外匯與匯率制度培訓課件

第四章

外匯與匯率制度第四章

外匯與匯率制度要求匯率的決定匯率制度的分類與選擇匯率波動的影響第四章外匯與匯率制度外匯的概念、特點與分類匯率的概念與匯率的標價方法要求匯率的決定匯率制度的分類與選擇匯率波動的影響第四章外案例導入：解讀2014年俄羅斯經(jīng)濟：--盧布貶值案例導入：解讀2014年俄羅斯經(jīng)濟：受累于國際石油價格的不斷暴跌與大規(guī)模的資本外逃，俄羅斯遭遇了史上罕見的貨幣危機，盧布2014年已貶值近40%，俄羅斯損失近1400億美元(約合人民幣8610億元)，經(jīng)濟受到重挫。盧布對美元匯率一度出現(xiàn)單日11%的垮塌式下跌，震驚全球資本市場。這種情形像極了1997年亞洲金融危機，于是，俄羅斯政府毫不猶豫地對匯率市場進行了干預，通過提升利率并動用外儲收購本幣的方式，拉開了“盧布保衛(wèi)戰(zhàn)”。盧布貶值受累于國際石油價格的不斷暴跌與大規(guī)模的資本外逃，俄羅斯遭遇了盧布貶值2014年上半年，1美元兌盧布維持在33左右。2014年12月17日，美元兌盧布收于67.91。俄羅斯消費品市場嚴重依賴進口，盧布貶值進一步加劇了通貨膨脹。如果俄羅斯居民工資收入不上漲，就意味著實際收入縮水。盧布貶值還會造成赴國外旅游成本上升。盧布貶值也使俄羅斯很多債務人，尤其是擁有很多外匯貸款的債務人面臨破產(chǎn)風險，盧布貶值2014年上半年，1美元兌盧布維持在33左右。20思考：

盧布為什么會貶值？匯率波動對俄羅斯經(jīng)濟會產(chǎn)生什么樣的影響？什么決定了外匯匯率？思考：盧布為什么會貶值？匯率波動對俄羅斯經(jīng)濟會產(chǎn)生什第一節(jié)外匯與匯率外匯的概念、特點與分類匯率的概念匯率的標價方法匯率的決定第一節(jié)外匯與匯率外匯的概念、特點與分類一、外匯一、外匯概念（一）外匯的概念以外幣表示的,用于國際結算的一種支付手段.

一國貨幣通過匯兌活動換成另一國貨幣的實踐過程,通過這種活動來清償國際間的債權債務關系.動態(tài)靜態(tài)概念（一）外匯的概念以外幣表示的,用于紐約銀行A倫敦銀行B通過支付憑證把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，以清償國際間債權債務的一種專門性的活動?！纭陝討B(tài)紐約銀行A倫敦銀行B通過支付憑證把一個國家的貨幣兌換成另一個外匯流程

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務④用本幣購入外國進口商

B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務外匯流程某國對某國來說的進口商甲出口商乙進口商B出口LOREMIPSUM其他外匯資產(chǎn)外國貨幣外幣有價證券特別提款權(SDR),歐洲貨幣單位外幣支付憑證:票據(jù),存款憑證我國外匯范圍LOREMIPSUM其他外匯資產(chǎn)外國貨幣外幣有價證券特別提（二）外匯的特征外幣性A可兌換性B可償性C（二）外匯的特征外幣性A可兌換性B可償性C可兌換性:此外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)外幣性:以外幣表示的金融資產(chǎn)可償性:外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的Part1Part2Part3（二）外匯的特征可兌換性:此外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)外幣性:以外幣表示外匯ForeignExchange外匯ForeignExchange國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟聯(lián)盟歐元EUR英國英鎊GBP中國香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見貨幣單位名稱和代號國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本（三）外匯的分類A貿(mào)易外匯：來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯非貿(mào)易外匯：如勞務外匯、僑匯和捐贈外匯等金融外匯：金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯根據(jù)外匯的來源與用途不同C硬外匯：幣值堅挺，購買能力較強，匯價呈上漲趨勢軟外匯：具有貶值趨勢的貨幣根據(jù)外匯匯率的市場走勢B自由兌換外匯有限自由兌換外匯：未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換記賬外匯：也稱清算外匯或協(xié)定外匯，在簽訂有清算協(xié)定的國家之間使用按照外匯進行兌換時的受限制程度（三）外匯的分類A貿(mào)易外匯：來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯根據(jù)

匯率（ExchangeRate）：又稱“匯價”或“兌換率”，是指一個國家的貨幣用另一個國家的貨幣所表示的價格，或兩國貨幣折算的比率。二、匯率（一）概念匯率（ExchangeRate）：又稱“匯價直接標價法間接標價法LOREMLOREM（二）匯率的標價方法直接標價法間接標價法LOREMLOREM（二）匯率的標價方法概念：

指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格，即應付標價法。1.直接標價方法

在直接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。概念：指以一定單位（1個或100、10000等）的外國2007年4月8日中國工商銀行外匯牌價

單位：人民幣/100外幣貨幣名稱中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價美元(USD)772.51770.96764.78774.06新加坡元(SGD)510.85508.81492.46512.89瑞士法郎(CHF)635.71633.17612.82638.25加拿大元(CAD)670.93668.25646.78673.61匯率的標價方法：①匯率通常以五位數(shù)字表示。②匯率最后一位數(shù)的一個數(shù)字變化為一個點。③按國際慣例，用三個英文字母來表示貨幣名稱，如：歐元(EUR)，英鎊(GBP)，港幣(HKD)，日元(JPY)，澳大利亞元(AUD)也可表示為：USD1=JPY117.75～117.95USD/JPY117.75+20（對日本而言）2007年4月8日中國工商銀行外匯牌價單位：人民=US$1=RMB￥6

