判斷與決策中的認知偏差分析課件

第二章判斷與決策中的認知偏差§1人性的弱點§2認知中生理能力的限制§3認知中心理偏差的影響第二章判斷與決策中的認知偏差§1人性的弱點§1人性的弱點§1人性的弱點市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪或恐懼?！猈illiamHuntGross一切科學與人性總是或多或少的有些關系，任何學科不論似乎與人性離得有多遠，它們總是會通過這樣或那樣的途徑回到人性?！狣avidHume《人性論》

§1人性的弱點市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪或恐懼。（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習得的較為成型的本能和性質。（二）關于人性的歷史觀點1、我國古人觀點：人之初，性本善（孟子）性相近，習相遠（孔子）性本惡（荀子） 荀子認為，“生之所以然者謂之性”，同時，將仁義禮智信歸結為“偽”。§1人性的弱點（一）什么是人性§1人性的弱點荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無待而然者也，是禹、桀之所同也?！?；“偽”則是人的社會屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認為要通過后天的禮儀教化來“化性起偽”。2、西方的觀點陸棲兩腳動物——亞歷士多德人不過是自然的仆役和翻譯員——培根§1人性的弱點荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛、意志力。只有社會的人才是人——費爾巴哈（三）關于人性的現代觀點1、人類的自然屬性（1）人類的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內驅力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動物本能進化而來，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點人的本性在于理性——迪卡爾人的本能是從動物本能進化而來，§1（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來的不理性情緒反應（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任性改變自己的思維和理念是痛苦的是對人類理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會懶惰對人類實踐活動的否定使人喪失動手操作的能力和最基本獨立思考的能力嫉妒發(fā)現自己在才能、名譽、地位或境遇方面不如別人而產生的一種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周圍的人§1人性的弱點（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）§1人性的弱點貪婪：通常是短期內暴富心理與過度自信相結合的一種產物。虛榮：時刻只想著自己或別人對自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現形式：生理調節(jié)、恐懼、逃避、偏愛熟悉而畏怯陌生等?？謶趾拓澙肥鞘谷藛适Э陀^認知的兩大主要原因。市場經常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼?！?人性的弱點貪婪：通常是短期內暴富心理與過度自信相結合的一種產物?？謶趾?、人類的文化屬性超生物性： 有意識，能控制、調節(jié)自己的行動，主動改造自然。開放性(利他性或有限自利)：人類具有自私性的同時，也具有反自私性的開放性特質。人類的利他性至少有三種類型：血緣型、互惠型和自由價值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類社會賴以存在和發(fā)展的根基。§1人性的弱點2、人類的文化屬性§1人性的弱點思考：經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定問題經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來簡化人的行為動機，沒有考慮人的社會屬性或“仁義禮智信”等社會教化對人行為動機的影響?！?人性的弱點思考：經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定問§2認知中生理能力的限制§2認知中生理能力的限制一、只有部分信息受到注意

1、人類的注意具有六個特征（Moray,1969）：●選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會排除一些無關的刺激●搜尋：有意識地從一些對象中進行尋找●激活：人的注意能應付一切可能的刺激●定勢：對特定刺激予以接受并做出反應●警覺：注意力保持較久§2認知中生理能力的限制一、只有部分信息受到注意§2認知中生理能力的限制2、有關注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過濾器模型 來自外界的信息是大量的，但人的神經中樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過濾器加以調節(jié)，選擇一些信息進入高級分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認知中生理能力的限制2、有關注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）§（2）衰減模型 模型認為過濾器并不是只允許一個通道的信息通過，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過，只是非追隨耳的信號快速衰減，強度減弱了，但一些信息仍可以得到高級加工。（3）中樞能量理論

Kahneman認為，注意是由人用于執(zhí)行任務的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個因素的制約：不同信息加工所需的能量、當時的意愿、對完成任務所需能量的評價，以及個人長期傾向，等等?！?認知中生理能力的限制（2）衰減模型§2認知中生理能力的限制二、人類的短時記憶容量有限（一）記憶的三個組成部分§2認知中生理能力的限制瞬時記憶短時記憶長時記憶二、人類的短時記憶容量有限§2認知中生理能力的限制瞬時記憶1、瞬時記憶

當外部刺激直接作用于感覺器官，產生感覺后，雖然刺激的作用停止，但感覺象仍可以維持極短的片刻，這種現象就叫瞬時記憶或感覺登記。

圖像的瞬時記憶（視覺刺激）具有以下特征：可將感覺信息存貯幾百毫秒，其容量至少為9個項目或更多。

聲音的瞬時記憶（聽覺刺激）具有以下特征：容量少于圖像，僅為5個，但保持時間則可達到4秒。

§2認知中生理能力的限制1、瞬時記憶§2認知中生理能力的限制2、短時記憶

短時記憶是介于瞬間記憶和長時記憶中間的記憶結構。也是我們的工作記憶區(qū)，對我們起著重要的作用。

短時記憶的容量：容量有限是短時記憶的一個突出特點。7加減2個組塊的記憶得到的世界的公認。它是指具有相當特征的單位，不同的人有時線塊并不相同。

短時記憶的時間：大量的實驗表明，短時記憶可以保持信息經15—30秒，如果得到復述，可以保持更長一些。

§2認知中生理能力的限制2、短時記憶§2認知中生理能力的限制3、長時記憶 長時記憶是一個真正的信息庫，它有巨大的容量，可長時期保持信息。

（二）記憶的信息三級加工模型§2認知中生理能力的限制3、長時記憶§2認知中生理能力的限制

瞬時記憶和短時記憶階段都會有信息喪失。長時記憶也存在信息的消退；信息之間的干擾也會使長時記憶中的信息準確度大打折扣?！?認知中生理能力的限制 瞬時記憶和短時記憶階段都會有信息喪失。長時記憶也存在信息§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差二、信息加工階段的認知偏差三、信息輸出階段的認知偏差四、信息反饋階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差（一）易記性偏差 人們在獲取信息過程中，往往對容易記住的信息更加關注。 比如，具體的事情比抽象的概念容易記住，因此給人的印象更深刻。（二）易得性偏差 人們傾向于對容易獲得和掌握的信息更加關注，而不是去尋找其他相關的信息?！?認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差（三）次序效應 人們通常會將獲取的信息按照一定的順序排列，有時會給予排列中最先到來者以優(yōu)勢地位（首因效應），有時則賦予最后到來者以更大的權重（近效應）。二、信息加工階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二）情緒和情感的影響（三）框架效應（框架依賴）（四）對新信息的態(tài)度（三）次序效應§3認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二（一）啟發(fā)式推理

