輪胎行業(yè)專題研究報(bào)告：行業(yè)比拼的要素是什么

輪胎行業(yè)專題研究報(bào)告：行業(yè)比拼的要素是什么？核心觀點(diǎn)：輪胎是周期行業(yè)還是消費(fèi)行業(yè)？周期性：輪胎下游主要是汽車行業(yè)，屬于可選消費(fèi)品，而全球汽車產(chǎn)量增速與全球

GDP增速具有一定正相關(guān)性，具備一定周期性。作為汽車重要配件的輪胎，特別是與新車原

裝搭配的配套胎，具有一定的周期性，銷量受汽車產(chǎn)量而波動。成本端，輪胎主要原料

為橡膠、助劑等，屬于大宗商品。輪胎價格漲跌一般會比天然橡膠價格延遲

4-6

個月，

具有一定滯后性。消費(fèi)性：輪胎通過長期的營銷和品牌推廣，結(jié)合本身較簡單的商品結(jié)

構(gòu)，具有很強(qiáng)的品牌辨識度。此外，汽車輪胎作為消耗品每隔一段時間需要被替換。即

使汽車銷量出現(xiàn)負(fù)增長，依然會創(chuàng)造出持久的換胎需求，輪胎成為一種靠近

C端的消費(fèi)

品。未來，我國輪胎企業(yè)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、品牌及渠道，依托巨大的國內(nèi)市場支撐，

輪胎行業(yè)有望像家電一樣，完成中高端產(chǎn)品進(jìn)口替代，實(shí)現(xiàn)量價齊升的邏輯。成本控制是抵御周期波動的盾輪胎行業(yè)屬化學(xué)品制造業(yè)，成本控制十分重要，競爭優(yōu)勢主要來自于技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)位布

局和管理優(yōu)化。智能制造：我國輪胎制造業(yè)具有資金密集、技術(shù)密集、人力密集的特點(diǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)不斷向好，國內(nèi)勞動力不再廉價，為了保持競爭優(yōu)勢，各大輪胎制造企業(yè)紛紛

采用工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)以降低生產(chǎn)成本。全球化布局：近年來，我國輪胎行業(yè)

屢遭歐美等重要出口地“雙反”調(diào)查，對國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)造成了較大影響。國內(nèi)部分胎企

調(diào)整戰(zhàn)略布局，將產(chǎn)能向未被懲罰國家轉(zhuǎn)移，合理利用當(dāng)?shù)刭Y源和低廉稅費(fèi)，規(guī)避關(guān)稅

壁壘，保持我國輪胎出口低價優(yōu)勢，從長遠(yuǎn)來看可以增強(qiáng)我國輪胎企業(yè)國際競爭力。提升品牌力是實(shí)現(xiàn)量價齊升的矛產(chǎn)品力：近年來，國內(nèi)胎企開始注重研發(fā)，產(chǎn)品性能測試優(yōu)且極具性價比，品牌影響力

不斷提升，為配套及零售市場拓展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。配套：配套市場與替換市場相輔相成，

一旦國內(nèi)企業(yè)打開原裝配套市場，將助推替換市場份額。渠道：傳統(tǒng)輪胎營銷渠道的鏈

條過長，導(dǎo)致消費(fèi)者交易成本高企，信息難以反饋至廠家。近年，輪胎企業(yè)開始布局新

零售，通過整合線上、線下和物流，使生產(chǎn)、流通和服務(wù)過程更高效。通過產(chǎn)品、配套、

渠道的不斷升級，我國輪胎產(chǎn)品有望提升品牌力，實(shí)現(xiàn)量價齊升的邏輯。一、輪胎是周期行業(yè)還是消費(fèi)行業(yè)？1.1

作為重資產(chǎn)行業(yè)，輪胎具備一定周期品屬性輪胎是汽車重要的零部件，屬于重資產(chǎn)行業(yè)。輪胎以橡膠（天然橡膠、合成橡膠）、助

劑、炭黑、骨架材料（鋼絲、纖維）等為原材料進(jìn)行生產(chǎn)制造，用于轎車、貨車、工程

車等各類汽車中。在可以預(yù)見的未來相當(dāng)長的時期內(nèi)，輪胎也沒有替代產(chǎn)品。汽車輪胎

制造業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，作為汽車的重要零部件，是發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。輪胎行業(yè)的下游主要是汽車行業(yè)，屬于可選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，具備一定周期性。2009

