場外市場分析課件

場外市場中小企業(yè)融資新途徑場外市場中小企業(yè)融資新途徑上海股權(quán)托管交易中心經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)設(shè)立，歸屬上海市金融服務(wù)辦公室監(jiān)管，遵循中國證監(jiān)會對多層次資本市場體系建設(shè)的統(tǒng)一要求，是上海市國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，也是中國多層次資本市場體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。上海股權(quán)托管交易中心非上市股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自2012年2月15日開業(yè)以來，取得了令人矚目的優(yōu)異業(yè)績。但由于中小微企業(yè)數(shù)量眾多，而目前資本市場容量有限，與投資者廣泛和多元的投資需求不相適應(yīng)。在此背景下，上海股權(quán)托管交易中心推出了中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)，為更多的企業(yè)提供對接資本市場的機(jī)會，成為企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、投資者信息互通的橋梁。上海股權(quán)托管交易中心現(xiàn)已形成“一市兩板”的新格局：在一個市場——上海股權(quán)托管交易市場，構(gòu)建非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”、“E板”）、中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)（“報價系統(tǒng)”、“Q板”）兩個板，為不同類型、不同狀態(tài)、不同階段的企業(yè)提供對接資本市場的機(jī)會及相適的資本市場服務(wù)。報價系統(tǒng)以系統(tǒng)平臺為載體，為掛牌企業(yè)提供包括掛牌、信息披露、股權(quán)融資、債權(quán)融資、收購兼并、人員培訓(xùn)、專業(yè)指導(dǎo)、企業(yè)展示、品牌宣傳等多元化服務(wù)。上海股權(quán)托管交易中心經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)設(shè)立，歸屬上海市金融服務(wù)1問題一：中小企業(yè)如何高效融資1問題一：中小企業(yè)如何高效融資1、企業(yè)的融資途徑1234火炬計劃863計劃星火計劃其他科研項目財政補(bǔ)貼雙軟企業(yè)國家高新企業(yè)其他稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠銀行貸款商業(yè)貸款信用社貸款民間貸款其他資金拆借債權(quán)融資中小板創(chuàng)業(yè)板場外市場股權(quán)融資一、中小企業(yè)如何高效融資1、企業(yè)的融資途徑1234火炬計劃財政補(bǔ)貼雙軟企業(yè)稅收優(yōu)惠銀一、中小企業(yè)如何高效融資銀行風(fēng)控嚴(yán)格企業(yè)重組購并業(yè)務(wù)發(fā)展不完善多層次資本市場體系不健全2、中小企業(yè)融資難的原因一、中小企業(yè)如何高效融資銀行風(fēng)控嚴(yán)格2、中小企業(yè)融資難的原因場外交易市場新三板（北京）上海股權(quán)托管交易市場（上海股交中心）……創(chuàng)業(yè)板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板主板：行業(yè)龍頭、大型、骨干型企業(yè)創(chuàng)業(yè)板：高成長、自主創(chuàng)新型企業(yè)場外市場：初創(chuàng)期或成長初期、具有持續(xù)經(jīng)營能力,符合一定規(guī)范條件的企業(yè)3、中國多層次資本市場體系一、中小企業(yè)如何高效融資場外交易市場新三板（北京）上海股權(quán)托管交易市場……創(chuàng)業(yè)板（深一、中小企業(yè)如何高效融資4、各層次資本市場掛牌上市條件主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板場外市場（上海股交中心為例）在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻最低，僅要求：1）業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4）治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6）非貨幣出資時存續(xù)1年。場外市場門檻：無盈利、財務(wù)要求，強(qiáng)調(diào)持續(xù)經(jīng)營能力與規(guī)范運作一、中小企業(yè)如何高效融資4、各層次資本市場掛牌上市條件主板2問題二：中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場2問題二：中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場1、市場的生命力項目場外市場國務(wù)院批準(zhǔn)新三板、上海股交中心國務(wù)院文件支持天交所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心無國務(wù)院文件支持浙江股交中心、前海股交中心與國務(wù)院的關(guān)系經(jīng)國務(wù)院同意的《“十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃》（發(fā)改財金〔2011〕2991號)“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)”上海市政府發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)上海股權(quán)托管交易市場建設(shè)的若干意見》（滬府發(fā)〔2011〕99號二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場1、市場的生命力項目場外市二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股權(quán)托管交易中心開盤1、市場的生命力與市政府的關(guān)系二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股權(quán)托管交易中心開盤1項目場外市場交易場所證監(jiān)會全資新三板證監(jiān)會為二股東上海股交中心、浙江股權(quán)交易中心與證監(jiān)會無關(guān)天交所、重慶股交中心、前海股交中心...1、市場的生命力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場與證監(jiān)會的關(guān)系項目場外市場交易場所證監(jiān)會全資新三板證監(jiān)會為二股東上海股交中項目場外市場交易場所最嚴(yán)格上海股交中心嚴(yán)格新三板不嚴(yán)格天交所、重慶股交中心、前海股交中心掛牌審核嚴(yán)格程度二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股交中心是有公信力、生命力的市場1、市場的生命力項目場外市場交易場所最嚴(yán)格上海股交中心嚴(yán)格新三板不嚴(yán)格天交所2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資方式：一站式全方位立體融資直接融資：定向增資（股權(quán)融資）間接融資：銀行貸款（信用貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款）私募債2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資方式12掛牌前、后通過定向增資共募集資約11.15億元掛牌公司共落地銀行貸款（債權(quán)融資）總額約5億元9家公司進(jìn)行了掛牌后定向增資43家公司進(jìn)行了66次掛牌前私募落地股權(quán)質(zhì)押貸款1.1億元落地信用貸款3.9億元銀行為掛牌公司提供授信額度共30億元2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場12掛牌前、后通過定向增資共募集資約11.15億元掛牌公司共直接融資案例單筆融資額最大（保羅生物）金額價格7200萬元4元/股（靜態(tài)25）最具價值融資（天谷科技）金額價格2970萬元2.7元/股（靜態(tài)無窮大）2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場掛牌后定向增資平均攤薄后的靜態(tài)市盈率：39.59倍融資滿足率：78%融資能力為同類最好市場的9倍直接融資案例單筆融資額最大金額價格7200萬元4元/股最具價信用貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸時間授信情況1100003康捷保2013年3月招行500萬信用貸款2100006漢盛海裝2011年上海銀行400萬信用貸款，2012年續(xù)貸1年3100012吉天師2011、2012中國銀行奉賢支行綜合授信2000萬4100013悠游堂2012年民生銀行220萬授信5100015電虎科技2012年民生銀行400萬授信6100019優(yōu)樂股份2012年6月民生銀行300萬授信7100027任遠(yuǎn)環(huán)保2012年、2013年杭州銀行800萬、北京銀行500萬信用貸款8100031宇鴻科技2012年南京銀行400萬授信、浦發(fā)五角場支行銀元寶業(yè)務(wù)、中國銀行400萬授信9100033裕強(qiáng)股份2012年中信銀行400萬授信10100037四方工程

