《國(guó)際投資學(xué)-理論與實(shí)訓(xùn)教程》第十二章國(guó)際投資管理

第十二章國(guó)際投資管理目錄第一節(jié)國(guó)際投資政策管理第二節(jié)國(guó)際投資法規(guī)管理第三節(jié)國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理第四節(jié)國(guó)際投資項(xiàng)目管理第一節(jié)國(guó)際投資政策管理一、國(guó)際直接投資效應(yīng)分析（一）資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)1．對(duì)東道國(guó)的資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析2．對(duì)投資國(guó)的資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析（二）技術(shù)與發(fā)明能力轉(zhuǎn)移效應(yīng)1．對(duì)國(guó)際直接投資東道國(guó)的轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析2．對(duì)投資國(guó)的轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析（三）組織與管理技能轉(zhuǎn)移效應(yīng)1．對(duì)東道因的組織管理技能轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析2．對(duì)投資國(guó)的轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析（四）市場(chǎng)進(jìn)入效應(yīng)1．對(duì)東道國(guó)的市場(chǎng)進(jìn)入效應(yīng)分析2．對(duì)投資國(guó)的市場(chǎng)進(jìn)入效應(yīng)分析（五）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)1．對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)分析2．對(duì)投資圍的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)分析（六）就業(yè)效應(yīng)1．對(duì)東道國(guó)產(chǎn)生的就業(yè)效應(yīng)分析2．對(duì)投資國(guó)的就業(yè)效應(yīng)分析二、東道國(guó)對(duì)外來(lái)直接投資的政策管理（一）東道國(guó)對(duì)外資的財(cái)政管理政策（二）東道國(guó)對(duì)外來(lái)投資的金融優(yōu)惠政策（三）東道國(guó)對(duì)外來(lái)投資的技術(shù)管理政策（四）東道國(guó)對(duì)外來(lái)投資的資本管理政策（五）東道國(guó)對(duì)外來(lái)投資的人事管理政策（六）東道國(guó)對(duì)外來(lái)投資的再投資政策三、各國(guó)對(duì)外直接投資的政策措施（一）發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資的政策措施1．信息與技術(shù)支持政策2．財(cái)政政策3．金融政策（二）發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家對(duì)外直接投資的政策措施1．管理政策2．促進(jìn)政策第二節(jié)國(guó)際投資法規(guī)管理一、國(guó)際直接投資法規(guī)管理（一）國(guó)際直接投資的國(guó)家立法管理1．投資國(guó)的立法管理2．東道國(guó)的立法管理（二）國(guó)際直接投資的國(guó)際法規(guī)管理1．雙邊性法規(guī)管理2．區(qū)域性法規(guī)管理3．全球性法規(guī)管理投資國(guó)對(duì)外投資的法律保障相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資，國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)性更大，投資國(guó)為了保障國(guó)際投資者的利益，最普遍的是建立海外投資保證制度，亦稱海外投資保險(xiǎn)制度。其基本內(nèi)容是，由投資國(guó)政府設(shè)立海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，承保本國(guó)對(duì)外投資者的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)對(duì)外投資保證制度的基本內(nèi)容有：

（1）保險(xiǎn)人（2）被保險(xiǎn)人（3）投保對(duì)象（4）投資申請(qǐng)制度（5）投保范圍（6）保險(xiǎn)期限（7）保險(xiǎn)費(fèi)（8）保險(xiǎn)金額（9）投資保險(xiǎn)爭(zhēng)議東道國(guó)關(guān)于引進(jìn)外資的法律保障東道國(guó)一方面為了保護(hù)本國(guó)利益，另一方面也出于保護(hù)投資者利益的考慮，一般對(duì)外資實(shí)行投資審查制度。各國(guó)的情況不一，對(duì)外資審查的程度、范圍和要求也不盡相同。

發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，對(duì)外國(guó)投資持開放態(tài)度或不需審查。

發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)薄弱，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足，對(duì)外資一般較發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施較嚴(yán)格的審查制度。國(guó)際投資的雙邊保護(hù)協(xié)定雙邊外資保護(hù)協(xié)定是資本輸出國(guó)和輸入國(guó)之間所簽訂的鼓勵(lì)、保護(hù)、保證及促進(jìn)國(guó)際私人直接投資的雙邊條約。1、雙邊投資保護(hù)協(xié)定的類型雙邊投資保護(hù)協(xié)定可分為傳統(tǒng)型和現(xiàn)代型。前者主要是在友好通商航海條約中體現(xiàn)；后者是指兩國(guó)間所訂立的專門保護(hù)兩國(guó)對(duì)外投資者利益的雙邊條約，可細(xì)分為美國(guó)型的雙邊投資保證和德國(guó)型的促進(jìn)與保護(hù)投資協(xié)定。