1、認知（判斷或推理）的兩種基本方法——算法與啟發(fā)法

算法：解決問題的公式、規(guī)則、步驟。（比如根據公式計算市盈率）

啟發(fā)法：是憑借經驗的解題方法，是一種思考上的捷徑，是解決問題的簡單、籠統(tǒng)的策略，也稱之為經驗法則或拇指法則（TheRuleofThumb）。

人類是認知的吝嗇鬼（任性、懶惰）。啟發(fā)式推理會簡化信息處理過程。因此，當人們面對大量信息和不確定性進行判斷時，往往并不遵循貝葉斯法則，而是憑借直覺或者以往的經驗進行判斷。§3認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理§3認知中心理偏差的影響2、啟發(fā)法的種類 Kahneman和Tversky（1974）指出人們通常具有三種啟發(fā)式推理方式?！?認知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性啟發(fā)法錨定與調整啟發(fā)法2、啟發(fā)法的種類§3認知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性（1）代表性啟發(fā)代表性啟發(fā)

1）人們傾向于根據樣本是否代表（或者說類似于）總體來判斷其出現的概率。

2）人們在不確定的情況下，會關注一個事物與另一個事物的相似性，以推斷第一個事物與第二個事物發(fā)生可能的類似之處。有時，人們假定將來的模式會與過去相似（歷史會重演），并尋求熟悉的模式來作判斷，并不考慮這種模式產生的原因或重復的概率。代表性啟發(fā)出現的背景沒有時間認真思考某個問題負載信息過多以至于無法充分地對其進行加工§3認知中心理偏差的影響（1）代表性啟發(fā)§3認知中心理偏差的影響認為問題不十分重要以至于不必太過思慮缺乏作決策所需的可靠知識或信息代表性啟發(fā)可能導致的偏差

代表性啟發(fā)與貝葉斯公式的預測在某些特定場合可能是一致的，但很多情況下會導致出現嚴重的偏誤。對結果的先驗概率不敏感對樣本規(guī)模不敏感對偶然性的誤解有效性幻覺對均值回歸的誤解§3認知中心理偏差的影響錯覺認為問題不十分重要以至于不必太過思慮§3認知中心理偏差的影

實驗：拋擲一個相同的硬幣，一次得到頭像（H）的概率是1/2，連續(xù)八次拋擲都是頭像的概率是1/256，如下表所示。如果前面連續(xù)八次都是頭像，現在要對第九次下賭，下一次你估計會出現什么？你是賭頭像（H）還是賭字呢？連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現的順序概率H1/2HH1/4HHH1/8HHHH1/16HHHHH1/32HHHHHH1/64HHHHHHH1/128HHHHHHHH1/256實驗：連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現的順序概率H1案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)1987年，摩托羅拉公司的工程師構想了一個全球衛(wèi)星移動電話項目，這就是宏偉的“銥”星系統(tǒng)：用全球衛(wèi)星系統(tǒng)建立一個遍及全世界的電話通信網絡，使客戶能夠在世界上任何地方接收和撥打電話。工程師們將這一激動人心的項目介紹給了摩托羅拉的高層管理者。銥星系統(tǒng)是一個非常龐大的規(guī)劃，它需要耗時11年，約50億美元的投資。高層對這一項目的反應如何呢？他們“沒有進一步核查的情況下，在第一次會談時就贊成這一項目”。他們沒有任何現金流預測，沒有貼現率，沒有NPV，沒有IRR，甚至沒有回收期法。摩托羅拉公司的管理層用直覺判斷代替了嚴密的財務分析?！般灐毙菭I運之時，一般蜂窠式移動電話話費持續(xù)走低，相比之下，衛(wèi)星電話每分鐘超過7美元的話費實在高昂，因而所吸收的衛(wèi)星電話用戶的數量遠遠低于原來的預期。嚴重的入不敷出導致資金迅速枯竭，財務陷入困境，公司不得不在2000年3月被宣布破產，耗資57億美元的“銥”系統(tǒng)最終走向失敗。

啟發(fā)式認知偏差案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)啟發(fā)式認知偏差（2）可得性啟發(fā)1）定義 指人們傾向于根據一個事物在記憶中的可得性程度來評估其出現的概率，容易直覺到的或回想起來的被判定為更常出現。 比如，相對于新入市者而言，體驗過“跳水”的老投資者在面臨股市下跌風險時，更容易高估股票價格直線下降的可能性。§3認知中心理偏差的影響（2）可得性啟發(fā)§3認知中心理偏差的影響2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素接近性某件事越是最近發(fā)生過，越容易被經常想起，越會被判定發(fā)生的概率高。 比如，如果一個月內連續(xù)兩次飛機失事，很多人會因此高估飛機失事的概率，從而不愿意乘坐飛機。新異性 越是新異的事物，人們對其關注的程度越高，從而可能會高估其結果。（比如我國普遍存在的“消息市”“政策市”）青春期少年的“耍酷”：引人注意或記住自己。§3認知中心理偏差的影響2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素§3認知中心理偏差的影響生動性 越是表現生動的事物，人們記得越是牢固。生動的信息對決策者的影響更大。情緒一致性 人們對事件的記憶往往會和該事件引起的情緒一起結合起來，以后當該情緒再次出現時，也就容易回憶起該事件。想象性

越是容易被想象的事物，人們越認為該類事物發(fā)生的概率高。想象得越多，人們有時越會認為自己的想法正確。是一個不斷加強的陷阱。§3認知中心理偏差的影響生動性§3認知中心理偏差的影響實驗：哪個更多？

請你考慮這樣一個問題：假如從一篇文章中隨機抽出一個樣本單詞，認為該單詞是以r開頭更有可能還是第三個字母是r更有可能？另一個問題：在美國，兇殺與中風哪個造成的死亡人數更多？實驗：哪個更多？請你考慮這樣一個問題（3）錨定與調整啟發(fā)法1）定義 在判斷過程中，人們通常會根據最初得到的信息設定一個判斷的初始值（錨點，參考點），然后根據進一步的信息進行調整，形成比較理想的判斷。2）錨定與調整可能導致的偏差調整不充分：“價格粘性”，“貨幣幻覺”傾向于高估復雜系統(tǒng)成功的概率和低估其失敗的概率§3認知中心理偏差的影響（3）錨定與調整啟發(fā)法§3認知中心理偏差的影響（二）情緒和情感的影響1、心境對判斷的影響

好的心境使人傾向于積極的判斷，并樂于付諸行動；壞的心境則使人回憶事物消極的方面，并導致消極的預期。2、自我控制

人渴望自己能把握局面的需要在理論上被稱為自我控制。自我控制的實現會帶來自我能力和價值實現的滿足感；未能實現的控制欲會對人的心理產生極大的負面效應，比如控制欲減退，產生恐懼和壓抑感等?！?認知中心理偏差的影響（二）情緒和情感的影響§3認知中心理偏差的影響（三）框定效應（框架依賴）

在人們形成認知時，其所面對的背景、對事物的描述和表現方式都會影響到人們對事物的認知和判斷。1、定義

框架依賴：就是指人們會因為情境或問題表達的不同，而對同一事物表現出不同的判斷或偏好（受到了表達方式的引導），從而做出不同的選擇。

§3認知中心理偏差的影響（三）框定效應（框架依賴）§3認知中心理偏差的影響實驗：士兵突擊

在硝煙彌漫的戰(zhàn)場，一位將軍在敵人優(yōu)勢兵力威脅下，處于進退兩難的境地。為了做出比較明智的決定，他讓情報員收集相關的信息。他的情報官員說：沿兩條可行的路線帶領士兵們撤出，如果走第一條路線，200名士兵可以得救；如果走第二條路線，有1/3的可能全部獲救，但有2/3的可能全部遇難。假設你就是這位將軍，那么請問你會選擇哪條路線呢?

