建設(shè)項(xiàng)目投資決策教材

項(xiàng)目投資決策的分析與評(píng)價(jià)1項(xiàng)目投資估算2項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本方法3第二章建設(shè)項(xiàng)目投資決策分析第一節(jié)項(xiàng)目投資決策的分析與評(píng)價(jià)一、項(xiàng)目投資決策的階段劃分項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)一般分為四個(gè)階段：（一）機(jī)會(huì)研究（二）初步可行性研究（三）可行性研究（四）項(xiàng)目評(píng)估與決策圖2.1項(xiàng)目投資決策和建設(shè)全過(guò)程工程項(xiàng)目建設(shè)一般要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期三個(gè)時(shí)期，其全過(guò)程如圖2.1所示。案例1

我國(guó)某一汽車集團(tuán)

在科特迪瓦的汽車項(xiàng)目1995年某一企業(yè)集團(tuán)隨政府代表團(tuán)出訪科特迪瓦。在訪問(wèn)即將結(jié)束時(shí)，作為訪問(wèn)的最終結(jié)果，在中國(guó)政府和科特迪瓦政府間簽署了中國(guó)政府的援助協(xié)議。該協(xié)議的內(nèi)容是，由中方提供500萬(wàn)美元的出口信貸。由于有某進(jìn)出口總公司和某企業(yè)集團(tuán)的副總經(jīng)理在場(chǎng)，于是決定上汽車項(xiàng)目。根據(jù)科方提供的資料，決定建一個(gè)年產(chǎn)5000輛的合資卡車組裝廠，同時(shí)每年還可以向周邊國(guó)家出口3000輛。這是某企業(yè)集團(tuán)爭(zhēng)取到的第一個(gè)援外項(xiàng)目，他們認(rèn)為，可將此看作打開國(guó)產(chǎn)車在海外市場(chǎng)的良好契機(jī)。

待工廠正式投產(chǎn)后，才發(fā)現(xiàn)，對(duì)科國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅未作充分了解。在科國(guó)整車進(jìn)口和零部件進(jìn)口在稅率上沒(méi)有差別，因而組裝加工沒(méi)有特殊優(yōu)惠。且科國(guó)的市場(chǎng)容量并未像最初預(yù)算的那么大，從實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況看，工廠自開工3年來(lái)，只銷售出去90輛車。中方從最初的投資到后續(xù)的各種追加的費(fèi)用，總計(jì)支出已超過(guò)了230萬(wàn)美元，而該項(xiàng)目的應(yīng)付賬已達(dá)130萬(wàn)元。案例2

某公司在秘魯投資失敗案例

原某市物資局下屬的塑料編織袋廠，90年代初在秘魯投資10多萬(wàn)美元，開辦了一家塑料編織袋廠，根據(jù)當(dāng)時(shí)的可行性研究報(bào)告，投資的主要依據(jù)是秘魯生產(chǎn)大量的魚粉，我國(guó)對(duì)該產(chǎn)品有大量需求。因秘魯本國(guó)編織袋供給不足，每年需要進(jìn)口大量的魚粉包裝用編織袋，因此決定進(jìn)行投資。由于沒(méi)有選擇好合作伙伴，再加上對(duì)秘魯?shù)脑撔袠I(yè)狀況缺乏了解，提供的信息不夠準(zhǔn)確，事先未進(jìn)行深入的市場(chǎng)調(diào)查，草率做出決策，進(jìn)行了投資。

項(xiàng)目投產(chǎn)后才發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品沒(méi)有銷路。原因是秘魯政府有規(guī)定，包裝用魚粉編織袋為政府采購(gòu)項(xiàng)目，企業(yè)首先應(yīng)列入政府采購(gòu)的廠商名單，才有資格競(jìng)標(biāo)，從而得到配額，否則禁止銷售。而此前企業(yè)對(duì)此一無(wú)所知，導(dǎo)致生產(chǎn)后產(chǎn)品無(wú)銷路。此外，該企業(yè)在生產(chǎn)管理及產(chǎn)品質(zhì)量等方面也存在諸多問(wèn)題，轉(zhuǎn)產(chǎn)其他類型的編織袋也極為困難，且沒(méi)有市場(chǎng)前景，最后被迫停產(chǎn)。案例3

哈根達(dá)斯冰淇淋“廁所門”事件

哈根達(dá)斯堪稱世界知名品牌、雪糕“貴族”。然而2005年6月，哈根達(dá)斯卻被驚曝“廁所門”事件，深圳哈根達(dá)斯品牌經(jīng)營(yíng)店的冰淇淋蛋糕加工地點(diǎn)僅與廁所一墻之隔。于是，在深圳市的5家哈根達(dá)斯專賣店被衛(wèi)生監(jiān)督部門查封。該事件給“哈根達(dá)斯”造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響，而事件的根源卻是源于加工地點(diǎn)的選址上。案例4

河南洛陽(yáng)春都集團(tuán)公司春都曾引領(lǐng)中國(guó)火腿腸產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有，市場(chǎng)占有率最高達(dá)70%以上，資產(chǎn)達(dá)29億元。然而，僅僅經(jīng)歷幾年短暫的輝煌，這家明星企業(yè)便跌入低谷。如今春都上百條生產(chǎn)線全線告停，企業(yè)虧損高達(dá)6億元，并且欠下13億元的巨額債務(wù)。

一個(gè)重要的原因就是盲目投資、盲目擴(kuò)張。春都集團(tuán)的前身是洛陽(yáng)肉聯(lián)廠，主要從事生豬收購(gòu)和屠宰。在企業(yè)負(fù)責(zé)人高鳳來(lái)的果斷決策下，1987年8月，中國(guó)第一根被命名為“春都”的火腿腸在這里誕生，并迅速受到市場(chǎng)青睞，銷售額從最初的2億多元猛增到20多億元，年創(chuàng)利潤(rùn)2億多元。

也許成功來(lái)得太容易，春都的經(jīng)營(yíng)者頭腦開始膨脹發(fā)熱，當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)也要求春都盡快“做大做強(qiáng)”。于是洛陽(yáng)當(dāng)?shù)刂聘飶S、飲料廠、藥廠、木材廠等一大堆負(fù)債累累、與肉食加工不相干的虧損企業(yè)被一股腦歸于春都名下。

1988年以來(lái)，春都集團(tuán)先后兼并了洛陽(yáng)食品公司等企業(yè)11家，全資收購(gòu)鄭州群康制藥廠等6家，與此同時(shí)，先后對(duì)河南思達(dá)科技集團(tuán)等24家企業(yè)進(jìn)行參股或控股，使集團(tuán)員工從l000來(lái)人很快突破1萬(wàn)人。在金融機(jī)構(gòu)的鼎力支持下，數(shù)億元資金像胡椒面一樣被春都撒向這些企業(yè)。

通過(guò)幾年的擴(kuò)張，春都資產(chǎn)平均每年以近6倍的速度遞增，由1987年的3950萬(wàn)元迅速膨脹到29.69億元。然而，擴(kuò)張不但沒(méi)有為春都帶來(lái)多少收益，還使企業(yè)背上了沉重的包袱。由于戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，春都兼并和收購(gòu)的l7家企業(yè)中，半數(shù)以上虧損，近半數(shù)關(guān)門停產(chǎn)；對(duì)20多家企業(yè)參股和控股的巨大投資也有去無(wú)回。二、可可行性性研究究的含含義是專門門為決決定某某一特特定項(xiàng)項(xiàng)目是是否可可行，，而在在實(shí)施施前進(jìn)進(jìn)行調(diào)調(diào)查研研究及及全面面的技技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)分分析論論證，，為項(xiàng)項(xiàng)目決決策提提供科科學(xué)依依據(jù)的的一種種科學(xué)學(xué)分析析方法法，由由此考考察項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的合合理性性、盈盈利性性，技術(shù)上的先先進(jìn)性性、適適用性性，實(shí)施上的可可能性性、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性性技術(shù)先先進(jìn)性性、經(jīng)經(jīng)濟(jì)合合理性性、實(shí)實(shí)施可可能性性工程項(xiàng)項(xiàng)目可可行性性研究究最早早始于于20世紀(jì)30年代的的美國(guó)國(guó)，第第二次次世界界大戰(zhàn)戰(zhàn)以后后，由由于科科學(xué)技技術(shù)的的發(fā)展展和經(jīng)經(jīng)濟(jì)建建設(shè)的的需要要，可可行性性研究究在大大型工工程項(xiàng)項(xiàng)目中中得到到廣泛泛應(yīng)用用，成成為投投資項(xiàng)項(xiàng)目決決策前前的一一個(gè)重重要的的階段段。