.8300中國市場直接標價法圖示=US$1=RMB￥6.8300中國市場直接標價法圖示=US$1=RMB￥8.0000

US$1=RMB￥9.0000直接標價法下美元升值（中國市場）=US$1=RMB￥8.0000直接標價法下美元升值（中國=US$1=RMB￥

8.0000US$1=RMB￥

7.0000直接標價法下美元貶值（中國市場）=US$1=RMB￥8.0000US$1=RMB￥7.0概念：

以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格，即應收標價法。2.間接標價方法

在間接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。概念：以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國=￡1=US$1.6000

￡1=US$1.5000間接標價法下美元升值（英國市場）=￡1=US$1.6000￡1=US$1.5000間接標美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨幣的匯率表示法。3.美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨2006年3月5日紐約外匯市場行情表商品買入價賣出價開盤價最高價最低價昨收價歐元1.20311.20351.20331.20521.19951.2034日元116.45116.48115.84116.78115.55115.82英鎊1.75391.75431.75351.75841.75011.7538澳元0.74410.74440.74830.74860.74220.7482瑞郎1.29841.29861.29931.30231.29501.2991加元1.13521.13571.13091.13641.13041.1310港幣7.75767.75877.75747.75897.75597.7573注： 表中價格均為現(xiàn)匯買賣價。 其中，歐元、英鎊和澳元不是采用美元標價法。2006年3月5日紐約外匯市場行情表商品買入價賣出價開盤價最01040203（三）匯率的種類固定匯率浮動匯率基本匯率交叉匯率買入?yún)R率賣出匯率即期匯率遠期匯率01040203（三）匯率的種類固定匯率基本匯率買入?yún)R率即期（BasicRate）指本國貨幣與基準貨幣或關鍵貨幣的匯率?；緟R率1（CrossRate）又稱為套算匯率，是根據(jù)本國貨幣對主要貨幣的基本匯率和主要貨幣對其他國家貨幣匯率套算得出的本國貨幣對其他國家的貨幣的匯率。交叉匯率21.基本匯率和交叉匯率基本1交叉21.基本匯率和交叉匯率套算匯率的套算方法：⑴按中間匯率求套算匯率1GBP=l.7701USD1USD=109.71JPY則英鎊對日元的套算匯率為：1GBP=1.7701×109.71JPY =194.1976JPY套算匯率的套算方法：⑵兩種匯率的中心貨幣相同時，采用交叉相除法買入價賣出價1USD=7.7972／7.8012HKD1USD=109.51／109.91JPY港幣對日元的套算買入價為：1HKD=14.0376JPY港幣對日元的套算賣出價為：1HKD=14.0961JPY⑵兩種匯率的中心貨幣相同時，采用交叉相除法⑶兩種匯率的中心貨幣不同時，采用同邊相乘法買入價賣出價1USD=7.7972／7.8012HKD賣出價買入價1GBP=1.7678／1.7724USD英鎊對港幣的套算買入?yún)R率為1GBP=7.7972×1.7678HKD=13.7839HKD英鎊對港幣的套算賣出匯率為1GBP=7.8012×1.7724HKD=13.8268HKD⑶兩種匯率的中心貨幣不同時，采用同邊相乘法2.固定匯率與浮動匯率兩種貨幣間的匯率基本保持不變，波動的幅度局限在一定的范圍之內(nèi)。一國貨幣不規(guī)定本幣兌其他外幣的匯率，由外匯市場的供求變化來決定，其匯率水平可自由浮動。固定匯率浮動匯率2.固定匯率與浮動匯率兩種貨幣間的匯率基本保持不變，波動的幅3.即期匯率和遠期匯率遠期匯率即期匯率12（ForwardRate）是指在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協(xié)議的匯率。期限一般為1個月、3個月、6個月或1年，比較常見的是3個月期。（SpotRate）又稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在當日或兩個營業(yè)日之內(nèi)進行外匯交割時使用的匯率。3.即期匯率和遠期匯率遠期匯率即期匯率12（ForwardAB買入?yún)R率賣出匯率4.買入?yún)R率與賣出匯率銀行買入外匯的價格銀行賣出外匯的價格AB買入?yún)R率賣出匯率4.買入?yún)R率與賣出匯率銀行買入外匯的價格銀行外匯報價中間價（MiddleRate）：為便于客戶分析外匯行情的上下波動，常見于報刊雜志或經(jīng)濟分析之中的外匯價格，即買入價與賣出價的平均價。外幣現(xiàn)鈔價（BankNotesRate）：銀行買進外匯現(xiàn)鈔的價格幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價美元（USD）682.57681.20675.74683.94銀行外匯報價中間價（MiddleRate）：為便于客戶分析思考：為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？現(xiàn)鈔買入價<現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔賣出價=現(xiàn)匯賣出價思考：為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？現(xiàn)鈔買入價<現(xiàn)匯買為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？（1）現(xiàn)鈔不能生息,持有現(xiàn)鈔有機會成本（2）一般國家不允許外幣在本國流通，只有將外幣運到發(fā)行國或國際金融中心兌換成本幣，才能購買本國的商品和勞務。為此，銀行買入外幣現(xiàn)鈔后，要耗費運輸費和保險費為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？（1）現(xiàn)鈔不能生息,持有現(xiàn)鈔（四）匯率的決定A金本位制下的匯率決定理論C利率平價利率B購買力平價理論（四）匯率的決定A金本位制下的匯率決定理論C利率平價利率B購以兩種貨幣含金量之比得到的匯價成為鑄幣平價（MintPar），是金幣本位制下匯率決定的基礎。1.金本位制下的利率決定理論主要內(nèi)容以兩種貨幣含金量之比得到的匯價成為鑄幣平價（M例：1英鎊的含金量為7.3224克1美元的含金量為1.504656克鑄幣平價為：1英鎊=7.3224÷1.504656=4.8665美元金本位制下的利率決定理論例：金本位制度下匯率決定的基礎——鑄幣平價1英鎊1美元1美元1美元0.8665美元1美元金本位制下的利率決定理論金本位制度下匯率決定的基礎1英鎊1美元1美元1美元0.866

