項目可行性分析及評價課件

一可行性研究及其特點

1可行性研究是投資決策之前，在調查、研究與擬建項目有關的自然、社會、經濟、技術資料，比較分析可能的建設方案，預測評價項目建成后經濟社會效益的基礎上，綜合論證項目建設的必要性，財務上的盈利性和經濟上的合理性，技術上的先進性和適用性以及建設條件上的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學依據的一項重要工作。2第一章項目可行性研究概述第一節(jié)可行性研究的目的和作用

項目可行性研究是投資項目管理的一個十分重要的環(huán)節(jié)，是一門運用多種學科及多項科學技術成果，保證項目實現最佳經濟效益的綜合性學科。

2特點：①十分重視市場調查和市場預測；②是以經濟效益為核心的，進行多方案的比較；③邊緣性學科，涉及多學科知識；④在決策前進行。

二可行性研究的作用

①作為投資決策的依據；②作為籌資的依據；③作為編制設計的依據；④項目實施的依據。3項目可行性研究是投資項目管理的一個十分重要的環(huán)節(jié)，第二節(jié)可行性研究的歷史與發(fā)展

一國外可行性研究的發(fā)展

自從人類開始有組織的活動，就一直執(zhí)行著各種規(guī)模的“項目”，如中國的長城、埃及的金字塔等都是人類歷史上運做大型復雜項目的范例。在日常生活中，各種各樣的項目也很多，如修理水龍頭、組織野餐、舉辦運動會、開發(fā)新軟件等都可以算做項目，且人們開始這些項目之前都會潛意識的、從不同角度進行分析，只不過人們的分析是潛意識的，并沒有具體提出可行性分析的概念，且分析是不完整的。4第二節(jié)可行性研究的歷史與發(fā)展一國外可行性研究的

現在人們提出的項目可行性分析一般被認為是第二次世界大戰(zhàn)的產物，如美國研制原子彈的曼哈頓計劃、阿波羅登月計劃等，都進行可行性研究（項目管理的一個環(huán)節(jié)），但這時的可行性研究大多都集中在技術方面，且主要在建筑工程及工業(yè)工程領域。隨著項目范圍的不斷擴大，可行性研究的范圍越來越大，從內容講，不僅包括工程技術方面，也擴大到經濟、社會、環(huán)保等各個方面，從項目類型講，不僅包括建筑、工業(yè)領域，也擴大到農業(yè)、林業(yè)、水利、商業(yè)、信息業(yè)、文化、教育、等各個領域。如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等都編制了自己進行項目可行性研究的大綱。5現在人們提出的項目可行性分析一般被認為是第二次世界

二國內可行性研究的發(fā)展

120世紀50年代的萌芽階段（1951-1958）2停滯后退階段（1958-1978）3恢復和引進階段（1978-1983）4應用和發(fā)展階段（1983年至今）6二國內可行性研究的發(fā)展6第三節(jié)可行性研究的階段劃分及內容

一國外可行性研究階段劃分和主要內容

1機會研究階段。主要任務是捕捉投資機會，為項目的投資方向提供輪廓性的建議。2初步可行性研究階段：主要任務是進一步弄清擬選項目的規(guī)模、廠址、工藝設備、資源、組織機構和建議進度等情況，以判斷是否有可能和有必要進行下一步的可行性研究工作。3可行性研究階段：主要任務是對項目進行全面、深入的技術、經濟論證，確定最佳方案，是項目決策研究的關鍵環(huán)節(jié)。4項目評估階段：項目評估是在可行性研究的基礎上,其主要任務是對擬建項目的可行性研究報告提出評價意見,最終決策項目投資是否可行并選擇滿意的投資方案.7第三節(jié)可行性研究的階段劃分及內容一國外可行性研究階段劃二國內可行性研究階段和主要內容

1階段：①提出和報批項目建議書；②編制和報批可行性研究；③項目評估。2主要內容：（1）項目建議書：是項目決策前對項目建設的初略設想、主要從建設的必要性方面衡量，同時初步分析其可行性，深度相當于國外初步可行性研究。

8二國內可行性研究階段和主要內容8

其主要包括：①項目建設的必要性及依據；②產品方案、建設規(guī)模和建設地點的初步設想；③資源、交通運輸及其他建設條件和協(xié)作關系的初步分析；④主要工藝技術方案設想；⑤投資估算和資金籌措設想；⑥項目建設進度安排；⑦經濟效果和社會效果的初步估計；⑧初步結論與建議。9其主要包括：9（2）可行性研究：一般大中型工業(yè)項目內容包括：市場研究、工藝技術方案論證，財務及經濟效益分析等十三到十六個方面的具體內容。（3）項目建議書與可行性研究的區(qū)別①研究任務不同。②基礎資料和依據不同。③內容繁簡和深度不同。④投資估算的精度和要求不同。⑤上報的研究成果內容不同。10（2）可行性研究：一般大中型工業(yè)項目內容包括：市場研究、工（4）項目評估：在可行性研究基礎上，對項目可行性研究的各項建設條件所進行的再評價。主要包括：從技術上和經濟上對項目進行基礎性論證和評價：對可行性研究報告進行效益審計、從銀行角度對項目貸款的可行程度進行再評價。11（4）項目評估：在可行性研究基礎上，對項目可行性研究的各項第四節(jié)可行性研究的依據及重點

一可行性研究的依據

1國家經濟社會發(fā)展的長期計劃、部門與地區(qū)規(guī)劃、產業(yè)政策、投資政策等有關政策法規(guī)。2批準的項目建議書。3國家批準的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等。4國家關稅及進出口貿易政策。5擬選廠址所在地的自然、經濟、社會等基礎資料。6有關行業(yè)的工程技術、經濟方面的規(guī)范、標準定額資料。7國家規(guī)定的項目評價的方法、參數等。12第四節(jié)可行性研究的依據及重點

一可行性研究的依據12二可行性研究的重點（以工業(yè)項目為例）1產品市場需求預測與建設規(guī)模2原材料來源與資源利用3建設地點與廠址選擇4工藝技術路線與設備選擇5有關外部協(xié)作條件6經濟效益分析13二可行性研究的重點（以工業(yè)項目為例）13第五節(jié)可行性研究報告的評估

一項目評估的含義

項目評估是指由項目決策部門組織有關專家（或委托）有資格的工程咨詢機構、貸款銀行（或單位）或有關專家，對上報的項目可行性研究報告進行全面審核和再評價工作。其目的是審查和判斷項目可行性研究的真實性、可靠性和客觀性，對擬建項目投資與否可行并對最佳投資方案的確定是否合理提出評估意見，編寫評估報告，作為項目投資最終審批決策的依據。14第五節(jié)可行性研究報告的評估一項目評估的含義14

二可行性研究報告評估的內容

1主要從三個方面：（1）項目是否符合國家有關政策、法規(guī)；（2）項目是否符合國家宏觀意圖，是否符合國民經濟長遠規(guī)劃、行業(yè)、部門規(guī)劃和國土規(guī)劃的要求，布局是否合理；（3）項目在工程技術上是否先進、適用，在經濟和社會效益上是否合理有效。15二可行性研究報告評估的內容15

