籌資概論課件

第二篇公司的籌資管理1第二篇公司的籌資管理1第5章企業(yè)籌資概論2第5章企業(yè)籌資概論2本章教學(xué)內(nèi)容5.1籌資管理概述

5.2籌資的類型和渠道

5.3企業(yè)的短期籌資方式

3本章教學(xué)內(nèi)容5.1籌資管理概述5.2籌資的類型和渠5.1籌資管理概述

企業(yè)籌資的定義企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求數(shù)量，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，采用適當(dāng)?shù)姆绞将@取所需資金的一種行為，是企業(yè)基本的財務(wù)活動資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件企業(yè)創(chuàng)建、開展日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、購置設(shè)備、材料等生產(chǎn)要素，需要資金企業(yè)發(fā)展到一定階段，想要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，提高技術(shù)水平，更需要資金來追加投資

45.1籌資管理概述企業(yè)籌資的定義45.1.1企業(yè)籌資的目的設(shè)立企業(yè)按照我國新財務(wù)制度的規(guī)定，企業(yè)設(shè)立時，必須有法定的資本金擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，對資金的需求也不斷增多償還債務(wù)如果債務(wù)到期而現(xiàn)金不足，必須預(yù)先安排籌集資金混合性目的企業(yè)既需要擴(kuò)大經(jīng)營的長期資金，又需要償還債務(wù)的現(xiàn)金而形成的籌資動機(jī)55.1.1企業(yè)籌資的目的設(shè)立企業(yè)55.1.2企業(yè)籌資的原則合理確定資金需要量根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營方針和投資規(guī)模進(jìn)行預(yù)測研究資金的時間價值，適時取得所需資金合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金，使資金的籌集和運用在時間上相互銜接正確選擇資金來源在其他條件基本相同的前提下，資本成本的高低是決定籌資方式或者組合的主要標(biāo)準(zhǔn)資本成本是企業(yè)為了籌集所需資金而付出的代價，不同籌資方式的資本成本是不同的合理選擇資金來源，以盡可能低的資本成本來籌集企業(yè)所需要的資金確定最佳資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一般由權(quán)益資金和債務(wù)資金構(gòu)成負(fù)債的比例要與權(quán)益資金多少和償債能力高低相適應(yīng)65.1.2企業(yè)籌資的原則合理確定資金需要量65.2籌資的類型和渠道

