國際間接投資課件

第五章國際間接投資第一節(jié)概述第二節(jié)國際證券投資第三節(jié)國際投資基金第四節(jié)國際股票投資第五章國際間接投資第一節(jié)概述1一、含義解釋（FII）目的：資本增值實(shí)現(xiàn)形式：取得利息、股息及買賣差價投資對象：金融資產(chǎn)主要活動市場：國際資本市場或國際金融債券市場與FDI的根本區(qū)別：對籌資者的經(jīng)營活動有無控制權(quán)。一、含義解釋（FII）目的：資本增值2二、主要形式國際中長期信貸國際證券投資中長期銀行信貸出口信貸政府貸款國際金融組織貸款國際項(xiàng)目貸款購買國際股票購買國際債券二、主要形式國際中長期信貸國際證券投資中長期銀行信貸出口信貸3三、影響FII的主要因素1、利率2、匯率3、償債能力4、風(fēng)險性三、影響FII的主要因素1、利率41、利率

正常情況下，資本從利率低的國家流向利率高的國家（大部分是食利資本）；不正常情況下，如政局不穩(wěn)定，也可能發(fā)生短期資本從利率較高而政局動蕩的國家流向利率較低而政局穩(wěn)定的國家。有短期利率和長期利率、名義利率和實(shí)際利率之分，而對國際間接投資流量和流向較大的是長期利率和實(shí)際利率的變化。

1、利率52、匯率國際資本逆差經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱（債務(wù)增加）外匯供<求，匯率下跌本國對外匯需求增加外國資本流入國際收支順差經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)（債權(quán)增加）外匯供>求，匯率上升外國對本國貨幣需求增加本國資本流出當(dāng)一國國際收支惡化時，國家可以實(shí)行外匯管制，限制外匯收支對調(diào)往國外的資本不預(yù)兌換外匯，以防止資本外逃。同時，國家也可以通過實(shí)現(xiàn)外匯管制來維護(hù)本國貨幣匯率的穩(wěn)定，以達(dá)到鼓勵外國資本流入的目的。2、匯率國際資本逆差國際收支順差當(dāng)一國國際收支惡化時，國6經(jīng)濟(jì)危機(jī)與韓元貶值2008年底：1人民幣=210韓元2006年：1人民幣=120韓元2008年，韓元對美元匯率累計貶值26%原因：2008年9月中旬美國雷曼兄弟公司倒閉給金融市場造成系統(tǒng)性沖擊，海外投資機(jī)構(gòu)為回籠資金而大量拋售韓國股票后果：大批韓國人撤離北京韓元貶值致生活窘迫降低了外國企業(yè)的采購成本，海外大企業(yè)紛紛將原料采購點(diǎn)轉(zhuǎn)向韓國中國很多城市居民到韓國消費(fèi)、旅游

經(jīng)濟(jì)危機(jī)與韓元貶值2008年底：1人民幣=210韓元73、償債能力償債能力與吸收國際間接投資的數(shù)量成正比。發(fā)達(dá)國家由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，有較多的外匯儲備，償債能力強(qiáng)，因而能吸引大量的國際資本；新興工業(yè)國家和地區(qū)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，有較強(qiáng)的出口創(chuàng)匯能力。4、風(fēng)險性3、償債能力8第二節(jié)國際債券一、債券（bond）與國際債券的含義二、國際債券的種類（重點(diǎn)）三、國際債券的發(fā)行程序四、國際債券清算機(jī)構(gòu)第二節(jié)國際債券一、債券（bond）與國際債券的含義9一、債券（bond）與國際債券的含義（一）債券P166（二）國際債券P168一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。是一種有價證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。一、債券（bond）與國際債券的含義（一）債券P16610二、國際債券的種類