年，受全

球金融危機(jī)的影響，全球

GDP現(xiàn)價從

2008

年的

64.0

萬億美元下降至

60.4

萬億美元。

從

2006

年至今，2009

年是多年來全球

GDP增速唯一實(shí)現(xiàn)負(fù)增長的年份。與此同時，

2009

年全球汽車產(chǎn)量也從

2008

年的

0.7

億輛下降至

0.6

億輛，同比下降

12.4%。從中

長期維度來看，全球汽車產(chǎn)量增速與全球

GDP增速具有一定正相關(guān)性，具備一定周期

性。那么，作為汽車重要配件的輪胎，特別是與新車原裝搭配的配套胎，也同樣具有一

定的周期性，銷量受汽車產(chǎn)量影響而波動。橡膠是輪胎生產(chǎn)最重要的原材料。天然橡膠、合成橡膠是生產(chǎn)輪胎的主要原材料，占輪

胎總生產(chǎn)成本比重較大。根據(jù)美國輪胎制造協(xié)會的數(shù)據(jù)，天然橡膠與合成橡膠合計(jì)分別

占半鋼胎和全鋼胎原料成本的

43.0%和

45.0%。當(dāng)然，隨著橡膠價格的波動，成本占比

也會有一定波動。天然橡膠和合成橡膠價格有一定的聯(lián)動性，且合成橡膠在一定程度上

為天然橡膠的替代品。因此，天然橡膠的價格對輪胎成本影響較大。輪胎價格受上游原料影響較大，且價格變動略有滯后性。2010

年以來，世界主要橡膠

生產(chǎn)國天然橡膠產(chǎn)量快速下降，疊加新興市場旺盛的基建及運(yùn)輸需求，天然橡膠價格水

漲船高。2011

年

2

月

17

日，泰國產(chǎn)

STR20

天然價格一度上漲至

5920

美元/噸，達(dá)到

近

10

年來的峰值。由于天然橡膠在輪胎原材料成本中約占

30%，輪胎生產(chǎn)商不得不提

高輪胎價格來應(yīng)對原材料成本上漲。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2011

年

5

月國內(nèi)輪胎出口價

格指數(shù)為

133.8，同樣達(dá)到了近

10

年最高數(shù)值。輪胎企業(yè)一般會與上游原料供應(yīng)商簽

署長期協(xié)議，因此輪胎價格的漲跌一般會比天然橡膠價格延遲

4-6

個月，具有一定滯后

性。1.2

靠近

C端，輪胎同時兼具消費(fèi)品屬性類似于家電、手機(jī)等行業(yè)，輪胎也具有較強(qiáng)的品牌屬性以及用戶黏度。通過長期的營銷

和品牌推廣，結(jié)合輪胎本身較為簡單的商品結(jié)構(gòu)，消費(fèi)者通常能夠識別出全球知名的輪

胎品牌如米其林、普利司通等，因此作為汽車重要的零部件耗材之一，輪胎具有很強(qiáng)的

品牌辨識度。此外，全球各大輪胎品牌在其產(chǎn)品質(zhì)量、品牌和渠道方面各有千秋，消費(fèi)

者對于不同產(chǎn)品特性的敏感度也不盡相同，每個品牌在長時間內(nèi)培養(yǎng)了一批忠實(shí)的客戶，

輪胎產(chǎn)品具有較強(qiáng)的用戶粘性。輪胎需求的剛性大于傳統(tǒng)汽車行業(yè)，周期性特征也弱于汽車行業(yè)。輪胎應(yīng)用除了汽車原

裝配套胎，還有消耗用的替換胎（零售胎）。在汽車行業(yè)發(fā)展初期，汽車保有量較少，輪

胎需求主要受汽車產(chǎn)量影響。但隨著汽車保有量逐步增加，輪胎替換需求超過配套需求，

成為影響輪胎行業(yè)的主要因素。就新車而言，轎車與輪胎的配套比例為

1:5，載重車與

輪胎配套比例平均約為

1:11；在替換市場，每輛轎車每年需替換

1.5

條輪胎，工程機(jī)械

與載重機(jī)械的替換系數(shù)高于轎車。在汽車保有量依然保持正增長的前提下，即使汽車銷

量出現(xiàn)負(fù)增長，依然會創(chuàng)造出持久的換胎需求。輪胎行業(yè)的特殊屬性決定了行業(yè)景氣度

略微獨(dú)立于汽車行業(yè)，龐大的汽車保有量市場依然會創(chuàng)造出對輪胎產(chǎn)品的長期旺盛需求，

其需求的剛性大于汽車行業(yè)。全球輪胎市場達(dá)千億美元規(guī)模，具備廣闊的市場空間。據(jù)美國《輪胎商業(yè)》統(tǒng)計(jì)，全球

