我國(guó)上市公司治理的實(shí)踐課程

我國(guó)上市公司治理

的探索與實(shí)踐

中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部姜小勇

第一部分公司治理的歷史沿革與全球化浪潮第二部分我國(guó)公司治理的探索與實(shí)踐第三部分中國(guó)證監(jiān)會(huì)為推動(dòng)公司治理的上市公司專(zhuān)項(xiàng)治理活動(dòng)第四部分中國(guó)證監(jiān)會(huì)下一步推進(jìn)公司治理的主要工作第一部分公司治理的歷史沿革與全球化浪潮一、公司治理的涵義公司治理（CorporateGovernance,又譯為法人治理結(jié)構(gòu)或公司管治）是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。

－－狹義上說(shuō)公司治理主要指公司的股東,董事及經(jīng)理層之間的關(guān)系。

－－廣義上說(shuō)公司治理還包括與利益者(如員工、客戶(hù)、供應(yīng)商、債權(quán)人和社會(huì)公眾等)之間的關(guān)系,及有關(guān)法律,法規(guī)和上市規(guī)則等。公司治理的核心

是企業(yè)的所有者如何保證授權(quán)經(jīng)營(yíng)這些資產(chǎn)的管理者按照所有者的最佳利益有效地使用企業(yè)的資產(chǎn)以及由這些資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益。有效的公司治理，需要一套有效地控制/監(jiān)督管理者和激勵(lì)管理者按所有者利益最大限度地創(chuàng)造股東價(jià)值的機(jī)制。二、公司治理的歷史沿革公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的產(chǎn)生是與股份有限公司的出現(xiàn)聯(lián)系在一起的，其核心是由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益不一致而產(chǎn)生的委托——代理關(guān)系。公司治理問(wèn)題是伴隨著委托代理問(wèn)題的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。由于現(xiàn)代股份有限公司股權(quán)日益分散、經(jīng)營(yíng)管理的復(fù)雜性與專(zhuān)業(yè)化程度不斷增加，公司的所有者——股東，通常不再直接作為公司的經(jīng)營(yíng)者，而是作為委托人，將公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給職業(yè)經(jīng)理人，職業(yè)經(jīng)理人作為代理人接受股東的委托，代理他們經(jīng)營(yíng)企業(yè)，股東與經(jīng)理層之間的委托代理關(guān)系由此產(chǎn)生。由于公司的所有者和經(jīng)營(yíng)者之間存在委托代理關(guān)系，兩者之間的利益不一致而產(chǎn)生代理成本，并可能最終導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本增加。委托人與代理人的利益不一致：由于代理人的利益可能與公司的利益不一致，代理人最大化自身利益的行為可能會(huì)損害公司的整體利益；信息不對(duì)稱(chēng)：委托人無(wú)法完全掌握代理人所擁有的全部信息，因此委托人必須花費(fèi)監(jiān)督成本，如建立機(jī)構(gòu)和雇用第三者對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督，盡管如此，有時(shí)委托人還是難以評(píng)價(jià)代理人的技巧和努力程度。三、公司治理的全球化浪潮自九十年代以來(lái),由于經(jīng)濟(jì)的日益全球化,公司的治理結(jié)構(gòu)越來(lái)越受到世界各國(guó)的重視,形成了一個(gè)公司治理運(yùn)動(dòng)的浪潮.這一浪潮首先是從英國(guó)開(kāi)始的。英國(guó)八十年代由于不少著名公司相繼倒閉，引發(fā)了英國(guó)對(duì)公司治理問(wèn)題的討論,由此而產(chǎn)生了一系列的委員會(huì)和有關(guān)公司治理的一些最佳準(zhǔn)則其他國(guó)際機(jī)構(gòu)也積極

推動(dòng)公司治理運(yùn)動(dòng)除了OECD之外，其它國(guó)際機(jī)構(gòu)也紛紛加入了推動(dòng)公司治理運(yùn)動(dòng)的行列。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）制定了《財(cái)務(wù)透明度良好行為準(zhǔn)則》及《貨幣金融透明度良好行為準(zhǔn)則》。世界銀行還與OECD合作，建立了全球公司治理論壇(GlobalCorporateGovernanceForum）以推進(jìn)發(fā)展中國(guó)家公司治理的改革。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）也成立了新興市場(chǎng)委員會(huì)（EmergingMarketCommittee）并起草了《新興市場(chǎng)國(guó)家公司治理行為》的報(bào)告OECD公司治理原則1）公司治理框架應(yīng)保護(hù)股東權(quán)利；2）應(yīng)平等對(duì)待所有股東。當(dāng)權(quán)利受到侵害時(shí)，所有股東應(yīng)有機(jī)會(huì)得到賠償；3）應(yīng)確保及時(shí)，準(zhǔn)確地披露所有與公司有關(guān)的實(shí)質(zhì)性事項(xiàng)的信息，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、以及公司治理狀況；4）董事會(huì)應(yīng)確保對(duì)公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)，對(duì)管理層的有效控制；董事會(huì)應(yīng)對(duì)公司和股東負(fù)責(zé)；5)建立高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制全球公司治理運(yùn)動(dòng)形成的原因

——公司治理結(jié)構(gòu)的重要性

1、良好的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資、吸引國(guó)際國(guó)內(nèi)資本所必需的，有利于提升企業(yè)價(jià)值2、有利于減少公司代理成本，增強(qiáng)市場(chǎng)信心3、有利于金融體系的穩(wěn)定，增加抗風(fēng)險(xiǎn)的能力

