yè)，其現(xiàn)金比率指標(biāo)較為重要。

該比率主要剔除了應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力對(duì)指標(biāo)的影響。25二、 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如下：二、 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如下：26該指標(biāo)的分析是國(guó)際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)債權(quán)人：越低越好，越低債權(quán)保障程度越高；投資者：越高越可能擴(kuò)大盈力能力，但過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)較大比較保守的比率為不高于50%（一）資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)的分析是國(guó)際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要27（二）產(chǎn)權(quán)比率該指標(biāo)的分析該指標(biāo)大于100%，在企業(yè)清算時(shí)，所有者權(quán)益不能完全保證債權(quán)人的利益；該指標(biāo)小于100%，在企業(yè)進(jìn)行清算時(shí)，一般不會(huì)給債權(quán)人造成損失2、該比率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、償債能力強(qiáng)；反之，償債能力弱。（二）產(chǎn)權(quán)比率該指標(biāo)的分析該指標(biāo)大于100%，在企業(yè)清算時(shí)，28（三）有形凈值債務(wù)率該比率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，是更為謹(jǐn)慎保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本所受到的所有者權(quán)益的保障程度。（三）有形凈值債務(wù)率該比率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，是更為謹(jǐn)慎保守地29（四）已獲利息倍數(shù)該指標(biāo)的分析（四）已獲利息倍數(shù)該指標(biāo)的分析30該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保證。但該指標(biāo)過(guò)高則說(shuō)明的資本結(jié)構(gòu)比較保守。國(guó)際公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3-4。一般該指標(biāo)應(yīng)大于1。為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見(jiàn)，應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保證。31第四節(jié)經(jīng)營(yíng)能力分析經(jīng)營(yíng)能力分析是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對(duì)企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力的分析。第四節(jié)經(jīng)營(yíng)能力分析是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資32一、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率33第八章會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析課件34報(bào)表使用人可以將指標(biāo)與企業(yè)的前期指標(biāo)或與行業(yè)平均水平或其他類(lèi)似企業(yè)相比較，以判斷該指標(biāo)的高低，但該指標(biāo)適用于大部分銷(xiāo)售狀況穩(wěn)定的企業(yè)，對(duì)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)很特殊的企業(yè)往往不十分適宜。該指標(biāo)的分析報(bào)表使用人可以將指標(biāo)與企業(yè)的前期指標(biāo)或與行業(yè)平均水平或其他35(二)存貨周轉(zhuǎn)率(二)存貨周轉(zhuǎn)率36該指標(biāo)的分析：存貨周轉(zhuǎn)速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作的好壞及盈利能力的大小在與其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比時(shí)，應(yīng)考慮存貨計(jì)價(jià)方法不同對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率所產(chǎn)生的影響。企業(yè)的內(nèi)部管理者或外部報(bào)表使用者還應(yīng)對(duì)存貨的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析該指標(biāo)的分析：存貨周轉(zhuǎn)速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能37(三)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值，是用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的主要指標(biāo)(三)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入凈38該指標(biāo)的分析一般該指標(biāo)越高表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資金占用少，利用越好。流動(dòng)資金加速周轉(zhuǎn)，可能產(chǎn)生兩種效果：一是在流動(dòng)資金占用額不變的情況下，加速周轉(zhuǎn)可以使資金運(yùn)用的機(jī)會(huì)增多，從而擴(kuò)大生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模，使收入增加；二是在生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模不變的情況下，加速周轉(zhuǎn)可以使占用的資金減少，從而節(jié)約流動(dòng)資金。該指標(biāo)的分析一般該指標(biāo)越高表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資金39二、長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）固定資產(chǎn)構(gòu)成分析（二）固定資產(chǎn)利用效率分析注意點(diǎn)：分母是固定資產(chǎn)凈值，會(huì)隨著折舊而減少，隨著固定資產(chǎn)更新改造而增加。如果企業(yè)一味追求高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就會(huì)忽視對(duì)固定資產(chǎn)的更新改造。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn)，同時(shí)也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮其效率。