框定依賴偏差

實驗：士兵突擊在硝煙彌漫的戰(zhàn)場，一位將軍在敵假設情報員告訴他，沿兩條可行的路線帶領士兵們撤出，如果選擇第一條路線，將有400名士兵遇難；如果選擇第二條路線，有1/3的可能無一遇難，有2/3的可能全部遇難。假設你就是這位將軍，那么請問這時你會選擇哪條路線呢？假設情報員告訴他，沿兩條可行的路線2、框定效應（框架依賴）的種類（1）選擇性知覺(selectiveperception) 人們因自身條件與習慣偏好，選擇不同的觀察背景和知覺重點會引起認知結果上的差異。§3認知中心理偏差的影響2、框定效應（框架依賴）的種類§3認知中心理偏差的影響影響選擇性知覺的因素：認知性因素：預期，先前的經驗，信念等。激勵性因素：個體的欲望、情緒等。選擇性知覺的特點：背景依賴偏差很難克服改變背景一定程度上可以降低選擇性知覺偏差§3認知中心理偏差的影響影響選擇性知覺的因素：§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響（2）對比效應(contrasteffect)對比效應是指事物與背景之間的對比越明顯，事物越容易被感知。比如，輪廓清晰的圖形更容易成為被感知的對象。又比如，鶴立雞群。溫度識別、顏色識別和重量識別的知覺判斷通常會存在對比效應。股票市場上：高價股（績優(yōu)股）與低價股（績差股）的對比?！?認知中心理偏差的影響（2）對比效應(contrasteffect)§3認知中§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響（3）首因效應(primacyeffect)首因效應：信息出現的次序有時會影響到個體的知覺，首因效應（也稱主效應）是指最先呈現的信息對個體的影響較大。韋伯定律：我們的細胞會對刺激做出反應，當我們連續(xù)集中注意力于某事物時，我們的注意力在遞減。Asch(1946)經典實驗：A：嫉妒、倔強、吹毛求疵、沖動、節(jié)儉、聰慧。B：聰慧、節(jié)儉、沖動、吹毛求疵、倔強、嫉妒?！?認知中心理偏差的影響（3）首因效應(primacyeffect)§3認知中心（4）近效應(Recenteffect)近效應:最后呈現的信息對個體判斷的影響較大。雙重記憶理論：首因效應——表征長時記憶儲存的內容；近效應——表征短時記憶儲存的內容。首因效應和近效應可能出現的情況：若信息是連續(xù)呈現出來的，但判斷或決策是在一段時間后才作出，則此時首因效應是主要的。若信息的呈之間有時間間隔，但判斷或決策是緊接著作出的，則此時近效應是主要的?！?認知中心理偏差的影響（4）近效應(Recenteffect)§3認知中心理偏環(huán)境對相關信息陳述的影響會對首因效應和近效應產生影響當環(huán)境有利于促進相關信息詳細表達時，則首因效應發(fā)生的可能性較大；當環(huán)境抑制相關信息詳細表達時，則近效應發(fā)生的可能性比較大。上市公司年報及招股說明書通常會在陳述上做文章?！?認知中心理偏差的影響環(huán)境對相關信息陳述的影響會對首因效應和近效應產生影響§3認（５）暈輪效應(Haloeffect)暈輪：日、月的光輝在云霧作用下擴大至四周形成的一種光環(huán)。暈輪效應：又稱“光環(huán)效應”或“成見效應”，常表現在一個人對另一個人或事物的某種印象決定了他的總體看法，而看不準對方的真實品質，形成一種好的或壞的“成見”（錯覺）。由于暈輪效應的存在，投資者往往會高估或低估股票在某些方面的表現?！?認知中心理偏差的影響（５）暈輪效應(Haloeffect)§3認知中心理偏差（6）稀釋效應(Dilution

effect)稀釋效應：掌握與問題非相關的信息會產生稀釋相關信息的作用，導致相關信息的有效性減弱，削弱我們對問題實質的判斷。舉例：A平均每個星期要花31個小時的課外時間學習；B有一個調皮可愛的弟弟和兩個妹妹，他們相處融洽，他每隔一周去看望一次爺爺奶奶，每隔兩個月打一次臺球，他花在課外學習的時間是31個小時?！?認知中心理偏差的影響（6）稀釋效應(Dilutioneffect)§3認知中（四）對新信息的態(tài)度1、反應過度（Over-reaction）反應過度：對新信息權衡過重，反應過激的現象。Arrow（1982）：“投資者對信息的偏激反應存在于所有的證券市場和期貨市場”反應過度可以用來解釋“價格翻轉（pricereversal）現象”。2、反應不足（Under-reaction）反應不足：由于人的惰性或者過度自信，導致當新信息到來時，人們對原有信念的修正不足。反應不足可以用來解釋股票投資收益率序列正相關的現象。§3認知中心理偏差的影響（四）對新信息的態(tài)度§3認知中心理偏差的影響三、信息輸出階段的認知偏差：過度自信過度自信(Over-confidence)：指人們對自己的能力、知識和判斷等，表現出過分的樂觀與自信。測驗的例子：你的駕駛水平：超出一般（82%）一般低于一般§3認知中心理偏差的影響三、信息輸出階段的認知偏差：過度自信§3認知中心理偏差的影開辦企業(yè)是一項風險投資，大多數新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)的創(chuàng)辦者在被問及他們成功的可能時，他們認為自己會有70%的可能性獲得成功，但只有39%的人認為別的像他們一樣的企業(yè)也會成功。過度自信的動態(tài)性：人們經常過于相信自己判斷的正確性，這種信念不能通過不斷的學習來進行修正，從而導致動態(tài)的過度自信。過度自信的后果：導致人們高估自己的判斷、低估風險和夸大自己控制事情的能力?！?認知中心理偏差的影響開辦企業(yè)是一項風險投資，大多數新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)過度自信的原因：（1）人們對證據強度的變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據的分量或預測有效性的變化不十分敏感。（2）問題的難度隨問題難度增加，過度自信的程度也增加（源于錨定效應）。（3）知識幻覺信息量的增加會使人們認為自己預測的準確度增加

當信息的收集達到某一點時，人們預測精確度就達到了最高限度，不會再隨著信息的增加而顯著增加。以后的新信息主要用來證明以前的結論而不是為了修正整個結論。§3認知中心理偏差的影響過度自信的原因：§3認知中心理偏差的影響