我我國(guó)從從1979年開始始，在在研究究了西西方國(guó)國(guó)家運(yùn)運(yùn)用可可行性性研究究的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)后后，經(jīng)經(jīng)過(guò)反反復(fù)醞醞釀，，逐步步將可可行性性研究究納入入到建建設(shè)程程序中中。在我國(guó)國(guó)，可可行性性研究究一般般分為為機(jī)會(huì)研研究、初步可可行性性研究究、詳細(xì)可可行性性研究究和評(píng)價(jià)與與決策策四個(gè)階階段。。各工工作階階段的的要求求見表2.1所示。表2.1可行性性研究究各工工作階階段的的要求求機(jī)會(huì)研研究——一般機(jī)機(jī)會(huì)研研究——特定項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)機(jī)會(huì)研研究初步可可行性性研究究——是否有有生命命力——是否有有利可可圖——是否值值得進(jìn)進(jìn)行可可行性性研究究可行性性研究究——技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)論論證——經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)——多方案案比較較尋找投資機(jī)會(huì)、鑒別投資方向能否進(jìn)行提供依據(jù)項(xiàng)目的的實(shí)施施提供供詳細(xì)細(xì)的依依據(jù)可行性性研究究的階階段劃劃分可行性性研究究的基基本工工作程程序要要經(jīng)過(guò)過(guò)以下下三個(gè)步步驟：：①建設(shè)單單位提提出項(xiàng)項(xiàng)目建建議書書和初初步可可行性性研究究報(bào)告告；②項(xiàng)目業(yè)業(yè)主、、承辦辦單位位委托托有相相應(yīng)資資質(zhì)的的咨詢?cè)儐挝晃贿M(jìn)行行可行行性研研究；；③設(shè)計(jì)或或咨詢?cè)儐挝晃贿M(jìn)行行可行行性研研究工工作，，編制制完整整的可可行性性研究究報(bào)告告。可行性性研究究報(bào)告告編制制程序序如圖2.2所示。（具體體）三、可行性性研究究報(bào)告告的編編制圖2.2可行性性研究究報(bào)告告編制制程序序圖(1)簽訂委委托協(xié)協(xié)議可行性性研究究編制制單位位與委委托單單位，，應(yīng)就就項(xiàng)目目可行行性研研究工工作的的范圍圍、內(nèi)內(nèi)容、、重點(diǎn)點(diǎn)、深深度要要求、、完成成時(shí)間間、經(jīng)經(jīng)費(fèi)預(yù)預(yù)算和和質(zhì)量量要求求交換換意見見，并并簽訂訂委托托協(xié)議議，據(jù)據(jù)此開開展可可行性性研究究各階階段的的工作作。(2)組建工工作小小組根據(jù)委委托項(xiàng)項(xiàng)目可可行性性研究究的范范圍、、內(nèi)容容、技技術(shù)難難度、、工作作量、、時(shí)間間要求求等組組建項(xiàng)項(xiàng)目可可行性性研究究工作作小組組。(3)制定工工作計(jì)計(jì)劃內(nèi)容包包括各各項(xiàng)研研究工工作開開展的的步驟驟、方方式、、進(jìn)度度安排排、人人員配配備、、工作作保證證條件件、工工作質(zhì)質(zhì)量評(píng)評(píng)定標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)及及費(fèi)用用預(yù)算算，并并與委委托單單位交交換意意見。。(4)市場(chǎng)調(diào)調(diào)查與與預(yù)測(cè)測(cè)市場(chǎng)調(diào)調(diào)查的的范圍圍包括括地區(qū)區(qū)及國(guó)國(guó)內(nèi)外外市場(chǎng)場(chǎng)、有有關(guān)企企事業(yè)業(yè)單位位、行行業(yè)主主管部部門等等，主主要搜搜集項(xiàng)項(xiàng)目建建設(shè)、、生產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)等方方面所所必需需的信信息資資料和和數(shù)據(jù)據(jù)。市市場(chǎng)預(yù)預(yù)測(cè)主主要是是利用用市場(chǎng)場(chǎng)調(diào)查查所獲獲得信信息資資料，，對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品未未來(lái)市市場(chǎng)供供應(yīng)和和需求求信息息進(jìn)行行定性性與定定量分分析。。(5)方案研制制與優(yōu)化化在調(diào)查研研究、搜搜集資料料的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，針針對(duì)項(xiàng)目目的建設(shè)設(shè)規(guī)模、、產(chǎn)品規(guī)規(guī)格、場(chǎng)場(chǎng)址、工工藝、設(shè)設(shè)備、總總圖、運(yùn)運(yùn)輸、原原材料供供應(yīng)、環(huán)環(huán)境保護(hù)護(hù)、公用用工程和和輔助工工程、組組織機(jī)構(gòu)構(gòu)設(shè)置、、實(shí)施進(jìn)進(jìn)度等，，提出備備選方案案。(6)項(xiàng)目評(píng)價(jià)價(jià)對(duì)推薦方方案進(jìn)行行環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)、財(cái)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)、國(guó)民民經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)及風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析析，以判判別項(xiàng)目目的環(huán)境境可行性性、經(jīng)濟(jì)濟(jì)合理性性和抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能力力。(7)編寫并提提交可行行性研究究報(bào)告項(xiàng)目可行行性研究究各專業(yè)業(yè)方案經(jīng)經(jīng)過(guò)技術(shù)術(shù)經(jīng)濟(jì)論論證和優(yōu)優(yōu)化之后后，由各各專業(yè)組組分工編編寫，經(jīng)經(jīng)項(xiàng)目負(fù)負(fù)責(zé)人銜銜接協(xié)調(diào)調(diào)綜合匯匯總，提提出可行行性報(bào)告告初稿；；與委托托單位交交換意見見，修改改完善后后，向委委托方提提交正式式的可行行性研究究報(bào)告。。按照原國(guó)國(guó)家發(fā)展展計(jì)劃委委員會(huì)審審定(計(jì)辦投資資［2002］15號(hào))頒布的《投資項(xiàng)目目可行性性研究指指南》的規(guī)定，，工程項(xiàng)項(xiàng)目可行行性研究究的主要要內(nèi)容有有以下幾幾個(gè)方面面：(1)項(xiàng)目興建建的理由由與目標(biāo)標(biāo)；(2)市場(chǎng)分析析與預(yù)測(cè)測(cè)；(3)資源條件件評(píng)價(jià)；；(4)建議規(guī)模模與產(chǎn)品品方案；；(5)場(chǎng)(廠)址選擇；；四、可行性研研究的內(nèi)內(nèi)容(6)技術(shù)方案案、設(shè)備備方案和和工程方方案；(7)原材料燃燃料供應(yīng)應(yīng)；(8)總圖運(yùn)輸輸和公用用與輔助助工程；；(9)環(huán)境影響響評(píng)價(jià)；；(10)勞動(dòng)安全全衛(wèi)生與與消防；；(11)組織機(jī)構(gòu)構(gòu)與人力力資源配配置；(12)項(xiàng)目實(shí)施施進(jìn)度；；(13)投資估算算；(14)融資方案案；(15)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)；(16)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)；；(17)社會(huì)評(píng)價(jià)價(jià)；(18)風(fēng)險(xiǎn)分析析；(19)研究結(jié)論論與意見見。（市場(chǎng)研研究）可行性研研究的內(nèi)內(nèi)容市場(chǎng)研究究——解決項(xiàng)目目的必要要性工藝技術(shù)術(shù)方案研研究——技術(shù)可行行性經(jīng)濟(jì)和社社會(huì)環(huán)境境研究——合理性和和可持續(xù)續(xù)性（1）可為工程程項(xiàng)目投投資決策策提供科科學(xué)的依依據(jù)。