銀發(fā)經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變銀發(fā)經(jīng)濟(jì)崛起

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)崛起1.我國即將進(jìn)入中度老齡化，老齡化是我國未來長期面臨的人口問題據(jù)七普結(jié)果我國即將進(jìn)入中度老齡化社會(huì)，老齡化是我國未來長期面臨的人

口問題。根據(jù)七普人口數(shù)據(jù)，2020

年我國

65

歲以上人口占比

13.5%，相比

2010

年的六普結(jié)果

65

歲以上人口占比

8.87%增加了

4.63

pct，我國老齡化程度

進(jìn)一步加深。以當(dāng)

65

歲以上人口占比分別達(dá)

7%/14%/21%時(shí)社會(huì)進(jìn)入輕度/中度

/重度老齡化的標(biāo)準(zhǔn)來看，當(dāng)前我國已接近中度老齡化水平。據(jù)國務(wù)院近期頒布

的《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展的決定》，預(yù)計(jì)“十四五”期間我

國將進(jìn)入中度老齡化階段、約

2035

年將進(jìn)入重度老齡化階段，我國已處于老齡

化加速發(fā)展階段。1.1.

預(yù)計(jì)

2035

年我國將進(jìn)入重度老齡化階段我國第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入新世紀(jì)后我國老齡化節(jié)奏進(jìn)一步加快。

自建國以來我國經(jīng)歷的三輪“嬰兒潮”為我國帶來了龐大的勞動(dòng)力供給基礎(chǔ)。第

一、二輪嬰兒潮期間的出生人口共

4.71

億人，伴隨該批人口目前已達(dá)到或即將

達(dá)到退休年齡，且嬰兒潮后人口出生率持續(xù)下降，目前我國的人口面臨著老齡化

嚴(yán)重、少子化等問題。第一輪嬰兒潮：1952-1958

年。新中國成立后實(shí)行鼓勵(lì)生育政策，迎來建國

后第一次嬰兒潮，年出生人口數(shù)穩(wěn)定在

2000

萬以上。1954

年出現(xiàn)生育高峰，全

年出生人口數(shù)

2288

萬人，人口出生率達(dá)

37.97‰。但由于戰(zhàn)后我國人口基數(shù)相

對較小，僅為

5.4

億，且生活水平暫未得到較明顯改善，因此人口增長數(shù)量相對

不大。第二輪嬰兒潮：1962-1973

年。第一輪嬰兒潮結(jié)束后，我國進(jìn)入了三年自然

災(zāi)害時(shí)期（1959-1961），期間出現(xiàn)了全國性糧食短缺危機(jī)，出生人口驟降。危

機(jī)解除后經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，之后便迎來出生人口最多、對未來經(jīng)濟(jì)影響最大的第二

次嬰兒潮。1962

年出生人口增長率達(dá)到

109.86%，第二次嬰兒潮期間累計(jì)出生

人口數(shù)量約

3.2

億，約占當(dāng)前全國總?cè)丝诘?/p>

22.95%。該階段出生人口在

1978

年

后陸續(xù)進(jìn)入勞動(dòng)年齡，達(dá)到生產(chǎn)力高峰，女性自

2012

年開始進(jìn)入退休年齡，男

性也即將在

2022

年后迎來退休高峰。第三輪嬰兒潮：1986-1991

年。進(jìn)入

80

年代后，雖然開始實(shí)行計(jì)劃生育，

但由于第二輪嬰兒潮新生人口達(dá)到生育年齡，因此仍出現(xiàn)了新一輪的生育高峰，

期間每年新生人口數(shù)量在

2200-2600

萬人之間，出生人口增長率最高達(dá)

8.26%，

累計(jì)出生人口約

1.43

億，該批人口目前年齡處于

30-35

歲，正值生產(chǎn)力高峰時(shí)

期。嬰兒潮后出生率持續(xù)下降，2020

年出生人口顯著下滑。嬰兒潮后我國出生

人口總數(shù)整體呈下降趨勢，出生率從建國時(shí)期的

37.00‰降至

2019

年的

10.41‰。

2015

年我國全面放開二孩政策，2016

年我國整體新生人口曾出現(xiàn)短期回升，增

長率達(dá)

7.92%，二孩生育率從

15

年的

12.3‰升高至

20‰以上，于

2017

年達(dá)到

高峰

24.36‰。但隨著二孩堆積效應(yīng)快速得到釋放，2020

年我國總出生人口進(jìn)一

步顯著下滑（同比-18.09%），出生率僅為

8.52‰。我國老齡化趨勢明顯，30

年期間老年人口占比增加

7.93

pcts。第三次嬰兒

潮（1986-1991）后我國人口出生率總體呈下降趨勢（除

2016

年二胎政策全面

放開后出生人口小幅回升），進(jìn)而我國青少年的人口占比持續(xù)下降。2020

年，0-

14

歲人口占比（17.95%）相比

1990

年（27.69%）下降

9.74

pcts；第二輪嬰兒

潮（1962-1973）期間出生人口在

90

年代后逐步進(jìn)入青壯年和勞動(dòng)年齡段，表

現(xiàn)為

15-64

歲人口占比逐漸提高；而第一輪嬰兒潮（1952-1958）出生人口均以

超過

60

歲進(jìn)入老年階段，我國

65

歲及以上人口占比也顯著提升，從

1990

年的

5.57%上升至

2020

年的

13.50%，+7.93

pcts。撫養(yǎng)比連續(xù)

10

年持續(xù)上升，2020

年同比增長

10.44%。改革開放以來我國人口撫養(yǎng)比（0-14

周歲與

65

周歲及以上人口數(shù)加總與

15-64

周歲人口數(shù)之比）

從

62.6%的高位持續(xù)回落，但下降趨勢從

2010

年（34.2%）開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)，

2018

年突破

40%后

2020

年再次出現(xiàn)大幅增長（同比

10.44%），達(dá)到

45.9%。

而老年人口撫養(yǎng)比從

1982

年的

7.98%持續(xù)上漲至

2020

年的

19.7%，期間并無

回落趨勢，說明了我國日益嚴(yán)峻的人口老齡化問題，但我國仍然處于人口撫養(yǎng)比

低于

50%的人口紅利期，只是由低人口撫養(yǎng)比帶來的人口紅利逐步減少。1.2.

