房地產(chǎn)金融講義華東師大管善來房地產(chǎn),投資,金融,講義

管善來房地產(chǎn)金融課程簡介金融——貨幣資金的融通個人企業(yè)政府等機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握房地產(chǎn)資金來源的形成規(guī)律及籌措方法；掌握房地產(chǎn)資金運(yùn)用規(guī)律及其投放方式；學(xué)習(xí)房地產(chǎn)資金市場運(yùn)行規(guī)律及其市場規(guī)則；學(xué)習(xí)房地產(chǎn)資金融通的中介服務(wù)規(guī)律及其服務(wù)方式；探索房地產(chǎn)資本資產(chǎn)的投資組合及資源有效配置；學(xué)習(xí)具有房地產(chǎn)特色的金融創(chuàng)新工具，掌握房地產(chǎn)金融產(chǎn)品的交易規(guī)律了解房地產(chǎn)金融的業(yè)務(wù)體系、組織體系以及監(jiān)管體系課程安排第一部分第一章房地產(chǎn)金融概論第二章房地產(chǎn)金融業(yè)的演進(jìn)第三章房地產(chǎn)金融市場第四章房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)第二部分第五章房地產(chǎn)信貸第六章房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營貸款第七章住房消費(fèi)信貸第八章住房公積金第三部分第九章房地產(chǎn)保險(xiǎn)第十章房地產(chǎn)信托第十一章房地產(chǎn)投資第十二章房地產(chǎn)證券化第十三章國外房地產(chǎn)金融業(yè)第十四章房地產(chǎn)金融調(diào)控第一章房地產(chǎn)金融概論第一節(jié)房地產(chǎn)金融的含義和特點(diǎn)第二節(jié)房地產(chǎn)金融的資金運(yùn)動過程第三節(jié)房地產(chǎn)金融的業(yè)務(wù)種類第四節(jié)房地產(chǎn)金融的國民經(jīng)濟(jì)效應(yīng)第一節(jié)房地產(chǎn)金融的內(nèi)涵與特點(diǎn)一、房地產(chǎn)的含義realpropertypersonalproperty房產(chǎn)地產(chǎn)不動產(chǎn)動產(chǎn)實(shí)物權(quán)益物權(quán)所有權(quán)地上權(quán)永佃權(quán)地役權(quán)典權(quán)抵押權(quán)質(zhì)權(quán)留置權(quán)權(quán)益房地產(chǎn)的特點(diǎn)固定性——不可移動性、難以變現(xiàn)個別性——異質(zhì)性、多樣性有限性——稀缺性耐久性——土地使用權(quán)出讓年限價(jià)值大投資金額大、生產(chǎn)周期長、保值增值性

……二、房地產(chǎn)金融（一）概念以房地產(chǎn)為特定對象，圍繞房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營和消費(fèi)而進(jìn)行的資金融通活動。住房金融政策性金融房地產(chǎn)信貸房地產(chǎn)抵押貸款二、房地產(chǎn)金融（二）特征中長期性規(guī)模大債權(quán)可靠，較為安全矛盾：資金投入的一次性與資金積累的長期性資金運(yùn)用的收益與風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)用的集中性、大額性與資金來源的分散性、小額性房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)資金來源源：開發(fā)經(jīng)營環(huán)環(huán)節(jié)——籌資渠道：：自籌資金30%向金融機(jī)構(gòu)構(gòu)借款20%其它（定金金、預(yù)收款款）50%美國房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)資金金結(jié)構(gòu)：銀行貸款15%大眾（退休休基金、不不動產(chǎn)基金金…）70%1、房地產(chǎn)業(yè)業(yè)的發(fā)展需需要金融業(yè)業(yè)的支持1、房地產(chǎn)業(yè)業(yè)的發(fā)展需需要金融業(yè)業