京東物流研究報告：領(lǐng)跑物流新基建打造一流供應(yīng)鏈服務(wù)提供商

京東物流研究報告：領(lǐng)跑物流新基建，打造一流供應(yīng)鏈服務(wù)提供商1、電商自建物流起家，定位一體化供應(yīng)鏈物流1.1、京東物流目前處于業(yè)務(wù)獨(dú)立與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期京東物流背靠京東集團(tuán)，以“技術(shù)驅(qū)動，引領(lǐng)全球高效流通和可持續(xù)發(fā)展”為使命，致力于成為全球最值得信賴的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商。京東物流的原型是京東集團(tuán)旗下的內(nèi)部物流服務(wù)部門，自2007年起開始運(yùn)營。運(yùn)營之初，京東物流主要為京東商城提供履約服務(wù)。作為京東構(gòu)建自身品牌力與提升客戶粘性的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，物流的重要性不言而喻。為此，在2010年左右快遞時效普遍不高的大背景下，京東創(chuàng)新性的推出了“211限時達(dá)”，以高時效，高辨識度的物流產(chǎn)品樹立了服務(wù)標(biāo)桿。此后，京東物流不斷加強(qiáng)自身的物流能力建設(shè)。公司通過“亞洲一號”系列智能倉庫不斷鞏其倉儲優(yōu)勢，同時加大對倉儲管理系統(tǒng)、分揀系統(tǒng)等智能化系統(tǒng)的研發(fā)，從硬件與軟件兩方面確保自身時效性始終處于快遞企業(yè)第一梯隊。2017年4月起，京東物流開始作為獨(dú)立的業(yè)務(wù)分部運(yùn)營，并開始為外部客戶提供服務(wù)。很明顯的，京東物流不希望將業(yè)務(wù)局限于為京東提供服務(wù)，內(nèi)部部門的身份局限了其向更大的市場拓展，也不利于其供應(yīng)鏈一體化綜合物流服務(wù)商目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，業(yè)務(wù)獨(dú)立是大勢所趨。但另一方面，業(yè)務(wù)獨(dú)立意味著京東物流的業(yè)務(wù)復(fù)雜度大幅度提升，大量客戶的非標(biāo)準(zhǔn)化需求將對京東物流的現(xiàn)有體系造成不小的挑戰(zhàn)。經(jīng)過多年發(fā)展，京東物流營收已超千億量級，且外部收入占比持續(xù)提升，其一體化綜合物流服務(wù)提供商的構(gòu)建正逐步成型。但同時，京東物流在業(yè)務(wù)層面對京東的依賴程度依然較高；外部客戶采用京東物流一體化供應(yīng)鏈服務(wù)的比例也繼續(xù)提升的空間。因此我們認(rèn)為，現(xiàn)階段的京東物流依然處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。1.2、外部客戶占比持續(xù)提升，一體化供應(yīng)鏈快速推進(jìn)上市至今，京東物流的營收體量快速擴(kuò)大，從18年的不到400億快速增長至21年的超1000億。細(xì)分來看，公司營收中來自京東集團(tuán)的營收從18年的268億提升至21年的455億，而來自外部客戶的收入從18年的110億提升至21年的591億。上市以來公司顯然著力于大力拓展外部客戶，以降低公司對京東集團(tuán)的依賴性，提升獨(dú)立性。2021年公司外部客戶營收占比首次超越內(nèi)部客戶，標(biāo)志著公司的社會化轉(zhuǎn)型初顯成效；截至2022年中報，公司外部客戶占比繼續(xù)提升至58.3%。公司業(yè)務(wù)分為一體化供應(yīng)鏈客戶收入與其他客戶收入。相比于其他淺層次的業(yè)務(wù)，公司希望能為客戶提供一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，這樣有助于提升客戶粘性，同時公司創(chuàng)造更好的效益。公司內(nèi)部客戶收入基本都是一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖?，因此我們更關(guān)心有多少外部客戶選擇了京東的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)。18年時，公司外部客戶的一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖霝?6億，到21年已增長到255億，提升非常明顯。