外匯市場價格受供求關系的影響并在黃金輸送點內(nèi)波動。黃金輸送點=鑄幣平價±運費$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運往英國

$4.8365用英鎊購買黃金運回美國黃金輸送點(GoldTransportPoints)黃金輸入點黃金輸出點 外匯市場價格受供求關系的影響并在黃金輸送點內(nèi)波動。黃金輸黃金輸出點的計算假設1英鎊=2克黃金,1美元=1克黃金,所以鑄幣平價=2，1英鎊=2美元，黃金運送成本為1%。1、黃金輸出點計算假設：美國從英國進口商品，需支付1英鎊。若此時匯率變?yōu)?英鎊=2.02美元，可采取兩種支付方式：（1）在國內(nèi)把美元兌換成英鎊支付，支付2.02美元；（2）美國購買黃金運往英國支付，需要支付2克黃金（2美元）+運費（2美元*1%=0.02美元）=2.02美元，兩種支付方式代價相同；若此時匯率變?yōu)?英鎊=2.03美元，可采取兩種支付方式：（1）兌換英鎊支付：2.03美元，（2）運送黃金支付：2克黃金（2美元）+運費（0.02美元）因此，美國進口商會選擇運送黃金，所以2+0.02，即（鑄幣平價+運費）為黃金輸出美國的輸出點。黃金輸出點的計算假設1英鎊=2克黃金,1美元=1克黃金,所以黃金輸入點的計算假設1英鎊=2克黃金，1美元=1克黃金，所以鑄幣平價=2，1英鎊=2美元，黃金運送成本為1%。2、黃金輸入點計算假設：美國向英國出口商品，英國進口商需支付2美元。若此時匯率變?yōu)?英鎊=1.98美元，可采取兩種支付方式：（1）在國內(nèi)把英鎊兌換成美元支付，支付1英鎊+0.02美元；（2）英國購買黃金運往美國支付，需要支付2克黃金（1英鎊）+運費（2美元*1%=0.02美元）=1英鎊+0.02美元，兩種支付方式代價相同；若此時匯率變?yōu)?英鎊=1.97美元，可采取兩種支付方式：（1）兌換英鎊支付：1英鎊+0.03美元，（2）運送黃金支付：2克黃金（1英鎊）+運費（0.02美元）因此，英國進口方會選擇運送黃金，所以2-0.02，即（鑄幣平價-運費）為黃金輸入美國的輸入點。黃金輸入點的計算假設1英鎊=2克黃金，1美元=1克黃金，

兩國貨幣之間的匯率可由其在各自國家里的單位貨幣購買力之比表示，即兩國物價水平之比。2.購買力平價理論基本觀點兩國貨幣之間的匯率可由其在各自國家里的單位貨幣購

假設各國間貿(mào)易費用和關稅為零，在完全自由貿(mào)易條件下，商人們在國際間的商品套購活動會使各國商品價格趨于一致，這時盡管各國的商品標價不同，但不過是按照匯率把以一國貨幣標價的商品價格折算成以另一國貨幣標價的價格而已。購買力平價理論理論依據(jù)一價定律（LawofOnePrice）假設各國間貿(mào)易費用和關稅為零，在完全自由貿(mào)易條件1．基本觀點：一價定律(thelawofoneprice)e=pi/pi*e為直接標價的匯率pi為本國i種商品的價格pi*為外國i種商品的價格購買力平價理論購買力平價理論支持者：

《經(jīng)濟學人》雜志自1986年，專門編制了“巨無霸指數(shù)”（BigMacindex?），就是以麥當勞行銷全球120個國家的漢堡包――巨無霸為標的，考察用當?shù)刎泿刨徺I這同一產(chǎn)品需要多少錢，其目的就是以輕松幽默的方式，來衡量這些國家的匯率使是否處在“合理”水平。有關人民幣是否應該升值的爭論：支持者：有關人民幣是否應該升值的爭論：2010年1月，巨無霸漢堡包在中國售13.2元人民幣,在美國售3.73美元。

即，2010年1美元在美國的實際購買力，相當于3.5元人民幣在中國大陸的購買力。由此推出，人民幣被低估。有關人民幣是否應該升值的爭論：支持者：irstopinionF2010年1月，巨無霸漢堡包在中國售13.2元econdopinionS