招行1500萬信用、500萬已提，上浮10%。2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場信用貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸時間授信情況110000股權(quán)質(zhì)押貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸類型獲貸時間授信金額（萬元）1100008福升威爾股權(quán)質(zhì)押2012年702100009保羅生物股權(quán)質(zhì)押2012年6月5002013年1月10003100018中加飛機(jī)股權(quán)質(zhì)押2013年2月10004100036霓虹股份股權(quán)質(zhì)押2013年3月10005100037四方工程股權(quán)質(zhì)押2013年3月8006100043晟事美安股權(quán)質(zhì)押2013年4月6007100049天種牧業(yè)股權(quán)質(zhì)押2013年4月3002、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場股權(quán)質(zhì)押貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸類型獲貸時間授信金額融資方式提供股權(quán)融資（萬元）促進(jìn)債權(quán)融資（萬元）融資額掛牌前掛牌后抵押貸款股票質(zhì)押貸款信用貸款私募債、集合債50,20019,726144,0983,50013,175啟動中平均數(shù)股權(quán)融資+債權(quán)融資（抵押貸款除外）=1634萬元/家融資變得更容易2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資提供股權(quán)融資促進(jìn)債權(quán)融資融資額掛牌前掛牌后抵押股票質(zhì)押貸3、市場的流動性二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場開戶數(shù)：3628戶自然人90%，機(jī)構(gòu)10%交易金額：3.06億元成交股數(shù)：9,673萬股市盈率：46.69倍3、市場的流動性二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場開戶數(shù)：34、市場的退出渠道二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場213在境內(nèi)、外有關(guān)資本市場上市進(jìn)入破產(chǎn)清算程序上海股交中心認(rèn)定的其他需要終止掛牌的情形4、市場的退出渠道二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場213在5、對后續(xù)資本運作的影響二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場有利于掛牌企業(yè)，原因：促進(jìn)融資規(guī)范運作形象宣傳合理定價優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)政府支持，股東配合5、對后續(xù)資本運作的影響二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場有6、掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場6、掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場7、同類市場功能發(fā)揮比較二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場事項同類最好市場上海股交中心融資能力15萬元131萬元融資滿足度19%78%交易活躍度111.21萬元333.76萬元平均市盈率18.45倍46.69倍掛牌公司營業(yè)收入增長率（2011年度）30%142.85%凈利潤增長率掛牌公司（2011年度）27%82%7、同類市場功能發(fā)揮比較二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場事上海股交中心投資者8個月7.24%A股市場投資者10年1.40%8、二級市場投資者收益二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股交中心投資者A股市場投資者8、二級市場投資者收益二、中3問題三：中小企業(yè)如何登陸上海股交中心3問題三：中小企業(yè)如何登陸上海股交中心滿足中小企業(yè)融資需求培育上市資源探索金融創(chuàng)新1、市場功能三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心滿足中小企業(yè)融資需求培育上市資源探索金融創(chuàng)新1、市場功能三、2、市場概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海