政策積極應(yīng)對老齡化，支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展為應(yīng)對人口老齡化，2000

年以來國家已陸續(xù)出臺(tái)一系列措施，涉及養(yǎng)老服

務(wù)、勞動(dòng)力供給、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)品服務(wù)、金融支持、優(yōu)化計(jì)生政策等多方面。

但老齡化將是我國面臨的中長期問題，政策不僅要全方位覆蓋，還要根據(jù)人口發(fā)

展不同階段制定短期及長期發(fā)展規(guī)劃。1）全方位支持養(yǎng)老院服務(wù)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)“醫(yī)養(yǎng)護(hù)”結(jié)合。近年來國家連續(xù)出

臺(tái)有關(guān)養(yǎng)老院行業(yè)的支持政策，主要涵蓋統(tǒng)籌城鄉(xiāng)、區(qū)域養(yǎng)老資源；養(yǎng)老服務(wù)設(shè)

施如養(yǎng)老及護(hù)理型床位盡快完善；建設(shè)以特困人員專業(yè)照護(hù)為主的供養(yǎng)服務(wù)設(shè)施；

推行全國統(tǒng)一的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等級評定制度；加快培養(yǎng)大量養(yǎng)老服務(wù)工作者；對養(yǎng)老

機(jī)構(gòu)實(shí)行地價(jià)優(yōu)惠政策等支持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展等。2）從財(cái)富儲(chǔ)蓄與文化生活多方面提高老年人生活質(zhì)量。國家積極應(yīng)對人口

老齡化的中長期規(guī)劃包括增加養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備，提高產(chǎn)品智能化水平并加強(qiáng)研發(fā)應(yīng)

用老年輔助技術(shù)；2021

年文旅部等部門提出要提供更多適合老年人的文化產(chǎn)品

和服務(wù)，讓老年人享有更優(yōu)質(zhì)的晚年文化生活。3）制定適合老齡社會(huì)發(fā)展的勞動(dòng)力與產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。2019

年發(fā)布的《國家積極

應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》提出積極應(yīng)對老齡化的方式之一是提高勞動(dòng)力素質(zhì)，

改善我國就業(yè)結(jié)構(gòu)，使勞動(dòng)力得到更高質(zhì)量和更充分的利用。此外還要合理規(guī)劃中老年就業(yè)市場與產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大中老年勞動(dòng)力的可就業(yè)空間。4）金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展。早在

2016

年央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于金

融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出為養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)及項(xiàng)目提供中長

期、低成本資金支持，例如推動(dòng)符合條件的養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)上市融資或通過債券市

場融資，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)；積極開發(fā)可提供長期穩(wěn)定收益、符合養(yǎng)老跨生

命周期需求的差異化金融產(chǎn)品，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，增強(qiáng)老年群體金融服務(wù)便利性。5）優(yōu)化生育政策延緩人口老齡化。2021

年

5

月中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)

于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展的決定》，預(yù)計(jì)“十四五”期間我國人口

將進(jìn)入中度老齡化階段，2035

年前后進(jìn)入重度老齡化階段，將對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全領(lǐng)

域、社會(huì)建設(shè)各環(huán)節(jié)、社會(huì)文化多方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。實(shí)施三孩生育政策及配套

支持措施，有利于釋放生育潛能，減緩人口老齡化進(jìn)程，促進(jìn)代際和諧，增強(qiáng)社

會(huì)整體活力。2.中日老年消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的同步性顯現(xiàn)2.1.

低出生率、低死亡率和低結(jié)婚率是導(dǎo)致日本老齡化的主要原因中日老齡化發(fā)展進(jìn)程較為相似，日本的社會(huì)發(fā)展為我國應(yīng)對老齡化提供重要

前瞻指導(dǎo)。日本自

1971

年進(jìn)入輕度老齡化社會(huì)以來（65

歲+占比

7.05%），發(fā)

展至中度老齡化社會(huì)（1995

年，14.3%）耗時(shí)

24

年，隨后老齡化進(jìn)程加快，歷

經(jīng)

13

年進(jìn)入重度老齡化社會(huì)（2008

年，21.24%）。而我國的老齡化發(fā)展進(jìn)程與

日本較為相似，于

2000

年進(jìn)入輕度老齡化階段，經(jīng)過

20

年的發(fā)展即將進(jìn)入中

度老齡化，從目前情況來看，我國老齡化節(jié)奏將快于日本。按照我國勞動(dòng)年齡人

口減少比日本晚近

30

年的時(shí)間差，將日本

65

歲及以上人口占比前移

30

年，日本

1970-1990

年老齡人口占比與中國

2000-2020

年老齡人口占比相關(guān)系數(shù)高達(dá)

0.99，日本的老齡化社會(huì)發(fā)展對我國具有較強(qiáng)的前瞻指導(dǎo)意義，其銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