汽車售價，同樣的一輛家用汽車在中國售25萬元人民幣，在美國售2萬美元。由此推出，人民幣被高估。有關人民幣是否應該升值的爭論：反對者：econdopinionS汽車售價，同樣的一輛家2．基本形式①絕對購買力平價 (absolutelypurchasingpowerparity)E=PA/PB兩國貨幣匯率等于這兩國通貨的內(nèi)部購買力之比。②相對購買力平價 (relativepurchasingpowerparity)當期匯率E1/基期匯率E2=（PA1/PA0）/（PB1/PB0） 匯率的變動率等于兩國物價相對變化程度。2．基本形式Lorem兩國投資收益存在的差異導致了資本在國際間的移動，直到通過匯率的調(diào)整，兩國的投資收益相等時，國際間的資本移動才會停止。因此，兩國貨幣匯率的升貼水率等于兩國貨幣的利率之差，用公式表示為：ρ=（f﹣e）/e=i－i*ρ：遠期、即期匯率間的匯率差e：即期匯率i：本國利率f：遠期匯率i*：外國利率3.利率平價理論Lorem兩國投資收益存在的差異導致了資本在國第二節(jié)匯率制度匯率制度內(nèi)容匯率制度的分類與選擇匯率波動對經(jīng)濟的影響第二節(jié)匯率制度匯率制度內(nèi)容一、匯率制度分類一、匯率制度分類概念（一）固定匯率制度固定匯率制是指兩國的貨幣比價基本固定，匯率波動幅度被限制在一定范圍內(nèi)的匯率制度。固定匯率制包括金本位制下的固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制。概念（一）固定匯率制度固定匯率制是指兩國的貨幣金本位制下的固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制以鑄幣平價作為匯率決定的基礎自發(fā)形成的自身“雙掛鉤”保證固定匯率穩(wěn)定的固定匯率制以黃金平價作為匯率決定的基礎通過布雷頓森林協(xié)定人為制度的通過外匯干預、管制和國內(nèi)經(jīng)濟政策來維持固定比價可調(diào)整的盯住匯率制兩種固定匯率制的比較兩種固定匯率制的比較概念（二）浮動匯率制度

各國匯率根據(jù)外匯供求狀況的變化而變化，政府對匯率不加任何干涉的匯率制度。當外幣供過于求時，外幣價格下跌，外匯匯率就下降；當外幣供不應求時，外幣價格上漲，外匯匯率就上升。概念（二）浮動匯率制度各國匯率根據(jù)外匯供求狀按照浮動的方式劃分：按照政府是否干預劃分：自由浮動管理浮動單獨浮動聯(lián)合、共同、集體浮動釘住單一貨幣釘住一籃子貨幣浮動匯率制度的類型按照浮動的方式劃分：按照政府是否干預劃分：自由浮動（二）兩種匯率制度的比較（二）兩種匯率制度的比較內(nèi)在穩(wěn)定機制減少不確定性自我約束機制優(yōu)點固定匯率制缺點缺乏彈性、調(diào)節(jié)國際收支能力有限消弱了貨幣政策的獨立性和有效性易引發(fā)破壞性投機沖擊導致貨幣危機1.固定匯率制度的優(yōu)缺點內(nèi)在穩(wěn)定機制優(yōu)點固定匯率制缺點缺乏彈性、調(diào)節(jié)國際4.不需要維持巨額的外匯儲備優(yōu)點

缺點

1.浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性2.浮動的匯率可以幫助減緩外部的沖擊3.干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性加大了國際金融市場的動蕩和風險加大了國際貿(mào)易和投資的不確定性2.浮動匯率制度的優(yōu)缺點4.不需要維持巨額的外匯儲備優(yōu)點缺點1.浮動匯率制度可以

1935年至1972年間，香港實行的是英鎊本位制，自1983年開始至今，香港實行美元本位的聯(lián)系匯率制度。香港的聯(lián)系匯率制1935年至1972年間，香港實行的是英鎊本位制金融管理局外匯基金匯豐渣打中銀官方市場官方匯率：＄1=HK7.8香港外匯市場與外匯匯率金融管理局外匯基金匯豐官方市場官方匯率：＄1=HK7.8香港1選定美元作為錨貨幣2港元完全可兌換3港元的發(fā)行須有100%的美元儲備作保證4香港金融管理局負責發(fā)行港元5存在兩種匯率：官方匯率、市場匯率香港的聯(lián)系匯率制度的特點1選定美元作為錨貨幣2港元完全可兌換3港元的發(fā)行須有100%金融管理局外匯基金匯豐渣打中銀市場＄1=HK7.8當港元被拋售、資本（外匯）流出時港元拋售港元美元美元當港幣貶值為8港元兌1美元時，發(fā)鈔銀行向金管局以7.8港元兌1美元的聯(lián)系匯率換取美元，從而增加市場的美元供給。金融管理局外匯基金匯豐市場＄1=HK7.8二、匯率波動對經(jīng)濟的影響二、匯率波動對經(jīng)濟的影響匯率對進出口的影響匯率對物價的影響匯率對資本流動的影響匯率對產(chǎn)出和就業(yè)的影響匯率波動對經(jīng)濟的影響匯率對進出口的影響匯率對物價的影響匯率對資本流動的影響匯率對9、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。。12月-2212月-22Monday,December12,202210、雨中黃葉樹，燈下白頭人。。02:12:2702:12:2702:1212/12/20222:12:27AM11、以我獨沈久，愧君相見頻。。12月-2202:12:2702:12Dec-2212-Dec-2212、故人江海別，幾度隔山川。。02:12:2702:12:2702:12Monday,December12,202213、乍見翻疑夢，相悲各問年。。12月-2212月-2202:12:2702:12:27December12,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。。12十二月20222:12:27上午02:12:2712月-2215、比不了得就不比，得不到的就不要。。。十二月222:12上午12月-2202:12December12,202216、行動出成果，工作出財富。。2022/12/122:12:2702:12:2712December202217、做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。。2:12:27上午2:12上午02:12:2712月-229、沒有失敗，只有暫時停止成功！。12月-2212月-22Monday,December12,202210、很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。。02:12:2702:12:2702:1212/12/20222:12:27AM11、成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。。12月-2202:12:2702:12Dec-2212-Dec-2212、世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。。02:12:2702:12:2702:12Monday,December12,202213、不知香積寺，數(shù)里入云峰。。12月-2212月-2202:12:2702:12:27December12,202214、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。12十二月20222:12:27上午02:12:2712月-2215、楚塞三湘接，荊門九派通。。。十二月222:12上午12月-2202:12December12,202216、少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。。2022/12/122:12:2702:12:2712December202217、空山新雨后，天氣晚來秋。。2:12:27上午2:12上午02:12:2712月-229、楊柳散和風，青山澹吾慮。。12月-2212月-22Monday,December12,202210、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。02:12:2702:12:2702:1212/12/20222:12:27AM11、越是沒有本領的就越加自命不凡。12月-2202:12:2702:12Dec-2212-Dec-2212、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。02:12:2702:12:2702:12Monday,December12,202213、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。12月-2212月-2202:12:2702:12:27December12,202214、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。12十二月20222:12:27上午02:12:2712月-2215、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。。十二月222:12上午12月-2202:12December12,202216、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022/12/122:12:2702:12:2712December202217、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2:12:27上午2:12上午02:12:2712月-22MOMODAPOWERPOINTLoremipsumdolorsitamet,consecteturadipiscingelit.Fusceidurnablandit,eleifendnullaac,fringillapurus.Nullaiaculistemporfelisutcursus.感謝您的下載觀看專家告訴9、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。。12月-2212月-22Sun第四章