另一方面，外部客戶的其他收入（即未選擇一體化供應(yīng)鏈服務(wù)）從18年的34億增長到21年的336億，增速高于一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖?，這一方面是由于京東物流在此期間收購的眾郵快遞、跨越速運(yùn)的大部分收入歸入了其他收入分類，另一方面也說明外部客戶的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)占比還有繼續(xù)提升的空間。2、京東物流高時效的背后是倉儲資源與物流系統(tǒng)的巨大投入很多人說，與其說京東是一家電商平臺，不如說京東是一家物流公司。京東的物流毫無疑問是京東的核心競爭力之一。強(qiáng)大的物流是京東的招牌，這一點(diǎn)從京東集團(tuán)對物流體系的投入可以很明顯的體現(xiàn)出來。從京東集團(tuán)的人員構(gòu)成上看，京東集團(tuán)21年年報披露員工數(shù)量約38.5萬人，其中公司倉儲相關(guān)人員占總員工的19%，配送人員占總員工的58%，兩者合計超過了75%。從京東集團(tuán)的資本開支項目上看，17年以后京東集團(tuán)每年資本開支從100億到200億不等，大部分都轉(zhuǎn)化為了固定資產(chǎn)以及土地使用權(quán)資產(chǎn)，也就是購買土地，建設(shè)倉儲及購買相關(guān)設(shè)備。京東集團(tuán)對物流資產(chǎn)的持續(xù)投入，是京東物流保持時效性優(yōu)勢的保障。2.1、京東物流的成功依賴物流與商流的高度協(xié)同京東能在2010年左右就實(shí)現(xiàn)“211限時達(dá)”這種高效的配送模式，其關(guān)鍵在于京東針對其業(yè)務(wù)特點(diǎn)設(shè)計了倉儲前置的配送模式。傳統(tǒng)的快遞需要將商品由商家所在地倉庫通過網(wǎng)點(diǎn)-轉(zhuǎn)運(yùn)中心-網(wǎng)點(diǎn)的一整套流程最后到達(dá)客戶手中。但以京東為代表的物流體系通過強(qiáng)大的存貨管理系統(tǒng)以及大規(guī)模的倉儲資源實(shí)現(xiàn)了倉儲前置的配送模式：商家可以提前在客戶所在地附近的倉庫備貨，當(dāng)客戶下單時，商品并非由商家所在地發(fā)出，而是直接從客戶所在地周邊倉庫發(fā)出。通過倉儲前置的模式，京東將本來攬收+中轉(zhuǎn)+末端配送的流程拆分開來，客戶感受到的時效只是最后本地倉出庫+末端配送的時間，相比傳統(tǒng)的全流程時效自然實(shí)現(xiàn)了大幅縮減。但也必須要意識到，這一模式的成立建立在物流與商流高度協(xié)同的基礎(chǔ)上。倉儲前置模式需要提前備貨，因此需要大量的倉儲資源以供周轉(zhuǎn)；同時，如果不能對商品的銷售與庫存情況了如指掌，就很容易出現(xiàn)無法及時補(bǔ)庫存，或存貨大量積壓的情況。我們可以看到近幾年順豐等快遞企業(yè)也開始部分采用前置倉模式，但最常用的情況還是雙11等促銷活動期間。由于雙11交易量龐大，且用戶會提前將大量商品加入購物車，線上平臺可以以此為基準(zhǔn)提前備貨，且不用擔(dān)心存貨積壓問題。但顯然，京東由于其業(yè)務(wù)特性，在倉儲前置模式上相較其他企業(yè)更加成熟。2.2、豐富的倉儲資源是京東物流的核心硬實(shí)力一般來說，快遞公司的基礎(chǔ)建設(shè)投資更偏向于配送端，但京東物流則顯著不同。一方面，京東物流的業(yè)務(wù)更加傾向于供應(yīng)鏈物流服務(wù)的提供，而非單純的配送；另一方面，京東自營采取了倉儲前置的業(yè)務(wù)模式以提升全流程時效。這種業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了京東對于倉儲建設(shè)的投資會遠(yuǎn)大于一般快遞企業(yè)，倉儲就是京東模式的核心硬件。我們可以看到，母公司京東集團(tuán)固定資產(chǎn)中的建筑物已經(jīng)重型設(shè)備兩項的賬面原值持續(xù)提升。21年時建筑物賬面原值超210億，重型設(shè)備原值超100億?？梢钥吹?，14年后京東集團(tuán)固定資產(chǎn)體量進(jìn)入了一個快速增長期，與京東推出“亞洲一號”系列倉儲的時間點(diǎn)也基本吻合。根據(jù)京東物流