（2）可為籌集集建設(shè)資資金提供供依據(jù)。。（3）可作為工工程項(xiàng)目目建設(shè)有有關(guān)部門門或單位位之間簽簽訂協(xié)議議、合同同的依據(jù)據(jù)。（4）可作為下下階段設(shè)設(shè)計(jì)的依依據(jù)。（5）可為建設(shè)設(shè)階段基基礎(chǔ)資料料，科研研、試驗(yàn)驗(yàn)、設(shè)備備選擇，，企業(yè)組組織管理理、機(jī)構(gòu)構(gòu)設(shè)置、、職工培培訓(xùn)等工工作安排排提供依依據(jù)。五、可行行性研究究的作用用可行性研研究的機(jī)機(jī)構(gòu)資質(zhì)：必必須具有有法人資格格的咨詢單單位或設(shè)設(shè)計(jì)單位位還要具具備以下下條件：：承擔(dān)單位位必須經(jīng)經(jīng)過(guò)國(guó)家家有關(guān)機(jī)機(jī)關(guān)的資資質(zhì)審定定，取得得資格具有編寫寫可行性性研究報(bào)報(bào)告的能能力和經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)對(duì)報(bào)告的的質(zhì)量負(fù)負(fù)責(zé)人員應(yīng)有有中級(jí)以以上專業(yè)業(yè)職稱，，并具有有相關(guān)的的知識(shí)、、技能和和工作經(jīng)經(jīng)歷科學(xué)性：：資料的的收集、、技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)決定定、結(jié)論論得出客觀性：：客觀地地確定項(xiàng)項(xiàng)目條件件、獲得得客觀資資料公正性：：第三方方的立場(chǎng)場(chǎng)可行性研研究的基基本原則則可行性研研究方法法經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)：在國(guó)家家現(xiàn)行財(cái)財(cái)稅制度度和價(jià)格格的條件件下考慮慮項(xiàng)目的的財(cái)務(wù)可可行性——財(cái)務(wù)可行行性國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)：是從國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)綜合平平衡的角角度分析析計(jì)算項(xiàng)項(xiàng)目對(duì)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的凈效效益——項(xiàng)目對(duì)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的凈效效益第二節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目投投資估算算一、建設(shè)設(shè)投資估估算（一）概概述建設(shè)投資資可按概概算法和和形成資資產(chǎn)法進(jìn)進(jìn)行分類類。按照照概算法法，建設(shè)設(shè)投資估估算應(yīng)包包括工程程費(fèi)用、、工程建建設(shè)其他他費(fèi)用和和預(yù)備費(fèi)費(fèi)，見下下表；按照形成成資產(chǎn)法法，建設(shè)設(shè)投資估估算應(yīng)包包括固定定資產(chǎn)費(fèi)費(fèi)用（含含工程費(fèi)費(fèi)用、固固定資產(chǎn)產(chǎn)其他費(fèi)費(fèi)用）、、無(wú)形資資產(chǎn)費(fèi)用用、其他他資產(chǎn)費(fèi)費(fèi)用和預(yù)預(yù)備費(fèi)，，見下表表。（二）建建設(shè)投資資估算的的編制方方法1．資金周周轉(zhuǎn)率法法（2－1）（2－2）這種方法法比較簡(jiǎn)簡(jiǎn)便，計(jì)計(jì)算速度度快，但但精確度度較低。。2．生產(chǎn)能能力指數(shù)數(shù)法這種方法法是根據(jù)據(jù)已建成成的、性性質(zhì)類似似的建設(shè)設(shè)項(xiàng)目或或裝置的的投資額額和生產(chǎn)產(chǎn)能力，，以及擬擬建項(xiàng)目目或裝置置的生產(chǎn)產(chǎn)能力估估算其投投資額，，計(jì)算公公式為：：（2－3）式中C1–––––已建成類類似工程程項(xiàng)目或或裝置的的投資額額；C2–––––擬建工程程項(xiàng)目或或裝置的的投資額額；A1–––––已建成類類似工程程項(xiàng)目或或裝置的的生產(chǎn)能能力；A2–––––擬建工程程項(xiàng)目或或裝置的的生產(chǎn)能能力；f–––––不同時(shí)期期、不同同地點(diǎn)的的定額、、單價(jià)、、費(fèi)用變變更等等的綜合合調(diào)整系系數(shù)；n–––––生產(chǎn)能力力指數(shù)，，n≤1。某地需造造一座日日產(chǎn)200噸的冷庫(kù)庫(kù)，已知知該地區(qū)區(qū)原建一一座150噸冷庫(kù)庫(kù)投資資300萬(wàn)元，，老價(jià)價(jià)格調(diào)調(diào)整系系數(shù)為為1.8，則新新建冷冷庫(kù)的的投資資額為為：采用此此法估估算投投資，，計(jì)算算簡(jiǎn)單單，速速度快快，但但要求求類似似工程程的資資料可可靠、、條件件基本本相同同，否否則誤誤差就就會(huì)增增大。。3．設(shè)備備費(fèi)用用百分分比估估算法法（1）以擬擬建項(xiàng)項(xiàng)目或或裝置置的設(shè)設(shè)備費(fèi)費(fèi)為基基數(shù)計(jì)算公公式為為：（2－4）式中：：C–––––擬建項(xiàng)項(xiàng)目或或裝置置的投投資額額；I–––––擬建項(xiàng)項(xiàng)目或或裝置置按當(dāng)當(dāng)時(shí)當(dāng)當(dāng)?shù)貎r(jià)價(jià)格計(jì)計(jì)算的的設(shè)備備費(fèi)；；K1、K2、K3……––––––已建成成的同同類項(xiàng)項(xiàng)目或或裝置置中，，建筑筑安裝裝費(fèi)及及工程程建設(shè)設(shè)其他他費(fèi)用用占設(shè)設(shè)備費(fèi)費(fèi)的百百分比比；f1、f2、f3……––––––表示由由于時(shí)時(shí)間因因素引引起的的定額額、價(jià)價(jià)格、、費(fèi)用用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)等變變化的的綜合合調(diào)整整系數(shù)數(shù)；Q–––––擬建工工程的的其他他有關(guān)關(guān)費(fèi)用用（2）以擬擬建項(xiàng)項(xiàng)目中中主要要的或或投資資比重重較大大的工工藝設(shè)設(shè)備投投資為為基數(shù)數(shù)這種方方法是是以擬擬建項(xiàng)項(xiàng)目中中主要要的、、投資資比重重較大大的工工藝設(shè)設(shè)備的的投資資為基基數(shù)，，根據(jù)據(jù)已建建類似似項(xiàng)目目的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)資資料，，計(jì)算算出擬擬建項(xiàng)項(xiàng)目各各專業(yè)業(yè)工程程費(fèi)占占工藝藝設(shè)備備的比比例，，求出出各專專業(yè)投投資，，再加加上其其他費(fèi)費(fèi)用，，求得得擬建建項(xiàng)目目的建建設(shè)投投資。。建造一艘船船，已知船船體為100萬(wàn)元，機(jī)器器設(shè)備因子子為0.6，各種儀表表因子為0.2，船上各種種機(jī)械因子子為0.3，電氣設(shè)備備因子為0.08，油漆因子子為0.07，其他因子子為0.3。計(jì)算該搜搜船的造價(jià)價(jià)。解：100×（1+0.6+0.2+0.3+0.08+0.07+0.3）=255萬(wàn)元4．指標(biāo)估算算法依照各種具具體工程和和費(fèi)用的造造價(jià)指標(biāo)（（投資估算算指標(biāo)或概概算指標(biāo)）），可進(jìn)行行單位工程程投資的估估算。在此此基礎(chǔ)上，，可匯總成成每一單項(xiàng)項(xiàng)工程投資資，另外再再估算建設(shè)設(shè)其他費(fèi)用用及預(yù)備費(fèi)費(fèi)，即可求求得建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目總造價(jià)價(jià)。與概算指標(biāo)標(biāo)相比，估估算指標(biāo)具具有較強(qiáng)的的綜合性和和概括性。。