外匯與匯率制度第四章

外匯與匯率制度要求匯率的決定匯率制度的分類與選擇匯率波動的影響第四章外匯與匯率制度外匯的概念、特點與分類匯率的概念與匯率的標價方法要求匯率的決定匯率制度的分類與選擇匯率波動的影響第四章外案例導入：解讀2014年俄羅斯經(jīng)濟：--盧布貶值案例導入：解讀2014年俄羅斯經(jīng)濟：受累于國際石油價格的不斷暴跌與大規(guī)模的資本外逃，俄羅斯遭遇了史上罕見的貨幣危機，盧布2014年已貶值近40%，俄羅斯損失近1400億美元(約合人民幣8610億元)，經(jīng)濟受到重挫。盧布對美元匯率一度出現(xiàn)單日11%的垮塌式下跌，震驚全球資本市場。這種情形像極了1997年亞洲金融危機，于是，俄羅斯政府毫不猶豫地對匯率市場進行了干預，通過提升利率并動用外儲收購本幣的方式，拉開了“盧布保衛(wèi)戰(zhàn)”。盧布貶值受累于國際石油價格的不斷暴跌與大規(guī)模的資本外逃，俄羅斯遭遇了盧布貶值2014年上半年，1美元兌盧布維持在33左右。2014年12月17日，美元兌盧布收于67.91。俄羅斯消費品市場嚴重依賴進口，盧布貶值進一步加劇了通貨膨脹。如果俄羅斯居民工資收入不上漲，就意味著實際收入縮水。盧布貶值還會造成赴國外旅游成本上升。盧布貶值也使俄羅斯很多債務人，尤其是擁有很多外匯貸款的債務人面臨破產(chǎn)風險，盧布貶值2014年上半年，1美元兌盧布維持在33左右。20思考：

盧布為什么會貶值？匯率波動對俄羅斯經(jīng)濟會產(chǎn)生什么樣的影響？什么決定了外匯匯率？思考：盧布為什么會貶值？匯率波動對俄羅斯經(jīng)濟會產(chǎn)生什第一節(jié)外匯與匯率外匯的概念、特點與分類匯率的概念匯率的標價方法匯率的決定第一節(jié)外匯與匯率外匯的概念、特點與分類一、外匯一、外匯概念（一）外匯的概念以外幣表示的,用于國際結算的一種支付手段.

一國貨幣通過匯兌活動換成另一國貨幣的實踐過程,通過這種活動來清償國際間的債權債務關系.動態(tài)靜態(tài)概念（一）外匯的概念以外幣表示的,用于紐約銀行A倫敦銀行B通過支付憑證把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，以清償國際間債權債務的一種專門性的活動。＄￡動態(tài)紐約銀行A倫敦銀行B通過支付憑證把一個國家的貨幣兌換成另一個外匯流程

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務④用本幣購入外國進口商

B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務外匯流程某國對某國來說的進口商甲出口商乙進口商B出口LOREMIPSUM其他外匯資產(chǎn)外國貨幣外幣有價證券特別提款權(SDR),歐洲貨幣單位外幣支付憑證:票據(jù),存款憑證我國外匯范圍LOREMIPSUM其他外匯資產(chǎn)外國貨幣外幣有價證券特別提（二）外匯的特征外幣性A可兌換性B可償性C（二）外匯的特征外幣性A可兌換性B可償性C可兌換性:此外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)外幣性:以外幣表示的金融資產(chǎn)可償性:外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的Part1Part2Part3（二）外匯的特征可兌換性:此外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)外幣性:以外幣表示外匯ForeignExchange外匯ForeignExchange國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟聯(lián)盟歐元EUR英國英鎊GBP中國香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見貨幣單位名稱和代號國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本（三）外匯的分類A貿(mào)易外匯：來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯非貿(mào)易外匯：如勞務外匯、僑匯和捐贈外匯等金融外匯：金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯根據(jù)外匯的來源與用途不同C硬外匯：幣值堅挺，購買能力較強，匯價呈上漲趨勢軟外匯：具有貶值趨勢的貨幣根據(jù)外匯匯率的市場走勢B自由兌換外匯有限自由兌換外匯：未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換記賬外匯：也稱清算外匯或協(xié)定外匯，在簽訂有清算協(xié)定的國家之間使用按照外匯進行兌換時的受限制程度（三）外匯的分類A貿(mào)易外匯：來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯根據(jù)