4、有利于資金在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置。——實(shí)踐的推動(dòng)動(dòng)1、投資者意意向2、機(jī)構(gòu)投資資者的壯大大，推動(dòng)了了運(yùn)動(dòng)的興興起機(jī)構(gòu)投投資者作為為公司的長(zhǎng)長(zhǎng)期投資者者而積極參參與公司的的治理，推推動(dòng)企業(yè)的的長(zhǎng)期穩(wěn)定定發(fā)展。3、亞洲危機(jī)機(jī)的爆發(fā)，，也“喚醒醒”了人們們對(duì)亞洲公公司治理的的重新認(rèn)識(shí)識(shí)4、經(jīng)濟(jì)全球球化和經(jīng)濟(jì)濟(jì)自由化下下，企業(yè)兼兼并與收購(gòu)購(gòu)事件增多多，保護(hù)投投資者利益益。為什么要進(jìn)進(jìn)行公司治治理麥肯錫公司司曾對(duì)200個(gè)代表32,500億美元資產(chǎn)產(chǎn)的國(guó)際機(jī)機(jī)構(gòu)投資者者所做的調(diào)調(diào)查表明：：投資者認(rèn)為為，公司治治理與公司司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)績(jī)一樣重要要；在其他因素素相同的情情況下，投投資者愿意意為“良好好治理”的的公司付出出溢價(jià)。前世界銀行行行長(zhǎng)沃爾爾芬森認(rèn)為為：對(duì)世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)而言，完完善的公司司治理和健健全的國(guó)家家治理一樣樣重要。高質(zhì)量的上上市公司離離不開(kāi)有效效的公司治治理。完善公司治治理機(jī)制不不僅在提高高上市公司司質(zhì)量的系系統(tǒng)工程中中處于中心心環(huán)節(jié)，同同時(shí)也構(gòu)成成了整個(gè)資資本市場(chǎng)有有效運(yùn)行的的重要微觀觀基礎(chǔ)。公司治理→→公司質(zhì)量量→夯實(shí)市市場(chǎng)基礎(chǔ)→→促進(jìn)市場(chǎng)場(chǎng)又好又快快發(fā)展為什么要進(jìn)進(jìn)行公司治治理四、公司治治理模式公司治理模模式之一－－

英美模模式（市場(chǎng)導(dǎo)向向模式）英美模式的的最大特點(diǎn)點(diǎn)就是所有有權(quán)較為分分散，主要要依靠外部部力量對(duì)管管理層實(shí)施施控制。在在這一模式式下由于所所有權(quán)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)的分分離，使用用權(quán)分散的的股東不能能有效地監(jiān)監(jiān)控管理層層的行為，，即所謂的的“弱股東東，強(qiáng)管理理層”現(xiàn)象象，由此產(chǎn)產(chǎn)生代理問(wèn)問(wèn)題。公司治理模模式之二－－

日德模模式（銀行導(dǎo)向向模式）公司股權(quán)較較為集中，，銀行在融融資和公司司治理方面面發(fā)揮著巨巨大的作用用；強(qiáng)調(diào)內(nèi)內(nèi)部控制，，董事會(huì)主主要由管理理層構(gòu)成，，主要通過(guò)過(guò)交叉持股股和主辦銀銀行制度來(lái)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)公公司的監(jiān)控控；公司還還需協(xié)調(diào)員員工、銀行行、供應(yīng)商商、關(guān)聯(lián)企企業(yè)等諸多多利益相關(guān)關(guān)者的關(guān)系系。如員工與管理理的有機(jī)結(jié)結(jié)合。德國(guó)國(guó)的職工參參與制、日日本的終身身雇傭制、、年功序列列制。公司治理模模式之三－－東亞模式在大部分東東亞國(guó)家（（地區(qū)），，公司股權(quán)權(quán)集中在家家族手中，，公司治理理模式因而而也是家族族控制型。?？刂菩约壹易逡话闫掌毡榈貐⑴c與公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理和和投資決策策，形成家家族控制股股東“剝削削”中小股股東的現(xiàn)象象。這一問(wèn)問(wèn)題是這一一地區(qū)公司司治理的核核心問(wèn)題。。東亞地區(qū)除除日本家族族控制企業(yè)業(yè)所占比重重較少之外外，在韓國(guó)國(guó)，家族操操控了企業(yè)業(yè)總數(shù)的48.2%,臺(tái)灣是61.6%，馬來(lái)西亞亞則是67.2%。在菲律賓賓和印尼，，最大家族族控制了上上市公司總總市值的1/6。各國(guó)最大大的十個(gè)家家族起碼分分別控制了了本國(guó)市價(jià)價(jià)總值的一一半。公司治理模模式之四－－轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中中的公司治治理在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)濟(jì)國(guó)家中，，公司治理理的最大問(wèn)問(wèn)題是內(nèi)部部人控制，，即在法律律體系缺乏乏和執(zhí)行力力度微弱的的情況下，，缺乏有效效競(jìng)爭(zhēng)的資資本市場(chǎng)和和經(jīng)理人市市場(chǎng)，經(jīng)理理層利用計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解解體后留下下的真空對(duì)對(duì)企業(yè)實(shí)行行強(qiáng)有力的的控制，在在某種程度度上成為實(shí)實(shí)際的企業(yè)業(yè)所有者,國(guó)有股權(quán)虛虛置。公司治理模模式差異的的成因公司治理模式——治理模式演演進(jìn)中的路路徑依賴(lài)。。各國(guó)的社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)制度度、歷史文文化傳統(tǒng)、、市場(chǎng)法律律環(huán)境及其其它主客觀觀條件的差差異形成了了各具風(fēng)格格的公司治治理模式。。融資結(jié)構(gòu)與與公司治理理模式。公司治理模模式的趨同同趨勢(shì)在八十年代代，由于德德、日經(jīng)濟(jì)濟(jì)的強(qiáng)盛，，人們普遍遍認(rèn)為，和和以市場(chǎng)為為基礎(chǔ)的外外部模式相相比，以企企業(yè)集團(tuán)、、銀行和控控股公司為為治理主體體的內(nèi)部模模式能更好好地解決代代理問(wèn)題九十年代以以來(lái)。隨著著資本市場(chǎng)場(chǎng)的全球化化，公司治治理模式的的發(fā)展也呈呈現(xiàn)出強(qiáng)烈烈的趨同趨趨勢(shì)。英美美型的外部部治理模式式日益為各各國(guó)所仿效效公司治理模模式的趨同同趨勢(shì)不同治理模模式的趨同同更加注重股股東權(quán)利保保護(hù)，并從從強(qiáng)化程序序規(guī)制上加加以保障；；董事忠實(shí)義義務(wù)和董事事會(huì)責(zé)任的的強(qiáng)化；強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董董事的作用用，獨(dú)立董董事被看作作是保護(hù)小小股東利益益的主要機(jī)機(jī)制之一；；法律和監(jiān)管管制度的完完善與自律律性行為規(guī)規(guī)范相結(jié)合合；致力于提高高透明度和和強(qiáng)化信息息披露。各國(guó)資本市市場(chǎng)的開(kāi)放放、資本流流動(dòng)國(guó)際化化趨勢(shì)的增增強(qiáng)是促使使公司治理理原則國(guó)際際超同化的的主要因素素。五、監(jiān)管部部門(mén)在推進(jìn)進(jìn)公司治理理中的角色色證券監(jiān)管部部門(mén)不是上上市公司的的主管部門(mén)門(mén),也不是所有有者代表,其主要職能能是依靠法法律、法規(guī)規(guī)和行政手手段對(duì)上市市公司的運(yùn)運(yùn)作進(jìn)行規(guī)規(guī)范;不能卷入企企業(yè)的決策策過(guò)程之中中。但是證券監(jiān)監(jiān)管部門(mén)在在公司治理理的基本框框架,水準(zhǔn)以及涉涉及到公司司治理決策策是否合規(guī)規(guī),披露是否健健全方面仍仍有許多工工作要做。。在國(guó)際上,證券監(jiān)管部部門(mén)都是公公司治理運(yùn)運(yùn)動(dòng)的倡導(dǎo)導(dǎo)者和主要要推動(dòng)者。。據(jù)IOSCO最近的一份份報(bào)告，在在大部分IOSCO的成員國(guó)，，證券監(jiān)管管部門(mén)是公公眾公司良良好治理行行為的主要要推動(dòng)者和和監(jiān)管者。。公司治理是是一個(gè)世界界性的課題題，也是一一個(gè)世界性性的難題——美國(guó)和歐洲洲先后爆發(fā)發(fā)安然、世世通、帕瑪瑪拉特丑聞聞；中國(guó)資資本市場(chǎng)也也出現(xiàn)銀廣廣夏、生態(tài)態(tài)農(nóng)業(yè)、格格林柯?tīng)柺率录??！澜缟蠜](méi)有有一種最有有效的治理理模式，公公司治理制制度的演變變是一個(gè)動(dòng)動(dòng)態(tài)過(guò)程，，公司治理理制度本身身就是在不不斷完善、、不斷前進(jìn)進(jìn)的?！袊?guó)上市市公司的的公司治治理既面面臨世界界各國(guó)的的共性問(wèn)問(wèn)題，也也有自己己獨(dú)特的的難點(diǎn)。。中國(guó)的的大多數(shù)數(shù)上市公公司是由由國(guó)有企企業(yè)轉(zhuǎn)化化而來(lái)。。政府既既是國(guó)有有大股東東，又是是政策的的決策者者和監(jiān)管管者，既既是裁判判員，又又是運(yùn)動(dòng)動(dòng)員，從從而帶來(lái)來(lái)了許多多問(wèn)題。?！獞?yīng)當(dāng)在有有效地借借鑒國(guó)際際經(jīng)驗(yàn)的的基礎(chǔ)上上，建立立符合中中國(guó)上市市公司自自身特點(diǎn)點(diǎn)的治理理模式。。近年來(lái)我我國(guó)公司司治理的的