經(jīng)驗(yàn)可供我國借鑒。日本經(jīng)歷兩次嬰兒潮后新生人口持續(xù)下滑。日本歷史上共出現(xiàn)兩次嬰兒潮：

第一次發(fā)生在

1947-1949

年出生的“團(tuán)塊時(shí)代”，3

年內(nèi)出生人口共

805.71

萬人，

人口自然增長率達(dá)到

21%；70

年代后，“團(tuán)塊時(shí)代”陸續(xù)達(dá)到生育年齡，迎來第

二次生育高峰（1971-1974）；之后出生人口持續(xù)下滑，至

2020

年人口自然增長

率僅為-4.2%。與日本較為相似，我國在

50

年代和

60-70

年代也出現(xiàn)兩次生育

高峰，均是由于戰(zhàn)后重建與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不同的是，由于我國人口基數(shù)較大，出生

人口較多，第二次嬰兒潮出生人口達(dá)到

3.2

億，因此該批人口達(dá)到生育年齡后，

我國在

80

年代又迎來第三次嬰兒潮。日本的低出生率、低死亡率和低結(jié)婚率是導(dǎo)致社會(huì)老齡化的主要原因。日本

家庭結(jié)構(gòu)的變化可直接體現(xiàn)老齡化與少子化問題。日本戶均人口不足

3

人且逐年

減少，2020

年僅為

2.27

人，平均戶主年齡

59.3

歲。人口的低出生率、低死亡

率和低結(jié)婚率共同導(dǎo)致了日本日益加深的老齡化問題。日本作為發(fā)達(dá)國家，一方

面民眾受教育水平逐漸提高，加之撫養(yǎng)孩子成本過高，導(dǎo)致部分女性推遲生育年

齡甚至選擇不婚或不育，致使人口出生率和結(jié)婚率難以提升；另一方面，日本的

醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)處于世界領(lǐng)先水平，人口壽命普遍高于其他國家，死亡率較低，導(dǎo)

致老年人口占比越來越高，且出臺(tái)的鼓勵(lì)生育政策效果也不甚理想。而我國自建

國以來經(jīng)濟(jì)實(shí)力日漸增強(qiáng)，帶動(dòng)居民生活水平大幅改善，伴隨人口素質(zhì)明顯提高、

女性經(jīng)濟(jì)社會(huì)地位提升，發(fā)生這一系列變化的同時(shí)也逐漸顯現(xiàn)和日本相同的老齡

化進(jìn)程。2.2.

我國的老年消費(fèi)需求有望好于日本日本的消費(fèi)現(xiàn)狀為我國老齡化社會(huì)的消費(fèi)發(fā)展趨勢提供重要參考，但我國的

老年消費(fèi)需求有望好于日本。日本早在

2008

年就已進(jìn)入重度老齡化社會(huì)，而我

國當(dāng)前處于加速老齡化的過程中，預(yù)計(jì)未來

15

年內(nèi)即將進(jìn)入重度老齡化社會(huì)。

通過分析日本居民的消費(fèi)需求變化，可以進(jìn)一步了解老齡化對社會(huì)消費(fèi)的總體影

響，并為我國社會(huì)消費(fèi)水平以及潛在老年人消費(fèi)需求的發(fā)展提供參考。值得注意

的是，日本在中度老齡化階段曾發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，90

年代初經(jīng)濟(jì)大幅倒退，

居民消費(fèi)受其影響嚴(yán)重。因此我國在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的中度老齡化階段消費(fèi)需求可

能較日本更為旺盛。2.2.1.

日本的老齡化消費(fèi)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀：消費(fèi)總需求下降，醫(yī)療保健、交通通信、教

養(yǎng)娛樂最具潛力日本物價(jià)長期維持平穩(wěn)，近年旅游業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展價(jià)格快速上漲。70

年代

以來日本

CPI呈上漲趨勢，進(jìn)入中度老齡化社會(huì)后趨于穩(wěn)定，各類消費(fèi)品

CPI分消費(fèi)品類別看，隨著老齡化進(jìn)程的推進(jìn)，食品和醫(yī)療護(hù)理

CPI與整體

CPI走

勢大致相同，而文化與娛樂則高于整體

CPI水平，旅行團(tuán)收費(fèi)

CPI近年來持續(xù)升高。日本是旅游大國，境內(nèi)游早已成為日本國民的主要休閑度假方式；早在

2003

年，日本便提出“觀光立國”戰(zhàn)略，計(jì)劃在

5-10

年時(shí)間提升日本入境游客

人次到

1000

萬；出境游方面，中老年游客增幅顯著，主要為中老年人的時(shí)間精

力和消費(fèi)投入能力均高于年輕人，而出境目的地則多以中國、韓國、東南亞等

“洲內(nèi)游”為主。老齡化加深過程中居民消費(fèi)水平整體下降，醫(yī)療保健和通訊成為新興消費(fèi)市

場。進(jìn)入中度老齡化社會(huì)后，日本兩人及以上家庭的月均消費(fèi)性支出在波動(dòng)下降。

從細(xì)分消費(fèi)品類別來看，波動(dòng)較大的有服裝和鞋類、醫(yī)療保健及通訊板塊。其中

服裝和鞋類支出下降趨勢明顯，較

2000

年變動(dòng)-46.75%，說明日本居民著裝觀

念逐漸發(fā)生變化，對服飾類需求整體減少。而醫(yī)療保健和通訊月均消費(fèi)支出逐年

上升，2020

年分別為

1.43

萬和

1.35

萬日元，相較

2000

年分別提升

24.56%和

41.43%。由此可見，老年人口的增加使居民消費(fèi)整體收縮的同時(shí)也會(huì)帶來消費(fèi)

結(jié)構(gòu)的改變，新興消費(fèi)市場迎來機(jī)遇。日本各年齡段家庭的基本生活類消費(fèi)品月均支出差異較小。根據(jù)戶主不同年

齡段進(jìn)行劃分，基本生活類消費(fèi)品中，日本各年齡段家庭對水電燃?xì)夂图揖叩男?/p>

求變動(dòng)不大；食品消費(fèi)支出在

40-69

歲之間隨年齡增加略有上升，到達(dá)高齡階段

后逐漸下降；而住房在

30-44

歲之間需求最為旺盛，日本老年人多數(shù)已擁有不動(dòng)