75.2籌資的類型和渠道75.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資短期籌資短期籌資一般是指融入資金的使用或歸還期限在一年以內(nèi)，它主要用于滿足企業(yè)所需要的流動資金主要包括短期借款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等特點籌資速度快且容易取得籌資富有彈性籌資成本較低籌資風(fēng)險高85.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資85.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資長期籌資長期籌資一般是指融入資金的使用或歸還期限在一年以上，它主要滿足企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)、新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣、設(shè)備和技術(shù)的改造更新、開展長期投資等活動所需要的資金主要方式有發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款和融資租賃等長期資金和短期資金的比例關(guān)系構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)長期資金與短期資金有時也可相互融通95.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資95.2.1籌資的類型權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資權(quán)益資本籌資企業(yè)依法籌集并擁有的、可自主支配使用的資金。包括投資者投入的資本金和企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的積累資金主要方式有吸收直接投資、發(fā)行股票和保留盈余等債務(wù)資本籌資企業(yè)依法籌集并使用，必須按期支付利息并償還本金的資金具體方式有銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債券和融資租賃等一般要承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，但是付出的資金成本相對較低105.2.1籌資的類型權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資105.2.1籌資的類型內(nèi)部籌資和外部籌資內(nèi)部籌資企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性的特點籌資規(guī)模有限外部籌資企業(yè)通過一定方式從外部融入資金用于投資通過金融媒介機(jī)制的作用，以直接融資和間接融資的形式實現(xiàn)的具體形式有如發(fā)行股票、債券，取得借款等具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點115.2.1籌資的類型內(nèi)部籌資和外部籌資115.2.1籌資的類型直接籌資和間接籌資直接籌資企業(yè)不通過金融中介機(jī)構(gòu)，直接向資金供給者融入資金，或通過發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行籌資政府撥款、占用其他企業(yè)資金、民間借貸和內(nèi)部籌資等都屬于直接籌資范疇籌資范圍較廣，成本較高間接籌資企業(yè)通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的籌資活動對我國大多數(shù)企業(yè)而言，間接籌資仍是目前最為重要的籌資途徑基本方式是銀行借款、融資租賃等籌資方式125.2.1籌資的類型直接籌資和間接籌資125.2.2籌資的渠道國家財政資金國家以財政撥款的方式投入企業(yè)的資金是我國國有企業(yè)獲得自有資本的主要來源銀行信貸資金商業(yè)銀行和政策性銀行對企業(yè)的各種貸款是我國目前各類企業(yè)重要的資金來源非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)包括保險公司、信托投資公司、信用合作社、證券公司、租賃公司、企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)公司等資金供應(yīng)比較靈活，發(fā)展前景廣闊135.2.2籌資的渠道國家財政資金135.2.2籌資的渠道企業(yè)自留資金企業(yè)利用留用利潤轉(zhuǎn)化為經(jīng)營資本，包括提取公積金和未分配利潤企業(yè)間的資金調(diào)劑形式包括：入股、發(fā)行債券、拆借及各種商業(yè)信用民間資金企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民手中節(jié)余的尚未轉(zhuǎn)化為銀行儲蓄的資金境外資金國外投資者及我國香港、澳門、臺灣投資者投入的資金我國外商投資企業(yè)資金的重要來源渠道145.2.2籌資的渠道企業(yè)自留資金145.3企業(yè)的短期籌資方式籌資政策商業(yè)信用短期銀行貸款商業(yè)票據(jù)籌資155.3企業(yè)的短期籌資方式155.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間在一年以下的資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨等按用途進(jìn)一步分類臨時性流動資產(chǎn)受季節(jié)性、周期性因素影響的流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間在一年以上的資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等165.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析165.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析流動負(fù)債債務(wù)時間在一年以下包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等按用途進(jìn)一步分類臨時性負(fù)債為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負(fù)債自發(fā)性負(fù)債直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債長期負(fù)債債務(wù)時間在一年以上包括長期借款、長期債券等175.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析175.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本（WorkingCapital）指企業(yè)在流動資產(chǎn)方面所占用的資金廣義：公司流動資產(chǎn)總額由企業(yè)一定時期內(nèi)持有的現(xiàn)金和有價證券、應(yīng)收和預(yù)付賬款及各類存貨資產(chǎn)等構(gòu)成的狹義：流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長期籌資方式滿足的那一部分流動資產(chǎn)投資抽象的概念，企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，并不特指某項資產(chǎn)判斷和分析企業(yè)資金運作狀況和財務(wù)風(fēng)險程度的重要依據(jù)185.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合185.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合分類配合型籌資政策對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，運用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要激進(jìn)型籌資政策臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要穩(wěn)健型籌資政策臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源195.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合195.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額配合型籌資政策205.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額激進(jìn)型籌資政策215.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額穩(wěn)健型籌資政策225.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的概念商業(yè)信用企業(yè)之間以延期付款、預(yù)收貨款等方式進(jìn)行產(chǎn)品購銷所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間相互提供的信用在短期負(fù)債籌資中占有相當(dāng)大的比重決定企業(yè)獲得商業(yè)信用機(jī)會大小的因素企業(yè)的銷售規(guī)模決定了商業(yè)信用的規(guī)模企業(yè)的財務(wù)信譽為企業(yè)獲得商業(yè)信用提供了可能性235.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的概念235.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的賬款，即賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式是買方的一種短期資金來源應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票預(yù)收賬款購貨企業(yè)在收到商品之前預(yù)先支付給銷貨企業(yè)全部或部分貨款是賣方的一種短期資金來源245.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的形式245.3.2商業(yè)信用信用條件信用條件又稱銷售條件，規(guī)定了購買者的付款義務(wù)，具體形式包括不提供信貸貨到付款先付款后交貨無現(xiàn)金折扣的付款期例如，“n/30”條款代表發(fā)票或賬單上所示之金額必須在30天付清，不附有現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠條件有現(xiàn)金折扣的付款期例如，“2/10，n/30”是指應(yīng)收賬款必須在30天內(nèi)付清，即付清期間為30天；如果10天以內(nèi)付清貨款，買方可按發(fā)票金額享受2%的折扣，即現(xiàn)金折扣為2%255.3.2商業(yè)信用信用條件25現(xiàn)金折扣舉例以“2/10，n/30”的折扣條件為例，買方通常可有三種選擇：在10天以內(nèi)付清貨款，享受2%的現(xiàn)金折扣購貨方放棄現(xiàn)金折扣，一直到清償期限的最后一天才付清賬款應(yīng)付賬款的展延購貨方在清償期限內(nèi)無力償還欠款，并要求賣方延長收款的時間一方面放棄了現(xiàn)金折扣，另一方面則可能會影響到企業(yè)的財務(wù)信譽26現(xiàn)金折扣舉例以“2/10，n/30”的折扣條件為例，買方通常5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策應(yīng)付賬款的成本若買方要享受現(xiàn)金折扣，則必須提前付款若買方企業(yè)為了最大限度地利用信用期限，在最后一天付款，這就意味著企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣，因而存在著擴(kuò)大信用期限的機(jī)會成本公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價是較高的企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長，其成本便會越小

