《媒介經(jīng)營(yíng)管理概論》第六章媒介資本經(jīng)營(yíng)

媒介經(jīng)營(yíng)管理概論第六章

媒介資本經(jīng)營(yíng)第一節(jié)媒介資本經(jīng)營(yíng)的界定一、資本經(jīng)營(yíng)的概念

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：是指生產(chǎn)與買賣產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)行為。資本經(jīng)營(yíng)：是指買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。資本經(jīng)營(yíng)是以利潤(rùn)最大化和資本增值為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)企業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行綜合有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。二、資本經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)1、資本經(jīng)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡慕?jīng)營(yíng)；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以產(chǎn)品導(dǎo)向?yàn)橹行牡慕?jīng)營(yíng)。2、資本經(jīng)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)為主的經(jīng)營(yíng)；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以物質(zhì)形態(tài)為主的經(jīng)營(yíng)。3、資本經(jīng)營(yíng)是一種多角化擴(kuò)張性開放式經(jīng)營(yíng)；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是單一性、漸進(jìn)式的經(jīng)營(yíng)。三、資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系1、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資本經(jīng)營(yíng)存在的直接的物質(zhì)基礎(chǔ)。2、資本經(jīng)營(yíng)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張與發(fā)展的必要條件。四、媒介資本經(jīng)營(yíng)的概念

媒介資本經(jīng)營(yíng)：指媒介買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，是以利潤(rùn)最大化和資本增值為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過對(duì)媒介生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和媒介資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)媒介企業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行綜合有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。第二節(jié)媒介資本經(jīng)營(yíng)的方式一、媒介重組

媒介重組是指媒介將其擁有的要素，如所有權(quán)、資產(chǎn)、負(fù)債、員工、業(yè)務(wù)等進(jìn)行重新組合，是一個(gè)媒介將其稀缺的資源優(yōu)化配置的過程。1、媒介股權(quán)重組媒介股權(quán)重組指變動(dòng)媒介股份結(jié)構(gòu)的一種重組行為，它主要包括股權(quán)無償劃撥、股權(quán)出售、媒介托管、股權(quán)協(xié)議收購(gòu)、股權(quán)要約收購(gòu)五種形式。2、媒介資產(chǎn)重組。媒介資產(chǎn)主要可分為固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等。媒介資產(chǎn)重組即變動(dòng)媒介資產(chǎn)數(shù)量或結(jié)構(gòu)的重組行為，包括資產(chǎn)收購(gòu)、資產(chǎn)出售與剝離、資產(chǎn)置換等形式。3、媒介債務(wù)重組。債務(wù)重組就是通過對(duì)債務(wù)負(fù)債責(zé)任的轉(zhuǎn)移和負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的科學(xué)利用的重組行為。債務(wù)重組一般有兩種形式：一是根據(jù)“負(fù)債隨資產(chǎn)重組”的原則對(duì)債務(wù)進(jìn)行重新整合。也就是說，這是一種以資產(chǎn)重組為基礎(chǔ)的債務(wù)整合行為，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)負(fù)債責(zé)任的轉(zhuǎn)移或者把債務(wù)轉(zhuǎn)變成為股權(quán)；二是在資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)上，為減輕債務(wù)人的負(fù)債責(zé)任而對(duì)債務(wù)的轉(zhuǎn)移。二、媒介并購(gòu)1、并購(gòu)的含義并購(gòu)就是把企業(yè)當(dāng)作一種商品來進(jìn)行買賣。企業(yè)兼并與收購(gòu)，可以通過購(gòu)買被收購(gòu)企業(yè)的股票或資產(chǎn)，以股票交換股票或資產(chǎn)以獲得控股權(quán)等方式來進(jìn)行。

兼并（Merger）：是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過法定方式進(jìn)行重組，重組后只有一個(gè)公司繼續(xù)保留其合法地位。

收購(gòu)（Acquisition）：是指一家公司在證券市場(chǎng)上用先進(jìn)、債券或股票購(gòu)買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司的控制權(quán)，該公司的法人地位并不消失。

