摩根士丹利華鑫基金權益投資能力分析

一、公司概況摩根士利華基金有限公司于208年6月12日完成工注冊登記更為中資基金理公（公身為于203年3月14日設立巨田金管有限公司下簡摩士丹利鑫基金近十年發(fā)展態(tài)勢向好。摩丹利華基金冊資為25，00萬人民公司總位于圳，在北京上海立辦。摩根士丹利華鑫基金是一家外資背景的基金公司為全球領先的主動投資資產管理人在中國的實踐司股方實強勁根士利投管理在球管規(guī)模到1.6億美元全排名前大擅長動投資的策摩士丹鑫基金國內實踐也是較關注動投資策略專注身擅的域主動資策境投高質客服務方面不斷新、。摩根士丹利華鑫基金在多品類公募基金產品上均有布局摩根利華鑫金在募基域布局泛在主投股票基金主動投合基指型股基主投資券基閉式債基養(yǎng)老FOF產品上有布體看司主投資合金產品量最公司管理金中比超數(shù)。圖1：摩根士丹利華鑫基金公募產品布局，，分類依據(jù)上海證券二級分截止日期：2021年12月31日摩根士丹利華鑫基金多次獲得業(yè)界頒發(fā)的獎項221年度獲中國證券報發(fā)“牛進獎2019年度評中證券報發(fā)“定益投資?；?18年獲評海證頒發(fā)“208年金基金券投回報金理公司獎218年評證券報頒“018年度固收益資明隊旗下益類獲得10金牛8次金基金、7明星獎等行重磅項。二、主動權益基金介紹公司主動權益類發(fā)展良好截至2021年12月31摩根士利華基金下主動益類金產（下簡為權共有22以投組計算同一資組的不同份額并計，以，合計模為13.65元。摩根士丹利華鑫基金近十年來前期主動權益基金發(fā)行節(jié)奏有序，在市場較為冷淡的年份發(fā)行量有所降低，在牛市行情下則較好把握了機會，較同行對節(jié)208-019年司未行新在期間司致于完善系統(tǒng)化的投研體系，并未刻意追求短期規(guī)模提升，而是充分重視現(xiàn)有品的維護和長期業(yè)績表現(xiàn)，注重沉淀，體現(xiàn)了對投資者負責的態(tài)度。年后，在資本市場機構化趨勢和基金行業(yè)市場形象不斷鞏固的背景下，著市場持續(xù)向好，公募基金業(yè)規(guī)模效應體現(xiàn)，加快吸引各類投資者轉向募基金。行業(yè)快速發(fā)展背景下摩根士丹利華鑫基金緊跟趨勢，主動權益金發(fā)行量屢新高中在201年根士利華鑫金權類產規(guī)模較前有顯提升。圖2：摩根士丹利華鑫基金年度成立權益類產品數(shù)量與行業(yè)對比，截止日期：2021年12月31日主動權益類產品線摩根士丹利華鑫基金權益基金側重發(fā)展偏股混合型基金。摩根士丹利華鑫基金旗下產品定位清晰，各只產品均體現(xiàn)出顯著的產品特色，體現(xiàn)在投資上，各基金配置方向各有特色，滿足了客戶多樣化的投資選擇。截至2021年2月31日，基金分來看產品重發(fā)展股混型基金共11只占比50中靈活置混型7只普通股型基金4只投資風格來看，目前主要布局均衡型基金以及主題基金，其中均衡型基各具特蓋了長取業(yè)輪源板等題基有醫(yī)大消費、技、工4題，涵了市上的板塊。摩根士丹利華鑫基金權益基金業(yè)績風格穩(wěn)健。摩士丹利華鑫基金下產品業(yè)績具有穩(wěn)定性。摩根士丹利華鑫基金延續(xù)了外資公司業(yè)績相對預期的點以021為例司超成產度業(yè)績名達類前之一，持了績的。投資者體驗深耕權益市場多年投資人長期回報及盈利概率良好在204年3月摩根士丹利華鑫基金發(fā)行的第一只公募產品大摩基礎行業(yè)即為主動管理型權益產品作為早一行偏股基金品的公司經(jīng)多牛資經(jīng)驗豐，多來為人提供穩(wěn)定厚的回報和好的有體。經(jīng)統(tǒng)持摩根丹華鑫基發(fā)行任意主動管型權基金品滿1年3年5年正收益率分達到76677.8289.00持平均收率分為19.7、50.89、75.2。