（1）友好通商航海條約（FriendshipCommerceandNavigationTreaty）是締結(jié)國(guó)間就商業(yè)活動(dòng)和航海自由事宜而簽訂的雙邊條約。

（2）投資保證協(xié)定（InvestmentGuaranteeAgreement）主要由美國(guó)采用，這種協(xié)定通常以換文條約的方式。

（3）促進(jìn)和保護(hù)投資協(xié)定是歐洲一些發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定，其中以原聯(lián)邦德國(guó)最為典型，因而又稱為德國(guó)型的“促進(jìn)與保護(hù)投資協(xié)定”（AgreementforPromotionandProtectionofInvestment）。國(guó)際投資的雙邊保護(hù)協(xié)定2、雙邊投資保護(hù)協(xié)定的內(nèi)容對(duì)受保護(hù)的投資者和投資利益的規(guī)定受保護(hù)投資者包括自然人、法人或不具有法人資格的其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體。對(duì)自然人的確定通常以國(guó)籍作為標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)法人或其他實(shí)體的確定主要考察以下幾個(gè)方面：注冊(cè)登記地標(biāo)準(zhǔn)；資本控制和聯(lián)系標(biāo)準(zhǔn)；具體實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)3、對(duì)外國(guó)投資者待遇標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定對(duì)外國(guó)投資者待遇標(biāo)準(zhǔn)主要體現(xiàn)在國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇。（1）國(guó)民待遇（NationalTreatment）。指外國(guó)投資者在東道國(guó)的投資、投資的財(cái)產(chǎn)及其收益，應(yīng)與東道國(guó)在法律上享受同等待遇（2）最惠國(guó)待遇（MostFavored-nationTreatment）。指授予國(guó)給與受惠國(guó)的待遇不低于授予國(guó)已經(jīng)給予或?qū)?lái)給予第三國(guó)的待遇。最惠國(guó)待遇是保證東道國(guó)的外國(guó)投資者之間的平等（3）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)保證。協(xié)定中國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)是國(guó)有化或征收以及貨幣兌換的問(wèn)題保護(hù)國(guó)際投資的區(qū)域性條約區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的加快發(fā)展，促進(jìn)了區(qū)域性條約的發(fā)展。區(qū)域性條約主要調(diào)整區(qū)域內(nèi)國(guó)家間的多邊投資保護(hù)問(wèn)題。比較典型的區(qū)域性條約有三種。（1）指導(dǎo)性法典《區(qū)域投資法典》

（2）若干國(guó)家簽訂的多邊協(xié)定（3）《拉丁美洲自由貿(mào)易區(qū)關(guān)于對(duì)外國(guó)資本的共同措施》多邊公約國(guó)際上關(guān)于國(guó)際投資保護(hù)的多邊公約主要有三個(gè)：《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》、《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》和《關(guān)于解決各國(guó)和其他國(guó)家國(guó)民間投資爭(zhēng)端的公約》（簡(jiǎn)稱“華盛頓公約”）。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約,全稱《建立多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》（theConventionEstablishingtheMultilateralInvestmentGuaranteeAgency）。根據(jù)該公約建立的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，簡(jiǎn)稱MIGA。1985年10月11日，在漢城召開的世界銀行年會(huì)上正式通過(guò)這項(xiàng)公約，所以又稱《漢城公約》?！杜c貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》（AgreementonTrade-relatedInvestmentMeasure,簡(jiǎn)稱TRIMs協(xié)議）屬于《建立WTO協(xié)定》附件1A“多邊貨物貿(mào)易協(xié)議”之一，旨在保護(hù)投資者利益，避免東道國(guó)對(duì)投資者的進(jìn)出口實(shí)施違反國(guó)民待遇或一般取消數(shù)量限制原則的不當(dāng)限制。TRIMs僅適用于與貨物貿(mào)易有關(guān)的投資措施。《華盛頓公約》是在世界銀行主持下由一些專家擬訂的《解決國(guó)家與他國(guó)國(guó)民間投資爭(zhēng)端公約》。該公約于l965年3月18日在美國(guó)華盛頓市簽署，因此也稱之為《華盛頓公約》?！度A盛頓公約》的主要內(nèi)容為建立“解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心”(InternationalCenterforSettlementofInvestmentDisputes；ICSID)。ICSID的主旨在于專為外國(guó)投資者與東道國(guó)政府之間的投資爭(zhēng)端提供國(guó)際解決途徑。