探索索和實(shí)踐踐近年來(lái)，，在證監(jiān)監(jiān)會(huì)及相相關(guān)各部部門(mén)著力力推動(dòng)和和上市公公司自身身努力下下，公司司治理整整體水平平有了顯顯著提高高?！局卫砝砜蚣芑敬_立立。2002年1月，《上市公司司治理準(zhǔn)準(zhǔn)則》頒布實(shí)施施，確立立了上市市公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)的基本本框架和和原則，，標(biāo)志著著中國(guó)的的公司治治理納入入規(guī)范化化的發(fā)展展軌道。?！蓹?quán)分置置改革。。解決了了上市公公司“同同股不同同權(quán)”的的歷史遺遺留問(wèn)題題，為上上市公司司流通股股東和非非流通股股東構(gòu)建建了共同同的利益益基礎(chǔ)。?！謇泶蠊晒蓶|資金金占用。。正本清清源，顯顯著提高高上市公公司獨(dú)立立性?！?dú)立董事事制度。。逐漸開(kāi)開(kāi)始發(fā)揮揮作用，，通過(guò)有有效監(jiān)督督，減輕輕了“一一股獨(dú)大大”和““內(nèi)部人人控制””帶來(lái)的的問(wèn)題。?！鲜泄舅緦?duì)股東東回報(bào)意意識(shí)不斷斷增強(qiáng)，，投資者者分享國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)和和上市公公司發(fā)展展的成果果?！顿Y者結(jié)結(jié)構(gòu)趨于于合理，，投資者者的股東東意識(shí)和和投資理理念有所所增強(qiáng)，，不同股股東之間間“利益益相關(guān)機(jī)機(jī)制”逐逐步形成成?！e極開(kāi)展展市場(chǎng)化化并購(gòu)重重組，實(shí)實(shí)現(xiàn)主業(yè)業(yè)整體上上市，減減少關(guān)聯(lián)聯(lián)交易，，消除同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，提高高上市公公司資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量。?！獜?qiáng)化信息息披露。。我國(guó)已已基本建建立以《證券法》為主體，，相關(guān)規(guī)規(guī)范性文文件為補(bǔ)補(bǔ)充的全全方位、、多層次次的上市市公司信信息披露露制度。?！苿?dòng)法律律與會(huì)計(jì)計(jì)改革，，修訂《公司法》、《證券法》完善公司司治理的的基本法法律制度度，優(yōu)化化公司治治理的外外部法律律環(huán)境；；財(cái)政部部修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則》，逐步接接近國(guó)際際會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則?！哟髨?zhí)法法力度，，目前，，我國(guó)已已建立了了中國(guó)證證監(jiān)會(huì)及及其派出出機(jī)構(gòu)、、交易所所三位一一體的監(jiān)監(jiān)管體制制。中國(guó)資本本市場(chǎng)仍仍然是一一個(gè)“新新興加轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)軌”的的市場(chǎng)，，公司治治理在實(shí)實(shí)際運(yùn)作作中還存存在亟待待解決的的薄弱環(huán)環(huán)節(jié)。我國(guó)上市市公司治治理的探探索與實(shí)實(shí)踐我國(guó)上市市公司治治理問(wèn)題題的產(chǎn)生生根源股權(quán)高度度集中，，所有者者缺位；；國(guó)有企業(yè)業(yè)改制形形成大量量歷史遺遺留問(wèn)題題；公司治理理的誠(chéng)信信文化和和誠(chéng)信制制度缺失失，董事事、高管管人員誠(chéng)誠(chéng)信意識(shí)識(shí)不夠；；配套法規(guī)規(guī)不完善善，執(zhí)法法力度不不夠，違違規(guī)成本本低；市場(chǎng)化程程度不夠夠，對(duì)上上市公司司的服務(wù)務(wù)和約束束有限-股票市場(chǎng)場(chǎng)的有效效運(yùn)作（（市場(chǎng)效效率，公公司控制制權(quán)市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展）-銀行體系系的健全全-機(jī)構(gòu)投資資者發(fā)育育-產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)的充分分競(jìng)爭(zhēng)-經(jīng)理市場(chǎng)場(chǎng)的有效效運(yùn)作-政商分開(kāi)開(kāi)-市場(chǎng)誠(chéng)信信和信用用基礎(chǔ)上市公司司治理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)動(dòng)上市公司司獨(dú)立性性顯著增增強(qiáng)，日日常運(yùn)作作的規(guī)范范程度明明顯改善善，透明明度明顯顯提高，，投資者者和社會(huì)會(huì)公眾對(duì)對(duì)上市公公司的治治理水平平廣泛認(rèn)認(rèn)同。專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)動(dòng)的總體體目標(biāo)上市公司司建立了了完善的的治理機(jī)機(jī)構(gòu)并規(guī)規(guī)范運(yùn)作作；控股股東東行為較較為規(guī)范范，建立立了約束束控股股股東行為為的長(zhǎng)效效機(jī)制；；”三會(huì)““職責(zé)清清晰，有有明確的的議事規(guī)規(guī)則并得得到切實(shí)實(shí)執(zhí)行；；建立立了了完完成成的的內(nèi)內(nèi)部部控控制制制制度度，，各各事事項(xiàng)項(xiàng)有有明明確確的的責(zé)責(zé)任任人人，，杜杜絕絕越越權(quán)權(quán)決決策策或或不不履履行行內(nèi)內(nèi)部部決決策策程程序序的的事事項(xiàng)項(xiàng)；；制訂訂并并嚴(yán)嚴(yán)格格執(zhí)執(zhí)行行信信息息披披露露制制度度，，信信息息披披露露真真實(shí)實(shí)、、準(zhǔn)準(zhǔn)確確、、完完整整、、及及時(shí)時(shí)、、公公平平。。