275.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策公式表明：27商業(yè)信用融資決策例題某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購入貨物20萬元如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費信用期獲得折扣：20×2%=0.4（萬元）免費信用額：20-0.4=19.6（萬元）倘若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為28商業(yè)信用融資決策例題某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購入5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策利用現(xiàn)金折扣的決策商業(yè)信用成本為企業(yè)融資決策提供了依據(jù)在企業(yè)能夠從其他來源獲得資金時，只要其他來源的資金成本低于商業(yè)信用的成本，企業(yè)就不應(yīng)該擴(kuò)大信用期，以避免支付高額資金成本在企業(yè)無法從其他來源獲得資金時，當(dāng)利用該筆資金的投資收益率大于機(jī)會成本時，企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟(jì)利潤，從而應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣而擴(kuò)大信用期

295.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策295.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的利弊商業(yè)信用籌資的優(yōu)點屬于自然籌資是一種極其方便的籌資方式企業(yè)的籌資量合乎實際資金的需要量，在時間上也是匹配的企業(yè)的采購行為是隨著銷售的增加而增加，而商業(yè)信用是隨著采購量的增加而增加商業(yè)信用籌資的缺點期限短，數(shù)額受交易規(guī)模約束在有優(yōu)惠條件的情況下，需要承擔(dān)較高的成本在經(jīng)濟(jì)不景氣或市場信用環(huán)境不好的情況下，企業(yè)之間很可能會因相互拖欠貨款而引發(fā)信用鏈條的斷裂305.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的利弊305.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的概念和分類短期銀行貸款的概念企業(yè)向銀行借入的期限在1年以內(nèi)的借款，通常是90天或180天短期銀行貸款的種類我國目前的短期借款生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等等按照國際通行做法依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款依有無擔(dān)保，分為抵押借款和信用借款等等315.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的概念和分類315.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件信貸限額銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額有效期限通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)信貸限額的高低取決于銀行對借款公司財務(wù)狀況和信用風(fēng)險的評估325.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件325.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費（CommitmentFee）335.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件335.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%—20%）的最低存款余額從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險，補(bǔ)償遭受的貸款損失對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實際利率345.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件345.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件借款抵押抵押借款的成本通常高于非抵押借款償還條件到期一次償還在貸款期內(nèi)定期（按月、季）等額償還其他承諾及時提供財務(wù)報表、保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)水平等等355.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件355.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利率及支付方法貸款利率優(yōu)惠利率銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時收取的名義利率，為貸款利率的最低限浮動優(yōu)惠利率隨市場條件的變化而隨時調(diào)整變化的優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率銀行貸款給一般企業(yè)時收取的高于優(yōu)惠利率的利率在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比365.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利率及支付方法365.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利率及支付方法借款利息的支付方法收款法在借款到期時向銀行支付利息的方法貼現(xiàn)法銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率加息法銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息375.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利率及支付方法37貼現(xiàn)法例題某企業(yè)從銀行取得借款10,000元，期限1年，年利率（即名義利率）為8%，利息額800元（10,000×8%）。按照貼現(xiàn)法付息企業(yè)實際可利用的貸款為：

10,000-800=9,200（元）該項貸款的實際利率為：38貼現(xiàn)法例題某企業(yè)從銀行取得借款10,000元，期限1年，年利加息法例題某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20,000元，分12個月等額償還本息該項借款的實際利率為

