財(cái)務(wù)管理短資籌集課件

CH5短期資金籌集[教學(xué)目的]

通過(guò)本章教學(xué)，要求學(xué)生熟悉籌資組合的類(lèi)型，掌握商業(yè)信用的含義，商業(yè)信用成本的計(jì)算，了解短期借款、短期融資券。[重點(diǎn)和難點(diǎn)]

1.商業(yè)信用的含義；2.商業(yè)信用成本成立的條件及計(jì)算[教學(xué)方法]

講授法和案例教學(xué)相結(jié)合

2022/12/91成才來(lái)自勤奮CH5短期資金籌集[教學(xué)目的]2022/12/71成才本章提要：§5~1概述§5~2商業(yè)信用§5~3短期借款§5~4其它短期籌集—短期融資券2022/12/92成才來(lái)自勤奮本章提要：§5~1概述2022/12/72成才來(lái)自勤奮§5~1概述一、短期籌資的含義企業(yè)籌集的資金使用期限在一年以?xún)?nèi)（含1年）的融資稱(chēng)為短期資金籌集，也叫流動(dòng)負(fù)債籌資。主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需要。二、籌資組合策略（融資類(lèi)型）：

籌資組合：是指企業(yè)所籌資金中，長(zhǎng)期資金和短期資金的構(gòu)成比例。又叫做資金的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期資金包括長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益；短期資金主要是指流動(dòng)負(fù)債。對(duì)企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)所需資金既可以通過(guò)長(zhǎng)期資金籌集，也可以通過(guò)短期資金籌集。但企業(yè)一般會(huì)根據(jù)資金占用的時(shí)間長(zhǎng)短和籌資用途，選擇不同的資金類(lèi)型和籌資方式。2022/12/93成才來(lái)自勤奮§5~1概述一、短期籌資的含義2022/12/73實(shí)際中，籌資組合一般有三種：㈠保守型（穩(wěn)健型）特征：長(zhǎng)期資金來(lái)源超出永久性流動(dòng)資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在。主要目的：是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn):是可增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn):使資本成本增加，利潤(rùn)減少；如用股權(quán)資本代替負(fù)債，還回喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益永久流資固定資產(chǎn)2022/12/94成才來(lái)自勤奮實(shí)際中，籌資組合一般有三種：㈠保守型（穩(wěn)健型）臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)

2022/12/95成才來(lái)自勤奮2022/12/75成才來(lái)自勤奮㈡冒險(xiǎn)型（激進(jìn)型）

特征：這是一種擴(kuò)張型籌資策略，表明企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源不能滿(mǎn)足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴(lài)短期資金來(lái)彌補(bǔ)。主要目的：是追求高利潤(rùn)。評(píng)價(jià)：

1.降低了企業(yè)的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)；2.短期負(fù)債籌資利率的多變性又增加了企業(yè)盈利的不確定性。因此短期負(fù)債的低成本所帶來(lái)的收益將被這些高風(fēng)險(xiǎn)所抵消。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益固定資產(chǎn)2022/12/96成才來(lái)自勤奮㈡冒險(xiǎn)型（激進(jìn)型）特征：這是一種擴(kuò)張型籌資策略，表明企業(yè)長(zhǎng)2022/12/97成才來(lái)自勤奮2022/12/77成才來(lái)自勤奮特征：介于上述兩者之間。主要目的：使風(fēng)險(xiǎn)和收益介于一種中間狀態(tài)。評(píng)價(jià)：此策略是一種理想的籌資策略，較難在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中完滿(mǎn)實(shí)現(xiàn)。上述各種策略孰優(yōu)孰劣，并無(wú)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，靈活運(yùn)用這些策略。在選擇組合策略時(shí)，還應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配；2.保留一定的資金盈余；

3.營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債）應(yīng)用長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決；臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益固定資產(chǎn)㈢適中型（折中型）2022/12/98成才來(lái)自勤奮特征：介于上述兩者之間。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)2022/12/99成才來(lái)自勤奮2022/12/79成才來(lái)自勤奮

1.籌資速度快，便于取得；2.籌資彈性大(高)；3.籌集成本低。四、短期籌資的幾種方式短期籌資的幾種方式包括：商業(yè)信用；短期借款；發(fā)行短期融資券。三、短期籌資的特點(diǎn)2022/12/910成才來(lái)自勤奮1.籌資速度快，便于取得；三、短期籌§5—2商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨（預(yù)收貨款）而形成的借貸關(guān)系。是企業(yè)間的直接信用行為。一、商業(yè)信用的特點(diǎn)