它往往以以獨(dú)立的建建設(shè)項(xiàng)目、、單項(xiàng)工程程或單位工工程為對(duì)象象，綜合項(xiàng)項(xiàng)目全過(guò)程程投資和建建設(shè)中的各各類成本和和費(fèi)用，反反映其擴(kuò)大大的技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。。一般根據(jù)據(jù)歷史的預(yù)預(yù)決算資料料和價(jià)格變變動(dòng)等資料料編制而成成。二、流動(dòng)資資金估算流動(dòng)資金估估算一般采采用分項(xiàng)詳詳細(xì)估算法法，個(gè)別情情況或者小小型項(xiàng)目可可采用擴(kuò)大大指標(biāo)法。。（一）分項(xiàng)項(xiàng)詳細(xì)估算算法分項(xiàng)詳細(xì)估估算法是根根據(jù)資金周周轉(zhuǎn)額和周周轉(zhuǎn)速度之之間的關(guān)系系，對(duì)構(gòu)成成流動(dòng)資金金的各項(xiàng)流流動(dòng)資產(chǎn)和和流動(dòng)負(fù)債債分別進(jìn)行行估算。在在可行性研研究中，為為了簡(jiǎn)化計(jì)計(jì)算，僅對(duì)對(duì)存貨、現(xiàn)現(xiàn)金、應(yīng)收收賬款和應(yīng)應(yīng)付賬款四四項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)進(jìn)行估算。。計(jì)算公式為為：流動(dòng)資金＝＝流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)負(fù)債（（2-5）流動(dòng)資產(chǎn)＝＝應(yīng)收帳款款＋預(yù)付帳帳款＋存貨貨＋現(xiàn)金（2-6）流動(dòng)負(fù)債＝＝應(yīng)付帳款款＋預(yù)收帳帳款（（2-7）流動(dòng)資金本本年增加額額＝本年流流動(dòng)資金－－上年流動(dòng)動(dòng)資金（（2-8）流動(dòng)資金估估算的步驟驟如下：1.周轉(zhuǎn)次數(shù)的的計(jì)算周轉(zhuǎn)次數(shù)＝＝360/最低周轉(zhuǎn)天天數(shù)（（2-9）各類流動(dòng)資資產(chǎn)和流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的最最低周轉(zhuǎn)天天數(shù)可參照照同類企業(yè)業(yè)的平均周周轉(zhuǎn)天數(shù)并并結(jié)合項(xiàng)目目特點(diǎn)確定定。若周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)已知知，可按下下式計(jì)算各各項(xiàng)流動(dòng)資資金的平均均占用額：：各項(xiàng)流動(dòng)資資金平均占占用額＝周周轉(zhuǎn)額/周轉(zhuǎn)次數(shù)（（2-10）2.流動(dòng)資產(chǎn)的的計(jì)算（1）存貨估算算計(jì)計(jì)算公公式為存貨=外購(gòu)原材料料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品（（2-11）外購(gòu)原材料料、燃料占占用資金=年外購(gòu)原材材料、燃料料費(fèi)用／分分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次次數(shù)（（2-12）其他材料＝＝年其他材材料費(fèi)用／／其他材料料周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)（（2-13）在產(chǎn)品=（年外購(gòu)原原材料、燃燃料動(dòng)力費(fèi)費(fèi)+年工資及福福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造造費(fèi)用）/在成品周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次（（2-14）產(chǎn)成品=（年經(jīng)營(yíng)成成本－年?duì)I營(yíng)業(yè)費(fèi)用））／產(chǎn)成品品周轉(zhuǎn)次（（2-15）（2）應(yīng)收賬款款估算應(yīng)收賬款=年銷售收入入／應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)次次數(shù)(2-16)（3）預(yù)付賬款款估算預(yù)付賬款＝＝外購(gòu)商品品或服務(wù)年年費(fèi)用／預(yù)預(yù)付賬款周周轉(zhuǎn)次數(shù)(2-17)（4）現(xiàn)金需要要量估算現(xiàn)金需要量量=（年工資及及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用用）／現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)(2-18)年其他費(fèi)用用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用-（以上三項(xiàng)項(xiàng)費(fèi)用中所所含的工資資及福利費(fèi)費(fèi)、折舊費(fèi)費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)費(fèi)、修理費(fèi)費(fèi)）(2-19)3.流動(dòng)負(fù)債估估算流動(dòng)負(fù)債是是指將在一一年（含一一年）或者者超過(guò)一年年的一個(gè)營(yíng)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)內(nèi)償還的債債務(wù)，包括括短期借款款、應(yīng)付票票據(jù)、應(yīng)付付賬款、預(yù)預(yù)收賬款、、應(yīng)付工資資、應(yīng)付福福利費(fèi)、應(yīng)應(yīng)付股利、、應(yīng)交稅金金、其他暫暫收應(yīng)付款款項(xiàng)、預(yù)提提費(fèi)用和一一年內(nèi)到期期的長(zhǎng)期借借款。在項(xiàng)項(xiàng)目投資估估算中，流流動(dòng)負(fù)債的的估算只考考慮應(yīng)付賬賬款和預(yù)收收賬款兩項(xiàng)項(xiàng)。計(jì)算公公式為：應(yīng)付賬款=外購(gòu)原材料料、燃料動(dòng)動(dòng)力及其他他材料年費(fèi)費(fèi)用／應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)(2-20)預(yù)收賬款＝＝預(yù)收的營(yíng)營(yíng)業(yè)收入年年金額／預(yù)預(yù)收賬款周周轉(zhuǎn)次數(shù)(2-21)(二)擴(kuò)大指標(biāo)法法根據(jù)現(xiàn)有同同類企業(yè)的的實(shí)際資料料，求得各各種流動(dòng)資資金率指標(biāo)標(biāo)，亦可依依據(jù)行業(yè)或或部門給定定的參考值值或經(jīng)驗(yàn)確確定比率。。一般常用用的基數(shù)有有銷售收入入、經(jīng)營(yíng)成成本、總成成本費(fèi)用和和固定資產(chǎn)產(chǎn)投資等。。該方法簡(jiǎn)簡(jiǎn)便易行，，但準(zhǔn)確度度不高。(1)銷售售收入資金金率法流動(dòng)資金額額＝年銷售售收入×銷售收入入資金率例如：某項(xiàng)項(xiàng)目投產(chǎn)后后的年銷售售收入是5000萬(wàn)萬(wàn)元，其同同類企業(yè)的的百元銷售售額流動(dòng)資資金占用額額為18元元，則該項(xiàng)項(xiàng)目的流動(dòng)動(dòng)資金估算算為5000×18％＝900萬(wàn)元。。(2)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本資金金率法流動(dòng)資金額額＝年經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本×經(jīng)營(yíng)成本本資金率(3)固定定資產(chǎn)價(jià)值值資金率法法流動(dòng)資金額額＝固定資資產(chǎn)價(jià)值×固定資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值資金金率(4)單位位產(chǎn)量資金金率法流動(dòng)資金額額＝年產(chǎn)量量×單位產(chǎn)量量資金率(三）分分期投資計(jì)計(jì)劃一、項(xiàng)目投投入總資金金二、分年資金金投入計(jì)劃三、實(shí)例分析析一、項(xiàng)目投入入總資金按照前面介紹紹的投資估算算方法估算各各項(xiàng)投資額，，然后進(jìn)行匯匯總，分別編編制項(xiàng)目投入入總資金估算算匯總表、主主要單項(xiàng)工程程投資估算表表，并對(duì)項(xiàng)目目投入總資金金構(gòu)成和各單單項(xiàng)工程投資資比例的合理理性，單位生生產(chǎn)能力(使使用效益)投投資指標(biāo)的先先進(jìn)性進(jìn)行分分析。