2具體講，項目評估一般包括以下內容：（1）項目建設必要性評估從宏觀政策、規(guī)劃、市場需求、建設規(guī)模等方面；（2）項目建設和生產條件的評估主要從建設地點是否合理、土地占用是否合理；水電汽等配套條件、交通通訊條件；“三廢”治理等環(huán)境保護方案；項目建設資金是否落實；原材料、燃料動力來源是否穩(wěn)定、產品方案和資源利用是否合理等進行評估。162具體講，項目評估一般包括以下內容：16

（3）工藝技術方案評估主要從項目采用工藝、技術、設備的技術先進性、經濟合理性、適用性、是否符合國家的科技政策和技術發(fā)展方向、是否有利于降低能耗、物耗及資源綜合利用；新技術、新成果的采用情況及是否適用、先進、安全、可靠，是否經過正式鑒定等；引進設備、技術的成熟性，有無盲目或重復引進，引進設備、技術是否與國內設備零配件和工藝技術相互配套，是否有利于國產化，引進的專利技術是否屬有失敗或不屬于專利的技術；17（3）工藝技術方案評估17

改擴建項目應注意評估原有固定資產是否得到充分利用，項目采用的工藝、技術是否與原有的生產環(huán)節(jié)銜接配合；建筑工程所采用的標準、規(guī)范是否先進、合理，建筑工程總體布置方案比選是否合理，工程地質、水文、氣象、地震、地形等對工程的影響和治理措施；18改擴建項目應注意評估原有固定資產是否得到充分利用，

（4）項目效益評估主要包括基礎經濟數據的審查與鑒定；企業(yè)財務效益評估；國民經濟效益評估；社會效益評估；不確定性分析。（5）項目存在的問題及改進建議（6）項目總評估及結論19（4）項目效益評估19

三項目評估的基本要求

1要注意評估方法的規(guī)范性2要注意評估內容的系統(tǒng)性3要注意評估參數的統(tǒng)一性4要注意項目評估與可行性研究的配套性

20三項目評估的基本要求20

四項目評估的依據

1項目建議書及其批準文件2可行性研究報告3報送部門的申請報告及主管部門的初審意見4項目（公司）章程、合同及批復文件5有關資源、原材料、燃料、水、電、交通、通訊、資金（含外匯）及征地等項目建設與生產條件落實的有關批件或協(xié)議文件。21四項目評估的依據21

6項目資本金落實文件及各投資者出具的當年資本金安排承諾函。7項目長期負債和短期借款等落實或審批文件，以及借款人出具的用綜合效益償還項目貸款的函件。8必備的其它文件和資料。226項目資本金落實文件及各投資者出具的當年資本金安排承諾函

對于項目貸款機構來說，還需要補充下列作為評估依據的文件資料：1借款人近三年的損益表、資產負債表和現金流量表。2項目各投資者近三年的損益表、資產負債表和現金流量表。3保證人近三年的損益表、資產負債表和現金流量表。4銀行評審需要的其他文件。23對于項目貸款機構來說，還需要補充下列作為評估依據的

五項目評估與可行性研究的區(qū)別與聯系

1區(qū)別（1）概念作用不同（2）工作承擔的主體不同（3）依據不同（4）研究的角度和側重點不同(5)報告撰寫內容格式和成果形式不同24五項目評估與可行性研究的區(qū)別與聯系24

2聯系（1）

都屬于前期工作（2）

目的一致（3）具體內容和要求基本相同252聯系25六項目評估報告大綱

（一）國家計委項目評估報告編制提綱

1項目概況

1.1項目基本情況1.2綜合評價結論26六項目評估報告大綱262評估意見

2.1關于市場供需預測及擬建規(guī)模的評估意見2.2關于資源、原材料、燃料及公用基礎設施的評估意見。2.3關于建廠條件和廠址方案的評估意見2.4關于工藝、技術和主要設備選擇方案的評估意見2.5關于環(huán)境保護的評估意見2.6關于企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓的評估意見2.7關于實施進度的評估意見2.8關于經濟及社會效益的評估意見2.9綜合結論意見272評估意見27

3問題和建議

3.1存在或遺留的重大問題3.2潛在的風險3.3建議

——解決問題的途徑和方法——建議國家和有關部門采取的應急措施和方法——對下一步工作的建議283問題和建議28（二）建設銀行對固定資產貸款項目的評估包括以下內容

1借款人資信評估1.1借款人經濟地位評估1.2借款人的法定代表人素質和領導班子整體素質評估1.3借款人生產經營情況評估1.4借款人資產負債及清償能力評估1.5借款人信用和發(fā)展前景評估29（二）建設銀行對固定資產貸款項目的評估包括以下內容292項目概況分析

2.1項目建設必要性評估2.2項目進展進程評估2.3項目工藝技術設備評估2.4項目建設和生產條件評估2.5項目環(huán)境保護評估3項目產品市場供求評估

3.1對產品市場供求現狀的調查3.2對產品供求發(fā)展趨勢的預測3.3項目產品競爭競爭能力分析302項目概況分析304投資估算與資金來源評估

4.1對項目總投資估算評估4.2對資金來源的評估，主要是對項目所有者權益和負債的可靠性進行分析5財務評價

5.1基礎財務評價數據預算分析5.2項目對財務效益評估5.3項目不確定性分析314投資估算與資金來源評估316銀行效益與風險防范評估

6.1銀行效益評估，包括流動性評估和相關效益評估6.2風險防范評估，主要是對借款人提供的保證、抵押、質押等貸款風險防范措施的可行性研究報告326銀行效益與風險防范評估32第二章項目建設必要性分析與市場分析

第一節(jié)項目建設必要性分析1從國民經濟和社會發(fā)展的宏觀角度一般宏觀分析主要從以下四個層面：（1）從國家、地方國民經濟發(fā)展中長期規(guī)劃角度（2）從部門、行業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃角度（3）從國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃及區(qū)域布局角度（4）從國家產業(yè)政策、投資政策及產業(yè)結構調整角度33第二章項目建設必要性分析與市場分析第一節(jié)項目建設必

通過上述四方面，從不同層面、不同角度考察、評估項目建設是否是否符合國家宏觀經濟和社會發(fā)展方向；是否符合國民經濟長遠發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃要求；是否符合國家（地區(qū)）有關的投資政策、產業(yè)政策和技術經濟政策；項目提出的綱要和要求是否符合國家宏觀經濟意圖。34通過上述四方面，從不同層面、不同角度考察、評估項目建

宏觀分析不僅要考察項目建設與國家、行業(yè)（地區(qū)）長遠規(guī)劃的關系，即擬建項目是否包括在規(guī)劃內，而且要考察項目在規(guī)劃中所處的地位和安排的時機，論證長遠規(guī)劃要求與項目建設內容相符程度，以及項目建設對規(guī)劃的影響。

35宏觀分析不僅要考察項目建設與國家、行業(yè)（地區(qū)）長遠規(guī)