專業(yè)知識：專家比新手更加過度自信（Yates,1990）（4）控制幻覺 人們經常會相信自己對某件無法控制的事情有影響力。造成這種幻覺的原因有：主動性選擇會使人們認為自己有控制力（比如自己選擇彩票號碼）過去出現的正面結果會比負面結果更能增強人們的控制幻覺任務熟悉程度和參與程度。人們對一項任務越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對任務的控制力信息的掌握§3認知中心理偏差的影響 §3認知中心理偏差的影響關于自信的情緒周期（7C）輕視（Contempt）謹慎（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）關注（Concern）投降（Capitulation）?！?認知中心理偏差的影響思考：請用情緒周期解釋股市波動關于自信的情緒周期（7C）§3認知中心理偏差的影響思考：請四、信息反饋階段的認知偏差決策的最終結果要反饋給決策者或其他人，在反饋過程中由于心理等原因會增加或減弱原有的某種認知。這些偏差主要表現為：§3認知中心理偏差的影響自我歸因后見之明損失厭惡認知失調確認偏差后悔厭惡四、信息反饋階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響自我歸因（一）自我歸因（self-attribution）歸因：把失敗與成功歸于某種原因。歸因的種類向外歸因遭受失敗時首先找尋外部因素，如環(huán)境惡劣，運氣不好，并推卸自身應該并能夠承擔的責任.向內歸因遭受失敗時先反省自己的錯誤行為，并承擔應該承擔的責任?！?認知中心理偏差的影響（一）自我歸因（self-attribution）§3認知向穩(wěn)定因素歸因認為導致失敗的因素是不可改變的，一般認為自己能力不夠。向不穩(wěn)定因素歸因認為導致失敗的因素是可以改變的，一般認為自己努力程度不夠。向不可控因素歸因認為自己不能夠對導致失敗的不利因素有所作為，消極對待。向可控因素歸因認為自己可以或者能夠直接或間接轉變失敗的不利因素，能夠積極地坦然地面對?！?認知中心理偏差的影響向穩(wěn)定因素歸因§3認知中心理偏差的影響自我歸因偏差 人們容易把成功歸功于自己，而把失敗歸于他人或者客觀條件?！吨匾囊徽n》馮國川（二）后見之明（hind-sight）后見之明：后見判斷（得益于事件結果反饋的判斷）與先見判斷（不知曉事件結果時的判斷）的系統(tǒng)差異。即我們常說的事后諸葛亮：每當一個事件發(fā)生之后，他們總能找到若干理由，證明這一事件必然發(fā)生，覺得自己“早就知道”某一事件（如球賽、婚姻、選舉等）會出現何種結果事實上，每個人都或多或少地存在此類心理偏向?！?認知中心理偏差的影響自我歸因偏差§3認知中心理偏差的影響（三）損失厭惡lossaversion損失厭惡：人們對財富的減少(損失)比對財富的增加(收益)更為敏感，而且損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂?？崧ㄟ^心理學研究發(fā)現，在可以計算的大多數情況下，人們對所損失東西的價值估計高出得到相同價值的兩倍。當所得的比預期的多時，人們會很高興；而當失去的比預期的多時，就會非常憤怒和痛苦。這兩種情緒是不對稱的。（薪酬設計）長期收益可能會周期性的被短期損失所打斷。損失厭惡會導致投資者過于強調短期的投資虧損，而不愿長期持有股票。§3認知中心理偏差的影響（三）損失厭惡lossaversion§3認知中心理偏差（四）后悔厭惡Regretaversion后悔厭惡：當人們作出錯誤決定后往往會后悔不已，感到自己的行為要承擔引起損失的責任，會比損失厭惡更加痛苦。如果某種決策方式可以減少決策者的后悔心理，則對其來說，這種決策方式將優(yōu)于其它決策方式。為了避免痛苦，人們常常做出許多非理性的行為，如：為了等待不必要的信息而推遲決策，從眾行為，推卸責任，等等?！?認知中心理偏差的影響（四）后悔厭惡Regretaversion§3認知中心理（五）認知失調cognitivedissonance認知失調：在同一時間有著兩種相矛盾的想法，因而會導致產生一種不舒服的感覺。下列屬于認知失調的是（）A.劉備和自己喜歡的女孩一起郊游B.劉備在宴會上不理睬與自己有過節(jié)的曹操C.劉備為了面子不得不恭維曹操D.劉備在戒煙,孔明給他香煙的時候被他拒絕為了減少認知失調帶來的不舒服感覺，人們傾向于尋找支持自己觀點的證據，或是去修改已在心里存在的信仰，讓認知間相沖突的程度減到最低?！?認知中心理偏差的影響（五）認知失調cognitivedissonance§3（六）確認偏差confirmatorybias確認偏差：一旦人們形成一個信念較強的假設或設想，他們就會有意識地尋找有利于證實自身信念的各種證據，不再關注那些否定該設想的證據，并人為地扭曲新的信息。比如女生買衣服和對自己中意的男（女）朋友的一見鐘情。確認偏差會使得投資者堅持錯誤的交易策略，導致定價錯誤的持續(xù)存在，直至非常強而有力的證據出現才能迫使改變原有的信念?！?認知中心理偏差的影響（六）確認偏差confirmatorybias§3認知中認知過程記憶環(huán)境易記性偏差易得性偏差次序效應簡化信息處理情緒情感的影響信息描述方式對新信息的態(tài)度代表性啟發(fā)法易得性啟發(fā)法錨定與調整啟發(fā)法心境自我控制框定效應反應過度反應不足過度自信自我歸因后見之明損失厭惡、后悔厭惡認知失調、確認偏差信息獲取信息加工信息輸出信息反饋認知過程記憶環(huán)境易記性偏差易得性偏差次序效應簡化信息處理情緒投資者試圖理性決策未來是否確定是理性投資否，尋求心理依托政策的影響媒體的影響股評的影響其他信息的影響認知偏差的方式投資者的非理性投資行為？？？？？？？投資者試圖理性決策未來是否確定是理性投資否，尋求心理依托政策重要的一課馮國川

2008年，在美國費城的沃頓印度經濟論壇上，印度前總統(tǒng)阿卜杜爾卡拉姆演講的題目是《領導怎樣處理失誤》。在演講中，卡拉姆講了一個故事：“1973年，我有幸成為印度衛(wèi)星運載火箭項目的總指揮。我們的任務是在1980年之前，將羅西尼號衛(wèi)星成功送入軌道?！薄暗搅?979年8月，我想我們已經做好了準備。作為總指揮，我去了控制中心指導整個發(fā)射過程。計算機開始了各種技術指標的安檢，一分鐘后，計算機程序顯示，有幾個控制部件沒有按順序放好。”“在場的5個專家中，有一位告訴我不必擔心，說他們已經進行了嚴格的計算，備用的燃料也很充足。于是，我沒有在意計算機的檢查結果。通過手動操控，火箭發(fā)射了。第一階段，一切正常。第二階段，出現了一個問題：衛(wèi)星非但沒有飛向軌道，反而猛沖進孟加拉灣。這是一次重大的科研事故！”重要的一課馮國川2008年，在美國費城的沃頓印“那一天，印度空間研究組織的主席哈萬教授召開了一次新聞發(fā)布會。發(fā)射是在7：00，而新聞發(fā)布會——云集著世界各地的記者——在7：45召開。作為航天組織的主席，哈萬教授只身一人參加了會議。讓人意想不到的是，他竟然把錯誤歸咎于自己。他說，每個人都非常努力，但是他給予的技術支持還不夠。他向媒體保證，第二年，他們的團隊一定會取得成功?！薄皥F隊的每個人仿佛被注入了一股新的力量，大家并沒有因為這次失敗而灰心。第二年，也就是1980年的7月，我們又一次發(fā)射了衛(wèi)星。這一次，我們成功了，舉國上下一片歡騰。我們又召開了一次新聞發(fā)布會。我清楚地記得，當時哈萬教授把我叫到一邊，悄悄地對我說：‘今天，你來主持會議?！薄澳且惶欤覍W到了至關重要的一課。當出現失誤時，團隊的領導要勇于承擔；當成功來臨時，請把它賦予整個團隊。這是我從任何書本上都學不來的道理?！薄澳且惶欤《瓤臻g研究組織的主席哈萬教授召開了一次新聞5、世上最美好的事是：我已經長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。