專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)的的具具體體目目標(biāo)標(biāo)公司司治治理理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)總總體體情情況況自查查階階段段查找找本本公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)方方面面存存在在的的問(wèn)問(wèn)題題和和不不足足，，深深入入分分析析產(chǎn)產(chǎn)生生問(wèn)問(wèn)題題的的深深層層次次原原因因，，對(duì)對(duì)查查找找出出的的問(wèn)問(wèn)題題要要制制訂訂明明確確的的整整改改措措施施和和整整改改時(shí)時(shí)間間表表。。公眾眾評(píng)評(píng)議議階階段段上市市公公司司要要設(shè)設(shè)立立專(zhuān)專(zhuān)門(mén)門(mén)的的電電話(huà)話(huà)和和網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)平平臺(tái)臺(tái)聽(tīng)聽(tīng)取取投投資資者者和和社社會(huì)會(huì)公公眾眾的的意意見(jiàn)見(jiàn)和和建建議議，，也也可可以以聘聘請(qǐng)請(qǐng)中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)協(xié)協(xié)助助公公司司改改進(jìn)進(jìn)治治理理工工作作。。整改改提提高高階階段段據(jù)當(dāng)當(dāng)?shù)氐刈C證監(jiān)監(jiān)局局、、證證券券交交易易所所提提出出的的整整改改建建議議和和投投資資者者、、社社會(huì)會(huì)公公眾眾提提出出的的意意見(jiàn)見(jiàn)建建議議落落實(shí)實(shí)整整改改責(zé)責(zé)任任，，切切實(shí)實(shí)進(jìn)進(jìn)行行整整改改，，提提高高治治理理水水平平。。公司司治治理理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)總總體體情情況況（（一一））公司司治治理理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)從從2007年3月啟啟動(dòng)動(dòng)，，10月底底基基本本完完成成，，共共分分自自查查、、公公眾眾評(píng)評(píng)議議和和整整改改提提高高三三個(gè)個(gè)階階段段。。2007年6月30日前前上上市市的的公公司司均均參參加加了了本本次次專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)，，共共計(jì)計(jì)1475家。。截至至2007年12月15日，，已已完完成成全全部部三三階階段段工工作作并并已已披披露露整整改改報(bào)報(bào)告告的的1401家，，占占比比95％。。問(wèn)題題來(lái)來(lái)源源如如下下圖圖所所示示：：公司司治治理理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)總總體體情情況況（（二二））根據(jù)據(jù)匯匯總總和和分分析析，，在在全全部部問(wèn)問(wèn)題題中中，，“三會(huì)會(huì)”運(yùn)作作方方面面的的問(wèn)問(wèn)題題最最為為突突出出，，其其次次是是內(nèi)內(nèi)控控制制度度方方面面問(wèn)問(wèn)題題。。公司司治治理理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)取取得得的的成成效效1獨(dú)立立性性逐逐漸漸提提高高2AddYourText3“三三會(huì)會(huì)””運(yùn)運(yùn)作作規(guī)規(guī)范范性性和和有有效效性性明明顯顯提提高高4內(nèi)部部控控制制制制度度進(jìn)進(jìn)一一步步完完善善5信息息披披露露行行為為日日益益規(guī)規(guī)范范，信息息披披露露質(zhì)質(zhì)量量提提高高投資資者者關(guān)關(guān)系系管管理理明明顯顯改改善善上市市公公司司與與控控股股股股東東在在資資產(chǎn)產(chǎn)、、人人員員等等方方面面基基本本實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了了““五五分分開(kāi)開(kāi)””，，上上市市公公司司獨(dú)獨(dú)立立性性有有所所增增加加“三三會(huì)會(huì)””制制度度基基本本健健全全，，普普通通建建立立了了獨(dú)獨(dú)立立董董事事制制度度和和董董事事會(huì)會(huì)專(zhuān)專(zhuān)門(mén)門(mén)委委員員會(huì)會(huì)內(nèi)部控控制建建設(shè)越越來(lái)越越受到到重視視，正正在穩(wěn)穩(wěn)步推推進(jìn)中中；制定或或修改改完善善《投資者者關(guān)系系管理理制度度》；指定定專(zhuān)人人負(fù)責(zé)責(zé)投資資者關(guān)關(guān)系；；設(shè)立立了投投資者者熱線(xiàn)線(xiàn)電話(huà)話(huà)；在在公司司網(wǎng)站站設(shè)立立投資資者關(guān)關(guān)系專(zhuān)專(zhuān)欄；；通過(guò)過(guò)不定定期舉舉辦投投資者者網(wǎng)上上接待待日活活動(dòng)、、投資資者見(jiàn)見(jiàn)面會(huì)會(huì)、業(yè)業(yè)績(jī)說(shuō)說(shuō)明會(huì)會(huì)等，，加強(qiáng)強(qiáng)與投投資者者之間間的互互動(dòng)與與交流流。一是上上市公公司信信息披披露制制度不不斷細(xì)細(xì)化完完善。。二是是上市市公司司主動(dòng)動(dòng)性信信息披披露意意識(shí)增增強(qiáng)，，信息息披露露的深深度和和廣度度提高高。三三是上上市公公司對(duì)對(duì)重大大信息息敏感感度增增強(qiáng)，，反應(yīng)應(yīng)更為為迅速速?？傮w看看來(lái)，，在持持續(xù)二二年的的治理理專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活動(dòng)動(dòng)過(guò)程程中，，通過(guò)過(guò)公司司自查查、公公眾評(píng)評(píng)議、、監(jiān)管管檢查查等多多種手手段，，全面面查找找了上上市公公司治治理方方面的的問(wèn)題題，并并對(duì)大大部分分問(wèn)題題進(jìn)行行了整整改。。上市市公司司治理理水平平顯著著提升升。三、2009年公司司治理理整改改工作作安排排連續(xù)兩兩年的的公司司治理理專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)活動(dòng)動(dòng)，取取得一一定成成效，，對(duì)大大部分分問(wèn)題題也進(jìn)進(jìn)行了了整改改，有有力推推進(jìn)“公司自自治、、股東東自治治”的文化化和制制度建建設(shè)。。