《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》（TRIMS）

是目前為止在國(guó)際范圍內(nèi)第一個(gè)正式實(shí)施的有關(guān)國(guó)際投資方面的多邊協(xié)議，它將與貿(mào)易有關(guān)的投資措施納入多邊貿(mào)易體系中，并對(duì)其進(jìn)行有力的約束和限制，將推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的自由化發(fā)展。但是TRIMs的實(shí)施也會(huì)產(chǎn)生消極影響，與此有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策將不復(fù)存在。另外，貿(mào)易平衡要求、進(jìn)口用匯限制等使發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)開發(fā)擴(kuò)大，進(jìn)口增加，出口減少；當(dāng)?shù)爻煞忠髸?huì)縮小發(fā)展中國(guó)家根據(jù)普惠制中原產(chǎn)地規(guī)則所獲得的受惠產(chǎn)品的數(shù)量與范圍?！抖噙呁顿Y協(xié)議》（簡(jiǎn)稱MAI）

1991年以來(lái)，OECD下屬的“國(guó)際投資與多國(guó)公司委員會(huì)”和“資本流動(dòng)與無(wú)形交易委員會(huì)”一直在進(jìn)行多邊投資協(xié)定問(wèn)題的研究。1994年，在經(jīng)合組織部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，討論了建立全面的投資協(xié)議框架的積極作用和可行性。1995年，啟動(dòng)了《多邊投資協(xié)定》的談判，并為協(xié)定準(zhǔn)備了框架草案，只是最終沒(méi)有成功。二、國(guó)際間接投資法規(guī)管理（一）國(guó)際證券投資法規(guī)管理1．各國(guó)對(duì)國(guó)際證券發(fā)行的法規(guī)監(jiān)管2．各國(guó)對(duì)國(guó)際證券流通的法規(guī)監(jiān)管（二）國(guó)際投資基金法規(guī)管理（三）國(guó)際期貨和期權(quán)投資法規(guī)管理1．政府機(jī)構(gòu)的管理3．行業(yè)的自律管理2．期貨期權(quán)交易法規(guī)三、國(guó)際投資爭(zhēng)端的產(chǎn)生原因及解決方式（一）產(chǎn)生國(guó)際投資爭(zhēng)端的主要原因（二）解決國(guó)際投資爭(zhēng)端的方式1．調(diào)解解決方式2．司法解決方式3．國(guó)際仲裁解決方式一、國(guó)際投資爭(zhēng)議的種類和特點(diǎn)1、國(guó)際投資爭(zhēng)議的種類（1）外國(guó)投資者與東道國(guó)政府間的爭(zhēng)議：

①因東道國(guó)的行政行為引起的爭(zhēng)議

②因東道國(guó)政府立法行為引起的爭(zhēng)議

③因特許協(xié)議引起的爭(zhēng)議，指投資與東道國(guó)在特許協(xié)議的解釋或東道國(guó)政府違反特許協(xié)議等而產(chǎn)生的爭(zhēng)議

④因特殊原因引起的爭(zhēng)議，指東道國(guó)政府依其經(jīng)濟(jì)主權(quán)對(duì)于外國(guó)投資實(shí)施國(guó)有化或征收后給投資者造成損失，投資者與東道國(guó)在國(guó)有化或征收等行為的合法性或損失賠償問(wèn)題上的爭(zhēng)議（2）外國(guó)投資企業(yè)與東道國(guó)國(guó)內(nèi)其他企業(yè)間的爭(zhēng)議。此類爭(zhēng)議是企業(yè)間的爭(zhēng)議，適用于東道國(guó)國(guó)內(nèi)法律，一般較易解決（3）外國(guó)投資者與東道國(guó)投資者間的爭(zhēng)議。主要體現(xiàn)在合資或合作企業(yè)中雙方的利益分配與權(quán)利之爭(zhēng)，應(yīng)依投資契約解決一、國(guó)際投資爭(zhēng)議的種類和特點(diǎn)2、國(guó)際投資爭(zhēng)議的特點(diǎn)