圖4：持有摩根士丹利華鑫基金權益產品正收益概率及平均盈利水平，截止日期：2021年12月31日權益產品個人投資者占比高，普惠廣大個人投資者。行業(yè)各公旗下權益產的持人結行整體計并較，顯示：至2021年12月日，摩士丹華鑫旗下權產品人投規(guī)模占達85.1，高同類平，產普惠。表1：摩根士丹利華鑫基金旗下權益產品持有人結構及戶均持有規(guī)模摩根士利華基金行業(yè)平均排名個人投資者持有規(guī)占比85.166.316/47，截止日期：2021年12月31日客戶利益優(yōu)先，分紅比例行業(yè)領先。201年摩根士利華基金募產品計分紅額為4.60億單年分紅占年末司公募品總比例達到.59遠高行業(yè)整分紅平，全行業(yè)第，其主動類產品代基金多因子略摩資選累計紅次分別到18次、15。穩(wěn)持續(xù)分紅，顧客的長期產增值日常金流需也使投者的分收以落袋安提客戶驗這一面體出客利益優(yōu)先短期理規(guī)長的價觀另方面基金分以基盈利年收益能彌補一年損為前體現(xiàn)公持續(xù)為資人造收力。表2：2021年度摩根士丹利華鑫基金及全行業(yè)分紅比例2021年計分紅（億元）管理規(guī)模（億元）單年度比例排名摩根士丹利華鑫基金34.0360839.594/19全行業(yè)2,98.726078.031.14，截止日期：2021年12月31主動權益產品業(yè)績各類型基金業(yè)績平穩(wěn)無短板均衡型主題類基金表現(xiàn)穩(wěn)健斬獲“牛進取獎權益投資整體實力獲權威認可來公司體權投資穩(wěn)中有，并獲2020年度“牛進獎，獎項在要考公司投資業(yè)的基上還點考量公司合規(guī)公司理投團隊投資管過程風險過程等面的善程。對摩根士丹利華鑫旗下成立滿一年的主動權益基金成立以來業(yè)績進行統(tǒng)計，除成立年限最短的一只以外，均實現(xiàn)正收益，且絕大多數(shù)產品業(yè)超越同業(yè)績較基益率勝率達88.24各基金立以平均收益為1.25。無論是全行業(yè)均衡配置型基金，還是聚焦單一主題行業(yè)的主題基金近年來對其績比準均創(chuàng)了超收益。表3：摩根士丹利華鑫基金旗下權益產品成立以來業(yè)績表現(xiàn)（僅展示初始份額）基金簡稱成立年限成立以來年化收益成立以來收益率超基準大摩基礎行業(yè)17.789.35208.79大摩資源優(yōu)選16.2718.621159.1大摩領先優(yōu)勢12.2812.03251.70大摩卓越成長11.6314.66304.75大摩消費領航11.081.23-56.10大摩多因子策略10.6312.26199.27大摩主題優(yōu)選9.8118.45341.21大摩華鑫量化配置9.0611.9469.54大摩品質生活精選8.1819.43225.12大摩進取優(yōu)選7.6016.97112.30大摩量化多策略6.596.2445.31大摩健康產業(yè)A5.5124.07176.45大摩萬眾創(chuàng)新A4.086.745.33大摩科技領先A4.0521.6896.95大摩ESG量化先1.4618.8722.96大摩優(yōu)悅安和A1.278.554.34大摩內需增長A1.04-12.84-14.70平均12.25，截止日期：2021年12月31日表4：摩根士丹利華鑫基金各類型主動權益產品業(yè)績表現(xiàn)主題分類產品名稱收益（近1年）收益（近3年相對基準（近1年）相對基準（近3年）均衡型大摩進取優(yōu)選12.21522616.996.7大摩資源優(yōu)選15.41388017.190.5大摩主題優(yōu)選3.07161666.1010812醫(yī)藥主題大摩健康產業(yè)13.72249516.117101消費主題大摩消費領航0.65108900.8867.7大摩卓越成長-0.7128432.4774.9科技主題大摩科技領先38.42085241.815458軍工主題大摩萬眾創(chuàng)新16.178.919.524.5，截止日期：2021年12月31日三、投資管理能力分析投資管理：選證能力穩(wěn)定，擇時能力優(yōu)異上海證基金品評果顯截至021季度摩根丹利華鑫基金管理的主動權益基金產品的三年期選證、擇時及風控能力指標處于星及以的概均高于0從趨上看司動權益基金年期力處于3星以上概保持穩(wěn)；擇能力險管理力處于3及以上的概提升顯。