投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)

第二十一章基金選擇與基金績效評價(jià)本章主要內(nèi)容節(jié)基金選擇指標(biāo)第二節(jié)基金績效評價(jià)指標(biāo)第三節(jié)基金績效評價(jià)指標(biāo)的發(fā)展第四節(jié)基金的擇時(shí)能力與選股能力評估方法和模型第五節(jié)基金績效貢獻(xiàn)的因素分析第六節(jié)基金績效評級體系投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!教學(xué)要求：掌握基金評價(jià)的特利諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)的概念及計(jì)算方法，掌握基金擇時(shí)能力與擇股能力的概念及評價(jià)方法。理解基金績效評估的多因素模型、信息比率、M2測度等。了解晨星基金評級體系。教學(xué)重點(diǎn)：特利諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)的概念及計(jì)算方法，基金擇時(shí)能力與擇股能力的概念及評價(jià)方法。教學(xué)難點(diǎn)：基金年初估值收益實(shí)現(xiàn)率、基金年末估值實(shí)現(xiàn)率及其計(jì)算方法、基金績效評估的多因素模型、信息比率、M2測度。投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!節(jié)基金選擇指標(biāo)一、外部結(jié)構(gòu)指標(biāo)1、基金的規(guī)模2、基金經(jīng)理人的背景和任期長短3、基金的費(fèi)用投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!二、內(nèi)部結(jié)構(gòu)指標(biāo)1、基金的投資周轉(zhuǎn)率買賣其持有有價(jià)證券的頻率2、現(xiàn)金流量對開放式基金而言，現(xiàn)金流量一般指投資于基金的現(xiàn)金的凈增長20世紀(jì)60年代，基金分析專家阿蘭.流普研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量指標(biāo)與基金業(yè)績有密切的正向關(guān)系投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!第二節(jié)基金績效評價(jià)指標(biāo)1、特利諾指數(shù)Ti=Ri-Rf/βi其中

Ti為特利諾指標(biāo)Ri為i基金在樣本期內(nèi)的平均收益率Rf為樣本期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率Βi為基金投資組合所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!3、詹森指數(shù)Ji=Ri,t-[Rf,t+βi(Rm,t-Rf,t)其中，Ji為詹森指數(shù)Rm,t為市場投資組合在t期的收益率Ri,t為i基金在t期的收益率Rf,t為在t期的無風(fēng)險(xiǎn)收益率投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!第三節(jié)基金績效評價(jià)指標(biāo)的發(fā)展一、多因素績效評價(jià)模型二、信息比率IR=Dp/σD式中，dp=Rp-Rb為基金與基準(zhǔn)組合的差異收益率，Dp為差異收益率的均值為差異收益率的標(biāo)準(zhǔn)差投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!第四節(jié)基金的擇時(shí)能力與選股能力評估方法和模型一、選股能力指基金經(jīng)理對個(gè)股的預(yù)測能力，具有選股能力的基金經(jīng)理能夠買入低估的股票，賣出高估的股票。二、擇時(shí)能力基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。具有擇時(shí)能力的經(jīng)理能夠正確地估計(jì)市場的走勢，因而可以在牛市時(shí)，降低現(xiàn)金頭寸或提高基金組合的貝他值，在熊市時(shí)，提高現(xiàn)金頭寸或降低基金組合的貝他值投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!第五節(jié)基金績效貢獻(xiàn)因素分析基金績效貢獻(xiàn)因素一般分解為資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇和個(gè)股選擇三個(gè)方面。一、資產(chǎn)配置選擇能力一證券選擇能力的衡量二、行業(yè)選擇能力的衡量投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!二、晨星評級體系晨星風(fēng)險(xiǎn)基金A的晨星風(fēng)險(xiǎn)=基金A的月平均損失率/所屬類型的基金的月平均損失率熊市評級投資風(fēng)險(xiǎn)盒晨星公司的星級評級指標(biāo)投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!二、外部結(jié)構(gòu)指標(biāo)二3、基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)4、基金投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)5、基金投資的股票結(jié)構(gòu)6、基金投資的時(shí)間結(jié)構(gòu)投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2、夏普指數(shù)Si=Ri-Rf/σi其中

Si為夏普指標(biāo)Ri為i基金在樣本期內(nèi)的平均收益率Rf為樣本期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率σ

i為i基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)差投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!銀華優(yōu)勢基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中信標(biāo)普300指數(shù)×70％＋中信全債指數(shù)×20％＋同業(yè)活期存款利率×10％。中信標(biāo)普300包含上海、深圳兩個(gè)證券交易所流通市值最大、最具流動性的300只股票并以流通股本加權(quán)的股票指數(shù)，是目前中國證券市場中與本基金股票投資范圍比較適配同時(shí)公信力較好的股票指數(shù)。本基金的股票投資比例范圍為：20-70%，所以本基金加入20%的中信全債指數(shù)和10%的同業(yè)活期存款利率一起構(gòu)成本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)。投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!3、M2測度M2=Rp*-Rm=σm(Rp-Rf)/σp+Rf-Rm其中，Rp*,Rm為基金P在σm與σp水平下的平均收益率σm與σp為基金P和市場組合M的標(biāo)準(zhǔn)差Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!三、擇時(shí)與選股能力評價(jià)方法現(xiàn)金比例變化法成功概率法二項(xiàng)回歸模型投資組合變動評估模型投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!第六節(jié)基金績效評級體系一、基金評估的4R原則收益率returns評級rating風(fēng)險(xiǎn)risk支出比率expenseratio投資基金第21章基金選擇與績效評價(jià)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1