按面值貨幣和發(fā)行國度不同分：外國債券歐洲債券全球債券二、國際債券的種類按面值貨幣和發(fā)行國度不同分：11（一）外國債券

外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國貨幣為面值的債券。（一）外國債券外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國12第五章國際間接投資課件13我國從1982年1月起也曾多次在外國債券市場上發(fā)行外國債券。發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有：中國國際信托投資公司、中國銀行、福建投資公司、上海信托投資公司、交通銀行等。外國債券市場已成為跨國公司外部的長期融資的一個重要場所，它約占國際債券的15—30%。另一個重要來源地是歐洲債券市場。我國從1982年1月起也曾多次在外國債券市場上發(fā)行外國債券。14（二）歐洲債券Eurobond1、含義歐洲債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國一家機(jī)構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。

（二）歐洲債券Eurobond1、含義15第五章國際間接投資課件16第五章國際間接投資課件172、歐洲債券市場的特點(diǎn)境外市場，高度自由，靈活性強(qiáng)無需注冊，為不記名持票人債券無須交納利息所得稅單筆發(fā)行金額巨大，債券發(fā)行方式以辛迪加為主種類多2、歐洲債券市場的特點(diǎn)境外市場，高度自由，靈活性強(qiáng)18福建華福公司曾在倫敦發(fā)行日元債券；1985年中國曾在倫敦發(fā)行以美元為面值貨幣的歐洲債券；1998年3月25日，巴西政府在德國市場發(fā)行4.1億美元金融債券，這是該年巴西第四次發(fā)行融資債券。第一筆歐洲債券是于1961年2月1日在盧森堡發(fā)行的。福建華福公司曾在倫敦發(fā)行日元債券；193、歐洲債券的種類A固定利率債券，是在債券發(fā)行時就將債券的息票率固定下來的債券。B浮動利率債券，是指債券息票率根據(jù)國際市場利率變化而變動的債券。C可轉(zhuǎn)換債券這種債券的利率通常是固定的，購買債券的人可在規(guī)定的時間內(nèi)把債券轉(zhuǎn)換成（等值）的公司股票。3、歐洲債券的種類A固定利率債券，是在債券發(fā)行時就將債券的20第五章國際間接投資課件21（三）全球債券GlobalBonds

80年代末產(chǎn)生的新型金融工具在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券。（三）全球債券GlobalBonds80年代末產(chǎn)生的新型22案例中國財政部代表中國政府于1997年發(fā)行5億美元全球債券。此筆債券發(fā)行的聯(lián)合主干行是美林公司和JP摩根銀行。這是自1994年以后中國財政部第三次進(jìn)入美元全球債券市場。債券在美國、亞洲和歐洲同時分銷，并在香港和盧森堡上市。目的：進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)與美、亞、歐主要投資者的關(guān)系，為中國的長期債券發(fā)行建立成本基準(zhǔn)，并為中國的重點(diǎn)建設(shè)籌集資金。案例中國財政部代表中國政府于1997年發(fā)行5億美元全球債券。23三、國際債券的發(fā)行程序具體發(fā)行程序參見書本P171（評級BondRating）三、國際債券的發(fā)行程序具體發(fā)行程序參見書本P171（評級B24藍(lán)籌碼債券藍(lán)籌碼債券25金邊債券Baa金邊債券Baa26穆迪公司評定的從Aaa到Baa級，斯坦德·普爾公司(StandardandPoor’sCorporation)的評定的從AAA到BBB級，都屬于投資級（InvestmentGrade）。BB級及其以下任何級別的債券都屬于投機(jī)級（SpeculativeGrade），或稱為“假債券”或“垃圾債券”

穆迪公司評定的從Aaa到Baa級，斯坦德·普爾公司27四、國際債券清算機(jī)構(gòu)四、國際債券清算機(jī)構(gòu)28新興債券-布雷迪債券新興債券-布雷迪債券29第三節(jié)國際投資基金概念、種類國際基金投資的產(chǎn)生與發(fā)展國際基金投資的優(yōu)劣勢投資基金的管理第三節(jié)國際投資基金概念、種類30投資基金的含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金、從事股票、債券等金融工具投資。在我國，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險。

投資基金的含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券31投資基金的分類（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回開放式基金和封閉式基金開放式：基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定。（2）根據(jù)組織形態(tài)的不同公司型投資基金和契約型投資基金公司型：是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；契約型：信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。