圖5：摩根士丹利華鑫基金旗下主動權益類基金三年期選證能力穩(wěn)定，擇時能力提升數(shù)據(jù)來源：截止日期：2021年12月31日當中不一些績優(yōu)特色產品在選證擇或風控三個項能力指標上現(xiàn)非突出摩主題選混在選面具有高評級獲得年期選證力五與五選證能四星評時能力強的品為科技領先合A自該產納入評范圍來，擇能力評均保五星評在風控力上為突產品為摩品生活股票該產風控力期保持高級同該產在時機擇能與證擇能力保持異多獲得上海券綜評級基金我們做梳理供參。表5:代表基金產品能力指標與收益率參照特點代碼簡稱類型基金經(jīng)理成立以來年化收益率成立以來收益排名夏普比率選證優(yōu)23311大摩主題優(yōu)選混合偏股混合基金繆東航35.617.10.76擇時優(yōu)00207大摩科技領先混合A靈活配置混合基金雷志勇40.119.70.86風控優(yōu)00009大摩品質生活精選股票普通股票基金何曉春37.727.80.76數(shù)據(jù)日期：2018年9月0日-2021年12月1日資產配置主動管理偏股基金倉位穩(wěn)健，基金更注重行業(yè)與個股選擇摩根士丹利華鑫基金所管理的主動管理偏股型基金的特點是股票倉位配置穩(wěn)健，注重行業(yè)及個股的優(yōu)化選擇。該類基金管理規(guī)模約占該公司票型與合型金規(guī)的71.66具體可以看理年超年的該產品長期上表現(xiàn)了遠滬深30的收益。表6：摩根士丹利華鑫基金主動管理偏股型基金股票配置特點及業(yè)績數(shù)量規(guī)模（億元）規(guī)模占比加倉位規(guī)模占比加倉位振幅規(guī)模占比加累積收益率規(guī)模占比加累積超額收1156.691.02.351727010860數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日注1：超額回報基準為滬深300注2：規(guī)模為主代碼產品合計規(guī)模其中有只常有表性產摩康業(yè)混合A(0270摩科技領先靈活配置混合A(00207，長期業(yè)績亮眼,年化收益率遠遠跑贏滬深0。表7：代表產品業(yè)績表現(xiàn)代表產品類型基金經(jīng)理資產規(guī)模（億）平均倉位倉位振幅累積收益率同類排名超額收益率大摩健康產業(yè)A偏股混合型基金王大鵬17.391.22.502249514.116085大摩科技領先A靈活配置型基金雷志勇3.2389.05.872084811.714438數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日注：超額回報基準為滬深300主動投資偏股型基金行業(yè)配置方向明確，特點各異摩根士丹利華鑫基金旗下產品定位清晰，各只產品均體現(xiàn)出顯著的品特色，體現(xiàn)在投資上，各基金配置方向各有特色。滿足了客戶多樣化投資選。具體來看，旗下產品根據(jù)產品持倉的行業(yè)與配置方式的不同分為均配置基與行主題。均衡配置基金：均衡配置多行業(yè)，產品alpha穩(wěn)定摩根士利華基金動偏股產品有3基金在置上取全市場均配置略，都是均配置略，但3只基各具色：摩進取優(yōu)選偏好成長進取風格、大摩資源優(yōu)選偏好資源板塊、大摩主題優(yōu)選會進行業(yè)輪。