有色金屬鋰行業(yè)專題研究報告：全球鹽湖提鋰的戰(zhàn)略發(fā)展機遇分析

有色金屬鋰行業(yè)專題研究報告：全球鹽湖提鋰的戰(zhàn)略發(fā)展機遇分析一、全球奏響綠色主旋律，未來電氣化時代的“白色石油”1.1

碳中和的長期深遠影響疫情后全球開啟綠色復蘇，各大主導型經濟體的氣候雄心更加堅定；氣候政策將加速能源革命的到來，能源消耗電氣化、電力生產清潔；交通運輸是主要的溫室氣體排放部門之一，電動化是邁向碳中和的關鍵環(huán)節(jié)；綠色低碳或將深刻影響未來數(shù)十年全球大循環(huán)、供應體系的走向以及工藝設計的思路。1.2

需求的剛性、需求的烈度新能源汽車產業(yè)發(fā)展進入“全球需求共振、產品力與政策共促、傳統(tǒng)車企與新勢力共舞”的新格局，行至增速斜率提升的拐點；在我們的基準預測下，全球新能源車銷量將從2020年319萬輛增至2025年1451萬輛，動力需求從292GWh增至1132GWh；

作為最輕、標準電極電勢最低的金屬，鋰是天生的“電池金屬”，未來將在高比能動力電池中長期具備需求剛性；

備貨調整后2020年全球鋰需求約38萬噸LCE，在基準情形下，我們預計2025年全球需求將達到113萬噸LCE。二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性2.1

基于全球鋰資源分布結構的啟示全球鋰資源總量充裕，足以支撐大規(guī)模的動力、儲能應用；但兼具大規(guī)模、高品位、便于開采的鋰資源項目稀缺，且全球分布不均，不可疏于資源的布局和獲取

；另據USGS，全球鹽湖、礦石、黏土三種類型鋰資源的占比分別為58%、26%、7%（動態(tài)變化，但可反應結構特質）；在即將到來的TWh時代，加大對于鹽湖提鋰的開發(fā)力度具備必要性。2.2

基于中國鋰資源分布結構的啟示根據礦產資源潛力評估，中國約79%的鋰資源屬于鹵水鋰資源，加大鹵水類型鋰資源的開發(fā)力度勢在必行；整體而言，中國鋰資源具備一定的總量優(yōu)勢，但項目的單體規(guī)模以及品位與海外一線相比存在稟賦差距。2.3

基于鹽湖鋰資源特性的啟示大規(guī)模：在全球代表性項目中，鹽湖項目的單體鋰資源量規(guī)模通常顯著高于硬巖鋰礦；低成本：鹽湖生產基礎鋰鹽的成本優(yōu)勢顯著。2.4

基于全球鋰資源供給格局的啟示經歷出清重組后，澳礦的產能集中度已大幅提高，議價力顯著走強；例如PilbaraMinerals的鋰精礦競價平臺或改變定價機制，支撐鋰精礦價格走高

；但全球鹽湖提鋰作為低成本的產能體系，將形成穩(wěn)價機制，有利于供應鏈的成本控制。2.5

鹽湖提鋰工藝推陳出新，帶來更多可能性過去鹽湖提鋰投產期漫長，除了基礎設施因素外，與工藝和生產流程息息相關；正因資源稟賦相對南美一線鹽湖的劣勢，中國青海的鹽湖提鋰工藝持續(xù)進步、已處于全球領先水平

；

海外巨頭SQM、Albemarle、Livent均在推進鹽湖提鋰的工藝升級

；展望未來：前端從老鹵提鋰到原鹵提鋰，后端從工碳到準電碳/電碳、再到一步生產氫氧化鋰。三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進程及展望3.1

機遇與痛點2020-2025年，全球鹽湖總產能將從26萬噸增長至62萬噸LCE；南美鋰三角的鋰資源稟賦優(yōu)越、開發(fā)潛力巨大，但需關注基礎設施、淡水、物流運輸?shù)闹萍s；

鋰作為關鍵礦產的長期價值已成為全球共識，需要高度關注產業(yè)政策風險、權益金變化等；

綠色開發(fā)（礦區(qū)采用綠色能源）、降低環(huán)境足跡（收率提高降低抽鹵、或采用DLE）、注重社區(qū)關系。3.2

智利

Atacama鹽湖全球探明儲量最大的鹽湖鋰資源，僅SQM權證區(qū)域即高達920萬噸金屬量，折LCE為4897萬噸

；

擁有全球最高的平均鹽湖鋰濃度1600-1850Mg/L，以及6.4的低鎂鋰比

；僅有智利SQM和美國Albemarle兩家商業(yè)化鋰生產商

；1975年鹽湖即開始被開采，1984年實現(xiàn)碳酸鋰產品生產。3.2.1

智利Atacama鹽湖

—SQM1993年與Corfo簽訂租約、開始鋰和鉀業(yè)務，全球最大的鹽湖提鋰生產商

；擁有Atacama鹽湖資源開采權面積8.192萬公頃，租約至2030年，鋰產品開采配額達186萬噸

；

碳酸鋰產能2021年底達12萬噸、2023年達18萬噸，遠期20~22萬噸

；氫氧化鋰產能2023年3萬噸、中期擬至6萬噸、遠期9萬噸

；

減少淡水消耗（2030/2040年分別削減40%/65%）、減少碳排放（2040年碳中和）、減少鹽湖抽鹵但不減產（2030年減少50%）。3.2.2

智利Atacama鹽湖

—Albemarle1975年租下礦權，1984年開始生產碳酸鋰

；從Corfo租賃Atacama鹽湖礦權（采礦權面積約1.67萬公頃），依托LaNegra鋰鹽廠生產碳酸鋰；配套LaNegra工廠已具備兩期碳酸鋰產能4萬噸、氯化鋰0.4萬噸