2從企業(yè)自身角度在確定了項目的宏觀依據后，應進一步從項目本身提出的理由著手，考察項目的微觀依據。一般在對項目發(fā)起單位技術經濟實力、企業(yè)規(guī)模、管理水平、信譽級別、資金能力、技術水平和人才素質等全面分析的基礎上，首先分析、判斷企業(yè)的優(yōu)勢及能否承擔擬建項目并保證項目的順利實施；其次，分析項目是否可利用現有的基礎設施及優(yōu)越的社會協(xié)作條件；再次，從企業(yè)自身的優(yōu)勢及存在問題角度，分析項目對企業(yè)自身優(yōu)勢的發(fā)揮及存在問題的解決具有那些方面的作用，項目的建設能否提高企業(yè)自身的自我生存和自我發(fā)展能力，是否有利于增強企業(yè)的市場競爭能力。

362從企業(yè)自身角度36

3從資源及資源優(yōu)化配置角度主要分析項目的建設是否能夠綜合利用當地的資源；是否可優(yōu)化資源配置；是否可增加加工品的附加值，填補本地區(qū)的空白或可替代進口產品；是否能出口創(chuàng)匯滿足國際市場需要；是否可擴大就業(yè)機會或帶動農民增收等。373從資源及資源優(yōu)化配置角度37第二節(jié)項目市場分析

一項目市場分析的內容及層面

市場分析應主要分析項目產品的性能、品種、規(guī)模結構和價格，看其是否符合國內外市場變化發(fā)展趨勢，市場缺口在什么地方，產品的市場優(yōu)勢在什么地方，有無競爭能力，是否屬于升級換代產品。一般市場分析從以下四個層面：（1）市場需求分析（2）市場供給能力分析（3）市場競爭能力分析（4）市場營銷策略38第二節(jié)項目市場分析一項目市場分析的內容及

二市場調查

1全部市場調查1.1國內外市場需求量調查1.2國內外市場供應量調查1.3未滿足（市場缺口）需求量調查2區(qū)域（分割）市場調查39二市場調查39第三節(jié)建設規(guī)模的選擇

一建設規(guī)模的含義建設規(guī)模一般有兩種含義，一是指投資規(guī)模，二是指生產規(guī)模，建設規(guī)模選擇一般是指生產規(guī)模。

二影響生產規(guī)模的主要因素

1產品的市場容量若某種產品擬定的生產規(guī)模大于市場容量，就不得不壓縮這種生產規(guī)模；若擬定的生產規(guī)模遠小于市場容量，則整個社會的生產規(guī)模必然存在擴大的趨勢，對擬建項目來說必然存在一個能夠取得合理的規(guī)模經濟效益的經濟規(guī)模。40第三節(jié)建設規(guī)模的選擇一建設規(guī)模的含義40

2經濟計劃與發(fā)展規(guī)劃對于一些市場性不強或產品屬于國家統(tǒng)配物資的項目，如原材料、能源、交通等基礎工業(yè)以及城市基礎設施、文教衛(wèi)生等項目，則必須根據國家、地區(qū)和行業(yè)的經濟計劃和發(fā)展規(guī)劃決定生產規(guī)模。若規(guī)劃要求集中生產和建設的項目，規(guī)?？纱笠恍?；而一般日用消費品，多不宜集中生產和建設，規(guī)模可小一些。412經濟計劃與發(fā)展規(guī)劃41

3技術水平與特點不同部門由于項目技術水平和特點不同，決定了項目生產規(guī)模的差異。冶金、石油、化工部門的生產規(guī)模取決于主要設備的性能及生產效率，鋼鐵和化學工業(yè)，由于采用專用設備和技術，可實行大規(guī)模生產。在建項目中采用先進的新技術，可以降低人工、物料投入，縮短產品生產時間，提高產品質量，收到規(guī)模經濟的效果。

423技術水平與特點42

4原材料、能源等資源的供應和其它生產條件采掘工業(yè)的生產規(guī)模取決于礦山地區(qū)的地質條件和礦物的工業(yè)儲藏量；加工工業(yè)的生產規(guī)模取決于原料區(qū)域的特點；水力發(fā)電的規(guī)模主要取決于水源的流量和建站的地質條件；對擬建項目來說，如果原材料、能源等供應不足或不穩(wěn)定、或運輸存在困難、或價格不合理使生產成本大大提高，或土地面積受到限制、協(xié)作條件不能滿足要求等，即使市場容量很大，生產規(guī)模也不可能很大。434原材料、能源等資源的供應和其它生產條件43

5資金供應的可能性資金的來源與取得的額度是確定生產規(guī)模的關鍵，生產規(guī)模小，需要的建設資金就多，若沒有那么多的資金，生產規(guī)模就不可能很大。445資金供應的可能性44

三合理生產規(guī)模的確定方法

1總費用最低法總費用最低法是在一定的技術經濟條件下，為確定投資項目的經濟規(guī)模，可將不同規(guī)模方案的總費用進行比較分析，其中總費用最低的方案即為最佳方案，其生產規(guī)模的大小即為項目的最佳經濟規(guī)模。計算總費用的公式：45三合理生產規(guī)模的確定方法45

三合理生產規(guī)模的確定方法

1總費用最低法總費用最低法是在一定的技術經濟條件下，為確定投資項目的經濟規(guī)模，可將不同規(guī)模方案的總費用進行比較分析，其中總費用最低的方案即為最佳方案，其生產規(guī)模的大小即為項目的最佳經濟規(guī)模。計算總費用的公式：46三合理生產規(guī)模的確定方法46

F=C+S+Q×Ed其中：F-----方案的年總費用C-----方案的年生產成本S-----方案的年銷售費用Q-----方案的總投資額Ed----項目投資效益系數。該方法表明了達到一定生產規(guī)模所要支出的年總費用，包括生產領域和銷售領域中的支出，也包括在標準投資回收期內每年應分攤的投資額。47F=C+S+Q×Ed47

例：某企業(yè)計劃投資新建一分廠，該分廠主要生產某種化工原料。根據各種投資條件的考慮和分析，投資者認為有三種生產規(guī)?？晒┻x擇：①建設三個年產1000噸規(guī)模的分廠；②建設2條年產1500噸規(guī)模的分廠；③建設一個年產3000噸規(guī)模的分廠，各方案所需費用見下表48例：某企業(yè)計劃投資新建一分廠，該分廠主要生產某種化某項目各方案主要經濟指標表指標方案方案①方案②方案③生產規(guī)模100015003000總投資額120014001800單位產品生產成本0.50.480.45單位產品銷售費用0.050.060.0849某項目各方案主要經濟指標表指標方案方案①方案②方案③生產規(guī)模

若該項目的投資效益系數為0.125，則根據總費用的計算公式，各方案的年總費用為：方案①1800萬元；方案②1795萬元；方案③1815萬元。結果表明第②種方案年總費用最小，故該項目最佳經濟規(guī)模為建設兩個年產1500噸產品的分廠。50若該項目的投資效益系數為0.125，則根據總費用的

2投資收益率法其是在不考慮市場需求對項目產品銷售影響的前提下，比較不同方案的投資收益率，收益率最高的方案為最佳方案，相應的規(guī)模為最佳規(guī)模。其公式為：投資收益率=單位產品年銷售利潤/單位產品投資×100%512投資收益率法51