分期投資計(jì)劃劃一、項(xiàng)目投入入總資金序號(hào)費(fèi)用名稱投資額占總投資百分比估算說(shuō)明合計(jì)其中:外匯1建設(shè)投資1.1靜態(tài)部分1.1.1建筑工程費(fèi)1.1.2設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)1.1.3安裝工程費(fèi)1.1.4工程建設(shè)其他費(fèi)用1.1.5基本預(yù)備費(fèi)1.2動(dòng)態(tài)部分1.2.1漲價(jià)預(yù)備費(fèi)1.2.2建設(shè)期利息2流動(dòng)資金3項(xiàng)目總投資(1+2)項(xiàng)目投入總資資金估算匯總總表分期投資計(jì)劃劃一、項(xiàng)目投入入總資金序號(hào)工程名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用合計(jì)123合計(jì)主要單項(xiàng)工程程投資估算表表分期投資計(jì)劃劃二、分年資金金投入計(jì)劃分年資金投入入計(jì)劃表估算出項(xiàng)目投投入總資金后后，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度度的安排，編編制分年資金金投入計(jì)劃表表。序號(hào)名稱人民幣外匯第1年第2年…第1年第2年…分年計(jì)劃(%)1建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)2建設(shè)期利息3流動(dòng)資金4項(xiàng)目投入總資金(1+2+3)分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析(1)項(xiàng)目實(shí)實(shí)施計(jì)劃。該項(xiàng)目建設(shè)期期為3年，實(shí)實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度度為：第1年年完成項(xiàng)目全全部投資的20％，第2年完成項(xiàng)目目全部投資的的50％，第第3年完成項(xiàng)項(xiàng)目全部投資資的30％，，第4年項(xiàng)目目投產(chǎn)。投產(chǎn)產(chǎn)當(dāng)年項(xiàng)目的的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)能力的70％，第5年年達(dá)到生產(chǎn)能能力的90％％，第6年達(dá)達(dá)到生產(chǎn)能力力。項(xiàng)目的運(yùn)運(yùn)營(yíng)期總計(jì)為為15年。分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析(2)建設(shè)投投資估算。本項(xiàng)目工程費(fèi)費(fèi)與工程建設(shè)設(shè)其他費(fèi)用的的估算額為52150萬(wàn)萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)費(fèi)為4500萬(wàn)元。(3)建設(shè)資資金來(lái)源。本項(xiàng)目的資金金來(lái)源為自有有資金和貸款款。貸款總額額為38000萬(wàn)元，其其中外匯貸款款2200萬(wàn)萬(wàn)美元(外匯匯牌價(jià)為1美美元兌換8.3元人民幣幣)。貸款的的人民幣部分分，從中國(guó)建建設(shè)銀行獲得得，年利率為為12.36%(按季計(jì)計(jì)息)；外匯匯部分從中國(guó)國(guó)銀行獲得，，年利率為8%(按年計(jì)計(jì)息)。分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析(4)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用估計(jì)計(jì)。該項(xiàng)目達(dá)到設(shè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力后，全廠定定員為1000人，工資資和福利費(fèi)按按照每人每年年7200元元估算。每年年其他費(fèi)用為為855萬(wàn)元元。年外購(gòu)原原材料、燃料料及動(dòng)力費(fèi)估估算為18900萬(wàn)元。。年經(jīng)營(yíng)成本本為20000萬(wàn)元，年年修理費(fèi)占年年經(jīng)營(yíng)成本的的10％。各各項(xiàng)流動(dòng)資金金的最低周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)分別為為：應(yīng)收帳款款36天，現(xiàn)現(xiàn)金40天，，應(yīng)付帳款30天，存貨貨40天。分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析要求：(1)估算項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)期分分年貸款利息息；(2)用分項(xiàng)項(xiàng)詳細(xì)估算法法估算擬建項(xiàng)項(xiàng)目的流動(dòng)資資金；(3)估算擬擬建項(xiàng)目的總總投資；(4)編制分分年資金投入入計(jì)劃表。分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃三、實(shí)例分析析分期投資計(jì)劃劃第三節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析析的方法一、資金時(shí)間間價(jià)值（一）資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的概概念在工程經(jīng)濟(jì)計(jì)計(jì)算中，無(wú)論論是工程完成成后所發(fā)揮的的經(jīng)濟(jì)效益還還是工程建造造中所消耗的的人力、物力力和資源，最最后都是以價(jià)價(jià)值形態(tài)，即即資金的形式式表現(xiàn)出來(lái)。。資金是勞動(dòng)動(dòng)資料、勞動(dòng)動(dòng)對(duì)象和勞動(dòng)動(dòng)報(bào)酬的貨幣幣表現(xiàn)。資金金運(yùn)動(dòng)反映的的是物化勞動(dòng)動(dòng)和活勞動(dòng)的的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。。在這個(gè)運(yùn)動(dòng)動(dòng)過(guò)程中，勞勞動(dòng)者在生產(chǎn)產(chǎn)勞動(dòng)過(guò)程中中新創(chuàng)造的價(jià)價(jià)值形成資金金增值。這個(gè)個(gè)增值采取了了隨時(shí)間推移移而增值的外外在形式，故故稱之為資金金的時(shí)間價(jià)值值。（二）利息和和利率1．利息利息是占用資資金所付代價(jià)價(jià)或放棄使用用資金所獲報(bào)報(bào)酬，它是資資金時(shí)間價(jià)值值的一種體現(xiàn)現(xiàn)，它是資金金在某一固定定時(shí)間間隔后后（一般為一一年）所得到到的增值。在在借貸過(guò)程中中，債務(wù)人支支付給債權(quán)人人超過(guò)本金的的部分就是利利息。I=F-P（2-22）式中:I——一定時(shí)期內(nèi)所所得的利息額額；P——本金；F——本金與利息之之和（簡(jiǎn)稱本本利和）。2．利率利率是指在一一定時(shí)期內(nèi)所所得利息額與與借貸本金的的比率。利率率期間通常以以一年為期，，也有小于一一年的（如半半年、季、月月或天）。用用以表示利率率的時(shí)間單位位稱為計(jì)息周周期（計(jì)息期期）。i=I/P××100%（2-23）式中：i——利率；3．利息的計(jì)算算當(dāng)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)的計(jì)息周周期在一個(gè)以以上時(shí)，利息息的計(jì)算方式式有兩種，單單利和復(fù)利。。（1）單利的計(jì)息息方式I=P×i（2-24）而n期末單利計(jì)息息方式的本利利和F等于本金加上上利息，即：：F＝P（1＋i·n）（（2-25）式中：n——計(jì)息次數(shù)；（2）復(fù)利的計(jì)息息方式I=I×F（2-26）式中：I——第t個(gè)計(jì)息周期的的利息；F——第（t-1）期期末的本本利和。而n期末復(fù)利計(jì)息息方式的本利利和F等于：F=P（1+i）n（2-27）4．