擴建三期、四期共4萬噸碳酸鋰，規(guī)劃2021年中期建成，6個月送樣。3.3

阿根廷HombreMuerto鹽湖

—Livent最早在1986年FMC與阿根廷政府簽署了HombreMuerto鹽湖開發(fā)協(xié)議，1998年實現(xiàn)了全面投產；

鋰濃度可達580-1210mg/L，鎂鋰比低至1.37

；

現(xiàn)有產能碳酸鋰1.8萬噸、氯化鋰0.9萬噸（阿根廷），后端產能氫氧化鋰2.5萬噸、丁基鋰3265噸、金屬鋰250噸（全球工廠）；

即期擴能：碳酸鋰1+1萬噸（擬2023Q1和2023Q4投產），氫氧化鋰5000噸（擬2022Q3投產）；

中長期規(guī)劃：2023年碳酸鋰和氫氧化鋰分別達4萬噸和3萬噸，遠期分別達6萬噸和5.5萬噸。3.4

阿根廷Olaroz鹽湖、Cauchari鹽湖位于阿根廷北部胡胡伊，繼智利Atacama和阿根廷HombreMuerto之后又一大生產基地

總資源量超過3732萬噸，平均鋰濃度452-708mg/L，鎂鋰比約2.8

；

兩大資源商：Orocobre擁有Olaroz主體礦權+Cauchari部分礦權，MineraExar擁有Cauchari主體礦權+Olaroz部分礦權

；

2015年Orocobre實現(xiàn)首批碳酸鋰銷售，

MineraExar（贛鋒51%、LAC49%）規(guī)劃2022年中期投產。3.4.1

阿根廷OlarozCauchari—Orocobre2008年開始勘探，2010年啟動中試，2012年一期開始建設，2015年銷售首批碳酸鋰

；背靠股東豐田通商與日資銀團，厚實且低息的資金保障是其順利投產爬坡的關鍵前提

；

整合CauchariJV后，在手總資源量達

1274萬噸LCE，平均鋰濃度473-708mg/L

；現(xiàn)有產能1.75萬噸碳酸鋰，二期擴能2.5萬噸工業(yè)級碳酸鋰（2022

2H投產），在日本長濱配套1萬噸氫氧化鋰（2022Q1調試）；

優(yōu)化產品品質、轉向長單策略；2021Q1開始三期再增年產2.5~5萬噸碳酸鋰的概略研究。3.4.2

阿根廷CauchariOlaroz鹽湖項目—MineraExar具備鋰資源總量2458萬噸LCE，總儲量195萬噸LCE，平均鋰濃度592-616mg/L

；

贛鋒鋰業(yè)2018年參與合資，2020年實現(xiàn)51%控股，美洲鋰業(yè)保留49%

；一期4萬噸碳酸鋰計劃于2022年中期投產，二期擴能將不低于2萬噸，可行性評估已啟動

；

一期項目投資5.65億美元，可研現(xiàn)金成本3576美元/噸。四、中國本土鹽湖提鋰的開發(fā)進程及展望4.1

中國鹽湖提鋰從量變尋求質變青海各主力鹽湖的工藝基本定型，基建成熟，已具備大幅擴產的扎實基礎

從0到1至從1到N，未來在上量的同時將追求產品品質的提升

；

基于青海鹽湖提鋰的工藝進步將外溢至西藏，將加速部分優(yōu)質項目的開發(fā)進程

；2020-2025年，我們預計中國本土鹽湖提鋰的年產能有望從9.7萬噸擴大至超過20萬噸。4.2

青海察爾汗鹽湖—藍科鋰業(yè)、藏格鋰業(yè)氯化物型鹽湖，位于青海柴達木盆地南側，總面積達5856平方公里

；氯化鋰資源儲量超1200萬噸（1049萬噸LCE）、平均鋰濃度約10-191Mg/L，鎂鋰比最高達1577；藍科鋰業(yè)：利用吸附+膜耦合工藝，1萬噸碳酸鋰達產，2萬噸電池級碳酸鋰已投產、正在爬坡

；

藏格鋰業(yè)：利用吸附法提鋰-納濾反滲透除雜工藝生產、現(xiàn)有產能為1萬噸碳酸鋰。4.3

青海東臺吉乃爾鹽湖（東臺鋰資源）氯化鋰資源量約286萬噸，可采鋰儲量189萬噸，鎂鋰比約36

；東臺吉乃爾鋰資源為唯一在產商，采用電滲析法生產碳酸鋰；現(xiàn)有碳酸鋰產能2萬噸。4.4

青海西臺吉乃爾鹽湖（中信國安）氯化鋰已探明資源量約308萬噸，鎂鋰比約68

；

中信國安：現(xiàn)有碳酸鋰產能1萬噸（煅燒法），擴能采用膜分離法

；

未來產能方案值得重點關注。五、觀點總結碳中和將帶來全球能源革命，并將深刻影響全球大循環(huán)、全球供應鏈以及未來工藝路線的設計思路；2021年全球新能源汽車已行至增速斜率提升的拐點，在鋰需求剛性的基礎上，帶來鋰需求的烈度；基于全球