北京

江蘇河北浙江安徽海南吉林甘肅內(nèi)蒙古山東目前已掛牌229家，13個省市，12個行業(yè)，儲備項目300余家2、市場概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海北京江蘇上海股權(quán)托管交易中心介紹

2012年度，40家掛牌公司實現(xiàn)1000萬元以上的營業(yè)收入規(guī)模收入規(guī)模最大的企業(yè)達(dá)到了4.28億元，平均每家收入4145萬元2012年營業(yè)收入規(guī)模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家>1億元5000萬元-1億元1000萬元-5000萬元500萬元-1000萬0-500萬元40202012年掛牌公司營業(yè)收入規(guī)模分布圖53%，共28家3、掛牌企業(yè)概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股權(quán)托管交易中心介紹2012年度，40家掛牌公司實現(xiàn)14、市場業(yè)績?nèi)⒅行∑髽I(yè)如何登陸上海股交中心融資滿足率最高創(chuàng)造場外市場八項第一制度體系最完善最具公信力融資能力最強(qiáng)交易最活躍唯一一個良性運營的場外市場掛牌效率最高融資、交易市盈率最高4、市場業(yè)績?nèi)?、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心融資滿足率最高創(chuàng)5、掛牌的好處三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心5、掛牌的好處三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心1、業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。6、E板掛牌的條件三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心1、業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；6、E板掛牌的條件三、中7、E板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市金融辦備案123原則：*還原資本市場本源*充分信息披露*重實質(zhì)不重形式*重未來不重現(xiàn)在7、E板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會員上海股權(quán)托管交易中心工作匯報否定式掛牌條件，符合下列條件之一不得掛牌：1、無固定的辦公場所2、無滿足企業(yè)正常運作的人員3、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照4、存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴(yán)重處罰5、企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級管理人員存在《公司法》第一百四十七條所列屬的情況8、Q板掛牌條件三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股權(quán)托管交易中心工作匯報否定式掛牌條件，符合下列條件之一上海股交中心就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查