匯率（ExchangeRate）：又稱“匯價”或“兌換率”，是指一個國家的貨幣用另一個國家的貨幣所表示的價格，或兩國貨幣折算的比率。二、匯率（一）概念匯率（ExchangeRate）：又稱“匯價直接標價法間接標價法LOREMLOREM（二）匯率的標價方法直接標價法間接標價法LOREMLOREM（二）匯率的標價方法概念：

指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格，即應付標價法。1.直接標價方法

在直接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。概念：指以一定單位（1個或100、10000等）的外國2007年4月8日中國工商銀行外匯牌價

單位：人民幣/100外幣貨幣名稱中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價美元(USD)772.51770.96764.78774.06新加坡元(SGD)510.85508.81492.46512.89瑞士法郎(CHF)635.71633.17612.82638.25加拿大元(CAD)670.93668.25646.78673.61匯率的標價方法：①匯率通常以五位數(shù)字表示。②匯率最后一位數(shù)的一個數(shù)字變化為一個點。③按國際慣例，用三個英文字母來表示貨幣名稱，如：歐元(EUR)，英鎊(GBP)，港幣(HKD)，日元(JPY)，澳大利亞元(AUD)也可表示為：USD1=JPY117.75～117.95USD/JPY117.75+20（對日本而言）2007年4月8日中國工商銀行外匯牌價單位：人民=US$1=RMB￥6

.8300中國市場直接標價法圖示=US$1=RMB￥6.8300中國市場直接標價法圖示=US$1=RMB￥8.0000

US$1=RMB￥9.0000直接標價法下美元升值（中國市場）=US$1=RMB￥8.0000直接標價法下美元升值（中國=US$1=RMB￥

8.0000US$1=RMB￥

7.0000直接標價法下美元貶值（中國市場）=US$1=RMB￥8.0000US$1=RMB￥7.0概念：

以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格，即應收標價法。2.間接標價方法

在間接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。概念：以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國=￡1=US$1.6000

￡1=US$1.5000間接標價法下美元升值（英國市場）=￡1=US$1.6000￡1=US$1.5000間接標美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨幣的匯率表示法。3.美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他各國貨2006年3月5日紐約外匯市場行情表商品買入價賣出價開盤價最高價最低價昨收價歐元1.20311.20351.20331.20521.19951.2034日元116.45116.48115.84116.78115.55115.82英鎊1.75391.75431.75351.75841.75011.7538澳元0.74410.74440.74830.74860.74220.7482瑞郎1.29841.29861.29931.30231.29501.2991加元1.13521.13571.13091.13641.13041.1310港幣7.75767.75877.75747.75897.75597.7573注： 表中價格均為現(xiàn)匯買賣價。 其中，歐元、英鎊和澳元不是采用美元標價法。2006年3月5日紐約外匯市場行情表商品買入價賣出價開盤價最01040203（三）匯率的種類固定匯率浮動匯率基本匯率交叉匯率買入?yún)R率賣出匯率即期匯率遠期匯率01040203（三）匯率的種類固定匯率基本匯率買入?yún)R率即期（BasicRate）指本國貨幣與基準貨幣或關鍵貨幣的匯率。基本匯率1（CrossRate）又稱為套算匯率，是根據(jù)本國貨幣對主要貨幣的基本匯率和主要貨幣對其他國家貨幣匯率套算得出的本國貨幣對其他國家的貨幣的匯率。交叉匯率21.基本匯率和交叉匯率基本1交叉21.基本匯率和交叉匯率套算匯率的套算方法：⑴按中間匯率求套算匯率1GBP=l.7701USD1USD=109.71JPY則英鎊對日元的套算匯率為：1GBP=1.7701×109.71JPY =194.1976JPY套算匯率的套算方法：⑵兩種匯率的中心貨幣相同時，采用交叉相除法買入價賣出價1USD=7.7972／7.8012HKD1USD=109.51／109.91JPY港幣對日元的套算買入價為：1HKD=14.0376JPY港幣對日元的套算賣出價為：1HKD=14.0961JPY⑵兩種匯率的中心貨幣相同時，采用交叉相除法⑶兩種匯率的中心貨幣不同時，采用同邊相乘法買入價賣出價1USD=7.7972／7.8012HKD賣出價買入價1GBP=1.7678／1.7724USD英鎊對港幣的套算買入?yún)R率為1GBP=7.7972×1.7678HKD=13.7839HKD英鎊對港幣的套算賣出匯率為1GBP=7.8012×1.7724HKD=13.8268HKD⑶兩種匯率的中心貨幣不同時，采用同邊相乘法2.固定匯率與浮動匯率兩種貨幣間的匯率基本保持不變，波動的幅度局限在一定的范圍之內(nèi)。一國貨幣不規(guī)定本幣兌其他外幣的匯率，由外匯市場的供求變化來決定，其匯率水平可自由浮動。固定匯率浮動匯率2.固定匯率與浮動匯率兩種貨幣間的匯率基本保持不變，波動的幅3.即期匯率和遠期匯率遠期匯率即期匯率12（ForwardRate）是指在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協(xié)議的匯率。期限一般為1個月、3個月、6個月或1年，比較常見的是3個月期。（SpotRate）又稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在當日或兩個營業(yè)日之內(nèi)進行外匯交割時使用的匯率。3.即期匯率和遠期匯率遠期匯率即期匯率12（ForwardAB買入?yún)R率賣出匯率4.買入?yún)R率與賣出匯率銀行買入外匯的價格銀行賣出外匯的價格AB買入?yún)R率賣出匯率4.買入?yún)R率與賣出匯率銀行買入外匯的價格銀行外匯報價中間價（MiddleRate）：為便于客戶分析外匯行情的上下波動，常見于報刊雜志或經(jīng)濟分析之中的外匯價格，即買入價與賣出價的平均價。外幣現(xiàn)鈔價（BankNotesRate）：銀行買進外匯現(xiàn)鈔的價格幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價美元（USD）682.57681.20675.74683.94銀行外匯報價中間價（MiddleRate）：為便于客戶分析思考：為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？現(xiàn)鈔買入價<現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔賣出價=現(xiàn)匯賣出價思考：為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？現(xiàn)鈔買入價<現(xiàn)匯買為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？（1）現(xiàn)鈔不能生息,持有現(xiàn)鈔有機會成本（2）一般國家不允許外幣在本國流通，只有將外幣運到發(fā)行國或國際金融中心兌換成本幣，才能購買本國的商品和勞務。為此，銀行買入外幣現(xiàn)鈔后，要耗費運輸費和保險費為什么現(xiàn)鈔買入價小于現(xiàn)匯買入價？（1）現(xiàn)鈔不能生息,持有現(xiàn)鈔（四）匯率的決定A金本位制下的匯率決定理論C利率平價利率B購買力平價理論（四）匯率的決定A金本位制下的匯率決定理論C利率平價利率B購以兩種貨幣含金量之比得到的匯價成為鑄幣平價（MintPar），是金幣本位制下匯率決定的基礎。1.金本位制下的利率決定理論主要內(nèi)容以兩種貨幣含金量之比得到的匯價成為鑄幣平價（M例：1英鎊的含金量為7.3224克1美元的含金量為1.504656克鑄幣平價為：1英鎊=7.3224÷1.504656=4.8665美元金本位制下的利率決定理論例：金本位制度下匯率決定的基礎——鑄幣平價1英鎊1美元1美元1美元0.8665美元1美元金本位制下的利率決定理論金本位制度下匯率決定的基礎1英鎊1美元1美元1美元0.866