（1）主體的特殊性（2）處理的兩難性

（3）后果的特殊性3、國(guó)際投資爭(zhēng)議的解決方法的法律規(guī)定

（1）在契約中加以規(guī)定，即在投資契約中明確規(guī)定爭(zhēng)議的解決方法及其相關(guān)法律適用問(wèn)題等。（2）在國(guó)內(nèi)法中加以規(guī)定，既有東道國(guó)國(guó)內(nèi)法的規(guī)定，也有投資母國(guó)國(guó)內(nèi)法的規(guī)定。（3）在更多情況下，對(duì)于投資爭(zhēng)議的解決特別是對(duì)于東道國(guó)政府與外國(guó)投資者之間的投資爭(zhēng)議的解決在雙邊投資協(xié)議中都做出具體的規(guī)定。（4）國(guó)際條約的規(guī)定。在《關(guān)于解決一國(guó)國(guó)家與他國(guó)國(guó)民之間投資爭(zhēng)議公約》（因在華盛頓簽訂，簡(jiǎn)稱《華盛頓公約》）與《多邊投資擔(dān)保公約》中都有所規(guī)定，前者主要是為了爭(zhēng)議的解決而簽訂的。二、國(guó)際爭(zhēng)議的政治解決解決國(guó)際爭(zhēng)議的政治方法有：斡旋、調(diào)停、調(diào)解及外交保護(hù)等談判或磋商。當(dāng)爭(zhēng)議雙方的立場(chǎng)相差不大時(shí)，為了共同的利益，及時(shí)解決問(wèn)題，抓住投資機(jī)會(huì)，爭(zhēng)議雙方比較傾向于采用談判或磋商解決問(wèn)題

斡旋和調(diào)停（Mediation）。若爭(zhēng)議雙方的意見(jiàn)分歧較大，通過(guò)談判或磋商難以達(dá)成協(xié)議，可通過(guò)引入第三人進(jìn)行斡旋或調(diào)停調(diào)解(Conciliation)。調(diào)解解決國(guó)際投資爭(zhēng)議是指以爭(zhēng)議性質(zhì)設(shè)立常設(shè)或臨時(shí)委員會(huì)，以公平原則審查爭(zhēng)議問(wèn)題，并作出可能為相關(guān)各方接受的解決方法，或向各方提供解決爭(zhēng)議的支持。國(guó)際上可為爭(zhēng)議雙方提供調(diào)解的機(jī)構(gòu)有ICSID、亞洲及遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)委員會(huì)、國(guó)際商會(huì)。

外交保護(hù)。外交保護(hù)是指本國(guó)公民在外國(guó)遭受損害，依東道國(guó)法律得不到解決時(shí)，本國(guó)可通過(guò)外交手段尋求解決。國(guó)家行使外交保護(hù)需滿足兩個(gè)條件：“國(guó)籍持續(xù)原則”和“用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則”。

三、國(guó)際爭(zhēng)議的仲裁解決1、仲裁解決投資爭(zhēng)議的法律依據(jù)與原則

發(fā)生國(guó)際投資爭(zhēng)議后，東道國(guó)可以既可以選擇適用國(guó)內(nèi)法，也可選擇國(guó)際商事仲裁等方式解決。確定仲裁法律適用至少應(yīng)考慮以下原則：（1）意思自治原則，即當(dāng)事人在仲裁協(xié)議中就爭(zhēng)議適用的法律做出規(guī)定（2）最密切聯(lián)系原則，即選擇適用國(guó)內(nèi)法時(shí)一般應(yīng)選擇適用東道國(guó)國(guó)內(nèi)法（3）非國(guó)內(nèi)法的適用不具有可行性。2、ICSID仲裁

ISCID，即解決投資爭(zhēng)議國(guó)際中心（InternationalCenterforSettlementofInvestmentDispute），是根據(jù)《華盛頓公約》成立的專門處理投資東道國(guó)與外國(guó)投資者之間的投資爭(zhēng)議的仲裁機(jī)構(gòu)。四、國(guó)際爭(zhēng)議的司法救濟(jì)途徑司法救濟(jì)指通過(guò)法院，以司法的途徑解決投資爭(zhēng)議。主要包括東道國(guó)法院訴訟、外國(guó)法院訴訟及國(guó)際法院訴訟。（1）東道國(guó)法院訴訟。東道國(guó)法院訴訟適用于投資者或投資企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)的爭(zhēng)議，由東道國(guó)法院依其國(guó)內(nèi)法律作出判決。