(yè)的支持流通、消費(fèi)費(fèi)環(huán)節(jié)在建資金土地征用、建房支出、設(shè)施支出貨幣資金現(xiàn)金、銀行存款儲備資金庫存材料、庫存設(shè)備、雇傭工人成品資金現(xiàn)房貨幣資金開發(fā)成本、利潤房地產(chǎn)資金金循環(huán)圖三、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)與金融融業(yè)的關(guān)系系2、金融業(yè)的的發(fā)展需要要房地產(chǎn)業(yè)業(yè)的支持金融業(yè)的發(fā)發(fā)展需要在在房地產(chǎn)領(lǐng)領(lǐng)域安排資資產(chǎn)業(yè)務(wù)例如：房地地產(chǎn)抵押貸貸款房地產(chǎn)貸款款在金融機(jī)機(jī)構(gòu)中長期期貸款中的的份額三、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)與金融融業(yè)的關(guān)系系2、金融業(yè)的的發(fā)展需要要房地產(chǎn)業(yè)業(yè)的支持金融業(yè)的發(fā)發(fā)展需要在在房地產(chǎn)領(lǐng)領(lǐng)域安排資資產(chǎn)業(yè)務(wù)例如：房地地產(chǎn)抵押貸貸款金融業(yè)需要要在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)拓展金金融服務(wù)內(nèi)內(nèi)容例如：銀行行表外業(yè)務(wù)務(wù)保險(xiǎn)信托基金……第二節(jié)房房地產(chǎn)產(chǎn)金融的資資金運(yùn)動過過程一、定義房地產(chǎn)業(yè)在在房地產(chǎn)開開發(fā)、經(jīng)營營和管理活活動中的各各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物物資的貨幣幣表現(xiàn)。在建資金土地征用、建房支出、設(shè)施支出貨幣資金現(xiàn)金、銀行存款儲備資金庫存材料、庫存設(shè)備、雇傭工人成品資金現(xiàn)房貨幣資金開發(fā)成本、利潤房地產(chǎn)資金金循環(huán)圖金融資本G——W…………..……W’’——G’’籌集——使用——收回資金的增值值環(huán)節(jié)G—W〈〈……P……Wˊ(W+△Wˊˊ)—Gˊ(G+△G)PMA①②③①購買階階段：即投投入資金，，購置土地地，建筑材材料，組織織勞動力②生產(chǎn)階階段：組織織生產(chǎn)要素素，進(jìn)行建建設(shè)施工，，形成新的的房地產(chǎn)③售賣階階段：將形形成的房地地產(chǎn)投入流流通，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)房地產(chǎn)的的使用價(jià)值值和價(jià)值一、房地產(chǎn)產(chǎn)資金及運(yùn)運(yùn)動過程1.籌/融資渠道（1）銀行借款款政府、企業(yè)業(yè)、個人銀銀行儲蓄存存款同業(yè)拆借、、往來、發(fā)發(fā)行金融券券、大額存存單、國外外借款…（2）強(qiáng)制儲蓄蓄、住房基基金住房公積金金、住宅合合作社、住住房儲蓄銀銀行（3）發(fā)行證券券（有價(jià)收收益憑證））房地產(chǎn)債券券、股票、、投資基金金（4）委托信托托投資公司司等房地產(chǎn)信托托…一、房地產(chǎn)產(chǎn)資金及運(yùn)運(yùn)動過程2.使用（1）開發(fā)商貸貸款流動資金貸貸款、項(xiàng)目目貸款（2）經(jīng)營商貸貸款（3）消費(fèi)貸款款（4）抵押貸款款（5）機(jī)構(gòu)投資資一、房地產(chǎn)產(chǎn)資金及運(yùn)運(yùn)動過程3.收回（1）銷售——收回本金、、利息（2）抵押品出出賣抵押比率小小于70%（3）投資——分享銷售利利潤或股本本分紅房地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)體系系金融機(jī)構(gòu)是是以貨幣為為經(jīng)營對象象的組織，，以信用的的方式將社社會上暫時時閑置的零零散資金歸歸集起來，，融通給需需要資金的的企業(yè)和個個人。