3品較滬深300歸后較高的向年化且產品bta于1，明市場生系風險品受到影響低。表8：均衡配置基金產品業(yè)績表現(xiàn)代表產品類型投資風格基金經(jīng)理資產規(guī)模（億）近三年累積收益率近三年年化Beta大摩進取優(yōu)選普通股票型基金成長進取風格繆東航8.321522615.80.98大摩資源優(yōu)選普通股票型基金偏好資源板塊徐達7.691387514.80.93大摩主題優(yōu)選偏股混合型基金會做行業(yè)輪動繆東航1.931616618.30.90數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日注：超額回報基準為滬深300行業(yè)主題基金：夏普表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)指數(shù)，配置與選股能力凸顯此類產品相對均衡型基金，在不同行業(yè)中有相對較高的權重。從配結果看，摩根士丹利華鑫基金的基金經(jīng)理通過優(yōu)異的配置能力與選股能取得了行業(yè)數(shù)更夏普，投資帶來的超額。圖6：重點配置消費醫(yī)藥行業(yè)的基金，收益與風險特征三三年年化收益率大摩消費領航2.0全指可選1.00002.02.02.大摩消費領航2.0全指可選1.00002.02.02.02.02.02.02.02.02.02.0三年年化波動率全指醫(yī)藥3.0大摩基礎行業(yè) 大摩卓越成長全指消費5.04.0大摩健康產業(yè)A6.05.04.04.035.04.04.03.0大摩品質生活選大摩科技領先A大摩領先優(yōu)勢3.0全指工業(yè)全指信息2.02.01.0全指能源全指通信1.05000002.02.02.02.02.03.03.0三年年化波動率三年年化收益率數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日風格特征及行業(yè)配置能力分析風格靈活多變，能把握市場機會摩根士丹利華鑫旗下主動權益基金在股票風格配置上非常靈活，能據(jù)不同場特找到個機會。2019年半中表現(xiàn)較時公司下金大多中小股票為主隨后在大股續(xù)發(fā)力時公司下基能快速整2020年旬以后，公司旗下基金持續(xù)加倉大盤股，策略上重配大盤股的產品規(guī)模比從26一路升到50以上。得益于靈活的股票風格選擇，摩根士丹利華鑫整體收益表現(xiàn)較好。有一些產品，憑借果斷的判斷和堅實的投資功底，業(yè)績名列前茅。例如摩健康產業(yè)（00208）通過對市場市值風格的把握和優(yōu)質公司的精選，年來累收益高達25，同類名95637。圖8：主動權益基金的全持倉市值配置情況數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日2018年內經(jīng)去杠權市場體表不期根士利華鑫基金的主動基金產品的主要配置相對穩(wěn)健的股票，風格上偏均衡和值2019年下年開受科技行情動股表現(xiàn)漸好價值。摩根士利華基金住了市風格“風公司下產一邊配價值股另一加倉股具明顯長風產品逐成為司主。圖9：主動權益基金的全持倉價值成長配置情況數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日其中涌現(xiàn)出了一些大家耳熟能詳、業(yè)績亮眼的產品。例如大摩科技（00207自2019中旬起續(xù)加成長近三年累計益率達208.5同類名218837。行業(yè)覆蓋廣、擇時能力強摩根士丹利華鑫基金旗下主動權益基金能充分借助公司獨有的投研體系，不僅能長期對市場進行全覆蓋，同時能通過自上而下的方法在不同期選側向時把握業(yè)投機會映在績上給人一種面又準到厚重感。