名義利率和和實(shí)際利率（1）名義利率名義利率是指指計(jì)息周期利利率i與利率的時(shí)間間單位內(nèi)計(jì)息息周期數(shù)m的乘積。名義義利率為年利利率，用r表示。r=i×m（2-28）（2）實(shí)際利率若利率的時(shí)間間單位為年，，在一年內(nèi)計(jì)計(jì)息rn次，則年名義義利率為r，計(jì)息周其利利率為i=r/m。設(shè)年初有本本金P，根據(jù)復(fù)利的的計(jì)算公式，，一年后的本本利和為:（2－29）根據(jù)利息的定定義，一年內(nèi)內(nèi)的利息（利利率時(shí)間單位位內(nèi)產(chǎn)生的總總體利息）I為：再根據(jù)實(shí)際利利率的定義可可得實(shí)際利率率i為：（2－30）（2－31）例如，若年名名義利率為6%，按月計(jì)息，，則年實(shí)際利利率為：可見，名義利利率與實(shí)際利利率在數(shù)值上上是不相等的的。除年計(jì)息息一次時(shí)名名義利率等于于實(shí)際利率之之外，實(shí)際利利率一般大于于名義利率。。（三）現(xiàn)金流流量及現(xiàn)金流流量圖1．現(xiàn)金流量設(shè)備投資的目目的是為了將將來(lái)獲得更大大回報(bào)，因此此投資的定義義可以是：為為期望取得利利潤(rùn)而支付出出去的資金。。流入這這個(gè)過(guò)過(guò)程的的的資資金稱稱為現(xiàn)現(xiàn)金流流入，，流出出這個(gè)個(gè)過(guò)程程的資資金稱稱為現(xiàn)現(xiàn)金流流出，，現(xiàn)金金流入入用CI表示，，現(xiàn)金金流出出用CO表示，，同一一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金金流入入與現(xiàn)現(xiàn)金流流出的的差額額叫凈凈現(xiàn)金金流量量，用用NCF表示。。（3-32）2．現(xiàn)金金流量量圖把現(xiàn)金金流量量作為為時(shí)間間的函函數(shù)，，用一一個(gè)二二維的的圖形形表示示，叫叫現(xiàn)金金流量量圖，，見圖圖3-1?，F(xiàn)金流流量圖圖與立立腳點(diǎn)點(diǎn)有關(guān)關(guān)，從從借款款人角角度出出發(fā)和和從貸貸款人人角度度出發(fā)發(fā)所繪繪現(xiàn)金金流量量圖不不同。。例：：某人人向銀銀行借借款5萬(wàn)元，，年利利率4％，5年后一一次歸歸還本本利和和為5（1+4%）5=6.0833萬(wàn)元，，從借借款人人角度度和從從貸款款人角角度所所繪現(xiàn)現(xiàn)金流流量圖圖見圖圖3-2和3-3。項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)是從從貸款款人角角度對(duì)對(duì)項(xiàng)目目進(jìn)行行分析析，即即先有有支出出，后后有收收入。。（四））資金金等值值變換換公式式1．資金金等值值由于資資金具具有時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值，，使得得在不不同時(shí)時(shí)點(diǎn)上上絕對(duì)對(duì)數(shù)值值不等等的資資金具具有相相等的的價(jià)值值，稱稱為資資金等等值。。也就就是說(shuō)說(shuō)，可可以把把任一一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上的的資金金變換換為另另一特特定時(shí)時(shí)點(diǎn)上上的值值，這這兩個(gè)個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上的的兩筆筆不同同數(shù)額額的資資金量量在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上上的作作用是是相等等的。。把特定定利率率下不不同時(shí)時(shí)點(diǎn)上上絕對(duì)對(duì)數(shù)額額不等等而經(jīng)經(jīng)濟(jì)價(jià)價(jià)值相相等的的若干干資金金稱為為等值值資金金。影影響資資金等等值的的因素素有三三個(gè)，，即資資金額額的大大小、、計(jì)息息期數(shù)數(shù)、利利率的的大小小。2．等值值變換換公式式設(shè)i為利率率（折折現(xiàn)率率）；；n為計(jì)息息期數(shù)數(shù)；P為現(xiàn)在在值，，簡(jiǎn)稱稱現(xiàn)值值；F為將來(lái)來(lái)值，，簡(jiǎn)稱稱終值值；A為年度度等值值，簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱年年值。。（1）一次次支付付復(fù)利利公式式稱為一一次支支付復(fù)復(fù)利系系數(shù)或或簡(jiǎn)稱稱為終終值系系數(shù)。。如表示已已知現(xiàn)現(xiàn)值求求終值值，利利率為為5％，計(jì)計(jì)息6期。（3－32）（2）一次次支付付現(xiàn)值值公式式：（3－33）稱為現(xiàn)現(xiàn)值系系數(shù)。。如表示已已知終終值求求現(xiàn)值值，利利率為為5％，計(jì)計(jì)息5期。（3）等額額支付付系列列年金金終值值公式式每期末末金額額相等等的資資金稱稱為年年金（（如圖圖3－4所示））。（2－34）其中稱稱為為年金金終值值系數(shù)數(shù)，公公式推推導(dǎo)如如下：如果換換算利利率為為i，則n期末的的終值值F與年金金A之間的的變換換關(guān)系系為：：F=A（1+i）n-1+A（1+i）n-2+…+A（1+i）+A①式兩邊邊同乘乘1+i得：F（1+i）=A（1+i）n+A（1+i）n-1+…+A（1+i）2+A（1+i）②②②－①①得：：（4）等額額支付付系列列償債債基金金公式式將終值值F變換為為n期內(nèi)等等年值值A(chǔ)的公式式為：：(2-35)稱為償償債基基金系系數(shù)。。（5）等額額支付付系列列年金金現(xiàn)值值公式式(2-36)稱為年年金現(xiàn)現(xiàn)值系系數(shù)。。當(dāng)n→∞∞時(shí)，P→（6）等額額支付付系列列資金金回收收公式式(2-37)稱為資資金回回收系系數(shù)，，記為為當(dāng)n足夠大大時(shí)，，資金金回收收系數(shù)數(shù)等于于i。［例3－1］某設(shè)設(shè)備準(zhǔn)準(zhǔn)備在在5年后大大修，，需大大修費(fèi)費(fèi)用50萬(wàn)元，，i=7%，問(wèn)從從現(xiàn)在在起每每年應(yīng)應(yīng)存入入多少少錢以以備將將來(lái)大大修所所需？？［例3－2］某企企業(yè)從從銀行行貸款款100萬(wàn)元，，用于于購(gòu)買買某設(shè)設(shè)備，，若償償還期期為8年，每每年末末償還還相等等的金金額，，貨款款利率率為7.2%，每年年末應(yīng)應(yīng)償還還多少少？［例3－1］某設(shè)設(shè)備準(zhǔn)準(zhǔn)備在在5年后大大修，，需大大修費(fèi)費(fèi)用50萬(wàn)元，，i=7%，問(wèn)從從現(xiàn)在在起每每年應(yīng)應(yīng)存入入多少少錢以以備將將來(lái)大大修所所需？？［例3－2］某企業(yè)從從銀行貸款款100萬(wàn)元，用于于購(gòu)買某設(shè)設(shè)備，若償償還期為8年，每年末末償還相等等的金額，，貨款利率率為7.2%，每年末應(yīng)應(yīng)償還多少少？解：這是一一個(gè)已知現(xiàn)現(xiàn)值，求等等年值的問(wèn)問(wèn)題，所以以有二、投資項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)與與評(píng)價(jià)方法法根據(jù)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)是否考考慮資金時(shí)時(shí)間價(jià)值，，可將指標(biāo)標(biāo)分為靜態(tài)態(tài)指標(biāo)和動(dòng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)。。靜態(tài)指標(biāo)即即不考慮資資金時(shí)間價(jià)價(jià)值對(duì)項(xiàng)目目現(xiàn)金流的的影響，而而對(duì)項(xiàng)目的的現(xiàn)金流量量直接匯總總來(lái)計(jì)算評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的的方法。其其最大的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算算簡(jiǎn)便。動(dòng)態(tài)指標(biāo)是是把現(xiàn)金流流量折現(xiàn)后后來(lái)計(jì)算評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，，即考慮不不同時(shí)間點(diǎn)點(diǎn)上的資金金時(shí)間價(jià)值值對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流的影影響。