貨幣時(shí)間價(jià)值

甲企業(yè)擬購買一臺(tái)設(shè)備，采用現(xiàn)付方式，其價(jià)款為40萬元；如延期至5年后付款，則價(jià)款為52萬元。設(shè)企業(yè)5年期存款年利率為10％，試問：現(xiàn)付同延期付款比較，哪個(gè)有利?1

假定該企業(yè)目前已籌集到40萬元資金，暫不付款，存入銀行，按單利計(jì)算，五年后的本利和為40萬元×(1+10％×5年)＝60萬元，同52萬元比較，企業(yè)尚可得到8萬元(60萬元-52萬元)的利益?？梢?，延期付款52萬元，比現(xiàn)付40萬元，更為有利。這就說明，今年年初的40萬元，五年以后價(jià)值就提高到60萬元了。2本章內(nèi)容：時(shí)間價(jià)值的概念；時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用3

一定量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。年初的l萬元，到年終其價(jià)值要高于1萬元。

時(shí)間價(jià)值的概念

1、4

資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額，稱為資金的時(shí)間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)使用中為什么會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值呢?5

時(shí)間價(jià)值概念的幾種表述

觀點(diǎn)1

資金時(shí)間價(jià)值通常被認(rèn)為是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均投資利潤率，是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。

2、6

觀點(diǎn)2：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)該給以報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲消費(fèi)耐心的時(shí)間成正比，因此，單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分比稱為時(shí)間價(jià)值。7

觀點(diǎn)3：任何資金使用者把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營以后，勞動(dòng)者借以生產(chǎn)新的產(chǎn)品，創(chuàng)造新價(jià)值，都會(huì)帶來利潤，實(shí)現(xiàn)增值。周轉(zhuǎn)使用的時(shí)間越長，所獲得的利潤越多，實(shí)現(xiàn)的增值額越大。所以資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來進(jìn)行周轉(zhuǎn)使用以后，資金所有者要分享一部分資金的增值額。8

應(yīng)注意的問題（1）時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)將更多的資金或資源投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域而非消費(fèi)領(lǐng)域。問題：各位口袋里的貨幣與銀行金庫中的貨幣有何不同？企業(yè)保險(xiǎn)柜中的貨幣與銀行金庫中的貨幣有何不同？

3、9

（2）時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中，只有運(yùn)動(dòng)著的資金才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，凡處于停頓狀態(tài)的資金（從資金增值的自然屬性講己不是資金）不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金的停頓時(shí)間和數(shù)量。問題：必要停頓的資金會(huì)不會(huì)有時(shí)間價(jià)值的問題？10

（3）時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時(shí)間價(jià)值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。問題：企業(yè)采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，是否一定產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值？11單利與復(fù)利終值、現(xiàn)值、利息率、計(jì)息期資金現(xiàn)值PV——投資、本金時(shí)間價(jià)值額——增殖、報(bào)酬、收益終值FV——將來值、本利合計(jì)時(shí)間價(jià)值率i——利率、收益率

4、12資金等值——同一投資系統(tǒng)中，處于不同時(shí)間的資金，按照一定利率折算到某一相同時(shí)間的資金數(shù)額若相等，則稱它們等值。計(jì)算方法——復(fù)利計(jì)算

5、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算13（1）一次性收（付）款的終值與現(xiàn)值終值公式現(xiàn)值公式應(yīng)用：1415普通年金先付年金延續(xù)年金永續(xù)年金1617由年金求終值——零存整取(ACFI,n)由終值求年金——N年末需一筆資金購房。從現(xiàn)在開始，每年應(yīng)向銀行存款多少？企業(yè)償債基金系數(shù)(1/ACFI,n)；老年人用自己的房產(chǎn)來領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)金。18【例】某企業(yè)有一筆5年后到期的借款，數(shù)額為2000萬元，為此設(shè)置償債基金，年復(fù)利率為10%，到期一次還清借款。則每年年末應(yīng)存入的金額應(yīng)為多少？1920

年金現(xiàn)值（ADFi,n）分期等額付款若改成現(xiàn)在一次支付應(yīng)支付多少？現(xiàn)值年金整貸分還；整存零??；分期付款抵押貸款購房；21【例】C公司現(xiàn)在借入2000萬元，約定在8年內(nèi)按年利率12%均勻償還。則每年應(yīng)還本付息的金額為？22

《舉例》

某企業(yè)2001年初從一家融資租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)30，000元，租期5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。租賃期間租賃公司要求收益率為16%，則該企業(yè)每年末應(yīng)支付的租賃金額？第三年的本金為多少？

23A=30，000/ADF0。16，5=30，000/3·2743=9，162元。日期年支付本息年支付利息年歸還本金應(yīng)還本金2001年初——————30，0002001年底9，1624，8004，36225，6382002年底9，1624，1025，06020，5782003年底9，1623，2925，87014，7082004年底9，1622，3536，8097，8992005年底9，1621，2637，899——合計(jì)45，81015，81030，000——24252627問題：如何付款？28求滿足下列方程的貼現(xiàn)率i*

i=9%,V1=42,080i=10%,V2=4,0550i=11%,V3=39,090，10%<i<11%插值法求

i*2930例如：如何存款？有兩家銀行，甲銀行宣布的利率為6%，半年計(jì)息一次；乙銀行宣布的利率為6.05%，一年計(jì)息一次。問：哪家銀行存款利率高？31例如：有兩家銀行，甲銀行宣布的利率為6%，半年計(jì)息一次；乙銀行宣布的利率為6.05%，一年計(jì)息一次。

問：哪家銀行存款利率高？

Ⅰ計(jì)息期短于一年的年實(shí)際存款利率I*

假定名義利率為i，一年計(jì)息m次，則一年的實(shí)際利率i*為：

i*=（1+i/m）m–1=ei–1(m∞)

32甲銀行的實(shí)際存款利率：(1+3%)2-1=6.09%

乙銀行的實(shí)際存款利率：6.05%

可見，甲銀行實(shí)際利率高，存款時(shí)應(yīng)存入甲銀行。33Ⅰ計(jì)息期短于一年的年實(shí)際存款利率I*

假定名義利率為i，一年計(jì)息m次，則一年的實(shí)際利率i*為：

i*=（1+i/m）m–1=ei–1(m∞)連續(xù)復(fù)利的實(shí)際利率計(jì)算：

i*=ei–134

Ⅱ計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值計(jì)算已知：名義利率i，一年計(jì)息m次，

n年?？砂矗簃×n期

、利率ｒ=i/m，計(jì)算終值現(xiàn)值年金。

35Ⅲ3637方法二：38

如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單，一定會(huì)大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國投資者支付這筆錢。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬單時(shí)，他們被這張巨額賬單驚呆了。他們的律師指出，若高級(jí)法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價(jià)快餐度日。

天??！39

問題源于1966年的一筆存款：斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行）存入一筆6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率（復(fù)利）付息。（難怪該銀行第二年破產(chǎn)！）

1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計(jì)息。

4041

思考題：1有兩家銀行，甲銀行宣布的利率為6%，半年計(jì)息一次；乙銀行宣布的利率為6.05%，一年計(jì)息一次。問：哪家銀行存款利率高？2一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，計(jì)息期越短，實(shí)際利率越大，當(dāng)一年計(jì)息次數(shù)為無窮多次時(shí)，實(shí)際利率可接近無窮大。這種說法對(duì)嗎？3有一架照相機(jī)現(xiàn)價(jià)40000元，若分期付款購買，則付款條件為：第1年、第3