掛牌完成完成申請審查企業(yè)：聘請推薦機(jī)構(gòu)推薦機(jī)構(gòu)：專項調(diào)查基本情況說明書申報材料9、Q板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股交中心就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查掛牌完成完10、融資規(guī)則定向增資三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心對象：原股東配售（不低于30%)、機(jī)構(gòu)、個人要求：按需融資、盈利預(yù)測、合理定價程序：盡職調(diào)查、審核、備案10、融資規(guī)則定向增資三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心對象：11、信息披露三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心掛牌前：股份轉(zhuǎn)讓說明書、審計報告、法律意見書掛牌后：年度報告（經(jīng)審計）、半年度報告、重大事項臨時報告11、信息披露三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心掛牌前：股份轉(zhuǎn)12、股份轉(zhuǎn)讓三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心前一交易日價格±30%T+5意向委托定價委托成交確認(rèn)委托協(xié)議轉(zhuǎn)讓股東超過200人1萬股股份轉(zhuǎn)讓制度轉(zhuǎn)讓方式委托方式成交回轉(zhuǎn)漲跌幅限制買入限制起買點轉(zhuǎn)讓日：每周一至周五（法定節(jié)假日除外）轉(zhuǎn)讓時間：上午9:30-11：30；下午1:00-3:00非轉(zhuǎn)讓過戶：特殊情況的協(xié)議交易、繼承、贈予、司法裁決投資者：機(jī)構(gòu)、合格自然人（50萬元人民幣以上金融資產(chǎn)）12、股份轉(zhuǎn)讓三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心前一交易日價格投資行業(yè)開始第二次轉(zhuǎn)型IPO有優(yōu)勢成功率高市盈率較高自主創(chuàng)新能力強(qiáng)成長性好上市選擇范圍廣投資風(fēng)險：流動性風(fēng)險企業(yè)發(fā)展不確定性場外交易市場投資價值13、投資價值三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心投資行業(yè)開始第二次轉(zhuǎn)型IPO有優(yōu)勢成功率高市盈率較高自主創(chuàng)新同類市場的領(lǐng)跑者

中小微企業(yè)的首選

投資者的新天堂謝謝！THANKYOU同類市場的領(lǐng)跑者

中小微企業(yè)的首選

投資者的新天堂謝謝12月-2200:45:3700:4500:4512月-2212月-2200:4500:4500:45:3712月-2212月-2200:45:372022/12/130:45:37謝謝12月-2215:04:4815:0415:04121、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2212月-22Tuesday,December13,20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。00:45:3700:45:3700:4512/13/202212:45:37AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。12月-2200:45:3700:45Dec-2213-Dec-224、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。00:45:3700:45:3700:45Tuesday,December13,20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。12月-2212月-2200:45:3700:45:37December13,20226、意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。13十二月202212:45:37上午00:45:3712月-227、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。。十二月2212:45上午12月-2200:45December13,20228、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022/12/130:45:3700:45:3713December20229、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。12:45:37上午12:45上午00:45:3712月-2210、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。12/13/202212:45:37AM00:45:3713-12月-2211、自己要先看得起自己，別人才會看得起你。12/13/202212:45AM12/13/202212:45AM12月-2212月-2212、這一秒不放棄，下一秒就會有希望。13-Dec-2213December202212月-2213、無論才能知識多么卓著，如果缺乏熱情，則無異紙上畫餅充饑，無補(bǔ)于事。Tuesday,December13,202213-Dec-2212月-2214、我只是自己不放過自己而已，現(xiàn)在我不會再逼自己眷戀了。12月-2200:45:3713December202200:45謝謝大家1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2212月41