投資基金的分類（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回32（3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同成長型、收入型、平衡型投資基金成長型：把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金；收入型：以能為投資者帶來高水平的當(dāng)期收人為目的的投資基金；平衡型：以支付當(dāng)期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金。

（3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同33（4）根據(jù)投資對象的不同股票基金債券基金貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金：期貨基金期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金：指數(shù)基金是指以某種證券市場的價格指數(shù)為投資對象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金（4）根據(jù)投資對象的不同34投資基金具有以下幾個特點(diǎn)：（1）集合投資。將零散的資金地匯集起來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。（2）分散風(fēng)險。基金可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化，分散投資于多種證券。（3）專家管理?；饘?shí)行專家管理制度，這些專業(yè)管理人員都經(jīng)過專門訓(xùn)練，具有豐富的證券投資和其他項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)。（4）流動性強(qiáng)?；鸬馁I賣程序非常簡便。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理公司直接購買或贖回基金、也可以通過證券公司等代理銷售機(jī)構(gòu)購買或贖回，或委托投資顧問機(jī)構(gòu)代為買入。投資基金具有以下幾個特點(diǎn)：（1）集合投資。將零散的資金地匯集35國際投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1868年，“倫敦海外及殖民地政府信托基金”，當(dāng)時每100英鎊的基金券是按85英鎊的價格出售的，設(shè)固定利率為6%，信托期限為24年。投資者實(shí)際可得收益率超過7%，比政府債券利率3.3%高的多；1921年4月，“美國國際證券信托基金”；1924年美國設(shè)立了“馬薩諸塞投資信托基金”（MassachusettsInvestorsTrust）；1929-1933年，基金公司也紛紛倒閉，基金投資遭遇重創(chuàng)。國際投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1868年，“倫敦海外及殖民地政府36基金投資大師國際著名投資大師羅杰斯美國著名基金經(jīng)理格列高里-莫里斯

基金投資大師國際著名投資大師羅杰斯美國著名基金經(jīng)理格列高里37巴菲特和索羅斯巴菲特和索羅斯38靳羽西在一本書中的財富觀必須正視錢的作用，掙多少并不重要，能留下多少才重要從小就學(xué)會存錢，如10%學(xué)會區(qū)分資產(chǎn)與負(fù)債。有些東西不但不升值反而貶值，就是負(fù)債，比如，車、衣服擁有不動產(chǎn)是好靠山。使生活豐富的錢才是值得花的花錢要區(qū)分時間和場合盡量不要負(fù)債，不要花明天的錢靳羽西在一本書中的財富觀必須正視錢的作用，掙多少并不重要，能39第四節(jié)國際股票投資一、國際股票的含義二、國際股票三種主要類型第四節(jié)國際股票投資一、國際股票的含義40國際股票含義：指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。本質(zhì)特征：整個融資過程具有跨國性。發(fā)行目的：籌資、擴(kuò)大知名度、分散股權(quán)、跨國并購之需。國際股票含義：指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，41國際股票的三種類型在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善薄?/p>

我國在香港發(fā)行上市交易的H股，在新加坡發(fā)行的S股，在紐約發(fā)行上市的N股。截至2008年底，有54家中國企業(yè)在NYSE掛牌。類型包括：大型國有企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)、民營企業(yè)。國際股票的三種類型在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣?22007年4月，紐約證券交易所和泛歐證券交易所集團(tuán)正式宣布合并，成為全球最大的證券交易所NYSEEuronext。。2000年6月21日，中國聯(lián)通股票在美國紐約證券交易所掛牌交易。2007年4月，紐約證券交易所和泛歐證券交易所集團(tuán)正式宣布合43小知識：IPO首次公開募股

Initialpublicoffering

某公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司IPO后會成為股份有限公司。這個現(xiàn)象在九十年代末的美國發(fā)起，當(dāng)時美國正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會以獨(dú)立資本成立公司，并希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。不少創(chuàng)辦人都在一夜之間成了百萬富翁。

小知識：IPO首次公開募股Initialpublico44納斯達(dá)克NASDAQ全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations分為：全球市場、小額資本市場（專為成長期的公司開設(shè)）納斯達(dá)克NASDAQ全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)45納斯達(dá)克小資本市場上市條件