6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時間就像一張網，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認。

8、世上的事，只要肯用心去學，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現實。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當下正在做的事，而無關于過去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對優(yōu)勢，那你就選擇善良。

13、時間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會收獲，但放棄，就一定一無所獲。

14、一個人的知識，通過學習可以得到;一個人的成長，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果沒有人為你遮風擋雨，那就學會自己披荊斬棘，面對一切，用倔強的驕傲，活出無人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰也不知道。所以，放下心里的糾結，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動自己才能推動世界，只要推動自己就能推動世界。

6、人性本善，純如清溪流水凝露瑩爍。欲望與情緒如風沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍的心蒙蔽。但我知道，每個人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。

7、每個人的心里，都藏著一個了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達，堅持著善良，只要在路上，就沒有到達不了的遠方！

8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會因為你的抱怨不滿而為你改變，你能做到的只有改變你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會覺得解脫。但舌頭總會不由自主地往那個空空的牙洞里舔，一天數次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個空缺永遠都在，偶爾甚至會異常掛念。適應是需要時間的，但牙總是要拔，因為太痛，所以終歸還是要放手，隨它去。

11、這個世界其實很公平，你想要比別人強，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。

12、逆境給人寶貴的磨煉機會。只有經得起環(huán)境考驗的人，才能算是真正的強者。自古以來的偉人，大多是抱著不屈不撓的精神，從逆境中掙扎奮斗過來的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去發(fā)現你所擁有幸運，少抱怨上蒼的不公，把握屬于自己的幸福。你，我，我們大家都可以經歷幸福的人生。

14、給自己一份堅強，擦干眼淚；給自己一份自信，不卑不亢；給自己一份灑脫，悠然前行。輕輕品，靜靜藏。為了看陽光，我來到這世上；為了與陽光同行，我笑對憂傷。

15、總不能流血就喊痛，怕黑就開燈，想念就聯系，疲憊就放空，被孤立就討好，脆弱就想家，不要被現在而蒙蔽雙眼，終究是要長大，最漆黑的那段路終要自己走完。5、從來不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起來，才是最大的榮耀。

6、這個世界到處充滿著不公平，我們能做的不僅僅是接受，還要試著做一些反抗。

7、一個最困苦、最卑賤、最為命運所屈辱的人，只要還抱有希望，便無所怨懼。

8、有些人，因為陪你走的時間長了，你便淡然了，其實是他們給你撐起了生命的天空；有些人，分開了，就忘了吧，殘缺是一種大美。

9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被別人的意見引入歧途。

10、沒人能讓我輸，除非我不想贏！

11、花開不是為了花落，而是為了開的更加燦爛。

12、隨隨便便浪費的時間，再也不能贏回來。

13、不管從什么時候開始，重要的是開始以后不要停止；不管在什么時候結束，重要的是結束以后不要后悔。

14、當你決定堅持一件事情，全世界都會為你讓路。

15、只有在開水里，茶葉才能展開生命濃郁的香氣。5、世上最美好的事是：我已經長大，父母還未老;我有能力報答，68第二章判斷與決策中的認知偏差§1人性的弱點§2認知中生理能力的限制§3認知中心理偏差的影響第二章判斷與決策中的認知偏差§1人性的弱點§1人性的弱點§1人性的弱點市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪或恐懼。——WilliamHuntGross一切科學與人性總是或多或少的有些關系，任何學科不論似乎與人性離得有多遠，它們總是會通過這樣或那樣的途徑回到人性?！狣avidHume《人性論》

§1人性的弱點市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪或恐懼。（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習得的較為成型的本能和性質。（二）關于人性的歷史觀點1、我國古人觀點：人之初，性本善（孟子）性相近，習相遠（孔子）性本惡（荀子） 荀子認為，“生之所以然者謂之性”，同時，將仁義禮智信歸結為“偽”?！?人性的弱點（一）什么是人性§1人性的弱點荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無待而然者也，是禹、桀之所同也?！保弧皞巍眲t是人的社會屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認為要通過后天的禮儀教化來“化性起偽”。2、西方的觀點陸棲兩腳動物——亞歷士多德人不過是自然的仆役和翻譯員——培根§1人性的弱點荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛、意志力。只有社會的人才是人——費爾巴哈（三）關于人性的現代觀點1、人類的自然屬性（1）人類的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內驅力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動物本能進化而來，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點人的本性在于理性——迪卡爾人的本能是從動物本能進化而來，§1（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來的不理性情緒反應（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任性改變自己的思維和理念是痛苦的是對人類理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會懶惰對人類實踐活動的否定使人喪失動手操作的能力和最基本獨立思考的能力嫉妒發(fā)現自己在才能、名譽、地位或境遇方面不如別人而產生的一種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周圍的人§1人性的弱點（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）§1人性的弱點貪婪：通常是短期內暴富心理與過度自信相結合的一種產物。虛榮：時刻只想著自己或別人對自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現形式：生理調節(jié)、恐懼、逃避、偏愛熟悉而畏怯陌生等?？謶趾拓澙肥鞘谷藛适Э陀^認知的兩大主要原因。市場經常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼?！?人性的弱點貪婪：通常是短期內暴富心理與過度自信相結合的一種產物。恐懼和2、人類的文化屬性超生物性： 有意識，能控制、調節(jié)自己的行動，主動改造自然。開放性(利他性或有限自利)：人類具有自私性的同時，也具有反自私性的開放性特質。人類的利他性至少有三種類型：血緣型、互惠型和自由價值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類社會賴以存在和發(fā)展的根基?！?人性的弱點2、人類的文化屬性§1人性的弱點思考：經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定問題經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來簡化人的行為動機，沒有考慮人的社會屬性或“仁義禮智信”等社會教化對人行為動機的影響。§1人性的弱點思考：經濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經濟人”或者“理性人”假定問§2認知中生理能力的限制§2認知中生理能力的限制一、只有部分信息受到注意