①商業(yè)信用是一種自發(fā)性的資金來(lái)源，是企業(yè)短期負(fù)債籌資的一種重要形式。②在典型的商業(yè)信用中實(shí)際包括兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買(mǎi)賣(mài)行為和借貸行為。2022/12/911成才來(lái)自勤奮§5—2商業(yè)信用商業(yè)信用二、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品和預(yù)收貨款三、商業(yè)信用條件是指銷(xiāo)售方對(duì)付款時(shí)間和付款金額所作的具體規(guī)定。一般用分?jǐn)?shù)形式進(jìn)行表示，如：“1∕10，n∕40”

或：“n∕30”等四、商業(yè)信用成本2022/12/912成才來(lái)自勤奮二、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品和預(yù)收貨款（一）應(yīng)付賬款

應(yīng)付賬款亦即賒購(gòu)商品，是企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品暫未付款而形成的對(duì)銷(xiāo)貨方的欠款，即銷(xiāo)貨方允許購(gòu)貨方在購(gòu)貨后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款的一種信用形式，也是一種最典型、最常見(jiàn)的商業(yè)信用形式。⒈應(yīng)付賬款的信用形式應(yīng)付賬款按其是否支付代價(jià)，可分為免費(fèi)信用、有代價(jià)信用和展期信用三種形式。⑴免費(fèi)信用是指企業(yè)無(wú)需支付任何代價(jià)而取得的信用。2022/12/913成才來(lái)自勤奮（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款亦即賒購(gòu)商品⑵有代價(jià)信用是指企業(yè)需要支付一定的代價(jià)而取得的信用。如：放棄折扣⑶展期信用

是指購(gòu)貨企業(yè)在銷(xiāo)貨企業(yè)提供的信用期限屆滿(mǎn)后，以拖延付款的方式強(qiáng)行取得的信用。展期信用隱含著兩種成本：一是企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，這與有代價(jià)信用相同；二是企業(yè)信譽(yù)可能受到損害的成本。⒉應(yīng)付賬款的成本

應(yīng)付賬款的成本取決于信用期限和現(xiàn)金折扣。放棄現(xiàn)金折扣就有機(jī)會(huì)成本。2022/12/914成才來(lái)自勤奮⑵有代價(jià)信用是指企業(yè)需要支付一定的公式為：式中:CD——現(xiàn)金折扣的百分比

N——失去現(xiàn)金折扣后延期付款的天數(shù)例3—1某企業(yè)擬以“2/10，n/30”信用條件購(gòu)進(jìn)一批原材料。若企業(yè)放棄享受現(xiàn)金折扣，在以下幾種不同情況下付款，則其信用成本為多少？

2022/12/915成才來(lái)自勤奮公式為：2022/12/715成才來(lái)自勤奮資金成本=

2.在信用期內(nèi)的第20天付款（有代價(jià)信用）：

資金成本=

3.違反信用，在第70天付款（展期信用）：

資金成本=1.在信用期最后一天付款（有代價(jià)信用）：2022/12/916成才來(lái)自勤奮資金成本=1.在信用期最后一天付款（有代價(jià)信用）2022/12/917成才來(lái)自勤奮2022/12/717成才來(lái)自勤奮2022/12/918成才來(lái)自勤奮2022/12/718成才來(lái)自勤奮（二）預(yù)收賬款

是指銷(xiāo)貨企業(yè)按照合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向購(gòu)貨企業(yè)預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。這種籌集資金的方式一般無(wú)需支付任何代價(jià)，完全屬于免費(fèi)信用。（三）商業(yè)匯票商業(yè)匯票是指單位之間根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行延期付款的商品交易時(shí)，開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)，是現(xiàn)行的一種商業(yè)票據(jù)。此票有兩種形式，商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，這兩種承兌匯票在同城、異地均可使用。商業(yè)匯票是一種期票，可以起到到期結(jié)算、防止拖欠的作用。2022/12/919成才來(lái)自勤奮（二）預(yù)收賬款是指銷(xiāo)貨企業(yè)按照合同或協(xié)議規(guī)定，三、商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（一）優(yōu)點(diǎn)

1.商業(yè)信用非常方便；2.缺少限制；3.若無(wú)現(xiàn)金折扣或享受了現(xiàn)金折扣，則無(wú)籌資成本。（二）缺點(diǎn)

1.商業(yè)信用的（可利用）時(shí)間一般較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短。2.若放棄現(xiàn)金折扣，則要付出非常高的資金成本；3.若出現(xiàn)拖欠付款，則會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，對(duì)今后購(gòu)貨和籌資不利。2022/12/920成才來(lái)自勤奮三、商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（一）優(yōu)點(diǎn)2022/12/720