仍以上例為例：由表可知，單位產品投資方案①為0.4萬元/噸，方案②為0.41萬元/噸，方案③為0.6萬元/噸；若經測算單位產品銷售利潤分別為方案①為520元/噸，方案②為503元/噸，方案③為678元/噸；則根據投資收益率的計算公式求得各方案得投資收益率分別為方案①13%，方案②14.7%,方案③11.3%。第二方案得投資收益率最高，該項目最佳經濟規(guī)模為建設兩個年產1500噸產品的分廠。52仍以上例為例：由表可知，單位產品投資方案①為0.4萬元第三章投資項目技術方案評價

第一節(jié)技術評價概述

一技術方案評價的含義及必要性1技術方案評價的含義項目技術方案評價是指對項目物化技術（包括勞動手段、勞動對象等），即對項目的生產工藝技術方案、設備選型方案、土建工程方案、投資計劃和項目實施進度等方案進行的分析評價工作。對于技術引進項目，還應對引進技術資料進行分析評價。53第三章投資項目技術方案評價

第一節(jié)技術評價概述53

2技術方案評價的必要性項目技術方案評價是項目可行性研究和項目評估的重要內容，它對項目的投資、投產后的生產成本、遠近期經濟和社會效益、以及項目的生存及競爭能力起著決定性的作用。可行性研究中對項目的技術經濟分析與評估，必須建立在技術可行的基礎上，如果一個項目的技術不具備先進性、設備不適用、設計不合理，它的財務、經濟效益也不可能高，因此，對項目的技術方案進行技術經濟分析論證，是項目可行性研究和評估的基礎。542技術方案評價的必要性54

二技術方案評價的原則1先進適用原則2經濟合理原則3安全可靠原則三技術評價的一般程序1收集資料2分析技術發(fā)展趨勢3明確技術評價重點55二技術方案評價的原則55第二節(jié)工藝流程評價

一工藝流程的含義工藝流程是指利用某種技術手段將投入的原料轉變?yōu)楹细癞a品的作業(yè)程序，是企業(yè)技術的直接體現。不同的行業(yè)、同一行業(yè)內部的不同企業(yè)有不同的工藝流程，采用不同的工藝，需要具備不同的條件并會產生不同的后果。56第二節(jié)工藝流程評價56

二工藝流程評價的要求1工藝流程必須符合主要原材料的性能及特點的要求如煉鋼項目，采用富礦石可以直接進入高爐，而采用貧礦石就要先經過洗選和燒結才能進入高爐。對擬選用的工藝流程與原材料的適應性評價，可以從兩個角度考慮：一是擬采用的工藝流程與生產產品所必須的原材料的適應性；二是擬采用工藝與其所必須的原材料的適應性。57二工藝流程評價的要求57

2工藝流程要能保證產品的生產及產品的質量從理論上講，項目擬采用的工藝越先進越好，但是先進的工藝往往由于對原材料的要求過高、配套設備跟不上或技術不宜掌握而不能達到預期的生產目標。因此，擬選項目是選用一般的流水作業(yè)還是選用自動化生產線，都應以能否滿足生產產品的要求為標準而不能片面強調不切實際的現代化。582工藝流程要能保證產品的生產及產品的質量58

3工藝流程要能夠滿足節(jié)約資源的要求所選工藝要能夠開展深度加工、多層次利用，并能將邊角廢料等變廢為寶，綜合利用，以減少“三廢”排放，保護環(huán)境。593工藝流程要能夠滿足節(jié)約資源的要求59

4工藝流程要能滿足靈活性及適應性的要求工藝流程要能在一定范圍內適應不同產品的加工要求，應盡量生產多品種、多規(guī)格、多功能的產品，隨著產品的升級換代，工藝應能在一定范圍內作相應的調整與改變。604工藝流程要能滿足靈活性及適應性的要求60

工藝流程要能夠滿足前后工藝協(xié)調均衡的要求產品的生產過程是一個順序進行的連續(xù)不斷的過程，如機器制造要依次經過鍛造、鍛壓、焊接、機械加工、熱處理、裝配等環(huán)節(jié)；紡紗廠要依次經過紡紗、織布、印花、染色等環(huán)節(jié)，這就要求各道工序、環(huán)節(jié)之間的容量、參數要能夠匹配、協(xié)調。要平衡工序，一般從產品的成品工序入手，逐次向前推進，考核上道工序產品的量和質是否適應下道工序的需要。61工藝流程要能夠滿足前后工藝協(xié)調均衡的要求61

6工藝流程應能夠滿足節(jié)約勞動力的要求應當盡量使工藝流程緊湊集中，縮短流程，減少加工件在制造過程中的運行距離，盡量在同一生產線或同一臺設備上進行多層次、多方位的加工。不同的行業(yè)，有不同的降低勞動消耗的工藝。化工企業(yè)一般流程長、設備多，應盡量采用自動化工藝、廣泛采用催化過程以及高溫、高壓、低溫技術，以加速反應，加速回收過程。626工藝流程應能夠滿足節(jié)約勞動力的要求62第三節(jié)設備選型評價

一設備的種類1生產設備：指直接生產成品、半成品的設備，如各種車床車床等加工設備；2輔助設備：指并不直接參加產品的生產過程的輔助性設備，如水、電、汽供應設備。3科研設備：指實驗室用的各種測試設備、計量儀器、儀表等；4管理設備：指生產管理所用的各種計算機、傳真機、復印機、攝象機和通訊設備等；63第三節(jié)設備選型評價63

5服務設備：指醫(yī)療衛(wèi)生設備、炊事設備及其它各種用于職工生活服務的設備。6運輸設備：指各種運輸工具。7備品備件：指各種工器具及備用品。二設備選型評價的基本要求1擬選設備各主機之間、主機與輔機之間、硬件與軟件之間的配置是否協(xié)調、匹配與銜接。645服務設備：指醫(yī)療衛(wèi)生設備、炊事設備及其它各種用于

從理論上講，根據選定的工藝流程，各工序、工段設備額定生產能力應等于項目的設計生產能力。但在實際中很難達到，主要原因是項目設計生產能力是根據項目產品生產的主導設備或主要設備的額定生產能力結合規(guī)模分析時確定的生產規(guī)模確定的，而其它設備是盡量與主導設備或主要設備的額定生產能力相吻合而配置的，這樣主要設備與輔助設備之間的生產能力配置必然存在差異。具體核定時分兩步：第一步，核定單臺設備的年生產能力，第二步，核定各工序應配置設備臺數。65從理論上講，根據選定的工藝流程，各工序、工段設備額

2要注意設備的生產效率。設備的生產效率一般以單位時間內所生產產品的數量來表示。高效率設備的主要特點是大型化、自動化和高速化。采用高效率設備可以大大加快生產、加工速度，有利于組織大批量生產，但也要注意不能單純追求生產效率而忽視其帶來的新要求和某些消極因素，如投資高、對人員素質要求高等。662要注意設備的生產效率。66

3要注意設備的壽命期設備的壽命期包括自然壽命期、技術壽命期、經濟壽命期。自然壽命期（物質壽命期）指設備從投入使用道不能修理、修復而報廢為止所經歷的時間；技術壽命期指設備從投入使用到因無形損耗而被淘汰所經歷的時間；經濟壽命期是指設備從投入使用到繼續(xù)使用不經濟而提前更新所經歷的時間。在選擇設備時，既要考慮設備的自然壽命，又要照顧到設備的經濟壽命。673要注意設備的壽命期67