先決條件經(jīng)營生化、生技、醫(yī)藥、科技〈硬件、軟件、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)及通訊設(shè)備〉、加盟、制造及零售連鎖服務(wù)等公司，經(jīng)濟(jì)活躍期滿一年以上，且具有高成長性、高發(fā)展?jié)摿φ?。消極條件有形資產(chǎn)凈值在500萬美元以上，或最近一年稅前凈利在75萬美元以上，或最近三年其中兩年稅前收入在75萬美元以上，或公司資本市值(MarketCapitalization)在5000萬美元以上。

納斯達(dá)克小資本市場上市條件先決條件46積極條件SEC及NASDR審查通過后，需有300人以上的公眾持股才能掛牌。誠信原則Anycompanycanbelisted,buttimewilltellthetale.只要申請的公司秉持誠信原則，掛牌上市是遲早的事，但時間與誠信將會決定一切。

納斯達(dá)克小資本市場上市條件

積極條件納斯達(dá)克小資本市場上市條件47上市的程序1組建上市顧問團(tuán)隊(duì)（投資銀行、法律顧問、會計師）2盡職調(diào)查3注冊和審批（核心階段）美國證券法要求，證券在公開發(fā)行之前必須向美國證監(jiān)會注冊登記，并且向大眾投資人提供一份詳盡的招股書。4促銷和路演（roadshow）路演是指公司管理層在投資銀行的安排下，到各地巡回演說，展示其商業(yè)計劃，激發(fā)潛在投資者的興趣。上市的程序1組建上市顧問團(tuán)隊(duì)（投資銀行、法律顧問、會計師48第五章國際間接投資課件49納斯達(dá)克上的中國股

中華網(wǎng)|新浪網(wǎng)|搜狐網(wǎng)網(wǎng)易|TOM網(wǎng)|盛大網(wǎng)絡(luò)僑興電話|空中網(wǎng)|前程無憂金融界|攜程網(wǎng)|亞信科技掌上靈通|UT斯達(dá)康|九城關(guān)貿(mào)太平洋商業(yè)|分眾傳媒|德信

納斯達(dá)克上的中國股中華網(wǎng)|新浪網(wǎng)|搜狐網(wǎng)50類型二：存托憑證（DR）指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。ADR美國存托憑證：可在美國交易的外國公司股票的所有權(quán)，多數(shù)非美公司在美國上市均通過ADR方式實(shí)現(xiàn)，能夠允許美國投資者不通過跨境交易既能買賣外國上市公司股票，一律以美元計價。類型二：存托憑證（DR）指在一國證券市場流通的代表外國公司有51ADR運(yùn)作的三大主體存券銀行（位于美國，發(fā)行ADR，作為市場中介）托管銀行（上市公司所在國，保管證券）存券信托公司（負(fù)責(zé)ADR的清算與保管）在美上市的中國概念A(yù)DR中國鋁業(yè)、百度、中海油、中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通、網(wǎng)易、中石油、華能國際、南方航空、中國人壽等。ADR運(yùn)作的三大主體在美上市的中國概念A(yù)DR52類型三：歐洲股票含義：指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。20世紀(jì)80年代產(chǎn)生于歐洲特點(diǎn)：直接海外上市的企業(yè)往往先在國內(nèi)上市；歐洲股權(quán)則是在多個國家市場上同時發(fā)行。采用國際市場競價發(fā)行的方式。類型三：歐洲股票含義：指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上53課堂練習(xí)影響國際間接投資的因素有？在某些國家外國債券的發(fā)行也具有歷史的傳統(tǒng)，如美國的外國債券又稱（）。日本的外國債券又稱（）。歐洲債券中（）債券的持有者在規(guī)定的時間內(nèi)把債券換成等值的公司股票。對于最高級債券，穆迪公司稱之為（），斯坦德·普爾公司稱之為（）IPO中文全稱是（）ADR中英文全稱課堂練習(xí)影響國際間接投資的因素有？54第五章國際間接投資第一節(jié)概述第二節(jié)國際證券投資第三節(jié)國際投資基金第四節(jié)國際股票投資第五章國際間接投資第一節(jié)概述55一、含義解釋（FII）目的：資本增值實(shí)現(xiàn)形式：取得利息、股息及買賣差價投資對象：金融資產(chǎn)主要活動市場：國際資本市場或國際金融債券市場與FDI的根本區(qū)別：對籌資者的經(jīng)營活動有無控制權(quán)。一、含義解釋（FII）目的：資本增值56二、主要形式國際中長期信貸國際證券投資中長期銀行信貸出口信貸政府貸款國際金融組織貸款國際項(xiàng)目貸款購買國際股票購買國際債券二、主要形式國際中長期信貸國際證券投資中長期銀行信貸出口信貸57三、影響FII的主要因素1、利率2、匯率3、償債能力4、風(fēng)險性三、影響FII的主要因素1、利率581、利率