（2）外國(guó)法院訴訟。指向東道國(guó)以外的法院提起訴訟，一般為投資者采用，主要有追索訴訟和反壟斷訴訟。（3）國(guó)際法院訴訟。國(guó)際法院是聯(lián)合國(guó)主要組織之一，其訴訟當(dāng)事人僅限于國(guó)家，任何組織和個(gè)人不得向國(guó)際法院提起訴訟。第三節(jié)國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理一、政治風(fēng)險(xiǎn)（一）政治風(fēng)險(xiǎn)概述1．國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)2．戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)3．政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)4．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（二）政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1．國(guó)別評(píng)估報(bào)告2．評(píng)分定級(jí)法3．預(yù)先警報(bào)系統(tǒng)4．風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)法（三）政治風(fēng)險(xiǎn)的防范1．投資前期的政治風(fēng)險(xiǎn)防范：辦理海外投資保險(xiǎn)；與東道國(guó)政府進(jìn)行談判2．投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)防范：生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；融資戰(zhàn)略國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

1、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的含義國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)活動(dòng)中,與參與國(guó)家主權(quán)行為密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),以及由于政治因素造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。

（1）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：指國(guó)家經(jīng)濟(jì)來(lái)往活動(dòng)中與參與國(guó)國(guó)家主權(quán)行為密切相關(guān)的特殊風(fēng)險(xiǎn)；（2）政治風(fēng)險(xiǎn)：由政治因素導(dǎo)致國(guó)際投資經(jīng)濟(jì)損失的變化,可細(xì)分為四個(gè)方面：國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)政策與法律所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

2、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

（1）富蘭德指數(shù)

富蘭德指數(shù)是20世紀(jì)60年代末期，美國(guó)的F·T·漢厄教授設(shè)計(jì)的反映國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)大小的一種評(píng)價(jià)指數(shù)。富蘭德指數(shù)以0—100表示，指數(shù)愈高，表明該國(guó)風(fēng)險(xiǎn)越低，信譽(yù)地位越鞏固。該指數(shù)是三個(gè)定性定量評(píng)級(jí)體系的總和指標(biāo)。其中定量評(píng)級(jí)體系側(cè)重評(píng)估一國(guó)的外債償付能力，包括外匯收入，外債數(shù)量，外匯儲(chǔ)備狀況及政府融資能力等4個(gè)方面的評(píng)分；定性評(píng)級(jí)體系主要考察該國(guó)的經(jīng)濟(jì)管理能力、外債結(jié)構(gòu)、外匯管制狀況、政府貪污瀆職程度以及政府應(yīng)付外債困難的措施等5個(gè)方面；環(huán)境評(píng)估體系包括三個(gè)指數(shù)系列：政府風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、商業(yè)環(huán)境指數(shù)及社會(huì)政治環(huán)境指數(shù)。三個(gè)評(píng)級(jí)體系在富蘭德指數(shù)中的比重分別是50%，25%和25%。美國(guó)商業(yè)環(huán)境情報(bào)所（BERI）定期發(fā)表富蘭德指數(shù)報(bào)告，公布各國(guó)的富蘭德指數(shù)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

（2）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南（ICRG）

由美國(guó)紐約國(guó)際報(bào)告集團(tuán)編制的風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系，每月發(fā)表一次。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南分為政治、金融和經(jīng)濟(jì)三部分，其中政治因素分析占50%，即100分，后兩項(xiàng)各占25%，即各占50分分?jǐn)?shù)愈高表示風(fēng)險(xiǎn)愈低。

（3）歐洲貨幣國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)表歐洲貨幣國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)表由國(guó)際金融界權(quán)威雜志《歐洲貨幣》（Euromoney）在每年秋季公布，側(cè)重反映一國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的形象和地位的指數(shù)。其主要考察的內(nèi)容及比重為：進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)的能力，占20%；進(jìn)行貿(mào)易融資的能力，占10%；償付債券和貸款本息的記錄，占15%；債務(wù)重新安排的順利程度，占5%；政治風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，占20%；金融二級(jí)市場(chǎng)上的交易能力及轉(zhuǎn)讓條件，占30%。一、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