4要注意設備的安全可靠性

選擇設備時要注意其材料質量、結構是否先進，組裝是否合理和牢固，工藝技術是否符合擬建項目的生產技術要求，是否安裝有預防和防止設備事故的各種安全裝置等；同時，必須考察設備能否滿足產品質量和工藝的要求，按規(guī)定的條件、在預定的時間內無故障地完成規(guī)定功能和發(fā)揮額定生產能力地概率。684要注意設備的安全可靠性68

5要注意設備地通用性和適應性現代工業(yè)設備一方面向大型化、自動化、精密化和高速化發(fā)展，另一方面向小型化、通用化和廉價簡易靈活方向發(fā)展。在選擇設備時，不能盲目追求高、大、精、尖、新，要從工藝要求和項目地實際情況出發(fā)，選擇能夠適應多種加工性能或使用性能，通用性強，能夠適應不同地工作條件和環(huán)境，操作使用靈活方便以及結構緊湊、重量輕、體積小地設備。695要注意設備地通用性和適應性69

6要注意擬選設備地經濟合理性在符合工藝及其功能的前提下，盡可能投資少、運營成本低，經濟效果好。這樣，選擇設備時不僅要考慮設備的最初投資及投資回收期，還要考慮設備對原材料和能源的消耗少、利用率高，應盡可能采用國內生產的設備，進口設備也應限于關鍵部分，盡量少搞成套進口。706要注意擬選設備地經濟合理性70

工藝技術與設備選型是緊密相連的，一般通過工藝流程及設備選型評估，要對工藝技術、設備的先進性、經濟合理性和實際適用性作出判斷，分析項目所采用的工藝、技術、設備是否符合國家的科技政策和技術發(fā)展方向，是否符合技術進步的要求，是否有利于提高生產效率和降低能耗與物耗，能提高產品質量，并與國內外同類企業(yè)的先進技術對比，分析項目技術水平的先進性。71工藝技術與設備選型是緊密相連的，一般

工藝流程及設備選型評估時應注意的兩個問題：

一是對于引進技術與設備，應分析其是否成熟，是否符合我國國情，是否是國際先進水平；引進的技術與設備是否與國內的設備、零配件和工藝技術相互配套；引進的專利技術是否有失敗的或不屬于專利的技術。二是對于改擴建項目，應注意原有的固定資產是否得到充分利用，采用的新工藝、新技術能否與原有的生產環(huán)節(jié)銜接、配套。

72工藝流程及設備選型評估時應注意的兩個問題：72第四節(jié)建筑工程方案評價一總平面設計評價

總平面設計包括全廠分區(qū)布置和廠內外運輸兩大方面?？偲矫嬖O計關系到整個建設場地的土地使用、建筑物的位置和管網的長度。評估時應從以下五個方面考慮：①能否滿足生產工藝流程的要求，這是總平面設計中的最根本依據。73第四節(jié)建筑工程方案評價73②能否適應廠內外運輸的要求。③能否適應廠區(qū)的氣候、地形、工程水文地質等自然條件和城市規(guī)劃的要求，以及技術上合理、工程上經濟。④能否滿足衛(wèi)生、防火和安全防護要求，并符合衛(wèi)生、防火、防震、防噪音等方面治理措施的規(guī)定。⑤能否滿足節(jié)約用地的要求。74②能否適應廠內外運輸的要求。74二空間平面設計評價

空間平面設計主要包括廠房的層數和層高，平面布局形式，廠房的柱網，廠房的體積和面積。評估時應注意：①正確選擇廠房建筑的層數和層高。②正確確定廠房建筑（車間）的平面布局。③正確確定廠房的體積和面積。三結構方案設計評價

主要根據適用、經濟、美觀的原則及生產工藝的需要、廠房的大小和建筑場地的具體條件，分析、判斷廠房的建筑結構是否合理、科學。

75二空間平面設計評價75四工程項目組成評估工程項目的組成包括擬建項目投資范圍內的廠內外所有單項工程、配套工程，包括生產設施、輔助生產設施、生活福利設施等。評估時應注意工程項目是否完整，是否有漏項，是否滿足生產、生活的需要。76四工程項目組成評估76對于改擴建項目，尤其要注意項目新增工程與原有工程的銜接、配套。通過上述四方面的分析，應對項目建筑工程總體方案，工程地質、水文、氣象、地震等自然條件對工程的影響及治理措施，建筑工程所采用的標準、規(guī)范是否合理，是否符合國家的有關規(guī)定作出綜合判斷。77對于改擴建項目，尤其要注意項77

第四章財務基礎數據預測與評價

財務基礎數據預測的內容

1項目總投資2項目計算期3銷售收入、銷售稅金及附加4成本費用5利潤及分配78第四章財務基礎數據預測與評價78第一節(jié)總投資估算一總投資構成

固定資產投資

總固定資產投資方向調節(jié)稅建設期借款利息投資

流動資金（鋪底流動資金）

固定資產

投資總額

79第一節(jié)總投資估算固定資產

投資總額79固定資產投資的構成

建筑工程費設備購置費安裝調試費

基本預備費

漲價預備費工程費用其它費用預備費用固定資產投資80固定資產投資的構成工程費用其它費用預備費用固定資產投資80其它費用構成：

土地征用及補償費建設單位管理費勘查設計費研究試驗費水增容費技術轉讓費專利費供電貼費施工機構遷移費引進技術和進口設備其它費用聯合試運轉費生產職工培訓費其他費用81其它費用構成：其他費用81二固定資產投資總額估算1固定資產投資估算（1）工程費用估算一般采用概算定額估算法（2）其它費用估算一般參照當地的建設工程其它費用暫行標準估算，但其它費用中大多以工程費用為計算依據。（3）預備費用估算①基本預備費估算=（工程費用+其它費用）×相應費率②價差預備費估算以工程費用、其它費用和基本預備費為估算依據。一般參考利息計算中的復利計算辦法，但應考慮兩個不同的時間段，即報告編制年份和項目開工年份的時間間隔和項目建設期。82二固定資產投資總額估算82例：某項目在2002年底進行評價，計劃2004年初開工，建設期兩年，即2004年和2005年，若已估算出該項目包括工程費用、其它費用和基本預備費3000萬元，若計劃2004年投資2000萬元，2005年投資1000萬元，價格指數為10%，計算該項目的漲價預備費。項目評價年到到開工年第一年（2004）投資：2000×10%=200萬元第二年（2005）投資：1000×10%=100萬元83例：某項目在2002年底進行評價，計劃2004年初開工，建設項目建設年：第一年（2004）：（2000+200）×10%=220萬元第二年（2005年）：其在2004年的漲價預備費：（1000+100）×10%=110萬元其在2005年的漲價預備費：（1000+100+110）×10%=121萬元則：漲價預備費=200+100+220+110+121=751萬元。84項目建設年：84評估時應注意：（1）其它費用是否考慮全面（2）是否考慮預備費用及計算是否正確（3）農業(yè)項目中形成固定資產的種畜、林木其有產品前發(fā)生的表現為流動資金部分費用及引種、苗木費。2投資方向調節(jié)稅估算投資方向調節(jié)稅=估算固定資產投資額×相應稅率稅率有30%、15%、10%、5%、0%五種稅率。85評估時應注意：853建設期利息估算

（1）建設期不付息(國內)----不還利息所以是本息累計.