但由于于部分分公司司治理理問(wèn)題題情況況復(fù)雜雜，時(shí)時(shí)間跨跨度長(zhǎng)長(zhǎng)，為為進(jìn)一一步鞏鞏固和和提高高前期期的公公司治治理專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)活活動(dòng)成成果，，將2009年確定定為“上市公公司治治理整整改年年”。仍然存存在的的問(wèn)題題專(zhuān)項(xiàng)活活動(dòng)雖雖然取取得了了積極極效果果，但但基于于公司司治理理的復(fù)復(fù)雜性性以及及我國(guó)國(guó)證券券市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展展的階階段性性特征征，我我國(guó)上上市公公司治治理在在某些些方面面仍然然困擾擾于“形備而神不至至”，良好治理所所內(nèi)在要求的的分權(quán)與制衡衡相配合、激激勵(lì)與約束相相適應(yīng)、公平平與效率相兼兼顧的核心機(jī)機(jī)制還未充分分到位。仍然存在的難難點(diǎn)問(wèn)題控股股東越位位干涉“三會(huì)”運(yùn)作有有待進(jìn)一步規(guī)規(guī)范激勵(lì)約束不足足的問(wèn)題有待待取得突破一是部分國(guó)有有企業(yè)控股股股東越位干預(yù)預(yù)上市公司的的正常運(yùn)作。。二是部分上上市公司資產(chǎn)產(chǎn)不獨(dú)立。三三是部分上市市公司向大股股東提供未公公開(kāi)的信息。。一是董事會(huì)運(yùn)運(yùn)作不規(guī)范。。二是獨(dú)立董董事作用未能能充分發(fā)揮。。三是董事會(huì)會(huì)下屬專(zhuān)門(mén)委委員會(huì)流于形形式。四是監(jiān)監(jiān)事會(huì)形同虛虛設(shè)問(wèn)題未得得到根本性改改善。一是有些上市市公司認(rèn)識(shí)上上存在誤區(qū)。。二是絕大部部分上市公司司尤其是國(guó)有有控股上市公公司尚未形成成有效的股權(quán)權(quán)激勵(lì)約束機(jī)機(jī)制。工作目標(biāo)力爭(zhēng)在以下三三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有效突破：：增強(qiáng)上市公司司獨(dú)立性規(guī)范“三會(huì)”運(yùn)作建立健全內(nèi)部部控制制度重點(diǎn)領(lǐng)域要有有所突破Title規(guī)范控股股東東行為增強(qiáng)上市公司司獨(dú)立性進(jìn)一步督促上上市公司規(guī)范范三會(huì)運(yùn)作加強(qiáng)上市公司司治理專(zhuān)項(xiàng)活活動(dòng)的宣傳督促上市公司司加強(qiáng)內(nèi)控制制度建設(shè)積極穩(wěn)妥地推推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)勵(lì)，完善上市市公司激勵(lì)約約束機(jī)制具體工作安排排（一）一是全面部署署，繼續(xù)推進(jìn)“上市公司治理理整改年”活動(dòng)，持續(xù)督導(dǎo)，強(qiáng)強(qiáng)化責(zé)任，督促上市公司司根據(jù)自身情情況，剖析問(wèn)問(wèn)題原因，明明確整改措施施，落實(shí)整改改責(zé)任，集中整改治理理問(wèn)題，爭(zhēng)取取年底前解決決遺留問(wèn)題；；二是規(guī)范與限限制相結(jié)合，，切實(shí)提高整整改力度，對(duì)及時(shí)完成整整改、治理情情況良好的上上市公司，我我會(huì)將在其申申請(qǐng)?jiān)偃谫Y、、并購(gòu)重組或或股權(quán)激勵(lì)等等相關(guān)事項(xiàng)時(shí)時(shí)予以?xún)?yōu)先考考慮；對(duì)未在在限期內(nèi)完成成整改的或者者整改后仍發(fā)發(fā)現(xiàn)治理存在在較大問(wèn)題的的上市公司及及相關(guān)責(zé)任人人，我會(huì)將采采取相應(yīng)監(jiān)管管措施。三是加大培訓(xùn)訓(xùn)力度，引導(dǎo)導(dǎo)董事、監(jiān)事事和其他高管管人員自覺(jué)促促進(jìn)整改。具體工作安排排（二）四是充分發(fā)揮揮綜合監(jiān)管體體系的作用，，加強(qiáng)與地方政政府或國(guó)資、、銀監(jiān)等部門(mén)門(mén)的溝通協(xié)調(diào)調(diào)，多方推動(dòng)動(dòng)公司完成整整改工作。五是全面落實(shí)實(shí)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)要要求，嚴(yán)格把把好公司治理理源頭，對(duì)今后擬上市市或進(jìn)行并購(gòu)購(gòu)重組的公司司，要求公司司在輔導(dǎo)期間間或并購(gòu)重組組完成前，比比照專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)動(dòng)要求，完成成自查及整改改等相關(guān)活動(dòng)動(dòng)。尚未整改問(wèn)題題分析：截止2009年9月30日，尚存在426個(gè)問(wèn)題未得到到整改，有待待于我們?cè)谖次磥?lái)的一個(gè)多多月內(nèi)予以解解決：資產(chǎn)不獨(dú)立，，產(chǎn)權(quán)不清晰晰，部分公司司因房地不合合一問(wèn)題導(dǎo)致致房產(chǎn)未能取取得權(quán)屬證明明、公司資產(chǎn)產(chǎn)尤其是房地地產(chǎn)和股權(quán)尚尚未辦理過(guò)戶(hù)戶(hù)手續(xù)問(wèn)題。。業(yè)務(wù)不獨(dú)立，，相當(dāng)一部分分上市公司與與控股股東或或關(guān)聯(lián)方的同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，個(gè)個(gè)別公司的主主要業(yè)務(wù)嚴(yán)重重依賴(lài)于控股股股東或關(guān)聯(lián)聯(lián)方。人員、機(jī)構(gòu)不不獨(dú)立，部分分公司的高管管人員在控股股股東兼職，，個(gè)別公司的的業(yè)務(wù)部門(mén)與與控股股東存存在兩塊牌子子、一套班子子的問(wèn)題。獨(dú)立性問(wèn)題依依然是我們開(kāi)開(kāi)展公司治理理整改工作的的重點(diǎn)和難點(diǎn)點(diǎn)。近期目標(biāo)：加加強(qiáng)與國(guó)資部部門(mén)、地方政政府的溝通，，增進(jìn)共識(shí)，，協(xié)同推進(jìn)，，爭(zhēng)取在年底底前解決遺留留問(wèn)題。股權(quán)分置改革革后的