（4）日本公司債研究所國(guó)家等級(jí)表日本公司債研究所每年定期公布國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，為日本投資者了解各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)狀況服務(wù)。采用評(píng)分制，以0—10表示，10分表示該國(guó)國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)最低。其考核指標(biāo)有14個(gè)，分別為：內(nèi)亂、暴亂及革命的危險(xiǎn)性；政權(quán)的穩(wěn)定性；政策的持續(xù)性；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的成熟性；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干擾；財(cái)政政策的有效性；金融政策的有效性；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力；戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)性；國(guó)際信譽(yù)地位；國(guó)際收支結(jié)構(gòu)；對(duì)外支付能力；對(duì)外資的政策；匯率政策等。根據(jù)綜合評(píng)分確定該國(guó)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)序列，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)序列A、B、C、D、E按風(fēng)險(xiǎn)程度從低到高排列。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

3、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性以及對(duì)所造成的經(jīng)濟(jì)損失的大小進(jìn)行測(cè)定的技術(shù)過(guò)程。其公式為：國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（R）=國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率（P）*風(fēng)險(xiǎn)損失額（L）

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的技術(shù)方法很多，國(guó)際上通用的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估辦法有：（1）國(guó)別評(píng)估報(bào)告（CountryEvaluationReport）（2）評(píng)分等級(jí)法（Checklist）

（3）預(yù)先警報(bào)系統(tǒng)（EarlyWarningSystem）二、匯率風(fēng)險(xiǎn)（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)概述1．交易風(fēng)險(xiǎn)2．折算風(fēng)險(xiǎn)3．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)（TransactionRisk）是指以外幣計(jì)價(jià)成交的交易活動(dòng)中，由于外匯匯率發(fā)生了始料未及的變動(dòng)，致使國(guó)際投資主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

1、交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。交易風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)中企業(yè)面臨的一種常見(jiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)類型，以外國(guó)貨幣作為媒介或載體進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)而不同幣別貨幣相互兌換是產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的兩大原因。

2、交易風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）交易風(fēng)險(xiǎn)存在于各種以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的交易當(dāng)中（2）交易風(fēng)險(xiǎn)承受主體相當(dāng)廣泛（3）交易風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性和實(shí)在性

交易風(fēng)險(xiǎn)

3、可能產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目（1）以外幣計(jì)價(jià)的賒購(gòu)或賒銷

（2）以外幣償付的資金借貸

（3）未履行的遠(yuǎn)期契約

（4）其他外幣資產(chǎn)或負(fù)債

折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)（TranslationRisk）也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指由跨國(guó)公司的母公司與海外子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表導(dǎo)致的不同幣別貨幣的相互折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動(dòng)，導(dǎo)致跨國(guó)公司蒙受賬面經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

1、折算風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容是進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，通過(guò)編制資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)反映其經(jīng)營(yíng)情況。為此，擁有外幣資產(chǎn)負(fù)債的經(jīng)濟(jì)主體就需要將原來(lái)以外匯度量的各種資產(chǎn)（包括真實(shí)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)）和負(fù)債，按照一定的匯率折算成用母國(guó)貨幣表示，以便匯總編制綜合的財(cái)務(wù)報(bào)表。這里需要說(shuō)明功能貨幣與記賬貨幣的區(qū)別。功能貨幣就是經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣；記賬貨幣是經(jīng)濟(jì)主體在編制綜合財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)所使用的報(bào)告貨幣，通常也就是母國(guó)貨幣。一旦功能貨幣與記賬貨幣不一致，在會(huì)計(jì)上就要作相應(yīng)的折算。這樣，由于功能貨幣與記賬貨幣之間匯率的變動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表中某些項(xiàng)目的價(jià)值也就會(huì)相應(yīng)的發(fā)生變動(dòng)，從而形成折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)2、折算風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）折算風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司因?qū)Ｍ庾庸镜呢?cái)務(wù)報(bào)表作不同幣別貨幣的相互折算的會(huì)計(jì)處理而承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）折算風(fēng)險(xiǎn)的承受主體是跨國(guó)公司（3）折算風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是跨國(guó)公司蒙受的賬面折算損失3、折算風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)部分

折算風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)部分主要包括三個(gè)部分：

（1）企業(yè)所面臨的外幣計(jì)價(jià)交易及其所產(chǎn)生的外幣現(xiàn)金債權(quán)債務(wù)