1、人類的注意具有六個特征（Moray,1969）：●選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會排除一些無關的刺激●搜尋：有意識地從一些對象中進行尋找●激活：人的注意能應付一切可能的刺激●定勢：對特定刺激予以接受并做出反應●警覺：注意力保持較久§2認知中生理能力的限制一、只有部分信息受到注意§2認知中生理能力的限制2、有關注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過濾器模型 來自外界的信息是大量的，但人的神經中樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過濾器加以調節(jié)，選擇一些信息進入高級分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認知中生理能力的限制2、有關注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）§（2）衰減模型 模型認為過濾器并不是只允許一個通道的信息通過，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過，只是非追隨耳的信號快速衰減，強度減弱了，但一些信息仍可以得到高級加工。（3）中樞能量理論

Kahneman認為，注意是由人用于執(zhí)行任務的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個因素的制約：不同信息加工所需的能量、當時的意愿、對完成任務所需能量的評價，以及個人長期傾向，等等。§2認知中生理能力的限制（2）衰減模型§2認知中生理能力的限制二、人類的短時記憶容量有限（一）記憶的三個組成部分§2認知中生理能力的限制瞬時記憶短時記憶長時記憶二、人類的短時記憶容量有限§2認知中生理能力的限制瞬時記憶1、瞬時記憶

當外部刺激直接作用于感覺器官，產生感覺后，雖然刺激的作用停止，但感覺象仍可以維持極短的片刻，這種現象就叫瞬時記憶或感覺登記。

圖像的瞬時記憶（視覺刺激）具有以下特征：可將感覺信息存貯幾百毫秒，其容量至少為9個項目或更多。

聲音的瞬時記憶（聽覺刺激）具有以下特征：容量少于圖像，僅為5個，但保持時間則可達到4秒。

§2認知中生理能力的限制1、瞬時記憶§2認知中生理能力的限制2、短時記憶

短時記憶是介于瞬間記憶和長時記憶中間的記憶結構。也是我們的工作記憶區(qū)，對我們起著重要的作用。

短時記憶的容量：容量有限是短時記憶的一個突出特點。7加減2個組塊的記憶得到的世界的公認。它是指具有相當特征的單位，不同的人有時線塊并不相同。

短時記憶的時間：大量的實驗表明，短時記憶可以保持信息經15—30秒，如果得到復述，可以保持更長一些。

§2認知中生理能力的限制2、短時記憶§2認知中生理能力的限制3、長時記憶 長時記憶是一個真正的信息庫，它有巨大的容量，可長時期保持信息。

（二）記憶的信息三級加工模型§2認知中生理能力的限制3、長時記憶§2認知中生理能力的限制

瞬時記憶和短時記憶階段都會有信息喪失。長時記憶也存在信息的消退；信息之間的干擾也會使長時記憶中的信息準確度大打折扣。§2認知中生理能力的限制 瞬時記憶和短時記憶階段都會有信息喪失。長時記憶也存在信息§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差二、信息加工階段的認知偏差三、信息輸出階段的認知偏差四、信息反饋階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差（一）易記性偏差 人們在獲取信息過程中，往往對容易記住的信息更加關注。 比如，具體的事情比抽象的概念容易記住，因此給人的印象更深刻。（二）易得性偏差 人們傾向于對容易獲得和掌握的信息更加關注，而不是去尋找其他相關的信息。§3認知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認知偏差（三）次序效應 人們通常會將獲取的信息按照一定的順序排列，有時會給予排列中最先到來者以優(yōu)勢地位（首因效應），有時則賦予最后到來者以更大的權重（近效應）。二、信息加工階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二）情緒和情感的影響（三）框架效應（框架依賴）（四）對新信息的態(tài)度（三）次序效應§3認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二（一）啟發(fā)式推理

1、認知（判斷或推理）的兩種基本方法——算法與啟發(fā)法

算法：解決問題的公式、規(guī)則、步驟。（比如根據公式計算市盈率）

啟發(fā)法：是憑借經驗的解題方法，是一種思考上的捷徑，是解決問題的簡單、籠統(tǒng)的策略，也稱之為經驗法則或拇指法則（TheRuleofThumb）。

人類是認知的吝嗇鬼（任性、懶惰）。啟發(fā)式推理會簡化信息處理過程。因此，當人們面對大量信息和不確定性進行判斷時，往往并不遵循貝葉斯法則，而是憑借直覺或者以往的經驗進行判斷?！?認知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理§3認知中心理偏差的影響2、啟發(fā)法的種類 Kahneman和Tversky（1974）指出人們通常具有三種啟發(fā)式推理方式?！?認知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性啟發(fā)法錨定與調整啟發(fā)法2、啟發(fā)法的種類§3認知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性（1）代表性啟發(fā)代表性啟發(fā)

1）人們傾向于根據樣本是否代表（或者說類似于）總體來判斷其出現的概率。

2）人們在不確定的情況下，會關注一個事物與另一個事物的相似性，以推斷第一個事物與第二個事物發(fā)生可能的類似之處。有時，人們假定將來的模式會與過去相似（歷史會重演），并尋求熟悉的模式來作判斷，并不考慮這種模式產生的原因或重復的概率。代表性啟發(fā)出現的背景沒有時間認真思考某個問題負載信息過多以至于無法充分地對其進行加工§3認知中心理偏差的影響（1）代表性啟發(fā)§3認知中心理偏差的影響認為問題不十分重要以至于不必太過思慮缺乏作決策所需的可靠知識或信息代表性啟發(fā)可能導致的偏差

代表性啟發(fā)與貝葉斯公式的預測在某些特定場合可能是一致的，但很多情況下會導致出現嚴重的偏誤。對結果的先驗概率不敏感對樣本規(guī)模不敏感對偶然性的誤解有效性幻覺對均值回歸的誤解§3認知中心理偏差的影響錯覺認為問題不十分重要以至于不必太過思慮§3認知中心理偏差的影

實驗：拋擲一個相同的硬幣，一次得到頭像（H）的概率是1/2，連續(xù)八次拋擲都是頭像的概率是1/256，如下表所示。如果前面連續(xù)八次都是頭像，現在要對第九次下賭，下一次你估計會出現什么？你是賭頭像（H）還是賭字呢？連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現的順序概率H1/2HH1/4HHH1/8HHHH1/16HHHHH1/32HHHHHH1/64HHHHHHH1/128HHHHHHHH1/256實驗：連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現的順序概率H1案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)1987年，摩托羅拉公司的工程師構想了一個全球衛(wèi)星移動電話項目，這就是宏偉的“銥”星系統(tǒng)：用全球衛(wèi)星系統(tǒng)建立一個遍及全世界的電話通信網絡，使客戶能夠在世界上任何地方接收和撥打電話。工程師們將這一激動人心的項目介紹給了摩托羅拉的高層管理者。銥星系統(tǒng)是一個非常龐大的規(guī)劃，它需要耗時11年，約50億美元的投資。高層對這一項目的反應如何呢？他們“沒有進一步核查的情況下，在第一次會談時就贊成這一項目”。他們沒有任何現金流預測，沒有貼現率，沒有NPV，沒有IRR，甚至沒有回收期法。摩托羅拉公司的管理層用直覺判斷代替了嚴密的財務分析?！般灐毙菭I運之時，一般蜂窠式移動電話話費持續(xù)走低，相比之下，衛(wèi)星電話每分鐘超過7美元的話費實在高昂，因而所吸收的衛(wèi)星電話用戶的數量遠遠低于原來的預期。嚴重的入不敷出導致資金迅速枯竭，財務陷入困境，公司不得不在2000年3月被宣布破產，耗資57億美元的“銥”系統(tǒng)最終走向失敗。