20年招股書中披露的數(shù)據(jù)，在當(dāng)年收入前10的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商中，京東物流的倉庫面積遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)，達(dá)到2000萬平以上。22年中報為止，公司已經(jīng)管理超過1,400個倉庫和超過1,700個云倉，倉儲網(wǎng)絡(luò)總管理面積超過2600萬平方米。2009年，京東開始籌建自動化物流中心，并命名為“亞洲一號”，整體定位為“打造亞洲群規(guī)模最大、最先進(jìn)的物流中心”。京東還自主研發(fā)了配套的信息系統(tǒng)，用于調(diào)度AS/RS、輸送線、分揀機(jī)、提升機(jī)等自動化設(shè)備。從2014年京東第一個“亞洲一號”倉庫在上海建成投產(chǎn)到現(xiàn)在，亞洲一號已經(jīng)在全國各地鋪開。今年京東公布了其“織網(wǎng)計劃”的建設(shè)成果：以43座“亞洲一號”大型智能物流園區(qū)和全國范圍內(nèi)運(yùn)營的約1400個倉庫為核心，搭建了高度協(xié)同的多層級物流基礎(chǔ)設(shè)施和倉配網(wǎng)絡(luò)。京東物流作為京東旗下的獨(dú)立物流部門，自然是集合了京東集團(tuán)大部分的物流能力。可以看到，京東物流近年來物流資產(chǎn)體量也呈現(xiàn)快速提升的趨勢。京東物流的固定資產(chǎn)以物流設(shè)備為主，輔以部分車輛以及建筑等資產(chǎn)。而倉庫、配送站、自提點(diǎn)及飛機(jī)等資產(chǎn)則以使用權(quán)資產(chǎn)的形式呈現(xiàn)在報表中?？梢钥闯?，為了實(shí)現(xiàn)京東物流作為一體化供應(yīng)鏈的服務(wù)商的目標(biāo)，京東對倉儲的投入不遺余力。雖然單獨(dú)的倉庫也可以實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)作，但在京東的構(gòu)想下，網(wǎng)絡(luò)化的倉庫體系實(shí)現(xiàn)的是量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，倉儲體系的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)已經(jīng)逐步呈現(xiàn)在我們面前。2.3、配套的軟件以及系統(tǒng)集成能力構(gòu)成了京東物流的核心軟實(shí)力對于京東模式來說，光有倉儲端強(qiáng)大的硬件基礎(chǔ)設(shè)施是不夠的。由于一體化供應(yīng)鏈物流較高的復(fù)雜度及時效要求，京東需要通過強(qiáng)大的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)商流和物流的對接。2.3.1、基于龐大的倉儲資源，京東針對性自研了配套的WMS與TMS系統(tǒng)傳統(tǒng)倉儲主要是用于大規(guī)模存儲某項，或者某幾項產(chǎn)品。但對于京東物流來說，不管是其電商物流自用，還是用于給企業(yè)提供一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，其倉庫都需要用于存儲大量不同品類的商品。由于存儲商品的品類復(fù)雜，且需要不斷調(diào)取產(chǎn)品進(jìn)行配送，工作量極大，導(dǎo)致倉儲設(shè)施需要實(shí)現(xiàn)高度的自動化。京東則需要研發(fā)配套的智慧物流倉儲管理系統(tǒng)（WMS）用于調(diào)度其自動化設(shè)備。這套自研的WMS系統(tǒng)被京東稱為玄武系統(tǒng)。作為國內(nèi)最先進(jìn)的WMS系統(tǒng)之一，玄武系統(tǒng)從入庫開始就對商品進(jìn)行全流程的跟蹤，通過精細(xì)化管理不斷優(yōu)化每一個作業(yè)環(huán)節(jié)。在貨物流動環(huán)節(jié)，玄武系統(tǒng)通過視覺識別、條碼識別、自動碼垛設(shè)備、搬運(yùn)機(jī)器人、AGV、AS/RS、貨架穿梭機(jī)、自動包裝、復(fù)核打包設(shè)備等實(shí)現(xiàn)了從入庫到出庫全流程的自動化。在庫存管理環(huán)節(jié)，系統(tǒng)對商品庫存進(jìn)行動態(tài)管理。當(dāng)商品庫存低于安全庫存時，系統(tǒng)會進(jìn)行補(bǔ)貨；當(dāng)商品出庫率明顯下降，系統(tǒng)會暫停補(bǔ)貨，并將商品移至高架區(qū)域，將底部區(qū)域留給進(jìn)出庫更頻繁的商品品類。除了倉儲之外，京東也有自己的運(yùn)輸管理系統(tǒng)（TMS），命名為青龍系統(tǒng)。