（2）本國(guó)企業(yè)的海外分公司以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債

（3）三是合并財(cái)務(wù)報(bào)表使海外子公司以外幣表示的資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicRisk）是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。1、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于意料之外的匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益狀況發(fā)生變化而導(dǎo)致的。這種始料未及的匯率變動(dòng)，引起了企業(yè)生產(chǎn)成本與銷售價(jià)格的變動(dòng)，從而引起企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)量的調(diào)整，并最終帶來(lái)企業(yè)盈利狀況的變化，這就是企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特征

（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度比交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的影響程度更大，因?yàn)檎鬯泔L(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的，可以用一個(gè)明確的具體數(shù)字來(lái)表示，具有靜態(tài)性和客觀性的特點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響則是長(zhǎng)期的，他的受險(xiǎn)時(shí)間是不確定的（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響是間接的、復(fù)雜的（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)往往影響一國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外的戰(zhàn)略投資決策（二）匯率預(yù)測(cè)1．匯率預(yù)測(cè)的內(nèi)容2．影響匯率的因素（1）國(guó)際收支（2）相對(duì)通貨膨脹率（3）相對(duì)利率（4）國(guó)際儲(chǔ)備（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范1．交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值（2）利用貨幣市場(chǎng)套期保值（3）提前或推遲支付（4）平行貸款（5）選擇計(jì)價(jià)貨幣2．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）分散化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（2）營(yíng)銷管理戰(zhàn)略（3）生產(chǎn)管理戰(zhàn)略三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的組成1．價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2．銷售風(fēng)險(xiǎn)3．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4．人事風(fēng)險(xiǎn)5．技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理1．風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別（1）德爾菲法（2）頭腦風(fēng)暴法（3）幕景識(shí)別法2.風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避3.風(fēng)險(xiǎn)抑制4．風(fēng)險(xiǎn)自留5.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段

風(fēng)險(xiǎn)回避

（1）改變生產(chǎn)流程或產(chǎn)品（2）改變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)（3）放棄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大國(guó)家的投資和貸款計(jì)劃（4）閉關(guān)自閉風(fēng)險(xiǎn)抑制

（1）當(dāng)某債務(wù)國(guó)面臨償債危機(jī)時(shí)，若判斷其屬于流動(dòng)性危機(jī)，則可繼續(xù)向其提供新貸款（2）加強(qiáng)對(duì)本國(guó)派出的技術(shù)人員、經(jīng)理和勞動(dòng)者駐地和工作場(chǎng)所的警戒，防止當(dāng)?shù)刈诮虥_突和內(nèi)亂的騷擾（3）拍賣撤回企業(yè)的資產(chǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)損失（4）當(dāng)東道國(guó)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或騷亂時(shí)，為避免人員傷亡，投資國(guó)將其本國(guó)人員撤回大使館或本國(guó)等國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段

風(fēng)險(xiǎn)自留

（1）國(guó)際銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家貸款時(shí)，適當(dāng)提高呆賬準(zhǔn)備金率，有備無(wú)患（2）在某國(guó)內(nèi)亂或戰(zhàn)爭(zhēng)剛停止，政治經(jīng)濟(jì)尚未穩(wěn)定但有穩(wěn)定趨勢(shì)時(shí)，投資者迅速恢復(fù)對(duì)該國(guó)投資，捷足先登，占領(lǐng)投資市場(chǎng)（3）當(dāng)某一大型跨國(guó)公司的某一子公司面臨國(guó)有化威脅時(shí)，繼續(xù)保持正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)集合。風(fēng)險(xiǎn)集合指在大量同類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的環(huán)境下，投資者聯(lián)合行動(dòng)以分散風(fēng)險(xiǎn)損失，從而降低防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的成本。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者通過(guò)若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。

投資者的風(fēng)險(xiǎn)自我管理措施

1、建立風(fēng)險(xiǎn)自我管理體系

（1）由總公司統(tǒng)一集中管理（2）以海外機(jī)構(gòu)為主體，分別設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)構(gòu)（3）設(shè)立處理受險(xiǎn)部門業(yè)務(wù)的專門公司

2、投資與經(jīng)營(yíng)政策調(diào)整（1）投資分散化（2）公共投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（3）投資方式的調(diào)整（4）靈活的貨幣支付措施（5）經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整投資者的風(fēng)險(xiǎn)自我管理措施

3、撤退戰(zhàn)略（1）立即停止母公司對(duì)該子公司的進(jìn)