外匯市場價格受供求關系的影響并在黃金輸送點內(nèi)波動。黃金輸送點=鑄幣平價±運費$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運往英國

$4.8365用英鎊購買黃金運回美國黃金輸送點(GoldTransportPoints)黃金輸入點黃金輸出點 外匯市場價格受供求關系的影響并在黃金輸送點內(nèi)波動。黃金輸黃金輸出點的計算假設1英鎊=2克黃金,1美元=1克黃金,所以鑄幣平價=2，1英鎊=2美元，黃金運送成本為1%。1、黃金輸出點計算假設：美國從英國進口商品，需支付1英鎊。若此時匯率變?yōu)?英鎊=2.02美元，可采取兩種支付方式：（1）在國內(nèi)把美元兌換成英鎊支付，支付2.02美元；（2）美國購買黃金運往英國支付，需要支付2克黃金（2美元）+運費（2美元*1%=0.02美元）=2.02美元，兩種支付方式代價相同；若此時匯率變?yōu)?英鎊=2.03美元，可采取兩種支付方式：（1）兌換英鎊支付：2.03美元，（2）運送黃金支付：2克黃金（2美元）+運費（0.02美元）因此，美國進口商會選擇運送黃金，所以2+0.02，即（鑄幣平價+運費）為黃金輸出美國的輸出點。黃金輸出點的計算假設1英鎊=2克黃金,1美元=1克黃金,所以黃金輸入點的計算假設1英鎊=2克黃金，1美元=1克黃金，所以鑄幣平價=2，1英鎊=2美元，黃金運送成本為1%。2、黃金輸入點計算假設：美國向英國出口商品，英國進口商需支付2美元。若此時匯率變?yōu)?英鎊=1.98美元，可采取兩種支付方式：（1）在國內(nèi)把英鎊兌換成美元支付，支付1英鎊+0.02美元；（2）英國購買黃金運往美國支付，需要支付2克黃金（1英鎊）+運費（2美元*1%=0.02美元）=1英鎊+0.02美元，兩種支付方式代價相同；若此時匯率變?yōu)?英鎊=1.97美元，可采取兩種支付方式：（1）兌換英鎊支付：1英鎊+0.03美元，（2）運送黃金支付：2克黃金（1英鎊）+運費（0.02美元）因此，英國進口方會選擇運送黃金，所以2-0.02，即（鑄幣平價-運費）為黃金輸入美國的輸入點。黃金輸入點的計算假設1英鎊=2克黃金，1美元=1克黃金，