這種種對(duì)投資項(xiàng)項(xiàng)目的一切切現(xiàn)金流量量，都考慮慮它所發(fā)生生的時(shí)刻及及其時(shí)間價(jià)價(jià)值，來(lái)進(jìn)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效效果評(píng)價(jià)的的方法稱為為動(dòng)態(tài)指標(biāo)標(biāo)，比較真真實(shí)地反映映投資項(xiàng)目目的經(jīng)濟(jì)性性。（一）靜態(tài)態(tài)投資回收收期Pt1．定義靜態(tài)投資回回收期是指指在不考慮慮資金時(shí)間間價(jià)值條件件下，以項(xiàng)項(xiàng)目的凈收收益抵償全全部投資所所需要的時(shí)時(shí)間。它是是反映項(xiàng)目目財(cái)務(wù)上投投資回收能能力的重要要指標(biāo)。其其計(jì)算式為為:(2-38)式中：（CI-CO）——第t年的凈現(xiàn)金金流量。Pt可用項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流流量表累計(jì)計(jì)凈現(xiàn)金流流量求出，，公式如下下:Pt=[累計(jì)凈現(xiàn)金金流量開始始出現(xiàn)正值值的年份數(shù)數(shù)]-1+[上年累計(jì)凈凈現(xiàn)金流量量的絕對(duì)值值/當(dāng)年凈現(xiàn)金金流量]（3-39）如果投資在在期初一次次投入為I，生產(chǎn)期各各年凈收益益每年保持持不變?yōu)镽，則可用簡(jiǎn)簡(jiǎn)化的計(jì)算算公式:Pt=（2-40）式中：I——一次投資額額。R----年凈收益2．判別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)求出的Pt需與基準(zhǔn)投投資回收期期Pc進(jìn)行比較。。若Pt≤Pc，可以考慮慮接受該項(xiàng)項(xiàng)目；Pt>Pc，考慮拒絕絕該項(xiàng)目。。部門或行業(yè)業(yè)應(yīng)有各自自的Pc，企業(yè)也可可以有自己己的Pc。3．Pt指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)與不足Pt指標(biāo)的最大大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)經(jīng)濟(jì)意義明明確、直觀觀，計(jì)算簡(jiǎn)簡(jiǎn)便，便于于投資者衡衡量項(xiàng)目承承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的的能力，同同時(shí)在一定定程度上反反映投資效效果的優(yōu)劣劣。因此，，Pt指標(biāo)獲得了了廣泛的應(yīng)應(yīng)用。但該該指標(biāo)只考考慮投資回回收之前的的效果，不不能反映回回收投資之之后的情況況，無(wú)法反反映項(xiàng)目整整體盈利水水平，且不不考慮資金金時(shí)間價(jià)值值，無(wú)法正正確地辨識(shí)識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)優(yōu)劣。同時(shí)時(shí)，由于經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、、技術(shù)進(jìn)步步等多方面面的影響，，Pc難以確定。。（二）動(dòng)態(tài)態(tài)投資回收收期Pt′1．定義動(dòng)態(tài)投資回回收期是指指在考慮資資金時(shí)間價(jià)價(jià)值條件下下，以項(xiàng)目目?jī)羰找娴值謨斎客锻顿Y所需要要的時(shí)間。。計(jì)算公式式為:（2-41）式中：i——基準(zhǔn)收益率率實(shí)際計(jì)算可可采用凈現(xiàn)現(xiàn)金流量折折現(xiàn)值累計(jì)計(jì)并結(jié)合如如下插值公公式求得:Pt’=[累計(jì)折現(xiàn)凈凈現(xiàn)金流量量開始出現(xiàn)現(xiàn)正值的年年份數(shù)]-1+[上年累計(jì)折折現(xiàn)凈現(xiàn)金金流量的絕絕對(duì)值/當(dāng)年折現(xiàn)凈凈現(xiàn)金流量量]（3-42）如果項(xiàng)目投投資為I，以后各年年凈收益為為R，壽命為n，則(3-43)2．評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)當(dāng)Pt’≤n時(shí)，考慮接接受該項(xiàng)目目。否則，，考慮拒絕絕該項(xiàng)目。。[例3-3]某工程投資資項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量如如圖4-5所示，i=10%。試計(jì)算該該項(xiàng)目投資資的靜態(tài)、、動(dòng)態(tài)投資資回收期。。解:（1）求靜態(tài)投投資回收期期Pt將現(xiàn)金流量量圖轉(zhuǎn)化為為圖3-6的形式，此此時(shí)R=50，I=60+40-20=80，則Pt=2+80/50=3.6（年）（2）求動(dòng)態(tài)投投資回收期期Pt’此時(shí)I=60××+40××-20=96.6（三）凈現(xiàn)現(xiàn)值NPV1.定義凈現(xiàn)值是指指投資項(xiàng)目目按基準(zhǔn)收收益率i將各年的凈凈現(xiàn)金流量量折現(xiàn)到投投資起點(diǎn)的的現(xiàn)值之代代數(shù)和。所所謂基準(zhǔn)收收益率是指指要求投資資達(dá)到的最最低收益率率，用i表示。其計(jì)計(jì)算公式為為:2.評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)定義，，顯然NPV（i）=0表示項(xiàng)目剛剛好達(dá)到所所預(yù)定的收收益率水平平；NPV（i）>0意味著除保保證項(xiàng)目可可實(shí)現(xiàn)預(yù)定定的收益外外，尚可獲獲得更高的的收益；NPV（i）<0僅表示項(xiàng)目目未能達(dá)到到所預(yù)定的的收益率水水平，但不不能確定項(xiàng)項(xiàng)目已虧損損。因此凈凈現(xiàn)值法的的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)為:NPV（i）≥0，考慮接受受該項(xiàng)目；；NPV（i）<0，考慮拒絕絕該項(xiàng)目。。3.NPV指標(biāo)的優(yōu)缺缺點(diǎn)NPV的優(yōu)點(diǎn):考慮了資金金時(shí)間價(jià)值值并全面考考慮了項(xiàng)目目在整個(gè)壽壽命期間的的經(jīng)濟(jì)狀況況；直接以以貨幣額表表示項(xiàng)目的的凈收益，，經(jīng)濟(jì)意義義明確、直直觀。但是，采用用凈現(xiàn)值法法必須事先先確定一個(gè)個(gè)較符合經(jīng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的的基準(zhǔn)收益益率i，而i的確定比較較復(fù)雜困難難。若i定得太高，，會(huì)失掉一一些經(jīng)濟(jì)效效益好的項(xiàng)項(xiàng)目；若i定得太低，，則可能會(huì)會(huì)接受過(guò)多多的項(xiàng)目，，造成投資資風(fēng)險(xiǎn)增大大。[例3-4]某公司欲引引進(jìn)一條自自動(dòng)化生產(chǎn)產(chǎn)線，預(yù)計(jì)計(jì)投資8000萬(wàn)元，安裝裝調(diào)試后生生產(chǎn)能力逐逐步穩(wěn)定，，可能產(chǎn)生生的現(xiàn)金流流見表3-3。假定公司司期望的收收益率為10%，試分析該該生產(chǎn)線的的引進(jìn)能否否達(dá)到公司司的要求。。解：根據(jù)公公式故該公司引引進(jìn)的生產(chǎn)產(chǎn)線能夠達(dá)達(dá)到公司期期望的收益益水平，該該項(xiàng)目可行行。（四）凈年年值將項(xiàng)目各年年的凈現(xiàn)金金流量以i為中介折算算成與其等等值的各年年年末為等等額的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量。。其計(jì)算公公式為:NAV與NPV只相差一個(gè)個(gè)系數(shù)，故故評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)相同。NAV≥0，考慮接受受該項(xiàng)目；；NAV<0，考慮拒絕絕該項(xiàng)目。。