產(chǎn)，對住房的增量需求有限。日本家庭對享受型及附加型消費(fèi)品需求差異較大，醫(yī)療保健、交通通信、教

養(yǎng)娛樂成老齡化社會(huì)最具潛力消費(fèi)市場。日本不同年齡階段對教育的需求差異最

大，戶主年齡在

40-59

歲之間的家庭對教育的消費(fèi)支出最高，這是由于其子女正

處于受教育年齡；而服飾的需求與年齡反向變化，老年人對其需求較少；戶主年

齡

60

歲以上的家庭醫(yī)療保健支出最高，直接受到人口老齡化的影響；交通通信

和教養(yǎng)娛樂的消費(fèi)支出整體處于較高水平，其中

45-69

歲是需求量最高年齡段，

這與現(xiàn)如今信息技術(shù)的發(fā)展以及老年人生活觀念改變密不可分。戶主年齡在

60-74

歲的家庭醫(yī)療保健服務(wù)需求旺盛，其中醫(yī)療服務(wù)支出最高，

其次為藥物支出。觀察醫(yī)療保健各細(xì)分項(xiàng)，醫(yī)療服務(wù)、藥物及保健品支出隨年齡

段變動(dòng)趨勢較為一致，在

40-74

歲之間消費(fèi)支出均隨年齡增加而增加，進(jìn)入高度

老齡化后需求逐漸下降。而醫(yī)療器械的需求高峰期在

50-59

歲，60

歲之后消費(fèi)

保持平穩(wěn)。老年人長途出行較多，鐵路、飛機(jī)、高速公路為該年齡段人群較青睞的出行

方式。戶主年齡

60

歲以上家庭交通支出整體較高，其中鐵路交通需求最大，其

次是高速公路、飛機(jī)，均為長途旅行交通方式，說明如今老年人生活逐漸豐富，

遠(yuǎn)途出行較多，有較強(qiáng)的遠(yuǎn)途出行消費(fèi)意愿。戶主年齡

45-64

歲的家庭娛樂消費(fèi)支出最高，其中電視、電腦為主要娛樂方

式。電視作為傳統(tǒng)的娛樂方式，簡單方便且趣味性強(qiáng)，老年人的電視消費(fèi)支出遠(yuǎn)

高于年輕人。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及以及受教育程度的提高，電腦也逐漸成為中老

年人的主要娛樂方式，戶主年齡

60-79

歲的家庭中電腦月均消費(fèi)支出均高于

35-

44

歲較年輕家庭。綜合來看，隨著日本老齡化社會(huì)程度加深，跨越時(shí)間維度來看日本家庭的消

費(fèi)支出整體呈下降趨勢；各年齡階段的家庭消費(fèi)支出隨年齡增加呈現(xiàn)先上升后下

降態(tài)勢，消費(fèi)力較強(qiáng)的家庭戶主年齡集中在

40-69

歲。其中，在細(xì)分消費(fèi)品中，

醫(yī)療保健、交通通信、教養(yǎng)娛樂為日本老年人消費(fèi)潛力較高板塊。2.2.2.

我國老齡化趨勢帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變：醫(yī)療保健、休閑服務(wù)、交通通信等產(chǎn)業(yè)需求增加我國的貧富分化差距較大、消費(fèi)水平存在落差，財(cái)富主要集中于城鎮(zhèn)家庭及

中老年人群。我國貧富差距較大，財(cái)富分配不均，基尼系數(shù)始終保持在收入分配

差距的“警戒線”0.4

以上，說明財(cái)富集中于少數(shù)群體。2020

年城鎮(zhèn)居民人均可

支配收入達(dá)

4.38

萬元，而農(nóng)村居民人均可支配收入僅為

1.71

萬元，收入差距明顯。根據(jù)央行發(fā)布的《2019

年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》顯示，戶

主年齡為

56～64

歲的家庭戶均總資產(chǎn)最高（355.4

萬元），且戶主年齡為

65

歲

及以上居民家庭投資銀行理財(cái)、資管、信托產(chǎn)品的均值為

23.9

萬元，是總體平

均水平的

1.4

倍，遠(yuǎn)高于其他年齡段水平。根據(jù)巨量算數(shù)聯(lián)合《新周刊》發(fā)起的

“2020

中國網(wǎng)民消費(fèi)潛力調(diào)研”，將

50

歲以上“有閑又有錢”的網(wǎng)上沖浪群體

定義為“新老人”，資產(chǎn)過百萬的新老人占到受訪老人群體的

31%，未來一年

80%

新老人將保持或增加消費(fèi)水準(zhǔn)，我國中老年已成為財(cái)富擁有量最高的群體，與日

本情況較為相似，中老年人的消費(fèi)潛力巨大。人口老齡化加劇消費(fèi)結(jié)構(gòu)不平衡，牽制總消費(fèi)水平提升，居民儲(chǔ)蓄存款增加。在老齡化持續(xù)加深的背景下，城鎮(zhèn)化率的提升以及人口向城鎮(zhèn)流動(dòng)聚集等現(xiàn)象使

我國人口結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷顯著變化，使得居民消費(fèi)水平呈現(xiàn)更明顯差異，對總的消費(fèi)

需求造成一定沖擊。城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向（人均消費(fèi)支出/人均可支配收入）