啟發(fā)式認知偏差案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)啟發(fā)式認知偏差（2）可得性啟發(fā)1）定義 指人們傾向于根據一個事物在記憶中的可得性程度來評估其出現的概率，容易直覺到的或回想起來的被判定為更常出現。 比如，相對于新入市者而言，體驗過“跳水”的老投資者在面臨股市下跌風險時，更容易高估股票價格直線下降的可能性?！?認知中心理偏差的影響（2）可得性啟發(fā)§3認知中心理偏差的影響2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素接近性某件事越是最近發(fā)生過，越容易被經常想起，越會被判定發(fā)生的概率高。 比如，如果一個月內連續(xù)兩次飛機失事，很多人會因此高估飛機失事的概率，從而不愿意乘坐飛機。新異性 越是新異的事物，人們對其關注的程度越高，從而可能會高估其結果。（比如我國普遍存在的“消息市”“政策市”）青春期少年的“?？帷保阂俗⒁饣蛴涀∽约??！?認知中心理偏差的影響2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素§3認知中心理偏差的影響生動性 越是表現生動的事物，人們記得越是牢固。生動的信息對決策者的影響更大。情緒一致性 人們對事件的記憶往往會和該事件引起的情緒一起結合起來，以后當該情緒再次出現時，也就容易回憶起該事件。想象性

越是容易被想象的事物，人們越認為該類事物發(fā)生的概率高。想象得越多，人們有時越會認為自己的想法正確。是一個不斷加強的陷阱?！?認知中心理偏差的影響生動性§3認知中心理偏差的影響實驗：哪個更多？

請你考慮這樣一個問題：假如從一篇文章中隨機抽出一個樣本單詞，認為該單詞是以r開頭更有可能還是第三個字母是r更有可能？另一個問題：在美國，兇殺與中風哪個造成的死亡人數更多？實驗：哪個更多？請你考慮這樣一個問題（3）錨定與調整啟發(fā)法1）定義 在判斷過程中，人們通常會根據最初得到的信息設定一個判斷的初始值（錨點，參考點），然后根據進一步的信息進行調整，形成比較理想的判斷。2）錨定與調整可能導致的偏差調整不充分：“價格粘性”，“貨幣幻覺”傾向于高估復雜系統(tǒng)成功的概率和低估其失敗的概率§3認知中心理偏差的影響（3）錨定與調整啟發(fā)法§3認知中心理偏差的影響（二）情緒和情感的影響1、心境對判斷的影響

好的心境使人傾向于積極的判斷，并樂于付諸行動；壞的心境則使人回憶事物消極的方面，并導致消極的預期。2、自我控制

人渴望自己能把握局面的需要在理論上被稱為自我控制。自我控制的實現會帶來自我能力和價值實現的滿足感；未能實現的控制欲會對人的心理產生極大的負面效應，比如控制欲減退，產生恐懼和壓抑感等?！?認知中心理偏差的影響（二）情緒和情感的影響§3認知中心理偏差的影響（三）框定效應（框架依賴）

在人們形成認知時，其所面對的背景、對事物的描述和表現方式都會影響到人們對事物的認知和判斷。1、定義

框架依賴：就是指人們會因為情境或問題表達的不同，而對同一事物表現出不同的判斷或偏好（受到了表達方式的引導），從而做出不同的選擇。

§3認知中心理偏差的影響（三）框定效應（框架依賴）§3認知中心理偏差的影響實驗：士兵突擊

在硝煙彌漫的戰(zhàn)場，一位將軍在敵人優(yōu)勢兵力威脅下，處于進退兩難的境地。為了做出比較明智的決定，他讓情報員收集相關的信息。他的情報官員說：沿兩條可行的路線帶領士兵們撤出，如果走第一條路線，200名士兵可以得救；如果走第二條路線，有1/3的可能全部獲救，但有2/3的可能全部遇難。假設你就是這位將軍，那么請問你會選擇哪條路線呢?

框定依賴偏差

實驗：士兵突擊在硝煙彌漫的戰(zhàn)場，一位將軍在敵假設情報員告訴他，沿兩條可行的路線帶領士兵們撤出，如果選擇第一條路線，將有400名士兵遇難；如果選擇第二條路線，有1/3的可能無一遇難，有2/3的可能全部遇難。假設你就是這位將軍，那么請問這時你會選擇哪條路線呢？假設情報員告訴他，沿兩條可行的路線2、框定效應（框架依賴）的種類（1）選擇性知覺(selectiveperception) 人們因自身條件與習慣偏好，選擇不同的觀察背景和知覺重點會引起認知結果上的差異?！?認知中心理偏差的影響2、框定效應（框架依賴）的種類§3認知中心理偏差的影響影響選擇性知覺的因素：認知性因素：預期，先前的經驗，信念等。激勵性因素：個體的欲望、情緒等。選擇性知覺的特點：背景依賴偏差很難克服改變背景一定程度上可以降低選擇性知覺偏差§3認知中心理偏差的影響影響選擇性知覺的因素：§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響（2）對比效應(contrasteffect)對比效應是指事物與背景之間的對比越明顯，事物越容易被感知。比如，輪廓清晰的圖形更容易成為被感知的對象。又比如，鶴立雞群。溫度識別、顏色識別和重量識別的知覺判斷通常會存在對比效應。股票市場上：高價股（績優(yōu)股）與低價股（績差股）的對比?！?認知中心理偏差的影響（2）對比效應(contrasteffect)§3認知中§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響§3認知中心理偏差的影響（3）首因效應(primacyeffect)首因效應：信息出現的次序有時會影響到個體的知覺，首因效應（也稱主效應）是指最先呈現的信息對個體的影響較大。韋伯定律：我們的細胞會對刺激做出反應，當我們連續(xù)集中注意力于某事物時，我們的注意力在遞減。Asch(1946)經典實驗：A：嫉妒、倔強、吹毛求疵、沖動、節(jié)儉、聰慧。B：聰慧、節(jié)儉、沖動、吹毛求疵、倔強、嫉妒?！?認知中心理偏差的影響（3）首因效應(primacyeffect)§3認知中心（4）近效應(Recenteffect)近效應:最后呈現的信息對個體判斷的影響較大。雙重記憶理論：首因效應——表征長時記憶儲存的內容；近效應——表征短時記憶儲存的內容。首因效應和近效應可能出現的情況：若信息是連續(xù)呈現出來的，但判斷或決策是在一段時間后才作出，則此時首因效應是主要的。若信息的呈之間有時間間隔，但判斷或決策是緊接著作出的，則此時近效應是主要的?！?認知中心理偏差的影響（4）近效應(Recenteffect)§3認知中心理偏環(huán)境對相關信息陳述的影響會對首因效應和近效應產生影響當環(huán)境有利于促進相關信息詳細表達時，則首因效應發(fā)生的可能性較大；當環(huán)境抑制相關信息詳細表達時，則近效應發(fā)生的可能性比較大。上市公司年報及招股說明書通常會在陳述上做文章?！?認知中心理偏差的影響環(huán)境對相關信息陳述的影響會對首因效應和近效應產生影響§3認（５）暈輪效應(Haloeffect)暈輪：日、月的光輝在云霧作用下擴大至四周形成的一種光環(huán)。暈輪效應：又稱“光環(huán)效應”或“成見效應”，常表現在一個人對另一個人或事物的某種印象決定了他的總體看法，而看不準對方的真實品質，形成一種好的或壞的“成見”（錯覺）。由于暈輪效應的存在，投資者往往會高估或低估股票在某些方面的表現?！?認知中心理偏差的影響（５）暈輪效應(Haloeffect)§3認知中心理偏差（6）稀釋效應(Dilution