TMS系統(tǒng)的核心功能是輔助完成運(yùn)輸任務(wù)，同時對運(yùn)輸任務(wù)進(jìn)行跟蹤管理。京東通過青龍系統(tǒng)打通了整個供應(yīng)鏈運(yùn)營流程，包括但不限于車輛管理、調(diào)度中心、逆向物流、站點(diǎn)集貨、訂單截留、預(yù)約配送、返單管理、物料管理、業(yè)務(wù)決策報表、報表郵件推送等項目。與常規(guī)的TMS不同，青龍系統(tǒng)的存在是為了幫助京東更好的實(shí)現(xiàn)倉儲前置模式，這就要求青龍系統(tǒng)不能只是一個按部就班的物流系統(tǒng)，而必須是一個能夠即時分析客戶購買數(shù)據(jù)以及商品庫存數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。倉儲前置模式中，企業(yè)需要提前將庫存布局到離消費(fèi)者最近的倉庫。青龍系統(tǒng)能夠通過客戶的點(diǎn)擊、瀏覽等活動做出合理的銷售預(yù)測，并結(jié)合歷史出庫情況預(yù)測未來每天的出庫銷量。在預(yù)測未來銷量的基礎(chǔ)上，青龍系統(tǒng)得以更高效的完成提前備貨、補(bǔ)貨以及在各倉庫之間調(diào)貨等庫存管理操作。2.3.2、京東集團(tuán)與京東物流對于研發(fā)持續(xù)高投入京東集團(tuán)在2019年年報中將自身明確定義為“技術(shù)驅(qū)動型公司”。對技術(shù)方向、期望目標(biāo)有明確規(guī)劃，包括：

專注技術(shù)投入于關(guān)鍵領(lǐng)域，如人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算，加強(qiáng)技術(shù)競爭優(yōu)勢；繼續(xù)投資整體智能供應(yīng)鏈技術(shù)平臺，優(yōu)化服務(wù)能力；開放平臺，為行業(yè)客戶、合作伙伴提供基于供應(yīng)鏈的技術(shù)服務(wù)；提高客戶和合作伙伴的運(yùn)營效率，并為自身創(chuàng)造更多盈利機(jī)會等。在這樣的理念下，京東集團(tuán)持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用。可以看到京東集團(tuán)18年研發(fā)費(fèi)用較17年有明顯攀升，之后繼續(xù)緩慢提升，到2021年時研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)高達(dá)163億元。根據(jù)京東集團(tuán)的年報，京東研發(fā)費(fèi)用主要用于以下方面：1.支付技術(shù)人員工資；2.技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施（服務(wù)器和其他電子設(shè)備等），以及相關(guān)IDC費(fèi)用；3.升級技術(shù)平臺，在AI、大數(shù)據(jù)和云計算領(lǐng)域的持續(xù)改進(jìn)，為客戶和供應(yīng)商提供創(chuàng)新功能、解決方案和服務(wù)，同時提高運(yùn)營效率。2020年后，京東在云計算、技術(shù)平臺，場館產(chǎn)業(yè)技術(shù)的投入力度還在進(jìn)一步加大。京東集團(tuán)的技術(shù)投入很大程度上支持了京東物流的發(fā)展。2021年京東物流向母公司采購服務(wù)金額高達(dá)22.8億元，主要包括云服務(wù)，服務(wù)器使用，信息技術(shù)支持，人力資源服務(wù)等；京東物流向京東科技采購服務(wù)1.8億左右，主要內(nèi)容為支付及配套服務(wù)。隨著京東物流業(yè)務(wù)體量的擴(kuò)大，其向集團(tuán)采購服務(wù)的金額也持續(xù)提升。京東物流作為京東的物流部門，其研發(fā)投入也明顯高于常規(guī)快遞企業(yè)。2021年，京東物流研發(fā)投入高達(dá)28.1億元。雖然投入低于行業(yè)龍頭順豐的36.5億元，但明顯高于A股的通達(dá)系快遞企業(yè)。一體化供應(yīng)鏈服務(wù)本質(zhì)上是要為客戶提供物流方向上的非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，因此其復(fù)雜程度明顯高于常規(guī)的快遞產(chǎn)品，這也是京東與順豐研發(fā)費(fèi)用明顯高于通達(dá)系企業(yè)的主要原因。