自

2003

年一路下滑，2020

年僅為

0.62，同比變動(dòng)-7%，相較

2013

年（0.70）

變動(dòng)-11.8%；農(nóng)村居民平均消費(fèi)傾向在

2019

年之前波動(dòng)上升，但

2020

年

（0.80）顯著下降，同比變動(dòng)-4%，基本達(dá)到

8

年來最低水平。從歷史趨勢來看，

消費(fèi)水平下降對應(yīng)居民儲(chǔ)蓄存款的增加。我國的老齡化趨勢或?qū)硐M(fèi)結(jié)構(gòu)的改變，帶動(dòng)醫(yī)療保健、休閑服務(wù)、交

通通信等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。分消費(fèi)類別看我國居民人均消費(fèi)支出，居住和食品煙酒支

出占比最大，2020

年分別達(dá)到

5215

和

6397

元，2013-2020

年

CAGR分別達(dá)

8.2%和

6.5%；2020

年醫(yī)療保健人均支出為

1843

元，2013-2020

年復(fù)合增長

（+10.6%）,增速最快；其次交通通信、生活用品及服務(wù)人均支出也出現(xiàn)較明顯

增長，2020

年交通通信人均消費(fèi)支出

2762

元，較

2013

年復(fù)合增速

7.9%；生

活用品及服務(wù)人均支出（1260

元）較

2013

年變動(dòng)

6.6%。結(jié)合日本居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為醫(yī)療保健、休閑服務(wù)、交通通信潛在需求旺盛，發(fā)展空

間巨大。對比中日中老年人的消費(fèi)現(xiàn)狀，我國與日本消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的同步性逐漸顯現(xiàn)，

人口老齡化均牽制總體消費(fèi)水平的上升，潛力消費(fèi)品主要體現(xiàn)在醫(yī)療保健、交通

通信、文教娛樂板塊。此外，我國

50

歲以上的中老年群體對服飾鞋帽消費(fèi)支出

較為突出，側(cè)面反應(yīng)我國中老年對于中高端服飾等品質(zhì)消費(fèi)的需求更高。3.聚焦老齡產(chǎn)業(yè)市場需求3.1.

照護(hù)：發(fā)展以居家+社區(qū)養(yǎng)老為核心的普惠型養(yǎng)老模式隨著老齡化加劇，養(yǎng)老問題受到政策關(guān)注，近年來關(guān)于發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的政

策文件連續(xù)出臺(tái)，圍繞讓老人老有所養(yǎng)，老有所依的核心，細(xì)化到養(yǎng)老床位完善、

護(hù)理人員培訓(xùn)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)、居家養(yǎng)老服務(wù)等多個(gè)方面。在政府的大力支持下，

結(jié)合我國家庭結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀以及老年人實(shí)際養(yǎng)老需求，養(yǎng)老模式面臨革新，成為新的

行業(yè)熱點(diǎn)。我國的養(yǎng)老模式主要分為機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和居家養(yǎng)老三種類型。機(jī)構(gòu)養(yǎng)

老是我國早期較為傳統(tǒng)養(yǎng)老模式，老年人通過入住養(yǎng)老院以解決生活困難或減輕

子女負(fù)擔(dān)。但一方面由于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)不完備，另一方面由于老年人口受教育水

平逐漸提高，整體素質(zhì)和對生活水平的要求有所提升，養(yǎng)老觀念也出現(xiàn)變化，居

家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老逐漸受到推崇。居家養(yǎng)老模式下老年人可居住在熟悉的家庭環(huán)

境，子女可經(jīng)常陪伴，由專業(yè)護(hù)理人員提供上門服務(wù)或遠(yuǎn)程監(jiān)控老年人健康狀況，

生活舒適度極大提升。社區(qū)養(yǎng)老以居住社區(qū)為核心，社區(qū)活動(dòng)內(nèi)容較為豐富，社交生活可提供精神慰藉。由于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，養(yǎng)老資源分配不均等原因，居家養(yǎng)老為主，社區(qū)和

機(jī)構(gòu)養(yǎng)老為輔成為目前社會(huì)現(xiàn)狀。在老齡化加深、養(yǎng)老服務(wù)需求迫切的現(xiàn)狀下，

我國養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量不升反降，2013

年為

4.16

萬家，到

2019

年僅剩

3.41

萬

家，入住率整體下滑。同時(shí)，每千名老人養(yǎng)老床位數(shù)自

2015

年起便波動(dòng)下降，

未見好轉(zhuǎn)。由于目前地產(chǎn)模式下的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，聚焦高凈值老年人，主要分布在一

線城市，高端機(jī)構(gòu)的床位入住率較低；而具有公益屬性的護(hù)理院、及一般的商業(yè)

養(yǎng)老院等機(jī)構(gòu)則受制于利潤微薄、服務(wù)能力較差、醫(yī)療嵌套度低、硬件投入不足

等問題，同時(shí)出現(xiàn)“一床難求”的供不應(yīng)求問題，以及利潤微薄導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)數(shù)量

下降。由于有效供給不足、資源分配不均，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在我國目前無法成為主要的養(yǎng)

老模式，相比較下，居家+社區(qū)養(yǎng)老有望成為未來的重要養(yǎng)老載體。2005

年上海

在“十一五規(guī)劃”中首次提出“9073”養(yǎng)老模式，即

90%的老年人通過自我照

料和社區(qū)服務(wù)實(shí)現(xiàn)居家養(yǎng)老，7%的老年人通過社區(qū)提供的各種專業(yè)化社區(qū)服務(wù)

實(shí)現(xiàn)社區(qū)照料養(yǎng)老，3%的老年人入住養(yǎng)老機(jī)構(gòu)集中養(yǎng)老。2009

年北京市發(fā)布的

《關(guān)于加快養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見》提出了較為相似的“9064”養(yǎng)老模式，