行業(yè)不同，該指標(biāo)也相差較大，如商業(yè)企業(yè)較低，而民航運(yùn)輸業(yè)較高。在實(shí)際分析該指標(biāo)時(shí)，應(yīng)剔除某些因素的影響。二、長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）固定資產(chǎn)構(gòu)成分析注意點(diǎn)：40第八章會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析第八章會(huì)計(jì)報(bào)表基本分析41第一節(jié)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析概述一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體及意義會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體是指與企業(yè)存在著一定的、現(xiàn)實(shí)的或潛在的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為特定的目的對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的單位、團(tuán)體和個(gè)人。主要包括：第一節(jié)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析概述一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主體及意義會(huì)計(jì)報(bào)42財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)務(wù)分析過(guò)程中據(jù)以評(píng)價(jià)分析對(duì)象的基礎(chǔ)。

二、會(huì)計(jì)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)的種類(lèi)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)務(wù)分析過(guò)程中據(jù)以評(píng)價(jià)分析對(duì)象的基礎(chǔ)。（43(二)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇(二)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇44三、

財(cái)務(wù)分析的程序和方法（一）財(cái)務(wù)分析的基本程序明確財(cái)務(wù)分析的目的確定財(cái)務(wù)分析范圍收集和加工整理有關(guān)分析資料選擇分析方法作出分析結(jié)論得出結(jié)論，進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)要避免三種傾向：編寫(xiě)財(cái)務(wù)分析報(bào)告三、

財(cái)務(wù)分析的程序和方法（一）財(cái)務(wù)分析的基本程序明確財(cái)45(二)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本方法(二)

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本方法46因素分析法的特點(diǎn)： 按照經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的組成因素列出關(guān)系式，有順序地把其中一個(gè)因素當(dāng)成可變因素，而暫時(shí)把其它因素看作不變因素，計(jì)算可變因素變動(dòng)后的影響程度；然后依次把各因素替代計(jì)算，來(lái)確定每因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。(注意要點(diǎn)是第二個(gè)因素在第一個(gè)因素變化后不再變化的基礎(chǔ)上替換第二個(gè)因素)例8-4

因素分析法因素分析法的特點(diǎn)：因素分析法47第二節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)如下：第二節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)如下：48(一)總資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，它用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的效率和能力一、資產(chǎn)盈利指標(biāo)(一)總資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，它用來(lái)49(二)凈資產(chǎn)收益率其中：凈利潤(rùn)為企業(yè)的稅后利潤(rùn)

是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比較(二)凈資產(chǎn)收益率其中：凈利潤(rùn)為企業(yè)的稅后利潤(rùn) 是指企業(yè)一定50企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)在我國(guó)的國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中權(quán)重最大，處于核心地位，而且該指標(biāo)又是上市公司必須公開(kāi)披露的重要信息之一。該指標(biāo)分析如下：企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投51（一）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率該指標(biāo)的分析：二、銷(xiāo)售盈利指標(biāo)該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平較高。該比率因行業(yè)而異，一般資本密集程度高的行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率較高。（一）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率該指標(biāo)的分析：二、銷(xiāo)售盈利指標(biāo)該指標(biāo)越大，說(shuō)52（二）經(jīng)營(yíng)毛利率該指標(biāo)分析如下：毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利隨行業(yè)的不同而異，但同一行業(yè)的一般相差不大。同一企業(yè)各期毛利率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，否則應(yīng)引起管理者注意流動(dòng)性強(qiáng)的商品毛利率較低,設(shè)計(jì)新穎的商品則往往較高

（二）經(jīng)營(yíng)毛利率該指標(biāo)分析如下：毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足53一、每股收益分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是“全年”實(shí)現(xiàn)的；同時(shí)，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫(kù)藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。三、股本盈利指標(biāo)該指標(biāo)的分析：一、每股收益分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是54衡量上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)，反映普通股的獲利水平對(duì)于普通股股東來(lái)說(shuō)，每股收益越高越好投機(jī)：收益高，市價(jià)高，可以獲得差價(jià)收入投資：收益高，股利多對(duì)于公司股東，還可以用此衡量普通股票的投資價(jià)值該指標(biāo)高，不一定多分紅，還要看公司股利分配政策。

