財務管理的基本原則課件

第一章總論第一節(jié)財務管理的概念第二節(jié)財務管理的目標第三節(jié)財務管理的原則第一章總論第一節(jié)財務管理的概念1第一節(jié)財務管理的概念一、生產(chǎn)經(jīng)營過程供應—生產(chǎn)—銷售供應—銷售二、資金運作

內(nèi)部籌資退出企業(yè)籌資—投資—資金營運—分配

外部籌資

第一節(jié)財務管理的概念2三、生產(chǎn)經(jīng)營過程與資金運作的統(tǒng)一生產(chǎn)經(jīng)營過程決定資金運動資金運動反映生產(chǎn)經(jīng)營過程和結(jié)果兩者存在相互影響和作用三、生產(chǎn)經(jīng)營過程與資金運作的統(tǒng)一3第一節(jié)財務管理的概念四、財務管理是企業(yè)組織財務活動，處理財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。(一)企業(yè)財務活動財務活動是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)籌資引起的財務活動企業(yè)投資引起的財務活動企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動企業(yè)分配引起的財務活動第一節(jié)財務管理的概念四、財務管理是企業(yè)組4第一節(jié)財務管理的概念（二）企業(yè)財務關(guān)系財務關(guān)系，就是指企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)同其所有者的財務關(guān)系企業(yè)同其債權(quán)人的財務關(guān)系企業(yè)同其被投資單位的財務關(guān)系企業(yè)同其職工的財務關(guān)系企業(yè)同稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關(guān)系第一節(jié)財務管理的概念（二）企業(yè)財務關(guān)系5第一節(jié)財務管理的概念（三）企業(yè)財務管理的特點財務管理是一項綜合性管理工作財務管理與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系財務管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況第一節(jié)財務管理的概念（三）企業(yè)財務管理的特點6第二節(jié)財務管理目標一、財務管理目標的概念財務管理目標是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的。其作用可以概括為四個方面：（1）導向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。第二節(jié)財務管理目標一、財務管理目標的概念7二、財務管理目標的特點財務管理目標具有相對穩(wěn)定性財務管理目標具有可操作性財務管理目標具有多元性財務管理目標具有層次性二、財務管理目標的特點8三、觀點評價（一）財務管理的整體目標以總產(chǎn)值最大化為目標以利潤最大化為目標以股東財富最大化為目標以企業(yè)價值最大化為目標三、觀點評價（一）財務管理的整體目標9（二）國際比較（二）國際比較10股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較11財務管理的基本原則課件12財務管理的基本原則課件13財務管理的基本原則課件14五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設計的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務的。調(diào)查公司數(shù)：美國82英國78法國50德國10日本68資料來源：梁能主編：《公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實踐與美國的經(jīng)驗》，中國人民大學出版社2000年版第6頁。五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的15美國（英國）模式與德日模式美國（英國）模式大公司依賴龐大、多變的證券市場股東對公司管理層施壓，要求利潤最大化，又稱股東資本主義美國（英國）模式與德日模式美國（英國）模式16德日模式德國模式銀行與公司間關(guān)系密切，銀行以股東和債權(quán)人雙重身份對公司實行監(jiān)督。目標：創(chuàng)造高利潤、利益分配平衡、較高的收入水平。日本模式同樣是公司與銀團關(guān)系密切，但通過復雜的互相持股網(wǎng)絡聯(lián)系在一起。目標：側(cè)重企業(yè)利益，最大限度地占領(lǐng)市場和最多的利潤。德日模式德國模式17問題將企業(yè)置于何人監(jiān)督之下更有利？公司經(jīng)理（或CEO）的收入和什么掛鉤更有利（如MBO）?從安然（總裁肯尼思。萊等拋售股票獲利11億，全身而退）到環(huán)球電訊，從世界通訊（資產(chǎn)1070億，負債430億，通過經(jīng)營成本虛增利潤38億）到施樂（虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；證交委對公司造假行為罰款1000萬《已是美國上市公司罰款之最》）：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任？問題將企業(yè)置于何人監(jiān)督之下更有利？