圖10：主動權益基金的行業(yè)配置動態(tài)分布數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日從近三年摩根士丹利華鑫基金主動權益基金的行業(yè)配置及行業(yè)收益獻情況該金管司在公層面準把了2019金融產股后精準握了TT消費及藥生三個的快速行機200年以后，摩根士丹利華鑫基金又整體加配周期及新能源行業(yè)，把握住了周股和新能源股的行情。摩根士丹利華鑫基金在行業(yè)上的配置表現(xiàn)出了摩士丹利際老資產公司的重和量。圖11：主動權益基金行業(yè)收益貢獻拆解數(shù)據(jù)日期：2019年6月0日-2021年12月1日操作風格敢于下注，持倉集中度高摩根士丹利華鑫基金在操作風格上充分繼承了外資股東摩根士丹利于挖掘潛力股、勇于下注的優(yōu)秀基因。近三年來，得益于摩根士丹利華基金深的投實力司旗下動權基金前10大票平持倉保持在45-0水平。這樣的操作風格使得公司旗下主動權益基金能資金持潛力大的，創(chuàng)造高的益。圖12：主動權益基金重倉股倉位數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日投資不跟風，偏好估值合理的優(yōu)質公司與市場中很多喜歡右側投資、緊跟熱門題材的機構不同，摩根士丹華鑫基在個選擇然更善思考不跟近3來，司旗主動權益基金的重倉股倉位配置約有一半以上集中在基金投資擁擠度為中水平的股票。這些公司在行業(yè)中具有核心資源和很深的護城河，但又不機構扎堆泛濫的天價公司，所以估值相對合理，而這一風格在高擁擠賽大幅回的2021年表地更淋盡致這樣資策略得摩士丹鑫基金下的動權金能夠期給資者更高的額收。圖13：主動權益基金重倉股擁擠度分布數(shù)據(jù)日期：2018年12月31日-2021年12月1日注重倉股擁擠程度低中高非常高由持股基金數(shù)量計算得出分布數(shù)據(jù)為不同擁擠程度的重倉股規(guī)模占比四、主題基金投資布局主題基金概況截至2022年3月18摩根士利華基金偏股基123只根據(jù)上海券主基金共有藥大費技軍工4類題基。其中，大摩健康產業(yè)（02708）的產品設計和實際投向均專注于醫(yī)主題，大摩優(yōu)悅安和（09893）的實際持倉投向醫(yī)藥板塊；大摩消費領航（233008）的產品設計和實際投資都專注于大消費主題，大摩內需增長（01032和摩卓（23307的際持投向大費板大現(xiàn)代服務（0124的品設計消費題大科技領（0070的品設計和實際持倉均為科技主題；大摩萬眾創(chuàng)新（002885）的實際持倉表9：主題基金類型

向軍工塊。主題分類基金代碼產品名稱主題基金類型醫(yī)藥主題00208大摩健康產業(yè)產品設計+持倉投向00993大摩優(yōu)悅安和持倉投向消費主題23308大摩消費領航產品設計+持倉投向23307大摩卓越成長持倉投向01022大摩內需增長持倉投向01446大摩現(xiàn)代服務業(yè)產品設計科技主題00207大摩科技領先產品設計+持倉投向軍工主題00285大摩萬眾創(chuàng)新持倉投向特色主題基金醫(yī)藥主題基金根據(jù)上海證券主題基金分類，大摩健康產業(yè)（0208）的產品設計實際投向均專注于醫(yī)藥主題，大摩優(yōu)悅安和（00993）的實際持倉投向藥板塊。大摩健產業(yè)，近12季報顯，生醫(yī)藥持倉占超過截至201年12月31日，共5只藥主金滿足述條。近年1偏股基金包括普通股票型、偏股混合型、增強指數(shù)型、近4期股票持倉大于等于60的活配置型基金（2019//1-201/12/1，大摩健康產業(yè)的年化收益、最大回撤和夏普比率在上述55只類產中排名在前14近（2021//1-201/12/大摩健產業(yè)相對和夏普率表更加同類排均在前10大摩優(yōu)安近4期報顯生醫(yī)藥塊倉占比過60至2021年12月31日，共89只醫(yī)藥主題基金滿足上述條件。近一（2021//1-201/12/1，大摩優(yōu)悅安和的年化收益、最大回撤和夏普比率在上述89只類產中排名在前14其最回撤控制其秀，排同類前10。圖14：大摩醫(yī)藥主題基金的風險收益特征數(shù)據(jù)日期：2019年1月1-201年12月31日從過往史業(yè)來看摩健康業(yè)和摩優(yōu)和均能穩(wěn)定勝表10：大摩醫(yī)藥主題基金信