正常情況下，資本從利率低的國家流向利率高的國家（大部分是食利資本）；不正常情況下，如政局不穩(wěn)定，也可能發(fā)生短期資本從利率較高而政局動蕩的國家流向利率較低而政局穩(wěn)定的國家。有短期利率和長期利率、名義利率和實(shí)際利率之分，而對國際間接投資流量和流向較大的是長期利率和實(shí)際利率的變化。

1、利率592、匯率國際資本逆差經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱（債務(wù)增加）外匯供<求，匯率下跌本國對外匯需求增加外國資本流入國際收支順差經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)（債權(quán)增加）外匯供>求，匯率上升外國對本國貨幣需求增加本國資本流出當(dāng)一國國際收支惡化時，國家可以實(shí)行外匯管制，限制外匯收支對調(diào)往國外的資本不預(yù)兌換外匯，以防止資本外逃。同時，國家也可以通過實(shí)現(xiàn)外匯管制來維護(hù)本國貨幣匯率的穩(wěn)定，以達(dá)到鼓勵外國資本流入的目的。2、匯率國際資本逆差國際收支順差當(dāng)一國國際收支惡化時，國60經(jīng)濟(jì)危機(jī)與韓元貶值2008年底：1人民幣=210韓元2006年：1人民幣=120韓元2008年，韓元對美元匯率累計貶值26%原因：2008年9月中旬美國雷曼兄弟公司倒閉給金融市場造成系統(tǒng)性沖擊，海外投資機(jī)構(gòu)為回籠資金而大量拋售韓國股票后果：大批韓國人撤離北京韓元貶值致生活窘迫降低了外國企業(yè)的采購成本，海外大企業(yè)紛紛將原料采購點(diǎn)轉(zhuǎn)向韓國中國很多城市居民到韓國消費(fèi)、旅游

經(jīng)濟(jì)危機(jī)與韓元貶值2008年底：1人民幣=210韓元613、償債能力償債能力與吸收國際間接投資的數(shù)量成正比。發(fā)達(dá)國家由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，有較多的外匯儲備，償債能力強(qiáng)，因而能吸引大量的國際資本；新興工業(yè)國家和地區(qū)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，有較強(qiáng)的出口創(chuàng)匯能力。4、風(fēng)險性3、償債能力62第二節(jié)國際債券一、債券（bond）與國際債券的含義二、國際債券的種類（重點(diǎn)）三、國際債券的發(fā)行程序四、國際債券清算機(jī)構(gòu)第二節(jié)國際債券一、債券（bond）與國際債券的含義63一、債券（bond）與國際債券的含義（一）債券P166（二）國際債券P168一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。是一種有價證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。一、債券（bond）與國際債券的含義（一）債券P16664二、國際債券的種類

按面值貨幣和發(fā)行國度不同分：外國債券歐洲債券全球債券二、國際債券的種類按面值貨幣和發(fā)行國度不同分：65（一）外國債券

外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國貨幣為面值的債券。（一）外國債券外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國66第五章國際間接投資課件67我國從1982年1月起也曾多次在外國債券市場上發(fā)行外國債券。發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有：中國國際信托投資公司、中國銀行、福建投資公司、上海信托投資公司、交通銀行等。外國債券市場已成為跨國公司外部的長期融資的一個重要場所，它約占國際債券的15—30%。另一個重要來源地是歐洲債券市場。我國從1982年1月起也曾多次在外國債券市場上發(fā)行外國債券。68（二）歐洲債券Eurobond1、含義歐洲債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國一家機(jī)構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。