建設期利息=（年初借款本息累計+當年借款/2）×年利率例:某項目計劃建設期兩年,第1年計劃借款1000萬元,第2年計劃借款2000萬元,假如年利率為10%,則建設期利息的計算第1年:利息=(0+1000/2)×10%=50萬元第2年:利息=(1000+50+2000/2)×10%=205萬元則:建設期利息=50+205=255萬元.

863建設期利息估算86（2）建設期付息(國外)

建設期利息=（年初借款本金累計+當年借款/2）×年利率沿上例:第1年:利息=(0+1000/2)×10%=50萬元第2年:利息=(1000+2000/2)×10%=200萬元則:建設期利息=50+200=250萬元.固定資產投資靜態(tài)部分=（建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費用+基本預備費）固定資產投資動態(tài)部分=（漲價預備費+投資方向調節(jié)稅+建設期利息）87（2）建設期付息(國外)87三流動資金估算流動資金構成：原料，主要材料儲備資金輔助材料生產領域燃料流動資金修理用備品備件生產資金在產品，自制半成品流動資金待攤費用成品資金產成品流通領域外購商品流動資金結算資金應收及應付帳款發(fā)出商品備用金貨幣資金庫存現金銀行存款88三流動資金估算流動資金構成：流動資金分項詳細估算法：

流動資金=流動資產-流動負債流動資產=現金+應收(和預付)帳款+存貨流動負債=應付帳款(+預收帳款)流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金89流動資金分項詳細估算法：89（1）現金=（年工資及福利費+年其他費用）/周轉次數年其他費用=（制造費用+管理費用+財務費用+銷售費用）-（前四項費用中所包含的工資及福利費、折舊費、維簡費、攤銷費、修理費之和-利息支出）周轉次數=360/最低周轉天數案例：最低周轉天數30天周轉次數=360/30=12次現金=(73.19+12.84+250)/12=2890（1）現金=（年工資及福利費+年其他費用）/周轉次數90（2）應收帳款的估算應收賬款=年經營成本/周轉次數周轉次數=360/結算天數最低周轉天數30天應收帳款周轉次數=360/30=12次則應收帳款=3860.36/12=321.7

91（2）應收帳款的估算91（3）存貨的估算存貨包括各種外購原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、外購商品、協(xié)作件、自制半成品和產成品等。項目評估中的存貨一般僅考慮外購原材料、燃料、包裝物、產成品，特殊項目也可考慮備品備件。

存貨=外購原材料、燃料、包裝材料+在產品+產成品①外購原材料、燃料、包裝材料=（年外購原材料、燃料、包裝材料）/周轉次數周轉次數=360/最低儲存天數（周轉天數）92（3）存貨的估算92案例:飼料級賴氨酸周轉次數=360/30=12次則其周轉一次占用資金=3256/12=271.33活性炭周轉次數=360/30=12次則其周轉一次占用資金=55/12=4.58試劑周轉次數=360/30=12次則其周轉一次占用資金=0.18/12=0.01包裝材料周轉次數=360/30=12則其周轉一次占用資金=109.6/12=9.13燃料動力周轉次數=360/30=12次則其周轉一次占用資金=67.14/12=5.693案例:93②在產品=（年外購原輔材料、包裝材料、燃料動力費+年工資福利費+年修理費+年其他制造費用）/周轉次數年其他制造費用=制造費用中除去工資福利費、折舊費以外的其他費用周轉次數=360/生產周轉天數案例:在產品最低周轉天數1天在產品周轉次數=360/1=360次則其周轉一次占用的資金=(3256+55+0.18+109.6+67.14+73.19+12.84+0.91+11.22+24.29+250)/360=10.72

94②在產品=（年外購原輔材料、包裝材料、燃料動力費+年工資福③產成品=年經營成本/周轉次數周轉次數=360/在庫儲存定額天數案例:產成品最低周轉天數30天產成品周轉次數=360/30=12次其周轉一次占用資金=3860.36/12=321.7則:存貨=271.33+4.58+0.01+9.13+5.6+10.72+321.7=623.08流動資產=應收帳款+存貨+現金=321.7+623.08+28=972.7895③產成品=年經營成本/周轉次數95應付帳款=年外購原輔材料、包裝材料及燃料動力/周轉次數周轉次數=360/最低周轉天數案例：最低周轉天數為30天周轉次數=360/30=12次則應付帳款=(3256+55+0.18+109.6+67.14)/12=290.66則流動負債=應付帳款=290.66則流動資金=流動資產-流動負債=972.78-290.66=682.12(萬元)96應付帳款=年外購原輔材料、包裝材料及燃料動力/周轉次數96產品生產經營周期應付帳款（30天）+原輔材料、包裝材料、燃料動力、現金（30天）+在產品（1天）+產成品（30天）+應收帳款（30天）=90天（或120天）97產品生產經營周期97第二節(jié)項目計算期及銷售收入、銷售稅金及附加估算一項目計算期估算項目計算期=建設期+生產期二銷售收入、銷售（營業(yè)）稅金及附加估算1銷售收入估算（1）銷售收入估算的假設條件①產品生產量=銷售量②在項目計算期內產品價格保持不變③正常年都能達到設計生產能力（2）銷售收入=∑產品生產量×單價98第二節(jié)項目計算期及銷售收入、銷售稅金及附加估算一項目2銷售（營業(yè)）稅金及附加估算增值稅=銷項稅-進項稅注意：一般調查的價格不管是原輔材料還是產成品，都是含稅價格，估算時需將含稅價格轉換為不含稅價格，再計算銷項稅和進項稅。若設P1為含稅價格,P2為不含稅價格,則P1=P2+P2×17%求P2=P1/(1+17%)即轉換公式為：不含稅價格=含稅價格/[1+17%（或13%）]銷項稅=銷售收入×17%（或13%）/[1+17%（或13%）]992銷售（營業(yè)）稅金及附加估算99

進項稅=年外購原輔材料、包裝材料、燃料動力費×17%（或13%）/[1+17%（或13%）進項稅=年外購原輔材料×10%城市維護建設稅=增值稅（營業(yè)稅）×相應稅率教育費附加=增值稅（營業(yè)稅）×相應費率價格調控基金=增值稅（營業(yè)稅）×相應費率河道工程維護管理費=增值稅（營業(yè)稅）×相應費率100進項稅=年外購原輔材料、包裝材料、燃料動力費×17%第三節(jié)總成本費用估算一成本費用的分類1“項目”法①生產成本：包括直接材料費、直接人工費、燃料動力費、制造費用②期間費用：包括銷售費用、財務費用、管理費用2“要素”法分為原輔材料、包裝材料費，燃料動力費，工資福利費，修理費，折舊費，攤銷費，維簡費，利息費用，其他支出。101第三節(jié)總成本費用估算一成本費用的分類1013按與產量的關系分

分為固定成本、變動成本4經營成本

經營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-（礦山維簡費）-利息支出1023按與產量的關系分102二成本費用的估算