申萬生醫(yī)藥業(yè)指?；鸫a名稱成立日期基金經(jīng)理任職日期任職期以年收益（）收益（）超越基準益（）近一年近三年近一年近三年008大摩康業(yè)A2-30王大鵬2-30271729510102093大摩悅和A2-24何曉趙捷2-24856912，上海證券基金評級中心；數(shù)據(jù)截止日：注：基準是指申萬生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)根據(jù)近4期股持倉重倉股現(xiàn)來，大康產業(yè)平均票倉位91.91高于89同產品的均水89.24重倉股中度72.96，高于同產品均水63.72主覆蓋度100高同類品平平（9468。201年上半年換手率06.3，低于同類產品的平均水（210.4。大摩健康產業(yè)的選股超額能力比子板塊切換能力表現(xiàn)相對更優(yōu)，在89只同產品分別排前20和前40。根據(jù)近4期持摩悅安和平均票倉位2.06高同類品的平均水平（8924；重倉股集中度73.5，高于同類產品平均水（63.72主覆蓋度90.69于同產品均水（9.68021年上半換手率488.12高同類品的均（21.24大優(yōu)悅安和的板塊換能現(xiàn)相對優(yōu)在9只產品中名均前20王大金學博200年12加入根士利華鑫金歷任究管理研究監(jiān)理總現(xiàn)研究理部總金經(jīng)大摩健康產業(yè)就是其優(yōu)秀的代表作之一。王大鵬長期聚焦醫(yī)藥和消費領域以長期野精個股重倉個具有期穩(wěn)取alpha的能，同時因其對撤的效控也深受構投者的201年上年的構投資者比20.5，于89只類產平均平（12.25何曉春產業(yè)濟學曾于家期公司責人經(jīng)理事長等職，此后歷任金鷹基金權益投資部總監(jiān)、研究部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理現(xiàn)任摩根士丹利華鑫基金助理總經(jīng)理、權益投資部總監(jiān)及基金經(jīng)理，是場中少有的由期貨高管轉型到權益投資的基金經(jīng)理。趙偉捷，財務與投管理博士，以醫(yī)藥行業(yè)研究員身份加入摩根士丹利華鑫基金，歷任研究理部研究員、曽擔任大摩健康產業(yè)基金經(jīng)理助理。大摩優(yōu)悅安和就是期交易出身且擅長短期波段操作的何曉春和醫(yī)藥研究出身的趙偉捷，共同理的優(yōu)秀產品。在優(yōu)選個股的同時，積極的波段操作有效地實現(xiàn)了風險制，風調整收益顯著。大消費主題基金根據(jù)上海證券主題基金分類，大摩消費領航（3308）的產品設計實際投資都專注于大消費主題，大摩內需增長（00322）和大摩卓越成（23300的際持向大消板塊大摩服務（14246的產設計為費主，因未滿1，沒近4持倉數(shù)，因我們分析前3產品。大摩消領航摩卓成長近12期季顯大消費塊持占比超過0，至221年12月1日共59大消費題基滿足條件三（219/1/2021/12/1摩消領航摩卓成長最大回撤控制優(yōu)異，在9只同類產品中排名分別為第二和第六。近一年（2021//1-201/12/1，兩者在控制最大回撤繼續(xù)保持優(yōu)秀的情況下，相對業(yè)排名速提大摩消領航收大回撤夏普率在只同類品中名分前30前5前30大摩卓成長收益大回撤夏普率在排名分為前30、前、前1/。