房地地產(chǎn)金融機(jī)機(jī)構(gòu)則是為為開辦房地地產(chǎn)金融業(yè)業(yè)務(wù)而建立立的，是房房地產(chǎn)金融融運(yùn)營的載載體。專營機(jī)構(gòu)住房儲蓄銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)住房資金管理中心住房信用合作社房地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)體系系兼營機(jī)構(gòu)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行其他股份制商業(yè)銀行證券投資公司信托投資公司保險(xiǎn)公司第三節(jié)房房地產(chǎn)金金融的業(yè)務(wù)務(wù)種類一、住房儲儲蓄業(yè)務(wù)住房儲蓄存存款：金融機(jī)構(gòu)為為支持住房房建設(shè)提供供建房貸款款，開辦的的單位住宅宅專項(xiàng)存款款和個人住住宅儲蓄存存款業(yè)務(wù)。。先存后貸、、存貸結(jié)合合、低進(jìn)低出、、長期優(yōu)惠惠…煙臺蚌埠埠中德住房儲儲蓄銀行第三節(jié)房房地產(chǎn)金金融的業(yè)務(wù)務(wù)種類二、住房基基金城鎮(zhèn)住房基基金單位住房基基金個人住房基基金第三節(jié)房房地產(chǎn)金金融的業(yè)務(wù)務(wù)種類三、房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營貸款房地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)為支支持房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營活動而而對房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營企業(yè)發(fā)發(fā)放的各類類生產(chǎn)與經(jīng)經(jīng)營性貸款款。房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)流動資金金貸款房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)項(xiàng)目貸款款房地產(chǎn)經(jīng)營營貸款第三節(jié)房房地產(chǎn)金金融的業(yè)務(wù)務(wù)種類四、房地產(chǎn)產(chǎn)抵押貸款款抵押人以其其合法擁有有的房屋所所有權(quán)或國國有土地使使用權(quán)向抵抵押權(quán)人提提供擔(dān)保，，借以取得得抵押權(quán)人人提供的貸貸款或向抵抵押權(quán)人保保證履行債債務(wù)的法律律行為。第三節(jié)房房地產(chǎn)金金融的業(yè)務(wù)務(wù)種類五、房地產(chǎn)產(chǎn)股票六、房地產(chǎn)產(chǎn)債券七、房地地產(chǎn)信托托八、房地地產(chǎn)保險(xiǎn)險(xiǎn)第四節(jié)房房地產(chǎn)金金融的國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)效應(yīng)房地產(chǎn)業(yè)業(yè)與宏觀觀經(jīng)濟(jì)——國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)支柱產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、提提供就業(yè)業(yè)崗位、、影響物物價(jià)平均均指數(shù)、、調(diào)節(jié)國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)金融——宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)的“晴晴雨表””——宏觀調(diào)控控重要手手段繁榮時期期（居民收收入水平平上升，，房價(jià)增增長快，，投資旺旺盛）——中央銀行行可限制制貨幣流流通數(shù)量量，提高高利率水水平→使住宅宅消費(fèi)資資金的供供給不會會隨經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長而而迅速拉拉大，減減緩社會會總需求求的擴(kuò)張張→防止止經(jīng)濟(jì)過過熱蕭條時期期（房價(jià)趨趨于下降降，利率率降低））——信貸成本本降低，，拉動動住房消消費(fèi)和投投資；放松銀根根，擴(kuò)大大資金供供給規(guī)模模，促進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)復(fù)蘇一、配置置收入效效應(yīng)1.