§5—3短期借款一、短期借款的種類(lèi)一般分為無(wú)擔(dān)保貸款和擔(dān)保貸款兩大類(lèi)。（一）無(wú)擔(dān)保貸款是指企業(yè)憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款。企業(yè)申請(qǐng)無(wú)擔(dān)保貸款時(shí)，需要將近期的財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)測(cè)報(bào)表送交銀行。銀行根據(jù)這些資料對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)——收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款（或信用）條件。這些條件主要是：2022/12/921成才來(lái)自勤奮§5—3短期借款一、短期借款的種類(lèi)2022/11.信用額度是指借款企業(yè)與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)向銀行借款的最高限額。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（循環(huán)貸款協(xié)定）是指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。承諾費(fèi)3.補(bǔ)償性余額是指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額的一定百分比（10%~20%）計(jì)算的最低存款余額。2022/12/922成才來(lái)自勤奮1.信用額度是指借款企業(yè)與銀行之間正式或非正從銀行的角度看，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。例3—2某企業(yè)按8%利率向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額，那么，企業(yè)實(shí)際可用的借款只有85000元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為:4.利息率。通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率是通過(guò)借貸雙方的協(xié)商確定的。在某些情況下，利率也會(huì)隨貨幣市場(chǎng)的狀況而變動(dòng)。2022/12/923成才來(lái)自勤奮從銀行的角度看，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn);5.逐筆貸款

是指根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款。對(duì)于這類(lèi)貸款，銀行要逐筆審核企業(yè)的貸款申請(qǐng)，并測(cè)算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。（二）擔(dān)保貸款又稱(chēng)抵押借款，是指借款企業(yè)以本企業(yè)的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。短期借款的擔(dān)保品一般包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等。1.應(yīng)收賬款籌資。是指以應(yīng)收賬款作為抵押品籌措資本，主要包括應(yīng)收賬款擔(dān)保借款和應(yīng)收賬款讓售借款兩種形式。2022/12/924成才來(lái)自勤奮5.逐筆貸款是指根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款。2.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款

票據(jù)貼現(xiàn)一般是指企業(yè)將持有的未到期的應(yīng)收票據(jù)交付貼現(xiàn)銀行兌現(xiàn)現(xiàn)金。它產(chǎn)生于商業(yè)信用，但在貼現(xiàn)時(shí)又轉(zhuǎn)化為銀行信用。3.存貨擔(dān)保借款

在存貨擔(dān)保借款中，貸款人主要考慮以下各項(xiàng)因素：第一，存貨的變現(xiàn)性、耐久性、市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定性；第二，存貨的清理價(jià)值；第三，審查企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，以確定公司的償債能力。二、短期借款的基本程序

（一）企業(yè)提出申請(qǐng)

2022/12/925成才來(lái)自勤奮2.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款票據(jù)貼現(xiàn)一般是指企業(yè)將持有的未到期的（二）銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查1.審查借款的用途和原因，首先做出是否借款的決策。2.審查企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)狀況和物質(zhì)保證情況，決定借款數(shù)額的多少。3.審查企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度和物質(zhì)耗用情況，確定借款期限的長(zhǎng)短。4.審查企業(yè)的信譽(yù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，確定以何種方式借款。（三）簽訂借款合同借款合同的主要內(nèi)容有：

2022/12/926成才來(lái)自勤奮（二）銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查1.審查借款的用途和原因，首先做1.基本條款

即借款合同的基本內(nèi)容,具體包括借款金額、方式、時(shí)間，還款期限、方式，利息支付方式及利率等。2.保證條款包括借款企業(yè)必須按規(guī)定的用途使用借款；有關(guān)的財(cái)產(chǎn)抵押保證；經(jīng)濟(jì)擔(dān)保人及其責(zé)任等。3.違約條款即針對(duì)雙方出現(xiàn)違約現(xiàn)象如何處理所做的具體規(guī)定。包括借款企業(yè)逾期不還或不按規(guī)定用途使用借款和銀行不按期發(fā)放借款的處理等內(nèi)容。

4.其他條款這是與借貸雙方有關(guān)的其他一系列條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等內(nèi)容。2022/12/927成才來(lái)自勤奮1.基本條款即借款合同的基本內(nèi)容,具體包（四）企業(yè)取得借款三、短期借款的成本