兩國貨幣之間的匯率可由其在各自國家里的單位貨幣購買力之比表示，即兩國物價水平之比。2.購買力平價理論基本觀點兩國貨幣之間的匯率可由其在各自國家里的單位貨幣購

假設各國間貿(mào)易費用和關稅為零，在完全自由貿(mào)易條件下，商人們在國際間的商品套購活動會使各國商品價格趨于一致，這時盡管各國的商品標價不同，但不過是按照匯率把以一國貨幣標價的商品價格折算成以另一國貨幣標價的價格而已。購買力平價理論理論依據(jù)一價定律（LawofOnePrice）假設各國間貿(mào)易費用和關稅為零，在完全自由貿(mào)易條件1．基本觀點：一價定律(thelawofoneprice)e=pi/pi*e為直接標價的匯率pi為本國i種商品的價格pi*為外國i種商品的價格購買力平價理論購買力平價理論支持者：

《經(jīng)濟學人》雜志自1986年，專門編制了“巨無霸指數(shù)”（BigMacindex?），就是以麥當勞行銷全球120個國家的漢堡包――巨無霸為標的，考察用當?shù)刎泿刨徺I這同一產(chǎn)品需要多少錢，其目的就是以輕松幽默的方式，來衡量這些國家的匯率使是否處在“合理”水平。有關人民幣是否應該升值的爭論：支持者：有關人民幣是否應該升值的爭論：2010年1月，巨無霸漢堡包在中國售13.2元人民幣,在美國售3.73美元。

即，2010年1美元在美國的實際購買力，相當于3.5元人民幣在中國大陸的購買力。由此推出，人民幣被低估。有關人民幣是否應該升值的爭論：支持者：irstopinionF2010年1月，巨無霸漢堡包在中國售13.2元econdopinionS

汽車售價，同樣的一輛家用汽車在中國售25萬元人民幣，在美國售2萬美元。由此推出，人民幣被高估。有關人民幣是否應該升值的爭論：反對者：econdopinionS汽車售價，同樣的一輛家2．基本形式①絕對購買力平價 (absolutelypurchasingpowerparity)E=PA/PB兩國貨幣匯率等于這兩國通貨的內(nèi)部購買力之比。②相對購買力平價 (relativepurchasingpowerparity)當期匯率E1/基期匯率E2=（PA1/PA0）/（PB1/PB0） 匯率的變動率等于兩國物價相對變化程度。2．基本形式Lorem兩國投資收益存在的差異導致了資本在國際間的移動，直到通過匯率的調(diào)整，兩國的投資收益相等時，國際間的資本移動才會停止。因此，兩國貨幣匯率的升貼水率等于兩國貨幣的利率之差，用公式表示為：ρ=（f﹣e）/e=i－i*ρ：遠期、即期匯率間的匯率差e：即期匯率i：本國利率f：遠期匯率i*：外國利率3.利率平價理論Lorem兩國投資收益存在的差異導致了資本在國第二節(jié)匯率制度匯率制度內(nèi)容匯率制度的分類與選擇匯率波動對經(jīng)濟的影響第二節(jié)匯率制度匯率制度內(nèi)容一、匯率制度分類一、匯率制度分類概念（一）固定匯率制度固定匯率制是指兩國的貨幣比價基本固定，匯率波動幅度被限制在一定范圍內(nèi)的匯率制度。固定匯率制包括金本位制下的固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制。概念（一）固定匯率制度固定匯率制是指兩國的貨幣金本位制下的固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制以鑄幣平價作為匯率決定的基礎自發(fā)形成的自身“雙掛鉤”保證固定匯率穩(wěn)定的固定匯率制以黃金平價作為匯率決定的基礎通過布雷頓森林協(xié)定人為制度的通過外匯干預、管制和國內(nèi)經(jīng)濟政策來維持固定比價可調(diào)整的盯住匯率制兩種固定匯率制的比較兩種固定匯率制的比較概念（二）浮動匯率制度

各國匯率根據(jù)外匯供求狀況的變化而變化，政府對匯率不加任何干涉的匯率制度。當外幣供過于求時，外幣價格下跌，外匯匯率就下降；當外幣供不應求時，外幣價格上漲，外匯匯率就上升。概念（二）浮動匯率制度各國匯率根據(jù)外匯供求狀按照浮動的方式劃分：按照政府是否干預劃分：自由浮動管理浮動單獨浮動聯(lián)合、共同、集體浮動釘住單一貨幣釘住一籃子貨幣浮動匯率制度的類型按照浮動的方式劃分：按照政府是否干預劃分：自由浮動（二）兩種匯率制度的比較（二）兩種匯率制度的比較內(nèi)在穩(wěn)定機制減少不確定性自我約束機制優(yōu)點固定匯率制缺點缺乏彈性、調(diào)節(jié)國際收支能力有限消弱了貨幣政策的獨立性和有效性易引發(fā)破壞性投機沖擊導致貨幣危機1.固定匯率制度的優(yōu)缺點內(nèi)在穩(wěn)定機制優(yōu)點固定匯率制缺點缺乏彈性、調(diào)節(jié)國際4.不需要維持巨額的外匯儲備優(yōu)點

缺點

1.浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性2.浮動的匯率可以幫助減緩外部的沖擊3.干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性加大了國際金融市場的動蕩和風險加大了國際貿(mào)易和投資的不確定性2.浮動匯率制度的優(yōu)缺點4.不需要維持巨額的外匯儲備優(yōu)點缺點1.浮動匯率制度可以

1935年至1972年間，香港實行的是英鎊本位制，自1983年開始至今，香港實行美元本位的聯(lián)系匯率制度。香港的聯(lián)系匯率制1935年至1972年間，香港實行的是英鎊本位制金融管理局外匯基金匯豐渣打中銀官方市場官方匯率：＄1=HK7.8香港外匯市場與外匯匯率金融管理局外