（二）歐洲債券Eurobond1、含義69第五章國際間接投資課件70第五章國際間接投資課件712、歐洲債券市場的特點(diǎn)境外市場，高度自由，靈活性強(qiáng)無需注冊，為不記名持票人債券無須交納利息所得稅單筆發(fā)行金額巨大，債券發(fā)行方式以辛迪加為主種類多2、歐洲債券市場的特點(diǎn)境外市場，高度自由，靈活性強(qiáng)72福建華福公司曾在倫敦發(fā)行日元債券；1985年中國曾在倫敦發(fā)行以美元為面值貨幣的歐洲債券；1998年3月25日，巴西政府在德國市場發(fā)行4.1億美元金融債券，這是該年巴西第四次發(fā)行融資債券。第一筆歐洲債券是于1961年2月1日在盧森堡發(fā)行的。福建華福公司曾在倫敦發(fā)行日元債券；733、歐洲債券的種類A固定利率債券，是在債券發(fā)行時就將債券的息票率固定下來的債券。B浮動利率債券，是指債券息票率根據(jù)國際市場利率變化而變動的債券。C可轉(zhuǎn)換債券這種債券的利率通常是固定的，購買債券的人可在規(guī)定的時間內(nèi)把債券轉(zhuǎn)換成（等值）的公司股票。3、歐洲債券的種類A固定利率債券，是在債券發(fā)行時就將債券的74第五章國際間接投資課件75（三）全球債券GlobalBonds

80年代末產(chǎn)生的新型金融工具在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券。（三）全球債券GlobalBonds80年代末產(chǎn)生的新型76案例中國財政部代表中國政府于1997年發(fā)行5億美元全球債券。此筆債券發(fā)行的聯(lián)合主干行是美林公司和JP摩根銀行。這是自1994年以后中國財政部第三次進(jìn)入美元全球債券市場。債券在美國、亞洲和歐洲同時分銷，并在香港和盧森堡上市。目的：進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)與美、亞、歐主要投資者的關(guān)系，為中國的長期債券發(fā)行建立成本基準(zhǔn)，并為中國的重點(diǎn)建設(shè)籌集資金。案例中國財政部代表中國政府于1997年發(fā)行5億美元全球債券。77三、國際債券的發(fā)行程序具體發(fā)行程序參見書本P171（評級BondRating）三、國際債券的發(fā)行程序具體發(fā)行程序參見書本P171（評級B78藍(lán)籌碼債券藍(lán)籌碼債券79金邊債券Baa金邊債券Baa80穆迪公司評定的從Aaa到Baa級，斯坦德·普爾公司(StandardandPoor’sCorporation)的評定的從AAA到BBB級，都屬于投資級（InvestmentGrade）。BB級及其以下任何級別的債券都屬于投機(jī)級（SpeculativeGrade），或稱為“假債券”或“垃圾債券”

穆迪公司評定的從Aaa到Baa級，斯坦德·普爾公司81四、國際債券清算機(jī)構(gòu)四、國際債券清算機(jī)構(gòu)82新興債券-布雷迪債券新興債券-布雷迪債券83第三節(jié)國際投資基金概念、種類國際基金投資的產(chǎn)生與發(fā)展國際基金投資的優(yōu)劣勢投資基金的管理第三節(jié)國際投資基金概念、種類84投資基金的含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金、從事股票、債券等金融工具投資。在我國，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險。

投資基金的含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券85投資基金的分類（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回開放式基金和封閉式基金開放式：基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定。（2）根據(jù)組織形態(tài)的不同公司型投資基金和契約型投資基金公司型：是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；契約型：信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。

投資基金的分類（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回86（3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同成長型、收入型、平衡型投資基金成長型：把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金；收入型：以能為投資者帶來高水平的當(dāng)期收人為目的的投資基金；平衡型：以支付當(dāng)期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金。