大摩內增近4期報顯大費板持占比超過60截2021年2月1日，共190只大消費主題基金滿足上述條件。近一（2021//1-201/12/1，大摩內需增長的最大回撤控制較優(yōu)，同類排前1/3。圖15：大摩大消費主題基金的風險收益特征數(shù)據(jù)日期：2019年1月1-201年12月31日從過往歷史業(yè)績來看，大摩消費領航和大摩卓越成長均能夠穩(wěn)定勝申銀萬國消費品指數(shù)。因基金經(jīng)理相同，我們發(fā)現(xiàn)王大鵬的基金產存在隨著成立時間越長、相對優(yōu)勢漸長的特點，因此我們認為大摩內增長可能因為成立時間較短，尚沒有跟上消費指數(shù)表現(xiàn)，但后期存在速增長力。表11：大摩大消費主題基金信息基金代碼名稱成立日期最新規(guī)模（億）基金經(jīng)理任職日期任職期以來年化收（收益（）超越基準益（）近一年近三年近一年近三年208大摩消費領航2-0311王大鵬2-1829051907188207大摩卓越成長2-1861王大鵬,繆東航2-2915(7)1436921014大摩內需長A2-1664王大鵬2-16(8)(6)(8)，上海證券基金評級中心；數(shù)據(jù)截止日：注：基準是指申銀萬國消費品指數(shù)根據(jù)近4期股持倉重倉股現(xiàn)來，大費領航平均票倉位79.22低于90只類產品平均（87.9重倉集中度高于同產品均水65.53主覆蓋度9145于同產品水（85.372021上半年手率21.08高于同產品平均平（174.59。摩消航的選超額力優(yōu)在190同類品中別排名前15。大摩卓成長平均倉位93.4于190只同類品的均平（8.59；重倉股集中度6.92，高于同類產品平均水平（65.53主題覆度88.7，于同類品平水平（.37。221上半手率73.5于同產品的均水（174.9大卓越長的超額能優(yōu)秀在190同類產中分排名前。大摩內增長平均倉位79.2于190只同類品的均平（8.59；重倉股集中度7.39，高于同類產品平均水平（65.53主題覆度87.1，于同類品平水平（.37。221上半手率26732高于產品的均水（174.9王大鵬在管摩健業(yè)、大消費航、內需增等6募基金產品，長期聚焦醫(yī)藥和消費領域，以長期視野精選個股，其重倉股相對其所屬對應行業(yè)能獲取穩(wěn)定的超額收益，控制回撤能力極強，且有不斷化特，其的2個3年以大消主題產，近年相現(xiàn)進步顯著。我們認為，其有能力為專注于大消費產業(yè)的投資者帶來長具有競力的額回?？姈|航北京學金碩士任華基金員2012年9入摩根丹利鑫基歷任研管理研究基金經(jīng)助理017年1月起金經(jīng)理在擔研究員時覆蓋醫(yī)藥家居建筑家裝材、高端制造、交通運輸?shù)仁鄠€行業(yè)。注重自下而上精選個股并長期持有，長期換遠低市場水平王鵬和東航同管理大摩越成長適合投者長持有?？萍贾黝}基金根據(jù)上海證券主題基金分類，大摩科技領先（0207）的產品設計實際持均為技主。大摩科領先基金雷志勇任之的近11期季報示技主題持倉比過60至201年2月31共13只科主題金足上述件20197/1-021/12/31大摩技先的年收益大回和夏普率分排名第一第一一（021/1/1-021/1/31大摩科領先表現(xiàn)出色收最回撤夏普比同類名第、第二和一。截至2021年12月31日，共54只科技題基滿足科板塊倉比超過6的件近（2021//1-201/12/1來大科技先這54只類產中的現(xiàn)同樣秀化收益最大回和夏比率均在前15、前5前10。圖16：大摩科技主題基金的風險收益特征數(shù)據(jù)日期：2019年7月1-201年12月31日從過往歷史業(yè)績來看，大摩科技領先能夠穩(wěn)定戰(zhàn)勝萬得信息技術行表12：大摩科技主題基金信

