國際金融第三版精編版 3

第Ⅱ篇跨國公司財務管理MultinationalFinancialManagement1第6章外匯風險管理ForeignExchangeRiskManagement2教學要點熟悉外匯風險種類學習常用外匯風險管理方法3外匯風險含義又稱匯率風險，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內意外變動，致使相關主體的實際收益低于預期，或是實際成本高于預期，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。4外匯風險對象承擔外匯風險的外幣資金被稱為“敞口”或“風險頭寸”外匯買賣中，風險頭寸表現(xiàn)為外匯持有額中“超買”（overbought）或者“超賣”（oversold）的部分企業(yè)經(jīng)營中，風險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)與外幣負債金額或者期限不相匹配的部分5風險構成要素風險頭寸風險因素貨幣兌換或折算受險時間成交與資金清算之間的時間風險事故匯率朝不利方向意外變動風險結果經(jīng)濟利益損失6外匯風險種類折算風險(translationexposure)交易風險(transactionexposure)經(jīng)濟風險(economicexposure)7折算風險指涉外企業(yè)合并財務報表時因貨幣折算處理而承擔的匯率變動風險由于匯率波動，選擇不同時點的匯率評價外幣債權債務，可能造成較大的會計賬面損益雖然折算風險只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對涉外企業(yè)的業(yè)績評價8存貨折算

海爾(美國)于5月15日在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。購入時匯率US$=RMB￥8.27。由于人民幣匯率改革，第三季度會計決算日匯率US$1＝RMB￥8.09。請計算母公司合并報表時該筆存貨的折算風險。9固定資產(chǎn)折算

GM的英國子公司1981年1月1日購入一臺設備，貨款9萬英鎊，安裝調試費1萬英鎊，折舊期30個月。交易發(fā)生日匯率為￡1＝$2.3814，1981年12月31日匯率為￡1＝$1.9082，1982年12月31日匯率為￡1＝$1.6145。請分別計算1981、1982年會計決算日的賬面損失。10交易風風險指企業(yè)業(yè)或個個人在在交割割、清清算對對外債債權債債務時時因匯匯率變變動導導致經(jīng)經(jīng)濟損損失的的可能能性以貨幣幣兌換換為特特征，，涉及及一切切以外外幣為為媒介介或載載體的的經(jīng)濟濟交易易進出口口貿易易涉外貨貨幣借借貸對外直直接投投資外匯買買賣11貿易背背景下下的交交易風風險風險因因素－－以外外幣計計價結結算受險時時間－－從貿貿易合合約簽簽訂到到結算算完成成風險頭頭寸－－進口口付匯匯/出口收收匯金金額風險事事故對進口口商－－計價價結算算外幣幣在受受險時時間內內升值值對出口口商－－計價價結算算外幣幣在受受險時時間內內貶值值風險結結果進口商商購買買外幣幣的成成本高高出預預期出口商商實際際收入入的本本幣低低于預預期12借貸背背景下下的交交易風風險80年代，，中國國某金金融機機構在在東京京發(fā)行行100億日元元債券券，年年利率率8.7%，期限限12年，到到期一一次性性還本本付息息204億日元元。按按當時時規(guī)定定，需需以美美元兌兌換日日元償償還。。若發(fā)債日日匯率率：USD/JPY222.22清償日日匯率率：USD/JPY109.89請計算算該筆筆外債債的交交易風風險。。13直接投投資背背景下下的交交易風風險中國某某公司司某年年9月對澳澳大利利亞直直接投投資4000萬澳元元。第第一年年稅后后利潤潤700澳元，，以美美元匯匯回國國內。。投資日日匯率率：AUD/USD0.8456匯回日日匯率率：AUD/USD0.6765計算這這筆投投資利利潤的的交易易風險險。14外匯買買賣背背景下下的交交易風風險商業(yè)銀銀行從從事的的外匯匯買賣賣中介性性買賣賣、套套匯性性買賣賣、投投機性性買賣賣和平平衡性性買賣賣只有中中介性性買賣賣和投投機性性買賣賣存在在交易易風險險中介性性外匯匯交易易風險險是商商業(yè)銀銀行被被動承承擔的的受險時時間：：從空空頭日日或多多頭日日至軋軋平日日之間間風險頭頭寸：：空頭頭或多多頭的的外匯匯頭寸寸風險事事故：：受險險時間間內空空頭外外匯升升值或或多頭頭外匯匯貶值值風險結結果：：軋平平日的的支出出高于于預期期或收收入低低于預預期15經(jīng)濟風風險指由于于匯率率變動動使企企業(yè)未未來現(xiàn)現(xiàn)金流流量折折現(xiàn)值值發(fā)生生損失失的可可能性性經(jīng)濟風風險程程度的的高低低，主主要取取決于于企業(yè)業(yè)銷售售額、、產(chǎn)品品價格格等關關鍵指指標對對匯率率變動動的敏敏感性性16匯率波波動的的經(jīng)濟濟風險險影響公司本幣流入的交易本幣升值本幣貶值國內銷售（相對于國內市場上的外國競爭）以本幣計價結算的出口以外幣計價結算的出口對外投資的利息收入減少減少減少減少增加增加增加增加影響公司本幣流出的交易以本幣計價結算的進口以外幣計價結算的進口對國外借入資金的利息支付無影響減少減少無影響增加增加17間接經(jīng)經(jīng)濟風風險匯率變變動有有時會會通過過一些些渠道道對涉涉外企企業(yè)的的現(xiàn)金金流產(chǎn)產(chǎn)生間間接影影響國內企企業(yè)并并不直直接面面對匯匯率問問題，，盡管管不承承受外外匯交交易風風險，，但仍仍然可可能暴暴露于于經(jīng)濟濟風險險之下下18外匯風風險管管理程程序風險識識別風險衡衡量風險管管理方方法選選擇風險管管理實實施監(jiān)督與與調整整19外匯風風險管管理手手段風險控控制手手段減少外外匯風風險業(yè)業(yè)務提高外外匯風風險預預防能能力20外匯風風險管管理手手段風險融融資手手段自留購買保保險套期保保險21外匯風風險管管理手手段內部風風險抑抑制手手段分散化化信息投投資22運用衍衍生工工具管管理外外匯風風險套期保保值技技術期貨保保值遠期保保值貨幣期期權保保值23其他外外匯風風險管管理方方法調整銷銷售價價格調整計計價貨貨幣本幣計計價法法硬貨幣幣計價價法軟、硬硬貨幣幣對半半計價價法24其他外外匯風風險管管理方方法轉移定定價指跨國國公司司提高高或降降低內內部銷銷售價價格，，以實實現(xiàn)在在公司司內部部轉移移收入入是一種種現(xiàn)金金管理理工具具，將將收入入從軟軟貨幣幣國家家轉移移到硬硬貨幣幣國家家，將將稅前前收入入從高高稅率率國家家轉移移到低低稅率率國家家25復習要要點外匯風風險構構成要要素折算風風險交易風風險經(jīng)濟風風險