由于股本變化，有時(shí)每股收益指標(biāo)不能體現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)變化衡量上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)，反映普通股的獲利水平55（二）每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)的分析：（二）每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)的分析：56顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價(jià)值。有人視其為股票的含金量。在理論上提供了股票的最低價(jià)值對(duì)投資者，該指標(biāo)是進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量公司的發(fā)展?fàn)顩r，判斷股票投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)。用歷史成本計(jì)量，故在進(jìn)行投資分析時(shí)使用有限。看每股凈資產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量。（如書(shū)上例8-6）顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價(jià)值57（三）市盈率該指標(biāo)的分析：該指標(biāo)直接表現(xiàn)出投資者和市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)和對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心，該指標(biāo)一般越高越好，表示市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好在每股收益確定下，該指標(biāo)越高，投資風(fēng)險(xiǎn)也越大(如書(shū)上例子)不能盲目用該指標(biāo)進(jìn)行不同行業(yè)公司的比較當(dāng)公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率奇低時(shí)，或者公司發(fā)生虧損時(shí)，該比率將失去意義。（三）市盈率該指標(biāo)的分析：該指標(biāo)直接表現(xiàn)出投資者和市場(chǎng)對(duì)公司58第三節(jié) 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力的高低是企業(yè)利益相關(guān)人所關(guān)心的重要問(wèn)題之一：

第三節(jié) 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)59一、短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)：一、短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)：60（一）流動(dòng)比率該指標(biāo)的分析一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)

對(duì)債權(quán)人，該指標(biāo)越高債權(quán)越有保障對(duì)于經(jīng)營(yíng)者，該指標(biāo)并不是越高越好該比率比較容易受到財(cái)務(wù)上的操縱

國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為200%，不同行業(yè)該比率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，比率較高；生產(chǎn)周期短，比率較低（一）流動(dòng)比率該指標(biāo)的分析一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)61（二）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)之所以要扣除存貨，主要原因是：①存貨的變現(xiàn)速度最慢。②部分存貨可能已損失報(bào)廢尚未處理。③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人。④存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。（二）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)之所以要扣除存貨，主要原因是：62該比率的分析該比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的缺陷，能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)短期償債能力國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)比率為100%行業(yè)不同，該比率的合理水平差異較大應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力對(duì)速動(dòng)比率的計(jì)算有很大的影響

該比率的分析該比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的缺陷，能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)短期償63（三）現(xiàn)金比率（超速動(dòng)比率）該比率的分析（三）現(xiàn)金比率（超速動(dòng)比率）該比率的分析64該比率主要剔除了應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力對(duì)指標(biāo)的影響。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高越好，如果大于1最好不過(guò)。而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金是盈利能力最低的資產(chǎn)，因此不應(yīng)保持過(guò)高的現(xiàn)金比率。該比率并沒(méi)有一個(gè)較為接近的、公認(rèn)為合理的標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)按各自的實(shí)際債務(wù)情況而定。只有在財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，現(xiàn)金比率才顯得比較重要。對(duì)于存貨和應(yīng)收帳款占用期間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力不確定的企業(yè)，其現(xiàn)金比率指標(biāo)較為重要。

該比率主要剔除了應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力對(duì)指標(biāo)的影響。65二、 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如下：二、 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如下：66該指標(biāo)的分析是國(guó)際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)債權(quán)人：越低越好，越低債權(quán)保障程度越高；投資者：越高越可能擴(kuò)大盈力能力，但過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)較大比較保守的比率為不高于50%（一）資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)的分析是國(guó)際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要67（二）產(chǎn)權(quán)比率該指標(biāo)的分析該指標(biāo)大于100%，在企業(yè)清算時(shí)，所有者權(quán)益不能完全保證債權(quán)人的利益；該指標(biāo)小于100%，在企業(yè)進(jìn)行清算時(shí)，一般不會(huì)給債權(quán)人造成損失2、該比率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、償債能力強(qiáng)；反之，償債能力弱。（二）產(chǎn)權(quán)比率該指標(biāo)的分析該指標(biāo)大于100%，在企業(yè)清算時(shí)，68（三）有形凈值債務(wù)率該比率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，是更為謹(jǐn)慎保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本所受到的所有者權(quán)益的保障程度。（三）有形凈值債務(wù)率該比率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，是更為謹(jǐn)慎保守地69（四）已獲利息倍數(shù)該指標(biāo)的分析（四）已獲利息倍數(shù)該指標(biāo)的分析70該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保證。但該指標(biāo)過(guò)高則說(shuō)明的資本結(jié)構(gòu)比較保守。國(guó)際公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3-4。一般該指標(biāo)應(yīng)大于1。為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見(jiàn)，應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保證。71第四節(jié)經(jīng)營(yíng)能力分析經(jīng)營(yíng)能力分析是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對(duì)企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力的分析。第四節(jié)經(jīng)營(yíng)能力分析是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資72一、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款