公司司治理問(wèn)題大股東行為——更加關(guān)心本公公司股票的市市場(chǎng)表現(xiàn)，更更加注重上市市公司的規(guī)范范治理，會(huì)減減弱對(duì)中小投投資者的利益益侵蝕的行為為——憑借種種優(yōu)勢(shì)勢(shì)從事各種不不良行為的可可能性大大提提高股權(quán)分置改革革后市場(chǎng)主體體行為的變化化機(jī)構(gòu)投資者——投資行為可能能更趨理性；；隨著股票估估值機(jī)制的變變化，可能更更加注重價(jià)值值低估和成長(zhǎng)長(zhǎng)性較好的公公司股票投資資——可能通過(guò)內(nèi)幕幕交易或利益益輸送等方式式操縱股價(jià)；；通過(guò)交叉持持股的方式影影響股價(jià)，或或在公司治理理環(huán)節(jié)共同對(duì)對(duì)抗該上市公公司或其大股股東股權(quán)分置改革革后市場(chǎng)主體體行為的變化化上市公司——開(kāi)始注重以股股東長(zhǎng)期價(jià)值值最大化為目目標(biāo)的市值管管理——可能延期披露露、不披露、、選擇性披露露或向大股東東、機(jī)構(gòu)投資資者提供有關(guān)關(guān)內(nèi)幕信息；；可能進(jìn)行會(huì)會(huì)計(jì)造假，虛虛增或隱瞞公公司利潤(rùn)；可可能和大股東東、機(jī)構(gòu)投資資者等聯(lián)手進(jìn)進(jìn)行內(nèi)幕交易易和市場(chǎng)操縱縱；可能與大大股東從事?lián)p損害公司利益益的關(guān)聯(lián)交易易。股權(quán)分置改革革后市場(chǎng)主體體行為的變化化上市公司高管管——行為會(huì)更加自自律與規(guī)范；；更關(guān)心本公公司股票的市市場(chǎng)表現(xiàn)，更更注重本公司司的發(fā)展；更更加注重維護(hù)護(hù)本公司的利利益——會(huì)憑借信息優(yōu)優(yōu)勢(shì)直接或間間接買(mǎi)賣(mài)本公公司股票，或或違規(guī)買(mǎi)賣(mài)本本公司股票；；通過(guò)虛假陳陳述、操縱利利潤(rùn)等方式來(lái)來(lái)影響股價(jià)獲獲取不正當(dāng)利利益股權(quán)分置置改革后后市場(chǎng)主主體行為為的變化化股權(quán)分置置改革后后將變得得更為突突出的公公司治治理問(wèn)題題選擇性信信息披露露控制權(quán)交交易損害害社會(huì)公公眾股東東權(quán)益--反收購(gòu)措措施可能能毀損公公司價(jià)值值--控制權(quán)交交易雙方方的非公公開(kāi)交易易--公司控制制權(quán)交易易期間的的信息披披露更多“一一控多””下的上上市公司司內(nèi)幕交易易和市場(chǎng)場(chǎng)操縱信息披露露與利益益輸送、、內(nèi)幕交交易、二二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)操縱等等違規(guī)手手段相互互結(jié)合，，多方行行為主體體共同參參與配合合，方式式更為隱隱蔽和復(fù)復(fù)雜。如如：▲控股股股東要要求上市市公司以以信息披披露相配配合，在在定向增增發(fā)、重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組前前后對(duì)上上市公司司的資產(chǎn)產(chǎn)、業(yè)績(jī)績(jī)、經(jīng)營(yíng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)進(jìn)行傾向向性披露露，創(chuàng)造造有利于于大股東東資本運(yùn)運(yùn)作的交交易環(huán)境境▲在股權(quán)權(quán)激勵(lì)和和市值考考評(píng)的““雙刃劍劍”作用用下，部部分不誠(chéng)誠(chéng)信的高高管在行行權(quán)或考考評(píng)時(shí)通通過(guò)操縱縱財(cái)務(wù)信信息、虛虛假陳述述或以信信息披露露相配合合來(lái)影響響股票價(jià)價(jià)格，從從中獲利利?！鴻C(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者先于市市場(chǎng)從管管理層獲獲取未公公開(kāi)信息息，通過(guò)過(guò)內(nèi)幕交交易、利利益輸送送等方式式，與上上市公司司及其高高管、控控股股東東等合謀謀操縱股股價(jià)?！薪闄C(jī)機(jī)構(gòu)及其其人員憑憑借信息息優(yōu)勢(shì)直直接或間間接買(mǎi)賣(mài)賣(mài)上市公公司股票票，或泄泄露上市市公司內(nèi)內(nèi)幕信息息，或協(xié)協(xié)同上市市公司進(jìn)進(jìn)行虛假假陳述。。股權(quán)分置置問(wèn)題的的解決對(duì)對(duì)完善上上市公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)具有有積極的的作用。。但同時(shí)時(shí)境內(nèi)外外有關(guān)研研究表明明，全流流通與公公司治理理、公司司經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)和規(guī)規(guī)范運(yùn)作作并不具具有正相相關(guān)關(guān)系系，即全全流通不不能一勞勞永逸地地解決公公司治理理及資本本市場(chǎng)存存在的所所有問(wèn)題題。中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)下一一步推進(jìn)進(jìn)公司治治理的展展望一、采取綜合合治理措措施，改改善外部部環(huán)境（一）優(yōu)優(yōu)化股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)（二）加加強(qiáng)外部部制衡機(jī)機(jī)制（三）繼繼續(xù)大力力發(fā)展機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者，發(fā)發(fā)揮機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者在公司司治理中中的積極極作用。。