投入方向上，京東物流持續(xù)強(qiáng)化“軟件+硬件+系統(tǒng)集成”的“三位一體”供應(yīng)鏈技術(shù)體系能力建設(shè)，并進(jìn)行了產(chǎn)品和技術(shù)的迭代與升級，連續(xù)發(fā)布京慧2.0、京東物控、三代天狼以及第五代智能快遞車等多個技術(shù)產(chǎn)品。“三位一體”供應(yīng)鏈技術(shù)體系已形成了覆蓋園區(qū)、倉儲、分揀、運(yùn)輸、配送等供應(yīng)鏈各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的技術(shù)產(chǎn)品和解決方案，幫助更多客戶全面優(yōu)化供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，加速供應(yīng)鏈物流新技術(shù)的應(yīng)用落地，提升供應(yīng)鏈效率。3、京東模式作為較為特化的物流模式，優(yōu)點(diǎn)與局限性都比較明顯任何一種模式都有其優(yōu)勢與劣勢，都必須在時效、成本、擴(kuò)張性等方面做出取舍，魚與熊掌難以兼得。因此，不同的模式之間并不存在絕對的優(yōu)劣之分，選擇哪一個模式的關(guān)鍵在于其是否能夠適配自身業(yè)務(wù)，滿足客戶的需求。京東的物流體系成立之初就是一套專門為服務(wù)京東商城而搭建的特化物流體系。相比通達(dá)系的加盟模式和順豐的直營模式兩種較為通用的模式，特化的京東模式優(yōu)勢與局限性都會更加明顯。3.1、與京東電商業(yè)務(wù)高度適配，高時效壁壘與強(qiáng)客戶粘性是其最大優(yōu)勢京東物流在過去的十幾年里很好的完成了其使命，并積攢了非常優(yōu)秀的口碑。事實(shí)證明這就是最適合京東的物流模式，與京東電商業(yè)務(wù)極高的適配性是其存在的基礎(chǔ)。在京東物流實(shí)現(xiàn)社會化轉(zhuǎn)型之后，強(qiáng)時效性與高客戶粘性依舊是其競爭力的來源。3.1.1、京東模式天生有助于塑造時效壁壘京東的倉儲前置模式天生有助于幫助電商企業(yè)提升時效性。在倉儲前置模式的加持下，傳統(tǒng)快遞攬收-中轉(zhuǎn)配送的全流程被拆分開來，客戶只體驗到商品從前置倉庫出庫后的配送部分，時效性自然大大提升。京東得以大幅縮減配送時間，與其他電商平臺實(shí)現(xiàn)差異化競爭。2010年的京東就率先開啟了211限時達(dá)，將電商的配送效率提升了一個檔次。此后的京東物流服務(wù)繼續(xù)分層，根據(jù)客戶需要細(xì)化為極速達(dá)、京準(zhǔn)達(dá)、夜間配等產(chǎn)品，具備了更高的時效性與更強(qiáng)的針對性。根據(jù)郵政局發(fā)布的快遞品牌主要時限指標(biāo)排名表，京東物流2020年排名第三。2021年京東物流的全程時限和72小時準(zhǔn)時率則升至第二名，僅次于順豐。3.1.2、京東模式對大件快遞和逆向物流有優(yōu)勢，有助于提升售后品質(zhì)京東在倉儲物流上的巨大投入幫助京東商城實(shí)現(xiàn)了服務(wù)及售后的高質(zhì)量。京東商城出售的主力產(chǎn)品是家電與3C產(chǎn)品。2021年，京東集團(tuán)營收約9500億元，其中電子產(chǎn)品及家電商品收入超4900億，收入占比高達(dá)52%，這還是在京東不斷拓展日用商品品類的情況下，之前家電3C商品的收入占比更高。于此同時，家電產(chǎn)品線上購買的比例也在持續(xù)提升。根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院的數(shù)據(jù)，2017年時，家電產(chǎn)品線上滲透率還只有32%左右，此后持續(xù)提升。2020年時由于疫情，線上購買比例大幅提升并首次超過50%，21年更是達(dá)到53%。家電與3C產(chǎn)品普遍具備高貨值，長使用期限的性質(zhì)。這使得客戶對于相關(guān)產(chǎn)品的售后尤為關(guān)注。事實(shí)上，京東商城口碑的建立除了依賴高時效的物流外，優(yōu)秀的售后體驗更是重中之重。在京東自營倉儲前置的物流模式下，客戶退換貨不需要直接退回商家再由商家重新發(fā)貨，而是退回京東前置倉庫，再從前置倉庫重新發(fā)貨，退換貨流程明顯加快，提升了客戶體驗。前置倉庫則可以實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的簡單修理、翻新以及重新包裝，并將無法處理的商品批量打包返廠進(jìn)行深度維修，從而節(jié)約了大量物流資源。