（1）原輔材料及包裝材料年外購原輔材料、包裝材料費=∑單位產品消耗定額×產品年產量×單價（2）燃料動力年外購燃料動力費=∑單位產品消耗定額×產品年產量×單價（3）工資福利費年工資福利費=項目設計勞動定員×設計職工年人均工資×1.14其中：按國家規(guī)定，職工福利費按工資總額的14%計算。

103二成本費用的估算103（4）修理費估算一般修理費按照固定資產原值的一定比例計算。國內一般按照建筑物原值的2%、設備原值的3%、車輛原值的5%估算（5）折舊費估算折舊費估算一般采用直線法（平均年限法估算）年折舊費=（原值-殘值）/折舊年限其中原值=固定資產直接投資+待攤投資殘值一般取原值的3-5%折舊年限一般遵照財務上的規(guī)定。104（4）修理費估算104（6）攤銷費估算攤銷費一般采用平均年限法年攤銷費=原值/攤銷年限其中：原值=直接投資+待攤投資攤銷年限：無形資產按不少于10年，遞延資產按不少于5年，但不超過項目計算期。105（6）攤銷費估算105原值的計算：以案例為例直接投資主要是工程費用和其它費用部分，待攤投資主要是預備費用、投資方向調節(jié)稅及建設期利息。案例：房屋建筑物原值=494.79+494.79/(1225.14+55.85)×(144.75+26.23)=560.83設備原值=(664.2+66.15-16.0)+(664.2+66.15-16.0)/(1225.14+55.85)×(144.75+26.23)=809.7106原值的計算：以案例為例106車輛原值=16+16/(1225.14+55.85)×(144.75+26.23)=18.14其中:494.79+(664.2+66.15-16.0)+16.0=1225.14遞延資產原值=55.85+55.85/(1225.14+55.85)×(144.75+26.23)=63.3其中:560.83+809.7+18.14+63.3=1451.97即一定等于固定資產投資總額.房屋建筑物折舊費=(560.83-560.83×5%)/30=17.76其它計算類同.107車輛原值=16+16/(1225.14+55.85)×(1(7)利息支出生產期利息支出=建設期借款在生產期的利息+流動資金借款利息一般計算步驟為:第一步:在借款還本付息表中將固定資產借款在投產后第一年年初借款本金累計按全年計息,計算出投產后第一年固定資產借款利息.第二步:將計算出的投產后第一年固定資產借款利息加上當年流動資金借款利息(流動資金估算表)得出當年利息支出總額.108(7)利息支出108第三步:將計算出的當年借款利息支出填入總成本費用估算表中當年利息支出項中,合計當年的成本費用,從而得出當年的總成本費用.第四步:將計算出的當年的總成本費用填入損益表中當年的總成本費用欄中,按照利潤分配順序計算出當年可用于還款的利潤.第五步:在借款還本付息計算表中,合計當年可用于還款的利潤,并將其填入借款及還本付息項中的“本年還本”欄中.109第三步:將計算出的當年借款利息支出填入總成本費用估算表中當年第六步:在借款還本付息表中,用當年年初借款本金累計減去當年還本額,得出投產后第二年年初的的借款余額.第七步:重復以上六步,直到借款還完年份為止.至此,實際上總成本費用估算利潤及分配的估算、借款還本付息的估算已經可以完成了。110第六步:在借款還本付息表中,用當年年初借款本金累計減去當年還第四節(jié)利潤及分配一利潤總額估算利潤總額=銷售收入-總成本費用-銷售稅金及附加二利潤分配順序項目所得到的利潤總額首先應依法繳納所得稅，納稅后的利潤應按財務規(guī)定的利潤分配順序進行分配：（1）被沒收財物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款（在項目評估中不予考慮）。（2）彌補企業(yè)以前年度虧損。（3）提取法定公積金（4）提取法定公益金。111第四節(jié)利潤及分配一利潤總額估算111

（5）向投資者分配利潤（應付利潤，項目評估時可以不考慮）（6）未分配利潤（利潤用于上述分配后的剩余部分）對于股份有限公司，在提取公益金后，按下列順序進行分配（項目評估時可以不考慮）：（1）支付優(yōu)先股股利。（2）提取任意盈余公積金（由董事會決定）（3）支付普通股股利。三損益表（見案例）112（5）向投資者分配利潤（應付利潤，項目評估時可以不考慮第六講項目財務評價

第一節(jié)盈利能力評價一

資金時間價值的有關概念單利、復利、（復利）終值折終現值折現折現率折現系數1單利即只對本金計息，不對利息重復計息的計息方式。即：F=A×（1+i×t）F----本息和A----本金i----利率t----計息期t=1、2……n2復利即不僅對本金計息，而且對利息計息的計息方式即：F=A×(1+i)t

t=1、2……n

113第六講項目財務評價113

3終值、折終一般把已知利率及計息期而按照復利計算辦法計算終值的過程可簡單稱為折終，而將其本息和稱為復利終值。4折現、現值一般把在利率及計息期一定的情況下，將來一筆資金的現在價值稱為現值，即把未來不同時間收支的貨幣換算為現在時點的價值；把其計算過程稱為折現。即A=F/(1+i)t

t=1、2……n1143終值、折終114

5折現率、折現系數折現率：一般把折現所采用的利率稱為折現率。折現系數：一般在折現率及時間一定的情況下，將來一個貨幣單位的資金其現在價值稱為折現系數，即將折現公式中的F抽象為1。其表達式為：R=1/(1+i)tt=1、2……n二靜態(tài)盈利能力分析1

投資利潤率=年（均）利潤總額/全部投資×100%案例：投資利潤率=684.66/(1451.97+682.12)×100%=32.08%1155折現率、折現系數115

2投資利稅率=年（均）利稅總額/全部投資×100%利稅總額=利潤總額+銷售稅金及附加案例:投資利稅率=(684.66+348.44)/(1451.97+682.12)×100%=48.41%3稅前投資回收期=全部投資/（年折舊+年攤銷+年利潤總額）=累計稅前凈現金流量出現正值的年份數-1+上年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量（該方法借助于動態(tài)分析時的現金流量分析完成）1162投資利稅率=年（均）利稅總額/全部投資×100%1:稅前投資回收期=5-1+219.23/791.2=4.28(年)4稅后投資回收期=全部投資/（年折舊+年攤銷+年稅后利潤）=累計稅后凈現金流量出現正值的年份數-1+上年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量（該方法借助于動態(tài)分析時的現金流量分析完成）案例:稅后投資回收期

=6-1+143.77/565.26=5.25(年)117:稅前投資回收期117三動態(tài)盈利能力分析1現金流量及現金流量表現金流量:指在整個項目計算期內,由于資金的借貸活動和生產經營活動而造成的(引起的)資金流入量、流出量及流入量和流出量的差額。全部投資現金流量分析：指不管資金的來源如何，假定全部投資是自有資金所進行的現金流量分析。

118三動態(tài)盈利能力分析118全部投資現金流量分析現金流入一般包括：產品銷售收入、回收固定資產余值、回收流動資金、其它收入?，F金流出一般包括：固定資產投資、投資方向調節(jié)稅、流動資金、銷售稅金及附加、經營成本、所得稅。全部投資現金流量表見案例附表13。119全部投資現金流量分析現金流入一般包括：產品銷售收入、回收固定2財務凈現值（FNPV）指當取行業(yè)基準收益率時，項目在整個計算期內的累計凈現值。其定義式為：FNPV=∑（CI-CO)t×(1+Ic)-t