定義在房地產(chǎn)產(chǎn)金融的的干預(yù)下下，房地地產(chǎn)金融融活動在在一定程程度上能能夠調(diào)整整國民收收入在不不同階層層的分配配。一、配置置收入效效應(yīng)2.配置過程程直接干預(yù)預(yù)：政府府直接給給予補(bǔ)貼貼，如如發(fā)放住住房補(bǔ)貼貼、公租租房…間接干預(yù)預(yù)：通過過中央銀銀行利率率調(diào)整、、住房公公積金；；公開市場場操作、、存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金率率和再貼貼現(xiàn)率，，窗口指指導(dǎo)…中央銀行直接干預(yù)（轉(zhuǎn)移支付）國民收入個人單位政府金融機(jī)構(gòu)中等收入低收入高收入存款貸款利率一、配置置收入效效應(yīng)3.配置結(jié)果果資金流向向高收入入者：符合資本本增值原原則，但但會激化化社會矛矛盾，加加大貧富富差距資金流向向中低收收入者：：有悖于資資本增值值原則，，但可緩緩和社會會矛盾二、調(diào)節(jié)節(jié)國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)構(gòu)住房公積積金：強(qiáng)制儲蓄蓄→強(qiáng)制制消費(fèi)→→改變消消費(fèi)結(jié)構(gòu)構(gòu)→→投資結(jié)結(jié)構(gòu)住宅合作作社住房儲蓄蓄銀行……國民收入入流程企業(yè)居民工資、利息、地租、利潤的支付居民消費(fèi)支出銀行或其他金融機(jī)構(gòu)企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券投資儲蓄三、抑制制通貨膨膨脹強(qiáng)制儲蓄蓄對國民民經(jīng)濟(jì)的的作用——經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)穩(wěn)定器””經(jīng)濟(jì)繁榮榮時期——失業(yè)率下下降，居居民收入入增加→參加儲儲蓄的人人數(shù)和居居民平均均收入水水平的增增加使儲儲蓄存款款增加→將一一部分消消費(fèi)資金金轉(zhuǎn)變?yōu)闉殚L期的的流速較較慢的資資金→降低低國民收收入乘數(shù)數(shù)，抑制制社會總總需求→→防止經(jīng)濟(jì)濟(jì)過熱或或通貨膨膨脹經(jīng)濟(jì)蕭條條時期——失業(yè)率增增加，居居民收入入下降→儲蓄蓄自動收收縮，而而相對增增加居民民的可支支配收入入→縮小小居民可可支配收收入下降降幅度→減少少了社會會總需求求的下降降→抑制經(jīng)濟(jì)濟(jì)衰退合同儲蓄蓄貨幣政策策手段四、房地地產(chǎn)泡沫沫與金融融危機(jī)第三章房房地地產(chǎn)金融融市場第一節(jié)房房地產(chǎn)金金融市場場要素第二節(jié)房房地產(chǎn)金金融市場場模式房地產(chǎn)金金融市場場以各種房房地產(chǎn)金金融工具具為對象象而發(fā)生生的交易易資金的籌籌措資金的使使用資金的融融通政府對市市場的調(diào)調(diào)控收入盈余余單位個人企業(yè)政府金融中中介介商業(yè)銀行行互助儲蓄蓄銀行信用合作作社人壽保險(xiǎn)險(xiǎn)公司投資公司司互助基金金REITS養(yǎng)老基金金收入赤字字單位個人企業(yè)政府間接融資資儲蓄、存款貸款、票據(jù)等經(jīng)紀(jì)人直接融資資二級抵押押貸款市市場貨幣資金金直接融資資工具間接融資資工具間接融資資工具貨幣資金金貨幣資金金房地產(chǎn)金金融市場場以各種房房地產(chǎn)金金融工具具為對象象而發(fā)生生的交易易資金的籌籌措資金的使使用資金的融融通政府對市市場的調(diào)調(diào)控2010~各類房地地產(chǎn)投資資資金累累計(jì)同同比增速速2010~房地產