輪胎市場銷售額從

2004

年的

940

億美元增至

2019

年的

1669

億美元。雖然全球輪胎

銷售額自

2012

年至

2016

年連續(xù)五年下降，但主要由于橡膠等主要原材料價格在期間

大幅下降，而輪胎銷量依然保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。輪胎替換需求占比較高，更靠近

C端。

據(jù)米其林年報(bào)數(shù)據(jù)，2020年替換胎占全球輪胎消費(fèi)量74.7%，而配套胎占比僅為25.3%。

占全球銷售額比重更大的是靠近

C端的替換市場，優(yōu)秀的品牌、產(chǎn)品、渠道對于消費(fèi)者

的吸引力非常大。因此輪胎雖具一定周期品屬性，實(shí)則是一個空間巨大的消費(fèi)品市場。

未來，我國輪胎企業(yè)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、品牌及渠道，依托巨大的國內(nèi)市場支撐，輪胎

行業(yè)有望像家電一樣，完成中高端產(chǎn)品進(jìn)口替代，實(shí)現(xiàn)量價齊升的邏輯。1.3

我國輪胎行業(yè)市場空間較大，具備較強(qiáng)成長性我國汽車產(chǎn)量整體保持較穩(wěn)定水平，自主品牌崛起將提升國產(chǎn)輪胎配套市場需求。根據(jù)

中汽協(xié)數(shù)據(jù)，受到新冠疫情的影響，2020

年我國汽車產(chǎn)量達(dá)

2522.5

萬輛，同比下降

2.0%。但隨著疫苗落地，全球經(jīng)濟(jì)有望修復(fù)至疫情前水平，2021

年國內(nèi)汽車產(chǎn)量也有

望穩(wěn)步提升。此外，自主品牌銷量增加有望提升國產(chǎn)配套輪胎市場份額。截至

2021

年

1

月，我國自主汽車品牌在國內(nèi)市場銷售市占率為

42.9%，同比增長

4.9

pct。國內(nèi)整車

廠商整體實(shí)力的提升，將極大的推動民族輪胎品牌搶占配套市場份額，加快我國向輪胎

生產(chǎn)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的過程。替換是輪胎的主要需求，我國汽車保有量不斷提升，將拉動輪胎替換需求。據(jù)美國《輪

胎商業(yè)》統(tǒng)計(jì)，配套胎與新車銷量有明確比例關(guān)系，受汽車產(chǎn)銷周期影響較大，而替換

胎需求則與汽車保有量密切相關(guān)。輪胎作為一種消耗品存在替換周期，半鋼胎通常

2-3

年更換一次，全鋼胎通常

1-2

年更換一次。截至

2019

年底國內(nèi)汽車保有量

2.6

億輛，

國內(nèi)每千人汽車保有量約

180

輛，而發(fā)達(dá)國家千人汽車保有量總體在

500-800

輛的水

平。在我國城市化進(jìn)程穩(wěn)步發(fā)展、人均可支配收入逐步提高等因素的影響下，汽車及其

他工程機(jī)械車輛的保有量不斷攀升，將帶動我國輪胎替換需求快速增長。二、輪胎行業(yè)的競爭要素是什么？2.1

成本控制是抵御周期波動的盾成本優(yōu)勢是輪胎龍頭重要的內(nèi)在稟賦化工行業(yè)偏向于大宗品行業(yè)，成本端競爭優(yōu)勢構(gòu)筑企業(yè)穿越周期的核心競爭力。順周期

階段，行業(yè)龍頭能通過快速擴(kuò)張，獲得更多客戶資源，提升市占率；在逆境之下，行業(yè)

龍頭能夠依靠低成本競爭和（或）逆勢擴(kuò)張，搶占小型企業(yè)退出的市場空間。行業(yè)龍頭

的成本優(yōu)勢保障龍頭穿越行業(yè)周期波動，收獲市占率和盈利能力提升，獲取超額受益。

通常的，行業(yè)龍頭的成本優(yōu)勢主要來自于資源稟賦、一體化布局、技術(shù)優(yōu)勢、區(qū)位和管

理優(yōu)勢。

輪胎行業(yè)同屬化學(xué)品制造業(yè)，成本控制是非常重要的內(nèi)在稟賦。國內(nèi)輪胎行業(yè)龍頭的成

本優(yōu)勢主要來自于技術(shù)優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和管理優(yōu)勢。當(dāng)然，管理優(yōu)勢是一個綜合性優(yōu)勢，

輪胎龍頭有自身的管理技巧，此處我們不做詳細(xì)說明。布局智能制造，降低人員生產(chǎn)成本人力成本是輪胎生產(chǎn)中較重要的部分，隨著我國制造業(yè)人均工資不斷上漲，控制人力成