18（三）中國的選擇從國際比較看中國選擇從理論分析看中國選擇從調(diào)查研究看中國選擇（三）中國的選擇從國際比較看中國選擇19有關(guān)調(diào)查表有關(guān)調(diào)查表20三、財務管理目標的層次性（一）總之,中國企業(yè)的目標應該是企業(yè)價值最大化----企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展目標在財務中的體現(xiàn)應是：持續(xù)不斷地研制和開發(fā)新產(chǎn)品；持續(xù)不斷地進行廣告投入和其他促銷投入持續(xù)不斷地采取降低成本的各種方法持續(xù)不斷地挖掘企業(yè)新的增長點持續(xù)不斷地進行人員培訓財務管理的具體目標可以是利潤、收入、成本、現(xiàn)金流量等。三、財務管理目標的層次性（一）總之,中國企業(yè)的目標應該21企業(yè)價值最大化投資決策投資于超過最低可接受收益率的項目股利決策如沒有可獲最低可接受收益率的足夠項目，則將現(xiàn)金返還投資者現(xiàn)金多少？滿足所有營業(yè)需要后的多余現(xiàn)金收益需經(jīng)過時間加權(quán)，并以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，應反映所有附帶成本和附帶收益的增量收益融資組合包括負債和股權(quán)，它會影響最低可接受收益率和現(xiàn)金流量融資種類應盡量與資產(chǎn)接近項目風險越大，最低可接受收益率應越高，且后者還應反映融資組合融資決策選擇使投資項目價值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合什么形式？現(xiàn)金是以股利、股票回購還是股權(quán)剝離的形式返還給股東主要取決于股東的偏好企業(yè)價值最大化投資決策現(xiàn)金多少？收益需經(jīng)融資組合融資種類項目22（二）實現(xiàn)財務管理目標中有關(guān)利益關(guān)系的協(xié)調(diào)在所有者和經(jīng)營者兩權(quán)分離以后，企業(yè)所有者總是期望股東財富最大化，要求經(jīng)營者盡最大努力去實現(xiàn)權(quán)益資本滿意值這一目標。（二）實現(xiàn)財務管理目標中有關(guān)利益關(guān)系的協(xié)調(diào)在所有者和經(jīng)營者23股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會經(jīng)典目標功能聘請與解聘股東財富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護信息市場價值=真實價值股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會經(jīng)典目標功能聘請與解聘股東財富最24股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會很少控制現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為代價保護經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會成本被拖延或誤導性信息信息市場價值不等于真實價值-波動性過大？-短視-對信息過度反映-內(nèi)部人操作股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會很少控制現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為25股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會部分解決方案市場價值=真實價值股東財富最大化實施控制：激勵機制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團貸出貨幣法規(guī)與限制好公民通過契約保護債權(quán)人非公開信息對誤導性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會部分解決方案市場價值=真實價值股26（三）財務管理的分部目標企業(yè)籌資管理的目標--在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險企業(yè)投資管理目標--認真進行投資項目的可行性分析，力求提高投資報酬，降低投資風險企業(yè)營運資金管理的目標--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果企業(yè)利潤管理目標--努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤（三）財務管理的分部目標27第三節(jié)財務管理原則一、系統(tǒng)原則分權(quán)管理原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則二、平衡原則收支積極平衡原則風險與報酬平衡原則三、彈性原則四、比例原則資金合理配置原則五、優(yōu)化原則成本效益原則第三節(jié)財務管理原則一、系統(tǒng)原則28第一章總論第一節(jié)財務管理的概念第二節(jié)財務管理的目標第三節(jié)財務管理的原則第一章總論第一節(jié)財務管理的概念29第一節(jié)財務管理的概念一、生產(chǎn)經(jīng)營過程供應—生產(chǎn)—銷售供應—銷售二、資金運作