場外市場中小企業(yè)融資新途徑場外市場中小企業(yè)融資新途徑上海股權(quán)托管交易中心經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)設(shè)立，歸屬上海市金融服務(wù)辦公室監(jiān)管，遵循中國證監(jiān)會對多層次資本市場體系建設(shè)的統(tǒng)一要求，是上海市國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，也是中國多層次資本市場體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。上海股權(quán)托管交易中心非上市股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自2012年2月15日開業(yè)以來，取得了令人矚目的優(yōu)異業(yè)績。但由于中小微企業(yè)數(shù)量眾多，而目前資本市場容量有限，與投資者廣泛和多元的投資需求不相適應(yīng)。在此背景下，上海股權(quán)托管交易中心推出了中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)，為更多的企業(yè)提供對接資本市場的機(jī)會，成為企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、投資者信息互通的橋梁。上海股權(quán)托管交易中心現(xiàn)已形成“一市兩板”的新格局：在一個市場——上海股權(quán)托管交易市場，構(gòu)建非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”、“E板”）、中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)（“報價系統(tǒng)”、“Q板”）兩個板，為不同類型、不同狀態(tài)、不同階段的企業(yè)提供對接資本市場的機(jī)會及相適的資本市場服務(wù)。報價系統(tǒng)以系統(tǒng)平臺為載體，為掛牌企業(yè)提供包括掛牌、信息披露、股權(quán)融資、債權(quán)融資、收購兼并、人員培訓(xùn)、專業(yè)指導(dǎo)、企業(yè)展示、品牌宣傳等多元化服務(wù)。上海股權(quán)托管交易中心經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)設(shè)立，歸屬上海市金融服務(wù)1問題一：中小企業(yè)如何高效融資1問題一：中小企業(yè)如何高效融資1、企業(yè)的融資途徑1234火炬計劃863計劃星火計劃其他科研項目財政補(bǔ)貼雙軟企業(yè)國家高新企業(yè)其他稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠銀行貸款商業(yè)貸款信用社貸款民間貸款其他資金拆借債權(quán)融資中小板創(chuàng)業(yè)板場外市場股權(quán)融資一、中小企業(yè)如何高效融資1、企業(yè)的融資途徑1234火炬計劃財政補(bǔ)貼雙軟企業(yè)稅收優(yōu)惠銀一、中小企業(yè)如何高效融資銀行風(fēng)控嚴(yán)格企業(yè)重組購并業(yè)務(wù)發(fā)展不完善多層次資本市場體系不健全2、中小企業(yè)融資難的原因一、中小企業(yè)如何高效融資銀行風(fēng)控嚴(yán)格2、中小企業(yè)融資難的原因場外交易市場新三板（北京）上海股權(quán)托管交易市場（上海股交中心）……創(chuàng)業(yè)板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板主板：行業(yè)龍頭、大型、骨干型企業(yè)創(chuàng)業(yè)板：高成長、自主創(chuàng)新型企業(yè)場外市場：初創(chuàng)期或成長初期、具有持續(xù)經(jīng)營能力,符合一定規(guī)范條件的企業(yè)3、中國多層次資本市場體系一、中小企業(yè)如何高效融資場外交易市場新三板（北京）上海股權(quán)托管交易市場……創(chuàng)業(yè)板（深一、中小企業(yè)如何高效融資4、各層次資本市場掛牌上市條件主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板場外市場（上海股交中心為例）在財務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻最低，僅要求：1）業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4）治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6）非貨幣出資時存續(xù)1年。場外市場門檻：無盈利、財務(wù)要求，強(qiáng)調(diào)持續(xù)經(jīng)營能力與規(guī)范運作一、中小企業(yè)如何高效融資4、各層次資本市場掛牌上市條件主板2問題二：中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場2問題二：中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場1、市場的生命力項目場外市場國務(wù)院批準(zhǔn)新三板、上海股交中心國務(wù)院文件支持天交所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心無國務(wù)院文件支持浙江股交中心、前海股交中心與國務(wù)院的關(guān)系經(jīng)國務(wù)院同意的《“十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃》（發(fā)改財金〔2011〕2991號)“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)”上海市政府發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)上海股權(quán)托管交易市場建設(shè)的若干意見》（滬府發(fā)〔2011〕99號二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場1、市場的生命力項目場外市二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股權(quán)托管交易中心開盤1、市場的生命力與市政府的關(guān)系二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股權(quán)托管交易中心開盤1項目場外市場交易場所證監(jiān)會全資新三板證監(jiān)會為二股東上海股交中心、浙江股權(quán)交易中心與證監(jiān)會無關(guān)天交所、重慶股交中心、前海股交中心...1、市場的生命力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場與證監(jiān)會的關(guān)系項目場外市場交易場所證監(jiān)會全資新三板證監(jiān)會為二股東上海股交中項目場外市場交易場所最嚴(yán)格上海股交中心嚴(yán)格新三板不嚴(yán)格天交所、重慶股交中心、前海股交中心掛牌審核嚴(yán)格程度二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股交中心是有公信力、生命力的市場1、市場的生命力項目場外市場交易場所最嚴(yán)格上海股交中心嚴(yán)格新三板不嚴(yán)格天交所2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資方式：一站式全方位立體融資直接融資：定向增資（股權(quán)融資）間接融資：銀行貸款（信用貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款）私募債2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資方式12掛牌前、后通過定向增資共募集資約11.15億元掛牌公司共落地銀行貸款（債權(quán)融資）總額約5億元9家公司進(jìn)行了掛牌后定向增資43家公司進(jìn)行了66次掛牌前私募落地股權(quán)質(zhì)押貸款1.1億元落地信用貸款3.9億元銀行為掛牌公司提供授信額度共30億元2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場12掛牌前、后通過定向增資共募集資約11.15億元掛牌公司共直接融資案例單筆融資額最大（保羅生物）金額價格7200萬元4元/股（靜態(tài)25）最具價值融資（天谷科技）金額價格2970萬元2.7元/股（靜態(tài)無窮大）2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場掛牌后定向增資平均攤薄后的靜態(tài)市盈率：39.59倍融資滿足率：78%融資能力為同類最好市場的9倍直接融資案例單筆融資額最大金額價格7200萬元4元/股最具價信用貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸時間授信情況1100003康捷保2013年3月招行500萬信用貸款2100006漢盛海裝2011年上海銀行400萬信用貸款，2012年續(xù)貸1年3100012吉天師2011、2012中國銀行奉賢支行綜合授信2000萬4100013悠游堂2012年民生銀行220萬授信5100015電虎科技2012年民生銀行400萬授信6100019優(yōu)樂股份2012年6月民生銀行300萬授信7100027任遠(yuǎn)環(huán)保2012年、2013年杭州銀行800萬、北京銀行500萬信用貸款8100031宇鴻科技2012年南京銀行400萬授信、浦發(fā)五角場支行銀元寶業(yè)務(wù)、中國銀行400萬授信9100033裕強(qiáng)股份2012年中信銀行400萬授信10100037四方工程