部分大家電如冰箱、空調(diào)等，體積和重量都遠(yuǎn)高于常規(guī)快遞，貨物周轉(zhuǎn)效率低，需要送貨上門，部分還需要上門安裝。對于這類商品，相比于其他電商平臺，京東巨大的倉儲資源無疑也具備很大的優(yōu)勢。除了倉儲層面的優(yōu)勢外，京東也著重對相對薄弱的環(huán)節(jié)進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)。今年京東物流宣布收購快運(yùn)龍頭德邦，希望借助德邦的現(xiàn)有快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)有效補(bǔ)充京東物流的重貨運(yùn)輸能力，將“倉干配一體化”中干線與大件配送兩個相對的短板補(bǔ)齊。3.1.3、京東模式深度介入客戶供應(yīng)鏈體系，用戶粘性高，可以有效避免惡性價格競爭一體化供應(yīng)鏈物流的核心優(yōu)勢是將企業(yè)從日常繁瑣的供應(yīng)鏈工作當(dāng)中解放出來。而相比普通的供應(yīng)鏈企業(yè)，京東物流基于自身強(qiáng)大的銷售預(yù)測能力，得以在存貨調(diào)撥以及存貨管理上實(shí)現(xiàn)更加精確的操作，有助于企業(yè)加快產(chǎn)品周轉(zhuǎn)，減少無用庫存。由于不同種類的產(chǎn)品在商品流轉(zhuǎn)過程中的難點(diǎn)與痛點(diǎn)各不相同，京東物流在長期的摸索與實(shí)踐中不斷細(xì)化自身供應(yīng)鏈的解決方案。以家電和家具產(chǎn)品為例，由于不同產(chǎn)品之間尺寸及重量差距較大，導(dǎo)致倉儲存貨及運(yùn)輸?shù)某杀据^高且難以優(yōu)化，中小型企業(yè)（特別是家具行業(yè)）通常就倉儲、各層次的運(yùn)輸、組裝及安裝服務(wù)均聘用單獨(dú)的服務(wù)供貨商。這對協(xié)調(diào)及控制成本而言具有難度。由于家電及家具行業(yè)的制造廠主要集中于中國少數(shù)地區(qū)，京東物流選擇將部分倉庫（包括產(chǎn)地倉、產(chǎn)協(xié)倉、售后倉）建在家電廠與家具廠集中區(qū)域附近，以便客戶直接將產(chǎn)品送往產(chǎn)地倉。京東再通過整合自身的智能倉儲管理能力、大件運(yùn)輸能力、最后一公里配送能力、上門安裝能力為客戶提供集工廠攬件、送貨上門、安裝服務(wù)以及售后服務(wù)為一體的綜合物流服務(wù)。再比如服裝行業(yè)的公司，由于需要管理大量SKU而每個SKU庫存相對較少，銷售渠道眾多又引發(fā)頻繁的季節(jié)性波動，導(dǎo)致供應(yīng)鏈面臨較大挑戰(zhàn)。電商興起后，頻繁的退換貨進(jìn)一步增加了供應(yīng)鏈管理的難度。在這種背景下，京東提供的全面存貨管理系統(tǒng)能夠發(fā)揮巨大的作用?？蛻艨梢詫⒆陨淼男畔⑾到y(tǒng)與京東系統(tǒng)對接，來獲得對產(chǎn)品庫存的全面管理。京東強(qiáng)大的技術(shù)能力以及龐大的運(yùn)營規(guī)模使得客戶能夠管理大量SKU，并減少銷售時間、預(yù)付成本和更低的庫存水平，在旺季獲得更高的運(yùn)轉(zhuǎn)靈活度。京東強(qiáng)大的逆向物流能力在服裝供應(yīng)鏈中也得以充分展現(xiàn)，京東的售后倉可以實(shí)現(xiàn)貼標(biāo)簽、修理及重新包裝等功能，大部分退貨不需要返廠，從而最大限度地為客戶縮短周轉(zhuǎn)時間及成本。由此可見，相比傳統(tǒng)的聘用多個服務(wù)供貨商提供不同環(huán)節(jié)的服務(wù)，京東的物流服務(wù)流程各環(huán)節(jié)之間責(zé)權(quán)清晰，交接更平順，流程易追蹤，時效性更高，能夠明顯降低客戶的管理和履約成本。對于對售后服務(wù)有高要求的行業(yè)，京東一體化物流服務(wù)的優(yōu)勢則進(jìn)一步擴(kuò)大。3.2、京東物流需要時間來擺脫電商基因的局限，同時需要不斷補(bǔ)強(qiáng)其末端能力與傳統(tǒng)快遞公司以浮動成本為主的成本結(jié)構(gòu)不同，京東物流由于其較重的資產(chǎn)運(yùn)營模式，固定資產(chǎn)折舊、人員基本工資等開支占比較高，故提升產(chǎn)能利用率對京東物流的成本攤薄具有非常重要的意義。快遞企業(yè)對網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的依賴非常明顯，只有不斷提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力，才能在競爭中不落下風(fēng)。