CI---現金流入量，CO---現金流出量(CI-CO)t---第t年凈現金流量Ic---行業(yè)基準折現率(1+Ic)-t---第t年的折現系數t---項目計算期，t=1、2……n

1202財務凈現值（FNPV）1203財務內部收益率（FIRR）指在整個項目計算期內，能夠使得累計凈現值等于零時的折現率。其定義式為：∑（CI-CO)t×(1+FIRR)-t=0其字母含義同財務凈現值。其計算一般采用內差法：根據折現系數與折現率的關系：R=1/(1+i)t在t一定時，I—大，則R—?。籌—小，則R—大。

1213財務內部收益率（FIRR）121對投資項目來講，t及及（CI-CO)一定，則：先試算：選I1，使FNPV1﹥0；選I2，使FNPV2﹤0；則：I2﹥I1則：I1﹤FIRR﹤I2則：FIRR=I1+FNPV1/（FNPV1+FNPV2)×（I2－I1）122對投資項目來講，t及及（CI-CO)一定，則：1224投資回收期當取行業(yè)基準收益率時稅前投資回收期=累計稅前凈現值出現正值的年份數-1+上年累計凈現值的絕對值/當年凈現值稅后投資回收期=累計稅后凈現值出現正值的年份數-1+上年累計凈現值的絕對值/當年凈現值1234投資回收期123第二節(jié)清償能力評價一借款償還期分析及借款還本付息表

借款償還期=借款償還后出現正值的年份數-1+當年年初借款余額/當年可用于還款的資金來源）案例：借款償還期=4-1+233.36/531.18=3.44（年）二資金來源與運用分析及資金來源與運用表

主要分析項目在整個計算期內財務資金平衡狀況，即計算期各年資金盈余及短缺狀況。124第二節(jié)清償能力評價124

三資產負債分析及資產負債表

①資產負債率=負債總額/資產總額×100%資產負債率反映總資產中有多大比例是通過借債來籌集的，也可用于衡量企業(yè)在清算時對債權人利益的保護程度。一般資產負債率小于60%，銀行一般要求小于70%。②流動比率=流動資產/流動負債×100%流動比率反映了項目清償短期債務的能力。一般要求大于200%③速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債×100%速動比率反映了項目快速償還流動負債的能力。一般要求大于100%125125第三節(jié)財務不確定性分析

一財務不確定性分析概述1不確定性及不確定性分析的含義

對投資項目進行財務評價時，均需要采用價格、折現率、生產規(guī)模等一系列變量來測算項目的投資成本、經營成本、利潤等指標，由于這些變量受著多種因素的制約或影響，測算時均在一系列假設條件下，這樣，使得將來的實際情況很難與評價時所假設的或預測的結果完全一致，這種不一致性就是項目的不確定性。將來容易發(fā)生變化的因素稱為不確定性因素。126第三節(jié)財務不確定性分析126

投資項目的不確定性分析就是以計算和分析各種不確定性因素的變化對投資項目經濟效益影響程度為目標的一種經濟分析手段。

127投資項目的不確定性分析就是以計算和分析各種不確定性因素的變2項目可能遇到的不確定性A價格的變化：包括產品價格、原材料價格等B生產能力的變化：由于原材料、燃料動力供應及市場銷路等的變化使生產能力達不到設計生產能力時對項目經濟效益的影響。C工藝技術的變化：由于新工藝、新技術的采用使原來估計的一些參數發(fā)生變化。D投資費用的變化：評價時低估了投資額或建設期、投產期延長對項目經濟指標的影響。1282項目可能遇到的不確定性128E經濟形勢的變化：主要指國家財政、稅收、金融、價格等經濟政策的變化對項目經濟指標的影響。F社會政治環(huán)境的變化：主要指政治力量的變化、政府人員的替換會使政策失去穩(wěn)定性、連續(xù)性并影響到項目的經濟效益。129E經濟形勢的變化：主要指國家財政、稅收、金融、二不確定性分析的方法常用的有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析

1盈虧平衡（量-本-利）分析（1）盈虧平衡分析的含義

盈虧平衡是指項目當年的銷售收入等于其產品成本，即項目的經營成果既不盈利也不虧損。130二不確定性分析的方法130

盈虧平衡分析是分析和確定某一項目在達到一定生產水平時其支出和收入平衡關系的分析方法。分析的目的是通過盈虧平衡的計算和確定盈虧平衡點(BEP)，來分析和評價項目產品產量、成本費用、銷售收入及利潤間的制約關系，其又稱為量-本-利分析。其前提條件是成本費用可以分為固定成本費用和變動成本費用。

131盈虧平衡分析是分析和確定某一項目在達到一定生產水平時其支（2）盈虧平衡分析的假設條件①產品生產量等于銷售量；②變動成本費用與產量成正比例變化，因而，總成本費用是產量的線性函數；③在所分析的產量范圍內，固定成本保持不變；④各種產品的銷售價格，對不同的銷售水平都相同；⑤銷售收入是銷售量的線性函數；⑥采用的數據是項目正常生產年份內的，即達到設計生產能力時的數據。132（2）盈虧平衡分析的假設條件132（3）盈虧平衡點的計算根據上述假設條件，可設：Y1–-銷售收入，P—產品價格Q–產品產量，則：Y1=P×QY2—總成本費用，F—固定成本費用，V—單位產品成本費用則Y2=F＋Q×V133（3）盈虧平衡點的計算133根據盈虧平衡分析的含義：Y1=Y2

則：P×Q=F＋Q×V則：以產量表示的盈虧平衡點：QL=F/（P-V）以價格表示的盈虧平衡點：PL=F/Q+V這樣，可計算出若干個不同方式的盈虧平衡點。134根據盈虧平衡分析的含義：134

常用以生產能力利用率表示盈虧平衡點（方法與參數）：BEPL=固定成本費用/（銷售收入-銷售稅金及附加-變動成本費用）×100%案例：BEPL

=478.98/(5000-348.44-3487.92)×100%=41.18%即銷售收入達到5000×41.18%=2058.89萬元時盈虧平衡135常用以生產能力利用率表示盈虧平衡點（方法與參數）：12敏感性分析（1）敏感性分析的含義

敏感性分析是在投資方案的分析評價中，找出對項目經濟指標反應敏感的不確定性因素，測定這一個或幾個因素在一定范圍內變動對有關指標影響程度的動態(tài)分析方法。其是項目評價中一個很有用的技術方法，一般主要用于測定不確定性因素對內部收益率和凈現值的影響程度及變動范圍。1362敏感性分析136（2）不確定性因素的選擇不確定性因素的選擇依項目的規(guī)模、類型不同而不同。一般在進行敏感性分析時只分析那些在成本、收益的構成中占的比重最大，對項目經濟效益指標有較大影響的，并且在整個項目壽命期內最有可能發(fā)生變化的因素。?？紤]的不確定性因素有：①原材料、燃料動力及產品價格；②生產能力利用率；③建設期和投產期；④總投資。137（2）不確定性因素的選擇137（3）基本方法（單因素敏感性分析）第一步，先改變一個不確定性因