招行1500萬信用、500萬已提，上浮10%。2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場信用貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸時間授信情況110000股權(quán)質(zhì)押貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸類型獲貸時間授信金額（萬元）1100008福升威爾股權(quán)質(zhì)押2012年702100009保羅生物股權(quán)質(zhì)押2012年6月5002013年1月10003100018中加飛機(jī)股權(quán)質(zhì)押2013年2月10004100036霓虹股份股權(quán)質(zhì)押2013年3月10005100037四方工程股權(quán)質(zhì)押2013年3月8006100043晟事美安股權(quán)質(zhì)押2013年4月6007100049天種牧業(yè)股權(quán)質(zhì)押2013年4月3002、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場股權(quán)質(zhì)押貸款案例序號股份代碼企業(yè)簡稱獲貸類型獲貸時間授信金額融資方式提供股權(quán)融資（萬元）促進(jìn)債權(quán)融資（萬元）融資額掛牌前掛牌后抵押貸款股票質(zhì)押貸款信用貸款私募債、集合債50,20019,726144,0983,50013,175啟動中平均數(shù)股權(quán)融資+債權(quán)融資（抵押貸款除外）=1634萬元/家融資變得更容易2、市場的融資能力二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場融資提供股權(quán)融資促進(jìn)債權(quán)融資融資額掛牌前掛牌后抵押股票質(zhì)押貸3、市場的流動性二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場開戶數(shù)：3628戶自然人90%，機(jī)構(gòu)10%交易金額：3.06億元成交股數(shù)：9,673萬股市盈率：46.69倍3、市場的流動性二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場開戶數(shù)：34、市場的退出渠道二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場213在境內(nèi)、外有關(guān)資本市場上市進(jìn)入破產(chǎn)清算程序上海股交中心認(rèn)定的其他需要終止掛牌的情形4、市場的退出渠道二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場213在5、對后續(xù)資本運作的影響二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場有利于掛牌企業(yè)，原因：促進(jìn)融資規(guī)范運作形象宣傳合理定價優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)政府支持，股東配合5、對后續(xù)資本運作的影響二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場有6、掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場6、掛牌企業(yè)業(yè)績增長情況二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場7、同類市場功能發(fā)揮比較二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場事項同類最好市場上海股交中心融資能力15萬元131萬元融資滿足度19%78%交易活躍度111.21萬元333.76萬元平均市盈率18.45倍46.69倍掛牌公司營業(yè)收入增長率（2011年度）30%142.85%凈利潤增長率掛牌公司（2011年度）27%82%7、同類市場功能發(fā)揮比較二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場事上海股交中心投資者8個月7.24%A股市場投資者10年1.40%8、二級市場投資者收益二、中小企業(yè)如何選擇合適的場外市場上海股交中心投資者A股市場投資者8、二級市場投資者收益二、中3問題三：中小企業(yè)如何登陸上海股交中心3問題三：中小企業(yè)如何登陸上海股交中心滿足中小企業(yè)融資需求培育上市資源探索金融創(chuàng)新1、市場功能三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心滿足中小企業(yè)融資需求培育上市資源探索金融創(chuàng)新1、市場功能三、2、市場概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海