（3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同87（4）根據(jù)投資對象的不同股票基金債券基金貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金：期貨基金期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金：指數(shù)基金是指以某種證券市場的價格指數(shù)為投資對象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金（4）根據(jù)投資對象的不同88投資基金具有以下幾個特點(diǎn)：（1）集合投資。將零散的資金地匯集起來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。（2）分散風(fēng)險?；鹂梢詫?shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化，分散投資于多種證券。（3）專家管理?；饘?shí)行專家管理制度，這些專業(yè)管理人員都經(jīng)過專門訓(xùn)練，具有豐富的證券投資和其他項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)。（4）流動性強(qiáng)?；鸬馁I賣程序非常簡便。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理公司直接購買或贖回基金、也可以通過證券公司等代理銷售機(jī)構(gòu)購買或贖回，或委托投資顧問機(jī)構(gòu)代為買入。投資基金具有以下幾個特點(diǎn)：（1）集合投資。將零散的資金地匯集89國際投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1868年，“倫敦海外及殖民地政府信托基金”，當(dāng)時每100英鎊的基金券是按85英鎊的價格出售的，設(shè)固定利率為6%，信托期限為24年。投資者實(shí)際可得收益率超過7%，比政府債券利率3.3%高的多；1921年4月，“美國國際證券信托基金”；1924年美國設(shè)立了“馬薩諸塞投資信托基金”（MassachusettsInvestorsTrust）；1929-1933年，基金公司也紛紛倒閉，基金投資遭遇重創(chuàng)。國際投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1868年，“倫敦海外及殖民地政府90基金投資大師國際著名投資大師羅杰斯美國著名基金經(jīng)理格列高里-莫里斯

基金投資大師國際著名投資大師羅杰斯美國著名基金經(jīng)理格列高里91巴菲特和索羅斯巴菲特和索羅斯92靳羽西在一本書中的財富觀必須正視錢的作用，掙多少并不重要，能留下多少才重要從小就學(xué)會存錢，如10%學(xué)會區(qū)分資產(chǎn)與負(fù)債。有些東西不但不升值反而貶值，就是負(fù)債，比如，車、衣服擁有不動產(chǎn)是好靠山。使生活豐富的錢才是值得花的花錢要區(qū)分時間和場合盡量不要負(fù)債，不要花明天的錢靳羽西在一本書中的財富觀必須正視錢的作用，掙多少并不重要，能93第四節(jié)國際股票投資一、國際股票的含義二、國際股票三種主要類型第四節(jié)國際股票投資一、國際股票的含義94國際股票含義：指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。本質(zhì)特征：整個融資過程具有跨國性。發(fā)行目的：籌資、擴(kuò)大知名度、分散股權(quán)、跨國并購之需。國際股票含義：指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，95國際股票的三種類型在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善薄?/p>

我國在香港發(fā)行上市交易的H股，在新加坡發(fā)行的S股，在紐約發(fā)行上市的N股。截至2008年底，有54家中國企業(yè)在NYSE掛牌。類型包括：大型國有企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)、民營企業(yè)。國際股票的三種類型在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣?62007年4月，紐約證券交易所和泛歐證券交易所集團(tuán)正式宣布合并，成為全球最大的證券交易所NYSEEuronext。。2000年6月21日，中國聯(lián)通股票在美國紐約證券交易所掛牌交易。2007年4月，紐約證券交易所和泛歐證券交易所集團(tuán)正式宣布合97小知識：IPO首次公開募股

Initialpublicoffering

某公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司IPO后會成為股份有限公司。這個現(xiàn)象在九十年代末的美國發(fā)起，當(dāng)時美國正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會以獨(dú)立資本成立公司，并希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。不少創(chuàng)辦人都在一夜之間成了百萬富翁。

小知識：IPO首次公開募股Initialpublico98納斯達(dá)克NASDAQ全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations分為：全球市場、小額資本市場（專為成長期的公司開設(shè)）納斯達(dá)克NASDAQ全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)99納斯達(dá)克小資本市場上市條件

先決條件經(jīng)營生化、生技、醫(yī)藥、科技〈硬件、軟件、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)及通訊設(shè)備〉、加盟、制造及零售連