企業(yè)借款的形式不同，利息支付的方式不同，往往會(huì)導(dǎo)致名義利率與實(shí)際利率存在極大差異。因此，企業(yè)在考慮借款的成本時(shí)，僅僅考慮名義利率是不夠的，必須重視實(shí)際利率。短期借款的實(shí)際利率計(jì)算方法主要有以下幾種：（一）貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是指銀行向公司發(fā)放貸款時(shí)，利息要在貸款時(shí)預(yù)先扣除，而不是在貸款期末支付，而到期時(shí)借款公司只償還貸款本金的一種計(jì)息方式。2022/12/928成才來(lái)自勤奮（四）企業(yè)取得借款三、短期借款的成本2022/12/72例3—3某企業(yè)從銀行以貼現(xiàn)的方式取得利率為8%的一年期借款100萬(wàn)元，則其實(shí)際利率為：2022/12/929成才來(lái)自勤奮2022/12/729成才來(lái)自勤奮（二）單利法企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期借款時(shí)，銀行一般都按單利計(jì)算利息。企業(yè)按一年期借款，到年末連本帶利一起償還，則借款的實(shí)際利率與名義利率相同；但如果借款的期限短于一年，則實(shí)際利率就會(huì)高于名義利率。兩者換算公式為：式中，n為每年貸款或還款的期數(shù)。例

3—4某企業(yè)向銀行借得年利率為8%的一年期單利貸款100萬(wàn)元，如企業(yè)到期歸還本金2022/12/930成才來(lái)自勤奮（二）單利法企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期借款時(shí)，銀行及利息，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率也是8%，其計(jì)算如下：

假如企業(yè)借款期限僅為六個(gè)月，則n為(360÷180=)2，故有即實(shí)際利率要高于企業(yè)借款的名義利率。（三）分期付款利率（加息分?jǐn)偡ǎ?/p>

企業(yè)向銀行借款，銀行要求企業(yè)本息要分期等額償還，亦即銀行根據(jù)名義利率計(jì)算利息，加到貸款本金上計(jì)算本息和，要求企業(yè)在貸款期限內(nèi)分期等額償還本息和的金額。2022/12/931成才來(lái)自勤奮及利息，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率也是8%，其計(jì)算如下：2022計(jì)算公式為：

例3—5某企業(yè)向銀行借得年利率為8%，期限一年的短期借款100萬(wàn)元，銀行要求采用分期償還方式，每月等額歸還本息和，則其借款的實(shí)際利率為：（四）有補(bǔ)償性余額的利率

計(jì)算公式為：

2022/12/932成才來(lái)自勤奮計(jì)算公式為：2022/12/732成才來(lái)自勤奮或：例3—6某企業(yè)按名義利率8%向銀行借得一年期的借款100萬(wàn)元，銀行要求維持貸款額15%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：或2022/12/933成才來(lái)自勤奮或：2022/12/733成才來(lái)自勤奮短期負(fù)債籌資短期銀行借款籌資利弊：利：取得簡(jiǎn)單，使用靈活，資金成本低。弊：籌資風(fēng)險(xiǎn)大。2022/12/934成才來(lái)自勤奮短期負(fù)債籌資短期銀行借款籌資利弊：2022/12/734成才§5—4其他短期籌資——短期融資券

我國(guó)1987年11月30日有中國(guó)人民銀行上海市分行頒布了《企業(yè)短期融資券管理辦法》，從而開(kāi)始了我國(guó)短期融資券發(fā)行的試點(diǎn)，到1989年在全國(guó)進(jìn)行了推廣。短期融資券源于商業(yè)票據(jù)。一、短期融資券的種類(lèi)（一）按發(fā)行方式分：1.直接銷(xiāo)售融資券：是發(fā)行企業(yè)直接把融資券銷(xiāo)售給最終投資者；2.間接銷(xiāo)售融資券：是發(fā)行企業(yè)將融資券賣(mài)給經(jīng)紀(jì)人，然后再由經(jīng)紀(jì)人賣(mài)給最終投資者，所以又稱(chēng)經(jīng)紀(jì)人代銷(xiāo)的融資券。2022/12/935成才來(lái)自勤奮§5—4其他短期籌資——短期融資券（二）按發(fā)行和流通范圍分：1.國(guó)內(nèi)融資券：指僅能在一國(guó)之內(nèi)發(fā)行和流通；2.國(guó)際融資券：指可在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)行和流通。在美國(guó)貨幣市場(chǎng)和歐洲貨幣市場(chǎng)上，這種國(guó)際短期融資券很多。（三）按發(fā)行人的不同分：1.金融企業(yè)的融資券：是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種信托投資公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。一般采用直接發(fā)行方式。2.非金融企業(yè)的融資券：是指那些沒(méi)有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的公司和工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。一般采用間接發(fā)行方式。2022/12/936成才來(lái)自勤奮（二）按發(fā)行和流通范圍分：1.國(guó)內(nèi)融資三、短期融資券的發(fā)行程序1.企業(yè)做出采用短期融資券方式籌資的決策。2.辦理發(fā)行融資券的信用評(píng)級(jí)，并向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出申請(qǐng)。3.審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。4.經(jīng)批準(zhǔn)后，正式發(fā)行融資券，取得資金。我國(guó)企業(yè)發(fā)行短期融資券的基本情況1.企業(yè)發(fā)行短期融資券只能在確實(shí)存在短期資金需要時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)方可使用；2.每次發(fā)行限額在500~3000萬(wàn)元之間；2022/12/937成才來(lái)自勤奮三、短期融資券的發(fā)行程序1.企業(yè)做出采用短期融資3.短期融資券的期限有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月三種；4.利率以低于一年期定期存款儲(chǔ)蓄利率為準(zhǔn)，到期一次還本付息；5.如果是向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的，可以在證券交易所柜臺(tái)上交易，其利率則高于同期銀行存款利率。