(chǎn)開開發(fā)投資資資金累累計(jì)同同比增速速收入盈余余單位個人企業(yè)政府金融中中介介商業(yè)銀行行互助儲蓄蓄銀行信用合作作社人壽保險(xiǎn)險(xiǎn)公司投資公司司互助基金金REITS養(yǎng)老基金金收入赤字字單位個人企業(yè)政府間接融資資儲蓄、存款貸款、票據(jù)等經(jīng)紀(jì)人直接融資資二級抵押押貸款市市場貨幣資金金直接融資資工具間接融資資工具間接融資資工具貨幣資金金貨幣資金金第四章房房地地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)第一節(jié)房房地地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)的的設(shè)置第二節(jié)房房地地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)的的經(jīng)營金融機(jī)構(gòu)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)是以貨貨幣為經(jīng)經(jīng)營對象象的組織織，以信信用的方方式將社社會上暫暫時閑置置的零散散資金歸歸集起來來，融通通給需要要資金的的企業(yè)和和個人。。以信用為為基礎(chǔ)經(jīng)營貨幣幣資金接受銀監(jiān)監(jiān)會監(jiān)管管金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的產(chǎn)生生與存在在的必要要性商品生產(chǎn)產(chǎn)和交換換發(fā)展中中的支付付需求；；經(jīng)濟(jì)社會會活動中中的投融融資需求求；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移移與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理需需求；經(jīng)濟(jì)和金金融活動動的擴(kuò)大大對金融信信息的需需求我國現(xiàn)行行的是多多元化的的金融機(jī)機(jī)構(gòu)體系系以中央銀銀行為核核心，政政策性金金融與商商業(yè)性金金融分離離，以國國有商業(yè)業(yè)銀行為為主體，，多種金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)并存的的金融機(jī)機(jī)構(gòu)體系系2010年底金融融機(jī)構(gòu)資資產(chǎn)比重重圖商業(yè)銀行行體系市市場集中中度示意意圖87%10%3%國有商業(yè)業(yè)銀行其他商業(yè)業(yè)銀行城市商業(yè)業(yè)銀行房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)是指經(jīng)經(jīng)營房地地產(chǎn)金融融業(yè)務(wù)的的各種金金融中介介和經(jīng)營營附屬房房地產(chǎn)金金融業(yè)務(wù)務(wù)的各種種金融企企業(yè)。金融性企業(yè)性專業(yè)性第一節(jié)房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的設(shè)置置一、中國國銀行業(yè)業(yè)監(jiān)督管管理委員員會通過審慎慎有效的的監(jiān)管,保護(hù)廣大大存款人人和消費(fèi)費(fèi)者的利利益;通過審慎慎有效的的監(jiān)管,增進(jìn)市場場信心;通過宣傳傳教育工工作和相相關(guān)信息息披露,增進(jìn)公眾眾對現(xiàn)代代金融的的了解;努力減少少金融犯犯罪。