2008年12月22日晚新浪收購(gòu)分眾傳媒

聯(lián)合（Consolidation）：指的是兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過法定方式重組，重組后原有的公司都不再保留其合法地位，而是組成一個(gè)新公司。

2008年5月14日，廣源傳媒和億品傳媒合并成立鼎程傳媒

2、并購(gòu)的模式主要有三種：橫向并購(gòu)；縱向并購(gòu)；混合并購(gòu)。3、并購(gòu)的運(yùn)作程序①尋找可購(gòu)對(duì)象●直接接觸●使用媒介經(jīng)紀(jì)人

②進(jìn)行價(jià)值評(píng)估

●分析市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)●分析價(jià)格③融通資金●銀行●風(fēng)險(xiǎn)投資●投資銀行家●賣主提供資金●政府或其他基金④達(dá)成交易三、媒介上市

媒介上市經(jīng)營(yíng)是通過對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分離和重組，向社會(huì)公開募集股份，在證券市場(chǎng)掛牌交易的資本經(jīng)營(yíng)方式。

1、直接上市（下屬媒介企業(yè)直接上市）①將媒介可以商業(yè)化的部分剝離出來，組建獨(dú)立的股份制有限公司，直接上市。

“電廣傳媒”②媒體與上市公司合作成立子公司上市。歌華有線歌華有線公司由北京歌華文化發(fā)展集團(tuán)作為主發(fā)起人，聯(lián)合北京青年報(bào)業(yè)總公司、北京有線全天電視購(gòu)物有限責(zé)任公司、北京廣播發(fā)展總公司、北京出版社共同發(fā)起設(shè)立上市。、2、借殼上市（間接上市）媒體通過間接方式收購(gòu)上市公司進(jìn)入資本市場(chǎng)。成都商報(bào)社子公司控股“四川電器”3、分拆上市

媒介分拆上市是指已經(jīng)在主板上市的電視產(chǎn)業(yè)實(shí)體將其現(xiàn)有的資產(chǎn)分拆，或?qū)ζ湟燥L(fēng)險(xiǎn)投資形式控股的實(shí)體進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)在即將開設(shè)的二板市場(chǎng)上市的資本運(yùn)作方式。與其他資本運(yùn)營(yíng)方式相比，分拆上市屬于資本收縮范疇，將一個(gè)法人分拆為兩個(gè)獨(dú)立法人，是吸收合并的逆操作。“TOM在線”分拆上市①媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市的現(xiàn)實(shí)性和必然性第一，電視產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市的客觀條件日趨成熟。第二，上市電視產(chǎn)業(yè)實(shí)體存在著分拆上市的內(nèi)在動(dòng)因。

2005－2008年中國(guó)數(shù)字電視用戶發(fā)展規(guī)模（數(shù)據(jù)來源;賽迪顧問：2008.12）②媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市的影響第一，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市將有利于主板市場(chǎng)電視板塊整體市盈率的提高，從而帶動(dòng)指數(shù)的走強(qiáng)。第二，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市將有利于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，提高市場(chǎng)效率。

第三，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市有利于吸引證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。第四，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市有助于原上市實(shí)體法人治理結(jié)構(gòu)的完善。第五，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆上市有助于原上市實(shí)體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善。③上市媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體應(yīng)如何應(yīng)對(duì)分拆機(jī)會(huì)首先，并不是任何一個(gè)媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體都可以選擇分拆上市，市場(chǎng)對(duì)分拆上市有嚴(yán)格的要求。其次，面對(duì)著可能的分拆上市機(jī)會(huì)，上市媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體還需考慮是分拆主要核心業(yè)務(wù)還是次要業(yè)務(wù)。另外，媒介產(chǎn)業(yè)實(shí)體分拆后是保持母公司在子公司中占有絕對(duì)性控制權(quán)，還是僅僅持有一定的少量比例的股權(quán)?第三節(jié)媒介資本經(jīng)營(yíng)的條件一、微觀基礎(chǔ)：產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確1、要更新觀念。2、要把媒介看作企