目前我國(guó)對(duì)發(fā)行短期融資券的企業(yè)的審批要求相當(dāng)嚴(yán)格，能夠發(fā)行短期融資券的企業(yè)必須是經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚、信譽(yù)優(yōu)良、產(chǎn)品適銷(xiāo)對(duì)路、經(jīng)濟(jì)效益好的大型企業(yè)。

優(yōu)缺點(diǎn)：資金成本較低，籌資數(shù)額比較大；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，彈性小，發(fā)行條件比較嚴(yán)格。2022/12/938成才來(lái)自勤奮3.短期融資券的期限有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月三種；思考題1.短期資金籌集的常用方式有哪些？2.什么情況下才會(huì)有商業(yè)信用成本？如何計(jì)算？2022/12/939成才來(lái)自勤奮思考題1.短期資金籌集的常用方式有哪些？2022/12/7謝謝收看！2022/12/940成才來(lái)自勤奮謝謝收看！2022/12/740成才來(lái)自勤奮CH5短期資金籌集[教學(xué)目的]

通過(guò)本章教學(xué)，要求學(xué)生熟悉籌資組合的類(lèi)型，掌握商業(yè)信用的含義，商業(yè)信用成本的計(jì)算，了解短期借款、短期融資券。[重點(diǎn)和難點(diǎn)]

1.商業(yè)信用的含義；2.商業(yè)信用成本成立的條件及計(jì)算[教學(xué)方法]

講授法和案例教學(xué)相結(jié)合

2022/12/941成才來(lái)自勤奮CH5短期資金籌集[教學(xué)目的]2022/12/71成才本章提要：§5~1概述§5~2商業(yè)信用§5~3短期借款§5~4其它短期籌集—短期融資券2022/12/942成才來(lái)自勤奮本章提要：§5~1概述2022/12/72成才來(lái)自勤奮§5~1概述一、短期籌資的含義企業(yè)籌集的資金使用期限在一年以?xún)?nèi)（含1年）的融資稱(chēng)為短期資金籌集，也叫流動(dòng)負(fù)債籌資。主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需要。二、籌資組合策略（融資類(lèi)型）：

籌資組合：是指企業(yè)所籌資金中，長(zhǎng)期資金和短期資金的構(gòu)成比例。又叫做資金的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期資金包括長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益；短期資金主要是指流動(dòng)負(fù)債。對(duì)企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)所需資金既可以通過(guò)長(zhǎng)期資金籌集，也可以通過(guò)短期資金籌集。但企業(yè)一般會(huì)根據(jù)資金占用的時(shí)間長(zhǎng)短和籌資用途，選擇不同的資金類(lèi)型和籌資方式。2022/12/943成才來(lái)自勤奮§5~1概述一、短期籌資的含義2022/12/73實(shí)際中，籌資組合一般有三種：㈠保守型（穩(wěn)健型）特征：長(zhǎng)期資金來(lái)源超出永久性流動(dòng)資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在。主要目的：是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn):是可增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn):使資本成本增加，利潤(rùn)減少；如用股權(quán)資本代替負(fù)債，還回喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益永久流資固定資產(chǎn)2022/12/944成才來(lái)自勤奮實(shí)際中，籌資組合一般有三種：㈠保守型（穩(wěn)健型）臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)