并在

2015

年《北京市養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施專項(xiàng)規(guī)劃》中首次明確。發(fā)展以居家+社區(qū)養(yǎng)老為核心的普惠型養(yǎng)老模式。無論從政策支持還是老年

人實(shí)際需求來看，居家+社區(qū)養(yǎng)老都將成為未來主流養(yǎng)老模式，因此針對該模式

打造更加多樣化、精準(zhǔn)化、專業(yè)化的產(chǎn)品和服務(wù)也將成為行業(yè)重點(diǎn)。目前，我國

居家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)體系尚未完善，還有較大發(fā)展空間，如培養(yǎng)專業(yè)護(hù)理人員，制

定統(tǒng)一化服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)護(hù)理人員醫(yī)療技能等方面；其次，發(fā)展大數(shù)據(jù)平臺(tái)和智

能設(shè)備，提高對老年人的遠(yuǎn)程健康狀況監(jiān)測，既可確保獨(dú)居老人身體安全，同時(shí)

又可節(jié)約人力成本；此外，完善社區(qū)各類服務(wù)機(jī)構(gòu)，如診所、老年活動(dòng)中心、運(yùn)

動(dòng)場所等，擴(kuò)大老年人社交范圍的同時(shí)保障其安全性。在未來居家+社區(qū)養(yǎng)老的大趨勢下，越來越多社區(qū)的物業(yè)管理公司開始涉足

社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)，創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)運(yùn)營模式，以綠城服務(wù)、碧桂園服務(wù)等為首的物管

公司已開啟了多元化養(yǎng)老服務(wù)模式的積極探索。3.2.

醫(yī)療保?。赫咄苿?dòng)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，增量市場空間廣闊我國慢性病管理市場規(guī)模擴(kuò)大，60

歲以上患者占比高達(dá)

60%。根據(jù)弗若斯

特沙利文研究數(shù)據(jù)，我國慢性病管理市場規(guī)模在逐漸擴(kuò)大，2019

年達(dá)到

4.54

萬

億元，預(yù)計(jì)

2030

年將達(dá)到

14.87

萬億元，而慢性病支出在醫(yī)療健康支出中比重

較高，2019

年占比

69.6%，預(yù)計(jì)

2030

年將達(dá)到

84.4%。老年人口由于自身抵

抗力減弱，身體機(jī)能下降等原因，極有可能發(fā)生多種慢性病共存情況。根據(jù)艾媒

咨詢數(shù)據(jù)，2018

年中國慢性病患者中

60

歲以上患者占比達(dá)到

60%。社會(huì)老齡化加深為保健品和醫(yī)療器械帶來增量需求，在線醫(yī)療成為新興的醫(yī)

藥產(chǎn)品銷售渠道。老年人身體機(jī)能下降，患疾病風(fēng)險(xiǎn)顯著高于其他群體，對醫(yī)療

保健的消費(fèi)需求隨之上升。2020

年我國人均醫(yī)療保健支出

1843

元，相比

2013

年的

912

元實(shí)現(xiàn)翻倍增長（+102%），其中城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民醫(yī)療保健支出差距逐

漸縮小且醫(yī)療保健支出占總消費(fèi)支出的比例均呈波動(dòng)上升的趨勢。結(jié)合目前我國

推行的醫(yī)療政策及市場消費(fèi)習(xí)慣，在線醫(yī)療成為新型醫(yī)藥產(chǎn)品銷售渠道。而無論

是線上還是線下，保健品和醫(yī)療器械都在醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一定市場規(guī)模，且

未來將持續(xù)增長。3.2.1.

在線藥房政策鼓勵(lì)在線醫(yī)療發(fā)展，疫情推動(dòng)患者線上問診需求爆發(fā)。近年來，政府不

斷推動(dòng)線上線下醫(yī)療協(xié)同發(fā)展，2020

年

3

月

5

日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)療

保障制度改革的意見》中明確，將符合條件的醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保協(xié)議管理范圍，

支持“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”定新服務(wù)模式的發(fā)展。同時(shí)，各大互聯(lián)網(wǎng)公司也積極布局

在線醫(yī)療：一是以醫(yī)藥電商為核心，拓展醫(yī)療健康領(lǐng)域上下游布局；二是發(fā)揮

“連接”功能，利用流量優(yōu)勢，盤活線上線下醫(yī)療資源；三是依托商業(yè)保險(xiǎn)用戶

群體，提供醫(yī)療在線服務(wù)。在新冠肺炎疫情不斷反復(fù)的環(huán)境下，在線醫(yī)療的發(fā)展

得到進(jìn)一步催化，疫情期間部分患者的復(fù)診選擇通過線上完成，在線問診人數(shù)暴

增，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的需求由彈性需求轉(zhuǎn)變成剛需，各地的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)進(jìn)入加速

期。在線醫(yī)療的用戶滲透率不斷提升，40

歲以上用戶占比

40.4%，截至

2020

年

12

月，在線醫(yī)療用戶規(guī)模為2.15

億，占網(wǎng)民整體的

21.7%，其中

40

歲以上用戶占在線醫(yī)療用戶整體的

40.4%。疫情下的居家隔離限制以及在線診療的便利性，共同推動(dòng)患者在線“求

醫(yī)問藥”的消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成。我國在線零售藥房市場蓬勃發(fā)展，營養(yǎng)保健品和醫(yī)療器械市場潛力巨大。2019

年我國在線零售藥房市場規(guī)模為

1050

億元

（同比+19.32%），占醫(yī)療健康支出總額比重為

1.6%，其中醫(yī)療器械

320

億元，

非處方藥

250

億元，營養(yǎng)保健品

160

億元，處方藥

140

億元。其預(yù)測

2021

年我

國在線零售藥房市場規(guī)?？蛇_(dá)到

2080

億元（同比+31.65%），占醫(yī)療健康支出比

例將達(dá)到

2.6%。分類別看，除醫(yī)用藥品外，營養(yǎng)保健品和醫(yī)療器械在線零售規(guī)