為此京東不斷提升自身的倉儲運(yùn)輸能力，以保證客戶體驗的領(lǐng)先。但京東物流的倉儲運(yùn)輸能力無法單純依靠京東自營業(yè)務(wù)填滿，為冗余的能力尋找客戶成為了京東物流展開社會化轉(zhuǎn)型的一個重要原因。可以看到，京東物流的社會化轉(zhuǎn)型對京東集團(tuán)整體的降本增效起到了一定的積極作用。京東物流的外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量從18年的3萬余個提升至21年的7萬余個，平均每個外部客戶帶來的收入也從23萬元提升至34萬元；京東集團(tuán)的履約費(fèi)用率也逐步下降，從16年的7.2%降至21年的6.2%。京東物流的社會化轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順。其較為特化的物流模式?jīng)Q定了其只適合對物流環(huán)節(jié)有高要求的客戶；其自帶的電商基因?qū)蛻敉卣挂膊豢杀苊獾脑斐闪艘恍┱系K。3.2.1、京東模式較高的全流程成本決定了其并不適合價格敏感型客戶京東模式具備高時效性，且能夠解決復(fù)雜的供應(yīng)鏈問題。某種程度上說，這是一把“牛刀”，面對越復(fù)雜的供應(yīng)鏈流程，京東模式能夠展現(xiàn)越強(qiáng)的實(shí)力。但這也就意味著在面對相對簡單的供應(yīng)鏈問題以及價格敏感型客戶時，京東模式的性價比會低于加盟制快遞。京東的物流體系是以倉儲為核心的，這意味著京東物流模式對于基建的要求很高且投資前置。如果我們觀察通達(dá)系企業(yè)與京東的業(yè)務(wù)量增長情況以及固定資產(chǎn)增長情況，就會發(fā)現(xiàn)通達(dá)系快遞企業(yè)普遍采取先業(yè)務(wù)放量，后補(bǔ)基建的投資后置模式，但京東的固定資產(chǎn)增長速度大部分時間里都高于收入增速，京東需要先建設(shè)高規(guī)格的基礎(chǔ)設(shè)施，然后才能提升業(yè)務(wù)量。同時，相比于傳統(tǒng)加盟制快遞，京東物流在顯著提升電商時效的同時，增加了一塊倉儲建設(shè)與倉儲管理的成本，這決定了京東物流必須需要以服務(wù)制勝，在同質(zhì)化競爭較為嚴(yán)重的中低端電商件領(lǐng)域缺乏施展空間。3.2.2、京東物流需要不斷加強(qiáng)最后一公里的能力，以彌補(bǔ)網(wǎng)點(diǎn)偏少帶來的劣勢高時效，高服務(wù)質(zhì)量的業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了京東需要采用直營模式運(yùn)營。在缺乏加盟商加盟的情況下，直營快遞企業(yè)的末端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量存在一定劣勢，可以看到京東與順豐的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量低于加盟制快遞企業(yè)。而對于京東來說，由于主要的資本開支用于倉儲資源的建設(shè)，其末端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量較順豐更少，因此最后一公里是京東亟需加強(qiáng)的環(huán)節(jié)。為此，京東除了加快倉儲資源的下沉，通過京東便利店等方式提升末端能力外，還于2016年收購了達(dá)達(dá)47%股權(quán)，以獲得更多最后一公里的配送資源。今年2月京東進(jìn)一步增持達(dá)達(dá)股權(quán)至52%。可以看到，京東收購達(dá)達(dá)之后，京東到家的業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升，到2021年已經(jīng)超過了達(dá)達(dá)快送。隨著今年7月京東對德邦的并購?fù)瓿?，京東將獲得德邦在全國的超過9000個網(wǎng)點(diǎn)、153個分撥中心以及超20000輛自有車輛，進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)自身的干線運(yùn)輸與末端配送資源。3.2.3、京東物流需要時間來消解電商基因?qū)е碌倪M(jìn)入壁壘京東物流背靠京東是一把雙刃劍，與京東電商業(yè)務(wù)的強(qiáng)綁定一方面是京東物流發(fā)展的基礎(chǔ)，但另一方面也限制了其外部客戶的拓展。