2022/12/945成才來(lái)自勤奮2022/12/75成才來(lái)自勤奮㈡冒險(xiǎn)型（激進(jìn)型）

特征：這是一種擴(kuò)張型籌資策略，表明企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源不能滿(mǎn)足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴(lài)短期資金來(lái)彌補(bǔ)。主要目的：是追求高利潤(rùn)。評(píng)價(jià)：

1.降低了企業(yè)的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)；2.短期負(fù)債籌資利率的多變性又增加了企業(yè)盈利的不確定性。因此短期負(fù)債的低成本所帶來(lái)的收益將被這些高風(fēng)險(xiǎn)所抵消。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益固定資產(chǎn)2022/12/946成才來(lái)自勤奮㈡冒險(xiǎn)型（激進(jìn)型）特征：這是一種擴(kuò)張型籌資策略，表明企業(yè)長(zhǎng)2022/12/947成才來(lái)自勤奮2022/12/77成才來(lái)自勤奮特征：介于上述兩者之間。主要目的：使風(fēng)險(xiǎn)和收益介于一種中間狀態(tài)。評(píng)價(jià)：此策略是一種理想的籌資策略，較難在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中完滿(mǎn)實(shí)現(xiàn)。上述各種策略孰優(yōu)孰劣，并無(wú)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，靈活運(yùn)用這些策略。在選擇組合策略時(shí)，還應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配；2.保留一定的資金盈余；

3.營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債）應(yīng)用長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決；臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益固定資產(chǎn)㈢適中型（折中型）2022/12/948成才來(lái)自勤奮特征：介于上述兩者之間。臨時(shí)流資流動(dòng)負(fù)債永久流資長(zhǎng)2022/12/949成才來(lái)自勤奮2022/12/79成才來(lái)自勤奮

1.籌資速度快，便于取得；2.籌資彈性大(高)；3.籌集成本低。四、短期籌資的幾種方式短期籌資的幾種方式包括：商業(yè)信用；短期借款；發(fā)行短期融資券。三、短期籌資的特點(diǎn)2022/12/950成才來(lái)自勤奮1.籌資速度快，便于取得；三、短期籌§5—2商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨（預(yù)收貨款）而形成的借貸關(guān)系。是企業(yè)間的直接信用行為。一、商業(yè)信用的特點(diǎn)

①商業(yè)信用是一種自發(fā)性的資金來(lái)源，是企業(yè)短期負(fù)債籌資的一種重要形式。②在典型的商業(yè)信用中實(shí)際包括兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買(mǎi)賣(mài)行為和借貸行為。2022/12/951成才來(lái)自勤奮§5—2商業(yè)信用商業(yè)信用二、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品和預(yù)收貨款三、商業(yè)信用條件是指銷(xiāo)售方對(duì)付款時(shí)間和付款金額所作的具體規(guī)定。一般用分?jǐn)?shù)形式進(jìn)行表示，如：“1∕10，n∕40”

或：“n∕30”等四、商業(yè)信用成本2022/12/952成才來(lái)自勤奮二、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品和預(yù)收貨款（一）應(yīng)付賬款

應(yīng)付賬款亦即賒購(gòu)商品，是企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品暫未付款而形成的對(duì)銷(xiāo)貨方的欠款，即銷(xiāo)貨方允許購(gòu)貨方在購(gòu)貨后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款的一種信用形式，也是一種最典型、最常見(jiàn)的商業(yè)信用形式。⒈應(yīng)付賬款的信用形式應(yīng)付賬款按其是否支付代價(jià)，可分為免費(fèi)信用、有代價(jià)信用和展期信用三種形式。⑴免費(fèi)信用是指企業(yè)無(wú)需支付任何代價(jià)而取得的信用。2022/12/953成才來(lái)自勤奮（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款亦即賒購(gòu)商品⑵有代價(jià)信用是指企業(yè)需要支付一定的代價(jià)而取得的信用。如：放棄折扣⑶展期信用

是指購(gòu)貨企業(yè)在銷(xiāo)貨企業(yè)提供的信用期限屆滿(mǎn)后，以拖延付款的方式強(qiáng)行取得的信用。展期信用隱含著兩種成本：一是企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，這與有代價(jià)信用相同；二是企業(yè)信譽(yù)可能受到損害的成本。⒉應(yīng)付賬款的成本

應(yīng)付賬款的成本取決于信用期限和現(xiàn)金折扣。放棄現(xiàn)金折扣就有機(jī)會(huì)成本。2022/12/954成才來(lái)自勤奮⑵有代價(jià)信用是指企業(yè)需要支付一定的公式為：式中:CD——現(xiàn)金折扣的百分比