effect)稀釋效應：掌握與問題非相關的信息會產生稀釋相關信息的作用，導致相關信息的有效性減弱，削弱我們對問題實質的判斷。舉例：A平均每個星期要花31個小時的課外時間學習；B有一個調皮可愛的弟弟和兩個妹妹，他們相處融洽，他每隔一周去看望一次爺爺奶奶，每隔兩個月打一次臺球，他花在課外學習的時間是31個小時。§3認知中心理偏差的影響（6）稀釋效應(Dilutioneffect)§3認知中（四）對新信息的態(tài)度1、反應過度（Over-reaction）反應過度：對新信息權衡過重，反應過激的現象。Arrow（1982）：“投資者對信息的偏激反應存在于所有的證券市場和期貨市場”反應過度可以用來解釋“價格翻轉（pricereversal）現象”。2、反應不足（Under-reaction）反應不足：由于人的惰性或者過度自信，導致當新信息到來時，人們對原有信念的修正不足。反應不足可以用來解釋股票投資收益率序列正相關的現象。§3認知中心理偏差的影響（四）對新信息的態(tài)度§3認知中心理偏差的影響三、信息輸出階段的認知偏差：過度自信過度自信(Over-confidence)：指人們對自己的能力、知識和判斷等，表現出過分的樂觀與自信。測驗的例子：你的駕駛水平：超出一般（82%）一般低于一般§3認知中心理偏差的影響三、信息輸出階段的認知偏差：過度自信§3認知中心理偏差的影開辦企業(yè)是一項風險投資，大多數新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)的創(chuàng)辦者在被問及他們成功的可能時，他們認為自己會有70%的可能性獲得成功，但只有39%的人認為別的像他們一樣的企業(yè)也會成功。過度自信的動態(tài)性：人們經常過于相信自己判斷的正確性，這種信念不能通過不斷的學習來進行修正，從而導致動態(tài)的過度自信。過度自信的后果：導致人們高估自己的判斷、低估風險和夸大自己控制事情的能力?！?認知中心理偏差的影響開辦企業(yè)是一項風險投資，大多數新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)過度自信的原因：（1）人們對證據強度的變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據的分量或預測有效性的變化不十分敏感。（2）問題的難度隨問題難度增加，過度自信的程度也增加（源于錨定效應）。（3）知識幻覺信息量的增加會使人們認為自己預測的準確度增加

當信息的收集達到某一點時，人們預測精確度就達到了最高限度，不會再隨著信息的增加而顯著增加。以后的新信息主要用來證明以前的結論而不是為了修正整個結論。§3認知中心理偏差的影響過度自信的原因：§3認知中心理偏差的影響

專業(yè)知識：專家比新手更加過度自信（Yates,1990）（4）控制幻覺 人們經常會相信自己對某件無法控制的事情有影響力。造成這種幻覺的原因有：主動性選擇會使人們認為自己有控制力（比如自己選擇彩票號碼）過去出現的正面結果會比負面結果更能增強人們的控制幻覺任務熟悉程度和參與程度。人們對一項任務越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對任務的控制力信息的掌握§3認知中心理偏差的影響 §3認知中心理偏差的影響關于自信的情緒周期（7C）輕視（Contempt）謹慎（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）關注（Concern）投降（Capitulation）?！?認知中心理偏差的影響思考：請用情緒周期解釋股市波動關于自信的情緒周期（7C）§3認知中心理偏差的影響思考：請四、信息反饋階段的認知偏差決策的最終結果要反饋給決策者或其他人，在反饋過程中由于心理等原因會增加或減弱原有的某種認知。這些偏差主要表現為：§3認知中心理偏差的影響自我歸因后見之明損失厭惡認知失調確認偏差后悔厭惡四、信息反饋階段的認知偏差§3認知中心理偏差的影響自我歸因（一）自我歸因（self-attribution）歸因：把失敗與成功歸于某種原因。歸因的種類向外歸因遭受失敗時首先找尋外部因素，如環(huán)境惡劣，運氣不好，并推卸自身應該并能夠承擔的責任.向內歸因遭受失敗時先反省自己的錯誤行為，并承擔應該承擔的責任?！?認知中心理偏差的影響（一）自我歸因（self-attribution）§3認知向穩(wěn)定因素歸因認為導致失敗的因素是不可改變的，一般認為自己能力不夠。向不穩(wěn)定因素歸因認為導致失敗的因素是可以改變的，一般認為自己努力程度不夠。向不可控因素歸因認為自己不能夠對導致失敗的不利因素有所作為，消極對待。向可控因素歸因認為自己可以或者能夠直接或間接轉變失敗的不利因素，能夠積極地坦然地面對?！?認知中心理偏差的影響向穩(wěn)定因素歸因§3認知中心理偏差的影響自我歸因偏差 人們容易把成功歸功于自己，而把失敗歸于他人或者客觀條件?！吨匾囊徽n》馮國川（二）后見之明（hind-sight）后見之明：后見判斷（得益于事件結果反饋的判斷）與先見判斷（不知曉事件結果時的判斷）的系統(tǒng)差異。即我們常說的事后諸葛亮：每當一個事件發(fā)生之后，他們總能找到若干理由，證明這一事件必然發(fā)生，覺得自己“早就知道”某一事件（如球賽、婚姻、選舉等）會出現何種結果事實上，每個人都或多或少地存在此類心理偏向?！?認知中心理偏差的影響自我歸因偏差§3認知中心理偏差的影響（三）損失厭惡lossaversion損失厭惡：人們對財富的減少(損失)比對財富的增加(收益)更為敏感，而且損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂?？崧ㄟ^心理學研究發(fā)現，在可以計算的大多數情況下，人們對所損失東西的價值估計高出得到相同價值的兩倍。當所得的比預期的多時，人們會很高興；而當失去的比預期的多時，就會非常憤怒和痛苦。這兩種情緒是不對稱的。（薪酬設計）長期收益可能會周期性的被短期損失所打斷。損失厭惡會導致投資者過于強調短期的投資虧損，而不愿長期持有股票?！?認知中心理偏差的影響（三）損失厭惡lossaversion§3認知中心理偏差（四）后悔厭惡Regre