39加息法例題某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20,0005.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利弊優(yōu)點銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款短期銀行貸款具有較好的彈性缺點資金成本較高限制較多405.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的利弊405.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)的發(fā)行商業(yè)票據(jù)由債務(wù)人向債權(quán)人開出的，承諾在一定時期內(nèi)支付一定款項的支付保證書，即由無擔(dān)保、可轉(zhuǎn)讓的短期期票組成商業(yè)票據(jù)的發(fā)行委托經(jīng)紀(jì)人發(fā)行發(fā)行公司直接發(fā)行415.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)的發(fā)行415.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)籌資的特點無擔(dān)保無實體財產(chǎn)作抵押，一般以公司的聲譽、實力地位作擔(dān)保期限短見票即付商業(yè)票據(jù)有明確的到期日。到期時，債務(wù)人必須無條件地向債權(quán)人或持票人支付確定的金額，不得以任何理由為借口拒絕或延期支付商業(yè)票據(jù)以其面額為發(fā)行價格利率低一般低于銀行貸款利率但高于國庫券利率425.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)籌資的特點425.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)籌資的利弊優(yōu)點票據(jù)將商業(yè)信用票據(jù)化，通過票據(jù)法令法規(guī)的約束，加強(qiáng)債權(quán)的安全保證，有利于提升商業(yè)信用，促進(jìn)商品交易，達(dá)到企業(yè)之間互相融通資金的目的簡便靈活，可以不受企業(yè)規(guī)模的限制可以激勵企業(yè)強(qiáng)化信用意識，規(guī)范企業(yè)行為可以降低企業(yè)的融資成本可以促進(jìn)銀企關(guān)系，實現(xiàn)雙贏缺點增加企業(yè)的還款壓力和財務(wù)風(fēng)險發(fā)行商業(yè)票據(jù)的條件比較嚴(yán)格435.3.4商業(yè)票據(jù)籌資商業(yè)票據(jù)籌資的利弊43ThankYou!44ThankYou!44第二篇公司的籌資管理45第二篇公司的籌資管理1第5章企業(yè)籌資概論46第5章企業(yè)籌資概論2本章教學(xué)內(nèi)容5.1籌資管理概述

5.2籌資的類型和渠道

5.3企業(yè)的短期籌資方式

47本章教學(xué)內(nèi)容5.1籌資管理概述5.2籌資的類型和渠5.1籌資管理概述

企業(yè)籌資的定義企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求數(shù)量，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，采用適當(dāng)?shù)姆绞将@取所需資金的一種行為，是企業(yè)基本的財務(wù)活動資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件企業(yè)創(chuàng)建、開展日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、購置設(shè)備、材料等生產(chǎn)要素，需要資金企業(yè)發(fā)展到一定階段，想要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，提高技術(shù)水平，更需要資金來追加投資

485.1籌資管理概述企業(yè)籌資的定義45.1.1企業(yè)籌資的目的設(shè)立企業(yè)按照我國新財務(wù)制度的規(guī)定，企業(yè)設(shè)立時，必須有法定的資本金擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，對資金的需求也不斷增多償還債務(wù)如果債務(wù)到期而現(xiàn)金不足，必須預(yù)先安排籌集資金混合性目的企業(yè)既需要擴(kuò)大經(jīng)營的長期資金，又需要償還債務(wù)的現(xiàn)金而形成的籌資動機(jī)495.1.1企業(yè)籌資的目的設(shè)立企業(yè)55.1.2企業(yè)籌資的原則合理確定資金需要量根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營方針和投資規(guī)模進(jìn)行預(yù)測研究資金的時間價值，適時取得所需資金合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金，使資金的籌集和運用在時間上相互銜接正確選擇資金來源在其他條件基本相同的前提下，資本成本的高低是決定籌資方式或者組合的主要標(biāo)準(zhǔn)資本成本是企業(yè)為了籌集所需資金而付出的代價，不同籌資方式的資本成本是不同的合理選擇資金來源，以盡可能低的資本成本來籌集企業(yè)所需要的資金確定最佳資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一般由權(quán)益資金和債務(wù)資金構(gòu)成負(fù)債的比例要與權(quán)益資金多少和償債能力高低相適應(yīng)505.1.2企業(yè)籌資的原則合理確定資金需要量65.2籌資的類型和渠道