尤其是是要發(fā)展展包括各各種養(yǎng)老老基金、、保險(xiǎn)公公司、合合格的境境外機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者等在內(nèi)內(nèi)的機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者，進(jìn)一一步改善善機(jī)構(gòu)投投資者的的結(jié)構(gòu)，，使機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者更加重重視“用用手投票票”而非非“用腳腳投票””，充分分發(fā)揮機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者在公公司治理理中的制制衡作用用。（四）加加強(qiáng)公司司治理文文化建設(shè)設(shè)，推動(dòng)動(dòng)股東文文化、誠(chéng)誠(chéng)信文化化在中國(guó)國(guó)資本市市場(chǎng)的形形成和深深化二、適度監(jiān)監(jiān)管，推動(dòng)動(dòng)公司治理理水平不斷斷完善（一）完善規(guī)規(guī)章制度，，打擊違規(guī)規(guī)行為（二）采取取措施，保保持上市公公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)相對(duì)的的穩(wěn)定性（三）督促促上市公司司做好公司司治理的信信息披露工工作（四）進(jìn)一一步加強(qiáng)對(duì)對(duì)民營(yíng)控股股上市公司司的監(jiān)管（五）加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)上市公公司高級(jí)管管理人員的的培訓(xùn)三、促進(jìn)上上市公司完完善自身治治理結(jié)構(gòu)，，提升內(nèi)在在價(jià)值（一）進(jìn)一一步規(guī)范控控股股東行行為，增強(qiáng)強(qiáng)上市公司司獨(dú)立性；；（二）促進(jìn)進(jìn)獨(dú)立董事事、監(jiān)事會(huì)會(huì)等監(jiān)督機(jī)機(jī)制發(fā)揮更更大作用，，進(jìn)一步提提高“三會(huì)”和各專(zhuān)業(yè)業(yè)委員會(huì)規(guī)范運(yùn)作水水平；（三）積極極穩(wěn)妥推動(dòng)動(dòng)股權(quán)激勵(lì)勵(lì)試點(diǎn)，探探索有效的的上市公司司激勵(lì)約束束機(jī)制；（四）強(qiáng)化化內(nèi)控執(zhí)行行力，進(jìn)一一步提高內(nèi)內(nèi)控水平；；（五）改善善公司治理理外部環(huán)境境，引導(dǎo)投投資者積極極參與上市市公司治理理；（六）積極極探索公司司治理差異異化模式，，引導(dǎo)上市市公司根據(jù)據(jù)控制權(quán)特特征、規(guī)模模大小、經(jīng)經(jīng)營(yíng)范圍、、行業(yè)特點(diǎn)點(diǎn)、區(qū)域政政策環(huán)境等等不同情況況，建立符符合自身特特點(diǎn)的治理理機(jī)制四、推行內(nèi)內(nèi)幕信息知知情人登記記制度，遏遏制內(nèi)幕交交易積極推行內(nèi)內(nèi)幕信息知知情人登記記制度加大對(duì)內(nèi)幕幕交易等違違法違規(guī)行行為的打擊擊力度和，，提高威懾懾力A公司內(nèi)幕交交易違規(guī)圖圖2月12日第一個(gè)漲漲停公司稱(chēng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)情況正常常，無(wú)重大大突發(fā)事件件，無(wú)應(yīng)披披露未披露露事項(xiàng)2月15日公告：正正洽談約300億元的境外外建設(shè)項(xiàng)目目，尚未與與對(duì)方簽署署協(xié)議和達(dá)達(dá)成意向，，一旦參與與該項(xiàng)目，，將對(duì)公司司2007年業(yè)績(jī)產(chǎn)生生大幅增長(zhǎng)長(zhǎng)。2月26日董事長(zhǎng)稱(chēng)稱(chēng)，2月17日簽訂重大大合同3月13日公告重大大合同，稱(chēng)稱(chēng)簽訂344億元安哥拉拉安居家園園項(xiàng)目。未未披露合同同生效標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)3月15日澄清公告告，稱(chēng)項(xiàng)目目進(jìn)度收益益存在不確確定性，近近期內(nèi)沒(méi)有有形成收益益4月2日公告合同同進(jìn)展，收收到647萬(wàn)美元材料料采購(gòu)款，，及風(fēng)險(xiǎn)提提示公告；；對(duì)新華社社報(bào)道信息息提前泄露露發(fā)布澄清清公告4月4日公告風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提示公告告，同時(shí)公公告控股子子公司中標(biāo)標(biāo)三項(xiàng)重大大合同，，公司股票票緊急停牌牌4月5日公告被稽稽查立案5月14日公告收到到行政處罰罰決定書(shū)和和交所公開(kāi)開(kāi)譴責(zé)函2月14日公司股價(jià)價(jià)連續(xù)三天天漲停后，，上交所上上市部向市市場(chǎng)監(jiān)察部部函，請(qǐng)關(guān)關(guān)注杭蕭鋼鋼構(gòu)股票交交易情況。。公司在披露露意向性協(xié)協(xié)議之后連連續(xù)三天漲漲停后，上上交所部決決定對(duì)公司司股票自2月27日起實(shí)施連連續(xù)停牌。。浙江局走走訪公司，，向公司了了解合同詳詳細(xì)情況。。浙江局對(duì)對(duì)該合同的的真實(shí)性懷懷疑態(tài)度，，并赴浙江江省對(duì)外貿(mào)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合合作廳了解解情況。3月16日，杭蕭鋼鋼構(gòu)股票交交易出現(xiàn)異異常情況，，開(kāi)盤(pán)10分鐘換手率率就達(dá)到30%以上。上交交所決定自自3月19日起對(duì)公司司股票實(shí)施施連續(xù)停牌牌。