業(yè)指數(shù)?；鸫a名稱成立日期最新規(guī)模（億）基金經(jīng)理任職日期任職期以來年化收益（）收益（）超越基準益（）近一年近三年近一年近三年00F大摩科技領先A2-1333雷志勇2-20453414023112，上海證券基金評級中心；數(shù)據(jù)截止日：注：基準是指萬得信息技術行業(yè)指數(shù)根據(jù)近4期股持倉重倉股現(xiàn)來，大技領先平均票倉位92.69高于54同產品的均水88.54重倉股中度59.26低于同產品均水59.37主覆蓋度7757于同產品水（82.562021上半年手率36.44高于同產品平均平（229.3。大摩科技領先在科技重倉板塊的選股超額能力比子板塊切能力表相對優(yōu)，品提供收益。雷志勇士畢于北大學計機專業(yè)畢業(yè)進入通行業(yè)作，此后歷證券司和公司的究員基金完成科研業(yè)投研生涯的三級跳，是資本市場中不多見的具有產業(yè)背景的基金經(jīng)理。大摩科技領就是優(yōu)秀技主題表作自2019年任職來長堅持倉位運作，充分把握市場投資機會，其重倉個股相對其所屬對應行業(yè)能獲取穩(wěn)定的額收。持定的alpa獲能力充分的場參，保了其長期績能持較平，20194/20-021/131累積報大幅跑贏業(yè)績基準，在同類產品中名列前茅，同時其對回撤的有效控制，也使其受機投資青睞，201年半年機構投者占比高于54同類品平水平（1430雷志作為一專注科技的優(yōu)秀金經(jīng)理,持為專注科技業(yè)的者帶來期具競爭的超額回。軍工主題基金根據(jù)上海證券主題基金分類，大摩萬眾創(chuàng)新（0285）的實際持倉向軍工塊。大摩萬創(chuàng)近4期報顯國防和軍工塊倉占比過60至2021年12月31日共有9軍工題基足上述件過往史表13：大摩軍工主題基金信

業(yè)績來，大萬眾在近一戰(zhàn)勝萬國防和軍工行業(yè)數(shù)?；鸫a名稱成立日期最新規(guī)?；鸾?jīng)理任職日期任職期以來年化收益（）近一年收（近1年超越準收益（）08F大摩眾新A2-0406雷志勇2-07211154，上海證券基金評級中數(shù)據(jù)截止日注：基準是指申萬國防和軍工行業(yè)指

根據(jù)近4期股持倉重倉股現(xiàn)來，大眾創(chuàng)新平均票倉位92.11高于9同產品的均水91.63重倉股中度64.92低于同產品均水68.02主覆蓋度7010于同產品水（78.082021上半年手率13.53高于同產品平均（136.99。摩萬新近一的子塊切力為產提供收益雷志勇在管摩科先、大萬眾新等3只公募金產，2020年5月7接任摩萬眾新后大刀地把其型為場稀軍工主動管理型主題基金，鑒于其在科技領域的出色表現(xiàn)和軍工主題產的稀有性，及近一年來取得的超額基準正收益，我們認為其后期發(fā)展?jié)撝档猛墩哧P。五、權益投資團隊摩根士丹利華鑫基金公募主動權益基金經(jīng)理多數(shù)為中生代及資深的金經(jīng)理，人均管理產品數(shù)量適中。體來，主權益基經(jīng)理共6負責20主動理權類基金（以代碼的投資理平均1位基金經(jīng)管理34只團隊平均券工限為10.5年理年限超過5年基金理有4位。6位基金經(jīng)理可以分為兩類投資風格：賽型以及均衡型賽道金經(jīng)理有王大醫(yī)+消費偉（藥食品飲料志（技+軍工衡型金理有何曉達東航。表14：基金經(jīng)理團隊情況（按照管理年限降序排序）基金經(jīng)理學歷背景投資風格風格偏好管理產品證券期貨從業(yè)年限管理年限何曉春中南財政法學產經(jīng)濟博士均衡型側重成風格近期偏向中盤5238王大鵬中山大金融博士CA賽道型醫(yī)藥，費6147徐達美國弗尼亞學經(jīng)濟學商業(yè)學士均衡型大中盤成長衡風格相結合2106繆東航北京大金融碩士均衡型側重中、成均衡值風格適市場動3125雷志勇北大計機軟與理碩士