雖然已經(jīng)從京東“獨(dú)立”多年，但京東物流目前主要的客戶依然都與京東電商業(yè)務(wù)相關(guān)；由于競爭關(guān)系，其他電子商務(wù)平臺較少選擇京東物流，這客觀上對于京東物流的社會化轉(zhuǎn)型形成了一定的阻礙。京東物流遭遇的困難已有實(shí)例。2020年7月，京東發(fā)布公告稱即將暫停申通快遞的發(fā)貨功能。申通回應(yīng)稱此次終止合作與服務(wù)質(zhì)量無關(guān)，并認(rèn)為京東濫用平臺霸權(quán)。京東后續(xù)回應(yīng)稱京東物流希望入駐阿里旗下電商平臺的合作需求遲遲未得到回應(yīng)，因此只能出于“公平、對等、共贏的合作原則”，暫停與申通合作。目前國內(nèi)電商領(lǐng)域，阿里、京東與拼多多呈現(xiàn)三足鼎立之勢，不但各自擁有相對優(yōu)勢的生態(tài)位，也都在想方設(shè)法朝競爭對手的優(yōu)勢生態(tài)位滲透。比如淘寶為了應(yīng)對京東的挑戰(zhàn)打造了天貓；拼多多希望通過百億補(bǔ)貼打入高貨值市場等。物流作為電商平臺的核心競爭力之一，很明顯是不希望被其他勢力滲透的。京東物流的核心優(yōu)勢在于通過深度介入商戶的供應(yīng)鏈體系，并對供應(yīng)鏈體系進(jìn)行改造優(yōu)化，以達(dá)到降本增效的目的，但并非所有的客戶都希望京東深度介入自己的物流體系。相比于亞馬遜在美國的一家獨(dú)大，京東在中國電商平臺中雖然舉足輕重，但也遠(yuǎn)沒有到一家獨(dú)大的程度，大部分客戶并不希望把雞蛋放到同一個籃子里。但如果京東物流提供的不是一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，則其優(yōu)勢又無法完全展現(xiàn)。今年，隨著京東物流完成對德邦的收購，實(shí)際上京東物流已經(jīng)可以通過德邦間接的接入阿里與拼多多的物流體系。但幾大電商之間的物流隔閡顯然還存在，這種隔閡的消解需要時間以及國家政策的支持，很難一蹴而就。4、一體化供應(yīng)鏈物流市場廣闊，京東物流站在轉(zhuǎn)型最前沿雖然京東物流發(fā)展到現(xiàn)在的體量，在社會化轉(zhuǎn)型方面開始面臨諸多挑戰(zhàn)，但從長遠(yuǎn)來看，一體化供應(yīng)鏈服務(wù)的市場空間相當(dāng)廣闊。4.1、國家政策不鼓勵同質(zhì)化競爭，將引導(dǎo)快遞行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級從政策層面看，顯然郵政局對于快遞行業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化容易導(dǎo)致惡性價格競爭的行業(yè)特點(diǎn)相當(dāng)了解。從去年4月初義烏強(qiáng)硬整治低價傾銷亂象，到4月末浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例的發(fā)布，再到今年1月國家修訂快遞市場管理辦法，郵政局和地方政府不斷細(xì)化行業(yè)監(jiān)管政策，避免行業(yè)陷入“拼價格”的怪圈。從去年到現(xiàn)在，行業(yè)政策主要圍繞兩點(diǎn)展開：1.強(qiáng)調(diào)企業(yè)不得低于成本的價格提供快遞服務(wù)；2.強(qiáng)調(diào)保障快遞員群體合法權(quán)益。通過政策的調(diào)控，快遞價格快速下行的趨勢被遏制，行業(yè)集中度重新提升。從結(jié)果來看，雖然直接受益方以通達(dá)系快遞為主，但直營快遞企業(yè)同樣間接獲益。一方面，由于政策的制約，快遞企業(yè)無法再以不合理的低價干擾市場，直營企業(yè)相較于加盟快遞的價格劣勢不再擴(kuò)大。另一方面，未來政策的趨勢一定是不斷加強(qiáng)對快遞員權(quán)益的保護(hù)，直營快遞與加盟快遞在人力成本上的差距可能會逐步縮小。在政策大環(huán)境限制拼價格的背景下，拼時效，拼客戶體驗重新成為行業(yè)發(fā)展的主旋律。這對于京東、順豐等重視服務(wù)的直營快遞企業(yè)來說，相當(dāng)于回到了自己的優(yōu)勢戰(zhàn)場。4.2、物流行業(yè)由“拼價格”向“拼服務(wù)”轉(zhuǎn)變是大趨所趨引用京東物流招股書中的數(shù)據(jù)，可以看到物流外包化率和外包物流的一體化率在持續(xù)提升，是整個物流行業(yè)的大趨勢。到2025年，外包物流可能會占到整體物流支出的一半左右，而一體化供應(yīng)鏈服務(wù)收入會占到外包物流收入的三分之一以上。隨著我國的產(chǎn)業(yè)逐