2007年5月17日公告，收收到中基公公司支付的的安哥拉工工程合同第第一批次鋼鋼材采購(gòu)款款款項(xiàng)3月13日，我處立立即致電上上交所上市市部要求對(duì)對(duì)公司是否否滯后公告告進(jìn)行核實(shí)實(shí)，并要求求調(diào)查杭蕭蕭鋼構(gòu)股票票是否存在在交易異常常情況。3月15日，我部要要求浙江局局關(guān)注公司司股價(jià)異動(dòng)動(dòng)情況，包括括信息披露露的真實(shí)性性，是否存在滯后公公告行為等等，建議必必要時(shí)予以以現(xiàn)場(chǎng)核查。。公告證券事事務(wù)代表羅羅高峰目前前在協(xié)助有有關(guān)部門(mén)進(jìn)進(jìn)行調(diào)查。。股價(jià)連續(xù)二二天漲停后后，上交所所、浙江局局分別致電電公司詢(xún)問(wèn)問(wèn)股價(jià)異動(dòng)動(dòng)情況B公司內(nèi)幕交交易違規(guī)圖圖B公司內(nèi)幕交交易案人物職位事件證監(jiān)會(huì)處罰結(jié)果呂道斌四川省電力公司副總經(jīng)濟(jì)師兼岷江水電董事長(zhǎng)從2007年9月14日開(kāi)始，呂道斌用自己及女兒的賬戶(hù)購(gòu)入樂(lè)山電力的股票，直到11月8日最后一筆完成時(shí)，呂道斌累計(jì)買(mǎi)入樂(lè)山電力股票18.5萬(wàn)股。一年之后的8月22日，呂道斌將股票全部賣(mài)出，累計(jì)浮虧近38萬(wàn)元。呂道斌被責(zé)令依法處理非法持有的樂(lè)山電力股票，并處以3萬(wàn)元罰款。薛東兵川投集團(tuán)計(jì)劃部經(jīng)理于2007年11月20日10點(diǎn)50分到10點(diǎn)55分的會(huì)議期間，購(gòu)入樂(lè)山電力股票10300股，其后在12月又買(mǎi)入6100股，并于2008年8月22日全部賣(mài)出，累計(jì)盈利25715元。沒(méi)收買(mǎi)賣(mài)樂(lè)山電力、天威保變兩只股票的非法所得，并被處以3萬(wàn)元罰款。張瑜婷新光硅業(yè)辦公室秘書(shū)負(fù)責(zé)會(huì)議記錄、擬定會(huì)議紀(jì)要的工作人員，在2007年11月21日上午，搶在股票停牌前買(mǎi)入樂(lè)山電力股票4300股，并于2008年2月19日至3月17日全部賣(mài)出，盈利2442元。沒(méi)收買(mǎi)賣(mài)樂(lè)山電力、天威保變兩只股票的非法所得，并被處以3萬(wàn)元罰款。劉曉揚(yáng)川投集團(tuán)副總經(jīng)理在2007年11月21日上午集團(tuán)召開(kāi)的通報(bào)項(xiàng)目相關(guān)情況的臨時(shí)董事會(huì)上，得知了相關(guān)情況，并在上午9點(diǎn)26分買(mǎi)入樂(lè)山電力股票2600股，當(dāng)年12月20日全部賣(mài)出，盈利6612元。沒(méi)收買(mǎi)賣(mài)樂(lè)山電力、天威保變兩只股票的非法所得，并被處以3萬(wàn)元罰款。段躍鋼川投集團(tuán)工業(yè)部副經(jīng)理具體負(fù)責(zé)溝通、聯(lián)絡(luò)和協(xié)調(diào)多晶硅項(xiàng)目的主管人員，在11月19日前了解到樂(lè)山電力有可能參與多晶硅項(xiàng)目的情況下，買(mǎi)入樂(lè)山電力股票300股，當(dāng)年12月7日全部賣(mài)出，盈利1165元。沒(méi)收買(mǎi)賣(mài)樂(lè)山電力、天威保變兩只股票的非法所得，并被處以3萬(wàn)元罰款。結(jié)語(yǔ)2009年，資本市市場(chǎng)又站在在了一個(gè)新新的發(fā)展起起點(diǎn)。上市公司也也處于從量量的擴(kuò)張向向質(zhì)的提升升轉(zhuǎn)變的重重要時(shí)期。。我們要在提提高上市公公司質(zhì)量已已取得成績(jī)績(jī)的基礎(chǔ)上上，進(jìn)一步步增強(qiáng)我們們的政治責(zé)責(zé)任感和歷歷史使命感感，主動(dòng)研研究新情況況，解決新新問(wèn)題，迎迎接新挑戰(zhàn)戰(zhàn)，不斷創(chuàng)創(chuàng)新監(jiān)管理理念，開(kāi)拓拓監(jiān)管思路路，提高監(jiān)監(jiān)管效能。。我們要為促促進(jìn)我國(guó)資資本市場(chǎng)更更好地服務(wù)務(wù)于經(jīng)濟(jì)社社會(huì)發(fā)展的的全局而努努力。祝大家工作作順利，身身體健康！！9、靜夜四四無(wú)鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、雨雨中中黃黃葉葉樹(shù)樹(shù)，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。22:06:4722:06:4722:0612/11/202210:06:47PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見(jiàn)見(jiàn)頻頻。。。。12月月-2222:06:4722:06Dec-2211-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。22:06:4722:06:4722:06Sunday,December11,202213、乍見(jiàn)翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。12月-2212月-2222:06:4722:06:47December11,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青山。。。11十十二月202210:06:47下下午22:06:4712月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月2210:06下下午12月月-2222:06December11,202216、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2022/12/1122:06:4722:06:4711Decemb