本成為了降本增效的重要方向。我國輪胎制造業(yè)具有資金密集、技術(shù)密集、人力密集的

特點(diǎn)。20

世紀(jì)

80

年代至今，輪胎工業(yè)的發(fā)展一定程度上沾了人口紅利的光，廉價勞動

力占據(jù)了輪胎制造過程中的許多崗位。目前，這種形式發(fā)生了很大變化，招工越來越難，

勞動力不再廉價，工廠員工工資在生產(chǎn)成本中的比例不斷提升，因此盡可能提高設(shè)備機(jī)

械自動化程度、削減多余的人工崗位，成為了輪胎制造企業(yè)降本增效的新方向。為了保持競爭優(yōu)勢，各大輪胎制造企業(yè)近年來紛紛采用工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)以降

低生產(chǎn)成本。工業(yè)機(jī)器人越來越多地被輪胎制造商們廣泛應(yīng)用于各種物流自動化系統(tǒng)，

以及輪胎智能化生產(chǎn)過程中。包括米其林、倍耐力、住友、固特異、普利司通、大陸、

東洋等輪胎制造商，都已擁有自己的智能生產(chǎn)技術(shù)。工業(yè)機(jī)器人在輪胎生產(chǎn)中廣泛應(yīng)用，

大大降低了勞動力成本，提高了生產(chǎn)效率。而在此之前，輪胎生產(chǎn)過程中的每道工序都

需要人工操作，單位成本及生產(chǎn)良率都受到一定限制。智能制造應(yīng)用于輪胎生產(chǎn)工藝流程，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)“自動化、信息化、智能化、數(shù)字化、可

視化、可溯化”。智能制造流程在生產(chǎn)信息管理方面通過自動排產(chǎn)調(diào)度、工藝控制優(yōu)化、

物料自動診斷及監(jiān)控、質(zhì)量在線監(jiān)控及過程管理、物流自動調(diào)度，實(shí)現(xiàn)密煉、部件、成

型、硫化、質(zhì)檢、倉儲各環(huán)節(jié)全面貫通，可構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和生產(chǎn)制造物聯(lián)網(wǎng)體系，最

終達(dá)到降本增效的效果。全球化布局有效平滑貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)近年來，我國輪胎行業(yè)屢遭歐美等重要出口地的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，對國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)

造成了較大影響。此前我國輪胎出口增長迅速，但由于出口輪胎的品牌和產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊、價格較低，容易遭到美國、歐盟等重要出口地的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查等貿(mào)易壁壘，

其中影響較大的是美國輪胎特保案和美國反傾銷和反補(bǔ)貼（簡稱“雙反”）調(diào)查法案。這

些貿(mào)易政策的變動極大地影響了我國輪胎的出口。輪胎行業(yè)龍頭輪胎建立海外基地，有效破解“雙反”貿(mào)易壁壘。為降低海外“雙反”政

策帶來的出口負(fù)面影響，國內(nèi)部分胎企陸續(xù)調(diào)整戰(zhàn)略布局，已經(jīng)實(shí)施或?qū)⒁獙?shí)施海外建

廠計(jì)劃，其目的地大多數(shù)集中在泰國、越南、馬來西亞等東南亞國家，部分企業(yè)選擇布

局塞爾維亞、美國等歐美地區(qū)進(jìn)行布局。將產(chǎn)能向未被懲罰國家轉(zhuǎn)移，合理利用當(dāng)?shù)卦?/p>

材料和土地資源，規(guī)避關(guān)稅壁壘，保持我國輪胎出口的低價優(yōu)勢，從長遠(yuǎn)來看可以增強(qiáng)

我國輪胎企業(yè)國際競爭力。2.2

提升品牌力是實(shí)現(xiàn)量價齊升的矛過硬的產(chǎn)品質(zhì)量及性價比提升品牌影響力產(chǎn)品性能及品牌影響力對于消費(fèi)者輪胎選擇輪胎十分重要。輪胎作為汽車的重要配件，

直接關(guān)系到消費(fèi)者的行車安全，所以消費(fèi)者對于輪胎的性能因素更為關(guān)注。根據(jù)《性能、

宣傳成為國內(nèi)輪胎品牌主要制約因素》一文調(diào)查，消費(fèi)者選購輪胎時考慮性能因素的占

比為

57.2%。來自中國橡膠工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2016

年國內(nèi)乘用車輪胎市場，中國品牌

輪胎的市場份額只有

35%，而國外品牌輪胎的市場份額高達(dá)

65%。外國品牌在高端產(chǎn)

品技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)品宣傳方面均優(yōu)于國內(nèi)品牌，這也解釋了國外品牌在國內(nèi)市場份額更高