北京

江蘇河北浙江安徽海南吉林甘肅內(nèi)蒙古山東目前已掛牌229家，13個省市，12個行業(yè)，儲備項目300余家2、市場概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海北京江蘇上海股權(quán)托管交易中心介紹

2012年度，40家掛牌公司實現(xiàn)1000萬元以上的營業(yè)收入規(guī)模收入規(guī)模最大的企業(yè)達(dá)到了4.28億元，平均每家收入4145萬元2012年營業(yè)收入規(guī)模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家>1億元5000萬元-1億元1000萬元-5000萬元500萬元-1000萬0-500萬元40202012年掛牌公司營業(yè)收入規(guī)模分布圖53%，共28家3、掛牌企業(yè)概況三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股權(quán)托管交易中心介紹2012年度，40家掛牌公司實現(xiàn)14、市場業(yè)績?nèi)?、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心融資滿足率最高創(chuàng)造場外市場八項第一制度體系最完善最具公信力融資能力最強(qiáng)交易最活躍唯一一個良性運營的場外市場掛牌效率最高融資、交易市盈率最高4、市場業(yè)績?nèi)⒅行∑髽I(yè)如何登陸上海股交中心融資滿足率最高創(chuàng)5、掛牌的好處三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心5、掛牌的好處三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心1、業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2、不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3、在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；4、治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；5、股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6、非貨幣出資時存續(xù)1年。6、E板掛牌的條件三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心1、業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；6、E板掛牌的條件三、中7、E板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會員推薦上海股交中心審核上海市金融辦備案123原則：*還原資本市場本源*充分信息披露*重實質(zhì)不重形式*重未來不重現(xiàn)在7、E板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心推薦機(jī)構(gòu)會員上海股權(quán)托管交易中心工作匯報否定式掛牌條件，符合下列條件之一不得掛牌：1、無固定的辦公場所2、無滿足企業(yè)正常運作的人員3、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照4、存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴(yán)重處罰5、企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級管理人員存在《公司法》第一百四十七條所列屬的情況8、Q板掛牌條件三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股權(quán)托管交易中心工作匯報否定式掛牌條件，符合下列條件之一上海股交中心就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查

掛牌完成完成申請審查企業(yè)：聘請推薦機(jī)構(gòu)推薦機(jī)構(gòu)：專項調(diào)查基本情況說明書申報材料9、Q板掛牌流程三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心上海股交中心就材料完備性、合理性等進(jìn)行形式審查掛牌完成完10、融資規(guī)則定向增資三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心對象：原股東配售（不低于30%)、機(jī)構(gòu)、個人要求：按需融資、盈利預(yù)測、合理定價程序：盡職調(diào)查、審核、備案10、融資規(guī)則定向增資三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心對象：11、信息披露三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心掛牌前：股份轉(zhuǎn)讓說明書、審計報告、法律意見書掛牌后：年度報告（經(jīng)審計）、半年度報告、重大事項臨時報告11、信息披露三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心掛牌前：股份轉(zhuǎn)12、股份轉(zhuǎn)讓三、中小企業(yè)如何登陸上海股交中心前一交易日價格±30%T+5意向委托定價委托成交確認(rèn)委托協(xié)議轉(zhuǎn)