模均占較大比重，預(yù)測

2021

年分別可達(dá)到

290

和

600

億元，到

2030

年分別可

達(dá)到

1630

和

2840

億元，占在線零售藥房市場規(guī)模分別為

13.58%和

23.67%，

市場潛力巨大。線下門店及網(wǎng)購為老年人購買保健品、藥品的主要渠道。據(jù)艾媒咨詢調(diào)查數(shù)

據(jù)顯示，2021

年我國老年人主要通過藥店（56%）、線上（24%）、直銷（8%）、

商超（8%）等渠道購買保健品、藥品，其中藥店和線上購買最受歡迎?？紤]到

大部分老年人消費(fèi)便利性及可操作性，線下實(shí)體店尤其是老年人需求較為旺盛的

如連鎖藥店、醫(yī)療器械門店、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等并不會(huì)被網(wǎng)購所取代，反之將會(huì)大量普

及；且連鎖門店由于品牌效應(yīng)、老年人心理依賴等因素發(fā)展空間可能會(huì)更大。但

隨著在線醫(yī)療的滲透率提升，部分老年人在體驗(yàn)在線藥房的便利性后轉(zhuǎn)化意愿較

好，醫(yī)藥電商的發(fā)展空間有望逐步打開。3.2.2.

保健品保健品可補(bǔ)充人體所需營養(yǎng)元素，其中膳食補(bǔ)充劑市場份額最高。保健品具

有一般食品的共性，又兼具藥物屬性，能調(diào)節(jié)人體機(jī)能，適用于特定人群。保健

品大致可分為膳食補(bǔ)充劑、滋養(yǎng)類、體重管理類、兒童保健品和運(yùn)動(dòng)保健品五大

類。根據(jù)智研咨詢發(fā)布數(shù)據(jù)，2019

年膳食補(bǔ)充劑占據(jù)我國保健品行業(yè)較大份額

（55.21%），這類保健品可以提供從食物來源中提取的營養(yǎng)素，也可以單獨(dú)或組

合提供合成的營養(yǎng)素，補(bǔ)充人體所需微量元素。其次為滋養(yǎng)類保健品（33.45%），

以傳統(tǒng)中醫(yī)藥為基礎(chǔ)，包括茯苓、枸杞等產(chǎn)品。老齡化及健康消費(fèi)觀念加深，共同推動(dòng)我國保健品市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)高速增長，

預(yù)計(jì)

2023

年可達(dá)到

3282

億元。據(jù)艾媒咨詢提供的數(shù)據(jù)及預(yù)測顯示，2013

年中

國保健品市場規(guī)模僅為

993

億元，經(jīng)過近些年的發(fā)展，一方面銀發(fā)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到來，

老齡人口的消費(fèi)需求成為市場的風(fēng)向標(biāo)；另一方面人們的消費(fèi)觀念發(fā)生了重大改

變，對保健、養(yǎng)生逐漸重視，到

2020

年市場規(guī)模已增長至

2503

億元（+152%），

并預(yù)計(jì)未來

3

年將以約

10%的速度連續(xù)增長，到

2023

年保健品市場規(guī)?？蛇_(dá)到

3282

億元。我國保健品規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量增加，監(jiān)管推動(dòng)市場份額向龍頭企業(yè)集中。由

于過往我國保健品市場的監(jiān)管體系不健全、產(chǎn)業(yè)鏈上利潤分配不合理，市場競爭

格局較為分散。2012

年我國共有保健品企業(yè)

2391

家，其中規(guī)模以上保健品企業(yè)

僅為

391

家，其他保健品企業(yè)

2000

家，規(guī)模分布不均。近年來由于我國出臺(tái)了

一系列政策加強(qiáng)了行業(yè)監(jiān)管，市場機(jī)制的改善推動(dòng)保健品市場由分散走向整合，

大規(guī)模保健品企業(yè)占比逐漸增高，龍頭企業(yè)逐漸顯現(xiàn)，2017

年規(guī)模以上保健品

企業(yè)增加至

597

家，相較

2012

年增加

52.69%，市場向頭部企業(yè)集中趨勢顯現(xiàn)。我國保健品

TOP10

企業(yè)合計(jì)市場份額

45.90%。據(jù)歐睿國際，2019

年我國

TOP10

保健品企業(yè)合計(jì)市場份額

45.90%，其中無限極、安利、湯臣倍健、完美、

東阿阿膠為

TOP5

保健品企業(yè)，合計(jì)份額為

34%。我國保健品市場仍有較大整

合空間。3.2.3.

醫(yī)療器械醫(yī)療器械行業(yè)中醫(yī)療設(shè)備市場規(guī)模最大，其次為高值醫(yī)用耗材。醫(yī)療器械是

關(guān)系到人類生命健康的新興產(chǎn)業(yè)，隨著萬物互聯(lián)時(shí)代的到來，醫(yī)療器械的技術(shù)水

平進(jìn)一步提高的同時(shí)也會(huì)深入人們的生活。醫(yī)療器械可分為高值醫(yī)用耗材、低值

醫(yī)用耗材、醫(yī)療設(shè)備和

IVD

（體外診斷）四大類。根據(jù)醫(yī)械研究院測算，2018

年醫(yī)療設(shè)備仍保持最大規(guī)模細(xì)分市場（3013

億元），占比

56.81%，其次是高值

醫(yī)用耗材，市場規(guī)模

1046

億元，占比

19.72%。醫(yī)療器械行業(yè)參與者眾多。醫(yī)療器械作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對專業(yè)技術(shù)水平要

求較高。早期我國技術(shù)水平較低，但近年來經(jīng)過國家政策扶持和人才、設(shè)備等資

源的不斷充足，該產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展。規(guī)模以上醫(yī)療器械企業(yè)數(shù)量不斷增加，

2019

年達(dá)到

1638

家，相比

2011

年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，上市企業(yè)數(shù)量不斷增加，龍

頭企業(yè)逐漸涌現(xiàn)。3.2.4.