N——失去現(xiàn)金折扣后延期付款的天數(shù)例3—1某企業(yè)擬以“2/10，n/30”信用條件購(gòu)進(jìn)一批原材料。若企業(yè)放棄享受現(xiàn)金折扣，在以下幾種不同情況下付款，則其信用成本為多少？

2022/12/955成才來(lái)自勤奮公式為：2022/12/715成才來(lái)自勤奮資金成本=

2.在信用期內(nèi)的第20天付款（有代價(jià)信用）：

資金成本=

3.違反信用，在第70天付款（展期信用）：

資金成本=1.在信用期最后一天付款（有代價(jià)信用）：2022/12/956成才來(lái)自勤奮資金成本=1.在信用期最后一天付款（有代價(jià)信用）2022/12/957成才來(lái)自勤奮2022/12/717成才來(lái)自勤奮2022/12/958成才來(lái)自勤奮2022/12/718成才來(lái)自勤奮（二）預(yù)收賬款

是指銷(xiāo)貨企業(yè)按照合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向購(gòu)貨企業(yè)預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。這種籌集資金的方式一般無(wú)需支付任何代價(jià)，完全屬于免費(fèi)信用。（三）商業(yè)匯票商業(yè)匯票是指單位之間根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行延期付款的商品交易時(shí)，開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)，是現(xiàn)行的一種商業(yè)票據(jù)。此票有兩種形式，商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，這兩種承兌匯票在同城、異地均可使用。商業(yè)匯票是一種期票，可以起到到期結(jié)算、防止拖欠的作用。2022/12/959成才來(lái)自勤奮（二）預(yù)收賬款是指銷(xiāo)貨企業(yè)按照合同或協(xié)議規(guī)定，三、商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（一）優(yōu)點(diǎn)

1.商業(yè)信用非常方便；2.缺少限制；3.若無(wú)現(xiàn)金折扣或享受了現(xiàn)金折扣，則無(wú)籌資成本。（二）缺點(diǎn)

1.商業(yè)信用的（可利用）時(shí)間一般較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短。2.若放棄現(xiàn)金折扣，則要付出非常高的資金成本；3.若出現(xiàn)拖欠付款，則會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，對(duì)今后購(gòu)貨和籌資不利。2022/12/960成才來(lái)自勤奮三、商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（一）優(yōu)點(diǎn)2022/12/720

§5—3短期借款一、短期借款的種類(lèi)一般分為無(wú)擔(dān)保貸款和擔(dān)保貸款兩大類(lèi)。（一）無(wú)擔(dān)保貸款是指企業(yè)憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款。企業(yè)申請(qǐng)無(wú)擔(dān)保貸款時(shí)，需要將近期的財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)測(cè)報(bào)表送交銀行。銀行根據(jù)這些資料對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)——收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款（或信用）條件。這些條件主要是：2022/12/961成才來(lái)自勤奮§5—3短期借款一、短期借款的種類(lèi)2022/11.信用額度是指借款企業(yè)與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)向銀行借款的最高限額。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（循環(huán)貸款協(xié)定）是指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。承諾費(fèi)3.補(bǔ)償性余額是指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額的一定百分比（10%~20%）計(jì)算的最低存款余額。2022/12/962成才來(lái)自勤奮1.信用額度是指借款企業(yè)與銀行之間正式或非正從銀行的角度看，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。例3—2某企業(yè)按8%利率向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額，那么，企業(yè)實(shí)際可用的借款只有85000元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為:4.利息率。通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率是通過(guò)借貸雙方的協(xié)商確定的。在某些情況下，利率也會(huì)隨貨幣市場(chǎng)的狀況而變動(dòng)。2022/12/963成才來(lái)自勤奮從銀行的角度看，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn);5.逐筆貸款

是指根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款。對(duì)于這類(lèi)貸款，銀行要逐筆審核企業(yè)的貸款申請(qǐng)，并測(cè)算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。（二）擔(dān)保貸款又稱(chēng)抵押借款，是指借款企業(yè)以本企業(yè)的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。短期借款的擔(dān)保品一般包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等。1.應(yīng)收賬款籌資。是指以應(yīng)收賬款作為抵押品籌措資本，主要包括應(yīng)收賬款擔(dān)保借款和應(yīng)收賬款讓售借款兩種形式。2022/12/964成才來(lái)自勤奮5.逐筆貸款是指根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款。2.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款