內(nèi)部籌資退出企業(yè)籌資—投資—資金營運—分配

外部籌資

第一節(jié)財務管理的概念30三、生產(chǎn)經(jīng)營過程與資金運作的統(tǒng)一生產(chǎn)經(jīng)營過程決定資金運動資金運動反映生產(chǎn)經(jīng)營過程和結(jié)果兩者存在相互影響和作用三、生產(chǎn)經(jīng)營過程與資金運作的統(tǒng)一31第一節(jié)財務管理的概念四、財務管理是企業(yè)組織財務活動，處理財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。(一)企業(yè)財務活動財務活動是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)籌資引起的財務活動企業(yè)投資引起的財務活動企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動企業(yè)分配引起的財務活動第一節(jié)財務管理的概念四、財務管理是企業(yè)組32第一節(jié)財務管理的概念（二）企業(yè)財務關(guān)系財務關(guān)系，就是指企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)同其所有者的財務關(guān)系企業(yè)同其債權(quán)人的財務關(guān)系企業(yè)同其被投資單位的財務關(guān)系企業(yè)同其職工的財務關(guān)系企業(yè)同稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關(guān)系第一節(jié)財務管理的概念（二）企業(yè)財務關(guān)系33第一節(jié)財務管理的概念（三）企業(yè)財務管理的特點財務管理是一項綜合性管理工作財務管理與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系財務管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況第一節(jié)財務管理的概念（三）企業(yè)財務管理的特點34第二節(jié)財務管理目標一、財務管理目標的概念財務管理目標是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的。其作用可以概括為四個方面：（1）導向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。第二節(jié)財務管理目標一、財務管理目標的概念35二、財務管理目標的特點財務管理目標具有相對穩(wěn)定性財務管理目標具有可操作性財務管理目標具有多元性財務管理目標具有層次性二、財務管理目標的特點36三、觀點評價（一）財務管理的整體目標以總產(chǎn)值最大化為目標以利潤最大化為目標以股東財富最大化為目標以企業(yè)價值最大化為目標三、觀點評價（一）財務管理的整體目標37（二）國際比較（二）國際比較38股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較39財務管理的基本原則課件40財務管理的基本原則課件41財務管理的基本原則課件42五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設計的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務的。調(diào)查公司數(shù)：美國82英國78法國50德國10日本68資料來源：梁能主編：《公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實踐與美國的經(jīng)驗》，中國人民大學出版社2000年版第6頁。五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的43美國（英國）模式與德日模式美國（英國）模式大公司依賴龐大、多變的證券市場股東對公司管理層施壓，要求利潤最大化，又稱股東資本主義美國（英國）模式與德日模式美國（英國）模式44德日模式德國模式銀行與公司間關(guān)系密切，銀行以股東和債權(quán)人雙重身份對公司實行監(jiān)督。目標：創(chuàng)造高利潤、利益分配平衡、較高的收入水平。日本模式同樣是公司與銀團關(guān)系密切，但通過復雜的互相持股網(wǎng)絡聯(lián)系在一起。目標：側(cè)重企業(yè)利益，最大限度地占領(lǐng)市場和最多的利潤。德日模式德國模式45問題將企業(yè)置于何人監(jiān)督之下更有利？公司經(jīng)理（或CEO）的收入和什么掛鉤更有利（如MBO）?從安然（總裁肯尼思。萊等拋售股票獲利11億，全身而退）到環(huán)球電訊，從世界通訊（資產(chǎn)1070億，負債430億，通過經(jīng)營成本虛增利潤38億）到施樂（虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；證交委對公司造假行為罰款1000萬《已是美國上市公司罰款之最》）：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任？問題將企業(yè)置于何人監(jiān)督之下更有利？46（三）中國的選擇從國際比較看中國選擇從理論分析看中國選擇從調(diào)查研究看中國選擇（三）中國的選擇從國際比較看中國選擇47有關(guān)調(diào)查表有關(guān)調(diào)查表48三、財務管理目標的層次性（一）總之,中國企業(yè)的目標應該是企業(yè)價值最大化----企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展目標在財務中的體現(xiàn)應是：持續(xù)不斷地研制和開發(fā)新產(chǎn)品；持續(xù)不斷地進行廣告投入和其他促銷投入持續(xù)不斷地采取降低成本的各種方法持續(xù)不斷地挖掘企業(yè)新的增長點持續(xù)不斷地進行人員培訓財務管理的具體目標可以是利潤、收入、成本、現(xiàn)金流量等。三、財務管理目標的層次性（一）總之,中國企業(yè)的目標應該49企業(yè)價值最大化投資決策投資于超過最低可接受收益率的項目股利決策如沒有可獲最低可接受收益率的足夠項目，則將現(xiàn)金返還投資者現(xiàn)金多少？滿足所有營業(yè)需要后的多余現(xiàn)金收益需經(jīng)過時間加權(quán)，并以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，應反映所有附帶成本和附帶收益的增量收益融資組合包括負債和股權(quán)，它會影響最低可接受收益率和現(xiàn)金流量融資種類應盡量與資產(chǎn)接近項目風險越大，最低可接受收益率應越高，且后者還應反映融資組合融資決策選擇使投資項目價值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合什么形式？現(xiàn)金是以股利、股票回購還是股權(quán)剝離的形式返還給股東主要取決于股東的偏好企業(yè)價值最大化投資決策現(xiàn)金多少？收益需經(jīng)融資組合融資種類項目50（二）實現(xiàn)財務管理目標中有關(guān)利益關(guān)系的協(xié)調(diào)在所有者和經(jīng)營者兩權(quán)分離以后，企業(yè)所有者總是期望股東財富最大化，要求經(jīng)營者盡最大努力去實現(xiàn)權(quán)益資本滿意值這一目標。（二）實現(xiàn)財務管理目標中有關(guān)利益關(guān)系的協(xié)調(diào)在所有者和經(jīng)營者51股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會經(jīng)典目標功能聘請與解聘股東財富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護信息市場價值=真實價值股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會經(jīng)典目標功能聘請與解聘股東財富最52股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