515.2籌資的類型和渠道75.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資短期籌資短期籌資一般是指融入資金的使用或歸還期限在一年以內(nèi)，它主要用于滿足企業(yè)所需要的流動資金主要包括短期借款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等特點籌資速度快且容易取得籌資富有彈性籌資成本較低籌資風(fēng)險高525.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資85.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資長期籌資長期籌資一般是指融入資金的使用或歸還期限在一年以上，它主要滿足企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)、新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣、設(shè)備和技術(shù)的改造更新、開展長期投資等活動所需要的資金主要方式有發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款和融資租賃等長期資金和短期資金的比例關(guān)系構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)長期資金與短期資金有時也可相互融通535.2.1籌資的類型短期籌資和長期籌資95.2.1籌資的類型權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資權(quán)益資本籌資企業(yè)依法籌集并擁有的、可自主支配使用的資金。包括投資者投入的資本金和企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的積累資金主要方式有吸收直接投資、發(fā)行股票和保留盈余等債務(wù)資本籌資企業(yè)依法籌集并使用，必須按期支付利息并償還本金的資金具體方式有銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債券和融資租賃等一般要承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，但是付出的資金成本相對較低545.2.1籌資的類型權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資105.2.1籌資的類型內(nèi)部籌資和外部籌資內(nèi)部籌資企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性的特點籌資規(guī)模有限外部籌資企業(yè)通過一定方式從外部融入資金用于投資通過金融媒介機(jī)制的作用，以直接融資和間接融資的形式實現(xiàn)的具體形式有如發(fā)行股票、債券，取得借款等具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點555.2.1籌資的類型內(nèi)部籌資和外部籌資115.2.1籌資的類型直接籌資和間接籌資直接籌資企業(yè)不通過金融中介機(jī)構(gòu)，直接向資金供給者融入資金，或通過發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行籌資政府撥款、占用其他企業(yè)資金、民間借貸和內(nèi)部籌資等都屬于直接籌資范疇籌資范圍較廣，成本較高間接籌資企業(yè)通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的籌資活動對我國大多數(shù)企業(yè)而言，間接籌資仍是目前最為重要的籌資途徑基本方式是銀行借款、融資租賃等籌資方式565.2.1籌資的類型直接籌資和間接籌資125.2.2籌資的渠道國家財政資金國家以財政撥款的方式投入企業(yè)的資金是我國國有企業(yè)獲得自有資本的主要來源銀行信貸資金商業(yè)銀行和政策性銀行對企業(yè)的各種貸款是我國目前各類企業(yè)重要的資金來源非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)包括保險公司、信托投資公司、信用合作社、證券公司、租賃公司、企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)公司等資金供應(yīng)比較靈活，發(fā)展前景廣闊575.2.2籌資的渠道國家財政資金135.2.2籌資的渠道企業(yè)自留資金企業(yè)利用留用利潤轉(zhuǎn)化為經(jīng)營資本，包括提取公積金和未分配利潤企業(yè)間的資金調(diào)劑形式包括：入股、發(fā)行債券、拆借及各種商業(yè)信用民間資金企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民手中節(jié)余的尚未轉(zhuǎn)化為銀行儲蓄的資金境外資金國外投資者及我國香港、澳門、臺灣投資者投入的資金我國外商投資企業(yè)資金的重要來源渠道585.2.2籌資的渠道企業(yè)自留資金145.3企業(yè)的短期籌資方式籌資政策商業(yè)信用短期銀行貸款商業(yè)票據(jù)籌資595.3企業(yè)的短期籌資方式155.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間在一年以下的資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨等按用途進(jìn)一步分類臨時性流動資產(chǎn)受季節(jié)性、周期性因素影響的流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間在一年以上的資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等605.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析165.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析流動負(fù)債債務(wù)時間在一年以下包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等按用途進(jìn)一步分類臨時性負(fù)債為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負(fù)債自發(fā)性負(fù)債直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債長期負(fù)債債務(wù)時間在一年以上包括長期借款、長期債券等615.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析175.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本（WorkingCapital）指企業(yè)在流動資產(chǎn)方面所占用的資金廣義：公司流動資產(chǎn)總額由企業(yè)一定時期內(nèi)持有的現(xiàn)金和有價證券、應(yīng)收和預(yù)付賬款及各類存貨資產(chǎn)等構(gòu)成的狹義：流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長期籌資方式滿足的那一部分流動資產(chǎn)投資抽象的概念，企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，并不特指某項資產(chǎn)判斷和分析企業(yè)資金運作狀況和財務(wù)風(fēng)險程度的重要依據(jù)625.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合185.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合分類配合型籌資政策對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，運用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要激進(jìn)型籌資政策臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要穩(wěn)健型籌資政策臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源635.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合195.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額配合型籌資政策645.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額激進(jìn)型籌資政策655.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合營運資本籌集政策固定資產(chǎn)時間0長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額穩(wěn)健型籌資政策665.3.1籌資政策流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合固定資產(chǎn)時間0長5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的概念商業(yè)信用企業(yè)之間以延期付款、預(yù)收貨款等方式進(jìn)行產(chǎn)品購銷所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間相互提供的信用在短期負(fù)債籌資中占有相當(dāng)大的比重決定企業(yè)獲得商業(yè)信用機(jī)會大小的因素企業(yè)的銷售規(guī)模決定了商業(yè)信用的規(guī)模企業(yè)的財務(wù)信譽為企業(yè)獲得商業(yè)信用提供了可能性675.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的概念235.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的賬款，即賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式是買方的一種短期資金來源應(yīng)付票據(jù)企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票預(yù)收賬款購貨企業(yè)在收到商品之前預(yù)先支付給銷貨企業(yè)全部或部分貨款是賣方的一種短期資金來源685.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用的形式245.3.2商業(yè)信用信用條件信用條件又稱銷售條件，規(guī)定了購買者的付款義務(wù)，具體形式包括不提供信貸貨到付款先付款后交貨無現(xiàn)金折扣的付款期例如，“n/30”條款代表發(fā)票或賬單上所示之金額必須在30天付清，不附有現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠條件有現(xiàn)金折扣的付款期例如，“2/10，n/30”是指應(yīng)收賬款必須在30天內(nèi)付清，即付清期間為30天；如果10天以內(nèi)付清貨款，買方可按發(fā)票金額享受2%的折扣，即現(xiàn)金折扣為2%695.3.2商業(yè)信用信用條件25現(xiàn)金折扣舉例以“2/10，n/30”的折扣條件為例，買方通常可有三種選擇：在10天以內(nèi)付清貨款，享受2%的現(xiàn)金折扣購貨方放棄現(xiàn)金折扣，一直到清償期限的最后一天才付清賬款應(yīng)付賬款的展延購貨方在清償期限內(nèi)無力償還欠款，并要求賣方延長收款的時間一方面放棄了現(xiàn)金折扣，另一方面則可能會影響到企業(yè)的財務(wù)信譽70現(xiàn)金折扣舉例以“2/10，n/30”的折扣條件為例，買方通常5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策應(yīng)付賬款的成本若買方要享受現(xiàn)金折扣，則必須提前付款若買方企業(yè)為了最大限度地利用信用期限，在最后一天付款，這就意味著企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣，因而存在著擴(kuò)大信用期限的機(jī)會成本公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價是較高的企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長，其成本便會越小