NAV在用于壽命命期不等的的互斥方案案比較時(shí)比比用NPV指標(biāo)更方便便。（五）內(nèi)部部收益率IRR1．定義凈現(xiàn)值等于于零時(shí)對(duì)應(yīng)應(yīng)的折現(xiàn)率率稱為內(nèi)部部收益率，，用IRR表示。其表表達(dá)式為：：2.評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部收益率率計(jì)算出來(lái)來(lái)后，與基基準(zhǔn)收益率率進(jìn)行比較較。當(dāng)IRR≥i時(shí)，NPV≥0，考慮接受受該項(xiàng)目；；當(dāng)IRR<i時(shí)，NPV<0，考慮拒絕絕該項(xiàng)目。。3.凈現(xiàn)值曲線線由凈現(xiàn)值和和內(nèi)部收益益率定義知知，凈現(xiàn)值值NPV（i）與折現(xiàn)率率i與之間存在在著一種曲曲線關(guān)系。。對(duì)于常規(guī)規(guī)型投資項(xiàng)項(xiàng)目（即在在項(xiàng)目初期期有一次或或若干次投投資支出，，其后凈現(xiàn)現(xiàn)金流量為為正的投資資項(xiàng)目），，在其定義義域-1<i<∞區(qū)間，凈現(xiàn)現(xiàn)值曲線是是一條單調(diào)調(diào)遞減曲線線，且必在在i>0的某個(gè)折現(xiàn)現(xiàn)率上與橫橫軸相交，，交點(diǎn)即為為內(nèi)部收益益率，如圖圖3-7所示。4.內(nèi)部收益率率優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率率的優(yōu)點(diǎn)在在于考慮了了資金時(shí)間間價(jià)值并全全面考慮了了項(xiàng)目在整整個(gè)壽命期期間的經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況；與與其他判據(jù)據(jù)相比，不不用事先知知道準(zhǔn)確的的i數(shù)值，而只只需要知道道基準(zhǔn)收益益率的大致致范圍即可可。此外，，由圖7－7看出，對(duì)于于常規(guī)項(xiàng)目目而言，內(nèi)內(nèi)部收益率率是唯一的的。內(nèi)部收益率率不足是內(nèi)內(nèi)部收益率率計(jì)算比較較麻煩；而而且對(duì)于非非常規(guī)項(xiàng)目目來(lái)講，其其內(nèi)部收益益率在某些些情況下甚甚至不存在在或存在多多個(gè)內(nèi)部收收益率。5.計(jì)算[例3-5]某投資項(xiàng)目目產(chǎn)生的凈凈現(xiàn)金流量量如表3-4所示。試求求該項(xiàng)目的的內(nèi)部收益益率。表3-4凈現(xiàn)金流量量（六）凈現(xiàn)現(xiàn)值率NPVR凈現(xiàn)值率是是指凈現(xiàn)值值與投資現(xiàn)現(xiàn)值和之比比。其公式式為NPVR（i）=NPV（i）/I（3－48）其中I為投資的現(xiàn)現(xiàn)值和。NPVR（i）≥0，考慮接受受該項(xiàng)目；；NPVR（i）<0考慮拒絕該該項(xiàng)目。NPVR指標(biāo)的評(píng)價(jià)價(jià)準(zhǔn)則與NPV相同，但對(duì)對(duì)于資金有有約束的項(xiàng)項(xiàng)目，當(dāng)考考慮單位投投資經(jīng)濟(jì)效效果時(shí)，用用NPVR指標(biāo)較合適適。三、投資項(xiàng)項(xiàng)目（方案案）比較與與排序（一）項(xiàng)目目（方案））關(guān)系備選項(xiàng)目之之間存在多多種關(guān)系。。最常見的的是互斥、、獨(dú)立和層層混三種關(guān)關(guān)系。1．互斥型項(xiàng)項(xiàng)目組所謂互斥型型項(xiàng)目組是是指項(xiàng)目之之間的關(guān)系系具有互不不相容性，，一旦選中中任意一個(gè)個(gè)項(xiàng)目，其其他項(xiàng)目必必須放棄。?；コ庑晚?xiàng)目目組選優(yōu)可可表示為:式中：X——項(xiàng)目X（j=1,2,3,…,N）為1時(shí)表示選擇擇該項(xiàng)目，，為0時(shí)表示不選選擇該項(xiàng)目目。（3－50）2．獨(dú)立型項(xiàng)項(xiàng)目組獨(dú)立型項(xiàng)目目組是指項(xiàng)項(xiàng)目之間具具有相容性性，只要條條件允許，，就可以任任意選擇項(xiàng)項(xiàng)目群中有有利項(xiàng)目加加以組合。。公式為：：式中：Cj——第j個(gè)項(xiàng)目的費(fèi)費(fèi)用；Bj——第j個(gè)項(xiàng)目的收收益；C總——所有項(xiàng)目費(fèi)費(fèi)用之和；；B總——所有項(xiàng)目收收益之和。。（3－51）3．層混型項(xiàng)項(xiàng)目組層混型項(xiàng)目目組的特點(diǎn)點(diǎn)是項(xiàng)目群群內(nèi)項(xiàng)目的的關(guān)系分為為兩個(gè)層次次，高層次次是一組獨(dú)獨(dú)立項(xiàng)目，，低層次由由若干個(gè)互互斥型方案案組成。一一般說(shuō)來(lái)，，工程技術(shù)術(shù)人員遇到到的多為互互斥型方案案的選擇，，高層次管管理部門遇遇到的多為為獨(dú)立型和和層混型方方案的選擇擇。（二））互斥斥項(xiàng)目目（方方案））優(yōu)選選1．壽命命期相相等的的互斥斥方案案比選選壽命期期相等等的互互斥方方案可可采用用以下下三種種方法法進(jìn)行行優(yōu)選選。（1）凈現(xiàn)現(xiàn)值法法在基準(zhǔn)準(zhǔn)收益益率i已知情情況下下，通通過(guò)計(jì)計(jì)算凈凈現(xiàn)值值NPV，取NPV最大者者為最最優(yōu)方方案。。（2）增量量?jī)?nèi)部部收益益率法法:也稱為為差額額內(nèi)部部收益益率法法。在在不能能確切切知道道i情況下下，可可以通通過(guò)計(jì)計(jì)算增增量?jī)?nèi)內(nèi)部收收益率率ΔIRR來(lái)選擇擇，即即用投投資大大的方方案減減去投投資小小的方方案，，若差差額方方案的的內(nèi)部部收益益率ΔIRR＞i，說(shuō)明明兩方方案之之間的的增量量投資資所帶帶來(lái)的的收益益能夠夠滿足足基準(zhǔn)準(zhǔn)收益益率的的要求求，故故應(yīng)選選擇投投資大大的方方案為為最優(yōu)優(yōu)方案案。（3）增量量?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)值法法亦稱差差額凈凈現(xiàn)值值法，，即用用投資資大的的方案案減去去投資資小的的方案案，計(jì)計(jì)算差差額方方案的的凈現(xiàn)現(xiàn)值。。若差差額方方案的的凈現(xiàn)現(xiàn)值ΔNPV＞0，就選選擇投投資大大的方方案為為最優(yōu)優(yōu)方案案。其其計(jì)算算過(guò)程程類似似于增增量?jī)?nèi)內(nèi)部收收益率率的計(jì)計(jì)算。。2．壽命命期不不等的的互斥斥方案案比選選（1）最小小公倍倍數(shù)法法最小公公倍數(shù)數(shù)法是是在假假設(shè)方方案可可以重重復(fù)若若干次次的前前提下下，將將被比比較的的方案案重復(fù)復(fù)至最最小公公倍數(shù)數(shù)年數(shù)數(shù)，用用NPV進(jìn)行比比選。。（2）年值值法:即計(jì)算算個(gè)方方案的的凈年年值NAV，取大大者為為最優(yōu)優(yōu)方案案。（3）研究究期法法由于被被選方方案的的計(jì)算算期不不能向向后延延續(xù)，，所以以根據(jù)據(jù)被選選方案案，人人為選選取一一個(gè)相相等的的時(shí)期期作為為計(jì)算算期，，稱其其為研研究期期，對(duì)對(duì)研究究期內(nèi)內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金流流量計(jì)計(jì)算凈凈現(xiàn)值值，取取大者者（分分為考考慮未未使用用價(jià)值值和不不考慮慮未使使用價(jià)價(jià)值兩兩種））。（三））獨(dú)立立型項(xiàng)項(xiàng)目的的優(yōu)選選獨(dú)立型型項(xiàng)目目每個(gè)個(gè)項(xiàng)目目都有有兩種種可能能：選選擇或或者拒拒絕，，故N個(gè)獨(dú)立立項(xiàng)目目可以以構(gòu)成成2N個(gè)互斥斥型方方案。。例如如，有有三個(gè)個(gè)相互互獨(dú)立立的項(xiàng)項(xiàng)目。。如果果以1代表項(xiàng)項(xiàng)目被被接受受，而而0代表項(xiàng)項(xiàng)目被被拒絕絕，這這三個(gè)個(gè)相互互獨(dú)立立的項(xiàng)項(xiàng)目可可構(gòu)造造成8個(gè)互斥斥型方方案。。若有有資金金限制制，則則在滿滿足資資金約約束的的組合合中，，選擇擇組合合NPV最大者者為最最優(yōu)。。9、靜靜