的原因。國產(chǎn)輪胎的產(chǎn)品性能優(yōu)越，不斷與外資一線品牌縮短差距，性價比極佳。2017

年

5

月，

由芬蘭輪胎測試世界主導(dǎo)展開的《2017

TestWorld輪胎測試報(bào)告》夏季胎測試結(jié)果權(quán)

威發(fā)布。本次測試有來自全球的

17

家輪胎品牌及產(chǎn)品參與測試，玲瓏輪胎

Green-MaxHP010（205/55R16

91V），在經(jīng)過與其他

16

款輪胎為期半月的同場競技之后，《TestWorld輪胎測試報(bào)告》在滿分為

10

分的前提下，對玲瓏輪胎給出了

8.3

分的總測試得

分，在

5

家中國自主輪胎品牌中拔得頭籌，成為本次成績的佼佼者，證明自主品牌在產(chǎn)

品性能上與外資一線品牌的差距在不斷縮小。玲瓏

Green-MaxHP010

輪胎的濕地表現(xiàn)相對于干地表現(xiàn)來說更佳，特別是濕地

抓地力較強(qiáng)，尤其在較寒冷環(huán)境下，駕駛感比較容易且非常安全。玲瓏

Green-MaxHP010

輪胎的噪音較低，滾動阻力居平均水平。玲瓏

Green-MaxHP010

輪胎的濕地制動距離與第一名米其林僅僅相差

1.5

米，

比固特異、倍耐力、瑪吉斯要短。

在濕地操控性能方面的表現(xiàn)，玲瓏

Green-MaxHP010

輪胎也優(yōu)于普利司通、優(yōu)

科豪馬等品牌。價格方面，玲瓏

Green-MaxHP010

輪胎單條售價僅為

265

元，遠(yuǎn)低于國際品牌

400-

850

元的價格區(qū)間，國產(chǎn)輪胎性價比優(yōu)勢十分顯著。近年來，國內(nèi)輪胎龍頭持續(xù)加大品牌投入，不斷提高品牌影響力。隨著國內(nèi)輪胎企業(yè)不

斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌宣傳力度，2008-2020

年世界輪胎

75

強(qiáng)中的中國制造商（含中國臺灣）的數(shù)量從

17

家提高到

33

家。國內(nèi)企業(yè)中，以賽輪輪胎、玲瓏輪胎為代表的公

司通過電視及戶外廣告、與國際一流體育團(tuán)隊(duì)深入合作，不斷提升在全球范圍內(nèi)的知名

度、美譽(yù)度和忠誠度?！傲岘嚻放啤迸c“賽輪品牌”多年上榜世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的“中

國

500

最具價值品牌”，2020

年品牌價值分別為

519.7

億元和

508.7

億元。近年來，國內(nèi)輪胎企業(yè)在原裝配套市場表現(xiàn)不俗，配套的對象也從自主品牌逐漸擴(kuò)展至

了合資或外資品牌。根據(jù)汽車之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019

年在價位

10

萬-20

萬的熱銷轎車、

SUV中，有瑪吉斯、玲瓏、朝陽等國產(chǎn)配套輪胎的出現(xiàn)。但總體上來說，佳通、韓泰、

錦湖等來自東亞及東南亞的輪胎品牌性價比依然很高，對國產(chǎn)輪胎搶占配套市場構(gòu)成了

挑戰(zhàn)。

轎車配套輪胎：國產(chǎn)輪胎品牌中，瑪吉斯

ME3+配套了新軒逸；國產(chǎn)帝豪也配套了

玲瓏

GREEN-MaxHP010

和

CrossWindHP010

兩款國產(chǎn)輪胎?？梢钥闯?，玲瓏

和瑪吉斯的配套實(shí)力已顯現(xiàn)凸顯。SUV配套輪胎：國產(chǎn)輪胎品牌中，朝陽、阿特拉斯（玲瓏）、賽輪、金宇也均有較

高頻率的配套。其中，朝陽

SU3

搭配銷量排名第一的哈弗

H6，表現(xiàn)較為出色。SUV配套輪胎：國產(chǎn)輪胎的配套頻次已不再輸于外資品牌。雙星、萬力、瑪吉斯、

玲瓏、阿特拉斯（玲瓏）等業(yè)內(nèi)知名度較高的幾個品牌已在配套大軍中脫穎而出。

備受矚目的五菱宏光，配套了玲瓏

CrossWindHP010

輪胎，展現(xiàn)了國產(chǎn)輪胎的高

品質(zhì)與高性價比。新零售渠道開啟價值營銷新未來傳統(tǒng)輪胎營