第一節(jié)房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的設(shè)置置二、全國國性商業(yè)業(yè)銀行的的房地產(chǎn)產(chǎn)金融機(jī)機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行其他股份制商業(yè)銀行第一節(jié)房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的設(shè)置置三、住房房儲蓄銀銀行１９８７７煙臺臺１９８８８蚌埠埠股份制金金融企業(yè)業(yè)職能資金來源源業(yè)務(wù)范圍圍第一節(jié)房地產(chǎn)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的設(shè)置置四、非銀銀行房地地產(chǎn)金融融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司司信托投資資公司住房合作作社房地產(chǎn)投投資公司司互助性住住房儲蓄蓄協(xié)會典當(dāng)行…房地產(chǎn)信信托房地產(chǎn)信信托機(jī)構(gòu)構(gòu)接受委委托人的的委托，，為了收收益人的的利益代代為管理理、處置置委托人人托管的的房地產(chǎn)產(chǎn)以及相相關(guān)資財(cái)財(cái)?shù)囊环N種信托行行為。1.信托機(jī)構(gòu)構(gòu)通過開開辦各種種與房地地產(chǎn)業(yè)相相關(guān)的信信托業(yè)務(wù)務(wù)，可以以為資財(cái)財(cái)?shù)乃杏姓咛峁┕V泛的的理財(cái)服服務(wù)。2.在信托托機(jī)構(gòu)構(gòu)為委委托人人辦理理涉及及房地地產(chǎn)資資金信信托的的業(yè)務(wù)務(wù)中，，客觀觀上起起到了了融通房房地產(chǎn)產(chǎn)資金金的作用用。3.信托機(jī)機(jī)構(gòu)可可以利利用其其擁有有的多多種專專業(yè)的的專門門人才才和專專業(yè)資資格為為房地地產(chǎn)業(yè)業(yè)提供供多種種多樣樣的相關(guān)服服務(wù)。房地產(chǎn)產(chǎn)信托托在我我國的的發(fā)展展中國現(xiàn)現(xiàn)代信信托業(yè)業(yè)開始始1918年浙江江興業(yè)業(yè)銀行行開辦辦具有有信托托性質(zhì)質(zhì)的出出租保保管箱箱業(yè)務(wù)務(wù)；1919年聚興興城銀銀行上上海分分行成成立的的信托托部；；1922年上海海商業(yè)業(yè)儲蓄蓄銀行行將保保管部部改為為信托托部并并開辦辦個人人信托托存款款業(yè)務(wù)務(wù)信托業(yè)業(yè)的恢恢復(fù)中國國國際信信托投投資公公司（（1979）信托業(yè)業(yè)的五五次整整頓第一次次整頓頓：1982年。當(dāng)當(dāng)時的的基建建投入入規(guī)模模過大大，其其中尤尤以信信托貸貸款方方式的的進(jìn)入入為甚甚。為為了加加強(qiáng)對對信托托投資資業(yè)務(wù)務(wù)的管管理和和改良良基建建投資資行為為，中中國人人民銀銀行決決定對對信托托行業(yè)業(yè)進(jìn)行行整頓頓。第二次次整頓頓：1985年，起起因是是1984年以前前大量量使用用信托托方式式進(jìn)行行信貸貸活動動，而而信托托資金金來源源卻不不明朗朗，容容易造造成金金融信信貸過過快增增長而而造成成失控控。因因此，，中國國人民民銀行行發(fā)布布《金融信信托投投資機(jī)機(jī)構(gòu)管管理暫暫行規(guī)規(guī)定》，明確確框定定信托托資金金來源源。第三次次整頓頓：1988年，此此前信信托投投資公公司數(shù)數(shù)量飛飛速膨膨脹，，“三三亂””（亂亂集資資、亂亂拆借借、亂亂貸款款）現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)嚴(yán)重，，國務(wù)務(wù)院決決定整整肅金金融環(huán)環(huán)境。。第四次次整頓頓：1995年，原原因主主要是是信托托公司司存在在高息息攬存存等違違規(guī)行行為。。主要要事件件為““中農(nóng)農(nóng)信””1994年被關(guān)關(guān)閉，，“中中銀信信”被被廣發(fā)發(fā)行接接管。。此次次整頓頓促成成四大大國有有銀行行與信信托脫脫鉤。。第五次次整頓頓：1999年年。1999年年3月月，國國務(wù)院院宣布布中國國信托托業(yè)第第五次次清理理整頓頓開始始，原原則為為“信信托為為本、、分業(yè)業(yè)經(jīng)營營、規(guī)規(guī)模經(jīng)經(jīng)營、、分類類處置置”。。第五五次整整頓被被認(rèn)為為是信信托業(yè)業(yè)的一一次根根本性性變革革。1998年年廣廣東國國投破破產(chǎn)案案《信托托法》》、《《信托托投資資公司司管理理辦法法》和和《信信托投