大健康產(chǎn)業(yè)有望在進(jìn)入重度老齡化后迎來高速發(fā)展預(yù)計(jì)我國進(jìn)入重度老齡化后大健康產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展。由于日本老齡化進(jìn)

程較早，醫(yī)療健康體系已較為完備，我們參考其健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模對我國進(jìn)行分析預(yù)

測。21

世紀(jì)初日本處于中度老齡化，健康產(chǎn)業(yè)支出占

GDP比例為

7.15%，至

2008

年該比例緩慢增長至

8.20%。隨后日本進(jìn)入重度老齡化社會(huì)，健康產(chǎn)業(yè)迎

來快速發(fā)展，2011

年占

GDP比例達(dá)到

10.62%。而我國健康產(chǎn)業(yè)占

GDP比重

在

2020

年接近中度老齡化的階段便已達(dá)到

7.28%，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展快于日本，

一方面是由于

90

年代初日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后出現(xiàn)長達(dá)

10

年的經(jīng)濟(jì)衰退，對存量

資產(chǎn)嚴(yán)重依賴的老年人受其影響較大，從而阻礙了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另一方

面是由于我國人口基數(shù)較大且老齡化進(jìn)程快于日本，加之在線醫(yī)療的興起，更是

為醫(yī)療健康帶來機(jī)遇。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心預(yù)測，2021

年我國健康產(chǎn)業(yè)整體營收

可達(dá)到

8

萬億元（+8.11%）。我們預(yù)計(jì)我國健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模將會(huì)持續(xù)快速增長，進(jìn)入重度老齡化后市場擴(kuò)張節(jié)奏將顯著加快。3.3.

短視頻：中老年群體成為短視頻忠實(shí)用戶互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代背景下催生一大批老年網(wǎng)民用戶，但由于老年人操作不熟練，對

互聯(lián)網(wǎng)的探索能力有限，因此可選擇的娛樂平臺(tái)較少，但這種特性使得老年人極

易成為某些平臺(tái)的忠實(shí)用戶。短視頻作為網(wǎng)絡(luò)視頻的新形式，操作界面簡單，貼

近生活，趣味性強(qiáng)，可參與性高，極大貼合老年人的娛樂需求。而短視頻平臺(tái)引

流為電商提供平臺(tái)，新型電商零售模式應(yīng)運(yùn)而生。我國網(wǎng)購用戶達(dá)到近

8

億且使用率高達(dá)

79.1%，其中老齡群體網(wǎng)民占比高

速攀升。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，購物、娛樂、社交等生活體驗(yàn)被極大提高，搶紅包、

刷視頻、拼團(tuán)秒殺等多種娛樂形式吸引了一大波緊跟時(shí)代潮流的老年群體。

2010

年我國

60

歲以上網(wǎng)民占比僅為

1.9%，到

2020

年提升至

11.2%，50

歲以

上網(wǎng)民占比達(dá)到

26.3%。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布數(shù)據(jù)，截至

2020

年

12

月，我國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模達(dá)

7.82

億，占全國總?cè)丝诘?/p>

55.39%，較

2020

年

3

月增長

7215

萬，占網(wǎng)民整體的

79.1%，使用率在

2020

年達(dá)到

79.1%，

相比

2016

年增長

23.98%。兩大趨勢預(yù)示著老年人或?qū)⒅饾u依賴網(wǎng)絡(luò)購物以實(shí)

現(xiàn)更便捷多樣的生活。短視頻平臺(tái)受眾群體擴(kuò)大至老齡人口。由于短視頻的可讀性、趣味性、可參

與性高、受眾面廣等特點(diǎn)，這一娛樂模式極大地吸引了多個(gè)年齡段群體，其中老

年人受益于該類平臺(tái)操作簡便的優(yōu)勢，迅速成為短視頻的忠實(shí)用戶。抖音用戶中

50

歲以上人口占比超

10%，內(nèi)容消費(fèi)者占比高于內(nèi)容生產(chǎn)者。

將

2021

年

7

月抖音用戶進(jìn)行垂類分析，垂直領(lǐng)域包括時(shí)尚、美食、親子、影視、

游戲、萌寵、二次元等，根據(jù)巨量算數(shù)發(fā)布的內(nèi)容生產(chǎn)者畫像，在各類垂直領(lǐng)域

發(fā)布內(nèi)容的抖音用戶中，50

歲以上人口占比均超過

10%，其中親子（16.66%）

領(lǐng)域占比達(dá)到

15%以上。根據(jù)內(nèi)容消費(fèi)者畫像，在觀看內(nèi)容的抖音用戶中，50

歲以上人口占比均高于

15%，整體高于發(fā)布內(nèi)容的人群占比，其中美食、時(shí)尚、

親子、影視、萌寵等類別均有較多中老年人觀看。這一方面說明了老年人娛樂方

式及內(nèi)容的多樣化，另一方面也代表了老年人的線上消費(fèi)的發(fā)展方向。抖音、快手等短視頻平臺(tái)引流帶貨成新型電商零售模式，吸引半數(shù)中老年群

體。短視頻的興起為抖音、快手等平臺(tái)帶來巨大流量，截至

2020

年

12

月，抖

音日均視頻搜索次數(shù)突破

4

億，日活躍用戶突破

6

億。通過拍視