票據(jù)貼現(xiàn)一般是指企業(yè)將持有的未到期的應(yīng)收票據(jù)交付貼現(xiàn)銀行兌現(xiàn)現(xiàn)金。它產(chǎn)生于商業(yè)信用，但在貼現(xiàn)時(shí)又轉(zhuǎn)化為銀行信用。3.存貨擔(dān)保借款

在存貨擔(dān)保借款中，貸款人主要考慮以下各項(xiàng)因素：第一，存貨的變現(xiàn)性、耐久性、市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定性；第二，存貨的清理價(jià)值；第三，審查企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，以確定公司的償債能力。二、短期借款的基本程序

（一）企業(yè)提出申請(qǐng)

2022/12/965成才來(lái)自勤奮2.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款票據(jù)貼現(xiàn)一般是指企業(yè)將持有的未到期的（二）銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查1.審查借款的用途和原因，首先做出是否借款的決策。2.審查企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)狀況和物質(zhì)保證情況，決定借款數(shù)額的多少。3.審查企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度和物質(zhì)耗用情況，確定借款期限的長(zhǎng)短。4.審查企業(yè)的信譽(yù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，確定以何種方式借款。（三）簽訂借款合同借款合同的主要內(nèi)容有：

2022/12/966成才來(lái)自勤奮（二）銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查1.審查借款的用途和原因，首先做1.基本條款

即借款合同的基本內(nèi)容,具體包括借款金額、方式、時(shí)間，還款期限、方式，利息支付方式及利率等。2.保證條款包括借款企業(yè)必須按規(guī)定的用途使用借款；有關(guān)的財(cái)產(chǎn)抵押保證；經(jīng)濟(jì)擔(dān)保人及其責(zé)任等。3.違約條款即針對(duì)雙方出現(xiàn)違約現(xiàn)象如何處理所做的具體規(guī)定。包括借款企業(yè)逾期不還或不按規(guī)定用途使用借款和銀行不按期發(fā)放借款的處理等內(nèi)容。

4.其他條款這是與借貸雙方有關(guān)的其他一系列條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等內(nèi)容。2022/12/967成才來(lái)自勤奮1.基本條款即借款合同的基本內(nèi)容,具體包（四）企業(yè)取得借款三、短期借款的成本

企業(yè)借款的形式不同，利息支付的方式不同，往往會(huì)導(dǎo)致名義利率與實(shí)際利率存在極大差異。因此，企業(yè)在考慮借款的成本時(shí)，僅僅考慮名義利率是不夠的，必須重視實(shí)際利率。短期借款的實(shí)際利率計(jì)算方法主要有以下幾種：（一）貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是指銀行向公司發(fā)放貸款時(shí)，利息要在貸款時(shí)預(yù)先扣除，而不是在貸款期末支付，而到期時(shí)借款公司只償還貸款本金的一種計(jì)息方式。2022/12/968成才來(lái)自勤奮（四）企業(yè)取得借款三、短期借款的成本2022/12/72例3—3某企業(yè)從銀行以貼現(xiàn)的方式取得利率為8%的一年期借款100萬(wàn)元，則其實(shí)際利率為：2022/12/969成才來(lái)自勤奮2022/12/729成才來(lái)自勤奮（二）單利法企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期借款時(shí)，銀行一般都按單利計(jì)算利息。企業(yè)按一年期借款，到年末連本帶利一起償還，則借款的實(shí)際利率與名義利率相同；但如果借款的期限短于一年，則實(shí)際利率就會(huì)高于名義利率。兩者換算公式為：式中，n為每年貸款或還款的期數(shù)。例

3—4某企業(yè)向銀行借得年利率為8%的一年期單利貸款100萬(wàn)元，如企業(yè)到期歸還本金2022/12/970成才來(lái)自勤奮（二）單利法企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期借款時(shí)，銀行及利息，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率也是8%，其計(jì)算如下：

假如企業(yè)借款期限僅為六個(gè)月，則n為(360÷180=)2，故有即實(shí)際利率要高于企業(yè)借款的名義利率。（三）分期付款利率（加息分?jǐn)偡ǎ?/p>

企業(yè)向銀行借款，銀行要求企業(yè)本息要分期等額償還，亦即銀行根據(jù)名義利率計(jì)算利息，加到貸款本金上計(jì)算本息和，要求企業(yè)在貸款期限內(nèi)分期等額償還本息和的金額。2022/12/971成才來(lái)自勤奮及利息，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率也是8%，其計(jì)算如下：2022計(jì)算公式為：

例3—5某企業(yè)向銀行借得年利率為8%，期限一年的短期借款100萬(wàn)元，銀行要求采用分期償還方式，每月等額歸還本息和，則其借款的實(shí)際利率為：（四