715.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策公式表明：27商業(yè)信用融資決策例題某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購入貨物20萬元如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費信用期獲得折扣：20×2%=0.4（萬元）免費信用額：20-0.4=19.6（萬元）倘若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為72商業(yè)信用融資決策例題某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購入5.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策利用現(xiàn)金折扣的決策商業(yè)信用成本為企業(yè)融資決策提供了依據(jù)在企業(yè)能夠從其他來源獲得資金時，只要其他來源的資金成本低于商業(yè)信用的成本，企業(yè)就不應(yīng)該擴(kuò)大信用期，以避免支付高額資金成本在企業(yè)無法從其他來源獲得資金時，當(dāng)利用該筆資金的投資收益率大于機(jī)會成本時，企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟(jì)利潤，從而應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣而擴(kuò)大信用期

735.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用融資決策295.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的利弊商業(yè)信用籌資的優(yōu)點屬于自然籌資是一種極其方便的籌資方式企業(yè)的籌資量合乎實際資金的需要量，在時間上也是匹配的企業(yè)的采購行為是隨著銷售的增加而增加，而商業(yè)信用是隨著采購量的增加而增加商業(yè)信用籌資的缺點期限短，數(shù)額受交易規(guī)模約束在有優(yōu)惠條件的情況下，需要承擔(dān)較高的成本在經(jīng)濟(jì)不景氣或市場信用環(huán)境不好的情況下，企業(yè)之間很可能會因相互拖欠貨款而引發(fā)信用鏈條的斷裂745.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的利弊305.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的概念和分類短期銀行貸款的概念企業(yè)向銀行借入的期限在1年以內(nèi)的借款，通常是90天或180天短期銀行貸款的種類我國目前的短期借款生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等等按照國際通行做法依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款依有無擔(dān)保，分為抵押借款和信用借款等等755.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的概念和分類315.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件信貸限額銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額有效期限通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)信貸限額的高低取決于銀行對借款公司財務(wù)狀況和信用風(fēng)險的評估765.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件325.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費（CommitmentFee）775.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件335.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%—20%）的最低存款余額從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險，補(bǔ)償遭受的貸款損失對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實際利率785.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件345.3.3短期銀行貸款短期銀行貸款的信用條件借款抵押抵押借款的成本通